华能国际电力股份有限公司2015 年财务状况分析报告
课程名称：财务分析
学生姓名：
学号： 20
班级：
专业：会计学
2016 年5 月
背景分析
（一）企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业
华能国际电力股份有限公司主要业务是在全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司电源结构以火电机组为主。
2015年, 公司境内电厂累计完成发电量3205.29亿千瓦时,同比增长8.90%,完成年度发电量计划3450亿千瓦时的92.91%。公司新增投运燃煤机组可控发电装机容量2370兆瓦, 燃气机组可控发电装机容量859兆瓦, 风电机组可控发电装机容量714兆瓦。截至2015年12月31日, 公司可控发电装机容量达到82331兆瓦, 其中清洁能源比例为12.73%,权益发电装机容量达到74399兆瓦, 其中清洁能源比例为13.74%。
截至2015年底，公司可控发电装机容量达到82331 兆瓦，全年发电量3205.29 亿千瓦时，居国内行业可比公司第一。公司火电机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，投产国内第一座二次再热机组电厂和高效超超临界机组电厂，天然气发电装机容量达到7937.3 兆瓦。公司陆上风电装机容量超过2100 兆瓦，海上风电开工建设，清洁能源比例不断提高。
从年度报告的有关信息，可以了解到，2015 年，华能国际电力股份有限公司实现营业收入128,904,872,501 元，减少7.94%；实现归属于上市公司股东的净利润137.86亿元，同比增长13.16%。
（二）董事会（或企业）对自身情况的说明
1、公司经营战略实行情况。
2015 年，公司在全体股东的大力支持下，全体员工共同努力，积极应对电力、煤炭、资金三个市场变化，外拓市场、内抓管理，准确分析市场形势，狠抓重点环节，周密部署，科学管控，各项工作都取得了新的进展。2015 年，公司安全生产保持平稳，主要技术经济指标保持行业领先；积极开展市场营销，在公司燃煤电厂所在的绝大部分地区中，公司利用小时领先当地平均水平；强化燃料管理，燃料成本大幅下降；严控费用支出，财务成本控制有效；积极调整电源结构，发展质量明显提高。
同时，公司在节能降耗、超低排放、技术改造等方面工作取得了新的进展，忠实地履行了为社会提供充足、可靠、环保电能的职责。2015 年，归属于母公司的净利润为137.86 亿元，比上年同期增长13.16%
2、当年主要财务数据和财务指标完成情况。
3、国内外环境的影响情况。
当前，国际国内经济形势发生深刻变化，能源生产和消费革命方兴未艾，电力和资源市场相互影响，生态文明建设持续深化，行业和企业经营发展面临新的形势。一是经济新常态将深刻影响能源供需形势，经济社会发展进入新常态，经济结构优化升级，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，在GDP 增速降低和产业结构调整背景下，支撑我国能源需求多年高速增长的动力已发生深刻变化，能源需求增速呈现逐步下降趋势。二是生态文明建
设对能源生产提出新要求，能源开发的环保约束更趋严格，能源结构调整的步伐将明显加快。三是全面深化改革为企业战略转型创造条件，将有利于进一步释放企业发展的内在潜力，增强企业竞争力，电力体制改革将使能源企业面临更加开放的市场格局和竞争态势，行业运行整体效率将得到提升。四是“一带一路”战略为国际化发展带来新机遇，随着对外合作深化，资源配置从国内走向国际，为企业提供了能源投资的广阔市场空间。
（三）企业控股股东的持股及背景情况
公司已于2015 年11 月20 日成功完成非公开发行共计7.8 亿股新H 股，发行价为7.32 港元。发行所得款项总额为57.1 亿港元。发行完成后，公司已发行股份总数由
14,420,383,440 股增加至15,200,383,440 股；已发行H 股总数由3,920,383,440 股增加至4,700,383,440 股，约占总股本的30.92% ；已发行A 股总数仍为10,500,000,000 股，约占总股本的69.08% 。截止报告期末普通股股东总数为109540（户），年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数110065（户）。
公司的控股股东人华能国际电力开发公司，华能国际电力开发公司持股
5,066,662,118 ，占比为33.33%。华能国际电力开发公司成立于1985年6月，单位负责人曹培玺；主要经营业务为投资、建设、经营电厂及有关工程、包括筹集国内外资金，进口成套、配套设备、机具等，以及为电厂建设运行提供配件、材料、燃料等。华能国际电力开发公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
公司与实际控制人之间的产权及控制关系如下图所示：
注释：
*华能集团通过华能香港间接持有尚华投资有限公司100%的股权，而尚华投资有限公
司持有华能开发25%的股权，因此华能集团间接持有华能开发25%的权益。
** 华能集团直接持有本公司10.23%的权益，并通过其全资子公司华能香港持有本公司
3.11%的权益，通过其控股子公司中国华能财务有限责任公司间接持有本公司0.49%的权益。
（四）企业的发展沿革
华能国际电力股份有限公司是于1994年6月30日在中华人民共和国注册成立的中外合资股份有限公司。公司的注册地址为中国北京市西城区复兴门内大街6 号华能大厦。公司的外资股分别于1994年10月6日及1998年3月4日在美国纽约股票交易所及香港联合交易所有限公司上市。本公司公开发行的A股于2001年12月6 日在上海证券交易所上市。
资料显示，自1994年—2015年公司股本不断扩大，截止2015年12月底，公司已发行股份总数为15,200,383,440 股；公司主要投资、建设、经营管理电厂, 通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。
二、会计分析
注册会计师在审计报告中对审计的财务报告提出的意见为标准无保留意见。注册会计师认为编制和公允列报财务报表是贵公司管理层的责任，这种责任包括：（1）按照中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则的规定编制财务报表，并使其实现公允反映；（2）设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。
注册会计师的责任是在执行审计工作的基础上对财务报表发表审计意见。按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则要求注册会计师遵守中国注册会计师职业道德守则，计划和执行审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。
针对2015年年度报告认为，公司财务报表在所有重大方面按照中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则的规定编制，公允反映了贵公司2015 年12 月31 日的合并财务状况和财务状况以及2015 年度的合并经营成果和经营成果及合并现金流量和现金流量
三、公司财务状况总体情况分析
（一）分析目的及其数据来源分析的目的是通过分析公司资产总体发展情况，企业所负担债务情况以及财务实力情况，掌握企业财务状况总体质量以及发展态势。
分析的数据来源：2014--2015 年年度报告中的合并报表、利润表及其报表附二）公司资
产负债表总体情况分析
1、资产负债表分析表
2-1 2014-2015
根据表2-1数据得知：
1、资产方面
2015 年集团总资产减少了1,151,134,115 元，下降幅度是0.38%。说明华能国际电力股份有限公司受当前经济增速放缓的影响，资产规模有轻微额降低。进一步分析可以发现总资产的减少是由流动资产大幅减少导致的。
（1）流动资产方面
本期减少了8,093,185,514 元，减少幅度为20.24%，使总资产减少2.69%。其中：货币资金减少了6,043,065,450 元，减少幅度为44.50%，使总资产减少2.01%，其减少主要是因为银行存款的减少。银行存款的减少主要由于本公司于上年末为偿还2015 年1 月4 日到期的50 亿元债券储备。
应收票据增加了1,095,954,263 元，增加幅度为124.28%。但其对总资产的影响仅为
0.36%。其增加主要由于本公司及其子公司电力销售的票据结算量增加，且主要是银行承兑汇票的增加，因此风险不大。应收账款减少了1,191,109,373 元，减少幅度为7.64%。主要是应收境内和境外电网公司的电费款。
存货减少了1,986,949,334 ，减少幅度为26.82%，对总资产的影响：-0.66%。公司的存货为燃料（煤和油）、维修材料及备品备件，公司存货的减少是燃料的大幅减少。其它流动资产增幅高达185.24%，但是由于它在资产总额中所占份额较小，对总资产的变动的影响也不大（仅占总资产增幅的0.02%）。
（2）非流动资产增减变化情况分析
非流动资产本期增加了6,942,051,399 元，增长幅度为2.66%。非流动资产的增加主要是由于固定资产的增加所致。
固定资产本年度增加额是7,202,580,141 元，增长幅度为3.83%。固定资产的增加使总资产增加2.39%。2015 年度，由于国内电力市场供大于求、竞争激烈影响，燃煤机组结算单价和机组利用小时较低导致经营持续亏损，本公司之两家子公司对相关火电机组共计提了减值准备人民币4.85 亿元；由于来水量和发电量较低，本公司之一家子公司对相关水电机组
计提了减值准备人民币1.94 亿元。可收回金额按资产预计未来现金流的现值确定，使用价格评估模型分别采用7.86%、8.81%和7.60%的折现率。
2、集团负债方面
负债本年度减少了6,629,467,042 元，减少幅度为3.15%。本年度负债减少主要是由于非流
动负债的减少造成的。
流动负债方面：
本期增加了9,847,652,444 元，增加幅度为8.90%。其中：
应付账款本期减少了2,930,920,666 元，减少幅度为25.75%；应付票据本期减少了
684,234,630 元，减少幅度为41.78%。应付账款和应付票据的减少主要由于本公司之子公司票据到期结算。
应付股利本期增加了331,136,364 元，增加幅度为72.34%。本期集团每10 股派息数为4.7
元，相比去年增加了0.9 元。本年应付股利的增加主要由于本公司之非全资子公司宣告派发股
利。其他应付款本期增加了115,359,532 元，增长幅度为0.77%。其对总负债的影响仅为
0.05%。
一年内到期的非流动负债本期增长9,377,032,705 ，增长幅度为62.54 ，使负债总额增长
4.46%。其增长主要由于本公司的应付债券转入一年内到期的应付债券增加。
（2）非流动负债方面
本期减少了16,477,119,486 元，降低幅度为16.52%。主要是由于应付债券的减少所致。
本期应付债券减少11,464,212,747 元，减少幅度为50.45%。应付债券减少的原因是本期本公司
的应付债券转入一年内到期的应付债券增加。进一步发现，司采通过这些合约安排，Tuas
PowerGeneration Pte Ltd （“ TPG”）利率掉期合约确定的固定利率支付按照各个利率掉期合约
确定的固定利率支付利息费用，该借款原承担的年度浮动利息费用（6 个月SOR）被这些利率
掉期合约收取的利息抵消。这些利率掉期合约从2011 年9 月至2020 年3 月每半年结算一
次。于2015 年12 月31 日，这些利率掉期合约在资产负债表上分别列示于金融资产人民币269
万元和金融负债人民币0.41 亿元（2014 年：全部为金融负债人民币2.24 亿元）。
3、集团股东权益方面
股东权益本期增加了5,478,332,927 元，增长幅度是6.06%。主要是留存收益中未分配利润
的增加。未分配利润本期增加了7,289,459,187 元，增加幅度为24.04%，展权益总计的8.06%。
进一步发现，受宏观经济影响电力需求疲弱, 营收下降:2015年公司境内电厂累计完成发电量
3205.29亿千瓦时,同比增长8.9%, 累计完成售电量3019.79 亿千瓦时, 同比增长8.8%,主要来自公司2014年向母公司收购电厂以及新投产机组的贡献, 同一口径下发电量同比下降7%左右。
2015 年公司境内各运行电厂平均上网电价为443.26 元/兆瓦时, 同比下降2.57%。发电量下降、上网电价下调, 导致公司营收同比下降7.94%。
（三）资产负债表主要项目结构增减变化分析
表3-2 2014-2015 %
根据表2-2数据得知：
（1）资产结构方面：
集团2015年和2014年非流动资产所占比重持续高于流动资产所占比重。从静态方面分析，本期该公司非流动资产比重高达89.36%，流动资产比重仅为
10.64%。说明企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，公司资产流动性较弱。从动态方面分析，本期该公司流动资产比重下降了2.65%，非流动资产比重上升了2.65%，综合各资产项目的结构变动情况来看，除了货币资金比重下降了2.00%，固定资产比重上升了2.64%外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司资产结构比较稳定。
华能国际电力股份有限公司主要业务是在全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司电源结构以火电机组为主。公司资产结构符合电力行业技术和资金密集型、投资量大的特点。
根据经营性资产与非经营性资产结构数据分析（见表3-3 ）
由表3-3 可知，2015 年经营性资产金额减少2,484,062,278 元，比例减少0.52%；变动不大，有前面的资产负债表总体分析可知：货币资金的减少主要是因为银行存款的减少，而银行存款的减少主要由于本公司于上年末为偿还2015 年1 月4 日到期的50 亿元债券储备。应收票据的增加主要由于本公司及其子公司电力销售的票据结算量增加。
（2）负债结构方面
表3-4 2014-2015
从表3-2 、表3-4 可以看出，企业本年流动负债达59.14%，比上年提高了
6.54%, 而非流动负债为40.86%，比上年下降了6.54%。负债结构中短期较高，主要是短期借款、
应付账款和一年内到期的非流动负债等债务，说明公司日常经营资金来源主要是商业信用融
资，它们属于无成本且财务风险可控的短期负债；长期负债资金占比呈现下降趋势。表明该企业在使用负债资金时，以短期资金为主，公司财务成本较低。
（3）股东权益结构方面
表3-5 2014-2015 集团股东权益结构变动分析表
从表2-5 可知，留存收益仍然是企业股东权益的主要来源，并且股东权益的增长主要来自企业未分配利润的贡献，进一步分析发现。公司发电效率提升, 单位燃料成本下降,毛利率上
升，公司净利润同比较大幅度增长的主要原因是：一、公司境内各电厂平均利用小时为4147小时, 燃煤机组加权平均厂用电率为4.60%; 公司燃煤机组全年平均发电煤耗为290.96 克/ 千瓦时, 比去年同期下降1.23 克/ 千瓦时,平均供电煤耗为308.56克/千瓦时,比去年同期下降0.86 克/千瓦时。二、煤价自年初以来持续走低,公司燃料成本下降。截至12月31日,环渤海动力煤平均价格指数已下跌了153元/吨,跌幅为29.1%。效率提升加上燃煤价格下跌带来的收益, 完全可以覆盖当期上网电价下调的损失,故公司毛利率有所提升,15 年综合毛利率为29.0%, 同比提升了3.65 个百分点。三项费用率为9.16%,同比基本持平。
综上分析可以得出如下结论：
1.资产规模的增加主要集中在经营性资产，为企业实现产品的多元化提供资源。资产结构
中经营性资产和非经营性资产的比重能够很好地配合企业的战略目标。
2.负债规模与资产结构相匹配。流动负债占负债结构的主要部分，公司日常经营资金来
源主要是商业信用融资，它们属于无成本且财务风险可控的短期负债负债结构中短期较高
3.近年来公司的领导班子没有什么变化，股权结构比较稳定。分配给股东的利润逐年有
所增长。所有者权益的增长主要是来源于新增子公司盈利的贡献。
四、公司财务状况效率情况分析
（一）分析目的与分析数据分析目的是评价公司近两年的资产管理能力和偿债能力的强
弱，以此来判断公司是否会发生财务危机。分析的数据来源：2014--2015 年年度报告
中的母公司资产负债表、利润表、现金流量表及其报表附注等。
二）公司资产管理效率情况分析
表4-1 2014-2015
根据表4-1 数据信息可知，公司2014—2015 年总资产周转率下降了0.0203 （次），流动资产周转率上升了0.1877 （次）。尽管总资产周转率略有下降，但总体而言，资产的周转速度是有所提高的。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力。
另外，存货周转率较2014 年度有所回升，增长了0.8212（次），公司存货的占用水平降低，流动性增强，主要由于公司存货减少所致（较2014 年度减少26.82%）；应收账款周转加快，收账速度上升，账龄较短；资产流动性增强，主要是由于公司当年应收账同比下降7.64%；固定资产周转率较少0.0511. 变化不大。
三）公司偿债能力和举债能力情况分析
1.公司短期偿债能力情况
表4-2 2014-2015 年重要财务指标数据
根据表4-2 数据分析可知：2014-2015年公司流动比率和速动比率基本徘徊0.2-0.4 之间，远没有大于1，说明企业资金流动性较差。但从其他相关指标变动情况看：( 1)现金流量比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度，由上表可知，本期现金流量比率为35.1513 ，较上个年度增长2.5785 ，表明公司偿债能力较强，财务弹性较好；( 2)应收账款、存货等流动资产周转快。
因此，公司短期偿债能力强，，总体质量较好。
2.公司举债能力情况
表4-3 2014-2015
根据表4-3 数据分析得出：公司资产负债比率保持在50%-70%之间，2015年
有下降，但总体看公司举债能力较强的。结合公司表3-4 负债结构信息可知：
(1)公司负债结构主要是流动负债占比较高，公司财务成本较低。公司属电力行业，公司主要业务是在全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，是中国最大的上市发电公司之一。
(2)公司近几年盈利能力有所下降，受宏观经济影响，电力需求疲弱营，2015 年公
司境内各运行电厂平均上网电价为443.26元/兆瓦时, 同比下降2.57%。发电
量下降、上网电价下调, 导致公司营收同比下降7.94%。
（3）公司现金债务总额比率一直在0.2 左右徘徊，由于公司主要靠售电取得现金收入，收益较慢，较平稳，也难有大的现金流入。电力行业前期建设发电厂，投入巨大，公司负债高，所以财务费用支出大，且随着时间的推移，长期借款会逐渐变为流动负债，企业偿债压力增大。本期股东权益比率上升1.3583 ，自由资金减多，利息保证倍数增长53.1737 ，达到399.4505，具有很强的偿债能力。
总之，公司日常经营主要依靠销售收入和自有资金经营，利润可以保证债务的偿还，经营活动产生的现金净额和投资活动产生的现金净额是主要的现金量来源，可用以偿还债务，并且
公司的短期偿债能力较好，由债务资金带来的风险相对较小。
综上分析，可以得出如下结论：
1. 资产管理效果整体较好，具有较强的盈利能力，资产流动性较弱，变现能力较差。
2. 公司具有高的利息保证倍数，短期偿债能力较强，流动比率和速动比率是上升趋势。举
债能力较强，
五、公司盈利能力分析
（一）分析目的及其数据来源本部分的分析目的在于了解公司经营状况以及盈利能力，正确评价经营业绩，为发现问题和解决问题提供信息。
数据来源于2014-2015 年年度报告中的公司利润表、现金流量表及报表附注（二）公司盈利能力情况分析
表4-1 2014-2015
根据表4-1 数据以及公司财务表表数据分析可知：
报告期内实现营业收入1289 亿元同比减少7.94%,实现净利润137.86 亿元, 同比增加
13.16%。电力公司作为在政府严格监管下的垄断企业，没有独立的产品定价权，受到“市场煤、
计划电” 这一体制性因素的制约。受宏观经济增速放缓影响，电力需求疲弱，导致营业收入下降；
但是公司净利润却增加13.16%，说明公司的盈利能力有了提高，这主要是因为公司发电效率提升,单位燃料成本下降, 毛利率上升：煤价自年初以来持续走低,公司燃料成本下降。截至12月31日,环渤海动力煤平均价格指数已下跌了153元/ 吨,跌幅为29.1%。效率提升加上燃煤价格下跌带来的收益, 完全可以覆盖当期上网电价下调的损失, 故公司毛利率有所提升,15 年综合
毛利率为29.0%,同比提升了3.65 个百分点。
2015 年度，公司销售净利率和成本利润率分别为13.6144%和22.3804%，同比分别增加2.9577%和4.6075% ，表明企业在增产的同时, 节约了开支，为企业多创造了利润,实现了增产增收。同时，销售获现比率为0.3286%，较14年度有所提高，表明公司通过销售获取现金的能力有所加强。可以初步判定企业产品销售形势良好，信用政策合理，能及时收回货款，收款工作得力。
综上分析，可以得出如下结论：
1. 公司发电效率提升, 单位燃料成本下降, 毛利率上升，有较强的盈利能力
2. 企业销售形势良好，增产的同时, 节约了开支，为企业多创造了利润。
六、公司财务状况结论
1、取得成绩
（1）2015 年,公司归属于母公司的净利润为137.86 亿元, 比上年同期增长13.16%。
（2）公司火电技术指标领先,煤炭运输成本低,竞争优势明显，2015 年,公司境内电厂累计完成发电量3205.29 亿千瓦时, 同比增长8.90%,完成年度发电量计划3450 亿千瓦时的92.91%。
（3）2015年,公司新增投运燃煤机组可控发电装机容量2370 兆瓦,燃气机组可控发电装机容量859兆瓦,风电机组可控发电装机容量714兆瓦。截至2015 年12 月31 日,公司可控发电装机容量达到82331 兆瓦, 其中清洁能源比例为12.73%,权益发电装机容量达到74399 兆瓦, 其中清洁能源比例为13.74%。
（4）2015年, 公司技术经济及能耗指标继续保持行业领先, 公司境内各电厂平均利用小时为4147 小时, 燃煤机组加权平均厂用电率为4.60%;公司燃煤机组全年平均发电煤耗为290.96 克/千瓦时,比去年同期下降1.23 克/千瓦时,平均供电煤耗为308.56 克/ 千瓦时, 比去年同期下降0.86 克/ 千瓦时。
2、存在的风险
（1）电力市场风险公司面临的电力市场风险主要有：一是需求下降，随着经济增速放缓，全社会用电量增速从前几年的两位数增长下降到2015 年的0.5% ；二是装机过剩，由于近年来发电装机大规模增加，全国火电平均利用小时数近年来持续下滑；三是公司装机结构以火电为主，且分布于东南沿海地区，受近年来西南水电、沿海核电、以及多条跨区输电线路投运影
响，公司发电量增长面临着阶段性挑战；四是随着电力体制改革的推进，市场交易电量比例不断扩大，原有市场竞争格局进一步打破，竞争更加激烈。以上因素都将对公司发电量产生一定的影响。
（2）电价风险
2016 年全国电力体制改革进一步深化，作为核心的电价改革将从多方面影响电价走势；2015 年12 月，国家发改委出台《国家发展改革委关于完善煤电价格联动机制有关事项的通知》，明确煤电联动周期及测算方法。同月，国家发改委下发《关于降低燃煤发电上网电价和一般工商业用电价格的通知》，根据煤电价格联动机制有关规定，决定下调全国燃煤发电上网电价和一般工商业用电价格，全国平均降幅为每千瓦时人民币0.03 元。2016 年1 月1 日，燃煤机组电价已依据中国电煤价格指数进行了下调；部分地区市场交易电量的电价水平进一步下滑，也将对电价造成一定的影响。
（3 环保政策风险
2016 年，中国将进一步深入推进生态文明建设，随着《能源行业加强大气污染防治工作方案》、《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020 年）》、《2015 年中央发电企业煤电节能减排升级改造目标任务》、《生态文明体制改革总体议案》和新《环境保护法》逐步出台和实施，全国节能环保标准不断提高，能源开发的环境保护约束日益收紧，公司装机比重较大的煤机面临的节能改造成本将进一步增大。
（4）利率风险
公司计息债务以人民币债务为主，人民币贷款利率的变化将直接影响公司的债务成本。人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，适时预调微调，将有利于公司控制融资成本。新加坡方面，预计SOR 利率水平将受美元贷款利率上升和新元汇率降低影响，给大士公司控制融资成本带来不确定性。
（5）煤炭市场风险
2016 年中国经济增速仍处于换挡期，需求增速减缓，火电的利用小时数进一步下降，
煤炭行业产能依旧过剩，煤炭市场供大于求的局面不会改变，航运和铁路运力保持宽松。但煤炭市场尚存在不确定因素：政府将着手实行“供给侧” 结构改革，加大清理过剩产能和“僵尸企业”的力度，煤炭供给侧的波动给燃料成本的控制带来一定程度的风险。
3、相关建议（1）公司应积极落实国家各项政策，调整电源布局；加强对电力市场政策和形势的分析研判，制定有效营销策略以应对市场变化；依靠公司机组高效、节能和环保优势，积极参与各类市场交易，保持并力争扩大市场份额，有效提高设备利用小时数，严控电力市场风
险。
（2）公司应密切跟踪国家政策和电力市场改革进展，加强与国家和地方政府价格主管部门的沟通，认真遵守相关环保政策法规，积极履行社会责任，加大对现役机组技术改造力度，逐步对燃煤机组进行超低排放改造，切实抓好项目前期、基本建设和生产运行全过程环境保护工作。
（3）公司应密切关注市场变化，合理安排融资，并积极探索新的融资方式，在保证资金需求的前提下，努力控制融资成本。密切跟踪政策及国内外煤炭市场的变化，加强与有竞争力的大矿的合作，不断开辟新的采购渠道，开展现货的招标采购，加强燃料精细化管理，努力控制燃料成本。
财务报表分析案例 华能国际（600011）与国电电力（600795）财务报表 分析比较报告 一、研究对象及选取理由 （一）研究对象 本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际（600011）、国电电力（600795）作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001年度—2003年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。 （二）行业概况 能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。2003年、2004年市场表现均非常优秀，特别是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元，高出市场平均水平95%左右。2003年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。 且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期，表现出良好的成长性。 因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。 （三）公司概况 1、华能国际 华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在注册成立了股份。总股本60亿股，2001年在国发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分别在、纽约上市。 在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂，控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。 华能国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人民币，净利润为14.04亿人民币，比去年同期分别增长24.97% 和24.58%。由此可看出，
华能国际电力股份2015年财务状况分析报告 课程名称：财务分析 学生： 学号： 20 班级： 专业：会计学 2016年5月
一背景分析 （一）企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业 华能国际电力股份主要业务是在全国围开发、建设和经营管理大型发电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司电源结构以火电机组为主。 2015年,公司境电厂累计完成发电量3205.29亿千瓦时,同比增长8.90%,完成年度发电量计划3450亿千瓦时的92.91%。公司新增投运燃煤机组可控发电装机容量2370兆瓦,燃气机组可控发电装机容量859兆瓦,风电机组可控发电装机容量714兆瓦。截至2015年12月31日,公司可控发电装机容量达到82331兆瓦,其中清洁能源比例为12.73%,权益发电装机容量达到74399兆瓦,其中清洁能源比例为 13.74%。 截至2015年底，公司可控发电装机容量达到 82331兆瓦，全年发电量3205.29亿千瓦时，居国行业可比公司第一。公司火电机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，投产国第一座二次再热机组电厂和高效超超临界机组电厂，天然气发电装机容量达到 7937.3 兆瓦。公司陆上风电装机容量超过 2100 兆瓦，海上风电开工建设，清洁能源比例不断提高。 从年度报告的有关信息，可以了解到， 2015年，华能国际电力股份实现营业收入128,904,872,501元，减少7.94%；实现归属于上市公司股东的
净利润137.86亿元，同比增长13.16%。 （二）董事会（或企业）对自身情况的说明 1、公司经营战略实行情况。 2015年，公司在全体股东的大力支持下，全体员工共同努力，积极应对电力、煤炭、资金三个市场变化，外拓市场、抓管理，准确分析市场形势，狠抓重点环节，周密部署，科学管控，各项工作都取得了新的进展。2015 年，公司安全生产保持平稳，主要技术经济指标保持行业领先；积极开展市场营销，在公司燃煤电厂所在的绝大部分地区中，公司利用小时领先当地平均水平；强化燃料管理，燃料成本大幅下降；严控费用支出，财务成本控制有效；积极调整电源结构，发展质量明显提高。 同时，公司在节能降耗、超低排放、技术改造等方面工作取得了新的进展，忠实地履行了为社会提供充足、可靠、环保电能的职责。2015 年，归属于母公司的净利润为137.86 亿元，比上年同期增长 13.16% 2、当年主要财务数据和财务指标完成情况。
以上是华能国际和国电电力两家上市公司的财务报表。 一、偿债能力分析 1、流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率=速动资产/流动负债 3、资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100% 二、营运能力分析 1、应收账款周转率=销售收入/应收账款平均 2、存货周转率=营业成本/平均存货余额 3、流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额 4、总资产周转率=营业收入/平均资产总额 三、盈利能力分析 1、营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100% 2、营业利润率=营业利润/营业收入*100% 3、营业净利率=净利润/营业收入*100% 4、资产净利率=净利润/平均资产总额*100% 5、净资产收益率=净利润/平均净资产*100% 根据以上公式和财务报表可以计算出以下数据。 华能国际2013 华能国际2014 国电电力2013 国电电力2014 流动比率0.3449 0.3577 0.2184 0.1873 速动比率0.2784 0.2922 0.1898 0.1609 资产负债率0.7155 0.6935 0.7370 0.7561 应收账款周转率8.6840 89.0098 存货周转率14.2751 397.5036 流动资产周转率 3.5771 2.6408 总资产周转率0.4711 0.7193 营业毛利率23.14%25.04%13.89%14.26% 营业利润率13.71%14.79%16.71%18.10% 营业净利率9.79%10.66%13.90%14.82% 资产净利率 5.02%10.66% 净资产收益率16.21% 30.01% 分析： 1、流动比率反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。华能国际2014年的流动比率比2013年高，表示企业短期偿债能力率有提高。而国电电力2014年的数据比2013年小，短期偿债能力下降。华能国际的偿债能力在2013年和2014年都明显高于国电电力。 2、速动比率剔除了存货等变现能力差的资产，更能反映企业偿还流动资产的能力。数据与流动速率反映的信息基本一致。华能国际短期偿债能力率2014年比2013年有提高。而国电电力短期偿债能力在2014年呈下降。华能国际的偿债能力在2013年和2014年都明显高于国电电力。 3、资产负债率表明企业资产总额中债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。华能国际的资产负债率2014年比2013年低，表明资产对债权人的保障程度有提高，国电电力的资产负债率2014年比2013年高，表明资产对债权人的保障程度降低了。华能国际的资产负债率比国电电力的低，说明华能国际资产对债权人的保障程度高于国
一、单项选择题 1.投资人最关心的财务信息是（）。 A.总资产收益率 B.销售利润率 C.净资产收益率 D.流动比率 2. 资产是指（）的交易或事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。 A.过去 B.现在 C.将来 D.以上都不对 3.当流动比率小于1时，赊购原材料将会（）。 A.增大流动比率 B.降低流动比率 C.降低营运资金 D.增加营运资金 4.市净率指标的计算不涉及的参数是（）。 A.年末普通股数 B.年末普通股权益 C.年末普通股股本 D.每股市价 5.我国确定现金流量表为对外会计报表的主表之一的时间是（）。 A.1992年 B.1993年 C.1998年 D.1999年 6.所有者权益变动表是反映企业在某特定期间内有关（）的各组成项目增减变动情况的报表。 A.资产 B.负债 C.所有者权益 D.以上都是 7.影响权益乘数高低的主要指标是（）。 A.成本费用率 B.资产负债率 C.资产周转率 D.销售净利率 8.2001年起，中国证监会开始实行“退市制度”，连续（）亏损的上市公司，其股票将暂停交易。 A.两年 B.三年 C.四年 D. 以上都不对 9. 利用虚拟资产虚增利润的共同特点是（）。 A.少记虚拟资产，少摊成本费用 B.多记虚拟资产，少摊成本费用 C.少记虚拟资产，多摊成本费用 D.多记虚拟资产，多摊成本费用10．财务状况粉饰的具体表现形式包括：高估资产、低估负债和（）。 A.或有资产 B.或有负债 C.推迟确认收入 D.提前结转成本
11.所有者权益主要分为两部分，一部分是投资者投入的资本，另一部分是生产过程中资本积累形成的（）。 A.资本公积 B.留存利润 C.营业利润 D.利润总额 12.采用共同比财务报告进行比较分析的主要优点是（）。 A.计算容易 B.可用百分比表示 C.可用于纵向比较 D.能显示各个项目的相对性，能用于不同时期相同项目的比较分析充 13.下列报表项目中不属于资产负债表的“资产”项目的是（）。 A.货币资金 B.交易性金融资产 C.其他应收款 D.应付利息 14.计算应收账款周转率时，“平均应收账款”是指（）。 A.未扣除坏账准备的应收账款金额 B.扣除坏账准备后的应收账款净额 C.“应收账款”账户的净额 D.“应收账款”和“坏账准备”账户余 额之间的差额 15. 会计基本恒等式是指（）。 A. 资产=权益 B.资产=负债+所有者权益 C.收入—费用=利润 D.资产+费用=负债+所有者权益+收入 16. 有形净值率中的“有形净值”是指（）。 A.有形资产总额 B.所有者权益 C.固定资产净额 D.所有者权益扣除无形资产 17. 某企业全部资本为500万元，则企业获利40万元，其中借入资本300万元，利 率10%。此时，举债经营对投资者（）。 A.有利 B.不利 C.无变化 D.无法确定 18.编制共同比结构利润表，作为总体的项目是（）。 A.营业收入 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润 19. 每股现金流量主要衡量（）。 A．偿债能力 B.支付能力 C. 获利能力 D.财务质量 20. 资本收益率是企业一定时期（）与平均资本的比率，反映企业实际获得投 资额的回报水平。 A.营业利润 B.利润总额 C.净利润 D.以上都不是
华能国际电力股份有限公司2015年财务状况分析报告 课程名称：财务分析 学生姓名： 学号： 20 班级： 专业：会计学 2016年5月
一背景分析 （一）企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业 华能国际电力股份有限公司主要业务是在全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司电源结构以火电机组为主。 2015年,公司境内电厂累计完成发电量3205.29亿千瓦时,同比增长8.90%,完成年度发电量计划3450亿千瓦时的92.91%。公司新增投运燃煤机组可控发电装机容量2370兆瓦,燃气机组可控发电装机容量859兆瓦,风电机组可控发电装机容量714兆瓦。截至2015年12月31日,公司可控发电装机容量达到82331兆瓦,其中清洁能源比例为12.73%,权益发电装机容量达到74399兆瓦,其中清洁能源比例为 13.74%。 截至2015年底，公司可控发电装机容量达到 82331兆瓦，全年发电量3205.29亿千瓦时，居国内行业可比公司第一。公司火电机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，投产国内第一座二次再热机组电厂和高效超超临界机组电厂，天然气发电装机容量达到 7937.3 兆瓦。公司陆上风电装机容量超过 2100 兆瓦，海上风电开工建设，清洁能源比例不断提高。 从年度报告的有关信息，可以了解到， 2015年，华能国际电力股份有限公司实现营业收入128,904,872,501元，减少7.94%；实现归属于上市公司股东的净利润137.86亿元，同比增长13.16%。 （二）董事会（或企业）对自身情况的说明 1、公司经营战略实行情况。 2015年，公司在全体股东的大力支持下，全体员工共同努力，积极应对电力、煤炭、资金三个市场变化，外拓市场、内抓管理，准确分析市场形势，狠抓重点环节，周密部署，科学管控，各项工作都取得了新的进展。2015 年，公司安全生产保持平稳，主要技术经济指标保持行业领先；积极开展市场营销，在公司燃煤电厂所在的绝大部分地区中，公司利用小时领先当地平均水平；强化燃料管理，燃料成本大幅下降；严控费用支出，财务成本控制有效；积极调整电源结构，发展质量明显提高。
华能国际2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为498,061.9万元，与2019年三季度的252,029.51万元相比有较大增长，增长97.62%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为3,438,774.44万元，与2019年三季度的3,740,690.71万元相比有所下降，下降8.07%。2020年三季度销售费用为3,437.43万元，与2019年三季度的2,813.87万元相比有较大增长，增长22.16%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。2020年三季度管理费用为105,932.05万元，与2019年三季度的103,404.12万元相比有所增长，增长2.44%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为2.48%，与2019年三季度的2.36%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出水平正常。2020年三季度财务费用为 206,098.46万元，与2019年三季度的302,138.8万元相比有较大幅度下降，下降31.79%。 三、资产结构分析 2020年三季度应收账款出现过快增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，华能国际2020年三季度经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
华能国际的财务分析报告 一、公司基本情况 华能国际电力股份有限公司及其附属公司开发、建设和经营管理大型发电厂，截至2008年8月31日拥有权益发电装机容量37593兆瓦，可控发电装机容量为40989兆瓦，是中国最大的上市发电公司之一。 该公司成立于一九九四年六月三十日，同年十月在全球首次公开发行了12.5亿股境外上市外资股，并以3,125万股美国存托股份形式在美国纽约证券交易所上市。一九九八年一月，该公司外资股在香港联合交易所有限公司以介绍方式挂牌上市,此后于三月该公司又成功地完成了2.5亿股外资股的全球配售和4亿股内资股的定向配售。二零零一年十一月，该公司在国内成功发行了 3.5亿股A 股，其中2.5亿股为社会公众股。目前，公司总股本约为120.6亿股。 2008年4月29日，公司从中国华能集团收购了中新电力（私人）有限公司（“中新电力”，SinoSing Power Pte. Ltd.）100%的股权。中新电力全资拥有的大士能源有限公司（Tuas Power Ltd.）是一家位于新加坡的从事电力生产、交易、零售的公司，总装机容量为2670兆瓦，约占新加坡电力市场25%的份额。 公司及其附属公司截至2008年8月31日全资拥有16家营运电厂、1家营运电力公司，控股13家营运电力公司及参股5家营运电力公司。公司所属国内发电厂设备先进，高效稳定，且广泛分布于中国12个省份和2个直辖市。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，开发、建设和运营大型发电厂。公司在中国首次引进了60万千瓦“超临界”发电机组；其拥有的华能大连电厂是国内第一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦等级超超临界火力发电厂；公司是国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司；公司全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。二000年公司被国家电力公司授予“中国一流电力公司”称号。 多年来，公司锐意开拓、稳健经营，规模逐年扩大，利润稳步增长，竞争实力不断增强。公司成功的发展依赖于多方面的优势：一是拥有先进的设备、高效率的机组、稳定运行的电厂；二是拥有高素质的员工和经验丰富的管理层；三是有着规范的公司治理结构和科学的决策机制；四是电厂的地理分布具有战略优势，市场前景广阔；五是在境内外拥有良好的资信和丰富的资本运作经验。 对于未来发展，公司将本着“收购和开发并重，新建和扩建并重，煤电和其他可行能源并重，国内和国外资金、资源并重”的原则拓展发展空间。同时，公司还将继续致力于加强管理、控制成本、提高效益，以不断提升股东权益，维持公司长期稳定发展。 （一）股权架构 截至二零零八年六月三十日止，该公司已发行总股本为12,055,383,440股，其中内资股为9,000,000,000股，占已发行总股本的74.66%，外资股为3,055,383,440股，占已发行总股本的25.34%。就外资股而言，中国华能集团公司（「华能集团」）通过其全资子公司中国华能集团香港有限公司，持有12,000,000股，占该公司已发行总股本的0.1%。就内资股而言，华能国际电力
华能国际 财务报表分析
一、公司简介 华能国际电力股份有限公司及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂。华能国际成立于1994年6月20日，是亚洲最大的独立发电上市公司，其母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商，为国内五大发电集团之一。1994年10月在全球首次公开发行了12.5亿股境外上市外资股，并以3,125万股美国存托股份（“ADS”）形式在美国纽约证券交易所上市（代码：HNP）。1998年1月，外资股在香港联交所以介绍方式挂牌上市（代码：902），同年3月，华能国际成功地完成了2.5亿股外资股的全球配售和4亿股内资股向母公司（“华能集团”）的定向配售。2001年11月，本公司在国内成功发行了3.5亿股A股，其中2.5亿股为社会公众股。并在上海证券交易所挂牌上市（代码：600011）。 公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。公司在中国首次引进了60万千瓦“超临界”发电机组；其拥有的华能大连电厂是国内第一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦等级超临界火力发电厂；国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司；公司全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。2000年公司被国家电力公司授予“中国一流电力公司”称号。 二、“三表”分析 1、资产负债表 （1）资产结构分析 2007~2010年的资产负债简表如下： 表一2007-2010资产负债简表单位：万元
分析上述数据，公司资产总额规模很大，并且逐年增加，这与华能国际一系列收购活动有关。 从资产构成来看，长期投资包括可供出售金融资产、长期应收款和长期股权投资，固定资产包括固定资产净值、在建工程、工程物资。华能国际的负债比例占到了资本的50%以上，虽然充分利用了外来资本来为企业和股东创造价值，但负债过高，具有一定的风险性。公司流动资产在总资产中占比较小，公司流动资产主要由货币资金、应收账款、存货构成；公司的长期投资占总资产比重一直较高，主要是因为公司对联营公司的股权投资；固定资产在华能国际的总资产中占的比重相当高，符合电力行业的一般特点，这是因为固定资产中包括的发电设施占很大比重，新机投运等因素增加，导致固定资产占总资产的比重始终维持较高的水平。从资产结构的变化来看，近年来，虽然业务规模和资产规模逐年增加，虽然固定资产增加，减少流动资产，可能降低整个公司的流动性。但是，货币资金、存货外的大部分资产项目占总资产的比率基本保持稳定，反映了公司始终保持一贯的发展战略。 总体来看，公司资产结构符合发电行业特点，且基本稳定；公司保持了良好的资产流动性，资产质量良好。 （2）资产负债表趋势性结构分析
资格预审申请书华能国际电力股份有限公司2012 年度财务分析报告一：公司基本情况 （一）公司简介 本公司是经原国家经济体制改革委员会批准, 由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人, 以发起设立方式于1994 年 6 月 30 日在北京注册成立的股份有限公司。公司公开发行的 A 股于 2001 年12 月 6 日在上海证券交易所上市。公司及其附属公司截至2007 年 6 月 30 日全资拥有 17 家营运电厂、控股 12 家营运电力公司及参股 5 家营运电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛分布于中国 12 个省份和 2 个直辖市。公司的主要业务是利用现 代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。公 司在中国首次引进了 60 万千瓦“超临界”发电机组；其拥有的华能大连电厂是国内第 一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量 100 万千瓦的超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国 产百万千瓦等级超超临界火力发电厂；国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的 发电公司；公司全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。二零零零年公司被国家 电力公司授予“中国一流电力公司”称号。 多年来，公司锐意开拓、稳健经营，规模逐年扩大，利润稳步增长，竞争实力不 断增强。公司成功的发展依赖于多方面的优势： 1、先进的设备、高效率的机组、
稳定运行的电厂；2、拥有高素质的员工和经验丰富的管理层；3、有规范的公司治理结构和科学的决策机制；4、电厂的地理分布具有战略优势，市场前景广阔；5、在境内外拥有良好的资信和丰富的资本运作经验。 （二）公司所处的行业以及生产经营特点 电力设备制造业大体包括发电设备行业、输变电一次设备行业（变压器、电力开 关、电线电缆）、二次设备行业（继电器、继电保护装置、电力自动化设备）、电力环保行业（除尘器和烟气脱硫设备）四个子行业。近年来中国加大对重大电力设备研发的政策扶持，使得电力设备制造业发展速度加快。此外，日益扩大的市场需求也大大 推动了它的发展。“十二五”期间智能电网、特高压和新能源建设将成为拉动电 力设备行业发展的三驾马车。未来十年智能电网总投资预计为 1万亿元，数字化变电站 的建设和改造工作将全面铺开。特高压总投资将高达 4000亿元，其中设备投资将达 到2500亿元左右。从 2011年到 2020年新能源发展总投资预计将达到 5万亿元，核电 将成为增长最快的新能源。 2013 年，公司面临的形势依然复杂，各种不确定因素带来 的挑战和机遇并存。目前国际经济形势错综复杂，低速增长态势仍将延续，国内经济 发展中的不平衡、不协调问题依然突出，经济发展仍然存在一些不确定、不稳定因素，这些将对电力需求增长带来一定影响；燃料成本控制方面，电煤重点合同的取消及电 煤价格的并轨将给煤炭市场带来新的影响，公司在控制电煤采购价格方面存在不确定性；同时国家将加快能源价格改革的步伐，天然气价格调整将给公司燃气机组运营带来 成本增加的预期；此外，更加严格的环保政策及标准出台，也将给公司带来一定的 经营压力。在面临挑战的同时，也存在发展机遇。我国经济社会发展基本面长期趋好，
华能国际电力股份有限公司2012年度财务分析报告一：公司基本情况 （一）公司简介 本公司是经原国家经济体制改革委员会批准,由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人,以发起设立方式于1994年6月30日在北京注册成立的股份有限公司。公司公开发行的A股于2001年12月6日在上海证券交易所上市。公司及其附属公司截至2007年6月30日全资拥有17家营运电厂、控股12家营运电力公司及参股5家营运电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛分布于中国12个省份和2个直辖市。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。公司在中国首次引进了60万千瓦“超临界”发电机组；其拥有的华能大连电厂是国内第一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦等级超超临界火力发电厂；国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司；公司全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。二零零零年公司被国家电力公司授予“中国一流电力公司”称号。 多年来，公司锐意开拓、稳健经营，规模逐年扩大，利润稳步增长，竞争实力不断增强。公司成功的发展依赖于多方面的优势：1、先进的设备、高效率的机组、
稳定运行的电厂；2、拥有高素质的员工和经验丰富的管理层；3、有规范的公司治理结构和科学的决策机制；4、电厂的地理分布具有战略优势，市场前景广阔；5、在境内外拥有良好的资信和丰富的资本运作经验。 （二）公司所处的行业以及生产经营特点 电力设备制造业大体包括发电设备行业、输变电一次设备行业（变压器、电力开关、电线电缆）、二次设备行业（继电器、继电保护装置、电力自动化设备）、电力环保行业（除尘器和烟气脱硫设备）四个子行业。近年来中国加大对重大电力设备研发的政策扶持，使得电力设备制造业发展速度加快。此外，日益扩大的市场需求也大大推动了它的发展。“十二五”期间智能电网、特高压和新能源建设将成为拉动电力设备行业发展的三驾马车。未来十年智能电网总投资预计为1万亿元，数字化变电站的建设和改造工作将全面铺开。特高压总投资将高达4000亿元，其中设备投资将达到2500亿元左右。从2011年到2020年新能源发展总投资预计将达到5万亿元，核电将成为增长最快的新能源。2013 年，公司面临的形势依然复杂，各种不确定因素带来的挑战和机遇并存。目前国际经济形势错综复杂，低速增长态势仍将延续，国内经济发展中的不平衡、不协调问题依然突出，经济发展仍然存在一些不确定、不稳定因素，这些将对电力需求增长带来一定影响；燃料成本控制方面，电煤重点合同的取消及电煤价格的并轨将给煤炭市场带来新的影响，公司在控制电煤采购价格方面存在不确定性；同时国家将加快能源价格改革的步伐，天然气价格调整将给公司燃气机组运营带来成本增加的预期；此外，更加严格的环保政策及标准出台，也将给公司带来一定的经营压力。在面临挑战的同时，也存在发展机遇。我国经济社会发展基本面长期趋好，
华能国际2020年一季度财务分析综合报告华能国际2020年一季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年一季度实现利润为374,586.2万元，与2019年一季度的464,743.38万元相比有较大幅度下降，下降19.40%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2020年一季度营业成本为3,273,397.71万元，与2019年一季度的3,729,252.7万元相比有较大幅度下降，下降12.22%。2020年一季度销售费用为2,457.84万元，与2019年一季度的2,230.46万元相比有较大增长，增长10.19%。2020年一季度尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想，应当采取果断措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。2020年一季度管理费用为98,323.86万元，与2019年一季度的89,758.5万元相比有较大增长，增长9.54%。2020年一季度管理费用占营业收入的比例为2.44%，与2019年一季度的1.97%相比变化不大。经营业务的盈利水平大幅度下降，管理费用控制有效,但经营形势迅速恶化。2020年一季度财务费用为 265,599.68万元，与2019年一季度的275,486.69万元相比有所下降，下降3.59%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年一季度相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，华能国际2020年一季度的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
企业财务报表分析与评价 —以XX药业股份有限公司为例 学校：复旦大学 学院：工商管理学院 专业：XX级MBA专硕 学生： XX XXX
1.XX药业公司基本情况 1.1XX药业公司简介 XX药业股份有限公司是经国家经济体制改革委员会以体改生[1997]139号文批准，由广州医药集团有限公司独家发起，将其属下的8家中药制造企业及3家医药贸易企业重组后，以其与生产经营性资产有关的国有资产权益投入，以发起方式设立的股份有限公司。经国家经济体制改革委员会以体改生[1997]145号文和国务院证券委员会以证委发[1997]56号文批准，公司分别于1997年10月和2001年2月在香港联交所和上海证交所上市，并于1997年10月上市发行了21,990万股香港上市外资股(H股)股票。2001年1月10日，经中国证券监督管理委员会批准，本公司发行了7,800万股人民币普通股(A股)股票。目前，该公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医药贸易企业和两家医药研发机构；该公司主要从事中成药制造、医药贸易和新药研发等业务。 1.2公司财务基本状况 XX药业作为国内最大的中成药制造商，在中成药制造行业有着悠久的历史，并拥有众多的老字号品牌和丰富的产品资源。 2008年金融危机后，该公司也取得了较大的发展，2009年到2011年三年间，它的资产总额由42.22亿增加至48.51亿，其中，流动资产由19.38亿上升至23.12亿，但是固定资产则由11.07亿下降至10亿。2009年实现销售收入只有38.82亿，2010年实现销售收入为44.86亿，而到2011年实现销售收入54.39亿元，实现约30亿元的净利润，公司业绩显著。 表1 XX药业2009-2011年相关财务单位：万元 项目序号2009年2010年2011年 应收账款 A 35256.30 33118.30 44659.60 存货 B 56052.20 75505.60 85900.60 流动资产 C 193756.00 217588.00 231217.00 固定资产 D 110676.00 104008.00 100002.00 资产 E 422250.00 447659.00 485127.00 流动负债 F 71202.10 71412.70 87134.10 负债G 82092.10 83505.20 95609.40 实收资本（或股本）H 81090.00 81090.00 81090.00
华能国际2018年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 华能国际2018年资产总额为40,344,145.68万元，其中流动资产为 6,179,906.75万元，主要分布在应收账款、货币资金、存货等环节，分别占企业流动资产合计的39.9%、25.62%和15.44%。非流动资产为 34,164,238.93万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的72.09%、9.26%。 资产构成表 2、流动资产构成特点 企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的42.31%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的33.1%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但这种应变能力主要是由短期借款及应付票据来支持的，应当对偿债风险给予关注。
流动资产构成表 3、资产的增减变化 2018年总资产为40,344,145.68万元，与2017年的37,869,372.91万元相比有所增长，增长6.54%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加920,193.66万元，货币资金增加646,796.41万元，应收账款增加282,109.06万元，存货增加215,827.97万元，固定资产增加122,492.16万元，应收票据增加101,025.27万元，工程物资增加80,487.51万元，其他非流动资产增加79,981.48万元，
预付款项增加69,182.37万元，一年内到期的非流动资产增加64,708.91万元，商誉增加26,626.05万元，递延所得税资产增加16,316.16万元，无形资产增加7,747.6万元，长期待摊费用增加5,608.9万元，固定资产清理增加997.41万元，共计增加2,640,100.93万元；以下项目的变动使资产总额减少：其他应收款减少2,146.82万元，应收利息减少2,196.13万元，应收股利减少24,389.67万元，其他流动资产减少67,719.3万元，在建工程减少313,219.95万元，共计减少409,671.88万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长2,230,429.05万元。 主要资产项目变动情况表 二、负债及权益构成 1、负债及权益构成基本情况 华能国际2018年负债总额为30,165,525.76万元，资本金为 1,569,809.34万元，所有者权益为10,178,619.92万元，资产负债率为74.77%。在负债总额中，流动负债为13,820,621.6万元，占负债和权益总额的34.26%；短期借款为6,103,877.22万元，非流动负债为16,344,904.16万元，金融性负债占资金来源总额的55.64%。
华能国际电力股份有限公司 2015年财务状况分析报告 课程名称：财务分析 学生姓名： 学号： 20 班级： 专业：会计学 2016年5月 一背景分析 （一）企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业 华能国际电力股份有限公司主要业务是在全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司电源结构以火电机组为主。 2015年,公司境内电厂累计完成发电量3205.29亿千瓦时,同比增长8.90%,完成年度发电量计划3450亿千瓦时的92.91%。公司新增投运燃煤机组可控发电装机容量2370兆瓦,燃气机组可控发电装机容量859兆瓦,风电机组可控发电装机容量714兆瓦。截至2015年12月31日,公司可控发电装机容量达到82331兆瓦,其中清洁能源比例为12.73%,权益发电装机容量达到74399兆瓦,其中清洁能源比例为13.74%。 截至2015年底，公司可控发电装机容量达到 82331兆瓦，全年发电量3205.29亿千瓦时，居国内行业可比公司第一。公司火电机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，投产国内第一座二次再热机组电厂和高效超超临界机组电厂，天然气发电装机容量达到 7937.3 兆瓦。公司陆上风电装机容量超过 2100 兆瓦，海上风电开工建设，清洁能源比例不断提高。 从年度报告的有关信息，可以了解到， 2015年，华能国际电力股份有限公司实现营业收入128,904,872,501元，减少7.94%；实现归属于上市公司股东的
净利润137.86亿元，同比增长13.16%。 （二）董事会（或企业）对自身情况的说明 1、公司经营战略实行情况。 2015年，公司在全体股东的大力支持下，全体员工共同努力，积极应对电力、煤炭、资金三个市场变化，外拓市场、内抓管理，准确分析市场形势，狠抓重点环节，周密部署，科学管控，各项工作都取得了新的进展。2015 年，公司安全生产保持平稳，主要技术经济指标保持行业领先；积极开展市场营销，在公司燃煤电厂所在的绝大部分地区中，公司利用小时领先当地平均水平；强化燃料管理，燃料成本大幅下降；严控费用支出，财务成本控制有效；积极调整电源结构，发展质量明显提高。 同时，公司在节能降耗、超低排放、技术改造等方面工作取得了新的进展，忠实地履行了为社会提供充足、可靠、环保电能的职责。2015 年，归属于母公司的净利润为137.86 亿元，比上年同期增长 13.16% 2、当年主要财务数据和财务指标完成情况。 3、国内外环境的影响情况。 当前，国际国内经济形势发生深刻变化，能源生产和消费革命方兴未艾，电力和资源市场相互影响，生态文明建设持续深化，行业和企业经营发展面临新的形势。一是经济新常态将深刻影响能源供需形势，经济社会发展进入新常态，经济结构优化升级，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，在 GDP 增速降低和产业结构调整背景下，支撑我国能源需求多年高速增长的动力已发生深刻变化，能源需求增速呈现逐步下降趋势。二是生态文明建设对能源生产提出新要求，能源开发的环保约束更趋严格，能源结构调整的步伐将明显加快。三是全面深化改革为企业战略转型创造条件，将有利于进一步释放企业发展的内在潜力，增强企业竞争力，电力体制改革将使能源企业面临更加开放的市场格局和竞争态势，行业运行整体效率将得到提升。四是“一带一路”战略为国际化发展带来新机遇，随着对外合作深化，资源配置从国内走向国际，为企业提供了能源投资的广阔市场空间。 （三）企业控股股东的持股及背景情况 公司已于 2015 年 11 月 20 日成功完成非公开发行共计 7.8 亿股新 H 股，发行价为 7.32 港元。发行所得款项总额为 57.1 亿港元。发行完成后，公司已发行股份总数由 14,420,383,440 股增加至 15,200,383,440 股；已发行 H 股总数由 3,920,383,440 股增加至 4,700,383,440 股，约占总股本的 30.92%；已发行 A 股总数
华能国际电力股份有限公司 经济系会计电算化专业 财务报表为信息使用者提供了公司的财务状况、经营成果和发展趋势，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的第一手资料。而且财务报表还是公司内部和公司外部进行信息交流最主要的工具，是公司财务管理人员必须掌握分析的工具。但是仅仅阅读财务报表并不能真正了解公司的真实的财务状况和真实的经营成果，只有通过分析财务报表才能使报表使用者确切的了解公司的财务状况。 一、行业及公司概述 （一）行业概述 能源电力行业一直以来都非常受人瞩目。2009年，全国能源经济运行的特点可以概括为低迷起航、逐步回稳、动力增强、态势趋好，与2008前高后低形成鲜明反差，也反映出全国经济状况的态势。受国际金融危机和经济周期变化的双重影响，自2006年起我国能源需求明显下降，能源公司效益下滑，能源投资增速放缓，全行业整体运行疲软。华能国际电力股份有限公司是我国较早的上市公司，具有一定的代表性。因此，我选取了这一重点行业为研究对象来分析。 （二）公司概述 华能国际电力股份有限公司（以下简称华能国际）是经原国家经济体制改革委员会批准,由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人,于1994年6月30日在北京注册成立的股份有限公司。发起人投入资产为其共同投资建设的大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂以及其他扩建项目和新建项目，经评估后的净资产总值为53.57亿元,其中37.50亿元作为发起人股份折股比例约为70% ,其余16.07亿元计入资本公积。该公司的最终控股母公司为在中国注册成立的国有独资公司华能集团公司。主要经营范围是投资、建设、经营管理电厂并通过其各自所在地的省或地方电网运营公司销售电力予最终用户；开发、投资、经营以出口为主的其他相关公司。
华能国际在稳健运营 [摘要] 在每一个公司，财务诊断的重要性不言而喻。目前对华能国际的诊断主要凭借的内容是企业的财务报表，而使用的重要工具则是杜邦分析体系。需要引起重视的是所选用的财务报表是华能处于稳定的行业发展环境中，即从2001年至2003年，因为这相对具有代表性，并分别对资产负债表、利润表、现金流量表等做出分析，在此基础上运用杜邦体系中的比率指标对华能的运营状况做出深入的分析诊断，得出的结论是：尽管报表内容有些瑕疵，但运营仍属稳健。 关键词财务报表杜邦体系比率分析稳健运营 华能国际是经原国家经济体制改革委员会批准，由华能国际电力开发公司与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同发起设立，于1994年6月30日注册成立的股份有限公司。公司经营范围主要是投资建设、经营管理电厂及开发、投资、经营与电厂有关的以出口为主的其他相关企业；热力生产及供应。 由于公司属于电力行业，考虑到该行业因受我国特殊国情影响从而表现出与国外相关行业所不同的周期特性，故在对其进行财务分析时所选用的相关资料截取自2001-2003年这段时间。
（一）华能国际??? 2001——2003年年报简表
财务报表各项目分析 1、资产分析 （1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。 （2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏账准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，账龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的账款，根据我国的税法规定，外商投资