全球原油供需格局及国际原油价格分析
国际油价历史波动及重要事件
1861-1944年，美国原油价格。1945-1983年，OPEC夺
回石油生产权并掌控油价。
1984年至今，高度市场化油价。
商品之王“原油”的价格影响因素众多
某公司模型结果显示供需面仍是油价主导因素
目 录
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减产协议与页岩油增产
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国际油价走势分析与展望
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世界经济增长需要更多的能源 但能源需求增速因能源强度的降低而有所缓和
能源增长的程度，因其能源强度（GDP单位能耗）的降低而有所缓和：全球GDP翻一番，能源需求只增加了30%。新增能源需求来自于快速发展的新兴经济体，其中中国和印度占增长的一半以上。
不同部门对石油需求的推动 交通部门占全球液体燃料需求有近60%的比例
展望期内，交通部门占全球液体燃料需求仍有近60%的比例，占全部增长需求的2/3（1000万桶/日），包括汽车400万桶/日、卡车300万桶/日、船舶、火车和飞机300万桶/日。但交通需求对增长的推动逐渐减弱，从今年的100万桶/日，到2035年将下降到40万桶/日。
非燃烧用途的需求在展望期内增加了600万桶/日。
能源结构逐步转型 石油、天然气和煤炭仍是世界经济的主导能源
石油、天然气和煤炭仍是世界经济的主导能源，占2035年能源总供给3/4以上（2015年是85%的比例）。
可再生能源、核能和水电将在未来20年内占能源供给增长的一半。
石油资源充裕 每消费1桶石油时就有超过2桶石油被探明
全球探明的石油储量（最狭义的资源储量类别）在过去35年翻了不止一番：每消费1桶石油时就有超过2桶石油被探明。展望2050年，在大多数情景下，全球累计石油需求量不足现在技术可采石油资源的一半。
主要产油国在液体燃料中的供给份额现状与未来
中东OPEC国家、俄罗斯和美国在全球液体燃料供应中的份额从2015年的56%升至2035年的63%。
展望期内，中东OPEC国家产量增长超过900万桶/日，其他OPEC国家因为成本较高，产量略有下降。到2035年，美国石油产量将增加400万桶/日，达1900万桶/日，主要受致密油和天然气凝析液推动，增长主要集中在前半段。俄罗斯产量将增长100万桶/日，2035年达到1200万桶/日。巴西产量增长200万桶/日，来自深水生产。
石油资源的供给成本与低成本石油生产者的供给
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世界能源结构概况
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减产协议与页岩油增产
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国际油价走势分析与展望
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全球石油贸易的分区
苏伊士运河
全球原油供需格局：东西各自平衡、跨大西洋平衡、中东亚太失衡
东
区
西
区
非OPEC原油供应——分地区和分季度来看（OPEC月报：10 August 2017）
Asia Pacific——中国原油需求（OPEC月报：10 August 2017）
全球原油的年度供需格局
全球原油的供需格局和国际原油价格
全球原油月度供需平衡表——夏季需求偏强
夏季需求偏强——美国原油炼厂输入量和产能利用率高位
夏季需求偏强——美国汽油消费量高位
夏季需求偏强——美国商业原油库存环比下滑
夏季需求偏强——美国汽油库存环比下滑
全球主要地区炼油毛利高位 但环比略有回落
美国原油炼厂在8月底之前的检修量是持续下滑的
全球炼厂在7、8月份开工较高，炼油毛利改善可能使得炼厂开工维持；9、10月份部分炼厂检修。
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世界能源结构概况
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全球原油供需格局
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国际油价走势分析与展望
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欧佩克协议减产与美国页岩油增产博弈
欧佩克为什么要协议减产？
一是当前油价水平与大多数中东产油国的财政收支平衡油价有较大差距，2017年平均水平仍达到82.8美元/桶。特别是欧佩克核心国家沙特也达到77.7美元/桶，尽管一再削减开支，但2017年其财政赤字占GDP比重仍达到近10%。
二是目前全球石油库存仍比过去五年平均水平高出2.5亿桶以上，高企的库存成为压制油价的直接因素，若产油国不减产，库存不可能较快下降。
三是沙特阿美公司上市在即，沙特需要抬高油价以获取更多资金。
中东产油国财政收支平衡油价及财政赤字占GDP比重
欧佩克协议减产的库存目标是5年库存均值水平27.82亿桶（6月份是30.33亿桶）
关于原油减产协议
减产已过7个月 OPEC终于承认：原油产量还是太高！
OPEC/沙特原油月度产量及其环比增减（万桶/日）
俄罗斯原油月度产量及其环比增减（万桶/日）
原油减产协议和原油期货盘面11.30OPEC 达成减产协议
12.10非OPEC 达成减产协议 1.18OPEC月报：欧佩克12原油产量7个月来首次下降
3月月报：OPEC减产执行率91%
6月月报：OPEC增产36.5万吨2月月报：OPEC减产执行率90%
4月月报：OPEC 减产执行率90%
5月月报：OPEC减产执行率95%7月月报：OPEC 增产17万吨
美国原油产量恢复增速超预期
关于美国原油产量增量主要在于页岩油
第一将Marcellus 和 Utica 两个区合并为Appalachia Region作为统计口径，第二将Anadarko Region纳入统计范围，因为该地区越来越多的石油输出来自页岩层。
调整统计口径以后，8月页岩油产区的产量从558万桶修正为603万桶，在相同口径下8月比7月增产12万桶每天。另外调整产区统计口径后美国9月页岩油产区整体石油产出料将增长11.7万桶/日，至614.9万桶/日，那将创纪录新高。
美国EIA钻井报告做了一些调整
