机构投资者研究.pptx

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风险与不确定性
例如，如果我们在印度实施一个IT 项目，那么伦 敦是否会下雨这个不确定性就是不相关的——谁 会关心它呢？
但是，如果我们的项目是重新规划英国白金汉宫 （Buckingham Palace）的女王花园，那么伦敦 下雨的概率就不再仅仅是一个不确定性了——它 起作用了。
在前一种情况下，下雨仅仅是一个不相关的不确 定性，而在后一种情况下，下雨就是一个风险。
把项目风险分配给具有控制风 险和降低风险能力的项目参与 者。
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第七章 项目融资的风险管理
7.1 工程项目风险概述 7.2项目风险管理概述 7.3 工程项目融资风险管理
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7.1.1 风险的概念
在项目融资结构设计过程中以及项目可行性分析过程中， 项目是否可行，能否取得项目所需的资金，在很大程度上 也取决于在项目全过程中所存在的风险大小以及风险的分 担形式。
万元，如果你取得了90万元，那么有10％的风险。但如果你的预期目 标是10万元，结果取得了11万元，那么就没有风险。 (4)可能产生的不利因素发生的概率：有人认为"风险越大，赢利越大"。 隐含的原理是：不利因素发生的概率成为损失，而没有发生的概率则 成了利润。 (5)概率及其后果：仅仅考虑概率，而没有后果，实际上是风险率；既 考虑概率，又考虑后果，则是风险度；而风险是两者的总称或简称。
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2）从美国进出口银行取得了1.8亿美元的贷款，贷款期限为 10~15年。要求智利政府为该笔贷款提供无条件担保。 3）公司与智利政府之间的任何争端适用纽约州的法律。 4）与客户就未来产量签订了长期合同，并由智利政府提供 无条件担保，为合资企业筹集了4500万美元的资金，这些 合同的收款权又卖给了欧洲集团（3000美元）和三井物产 株式会社（1500万美元）。

P V ( 1 1 1 6 0 0 % ) 1 ( 1 1 1 6 0 0 % ) 2 1 1 1 6 0 0 % 3 1 1 1 6 0 0 % 4 ( 1 1 1 6 0 0 % ) 5 ( 1 2 1 0 0 0 % 0 ) 5
=160×（P/A,10%,5）+2 000×（P/F,10%,5） =160×3.791+2 000×0.621
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【例6-4】2003年12月1日，昌盛公司以1000元 的价格购入一证券，到期日为2007年11月31日 。该证券在这四年中带来的现金收入分别为 200元、300元、330元和400元，求该证券的 证券收益率为多少？ 200 300 330 400
10001i11i21i31i4
利用试误法可求得i约等于8%，即该证券的到 期收益率约为8%。
❖ 3．按照利息支付方式的不同，债券投资可分为零息 债券、固定利率的付息债券和浮动利率的付息债券
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（二）债券投资的目的
短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂 时闲置资金，调节现金余额，获得收益
长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收 益。一般而言，债券投资通常适合于长期、稳健 、偏于保守的投资者。
d t——预期第t期的股利
V n ——预计的未来出售时的股票售价 k——投资人要求的资金必要报酬率 n——预计持有股票的期数
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（二）长期持有、股利稳定不变的股票估价模型
在每年股利稳定不变，投资人在可以预见的将来 不会出售时，股票的估价模型为： VD K
式中：Ｖ——股票的内在价值 Ｄ——预计的每年固定股利 Ｋ——投资者要求的最低资金报酬率
利息收益 资本损益 （2）债券投资收益的衡量指标 票面收益率 直接收益率 持有期收益率 到期收益率和赎回收益率等

特点
高度信息化、自由化、有 价证券买卖频繁且数量巨 大。
功能
为企业筹集资金、为投资 者提供投资机会、优化资 源配置。
证券市场的功能与作用Biblioteka 010203
04
融资功能
企业通过发行证券筹集资金， 促进经济发展。
投资功能
投资者通过购买证券实现财富 增值和风险管理。
价格发现功能
市场参与者对证券价值的判断 形成市场价格，反映供求关系
风险评估
对已识别的风险进行量化评估， 确定其对投资组合的影响程度。
风险控制与分散化投资
风险控制
采取一系列措施来降低或消除风险， 如设置止损点、进行对冲交易等。
分散化投资
将投资分散到不同的资产类别、行业 和地区，以降低单一资产带来的风险 。
风险监控与调整
风险监控
定期或实时监控投资组合的风险状况，及时发现和应对风险 变化。
监会等。
03
证券投资基本分析
宏观经济分析
总结词
宏观经济分析是证券投资基本分析的重要部分，主要研究国家宏观经济指标对证券市场的影响。
详细描述
宏观经济分析主要关注国内生产总值、通货膨胀率、利率、汇率、就业率等宏观经济指标，以及国家宏观经济政 策如财政政策、货币政策等对证券市场的影响。通过宏观经济分析，投资者可以判断证券市场的整体走势，选择 具有投资价值的行业和证券。
投资策略的制定与实施
投资策略分析
对各种投资策略进行分析，包括 价值投资、成长投资、技术分析
等。
制定投资策略
根据学习者的风险偏好和投资目 标，制定适合的投资策略。
投资策略实施
在模拟环境中实施投资策略，观 察和调整策略的有效性，提高投

详细描述
风险识别是发现潜在风险的过程，需要投资者具备对市场的敏感度和经验。评估则是量 化风险的过程，通过历史数据分析、压力测试等方法，确定风险的大小和可能造成的损
失。
风险控制与应对
总结词
风险控制与应对是在识别和评估风险的基础 上，采取一系列措施来降低或消除风险的过 程。
详细描述
控制是对可管理风险的防范和化解，包括投 资策略调整、止损设置等。应对则是对不可 管理风险的分散和转移，如通过资产配置、 投资组合多样化等方式降低整体风险。
风险监控与报告
要点一
总结词
风险监控与报告是对已识别、评估和控制的风险进行持续 跟踪和记录的过程，以便及时发现和处理新的风险。
要点二
详细描述
监控是对投资组合的风险进行实时跟踪，及时发现异常波 动和潜在风险点。报告则是定期或不定期地对风险管理情 况进行总结和汇报，为管理层和投资者提供决策依据。
05
证券投资实践案例分析
吴晓求教授担任中国证监会规划发展 委员会委员、中国金融学会常务理事 等职务，为我国金融市场的改革和发 展做出了重要贡献。
学术成就
吴晓求教授是中国资本市场研究领域 的知名学者，在国内外学术期刊上发 表了大量论文，并出版了多部学术著 作。
证券投资学简介
学科定义
证券投资学是一门研究证券投资行为和规律的学科，旨在 培养学生掌握证券投资的基本理论、基本知识和基本技能 。
02
证券投资基础知识
Chapter
证券投资概述
证券投资定义
证券投资是一种将资金投入证券市场的行为，通过买 卖证券获得收益。
证券投资特点
证券投资具有高风险、高收益、流动性强、投资门槛 低等特点。
证券投资目的

《风险投资》ppt课件
目录
• 风险投资基本概念与特点 • 风险投资运作流程与机制 • 风险评估与控制方法论述 • 融资渠道、工具及创新实践 • 投资者关系管理与信息披露要求 • 退出机制设计及实践案例分析
01
风险投资基本概念与特点
Chapter
风险投资定义及起源
01
风险投资（Venture Capital）简称VC，是一种向具有高成长潜力的未上市企业 进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成 熟后通过股权转让实现资本增值的投资方式。
制定应对措施
根据风险等级，制定相应的风险应对措施， 降低风险发生的概率和影响。
风险控制手段及实施效果
通过保险、合同等方 式，将风险转移给其 他实体承担。
对无法避免或转移的 风险，采取积极应对 措施，接受其带来的 后果。
风险规避
风险转移
风险减轻
风险接受
实施效果评估
通过放弃或改变项目 计划，避免高风险事 件的发生。
提炼经验教训
从成功和失败案例中提 炼出宝贵的经验教训， 为今后的风险投资提供
借鉴和指导。
04
融资渠道、工具及创新实践
Chapter
传统融资渠道简介
银行贷款
向商业银行等金融机构申请贷款， 获取资金支持。
股票融资
通过发行股票的方式筹集资金，适 用于已上市或准备上市的企业。
债券融资
发行企业债券或政府债券，以固定 利率和期限向投资者募集资金。
股权转让
通过私下协商或公开市场交易将股权转让给其他投资者或企业， 实现资本退出。
IPO
通过企业上市发行股票，实现资本增值和退出。
不同退出途径的优缺点比较

四 认知性偏差
钻石的故事 钻石本身没有任何实用价值
钻石=美好+永恒 爱情=美好+永恒
钻石=爱情
大型钻石矿被发现 供给增加价格下降 炮制一则广告用语
低端理念：商品服务消费者
最高成就：商品教育消费者
消费者产生内化心理
上海师范大学
9.4 金融市场羊群效应
投资者的羊群效应
投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响， 模仿他人决策，或者过度依赖于市场中压倒多数的舆论或观念，而 不考虑自己信息的行为
消费者数量增加 而增加的价值
Katz与Shapiro 于1985年对网络外部性的定义 随着使用同一产品或服务的用户数量变化，每个用户从消费此产品 或服务中所获得的效用的变化
三 网络外部性
有钱人的生活
当年班上有个同学，家里比较有钱，大家都没用手机的时候就有几 台手机了
有一天，他突然跟大家说：“听说香港有一种手机可能视频通话， 我要去买一台！”
结果
使用的人会高估，不使用的人会低估
上海师范大学
9.2 羊群效应的分类
从众与众从
从众：个体在社会群体的压力之下，放弃自己的意见，转变原有的 态度，采取与大多数人一致的行为
众从：在某些情况下，群体中的绝大多数人反过来听从少数人的意 见，这种与从众相逆的行为被称为众从
发生众从行为，少数人群体和多数人群体通常分别具备的三个特征
起初女性觉得购物车像婴儿，不想购买再带个 婴儿；男性觉得用购物车会被认为软弱
商家为此聘请了男女演员，在卖场里频繁推购 物车，使推购车购物不显得尴尬出位，这种行 为逐渐流行，购物车最终形成了规模
Goldman去世十年后，他的伟大发明被电子商 务网站亚马逊做成了Logo

➢ 整合型配置战略 ➢ 战略型配置战略（稳定混合型） ➢ 组合保险型战略 ➢ 战术型配置战略
资产配置策略的适用者
当市场行情上涨时，投资组合的财富也会增加。人们容易忘记的是，财富 的增加伴随着预期收益的减少。对于财富变化，不同的投资者会表现出不 同的反应。在最近的市场波动之后，不同投资者对适当资产配置的反应也 不同。
A股流通市值（亿元） 99,346 89,744 66,330 44,812 49,055 58,086 76,882 90,303 82,352 53,162 36,967 23,382 16,625 60,542
A股总市值（亿元） 236,440 243,119 192,119 148,550 181,201 217,331 282,771 398,922 312,315 191,661 145,538 102,408 60,030 208,647
机构投资者的特殊考虑
机构投资者在它的日常商业范围内管理着 大量的资金，他们包括共同基金，退休基 金，保险公司，捐赠和慈善基金以及银行。
个人投资者人生周期
组合管理的基本理论目录
资产配置决策手段 资产配置操作战略 组合投资管理策略和投资风格 业绩评估
国际通用的资产配置决策手段
均值方差模型－－马克维茨组合理论 资本资产定价模型－－市场组合和无风险资产的配
➢ 推导出组合的有效前沿，这一步骤包括在任何给定的风险 水平上找出达到最大预期回报的组合
➢ 发现最优化资产配置，这一步骤选择最好的符合你的风险 和回报目的，并且满足你所面临的局限的有效组合。
组合管理的流程目录
资产配置决策 组合管理流程 投资政策指南 资产配置决策流程
对机构投资者的特殊考 虑
资料来源：天相投资分析系统

3
市场规模与增长
随着全球金融市场的发展，金融衍生品市场规模 不断扩大，交易品种和交易方式也日益丰富。
期货、期权等金融衍生品交易原理剖析
期货交易原理
期货合约是买卖双方在未来某一特定时间和地点交割一定数量和质量标的物的合约。期货 交易采用保证金制度，具有高杠杆效应。
期权交易原理
期权合约赋予买方在未来某一特定时间以特定价格买卖某一资产的权利，而非义务。期权 交易具有灵活性和风险可控性。
专家评估法
邀请相关领域的专家对实物资 产进行评估，结合专家意见和
市场行情来确定投资价值。
05
金融衍生品类投资结构分析
金融衍生品市场简介
1 2
金融衍生品市场定义
金融衍生品市场是指供应和交易金融衍生工具的 市场，其功能在于提供风险转移和价格发现的机 制。
主要参与者
包括投资银行、对冲基金、商业银行、保险公司 等机构投资者，以及部分个人投资者。
投资组合构建与管理
根据投资目标和风险偏好，构建多 元化的投资组合，降低单一资产的 风险。同时，定期评估投资组合的 表现，根据市场变化及时调整投资
策略。
市场分析与资产选择
通过对宏观经济、行业趋势和个 券基本面的分析，选择具有投资 价值的金融衍生品进行投资。
风险管理与绩效评估
制定完善的风险管理制度，对投资 过程中的各种风险进行识别、度量 和监控。同时，建立绩效评估体系 ，对投资策略的执行效果进行客观
例进行适时调整。
应用示例
以某投资者的多元化投资组合为 例，介绍如何通过战略和战术资 产配置模型，构建符合投资者风 险承受能力和投资目标的多元化
投资组合。
投资组合调整时机把握和风险控制
01

3.3 股票投资决策与风险
3.3.1 股票投资决策理论
1.传统理论
影响股价变动的主要因素，是投资者对于发行公司盈余的预期发生变化。 这一学说认为，如果投资者预期公司业绩蒸蒸日上，必会争相购进，结果促使股 价平步青云；相反，如果预期业绩江河日下，就会竞相抛售而迫使股价节节下跌。 同时，此学说又认为盈利的多寡可进一步影响股息的多少，也就是公司盈利越多， 投资者越可期望较高的股息，反之则可获得的股息也较少。 因此，公司盈利与股价的高低有着千丝万缕的关系，投资者应审慎研究一切足以 影响公司未来盈利的因素。 在选择时机方面，应在基本因素发生变化之前买卖股票，否则等到事实公开时再 采取行动，恐怕难以获得理想收益。
虽然西方市场较我国市场成熟，但它们的股市也出现过很多异常的现象（到现在 还不能得合理完整的解释），所以也不能视其为完全有效的市场。
要将关于某只股票的已知信息变成一种真实价值的估计是极为困难的。我们已经 看到股票价值的主要决定因素涉及其未来业绩的增长程度及持续时间，要对此做出估 计绝非易事，但不排除在此领域涌现出才智和判断力杰出、大有作为的优秀人才。
PAR T THREE
第
3
章
证券投资的
心理与行为
3.1 什么是证券投资
股市是一个心理的王国，本章在简单介绍有关证券投资的一般知识后，着重论述 与探讨有关股票投资的心理问题。试图通过对此内容的讨论，帮助投资者了解自己的 心理，增强其投资心理素质与心理承受力，目的是尽快推动我国股民的成熟进而推动 股市的成熟。
（2）半强 势有效市 场
（3）强势 有效市场
这里所指的是所有的资讯，其中包括公开的及不公开的（亦即私人拥有的资讯， 如企业未来的扩展计划、高级行政人员的变动等）。这种假设很明显是难以令人接受 的，特别是在一些对内线和内幕交易管制得不甚严格的市场，不公开的资讯通常会令 个别投资人有利可图。

总结词
稳健增长，风险较低
详细描述
长期投资策略的优点在于其稳健的增长和较低的风险。由 于投资期限较长，投资者可以忽略短期的市场波动，降低 投机行为，避免盲目跟风。同时，长期持有优质股票可以 获得稳定的股息回报，提升投资收益。
总结词
适合有长期投资目标的投资者
详细描述
长期投资策略适合那些有长期投资目标，如养老、子女教 育等，希望通过长期持有优质股票来获取稳定收益的投资 者。
《证券市场分析》ppt课件
contents
目录
• 证券市场概述 • 证券市场分析基础 • 证券投资策略 • 风险管理与资产配置 • 证券市场监管与法规
01
证券市场概述
证券市场的定义与功能
定义
证券市场是买卖证券的场所，由 各类金融机构、企业以及个人投 资者参与。
功能
证券市场具有融资、投资、定价 和风险管理等功能，是金融市场 的重要组成部分。
04
风险管理与资产配置
风险识别与评估
总结词
了解和识别不同类型的风险是关键，包括市场风险、信用风险和操作风险等。
详细描述
风险识别是风险管理流程的第一步，需要深入了解投资组合面临的各种潜在风险，包括市场风险、信用风险、操 作风险等。通过收集数据、分析Байду номын сангаас场趋势和个别证券的表现，投资者可以识别出可能对投资组合产生不利影响的 风险因素。
风险识别与评估
总结词
评估风险大小是制定风险管理策略的重要依据。
详细描述
在识别出潜在风险后，下一步是评估这些风险的大小。这需要对各种可能影响投资组合的风险因素进 行量化和定性分析，以便确定其对投资组合价值的影响程度。评估风险大小的方法包括计算风险敞口 、使用压力测试和情景分析等。

• （2）一轮行情的序幕、发展、高潮与结束，普遍经历过筑底吸货的震荡阶段、拉 升途中的震荡阶段、高位出货的震荡阶段和下跌途中的震荡阶段。
• （3）震荡市中很重要的一点是心态要稳。 • （4）不要有短期速富心理，如对大盘趋向无把握，可先观望。 • （5）在震荡市中，单边上行的个股较少，操作上可采取低吸高抛即跌多进货、涨
任务二
运用正确的证券投资操作技巧
本模块的主要任务是认知证券投资的主要操作技 巧，能根据证券市场和股价变化的实际情况，熟 练应用各种操作技巧来控制投资风险、提高投资 收益。
任务描述
一 不同市场行情的操作技巧
（一）牛市阶段的操作技巧
1.牛市阶段的盘面特征 ➢ 牛市是指买方力量强劲、股价连连上扬、股市普遍看涨的市场
次上行。 • （6）一轮牛市行情一般在3个月左右，大牛市行情可以跨年度达一年以上；
弱市中的井喷行情仅可维持一个多月。 • （7）牛市行情一旦启动，个股一般都有一倍以上的升幅，井喷行情有两倍
以上的升幅。
一 不同市场行情的操作技巧
（一）牛市阶段的操作技巧
2.牛市阶段的操作技巧
• （1）牛市行情一旦爆发，大量资金蜂拥而入时，必须敢于重仓跟进，仍采用三分 之一仓位或半仓操作者，收获肯定有限。
• （3）操作上以短线为主，获利就跑，决不恋战。 • （4）多关注那些业绩优良、严重超跌处于价值洼地但近期逐步放量的中低
价个股，尤其是生不逢时、上市一路下跌后盘稳的次新股。 • （5）人弃我取，人取我予，不追涨杀跌，高不贪，低不惧。盘整市操作要
用相反理论。 • （6）在盘整市中，许多短线技术指标提示往往是颠倒的。 • （7）顺应政策导向，长线眼光选股，适当滚动操作；关心当前的宏观面和
（二）选择投资对象的要点及途径

目标企业
管理团队
退出机会
•市场容量真假 •企业增长是否击 败了行业增长 •长期价格/利润 趋势？ •渠道 •访谈经销商你有 不同的答案 •走访所有的主要 竞争者 •独立判断和质疑 精神
•企业对于产品细 节的把握，偏执 狂才能生存 •假账的几种典型 数据 •客户结构单一的 风险 •投资后如何帮助 企业经营改善 •商业尝试和草根 调研
VC/PE各投资阶段的简单图示
成长期阶段分为（成
长早期和后期阶段）
、上市前期投资 Pre-
IPO、并购整合型投
资阶段
现金流量
上市前 期投资
❖ 其中成长早期是最有 机会的细分的重点投 资阶段
成长后期
❖ 早期风险投资的特征 是商业模式尚待验证 ，但具备一点的收入 ，现金流为负
❖ 上市前期Pre-IPO和 成长后期的界限很难 确定，但通常把投资 后一年内上市称为 Pre-IPO。投资的重 点是上市获得资本市 场溢价
1963 1964
1965 1966 1967
1968 1969
1970 1971 1972
1973 1974 1975
1976 1977
1978 1979 1980
1981 1982
1983 1984 1985
1986 1987
1988 1989 1990
1991 1992 1993
1994 1995
❖ 私人股权不在公开市场交易，市场流动性低
❖ 国际上对于该资产类别定义略有差异，美国的分类方法就是分为 Venture Capital 和Private Equity，有时称为alternative investment另类投 资，则往往包含了对冲基金。但英国将整个美国定义的VC/PE资产统称 为Private equity。