格力电器股利分配政策研究修订稿

我国上市公司股利政策研究——以格力电器为例张宇，四川师范大学商学院副教授，本刊编委李海龙，四川师范大学商学院硕士研究生摘要:以格力电器2013—2017年相关数据为样本，通过分析和总结以前学者的观点，在西方股利理论的基础上对格力电器的长期股利政策进行简析，以期找到更适宜的股利模式。

同时，在合理假设和预期数据的基础上对格力电器股利政策进行简单设计，提出改进我国股利政策的建议。

关键词: 高派现；股利政策；股利支付率上市公司股利分配政策是证券市场广受关注的一个话题。

我国证券市场起步较晚，发展时间较短，上市公司的股利政策还存在诸多不规范现象。

近年来，在证监会和市场的共同监督与引导下，我国上市公司股利政策愈发规范。

股利政策主要涉及上市公司对税后利润进行分配还是留存再投资及如何进行分配的问题，它不仅关系股东的切身利益，还会影响公司未来的发展。

近年来，我国资本市场发展迅速，上市公司股利政策受到企业界和学术界越来越多的关注。

目前，学术界对股利分配政策的研究热度不减。

传统的股利政策理论均构建在西方成熟资本市场之上，而在我国社会主义市场经济背景下，特有的经济制度和上市公司治理模式不同于西方发达国家，加之目前我国证券市场的发展正处于转型期，国内市场存在的某些不确定因素使国外现有股利政策研究相关的实证结论难以直接套用到国内。

如果不对西方传统股利理论加以分析，就直接作为我国上市公司股利政策加以实施，必然会出现水土不服现象。

本文以格力电器为例，首先综合分析该公司历年财务状况和盈利能力；其次通过各种关键财务指标的同行业横向对比，以及时间上的纵向对比，从公司层面分析格力电器当前股利分配政策存在的问题，提出更为合适的股利分配政策；最后结合传统的西方股利政策理论，对格力电器的股利政策进行设计。

通过这种方法，将我国资本市场实践经验与传统西方相关理论相结合，对我国证券市场股利政策分配制度的实施和完善提供一些可行性建议。

01概况国外研究现状国外学者在研究股利政策时，大多通过对上市公司的盈利状况、经营规模、发展潜力，以及公司治理结构等因素对企业股利分配政策的影响进行探究和解析。

格力电器高派现股利政策研究
高欢;李乾杰
【期刊名称】《老字号品牌营销》
【年(卷),期】2024()8
【摘要】股利政策涉及公司既得利益的合理分配,会直接影响到企业未来的发展经营状况,制定合理的股利政策对上市公司的发展至关重要。

我国许多上市企业受政策导向、企业的自身发展的影响,为了满足投资者的需求,都积极采用高派现股利政策。

本文拟运用案例分析法,选择格力电器这一典型的高派现上市公司作为研究对象,结合现代股利政策与相关理论,探讨该公司采用高派现股利政策的动因和实施后的效果,并对格力电器提出相关对策建议,希望对格力电器和同行业的其他上市公司制定股利政策提供一些帮助。

【总页数】3页(P181-183)
【作者】高欢;李乾杰
【作者单位】天津市澳顺峰烟酒经销有限公司;黑龙江八一农垦大学
【正文语种】中文
【中图分类】F27
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关于格力电器现金股利政策的研究作者：骆静来源：《商情》2020年第33期【摘要】介于我国股利市场起步较之西方而言比较晚同时发展机制方面不够完善，所以本文将会通过多个角度描述企业发放现金股利的条件，并结合格力电器的案例分析上市公司发放现金股利对其企业自身发展以及相关利益股东的影响。

【关键词】格力公司;现金股利发放;股利政策一、格力电器股份有限公司基本内容介绍珠海格力电器股份有限公司是一家成立于1989年并于1996年上市，涵盖技术研发、生产经营、销售出口、服务安装等一体化的大规模专业化空调家电企业。

公司旗下主要品牌为Gree，主营业务涉及对外出口自营空调器、生产和销售空调、中央空调以及相关配件等产品。

公司已经连续15年居于国家电行业纳税的第一名，共计缴纳国家相关税额高达大约814.13亿元。

格力电器旗下有享誉中国空调行业中的“世界级名牌”，其销售范围遍布许多国家和地区。

格力电器在股市上是榜上有名的A股，又基于其长期股利分红率高，又被称为“白马股”。

二、格力电器股份有限公司的现金股利分配政策从2014年到2016年分析格力现金分红情况来看，格力公司在这三年间的现金分红数额大约占三年净利润总额的68.04%，2016年的现金分红占比达到了25.52%并且每年的分红率都不低于40%，而2017年的分红率则为0，引起了中小股东的不满从而导致其股票在此期间跌停，2018年分红率低于34%，2019年的分红率也在40%以下。

不同时期分红率的大幅变动，在一定程度上会影响格力电器在现金股利分配上采取的高额派送现金的方法，也从侧面反映了格力电器未来将要面对的发展的不确定性越来越多，从而会要求公司增加现金储蓄以及资本性投入。

根据格力电器2015年到2019年利润表中净利润及其同比增幅的数据显示，每年的净利润从2015年的126.2亿元增涨到2018年的263.8亿元后，而在2019年，其利润增长幅度为负值，但从总体上还是呈现持续上升的趋势，2018年净利润较之2019年的净利润增幅更大，很大程度上与2019年的中国经济不景气以及格力电器在四季度主动发起的空调价格战有关。

格力电器股利政策及影响因素
格力电器的股利政策主要是基于其盈利情况和未来发展战略制
定的，目前其股利政策是以稳定为主、适度增长为辅的。

具体来说，公司在确定股利分配时，会考虑以下因素：
1.企业盈利情况：格力电器的股利分配主要依据企业的盈利情况，如果企业的盈利稳定或者持续增长，股利分配也将相应增长。

2.现金流状况：企业创造现金流是股利分配的基础，如果企业
有足够的现金流可以分红，股东将会获得相应的回报。

3.未来发展需求：企业在未来发展的需求与股利分配之间需要
取得平衡，如果企业有大量的投资需求可以提高长期股东价值，但
是可能会对短期股利分配造成影响。

4.法律法规要求：格力电器股利政策还受到监管机构的规定和
政策的影响，需要遵守相关法律法规的要求。

总的来说，格力电器的股利政策主要是以稳定为主的，但是也
会根据企业的实际情况进行适当的调整。

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 格力电器高派现股利政策解析 作者：*** 来源：《中国管理信息化》2020年第08期 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

[摘 要]股利政策通常都是一家企业获得长足发展所推行的重要财务决策，可以非常明显地改变企业的发展状况，给投资者造成直接经济收益变化。确保上市公司在股利分配方面能够更加规范，保障投资者的利益，进一步使我国的资本市场得到较好发展，也是我国当前经济发展过程中的重要任务之一。近年来，进行现金分红成为上市公司股利分配的主要趋势，我国一些上市企业在现金分红方面的金额量持续增加，出现了高派现现象。格力电器在家电方面处于领先地位，该公司是进行高派现股利政策的典型公司。在格力电器实现上市之后就保持着分红政策，同时金额量不断提升，从而引起了社会各界的广泛关注。

[关键词]股利政策;格力电器;高派现 doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2020.08.023 [中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2020）08-00-04 1; ; ;研究背景与意义 股利政策在企业财务经营范围中具有重要地位。当代企业财务管理有四大核心内容，主要为投资、融资、运营资金管理、股利分配，而这4项内容都和股利政策有着必不可少的联系，涉及公司既得利益的合理分配，或企业留存收益，进行再投入研发收购等公司策略。公司的股利政策影响股利分配和公司财务状况，同时影响股东和投资者的利益。所以怎样将股利进行合理分配，一直是国内外研究人员的研究重点。我国现行的现金股利政策与其他国家相比显得更为多元，从忽视股利政策到股利政策分配率较低，再发展到今天的高派现政策，这一过程体现龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 了阶段化演变。格力集团在2015年进行股利分红时，每10股派发金额为30元，公司的股利支付率超出净盈余，2011-2015年，格力集团每10股派发现金额从3元增长到30元，所以可以将格力集团作为高派现股利政策实施的典范。该集团目前实现了全球范围最大的包括空调研发、生产、销售和售后的一体化服务，在我国的家电行业中占据重要地位。

格力电器股权激励案例研究格力电器股权激励案例研究引言在当今激烈的市场竞争环境中，企业不仅需要拥有优秀的市场战略和产品定位，还需要拥有一支高效、稳定的管理团队。

为了激励员工提升工作表现，并与企业的发展目标保持一致，越来越多的企业采取股权激励制度。

本文将以格力电器（股票代码：000651）为例，对其股权激励案例进行研究，并分析其实施的效果和意义。

一、格力电器股权激励制度的背景格力电器作为中国家电行业的重要代表企业之一，具有庞大的员工队伍和复杂的管理体系。

2005年，格力电器决定引入股权激励制度，以推动企业内部的激励机制变革，并鼓励员工积极参与企业的发展。

二、格力电器股权激励制度的设计1. 目标设定格力电器设定了明确的目标，即通过股权激励制度提高员工积极性和凝聚力，加强企业内部的团队协作与合作，推动企业持续健康发展。

同时，该制度也被用作留住核心员工和吸引优秀人才，提高员工的归属感和忠诚度。

2. 激励措施格力电器的股权激励制度主要包括以下几个方面：（1）股权分配：格力电器将一部分股权分配给优秀的员工作为激励，以奖励其对企业的贡献和成绩。

这种股权分配既能增加员工的收入，也能够使员工成为公司的股东，与企业的命运紧密相连。

（2）期权授予：格力电器根据员工职位和表现，授予相应数量的期权。

期权作为一种特殊的股权激励形式，使员工有机会以较低的价格购买相应数量的公司股票，从而在未来获得更高的收益。

（3）股权激励计划：格力电器设立了股权激励计划，明确了激励的对象、标准和方式，并建立了相应的管理制度。

该计划充分考虑了员工的发展需求和权益保护，确保激励制度公正、透明。

三、格力电器股权激励制度的实施效果自引入股权激励制度以来，格力电器取得了明显的成效： 1. 激发员工积极性：股权激励让员工与企业的命运紧密相连，增强了员工对企业的归属感和责任感。

员工们意识到，只有企业取得成功，才能分享到更大的回报，因此他们更加努力地工作，积极创新，为企业的发展做出贡献。

格力公司股利分配政策问题的成因分析3.2高派现象严重格力公司的法人股占绝对的控股地位，大股东在制定股利政策时出现了严重的权力滥用现象，从而导致高派现象的出现。

通过格力公司2021-2021三年的现金分红情况表可以看出，格力公司出现了异常的高派现行为，2021年现金分红金额占合并报表中归属公司股东的净利润的32.24%，最近三年平均现金分红金额占最近年均净利润的比例的23.69%。

格力公司的高派现象有愈演愈烈的趋势。

3.3股权结构不合理表3： 2021-2021年格力公司市流通股份情况表单位：股年份数量比例 2021 324,000,000 60.34% 2021 324,086,190 60.36% 2021399,931,491 49.66%由于我国特殊的国情，从我国证券市场出现的那一天开始就设计出三种不同性质的股票，即法人股、国有股和公众流通股。

在05年股权分置改革之前，在我国证券市场占有较大比重的法人股和国有股不能在市场上流通。

这种股权分支问题造成公司股权为人为割裂，而非流通股占公司总股本的65%左右。

从2021-2021年格力公司未上市流通股份情况表看，格力公司的非流通股份的比例占公司总股份的60%左右，正是由于非流通股的控股地位使得格力公司中小股东权益遭受严重侵害，使得非流通股股东与流通股股东缺乏共同利益基础，往往导致股利分配政策制定缺乏共同利益的指导。

非流通股股东的主要目的在于控制公司决策，获取控制收益，实现自身价值的最大化。

但格力公司这种非流通股占控制地位的股权结构使得格力公司的非流通股股东既不能直接分享红利带来的股票上涨的利益，也不能分享股票红利带来的股票价格变现的价值，从而出现了高派现。

这样严重阻碍了资金的流动和资源的优化配置，从而成为格力公司不合理股利政策形成的重要原因。

3.4公司内部治理结构不完善格力公司相对于国外上市公司起步较晚，公司的治理还处于比较落后的状态，只是停留在公司治理结构的层面上，由于股权结构的不合理，格力公司的股东大会和董事会缺少可以代表中小股东利益的人，使得中小投资者的利益无法得到保护。

格力电器股利分配政策分析作者：罗程晨来源：《信息技术时代·中旬刊》2019年第02期摘要：股利政策是企业投资者所关心的重要决策之一，决定了净利润和留存收益比例，对企业的未来发展有重大影响。

本文以格力电器的高派现股利政策為例，通过与同行业的美的集团对比，分析各项数据指标及其出现高派现股利政策的原因，对格力电器的高派现股利政策进行评价并提出建议。

关键词：格力电器；高派现股利政策；影响因素1.格力电器及其行业概况珠海格力电器股份有限公司是一家多元化的全球型工业集团，于1991年成立，1996年深交所上市，公司股票简称“格力电器”，注册资本为30.08亿元。

主营家用电器、暖通设备、智能装备、生活电器等产品。

根据产业在线数据，格力家用空调产销量自1995年连续23年位居中国空调行业第一。

2.格力电器2013-2017年股利分配情况格力电器2013-2017年公司的现金股利分配情况为：2013年，按总股本3007865439股计，每10股派发现金15元，每股收益3.61，股利支付率41.5%，每股股利1.52。

2014年按总股本3007865439股计，每10股派发现金30元，每股收益2.35，股利支付率63.75%，每股股利1.5。

2015年按总股本6015730878股计，每10股派发现金15元，每股收益2.07，股利支付率73.32%，每股股利1.5。

2016年按总股本6015730878股计，每10股派发现金18元，每股收益2.57，股利支付率70.02%，每股股利1.8。

2017年不派发现金股利，不送红股，不以公积金转增股本，每股收益3.72，股利支付率及每股股利为0。

格力电器净利润逐年攀升，从2013年的108.7亿到2017年的224.02亿，这表示格力电器仍处于良好的盈利状态。

股利支付率2013-2015年逐年升高达到最高点73.32%，2016年有所回落，但仍处于73.02%的高股利支付率水平，2017年则宣布不分发现金股利，不实施送股和资本公积转增股本，将留存资金用于新产业的技术研发和市场推广。

格力电器股权激励案例研究格力电器股权激励案例研究引言：股权激励作为企业激励机制的重要组成部分，对于吸引和激发企业高层管理人员的积极性和创造力有着重要的作用。

格力电器作为中国知名的家电企业，在过去几年中通过股权激励政策为企业发展注入了新的活力。

本文将以格力电器为案例，分析其股权激励措施的实施情况、对企业绩效的影响以及经营管理方面的改进。

一、格力电器股权激励政策的制定与实施格力电器作为中国家电行业中的重要企业，其领导层在制定和实施股权激励政策时，紧密结合企业的发展战略和目标。

首先，格力电器通过在公司内部设立股权激励委员会，制定了详细的实施细则和考核指标。

其次，公司对参与股权激励计划的对象进行综合评估和筛选，确保激励对象的价值和潜力与公司的长远发展相匹配。

同时，为了激励员工的参与性和主动性，格力电器还专门开设了内部员工股权激励培训课程，提高员工的激励意识和风险意识。

二、格力电器股权激励对企业绩效的影响格力电器的股权激励政策在提高企业整体绩效方面发挥了积极的作用。

首先，通过股权激励，格力电器成功地留住了一批核心高管和技术人才。

在激励政策的推动下，企业高层管理人员的离职率显著下降，为企业的长期发展提供了稳定的人才保障。

其次，股权激励还激发了员工的创新和创造力。

参与股权激励计划的员工们在激励政策的激励下，更加积极地为企业的技术创新和产品研发做出了贡献。

最后，股权激励还通过绩效考核与报酬关联，提高了企业的效益，激发了员工的工作积极性和责任心。

三、格力电器股权激励案例在经营管理方面的改进通过格力电器股权激励案例的研究，我们不仅可以看到股权激励对企业绩效的积极影响，还可以看到其对企业经营管理方面的改进。

首先，股权激励政策激发了企业内部的竞争和活力，加强了企业内部的团队协作和沟通。

其次，股权激励政策还加强了企业的风险管理和治理机制。

格力电器在制定股权激励政策时，不仅考虑了短期经营绩效，还对激励对象的风险偏好进行了全面评估，以避免激励政策带来的不利后果。

格力电器高派现股利政策影响因素分析格力电器高派现股利政策影响因素分析近年来，格力电器一直实行高派现股利政策，每年派息比率稳定在30%以上。

这一政策对于格力电器的股东来说，无疑是一个好消息。

然而，高派现股利政策何以实施，其背后有哪些影响因素呢？首先，格力电器作为中国最大的家用空调生产企业之一，其实施高派现股利政策充分展现了公司的稳定、可持续发展。

相较于其他行业，家用电器行业属于稳定需求的行业，尤其是空调产品，消费者的需求基本稳定。

以此为基础，格力电器的经营现金流相对较为稳定，有能力实施高额派息。

此外，高派现股利政策也有助于提高企业的声誉和形象，进一步吸引投资者的关注与持股。

其次，格力电器这一高派现股利政策的实施，也与公司的财务状况密切相关。

通过对格力电器财务报表的分析，可以发现其净利润一直保持稳定增长。

稳健的资产负债结构、良好的盈利能力以及高效的运营能力，都为公司实施高派现股利政策奠定了基础。

同时，格力电器还保持着较高的自由现金流，有充裕的现金流量来支付股利。

这也是公司决定派发高额股利的重要依据。

另外，市场环境和竞争态势对于格力电器高派现股利政策的影响也不容忽视。

在中国经济增长放缓、经济形势不稳定的背景下，格力电器选择高派现股利政策也可以看作是公司对市场信心的一种表达。

通过稳定高额派息的举措，公司能够吸引更多投资者的目光，增加股东的收益，提高公司的估值。

尤其是在市场竞争激烈的家用电器行业，格力电器高派现股利政策的执行，既可以拉近与竞争对手的差距，又可以增加公司的竞争力，为市场份额的提升提供支持。

另外，格力电器高派现股利政策的实施还与公司治理结构和股东利益相关。

过去几年，格力电器通过公司治理的改革，提升了股东权益保护水平。

高派现股利政策作为公司回报股东的方式之一，能够有效满足股东的收益需求，提高公司治理的透明度和信任度。

在格力电器的治理结构中，董事会对于高派现股利政策的审议和决策起到了重要作用。

公司领导层积极推动高派现股利政策的实施，既是为了促进公司的长期稳定发展，也是为了满足股东的合理期望。