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1月19日起T+0交易：华宝油气（162411）套利秘笈2.0
华宝油气1月19日起T+0交易
1月9日，上交所和深交所分别发布通知——跨境ETF、跨境LOF实行当日回转交易，即T+0交易，自2015年1月19日起施行。
华宝油气作为在深交所上市的跨境LOF，将自1月19日开始可T+0交易，即买入当日即可卖出或赎回，流动性得到显著提升。
华宝油气场内高溢价，溢价套利正当时
追踪国际油价利器——华宝油气基金（162411），既可以同时在交易所场内、场外市场进行基金份额的申购或赎回，又可在交易所场内进行买卖交易。
近期WTI原油价格跌破50美元，创6年来最低，各超卖指标已达较高水平；各大机构对未来国际油价走势趋于乐观，普遍预期2015年合理油价在80美元左右。华宝油气基金逐步进入左侧购买区域，可作为追踪油价回升行情的绝佳工具。
二级市场上，已有投资者先知先觉先行动，华宝油气二级市场放量上涨，涨幅超过净值上涨幅度，形成了场内价格超过场外净值的溢价套利机会。 ,.
交易日 华宝油气净值（元） 华宝油气二级市场最高成交价（元） 实际溢价率（%）
2014/12/1 0.808 0.96 18.81%
2014/12/2 0.804 0.963 19.78%
2014/12/3 0.821 0.962 17.17% 05101520253000.20.40.60.811.22014-12-012014-12-022014-12-032014-12-042014-12-052014-12-082014-12-092014-12-102014-12-112014-12-122014-12-152014-12-162014-12-172014-12-182014-12-192014-12-222014-12-232014-12-242014-12-252014-12-262014-12-292014-12-302014-12-312015-01-052015-01-062015-01-072015-01-08华宝油气近一月以来二级市场交易价格及成交额（数据来源：Wind；截至2015-1-9）成交额(百万)二级市场成交价格(元)0.60.650.70.750.80.852014/12/12014/12/62014/12/112014/12/162014/12/212014/12/262014/12/312015/1/5华宝油气近一月以来净值走势（数据来源：Wind；截至2015-1-9）华宝油气单位净值（元）,.
国债正回购和逆回购国债正回购套利
国债正回购套利
国债回购是如何套利的?
国债回购套利原理
1.国债回购套利是在国债现券市场的收益率水平与回购市场的利率水平存在差异时产生的,当这个利差足以弥补资金成本和交易费用时,就可以进行国债回购套利。
2.其投资收益可用以下公式表示：投资收益=国债现券差价(净价)损益+国债现券利息收入-国债回购利息支出-国债现券、回购手续费支出
3.基本操作方法是：投入资金,买入国债———回购,借入资金———买入同品种国债———回购,借入资金———。,以此循环下去,最终投资者将持有比原始投入资金规模大得多的国债资产。理论上讲,在市场能够承受的前提下,只要能够保证盈利, 国债回购套做可以任意放大,投资收益也可随之扩大。
4.在阐述国债回购套利风险时,我们还须引入“久期”概念：它是指收益率单位变动带来的债券全价变动百分比。回购放大套做对市场收益率变化的敏感度明显加大。
5.总之,国债回购放大套利模型通过杠杆效应放大了投入资金.改变了国债投资低风险低收益的特征.同时也增大了国债投资的风险。
国债正回购套利
债券正回购套利步骤
正购操作技巧与交易风险
正回购操作需要知道的几点：
1. 正回购后获得的投资回报要确保远高于所付出的利息。这是做回购的出发点也是对正回购的基本要求。
2. 回购到期，可以用现金还款，也可以债券
出库卖出还钱。比如1日回购，则T+1日收盘前准备足够的现金，也可在T+1日申报债券出库卖出还钱。(同一种债券不能在同一天出库后再入库)
3. 回购可以续作。续作就是指在质押债券到期时可以继续回购获得的资金来归还上次的融入资金。比如T+1日没法还款，就可继续做1日或7日正回购(建议做一日回购)，如此循环。这样就无需用现金或卖出债券还款。有的券商不允许续作，要求回购到期要先还上次的融入资金，才可继续做回购交易，上交所并没有这样要求，我们券商是可以续作的。
第一部分：新八条底线概述
Q一“新八条”的发展演变？
1、2014年9月，证监会“郑州会议”2、2015年3月， 《八条底线禁止行为细则》3、2015年8月，《八条底线禁止行为细则》修订内部讨论稿
4、2016年5月，《八条底线禁止行为细则》修订征求意见稿
5、2016年7月， 新八条底线
6、2016年10月，基金业协会发布《备案管理规范》
1、2014年9月，证监会“郑州会议”
2014年9月12日，证监会在郑州召开证券公司、基金管理公司及其子公司“资产管理业务座谈会”，中国证监会主席助理张育军在会上讲话，并提出资管业务应当牢牢守住八条底线。
2、2015年3月， 《八条底线禁止行为细则》，目前已废止
2015年3月，证监会发布《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》（2015年3月版）。
3、2015年8月，《八条底线禁止行为细则》修订内部讨论稿
2015年6月股灾后，监管开始清理整顿配资和不规范的私募产品，于2015年8月修改了《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》（2015年3月版），并在内部进行了小范围的意见征询。
4、2016年5月，《八条底线禁止行为细则》修订征求意见稿
受股市的影响，证监会需要对杠杆倍数进行调整，违法从事证券期货业务活动以及违规聘请投资顾问等新的情况需要纳入规范。同时，私募证券投资基金管理人增长较快，为避免监管套利，也需将其纳入统一自律管理范围。
5、2016年7月， 新八条底线
2016年7月14日，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，对《八条底线禁止行为细则》升级为暂行规定，规定的内容与2016年5月征求意见的《八条底线》大部分保持一致，对个别内容根据反馈意见作出调整，《规定》于2016年7月18日起正式施行。
6、2016年10月，基金业协会发布《备案管理规范》
在内部征求意见后，中国证券投资基金业协会于2016年10月21日正式发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第1-3号》，分别涉及备案核查与自律管理、委托第三方机构提供投资建议服务和结构化资产管理计划，对新八条底线进行进一步细化和明确。
东 华 大 学
毕 业 论 文
论 文 题 目 2015年中国股灾的成因分析和对策思考
学 院 旭日工商管理学院
系 别 金融系
专 业 金融学
班 级 金融1205
学 号 *********
姓 名 范克俊
指导老师 李勇
二零一六年三月至六月 2015年中国股灾的成因分析和对策思考
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2015年中国股灾的成因分析和对策思考
摘 要
2015年夏季中国的资本市场发生了异常波动，上证指数在短短的两个月时间内从5178.19点跌落至2850.71，期间A股市场上多次出现千股跌停的惨况，其中超过60%的中小盘股票被无情“腰斩”，中国资本市场上一时人心惶惶，草木皆兵，那么到底是什么原因导致A股出现这“过山车”似的行情？社会各界议论纷纷。为此本文以2015年中国股灾为主要的研究对象，运用学术理论和数据分析推理的研究方式展开这一论题，希望能为广大投资者还原本轮股灾出现的本质原因，最终促进投资者投资观念的转变与升级。
本文首先对股灾的概念和本轮股灾的形成过程做了一个简单的介绍，第二部分是本文的核心部分，本文将以证券投资分析中技术分析和基本面分析两种不同的方法对本轮股灾的成因做一个形象的分析，其中前者引用了著名的艾略特波段理论和股指期货中期现套利理论进行分析推理；后者将会从全球经济的基本面出发，具体到我国经济基本面。我们站在投资者和政府两个不同的立场上，从投资者新开户数和政府利率两方面数据出发进行探究，模拟暴跌出现之前我国资本市场上不断膨胀的“泡沫”，为之后的成因分析做好铺垫。为本轮暴跌的出现做出一个合理的解释。
