)企业并购概述
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企业并购重组与资产评估概述企业并购重组与资产评估概述一、概念企业并购重组是指一个企业(并购方)通过购买或合并另一个企业(被并购方)来实现自身发展战略的一种行为。
资产评估是指对企业的资产进行评估、估值的过程。
二、企业并购重组的类型1. 直接收购:指并购方直接购买被并购方的股权或资产,被并购方成为并购方的子公司或全资子公司。
2. 间接收购:指并购方通过购买被并购方的股权,直接或间接地控制被并购方。
3. 合并:指并购方与被并购方通过合并形成一个新的企业实体,新企业实体通常是两家企业的股东共同持有。
三、企业并购重组的目的1. 扩大市场份额:通过并购重组,企业可以快速扩大自身的市场份额,提高市场竞争力。
2. 弥补互补:并购重组可以实现市场、技术、生产、渠道等方面的互补,提高企业的综合实力。
3. 提高盈利能力:通过并购重组,企业可以整合资源,实现规模经济效应,降低成本,提高盈利能力。
4. 拓展新业务领域:通过并购重组,企业可以进入新的业务领域,实现多元化经营,降低经营风险。
四、企业并购重组的过程1. 预备阶段:包括确定并购目标、进行尽职调查、制定并购策略、进行交叉尽职调查等。
2. 实施阶段:包括确定并购方式、签署合同、完成交割等。
3. 后并购阶段:包括整合重组、业务联动、人事调整等。
五、资产评估的意义1. 为并购重组提供参考依据:资产评估可以确定被并购方的价值,为并购重组提供决策依据。
2. 保障投资回报:资产评估可以帮助确定合理的交易价格,保障并购方的投资回报。
3. 保护投资者利益:资产评估可以提供独立、客观的评估结果,保护投资者的利益。
六、资产评估的方法1. 市场方法:根据市场价格确定资产的价值。
2. 收益方法:根据资产产生的收益确定资产的价值。
3. 成本方法:根据资产的成本确定资产的价值。
七、资产评估的过程1. 收集资料:包括企业财务报表、经营情况、市场情况等。
2. 分析资料:对收集到的资料进行分析,确定资产的价值。
企业并购的概念并购方法分类及并购流程概述企业并购是指企业通过资本市场交易或者其他方式,将两个或多个企业的产权进行整合,形成一个新的企业实体的过程。
并购是企业扩大规模、增强竞争力、优化资源配置的重要手段之一并购方法可以分为财务收购、资产收购和股权收购三种。
1.财务收购:即通过支付一定的现金购买目标企业的全部或部分股权的方式进行。
财务收购主要适用于有稳定现金流和相对较低负债率的企业,因为它需要以现金支付购买费用。
2.资产收购:即通过购买目标企业的一部分或全部资产来实现并购。
通过资产收购,企业可以选择购买目标企业的核心业务资产,以实现快速扩大规模的目的,而不必承担目标企业的全部负债。
3.股权收购:即通过购买目标企业的股权来实现并购。
股权收购可以分为全额收购和部分收购两种形式。
全额收购是指购买目标企业全部股权,并将其纳入自己的旗下,而部分收购是指购买目标企业的一部分股权,以取得对目标企业的控制权。
并购流程主要包括以下几个阶段:1.策划阶段:确定并购目标,制定并购策略和计划,进行尽职调查等工作。
在这一阶段,企业需要对目标企业的财务状况、经营状况、法律风险等进行全面评估,以确定是否值得进行并购。
2.协商阶段:进行价格谈判和合同签订等工作。
在这一阶段,双方需就并购价格、资产转让、人员安排等事项进行协商,并最终签订合同。
3.审批阶段:提交并购方案给相关监管机构进行审批。
根据不同国家和地区的法规,对并购的重要性和影响进行评估,并决定是否批准并购。
4.实施阶段:完成股权转移、资产整合和业务重组等工作。
在这一阶段,企业需要进行人员调整、财务整合、生产线整合等工作,以实现企业整合和经营目标的统一5.后期管理阶段:进行管理整合和业务发展等工作。
在并购完成后,企业需要进行长期的后期管理,包括管理团队的整合、企业文化的融合、合理资源配置等工作,以确保并购的顺利进行。
总之,企业并购是一种通过整合企业资源和优势,实现规模扩大和竞争优势提升的重要手段。
传媒企业并购概述报告1.引言1.1 概述传媒企业并购是指通过收购或合并方式,实现两家或多家传媒企业的整合,形成一个更大规模、更具竞争力的新实体。
在当今全球经济一体化和数字化的趋势下,传媒企业并购活动日益频繁,成为传媒行业中一项重要的战略举措。
这一并购活动不仅涉及到纸媒、广播、电视等传统传媒领域,还包括了数字媒体、社交媒体和流媒体等新媒体企业。
随着传媒技术和商业模式的不断创新,传媒企业并购也呈现出多元化、跨界化的发展趋势。
传媒企业并购活动涉及到企业战略、资本运作、市场竞争等诸多方面,对整个传媒行业乃至整个经济体系都具有深远的影响。
因此,本文将从传媒企业并购的定义、原因和影响三个方面进行系统地分析和探讨,旨在全面解读传媒企业并购现状及其未来发展趋势,为传媒企业及相关从业者提供参考和借鉴。
1.2 文章结构文章结构部分:本报告主要分为引言、正文和结论三个部分。
其中,引言部分将对传媒企业并购进行概述,并介绍本文的结构和目的。
正文部分将深入探讨传媒企业并购的定义、原因和影响,帮助读者更全面地了解这一话题。
结论部分将对全文进行总结,展望未来的发展趋势,并给出相关的建议。
通过以上结构,本报告将全面分析传媒企业并购的相关内容,为读者提供全面、深入的信息和分析。
1.3 目的目的部分的内容应该包括对于本篇文章的写作目的进行阐述。
在这一部分可以介绍本篇文章旨在对传媒企业并购进行详细的概述和分析,以便读者能够全面了解传媒行业并购的定义、原因和影响。
同时,也可以阐述本篇文章的目的是为了帮助读者更好地理解传媒行业并购的重要性和影响,以及为相关企业在并购过程中提供参考和建议。
通过本篇文章的撰写,旨在促进传媒行业并购活动的健康发展,为行业的持续发展和创新提供有益的信息和观点。
2.正文2.1 传媒企业并购的定义传媒企业并购是指在传媒行业中,通过收购、兼并等方式实现企业资源整合的行为。
传媒企业并购通常涉及到两家或多家传媒企业之间的交易,通过资本的整合和企业的整合来实现业务的扩张和市场的成长。
企业并购中双重协同效应的实现路径一、企业并购概述企业并购是指一家企业通过收购或合并的方式获得另一家企业的全部或部分股权,从而实现对被并购企业的控制。
这种商业行为在现代经济中非常常见,尤其是在全球化和市场竞争日益激烈的背景下。
企业并购不仅可以帮助企业快速扩大规模、增强市场竞争力,还可以通过整合资源、优化管理等方式提升整体运营效率。
然而,企业并购并非没有风险,并购过程中的整合问题、文化冲突等问题都可能影响并购的最终效果。
因此,如何在并购中实现双重协同效应,即通过并购实现规模经济和范围经济的双重提升,是企业在并购过程中需要重点关注的问题。
1.1 企业并购的动因企业并购的动因多种多样,主要包括以下几点:- 扩大市场份额:通过并购,企业可以快速进入新的市场或增强在现有市场中的地位。
- 获取资源和能力:并购可以帮助企业获取新的技术、人才、品牌等资源,提升自身的竞争力。
- 优化管理:通过整合管理团队和管理体系,企业可以提高管理效率,降低运营成本。
- 实现目标:并购可以帮助企业实现其长期目标,如进入新行业、实现多元化发展等。
1.2 企业并购的类型企业并购的类型主要可以分为以下几种:- 横向并购:指同行业企业之间的并购,通过并购可以增强企业在本行业的竞争力。
- 纵向并购:指产业链上下游企业之间的并购,通过并购可以实现产业链的整合,降低成本。
- 混合并购:指不同行业企业之间的并购,通过并购可以实现企业的多元化发展。
二、双重协同效应的内涵与重要性双重协同效应是指企业在并购过程中,通过整合资源和管理,实现规模经济和范围经济的双重提升。
规模经济是指企业通过扩大生产规模,降低单位产品成本,从而提高经济效益;范围经济则是指企业通过拓展业务范围,实现不同业务之间的互补,提高整体经济效益。
2.1 规模经济的实现规模经济的实现主要依赖于以下几个方面:- 生产规模的扩大:通过并购,企业可以整合生产资源,提高生产效率,降低单位产品成本。
企业并购与整合研究随着经济全球化和市场竞争的加剧,企业并购和整合已成为当今商业界尤其是大型企业追求规模化、协同效应、增强竞争力等方面常用的手段。
企业并购和整合不仅可以优化产业结构、整合资源、提高效率、降低成本、扩大市场份额、增加利润,还可以提升公司品牌影响力、知名度和供应链价值。
但是,企业并购和整合过程中也存在着很多风险和挑战,如财务风险、融合文化差异、业务转型、人员管理、法律合规等问题,需要企业具备一定的经验、能力和策略。
一、企业并购概述企业并购,又称企业收购,是指一家企业通过购买或合并另一家企业的股权、资产、业务等方式,从而实现扩大规模、增强实力、提高核心竞争力的目的。
企业并购可以分为纵向并购、横向并购、同业竞争并购、跨界并购、境外并购等多种类型。
其中,纵向并购是指企业在上下游生产环节上进行的收购,以实现产业链完整管理;横向并购是指同一产业的企业之间进行的收购,以扩大市场格局;同业竞争并购是指对同一行业的竞争对手展开的收购,以扩大市场占有率;跨界并购则是指企业在不同行业进行的收购;境外并购是指企业收购海外企业,以扩大在国际市场上的存在感和影响力。
二、企业整合概述企业整合,是指企业通过重组、协作、联营等方式,将多个业务、部门或产品线融合为一个整体,以整合资源、服务市场、增强实力的过程。
企业整合可以是并购之后的整合,也可以是产业协作、技术联盟等非股权性的整合。
企业整合有利于提高企业的效率、降低成本、加强产品线的市场竞争力,提升企业综合实力。
三、企业并购和整合的优点1. 增强市场竞争力企业并购和整合可以在市场上取得更大的份额,从而增强自身在竞争中的地位。
通过收购和整合,企业可以拓展自己的产品线,增加销售渠道,提高市场份额。
2. 优化企业资源配置企业并购和整合可以实现资源整合和优化配置,节省成本,提高效率。
通过并购和整合,企业可以利用并购或者合作对象的先进技术、成熟流程、优质人才等资源,从而快速提升整个企业的竞争实力。
企业并购投资概述企业并购投资概述在当今日益竞争的商业环境中,企业并购投资成为了一种常见的战略选择,以实现企业快速增长、市场拓展以及提升竞争力等目标。
企业并购投资是指一家企业通过收购或与其他企业合并的方式,来获得更大规模、更丰富资源、更先进技术等优势,并实现投资回报的一种行为。
企业并购投资通常是一个复杂的过程,需要经历策划、调查、谈判、决策、执行和整合等多个阶段。
首先,企业需要明确并购的动机和目标,例如增强市场份额、提高生产效率、拓展新市场等。
然后,企业需要对潜在的并购目标进行全面的尽职调查,包括财务状况、经营情况、法律风险等方面的评估。
在谈判阶段,企业需要确定并购价格、交易结构以及各方的权益分配等具体条款。
一旦决定进行并购,企业就需要着手执行并购计划,并将两个企业进行整合,整合过程中的文化融合、组织架构调整等都是需要考虑的重要因素。
企业并购投资的动机主要包括市场增长、资源整合和风险分散等方面。
市场增长是指企业通过收购或合并来扩大市场份额,进一步巩固自身的竞争地位。
资源整合是指企业通过并购来获得更多的资源,如人才、技术、品牌等,以提升自身的竞争力。
风险分散是指企业通过并购来分散风险,降低自身的经营风险,尤其是在经济不稳定或行业竞争加剧的情况下,通过收购其他企业可以缓解经营风险。
企业并购投资的优势主要体现在以下几个方面。
首先,通过并购可以快速实现企业增长,节约时间和人力资源,缩短市场进入周期。
其次,通过并购可以快速获得现有企业的市场份额和客户资源,加速打入新市场。
再者,并购可以实现资源整合和协同效应,通过合并两个企业的优势资源,提高生产效率和降低成本。
最后,并购可以扩大企业规模,提高企业的议价能力和市场影响力。
然而,并购也存在一定的风险和挑战。
首先,并购需要耗费大量的资金和资源,若未能实现预期的效益,可能导致巨大的损失。
其次,并购涉及到多种不同的利益相关者,如股东、员工、合作伙伴等,协调各方利益关系是一个复杂的问题。
企业并购理论概述企业并购是指企业通过购买或合并其他企业来扩大规模、增加市场份额、提高竞争力等的行为。
在市场竞争日益激烈的今天,企业并购成为企业发展的重要战略选择之一、企业并购理论研究了并购的原因、类型、过程、效果以及绩效评估等方面的问题。
首先,企业并购的原因有很多,包括资源整合、降低成本、扩大市场份额、提高竞争力等。
资源整合是并购的一个主要原因,通过购买或合并其他企业,可以整合双方的资源,实现资源优化配置。
降低成本是另一个重要原因,通过共享供应链、研发、生产等资源,可以降低成本,提高企业的竞争力。
扩大市场份额是企业并购的另一个主要动因,通过收购具有市场份额的企业,可以快速拓展市场,增加销量和收入。
此外,借助并购可以获取技术、品牌等方面的优势,提高企业的竞争力。
其次,企业并购可以分为垂直并购、水平并购和多角化并购。
垂直并购是指企业与其供应商或客户之间的并购,主要目的是优化供应链、降低成本、提升产品质量等。
水平并购是指两个或多个竞争对手之间的并购,主要目的是集中市场份额、提高市场份额,并通过规模经济和市场力量优势实现效益最大化。
多角化并购是指企业进入与其主要业务不相关的行业,通过多元化经营来分散风险、实现增长。
不同类型的并购会造成不同的影响和效应,需要在实施过程中进行充分的考虑和论证。
然后,企业并购的过程包括策略规划、目标选择、尽职调查、谈判、并购实施和整合等多个阶段。
在策略规划阶段,企业需要明确并购的目标和动机,并制定相应的并购战略。
在目标选择阶段,企业需要评估潜在目标的价值和适合度,并选择合适的合作对象。
在尽职调查阶段,企业需要对目标公司进行全面的调查和评估,以确定其价值和风险。
在谈判阶段,企业需要与目标公司进行谈判,以达成并购协议。
在并购实施和整合阶段,企业需要落实并购决策,进行组织重构、人员整合、业务整合等活动,以实现预期的效果。
最后,企业并购的效果和绩效评估是衡量并购成功与否的重要指标。
并购的效果通常包括销售增长、成本降低、市场份额扩大、创新能力提升等方面的指标。
企业并购(Mergers and Acquisitions,M&A)包括兼并和收购两层含义、两种方式。
国际上习惯将兼并和收购合在一起使用,统称为M&A,在我国称为并购。
它指的是两家或更多的独立的企业、公司合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。
企业并购是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。
公司合并:是指两个公司通过合并协议共同形成公司的法律行为。
公司合并可分为吸收合并和新合并。
吸收合并是指一个公司吸收其他公司为吸收合并,被吸收的公司解散。
新设合并是指两个以上公司合并设立一个新的公司,合并各方解散。
资产收购:指一家企业购买另一家企业的资产,以获得其经营权或所有权的行为。
股权收购:指一家企业购买另一家企业的股权,以获得其控制权或经营权的行为。
此外,企业并购还可以分为狭义并购与广义并购。
狭义并购(M&A)分为兼并(Merger)和收购(Acquisition)两个种类。
兼并是指在平等自愿的情况下一个企业以现金或证券等方式有偿取得另一企业的产权,改变该企业的法人实体并获得其决策控制权的经济行为。
广义并购是指一个企业通过产权交易意图获取其控制权,但是换出产权企业的法人资格并不一定丧失,是企业间实现重组及控制等活动的统称。
企业并购是一项高收益与高风险伴生的专业投资活动,同时兼具技术性与复杂性。
由于规模经济、交易成本、价值低估以及代理理论等的长足发展,使得企业并购理论和实践的发展非常迅速,成为西方经济学最活跃的领域之一。
竞争优势并购方在选择目标企业时正是针对自己所需的目标企业的特定优势。
以上内容仅供参考,如需更详细准确的信息,建议查阅相关书籍或咨询专业人士。
企业并购决策中的层次分析框架一、企业并购决策概述企业并购是一种常见的商业行为,它涉及到两个或多个企业之间的合并或收购,以实现资源的整合、市场扩张、技术获取等多重目的。
企业并购决策是一个复杂的过程,需要综合考虑市场环境、企业、财务状况、法律风险等多方面因素。
本文将探讨企业并购决策中的层次分析框架,以期为企业管理者提供决策支持。
1.1 企业并购的基本概念企业并购通常包括两种形式:合并(Merger)和收购(Acquisition)。
合并指的是两个或多个企业通过法律程序合并为一个新的企业实体;收购则是指一个企业购买另一个企业的股权或资产,从而获得对后者的控制权。
1.2 企业并购的目的企业进行并购的目的多种多样,主要包括:- 扩大市场份额:通过并购可以快速增加市场份额,提高市场竞争力。
- 获得新技术或产品:并购可以作为获取新技术或新产品的快速通道。
- 实现规模经济:通过整合资源,降低成本,提高效率。
- 多元化经营:通过并购进入新的市场或行业,分散风险。
1.3 企业并购的类型企业并购可以根据不同的标准进行分类,例如:- 按支付方式:现金支付、股票交换、混合支付等。
- 按并购双方的关系:横向并购、纵向并购、混合并购。
- 按并购的动机:性并购、财务性并购。
二、企业并购决策的层次分析框架企业并购决策的层次分析框架是一种系统化的方法,它将并购决策过程分解为不同的层次和步骤,以确保决策的全面性和合理性。
2.1 并购决策的初步评估在并购决策的初步评估阶段,企业需要对并购的可能性和必要性进行评估,包括市场分析、企业自身条件分析以及并购的潜在收益和风险。
2.2 目标企业的筛选与评估在目标企业的筛选与评估阶段,企业需要根据并购目的和目标,筛选出潜在的并购目标,并对其进行财务、法律、运营等方面的综合评估。
2.3 并购方案的设计并购方案的设计阶段是决策过程中的关键环节,涉及到并购的支付方式、交易结构、整合计划等核心内容。
2.4 财务分析与估值财务分析与估值是并购决策中的重要环节,需要对目标企业的财务状况进行深入分析,并对其价值进行合理估算。
企业并购分析报告1. 概述企业并购是指一个企业通过购买或兼并另一个企业来扩大规模、增强市场竞争力、提高盈利能力的行为。
本分析报告将对企业并购进行全面的分析,包括背景介绍、动机分析、风险评估和成功因素等方面。
2. 背景介绍企业并购是当前商业领域中常见的重要战略选择之一。
企业通过并购可以加快业务扩张的步伐,进入新的市场,获取新的技术或者资源,并提高企业的市场份额。
并购行为通常是在披露信息和法律合规的前提下进行的。
3. 动机分析企业进行并购的动机多种多样。
一方面,企业可以通过并购快速扩大规模,实现经济规模效益,提高竞争力。
另一方面,通过并购还可以实现技术、资源和渠道的整合,提高企业的创新和市场反应能力。
此外,企业并购还可以通过实现业务协同,降低成本,实现规模化经营。
综合来看,企业并购往往是为了实现增长战略、提升价值链或者巩固市场地位。
4. 风险评估企业并购同样面临着一系列风险和不确定性。
首先,合并后的团队整合可能会面临文化冲突、管理体系不同等问题,需要进行有效的协调和管理。
其次,并购交易需要满足法律和监管的要求,如果操作不当可能面临诉讼和罚款等风险。
此外,市场环境变化、商业模式变革等因素也可能对并购交易的效果产生不利影响。
5. 成功因素要确保企业并购的成功,需要考虑以下几个关键因素。
首先,充分的尽职调查是必不可少的,包括财务和商业尽职调查,以确保对目标企业的了解充分。
其次,企业需要有清晰的整合计划和目标,并制定相应的策略和措施,确保合并后的协同效应最大化。
此外,领导团队的稳定和有效沟通也是成功并购的关键因素。
6. 结论企业并购是一项复杂而又重要的战略选择,可以带来巨大的机遇和挑战。
企业在进行并购决策时,需要全面评估各方面的因素,从市场前景、风险评估、整合计划等方面进行综合考虑。
只有在有利条件和合适时机下进行并购,并且具备成功并购的策略和实施能力,才能取得理想的成效。
通过本分析报告,您可以更加全面地了解企业并购的背景、动机、风险和成功因素。
企业并购概述(全文)企业并购,是企业兼并(Merger)与收购(Acqulsltion)的合称。
国际惯用的专业术语为“MergerandAcqulsition”,简称“M&A”。
兼并,指两家或两家以上公司以股权集合、购买或统一合并合的方式组成一家公司,原公司的权利义务由存续公司或新设公司承担。
兼并有两种形式:吸收兼并和新设兼并。
吸收兼并是指两家公司合并,保留其中一家公司的法人地位,可概括为“A+B=A(B)”。
新设合并是指两家或两家以上公司合并,另外成立一家新公司(新法人实体),原有公司均失去其法人地位,可概括为“A+B=c”。
收购,是指一家公司用现金、债券或股票等方式,购买另一家公司的股票或资产,以获得该公司控制权的行为。
收购可进一步分为资产收购和股份收购。
股份收购又可按收购方所获得的股权比例分为控股收购和全面收购。
由于兼并和收购后,企业的产权和经营管理权最终都控制在一个法人手中,所以,我们通常把企业兼并和企业收购统称为企业并购。
企业并购是一种非常复杂的经营活动,它可以按不同的标准划分为很多种类,其中最主要、最常用的划分方法是根据并购双方的行业关联性,将之分作横向并购,纵向并购和混合并购三种。
横向并购指同一行业内竞争对手之间的并购;纵向并购指同行业上下游企业间的并购;混合并购则指不同行业间企业的并购。
一、企业并购理论企业并购理论是组织经济理论、企业理论以及公司战略和公司财务理论中的重要论题。
得益于20世纪70年代以来新制度经济学、信息经济学和博弈论的蓬勃发展,企业并购理论也迅速繁荣起来。
在这一领域中,理论假说林林总总,不胜枚举,本文对主流的并购理论所做的简要归纳如下图所示:二、并购的历史演进过程(一)世界的并购史企业并购发源于西方资本主义国家,在从资本主义的原始积累阶段到自由竞争阶段以及进而形成的垄断阶段这一过程中,企业间的并购伴随资本主义的发展过程不断向前推进。
从19世纪末至今,西方国家经历的五次大规模的并购浪潮反映了资本主义社会的激烈竞争,推动了技术进步和经济发展,优化了企业的组织结构和资源配置。
企业并购概述企业并购是指一个公司通过并购其他公司的股权或资产,来扩大自身规模、增加市场份额、获取新技术或人才的行为。
自20世纪以来,企业并购活动在全球范围内成为一种普遍的商业发展战略,对企业的发展和市场格局产生了重要影响。
本文将对企业并购进行概述,探讨并购的类型、动机、过程以及影响因素。
一、企业并购的类型及动机企业并购可以从不同维度进行分类,如横向并购、纵向并购、集约化并购等。
横向并购是指企业同一产业链上的竞争对手之间进行的合并,目的是扩大市场份额、降低竞争压力;纵向并购是指一个企业与其供应商或客户之间进行的合并,目的是实现供应链的整合或控制市场渠道;集约化并购是指企业在相同行业中进行的合并,实现资源共享和规模经济。
此外,还有跨国并购和国内并购的区别,前者是指一国企业收购另一国企业,后者是指同一国家内的企业之间进行的合并。
企业并购的动机多种多样,主要包括市场驱动、资源驱动和战略驱动。
市场驱动主要包括扩大市场份额、提高市场竞争力和占据有利地位;资源驱动主要包括获取新技术、人才和信息、节约成本和规模经济;战略驱动主要包括进入新兴市场、多元化经营和完善产业链。
二、企业并购的过程企业并购的过程一般分为策划阶段、交易阶段和整合阶段。
策划阶段是指企业确定并购目标、制定并购战略、进行尽职调查和评估;交易阶段是指通过交易协商、合同签订和监管审批等程序,完成股权或资产转让;整合阶段是指两家企业进行组织结构调整、业务整合、文化融合和资源共享等工作。
并购过程中的关键问题包括并购定价、风险评估和监管合规。
并购定价是指确定被并购企业的价值以及收购价格,并通过谈判协商达成一致;风险评估是指对并购可能面临的风险进行评估和管理,包括市场风险、财务风险和法律风险;监管合规是指符合相关政府部门的规定和程序,如反垄断法、证券法等。
三、企业并购的影响因素和效应企业并购的成功与否取决于多个因素,主要包括合理的战略目标、充足的资金实力、合适的并购对象和良好的管理能力。
内容与方法一、教学要点(一)企业并购概述1.兼并与收购的概念兼并(Merger)是指一个公司被另一个公司所吸收,后者保留其名称及独立性并获得前者的财产、责任、特权和其他权利,而前者将不再保留法人地位。
我国《公司法》将其定义为吸收合并。
合并指两家或多家公司依照法律程序重新组合,最后形成一家新的公司,原先参与合并的所有公司被解散,只有新的实体继续运作。
我国的《公司法》将其定义为新设合并。
收购(Acquisition)是指并购企业购买目标企业的资产、营业部门或股票,从而控制目标企业的交易行为。
收购可以分成资产收购和股份收购两种形式。
2.企业并购的功能企业并购的战略意义具体表现在:(1)实现规模经济:由工厂规模经济和企业规模经济两个层次组成。
(2)实现协同效应:包括战略协同、业务协同以及能力与资源的协同等。
(3)降低市场进入壁垒,实施多元化发展战略:一个行业的市场进入壁垒越高,新进入者采用并购战略进入的可能性就越大。
(4)提高民族企业国际竞争力:通过企业并购、重组组建大型企业集团参与国际竞争已成为民族企业发展的一条出路。
3.兼并与收购的分类(1)按并购企业与目标企业从事行业的关联程度分类按并购企业与目标企业从事行业的关联程度不同,兼并与收购可以分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型。
(2)按并购企业对兼并与收购的态度分类按照这个标准,兼并与收购可以分为主动式并购和被动式并购两种类型。
(3)按兼并与收购的支付方式分类按这个标准,兼并与收购可以分为现金并购、股票并购和混合并购三种类型。
(4)按并购企业对目标企业进行并购的态度分类按照这个标准,兼并与收购可以分为善意并购和敌意并购两种类型。
4.企业并购的五次浪潮19世纪末至今一百多年的时间里,西方企业已经经历了五次大规模的并购浪潮。
(1)第一次企业并购浪潮第一次企业并购浪潮发生在19世纪末20世纪初,其高峰时期是1898-1903年。
并购主要发生在铁路、冶金、石化、机械等行业。
特点为:以减少同行业竞争程度为目的的横向并购为主;并购遍及各个行业,但主要发生在制造业和加工业;金融业起了重要的中介作用。
(2)第二次并购浪潮第二次并购浪潮发生于19世纪20年代。
并购主要集中在汽车工业、化学工业、电子工业、化纤工业等一系列新兴行业。
主要特点是:以纵向并购为主;投资银行再次起了主要作用;并购技术和形式的改进,提高了并购的成功率;一些国家政府直接涉足,加速了资本的集中,产生了大量寡头垄断。
(3)第三次并购浪潮第三次并购浪潮发生1954-1969年。
主要特点是:行业垄断程度进一步加大;以跨行业的混合并购为主,企业通过采取多样化战略进入以前所未曾涉足的经营领域。
(4)第四次并购浪潮1970年代中期至1980年代末,以信息技术为中心的新技术革命推动了并购的发生。
主要集中在商业、金融业、广播业和医疗卫生等服务行业。
主要特点是:并购资产规模空前;杠杆收购是并购的主要手段。
(5)第五次并购浪潮发生在20世纪90年代,主要特征为:规模巨大,数量众多,速度加快;强强联手,抢占市场份额,并购面广;金融并购风云再起,超强联合又创景观;跨国并购强势依旧。
(6)并购浪潮的新发展新一轮并购浪潮即将席卷全球,将更集中出现于石油天然气、日用消费品、制药、商业软件和互联网等行业中。
(二)并购的程序1.企业并购一般程序一般程序主要是在非上市企业之间并购时采取的,具体步骤如下:(1)准备工作:包括聘请财务公司、律师和会计师等专家成立并购小组,共同策划并购事宜;确定目标公司并与之初步协商,以了解被并购方的有关资料;调查。
(2)并购合同的安排:并购双方形成并购决议;并购决议的批准。
(3)并购各方签订并购合同:其内容一般将载明:存续公司合同内容;新设合并合同内容。
(4)并购合同签约后的事项:在规定时间内到政府有关部门登记。
2.上市公司的收购程序(1)前期准备阶段:形成决策;完成收购策划;保密措施。
(2)发动收购:收购一定数量股票。
(3)要约收购:确定要约条件;提交要约文本;发布要约公告。
(4)结果披露3.我国上市公司收购程序的有关法律规定我国《证券法》规定了上市公司收购的程序和步骤。
采用协议收购方式的,收购人可以依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股东以协议方式进行股权转让。
1.反并购的预防措施对潜在并购方保持高度警觉;建立合理的股权结构;在公司章程中设置反并购条款。
2.反并购的经济手段反收购时可以运用的经济手段主要有四大类:(1)提高收购者的收购成本:包括资产重估;股份回购;寻找“白衣骑士”;“金色降落伞”。
(2)降低收购者的收购收益或增加收购者风险:包括“冠珠”(Pearl of crown)对策;“毒丸计划”(Poison pill);“焦土战术”。
(3)收购收购者:又称“帕克曼”战略(Pac-Man strategy)。
3.反并购的法律手段反并购的法律措施是目标公司的经营者以收购方违反各种法律、法规为由提起诉讼,以实现阻止并购的目的。
诉讼的目的通常包括:逼迫收购方提高收购价以免被起诉;避免收购方先发制人,提起诉讼,延长收购时间,以便另寻“白衣骑士”;重振目标公司管理层的士气。
反收购防御的手段除经济、法律手段以外,还可利用政治等手段,如迁移注册地,增加收购难度等等。
(四)并购后整合并购后如何整合被并购企业,使被购企业尽快地运营起来或使其在经营中与并购方协调起来是每个并购企业面临的问题。
1.并购后整合的概念及意义并购后整合(Post merger integration)是指并购双方组织及成员为了调整公司的组成要素使其融为一体,而对企业盈利及成长能力进行保护、转移、扩散、积累,最终实现预定并购目标的过程,是由并购后企业共同所有者拥有的具有理论和实践意义的一门艺术。
企业并购管理包括两方面内容:一方面,它指企业在实施并购操作的过程中制定工作计划、进行组织、参与协调、控制以使并购合同最终达成的各种合同的总称;另一方面,是企业并购后期的过渡与整合阶段的管理,即通过资产债务、生产经营、组织机构、人力资源和企业文化等的调整匹配从而实现并购效益的一系列活动的总称。
2.企业并购后整合的任务并购后整合的任务就是要通过对并购后企业之间的资源、能力等等方面的整合,实现协同效应。
并购后整合的协同效应具体表现在:(1)投资协同(Investment synergy):这种效应主要来源于对厂房、机器设备、安装维修、原材料以及研究开发成果等资源进行共享的机会。
(2)组织协同(Organization synergy):是指使企业在可接受的时间内和成本约束下从组织结构和企业文化等方面达到一体化经营。
(3)管理协同(Management synergy):在进入一个新行业之后,如果管理者发现新领域中的问题与自己过去曾经遇到的问题相似,那么他就有了对新收购的企业进行有效强势管理的主动权。
(4)运营协同(Operating synergy):这种效应主要源自于对人员和设备更充分的使用,对日常管理费用的分摊,学习发展周期的同步性以及大批量采购等方面。
(5)销售协同(Sales synergy):当使用相同的销售渠道、营销队伍或仓储方式时,就有可能发生销售协同。
(6)财务协同(Finance synergy):财务适应任务主要是提供充足的资金以实现企业内的调整目标,建立起能支持并购后企业不断发展的财务能力,进而使企业长期保持良好的财务状况,有利于企业“并购效益”的最终获得。
3.战略整合战略整合(Strategy integration),是指并购企业根据并购双方的资源条件和外部环境,将目标企业纳入其自身发展规划后的战略安排或对企业整体经营战略进行的调整,以形成新的竞争优势或协同效应。
战略整合并不是每个收购过程都会发生的,它取决于并购的动机。
动机的不同决定了战略整合的有无及内容和程度的不同。
如果目的是为了资产上市套现、收购股权增值以及财务性收购的并购活动,就不可能有战略整合活动。
根据并购企业双方之间战略资源、能力相互依赖性的高低以及被并购企业自治程度的高低,可以把并购后整合战略分为保留型、共生型、控股型、吸收型等四种类型。
4.文化整合企业之间价值观念的差异是企业并购后整合过程中一切冲突的根源。
文化整合就是要以原有优势的企业文化为基础,通过两种异质文化之间的交流、碰撞、吸收、渗透而建立起来的更加具有生命力与市场竞争力的新的企业文化体系。
文化整合的成败很大程度上决定了企业并购活动的成败。
(1)并购后整合中的文化差异风险一般认为,企业并购后整合过程中文化差异的风险主要有两种:一是对并购企业双方之间文化差异主观测定的准确性;二是并购企业双方文化融合能力的测定。
(2)文化整合的阶段并购企业间的文化整合可以划分为四个阶段:准备阶段、碰撞阶段、磨合阶段、创新阶段。
(3)文化整合的模式根据并购双方的接触程度及其解决冲突的方式的不同,可以将并购后文化整合划分为:同化模式、一体化模式、隔离模式、破坏模式。
根据并购双方文化的强弱,可以将并购后企业文化的整合方式划分为三种:注入式、融入式、促进式。
5.资源整合资源本身并不能够为企业带来竞争优势,企业的竞争优势来源于多种资源的独特组合。
并购企业资源整合是指并购双方相互使用、复制对方的优势资源并形成良好的资源关系。
这种转移包括有形资源的转移和无形资源的共享。
资源整合的目标是最大效率地利用企业的所有资源,同时创造出强大的竞争力。
其中,人力资源整合具有重要意义。
现代企业的竞争很大程度上是人才的竞争,人力资源是企业最重要的资源,是企业竞争力最重要的来源。
在企业的并购后整合的过程中,人力资源整合是企业整合过程中的尤为重要的环节。
人力资源整合与重组问题是保证企业并购完成后经营运转和发展正常的中心问题,是决定企业并购成败的关键所在。
并购发生后,管理者需要采取相应的人力资源管理方法和措施来消除员工的心理紧张、压力和不信任感,解除他们的后顾之忧,激发员工的积极性,将员工引导到企业的战略目标上来。
并购后企业人力资源整合的实施方案应该包括以下几个方面的因素和环节:成立并购过渡小组;稳定人力资源政策;选派合适的整合主管人员;加强沟通;必要的人事调整;建立科学的考核和激励机制。
二、讲授方法1.企业并购的概念、功能与分类。
讲授时,最好结合公司法、证券法的相关内容,分析各种并购形式的特点。
其中,对于并购的分类可以举现实企业并购的例子进行讲解说明,以利于感性认识和理解。
2.企业并购的五次浪潮。
结合当时并购发生的背景,重点说明并购的特点及发生的领域。
可以进行课堂小讨论,分析为什么会在这些领域发生并购。
3.并购的程序。
结合2005年新修订的公司法、证券法的相关内容,分析并购过程中需要注意的事项,并通过发生在上市公司中的并购进行举例说明。