国际油价资料

油价一直是人们日常关心的一个问题，它关系着我们的日常生活的各个方面，牵动着我们每一个人的神经，今天我将做关于油价方面的报告，由于时间有限，准备的不是很充分，希望大家见谅。

关于国际油价的变动：在这里我们用一些例子说明问题，从这些以前的例子中可以清楚的看到国际油价上涨的根本动力急各种潜在受益方。

近40年来，国际原油供求关系始终在短缺和过剩之间循环，油价因此也经历了多轮涨跌周期。

1973年10月第四次中东战争爆发，中东产油国采取了减产、禁运、抬价等举措，油价在不到3个月内从每桶约3美元猛升至约11美元，从而引发第一次石油危机，并导致全球出现战后最严重的经济衰退。

1978年，伊朗发生推翻巴列维王朝革命引发第二次石油危机，紧接着1980年两伊战争爆发，油价两年内从每桶13美元飙升至34美元，西方国家再次陷入经济衰退。

高油价促使石油消费国实施能源多样化，提高能源利用效率，并建立石油战略储备。世界其他地区的石油产量也在高价格的刺激下高速增长。所有这一切使国际石油市场在上世纪80年代开始供过于求。

1982年石油输出国组织(欧佩克)开始实施生产配额制，该组织成员国为争夺市场份额展开价格战，油价在1986年第二季度一度下泻至每桶约6-7美元。

1990年8月，海湾战争期间，国际油价升至每桶40美元，但到1991年1月油价又开始直线下跌。与前两次石油危机相比，这次油价飙升对世界经济的影响要小得多。

1997年亚洲金融危机突发，欧佩克由于错误地判断形势决定增产，导致油价暴跌。1998年初，欧佩克油价跌破每桶12美元，当年年底国际油价再次跌破每桶10美元大关。

1999年3月，欧佩克达成新的减产保价协议，国际油价开始回升。2000年3月，油价回升至每桶34美元。

2003年伊拉克战争爆发，地缘因素再次左右能源市场，油价进一步攀升。

2004年以后，受美元贬值、需求旺盛、投机活跃及地缘政治动荡等因素影响，油价涨势一发而不可收。

次贷危机与国际油价　

管清友　

（清华大学国情研究中心）　

摘要２００１年美国为挽救濒临衰退的经济而出台了宽松的贷币　

政策，降息周期在刺激经济增长的同时，引发了房地产泡沫，并为次　

贷危机埋下伏笔。当前，次贷危机已经演变成一次全面的信贷危机，　

２００８．４国际石油经济　．１

　维普资讯 次贷危机的发生和演变　

２００８年４月８日，国际货币基金组织（ＩＭＦ）在　

最新发布的《全球金融稳定报告　中预计，源于美　

国次级抵押贷款危机（Ｓｕｂ—ｐｒｉｍｅ　Ｍｏｒｔｇａｇｅ　Ｃｒｉｓｉｓ，以　

下简称次贷危机）的全球金融动荡将造成高达９４５０　

亿美元的损失。这场在２００７年４月初露端倪、当年　

８月份开始全面显现并引起国际金融市场动荡的美　

国次贷危机，已经成为影响美国经济和世界经济走　

向的最重要变量。　

次贷危机的起源要追溯到２００１年。当年，在世　

界主要经济体为挽救濒临衰退的经济而纷纷出台宽　

松的货币政策和财政政策时，谁也没有想到，这一　

刺激经济的举动居然为日后到来的危机埋下了伏笔。　

２００１年美国进入降息周期，到２００４年５月，美　

国联邦基金利率从当时的５．５０％逐渐下降至１．００％　

（见图１）；欧元区利率则在２００１年至２００５年１１月　

从４．７５％下降到２％；日本也把零利率（０．１０％）从　

２００１年９月保持到了２００６年６月。同时，主要经济　

体ＧＤＰ均实现了从恢复性增长到较快增长。　

宽松的货币政策会迅速刺激经济增长，然而，也　

存在巨大的负作用。由于利率降低，信贷规模膨胀，　

货币发行增加，美元贬值，美国国内资产价格随之　

膨胀。股市、房地产市场投资异常火爆。次级抵押　

贷款成了信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者　

的选择。由于次级贷款利率有可能高达１０％～１２％，　

一隔夜利率　２年期利率一１０年期利率　

图１　２０００年１月至２００４年５月美国联邦基金利率水平　

资料来源：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｔｒａｄｉｎｇｅｃｏｎｏｍｉｃｓ　ｃｏｉｎ．　

原油知识系列（七）国际原油定价规则介绍

伴随着我国原油期货上市脚步的临近，市场更加关注未来油价⾛势以及原油价格的确定⽅

式。客观⽽⾔，中国的原油市场发展时间较短，因此，了解国际原油定价规则将有利于⼴⼤投

资者把握住新的投资机会，也能够给我国争取原油定价权提供有价值的参考。

当前全球原油市场上较为普及的是公式定价：Px = PB + D , Px表⽰未知原油的价格，PB则

代表基准原油的价格，D是价差，即官⽅售价OSP(official selling price)。D通常是在交易达成时

由⽯油出⼝国或评估机构确定。

从区域来说，不同销售⽬的地的定价⽅式也有些许不同。销往欧洲的基准是Brent或BWAVE。销往美国的基准原来为WTI，后来由于WTI较Brent存在的巨⼤折价迫使中东国家使⽤

ASCI（Argus Sour Crude Index）。北美市场在2010年以后也使⽤ASCI指数为基准定价，主要

权重也是参考WTI。销往亚洲原油基准多为迪拜-阿曼（Dubai-Oman），亚太地区虽然是以普⽒Dubai/Oman 原油为定价基准，但是其价格发现的功能还是依赖于Brent，可以说是间接的以

Brent为定价基准。由于⼤多数的原油现货交易是由产油商、贸易商和炼⼚们在OTC市场中完

成，因此油价并不是⾮常透明，价格主要由PRA（Pricing Report Agency），即价格报告机构

在交易结束后完成对交易价格的评估作为基准价报道给市场。世界上最知名的两家PRA发布平

台是是标普Platts和Argus。下边就Platts定价规则做具体介绍。

收市价（MOC）与Ewindows交易平台

作为世界重要价格报告机构的PLATTS会收集OTC市场上的报价，然后根据⼀定的⽅法估

算处理后，在普⽒窗⼝上公布出当⽇的各类油价。在普⽒原油定价规则中，使⽤了⼀种被称为

收市价（Market On Close）的系统技术，该技术清晰明了的反映了在评估过程结束时的市场可

1世界石油价格的历史变化情况回顾

1.1 1973年以前的低油价阶段

1960年OPEC成立以前，石油的生产和需求受西方国家控制，油价处于1.5～1.8美元/桶的垄断低水平。1960年9月，OPEC在伊拉克首都巴格达成立，成立后围绕着石油的生产权和定价权不断与西方跨国公司进行斗争。从OPEC成立到1970年，原油价格一直保持在1.8～2美元/桶的水平上，可见在整个20世纪60年代OPEC在国际石油市场上控制油价的能力微不足道。1970—1973年，随着OPEC在一系列谈判中的胜利，原油价格的决定权主体开始发生变化，原油标价出现上升迹象，到1973年10月油价接近3美元/桶。

1.2 1973年10月—1978年，油价上升与第一次石油危机期

这一时期，OPEC国家在实现石油资源国有化的基础上，进而联合起来，夺取了国际石油定价权，并以石油为武器打击欧美发达国家，维护民族利益。1973年10月爆发了第四次中东战争，油价急剧上涨，从10月的接近3美元/桶涨到1974年1月的11.65美元/桶，造成西方国家第一次能源危机。1974年2月尼克松建议召开了第一次石油消费国会议，成立了国际能源机构(IEA)，能源问题成为国际政治外交中的重要议题，OPEC的国际地位迅速上升。1974—1978年原油价格稳定维持在10～12美元/桶的水平。

1.3 1979—1986年第二次石油危机及其消化阶段

1979—1981年第二次能源危机时，布伦特油价狂涨到36.83美元/桶。借助两次石油危机，OPEC从国际石油垄断资本手中完全夺回了石油定价权。1981—1986年为OPEC实行原油产量配额制的较高油价时期，布伦特油价从36.83美元/桶缓慢降到27.51美元/桶。随着非OPEC产油国原油产量的增长以及节能和替代能源的发展，OPEC对油价的控制能力不断下降，原油价格也开始不断回落。1986年，油价急剧下跌到13美元/桶左右。