中国证券市场的发展.pptx

源于中国经济转轨中企业的需求，中国资本市场开 始萌生。在发展初期，市场处在自我演进、缺乏规 范和监管的状态。而其中爆发的种种弊端迫切要求 规范的管理和集中统一的监管。
一、中国股市的发展历程
1.2.1 萌芽阶段
1990年12月19日正 式营业 上海证券交易 所 郑州粮食批发 市场 1990年10月12日成 立 1991年7月3日正 式营业 深圳证券交易 所 深圳有色金属 交易所 1992年1月18日正 式开业
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一、中国股市的发展历程
1.3 行情牛熊交替史 v 1990.12.19——1992.05.26（沪指）
市场 涨跌区间 95.79-1429.01
第一波牛市
涨幅 1391.8%
上证综指
深成指
396.52-2900.5
635.9%
1990年12月19日上交所成立，一年内仅有8只股票，称老八股； 当时股票交易前先手工填写委托单，被编到号的人才有资格拿到委托 单，能买到股票等于中了头彩，因为没人愿意抛出。这使得沪指从90 年12月开始计点，一路上扬，造就了第一次牛市。 92年5月21日，上证所取消涨停板，将牛市推至顶峰，当日指数狂飙 到1266.49点，单日涨幅105%，这一记录至今未破。
一、中国股市的发展历程
v 1994.07.29——1994.09.13（沪指） 第三波牛市
市场 涨跌区间 325.89-1052.94 944.02-2162.75 涨幅 224.4% 129.1%
上证综指 深成指 行情特点
7月30日（周六）相关部门出台三大利好救市：
年内暂停各种新股的发行与上市 有选择的对资信较好的证券机构进行融资 逐步吸引外国基金投入A股市场
一、中国股市的发展历程

伯克希尔・ 哈撒韦公司
时间 2011 2010
身家 560亿美元 500亿美元
公司上市地 美国纳斯达克 纽约交易所
2021/7/11
数据来源：胡润榜 21
首富略知
香港首富
姓名
李嘉诚
公司
长江实业
和记黄埔
时间 2011
身家
260亿美元
公司上市地
旗下：7家上市 公司
6家香港联交所 1家深圳创业板
2021/7/11
创业板
三板
柜台市场
2021/7/11
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目前上市公司家数
上交所主板：918 深交所主板：454 中小板：655 创业板：:291
2021/7/11
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市场划分 一级市场：发行市场 二级市场：交易市场
2021/7/11
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风险投资
美国全美风险投资协会的定义：
风险投资是由职业金融家投入到 新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争 潜力的企业中一种权益资本
8
浙江凤凰
600656,
发行时间 1984 1985 1985 1987 1987 1988 1988 1989
2021/7/11
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深圳老五股
深交所首批交易的5只股票
序号 公司简称
代码
1
深发展
000001
2
深万科
000002
3
深金田（停牌）
000003
4
深安达
000பைடு நூலகம்04
5
深原野（世纪星源） 000005
2021/7/11
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风险投资
风险投资的运作包含四个阶段：
融资：钱从哪儿来
投资：钱往哪儿去

-0.2
Indonesia
Thailand
-0.3
法规
法规指数分值为0至10，高分值表明具有强有力的法律及规则惯例。 预期市场回报指数分值为-0.2至+0.4。对于10个FREE公布的亚洲地区，高分值表明预 期股票市场表象良好。
资料来源：Professor Gul (2001)，香港城市大学
2020-6-17
透明度与 承担责任
20S2o0u-6r-c17e: McKinsey, 2001
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5
亚洲的公司管治（二）
一些经常重覆的陈旧观点（甚至在香港）
– “我又不会在近期内融资，为甚么要担心公司管治？” – “如果要增加公司的透明度，我宁愿增加资本成本也不
愿多交税。”
– “我的公司经营得很好，为甚么我还要指派独立非执行 董事？”
中国证券市场的未来发展和挑战
xx 香港城市大学 经济及金融系 金融学讲座教授
2020-6-17
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1
中国证券市场
高速发展 人民储蓄率很高 亚洲第二大的证券市场 发生的潜力很大
2020-6-17
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2
中国证券市场的挑战
资本不足 公司治理结构
2020-6-17
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3
亚洲金融危机的教训 重点强调了
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成功的证券市场
1. 完善的法规
足够弹性
2. 上市的质素
3. 中介人的质素
2020-6-17
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（一）法规
消息披露
– 准确 – 怏捷
小投资者的保障
执行
市场的诚信
2020-6-17
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（二）上市的质素

但是，上市公司的盈利质量不高： 部分行业的管制、垄断因素和供应增加的滞后效应； 基于需求拉动因素，与过度投资和资源过度使用相联系的经济周期和资源瓶颈因
素：双重效应—原料性行业产品的需求旺盛和价格的需求拉上效应，第二产业的 成本上升和利润挤压效应，未来的加工（供给）能力过剩和削价竞争效应； 上市公司国际综合竞争力的不足。
2004年上半年中国证券市场运行特征
2003年股价结构变化背景：
3. 前三季度上市公司业绩大幅提高。上市公司净利润总额比2002年同期增长了211.92亿元 ，沪市平均每股收益达到0.167元，同比增长25%，主营业务利润同比增长22%。同时 ，利润增长的集中度较高：前30家公司贡献了利润增量的90.44%，这30家公司基本上 都是前述行业里的龙头企业。
2004年上半年中国证券市场运行特征
2004年上半年上证指数K线图
2004年上半年中国证券市场运行特征
3. 市场筹资增加，投资者有所增长。今年以来股票累计筹资331.33 亿元，较2003年同期189.21亿元增加 75.11%。其中新股发行筹 资209.73亿元，同比增加 55.72%。再次发行筹资121.60亿元， 同比增加 123%。截止6月30日，投资者开户总数3705万户，比 2003年末增加1.68%。其中机构投资者开户总数20.31万户，比 2003年末增加1.80%。今年以来日均新增开户数为5268户，同 比增加46.39%。
2001.6.14
2004年上半年中国证券市场运行特征
2004年上海股市个股涨跌幅与流通股本规模关系
(2004年1月1日-2004年7月13日)
股 本 区 3000
间
以下
（万股）
30005000
5000-80 8000-10 10000 – 20000- 50000