资产证券化与银行综合化展业系列案例-课后测试

ACCOUNTING资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。2005年，中国人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，随后建设银行和国家开发银行获准成为进行信贷资产证券化首批试点。为了规范证券公司、基金管理公司子公司等相关主体开展资产证券化业务，保障投资者的合法权益，需要管理人编制基础资产情况及现金流预测分析，通常情况下管理人会聘请具有从事证券期货相关业务资格的会计师事务所、资产评估机构等机构进行编制。资产证券化基础资产情况及现金流预测分析的主要目的是测试在不同情境下，基础资产未来现金流回流概况。本文主要简述了资产证券化基础资产现金流预测思路。一、资产证券化基础资产现金流预测的前提资产证券化基础资产现金流预测的主要目的是测算基础资产在产品存续期间产生的现金流回流情况，为资产证券化产品总发行金额作参考。为测算资产证券化基础资产现金流，需要确定资产证券化基础资产池，资产证券化发行人提供资产证券化基础资产池及资产池的相关资料，注册会计师根据资产证券化发行人律师设计的基础资产入池的合格标准，对基础资产池进行抽样测试，如发现抽样资产不符合入池资产的合格标准，需与发行人进行沟通，重新选取合格基础资产池，直到随机抽样的样本符合基础资产入池的合格标准。二、资产证券化基础资产现金流预测的思路在取得资产证券化合格基础资产池后，预测基础资产现金流前，需先分析影响资产池现金流回流的各项因素，选定其中的关键因素，再设定基础资产未来现金流预测的基本假设，最后对资产池现金流进行预测。1.影响基础资产未来现金流回流的因素分析。资产证券化产品未来现金流受多方面因素的影响，其中关键因素包括：违约损失、退租及早偿。（1）违约是影响基础资产未来现金流的最主要因素。合同违约损失主要源于整体宏观经济状况、特定行业状况和公司特定风险等三因素所发生的不利变动。如果基础资产发生违约，则由违约引发的损失会对未来现金流产生较大影响，可直接导致基础资产的未来现金流入减少，从而影响资产证券化产品的收益和本金的收回金额。（2）退租及早偿是指债务人提前支付所有应付款等义务，结束合同的行为。就资产证券化产品而言，退租及早偿会增加当期可分配的基础资产现金流，但会导致基础资产未来取得的现金流低于预期，优先级受益人本金的分配速度加快，缩短其本金回收期，增加优先级受益人的再投资风险。提前退租率的计算公式为：提前退租率=∑ni=1[第i月提前还款金额/(第i月提前还款金额+第i月末未偿本金余额)]/n2.基础资产未来现金流预测的基本假设。主要有：（1）资产证券化产品于基准日不存在法律上的障碍；（2）基础资产对应的租赁物未来按照目前的用途和使用的方式继续使用；（3）基础资产租赁期结束，资产所有权转让时象征性支付的对价款可忽略不计，该资产处置不产生现金流入或流出；（4）资产证券化产品存续期内国家宏观经济政策、产业政策无重大变化，不考虑自然力和其他不可抗力等因素影响。3.基础资产未来现金流预测的方法。根据发行人提供的合格基础资产池，注册会计师一方面查阅发行人基础资产的基础信息，包括资产名称、类型、期限、起租日、到期日、贷款总额、贷款余额、还本方式等；另一

注：后边有“（*）”的题目答案不一定正确，请自行斟酌第一章投资银行概论一、不定项选择题1、以下不属于投资银行业务的是 C 。

A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理2、 A 是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。

A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理3、现代意义上的投资银行起源于 D 。

A北美B亚洲C南美D欧洲4、证券市场由ABCD 主体构成。

A证券发行者B证券投资者C管理组织者D投资银行5、通常的承销方式有ABCD 。

(*)A包销B投标承购C代销D赞助推销6、以下属于投资银行的功能的是ABCD 。

A媒介资金供需B构造证券市场C促进产业整合D优化不确定7、投资银行的早期发展主要得益于ABCD 。

A贸易活动的日趋活跃B证券业的兴起与发展C基础设施建设的高潮D股份公司制度的发展二、判断题1、做市商是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。

（×）解析：经纪人是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。

2、商业银行与投资银行业务的交叉是必然趋势。

（√）3、我国现行金融业分业管理的实质是：商业银行只能开展存贷款业务，而不能经营投资银行的证券业务、保险公司的保险业务和信托公司的信托业务，而证券公司只能经营投资、经纪和证券自营等业务，不能从事其他业务；保险公司和信托公司也只能严格限定在各自的领域里经营，不得跨行业经营。

（×）4、现代投资银行业组织形式的主流是公司制。

（√）（*）三、简答题1、简述投资银行在金融市场中的地位。

①提供金融中介服务②推动证券市场的发展③提高资源配置效率④推动产业集中2、简述我国投资银行的产生和发展。

答：从1981年恢复发行国债，到1988年允许国债流通，再到1990年上海证券交易所成立，经过一系列试点，终于产生了中国的证券市场，投资银行也应运而生。

产权问题 ➢ 作为“二房东”不拥有物业产权，是否可以开展资产证券化？
与银行贷款的竞争 ➢ 很多优质物业抵押给了银行，房地产资产证券化相比经营性物业抵押贷款是否 有期限和成本优势？
出表问题 ➢ 很多大型地产商融资渠道比较畅通，希望通过资产证券化实现资产出表，进而 实现“轻资产转型”
税收问题 ➢股权过户型类REITs模式目前需要缴纳较多的税收
房地产证券化与类REITs实务及案例介绍
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主讲人：黄长清 2017年8月
个人介绍
黄长清 天风兰馨投资管理有限公司总经理、天风证券资产证券化业务负责人 中国资产证券化分析网高级顾问、中国资产证券化研究院首席研究员 国家发改委PPP专家库入库专家 中国债券俱乐部2015年度“最具勇气奖”获得者、中国资产证券化研究院2016年 度评选“资产证券化行业领军人物”获奖者 在行业内首次提出资产证券化“一级市场做市商”的理念，是“资本中介型”资产 证券化业务的积极推动者 《中国资产证券化操作手册》和《PPP与资产证券化》作者之一、《应收账款管理 及证券化实务》执行主编之一 北京大学金融学硕士、南开大学会计学学士
物业管理费
资产
信托人
页码 17
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典型交易结构
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股份持有人
投资
收益分配
资产管理人 物业管理人
投融资管理 管理费
REIT代表投资者 信托费来自拥有物业物业带来的净利润
物业管理
物业管理费
物业

商业银行课后习题参考答案第一章1．商业银行从传统业务发展到“金融百货公司”说明了什么问题？随着金融竞争的加剧，金融创新成为商业银行发展的关键和动力源。

这不仅表现在银行传统业务市场已被瓜分完毕，需要通过创新来挖掘新的市场和发展机会，而且对传统业务市场的竞争和重新分配也必须借助新的手段和方式。

各家商业银行纷纷利用新的科学技术、借鉴国外商业银行的先进经验，进行技术、制度和经营管理方式创新，全面拓展银行发展空间。

商业银行进行业务扩展可以分散经营风险，减少风险总量；多渠道获取利润；为社会提供全方位的金融服务；符合金融市场的运作要求内在统一性。

2．如何认识现代商业银行的作用？信用中介：是商业银行做基本，也是最能反映其经营活动特征的职能。

实质是通过商业银行的负债业务，把社会上的闲散资金集中到银行，在通过资产业务把它投向社会经济各部门。

把货币资本从低效益的部门引向高效益部门，提供扩大社会生产手段的机会，加速经济增长。

支付中介：通过存款在账户上的转移代理客户支付，在存款的基础上为客户兑付现款等。

减少了现金的使用，节约了社会流通费用，加速资金周转，促进经济发展。

信用创造：商业银行利用吸收的存款发放贷款，在支票流通和转账结算的基础上，贷款又转化为派生存款，在这种存款不提现活不完全提现的情况下，就增加了商业银行的资金来源。

最后在整个商业银行体系，形成数倍于原始存款的派生存款。

金融服务：随着经济发展，人们对财富的管理要求相应提高，商业银行根据客户要求不断拓展金融服务领域，如信托、租赁、咨询、经纪人业务及国际业务等。

3．分析我国的金融控股公司发展现状及存在的问题尽管我国目前金融业实行的仍是分业经营和分业监管，也没有明确金融控股集团的法律地位，但在现实生活中已经存在像中信控股、平安保险集团等直接控股金融企业的公司，中国建设银行控股的中国国际金融有限公司、中国银行控股的中银控股公司等。

以各种形式控股证券、保险、城市信用社等金融企业的工商企业、民营企业也逐渐发展。