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金融风险概述重点掌握的问题1、金融风险的概念：金融风险是金融活动中，由于各种经济变量，尤其是金融变量发生不确定的变化，导致行为人蒙受损失的可能性。
可以从三个方面进行理解：第一，金融风险广泛存在于一切金融活动之中，是金融活动的一种内在属性。
无论是在资本市场，还是货币市场，无论是国内市场，还是国际市场，金融风险都是无时不有、无处不在。
第二，金融风险是行为人遭受损失的不确定性，也就是说，一方面，金融风险并非一定就会造成损失，如面对股市的巨大风险，如果操作成功也会取得较大收益；另一方面，金融风险的实质是一种可能性，它既可能造成损失的结果，也可能不发生。
第三，金融风险源自经济活动中的不确定性。
不确定性越大，金融风险越大；不确定性越小，金融风险越小。
不确定性既有外在的，也有内在的。
外在不确定性来自于经济体系之外，是经济运行过程中随机性、偶然性的变化或不可预测的趋势，如宏观经济走势等，它所造成的金融风险又称为"系统性风险"；内在不确定性源自经济体系之内，这是由行为人主观决策以及获取信息的不充分性等原因造成的，带有明显的个性特征，如企业的管理能力等，它所产生的风险又称为"非系统性风险"。
2、金融风险的种类：金融风险的种类多种多样，本书介绍了影响较大的十种常见金融风险。
1、汇率风险: 汇率风险就是指汇率波动给行为人造成损失的不确定性。
2、利率风险: 利率是资金的价格，它的变动必须导致市场上资金成本和收益及资金供给和需求的变化，使一些行为人遭受损失。
利率水平的不确定变动，导致行为人受到损失的可能性，就是利率风险。
3、信用风险:由于信用活动中存在不确定性而遭受损失的可能性，就是信用风险。
造成信用风险的原因是多方面的，有的来自主观原因，如债务人不愿履约，有的来自客观原因，如经济恶化、企业倒闭等。
4、流动性风险: 因流动性的不确定变化而遭受损失的可能性，就是流动性风险。
5、购买力风险: 购买力风险也称"通货膨胀风险"，指因一般物价水平的不确定变动而使人们遭受损失的可能性。
金融机构的市场风险与利率风险市场风险是指金融机构由于金融市场变动所导致的潜在损失风险。
而利率风险则是指金融机构由于利率变动所带来的风险。
这两种风险对金融机构的经营活动有着重要的影响。
本文将探讨金融机构面临的市场风险和利率风险，并提出相应的应对策略。
市场风险是金融机构面临的最主要的风险之一。
市场风险的主要来源包括股票、债券、外汇、商品等市场价格的波动。
金融机构的投资组合中含有这些风险敏感性较高的资产，因此他们必须警惕市场风险的到来。
市场风险是不可预测的，因此金融机构需要制定一系列的风险管理措施来降低潜在的损失。
金融机构面临的另一个重要风险是利率风险。
利率风险是金融机构所承担的由于利率波动而引起的潜在损失。
利率风险会对金融机构的利润、流动性和资本状况产生影响。
如果利率上升，金融机构可能面临的问题包括资产负债表价值下降、利息净收入减少和持有的固定息证券价值下降。
如果利率下降，金融机构则面临的问题包括资产负债表未实现利益损失。
为了管理市场风险和利率风险，金融机构可以采取以下几种策略。
首先，他们可以通过多样化投资组合来分散风险。
通过在不同市场和资产类别中进行投资，金融机构可以减少股票、债券或外汇市场的单一风险。
其次，金融机构可以建立风险管理部门，负责监控和管理市场风险和利率风险。
这些专门的部门将帮助金融机构及时发现和应对潜在的风险，并制定相应的风险对冲策略。
第三，金融机构可以使用金融工具来管理市场风险和利率风险。
例如，他们可以购买利率互换合同来锁定债务的利率，并降低利率风险的影响。
除了以上的策略之外，金融机构还应强化风险管理能力，加强内部控制和监督机制，并制定详细的风险管理政策和流程。
此外，金融机构还应通过不断的监测和分析市场情况来及时调整风险管理策略。
最重要的是，金融机构应建立风险教育体系，培养员工对市场风险和利率风险的认识和理解。
综上所述，金融机构面临的市场风险和利率风险是不可忽视的。
金融机构需要制定有效的风险管理策略来降低潜在的损失。
金融风险管理简答题Prepared on 22 November 2020《金融风险管理》1、如何从微观和宏观两个方面理解金融风险微观金融风险是指微观金融机构在从事金融经营活动和管理过程中发生资产损失或收益损失的可能性。
这种损失可能性一旦转化为现实损失，就会使该金融机构遭受金融资产的亏损、沉淀，资金受到侵蚀，甚至可能因资不抵债而破产倒闭。
宏观金融风险是指整个金融体系面临的市场风险，当这种金融风险变为现实时，将会导致金融危机，不仅会对工商企业等经济组织产生深刻影响，对一国乃至全球金融及经济的稳定都会构成严重威胁。
2、金融风险与一般风险的区别是什么1、金融风险是资金借贷和资金经营的风险。
2、金融风险具有收益与损失双重性。
3、金融风险有可计量与不可计量之分。
4、金融风险是调节宏观经济的机制。
3、金融风险有哪些特征1、隐蔽性。
金融机构的经营活动是不完全透明的，金融风险并非是金融危机爆发时才存在，可能因信用活动特点的表象而掩盖金融风险不确定性损失的实质。
2、扩散性。
一家金融机构出现支付危机时，不仅危及自身的生存与发展，还会引起多家金融机构的连锁反应，最终使金融体系陷入瘫痪，从而引起社会动荡。
3、加速性。
金融机构一旦发生经营困难，会失去社会信用基础，会加速金融机构倒闭、破产的速度。
4、可控性。
控制金融风险并不是说可以消除风险，也不可能完全消除风险，而是把金融风险降到可承受的范围之内。
4、金融风险如何分类1、按从事风险的形态划分信用风险，又称违约风险，指因交易对方无法履约还款或不愿意履行债务而造成债权人损失的可能性。
流动性风险，是由于流动性不足而给经济主体造成损失的可能性。
利率风险，是由于利率变动导致经济主体收入减少的风险。
汇率风险，是指外汇汇率变动对某一项具体经济活动产生的影响。
操作风险，是指由于企业或金融机构内部控制不健全或失效、操作失误等原因导致的风险。
政策风险，是指国家政策变化给金融活动参与者带来的风险。
金融业风险控制与合规管理解决方案第一章风险控制概述 (2)1.1 风险控制的意义与目标 (2)1.2 风险控制的基本原则 (3)第二章合规管理基础 (4)2.1 合规管理的定义与重要性 (4)2.2 合规管理的关键要素 (4)第三章信用风险控制 (5)3.1 信用风险识别 (5)3.2 信用风险评估与度量 (5)3.3 信用风险预警与应对 (5)第四章市场风险控制 (6)4.1 市场风险识别与分类 (6)4.2 市场风险评估与监控 (6)4.3 市场风险应对策略 (7)第五章操作风险控制 (7)5.1 操作风险的概念与分类 (7)5.2 操作风险评估与管理 (8)5.2.1 操作风险评估 (8)5.2.2 操作风险管理 (8)5.3 操作风险防范措施 (8)5.3.1 人员管理 (8)5.3.2 流程优化 (8)5.3.3 系统建设 (9)5.3.4 外部风险防范 (9)第六章流动性风险控制 (9)6.1 流动性风险的识别与评估 (9)6.1.1 流动性风险概述 (9)6.1.2 流动性风险识别 (9)6.1.3 流动性风险评估 (10)6.2 流动性风险监测与预警 (10)6.2.1 流动性风险监测 (10)6.2.2 流动性风险预警 (10)6.3 流动性风险管理策略 (10)6.3.1 流动性管理策略 (10)6.3.2 流动性风险应对措施 (11)第七章法律风险控制 (11)7.1 法律风险的来源与识别 (11)7.1.1 法律风险的定义 (11)7.1.2 法律风险的来源 (11)7.1.3 法律风险的识别 (11)7.2 法律风险评估与管理 (11)7.2.1 法律风险评估 (12)7.2.2 法律风险管理 (12)7.3 法律风险防范措施 (12)7.3.1 加强法律法规培训 (12)7.3.2 建立健全合同管理制度 (12)7.3.3 加强知识产权保护 (12)7.3.4 加强法律法规执行监督 (12)7.3.5 建立法律风险预警机制 (12)第八章技术风险控制 (12)8.1 技术风险的概念与特点 (12)8.1.1 技术风险的概念 (13)8.1.2 技术风险的特点 (13)8.2 技术风险评估与管理 (13)8.2.1 技术风险评估 (13)8.2.2 技术风险管理 (13)8.3 技术风险应对策略 (14)8.3.1 技术风险管理策略 (14)8.3.2 技术风险应对措施 (14)第九章内部控制与合规 (14)9.1 内部控制与合规的关系 (14)9.2 内部控制体系的建立与实施 (15)9.2.1 内部控制体系的建立 (15)9.2.2 内部控制体系的实施 (15)9.3 合规文化的培育与推广 (15)9.3.1 强化合规意识 (15)9.3.2 建立合规激励机制 (16)9.3.3 加强合规监督与考核 (16)9.3.4 融入企业文化 (16)第十章风险控制与合规的未来趋势 (16)10.1 金融科技对风险控制与合规的影响 (16)10.2 国际化背景下风险控制与合规的挑战与机遇 (16)10.3 持续创新下的风险控制与合规策略 (17)第一章风险控制概述1.1 风险控制的意义与目标风险控制是金融业稳健发展的重要基石，对于金融机构而言，有效识别、评估、监控和管理风险，是保证业务持续、稳定、健康发展的关键。
金融机构建立的反洗钱风险管理政策风险管理程序和工作计划引言反洗钱风险管理是金融机构应对洗钱和恐怖融资等非法活动的重要措施。
金融机构必须建立全面的风险管理政策和程序，以识别、评估和监测与洗钱风险相关的活动，并采取相应的控制措施来防止洗钱行为的发生。
本文将详细介绍金融机构建立的反洗钱风险管理政策、风险管理程序和工作计划。
一、反洗钱风险管理政策反洗钱风险管理政策是金融机构制定的一系列准则和规定，旨在确保金融机构能够有效地管理洗钱风险。
以下是建立反洗钱风险管理政策的关键要素：1.1 洗钱风险评估金融机构应对其业务活动进行洗钱风险评估，包括评估客户、产品和地区的洗钱风险。
评估结果将有助于制定相应的风险管理策略和控制措施。
1.2 客户尽职调查金融机构应建立客户尽职调查程序，以确保在与客户建立业务关系前对其进行充分的调查和了解。
客户尽职调查应包括客户身份验证、业务目的和风险评估等方面的内容。
1.3 内部控制和监测金融机构应建立内部控制和监测机制，以确保业务活动符合反洗钱法规和政策要求。
内部控制和监测应包括交易监测、异常活动报告和内部审计等方面的内容。
1.4 员工培训和意识金融机构应定期进行员工培训，提高员工对洗钱风险的认识和意识。
培训内容应包括洗钱风险管理政策、风险识别和报告程序等方面的内容。
1.5 外部合规审查金融机构应定期进行外部合规审查，以确保其反洗钱风险管理政策符合法规和监管要求。
外部合规审查应由独立的第三方机构进行。
二、风险管理程序风险管理程序是金融机构为应对洗钱风险而制定的一系列步骤和措施。
以下是建立风险管理程序的关键要素：2.1 风险识别和分类金融机构应通过客户尽职调查等方式，识别和分类与洗钱风险相关的活动。
风险识别和分类应基于客户、产品和地区等因素。
2.2 风险评估和控制金融机构应对识别的洗钱风险进行评估，并采取相应的控制措施来降低风险。
控制措施可以包括限制交易金额、增加交易监测频率等。
2.3 交易监测和异常报告金融机构应建立交易监测系统，对客户的交易活动进行实时监测。
高盛集团的金融风险管理策略分析摘要：本文首先介绍了高盛集团的基本情况，然后介绍了高盛集团风险管理中涉及的风险组合与全面风险管理理论，之后对高盛集团的外部环境与内部金融管理风险政策进行了分析，最后通过对高盛集团的风险管理成功政策得出对投资行业的相关风险管理启示。
关键词：高盛集团金融风险管理投资组合作为全球顶级投行，拥有140多年历史的高盛集团在世界各地资本市场都赫赫有名。
在来势汹汹的金融风暴中，高盛不仅从哀鸿遍野的危机中挣脱出来，而且凭借卓尔不群的业绩为自己能够提前归还美国财政部的援金作出了佐证，一度被誉为“华尔街屹立不倒的灯塔”。
（莫兰琼. 道德风险与监管缺失:“高盛事件”的深层反思. 中央财经大学学报.2010，（12）：73-77）高盛集团在发展过程中既有经受各种外部经济困难挑战而获得的巨大荣誉，也有因自身经营过程中因为投资政策不善而导致的名誉受损。
1.高盛集团简介1869年，高盛集团由一位从事企业商业票据生意的德国裔犹太移民MarcusGoldman成立，1896年，高盛集团被邀请加入纽约证券交易所时，SamuelSachs以合伙人身份加入公司，并将公司的名字组合成为现在的Goldman Sachs。
在以合伙人制度经营了130年之后，于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市，总部设在纽约，在伦敦、法兰克福、东京、香港和其它主要世界金融中心均设有分支机构，向全球多行业客户提供广泛的投资、咨询和金融服务[[4]Boston Consulting Group·Investment Banking and CapitalMarkets [R]·MarketReport-Second Quarter 2004 Edition，New York，Frankfurt，September 1，2004·]。
高盛集团2000—2007年年报显示，总资产和各类资产都高速增长。
高盛集团的总资产2000年2 844亿美元，2007年扩张到接近11 200亿美元，增长了近7 000亿美元，几乎增长了2.5倍。
1、风险的含义P4（1）风险是发生某一经济损失的不确定性。
（2）风险是经济损失机会或损失的可能性。
（3）风险是经济可能发生的损害和危险。
（4）风险是经济预期与实际发生各种结果的差异。
2、与风险相关的概念P5（1）风险因素。
风险因素是指导致风险事故发生潜在条件，，有时风险因素与危险因素是同一的。
（2）风险事故。
风险事故又称为风险事件，是指造成生命财产或资金损失的偶发事件，它是造成损失的直接或间接事件。
（3）风险损失。
主要是指由于风险事故发生所造成的损失。
（4）风险测度。
风险包含风险的数量和风险的质量。
（5）风险成本。
是指市场参与者承担的风险成本。
3、金融风险的概念P5指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性和幅度。
4、金融风险的特征P7隐蔽性：如银行的金融风险往往只有通过资产结构、负债结构，以及它们彼此的比较才能发现，往往被日常的资产、负债的单方面活动所掩盖。
扩散性：金融机构作为储蓄和投资中介组织，一头联结众多的储蓄者，另一头联结众多的投资者。
加速性：由于金融风险具有连带性、风险围的扩散性，金融机构一旦发生经验困难，就会失去社会信用基础，出现支付困难，甚至“挤兑”风潮，迅速蔓延，加快金融机构倒闭、破产。
可控性：金融风险是客观存在的但也是可以控制的。
5、系统性金融风险：P11是指波及地区性和系统性的金融动荡或严重损失的金融风险。
系统性风险：是指市场聚集性风险，即一家金融机构违约/破产，有可能导致在其交易伙伴及其他金融机构中产生直接/间接的链式反应威胁金融体系的稳定性。
6、金融风险产生的原因P13(一)信息的不完全性与不对称性。
(二)金融机构之间的竞争日趋激烈。
(三)金融体系脆弱性加大。
(四)金融创新加大金融监管难度。
(五)金融机构的经营环境缺陷。
(六)金融机构的控制度不健全。
(七)经济体制的原因。
(八)金融投机行为。
(九)其他原因：国际金融风险的转移、金融生态环境、金融有效监管的原因。
7、金融风险与金融危机的区别是什么？P19答：金融风险是指遭受损失的可能性，是尚未实现的损失，是普遍存在的，是在一定诱因下爆发金融危机的必要条件。
银行风险管理与全面风险管理战略公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-我国银行风险管理与全面风险管理战略风险是在特定的环境和特定的时间内存在的，可以测量的各种损失与人们预期的差异，具有客观性、偶然性、相对性、可测性和可控性。
风险管理是指经济单位通过对风险的认识、衡量和分析，以一定成本达到最大安全保障的办法。
银行风险管理的职能由以下要素组成：(1)任务确定；(2)风险评价；(3)风险控制；(4)风险融资；(5)计划管理。
？一、商业银行风险管理战略商业银行战略包括风险管理战略和政策的制定，根据风险状况在机构范围内进行合理的资本配置，以及为达到上述目标而构建结构化的组织机制。
银行风险管理战略必须围绕银行业务紧密开展，即：(1)银行风险管理与业务发展战略紧密结合，以保证银行的竞争优势和承担的风险一致；(2)银行风险管理过程的设计与业务发展战略、风险管理组织架构、外部市场环境一致；(3)从银行风险管理角度考核分支机构业绩；(4)提高收益的质量和稳定性；(5)选择达到风险管理目标需要的恰当工具。
二、商业银行风险管理的分类根据国际巴塞尔委员会在1997年9月颁布的《有效银行监管的核心原则》的分类方法，商业银行分险可分为以下几类：(1)流动性风险——有市场／产品流动性与现金流／融资两种形式。
(2)市场风险——由于市场价格的变动，银行的表内和表外头寸会遭受损失的风险，其一个具体内容是外汇风险。
(3)资本不足风险——商业银行若没有足够的资本金抵补风险带来的损失，将引起挤兑风潮，甚至导致因资不抵债引起商业银行的倒闭。
(4)法律风险——因法律不完善、不正确的法律意见和文件而造成同预计情况相比资产价值下降或负债加大的风险。
(5)信用风险——借款者不偿还贷款或者不按照交易合同履行承诺的风险。
(6)声誉风险——产生于操作上的失误，违反有关法规和其他问题。
(7)——由于制度不健全、管理失误、控制错误、欺诈及人为因素造成的风险。
金融风险管理流程一、引言金融市场的不确定性对个人、企业和整个经济体系都构成了重大威胁。
为了应对这些风险，金融机构和组织必须建立有效的风险管理流程。
本文将介绍金融风险管理流程的基本要素和步骤，并探讨其重要性和挑战。
二、风险识别和分类金融风险管理的第一步是全面的风险识别和分类。
金融机构需要识别和评估各种潜在风险，包括市场风险、信用风险、操作风险和法律风险等。
通过建立系统性的识别工具和渠道，金融机构可以及时发现潜在风险，并对其进行分类，以便更好地制定风险管理策略。
三、风险评估和测量风险评估和测量是确保风险管理有效性的关键步骤。
通过使用各种风险指标和模型，金融机构可以量化和分析潜在的风险。
例如，价值-at-Risk（VaR）模型可以帮助机构评估在给定置信水平下的可能损失。
同时，金融机构还需要考虑到风险相互关联性的存在，以更准确地评估风险暴露程度。
四、风险控制和规避在金融风险管理流程中，风险控制和规避是至关重要的环节。
通过制定和执行一系列风险控制措施，金融机构可以降低风险暴露并控制潜在损失。
这些措施可能包括分散投资、采取衍生品对冲和限制杠杆等。
风险规避是指通过避免或减少可能导致损失的高风险活动来降低风险。
金融机构可以通过设置风险限额和止损机制等来实现风险规避。
五、风险监控和报告金融机构应建立有效的风险监控和报告机制，以确保实时掌握风险暴露情况和及时采取必要的措施。
监控措施可以包括建立风险指标、定期风险审查和使用实时监控工具等。
报告机制应确保风险信息向上级管理层和监管机构透明和准确地传达。
六、风险应对和危机管理虽然风险管理措施可以降低金融机构面临的风险，但仍然难以避免可能发生的危机和灾难。
因此，金融机构需要建立有效的风险应对和危机管理机制，以应对潜在的灾难性情况。
这可能包括建立危机管理团队、开展灾难恢复演练和建立紧急应急计划等。
七、风险评估和优化金融风险管理流程的最后一步是对整个流程进行评估和优化。
金融机构应定期评估风险管理策略的有效性，并根据市场环境和内部需求进行调整和改进。
1 第四章 金融机构风险管理的基本策略和机制 第一节 基本策略 风险策略是指金融机构面临风险时可以选择采用的应对方法，主要包括风险规避、风险控制、风险对冲、风险转嫁、风险补偿和风险准备金。 一、风险规避 风险规避策略是指金融机构通过拒绝或退出某一业务或市场来消除本机构对该业务或市场的风险暴露，简单地说，就是不做业务，不承担风险。1本书第一章第一节分析了金融机构的风险选择问题，指出金融机构在宏观上和战略上都应该选择风险承担，而不能选择风险规避，金融机构从本质上是以承担风险为基本使命并求得生存和发展的特殊企业，在总体上都是风险承担者。但是，金融机构对风险的承担却不是盲目的，而是有目的，有标准的。金融机构承担风险的根本的目的在于获得风险溢价形式的回报，选择风险承担的标准在于三个方面。首先，该风险应该是本金融机构的目标风险，即金融机构擅长承担和管理的风险；其次，本机构应该具有足够的资本金用于支持对该风险的承担，即该风险是金融机构有能力承担的风险；再次，该风险应该具有与其相匹配的预期回报（风险溢价），即该风险是金融机构值得投资的风险。因此，金融机构在微观上和面临具体业务风险时可以选择规避风险，风险规避是金融机构管理风险的基本策略之一。根据上述三项风险承担的标准，风险规避策略的应用对象相应是金融机构不擅长承担和管理的非目标风险、超过金融机构资本金承受范围的过度风险和不具有适当风险溢价的不当风险。 在现代金融机构风险管理实践中，风险规避主要是通过经济资本配置来实现。经济资本配置过程首先将金融机构全部业务面临的风险进行量化，然后依据董事会所确定的风险战略和风险胃口确定经济资本分配，最终表现为信用限额和交易限额等各种业务限额。对于不擅长因而不愿意承担的风险，金融机构设立非常有限的风险忍耐度（即风险胃口），从而决定了对该类风险非常有限的经济资本配置，迫使业务部门降低对该业务的风险暴露，甚至完全退出该业务领域。风险规避策略的实施成本主要在于风险分析和经济资本配置方面的成本支出，此外，由于没有风险就没有收益，规避风险的同时自然失去了在这一风险和业务方面获
1 需要说明的是，此处所指风险规避特指不做业务，不承担风险，不包括先做业务将风险承担下来，再通
过期权和保险转嫁出去，或者通过期货、远期或互换交易对冲掉，最终做到不承担该风险。而后者在第一章第一节的风险规避中是包含在内的。 2
得收益的机会和可能。风险规避策略的局限性在于它是一种消极策略，不能成为金融机构主导的风险管理策略。 二、风险控制 风险控制策略是指金融机构采取内部控制手段降低风险事件发生的可能性和严重程度。金融机构在损失发生之前，对所面临的风险种类和性质、风险产生的原因、损失发生的过程、风险事件对本机构可能产生的影响及其程度等各方面进行深入具体的分析，并在此基础上，预先采取防范性措施，以防止损失的实际发生，或降低发生损失的可能性和严重性，将损失和风险控制在可以承受的范围之内。尽管风险控制是一种传统策略，该策略在当今的风险管理中仍有广泛的应用，并在金融机构的风险管理体系中占有其他风险管理方法不可替代的重要地位。尤其是对信用风险、操作风险、法律风险等风险，由于这些风险不仅难以量化管理，而且也不容易通过市场进行转移或对冲，风险控制策略因而显得尤为重要。 与其它风险管理策略相比，风险控制策略最突出的特征是控制措施的目的是降低风险本身，即降低损失发生的可能性或者严重程度，而不是将风险转嫁给外部或从外部获得补偿。因此，风险控制策略对于整个金融体系甚至经济体系的稳定具有重要的意义。这一策略比较适用于具有非系统性特点的信用风险和操作风险。市场风险是由宏观经济波动等系统性风险因素决定的，金融机构一般采取对冲、转嫁和定价补偿等策略来应对，控制策略往往只能够影响到金融机构对市场风险的暴露程度，而难以降低市场风险变量本身的波动性。实施风险控制策略的成本主要在于控制费用的支出。 三、风险分散 通过多样化的投资来分散和降低风险已经是一个深入人心的投资和风险管理理念。不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里的古老的投资格言充分的说明了风险分散这一风险管理策略的悠久历史。1952年马柯威茨的资产组合管理模型又赋予了这一古老的投资和风险管理策略以现代金融的含义和科学的分析。只要两种资产收益率的相关系数不为1，即不完全正相关，分散投资于两种资产就具有降低风险（并保持收益率不变）的作用。而对于由相互对立的多种资产组成的资产组合，只要组成资产的个数足够多，其非系统性风险就可以通过这种分散化的投资完全消除。在证券投资中，多样化投资的风险分散策略成为投资者（尤其是机构投资者）消除非系统性风险的基本策略，而且由于这种可通过多样化消除的非系统性风险在理性的资产市场定价中没有相应的风险回报，证券投资者必须采用这种风险分散的策略加以消除，否则将承担无谓的风险。 同样，风险分散的策略在银行信用风险管理中也有重要的意义。根据多样化投资分散风 3
险的原理，银行的信贷业务应是全面的，不要集中于同一业务、同一性质甚至同一国家的借款者，银行可以通过贷款出售或与其他银行组成银团贷款的方式，使自己的授信对象多样化，从而分散和降低风险。一般而言，银行多样化授信后所面临的借款者违约的信用风险可以被视为是相互独立的（除由于共同的宏观经济因素，如经济危机等引发的具有关联性的违约外），多样化授信可以使银行整体面临的风险大大降低。 多样化投资分散风险的风险管理策略被长期的实践证明是行之有效的，但其前提条件是要有足够多的相互独立的投资工具。实业投资由于单笔投资大且不容易分割的特点，决定了除少数大投资公司外一般投资者难以运用这一策略。然而，现代证券市场的发展，使得广大的投资者可以通过选择容易分割的证券投资解决实业投资中的这一难题，进行投资的多样化，使风险大大降低。即便如此，风险分散策略仍然是有成本的，其成本主要是分散投资过程中的交易费用。对于证券市场中众多的中小投资者，将有限的投资分散到许多的证券品种中去意味着相对高昂的交易费用，这使得风险分散的策略对他们并不现实。现代基金管理公司的发展使这些中小投资者能将各自相对较小的投资额集中起来，进行大规模的证券投资，从而使得利用这一风险管理策略成为可能。 四、风险对冲2 对冲交易是指购买两种收益率波动的相关系数为负的资产的投资行为。尤其是当这两种资产的风险完全负相关，即相关系数为－1时形成完全对冲，投资风险被完全抵消。因此，风险对冲策略是指通过投资或购买与所管理目标资产收益波动负相关或完全负相关的某种资产或衍生金融产品来冲销风险的一种风险管理策略。用以对冲风险的工具可以是一般的金融资产，如股票、期货和掉期等。风险对冲是管理利率、汇率等市场风险非常有效的办法。近些年，由于信用衍生产品的发展，风险对冲也被用来管理信用风险。与风险分散策略不同，风险对冲可以管理包括系统性风险在内的全部风险，而且风险对冲还可以根据投资者的风险承受能力和需要，通过对冲比率的调节和选择将风险降低到希望的任意水平，因此，用风险对冲策略来管理风险的关键问题在于对冲比率的确定，这一比率直接关系到对冲风险管理的效果和成本。 金融机构的风险对冲可以分为自我对冲和市场对冲两种情况。所谓自我对冲是指金融机构利用资产负债表或某些具有收益负相关性质的业务组合本身所具有的对冲特性。如利率变化对金融机构（包括保险公司）固定收益类资产和负债的影响；交易商（做市商）在进行做
2 对冲概念的用法有广义和狭义两种。广义的对冲是指所有降低风险的手段，包括随后的保险和期权等风
险转嫁手段，而狭义的对冲仅指具有期货或远期交易性质的风险冲销。此处的风险对冲是狭义的用法。 4
市交易时买入交易和卖出交易之间对同一风险要素具有自我对冲效应；保险公司的寿险产品和无最低担保的即期年金产品对死亡率风险具有对冲效应；等等。市场对冲是指对于无法通过资产负债表和相关业务调整进行自我对冲的风险（又称残余风险），通过衍生产品市场进行对冲。从整体风险管理角度出发，金融机构应该首先充分识别和利用机构内部的自我对冲机会，然后对残余风险进行市场对冲，以降低对冲的成本。对冲的成本主要包括两种，一是交易成本，即进行内部自我对冲往往要调整交易的时间和数量，市场对冲要支付直接的交易费用；二是机会成本，即在风险因素发生有利变化时也要丧失获利的机会。 五、风险转嫁 这种风险管理策略是指通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体承担。多样化的风险分散策略只能降低非系统性风险，而对由于共同因素引起的系统性风险却无能为力。这时，采用风险转嫁策略是最为有效的。最常见的转嫁风险的做法就是购买保险单。通过投保，投保人以缴纳保险费为代价将特定风险转嫁给保险公司。当然，适合以保险方式转移的风险主要是财产险和责任险等纯粹风险，在金融风险管理中，除出口信贷保险和存款保险等少数金融险种外，以市场风险为代表的投机性风险一般得不到保险。然而，金融市场却创造了类似于保险单的期权合约，使得投资者也可以采取风险转嫁策略来管理利率、汇率和资产价格等市场风险。投资者购买期权合约，实际上是以缴纳期权费为代价将利率或汇率等不利变动的风险转嫁给了期权合约的卖出方，同时又保留了这些市场价格有利变动的利益。同样，担保和备用信用证等为投资者管理信用风险提供了类似期权合约的金融工具，使得投资者通过这些金融工具将信用风险转嫁给担保人或备用信用证的签发行，而90年代在国际金融市场上兴起的信用期权产品标志着金融体系有了更加直接转嫁信用风险的信用衍生产品。 六、风险补偿 风险补偿主要是指事前（损失发生以前）的价格补偿，而将事后以抵押、担保或保险等形式获取的事物或资金补偿归于风险转嫁策略一类。对于那些无法通过分散或转嫁等方法进行管理，而且又无法规避、不得不承担的风险，投资者可以采取在交易价格上加进风险因素，即风险回报的方式，获得承担风险的价格补偿。风险是有价值的，就如同时间有时间价值一样，这在现代市场经济中已成为共识。因此，承担风险就要获得风险回报，转嫁或减少风险就要付出成本。承担风险获取风险补偿的策略和风险转嫁策略一样成为投资者管理风险的有效方法。具有代表性的就是保险公司和期权签发行因承担风险而向投保人和期权购买者收取的保险费和期权费。对保险公司和经营期权业务的银行而言，风险管理的一个主要方面就是
