国债有哪些优点
核心内容：国债有哪些优点？国债的优势主要流通性强，买卖方便，收益高且稳定。因此不少投资者都选择购买国债。购买国债比起其他公司债券、金融债券有更好地保障。接下来法律快车小编为您详细介绍国债的优点。
国债有其自身优势，主要表现在以下几个方面：
流通性强
上市国债由于在交易所上市，参与的投资者较多，因而具有很强的流通性。只要证券交易所开市，投资者随时可以委托买卖。因此，投资者若不打算长期持有某一债券到期兑取本息，则以投资上市国债要好，以保证在卖出时能顺利脱手。
买卖方便
证券营业部都开通自助委托，因此，投资上市国债可通过电话、电脑等直接委托买卖，不必象存款或购买非上市国债那样必须亲自到银行或柜台去，既方便又省时。
收益高且稳定
相对于银行存款而言，各上市国债品种均具有高收益性。这种高收益性主要体现在两方面：一是利率高。上市国债其发行与上市时的收益率都要高于当时的同期银行存款利率。二是在享受与活期存款同样的随时支取(卖出)的方便性的同时，其收益率却比活期存款利率高很多。
购买途径
(1)无记名式国债的购买
无记名式国债的购买对象主要是各种机构投资者和个人投资者。无记名式实物券国债的购买是最简单的。投资者可在发行期内到销售无记名式国债的各大银行(包括中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、交通银行等)和证券机构的各个网点，持款填单购买。无记名式国债的面值种类一般为100元、500元、1000元等。
(2)凭证式国债的购买
凭证式国债主要面向个人投资者发行。其发售和兑付是通过各大银行的储蓄网点、邮政储蓄部门的网点以及财政部门的国债服务部办理。其网点遍布全国城乡，能够最大限度满足群众购买、兑取需要。投资者购买凭证式国债可在发行期间内持款到各网点填单交款，办理购买事宜。由发行点填制凭证式国债收款凭单，其内容包括购买日期、购买人姓名、购买券种、购买金额、身份证件号码等，填完后交购买者收妥。办理手续和银行定期存款办理手续类似。
凭证式国债以百元为起点整数发售，按面值购买。发行期过后，对于客户提前兑取的凭证式国债，可由指定的经办机构在控制指标内继续向社会发售。投资者在发行期后购买时，银行将重新填制凭证式国债收款凭单，投资者购买时仍按面值购买。购买日即为起息日。兑付时按实际持有天数、按相应档次利率计付利息(利息计算到到期时兑付期的最后一日)。
(3)记账式国债的购买
购买记账式国债可以到证券公司和试点商业银行柜台买卖。试点商业银行包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、招商银行、北京银行和南京银行在全国已经开通国债柜台交易系统的分支机构。
A：柜台记账式国债。通过银行买柜台记帐式国债，最好开通网上银行帐户，直接在家的电脑上进入银行的网页，输入自己的帐号和密码，在交易时间内就可以自由交易了。
B：投资者购买记账式国债可以在交易所开立证券账户或国债专用账户，并委托证券机构代理进行，投资者必须拥有证券交易所的证券账户，并在证券经营机构开立资金账户才能购买记账式国债。
两者的区别：银行交易不收交易费用，证券公司的交易费用大约是交易金额的
0.1%—0.3%(含佣金等)。银行柜台记帐式国债没有交易佣金，但客户买入全价通常是低于卖出全价，如果短线买入再卖出可能会浮亏，因为柜台记帐式国债是你和银行之间进行交易，你买的时候通常价格高一点，卖给银行的时候要稍微低一点，银行通常鼓励投资者长期持有。虽然没有交易费用，但当天买进卖出的话银行会赚取你的差价，相当于交易成本。
通过证券公司系统买卖记帐式国债，跟买卖股票一样；通过委托系统下单，很简单，输入要购买的国债代码，再输入交易数量和价格就可以了；一般开户过后，证券公司和柜台银行会给操作手册。
1 续发行也称为增额发行，是增加已经发行且仍在流通的特定期次债券的发行额度的一种债券发行制度。自2011年以来，我国财政部共进行了11次国债续发行，续发行制度在我国国债发行环节发挥越来越重要的作用。与此同时，我国理论界和实务界正积极探讨重新开展国债期货业务，因此，研究国债续发行制度对我国国债期现货市场的影响具有重要的意义。 研究表明，国债续发行制度延长了国债现货的交易寿命，从而增加国债流动性，有助于构建完整的债券收益率曲线；另外，国债续发行制度扩大了单期国债的发行量，这可以增加机构投资和交易需求。与此同时，国债续发行制度为国债期货市场平稳运行提供了充足的可供交割债券，随着国债现货市场流动性和深度的增加，这将有助于防范逼空风险、降低交易成本、提升市场交易活跃度。可以预期，随着我国国债续发行制度进一步完善，我国开展国债期货业务将具备更加稳健的制度基础。 目前，国债续发行制度已是成熟市场经济国家国债发行环节的一项重要组成部分。自2011年以来，我国财政部共进行了11次国债续发行，这表明随着我国国债市场的深入发展，财政部越来越重视续发行制度，续发行制度将会在国债发行环节发挥更加重要的作用。与此同时，我国理论界和实务界正积极探讨重新开展国债期货业务，因此，研究国债续发行制度对国债市场的影响，以及对国债期货交易的影响，是十分必要而紧迫的。 本文首先介绍国内外国债续发行的基本状况，然后在此基础上，分析了国债续发行制度对国债市场和开展国债期货交易的影响。 一、国内外续发行制度的发展状况 续发行也称为增额发行，是增加已经发行且仍在流通的特定期次债券的发行额度的一种债券发行制度。其中，已经发行且仍在流通的债券称为原发行部分，增加发行的部分称为续发行部分。一般而言，续发行部分的起息时间、票面利率、付息频率和到期日等要素与原发行部分相同，发行日期、发行价格则与原发行部分不同。例如，我国财政部于2011年1月12日招标发行了到期一次还本付息的记账式附息（一期）国债，发行金额为300亿元，票面年利率为2.81%,发行价
我国国债期限结构分析 2010-08-23 王桓辉,周志辉,郑梓力,张锦铭,范文中 (中山大学数学与计算科学学院, 广东中山510006) 摘要：本文从我国现阶段国债的发行状况入手，对我国国债期限结构进行了详尽的分析，并由此建立了政府效用模型，并且进行了深入的分析讨论，给出了优化政府国债期限结构的建议。 关键词：国债期限结构;分析;政府效用模型;优化建议 中图分类号：F812.5 文献标识码：A 文章编号：1671-8089（2010）05-0087-04 一、国债期限结构背景 1、国债的期限结构及其影响。所谓国债的期限结构, 就是各种期限国债的搭配, 即在一国所有的国家债券中, 各类国债各自所占的比例及对比关系。以偿还期为标准, 国债可分为短期国债、中期国债、长期国债和永久国债。一般而言, 短期国债指偿还期在年或年以内的国债, 一年或卜年称为中期国债, 年或年以上称为长期国债。永久国债是指没有偿还期的国债, 只是按年付息, 但可以上市流通, 随时兑现。 国债兼具弥补政府财政赤字的财政功能和调节货币供应与促进利率市场化的金融功能，搭配合理的国债期限结构是促进国债功能有效发挥的重要前提。 2、我国的国债期限结构概况。改革开放以来，我国国债发行期限结构没有出现大的变化。从表1可以看出，1981年至今我国每年发行的国债中绝大多数是3～5年期，1年以上10年以下的中期国债平均占总额的70%以上，其中1981～1987年之间发行的全部是5年期国债。然而1年期以下的短期国债在发行频率和发行规模上都显得极为不足，从1994年才开始出现1年以下的短期国债，而且1981～2003年这20多年间发行过类似国债的仅仅只有1994年和1996两年，虽然2003年以来我国每年都发行了少量短期国债，但所占比例都不高于11%(见表1)。表略 数据来源：WIND咨询数据库及中国国债协会 与此相对应的是，美国、日本和意大利等发达市场经济国家发行的短期国债平均都在70%以上，中长期国债仅占相对较少份额(见表2)。表略 数据来源：《公共债务管理》 3、总结。由于央行对短期国债的需求受我国货币政策和汇率政策的制约，
国债期限溢价的影响因素研究 国债期限溢价的影响因素研究国债期限溢价（Term Premium）是指长期国债相对于短期国债的超额回报率。此时的国债投资回报率是指持有期回报率，即投资者在购入国债后，可能会在国债到期前将其出售以获得价差收益；在这种情况下，投资者将面临着由于未来利率变化、进而国债价格不确定的风险；国债期限溢价即反映了因债券期限较长而承担更多风险的补偿。 国外研究发现，国债期限溢价的变化影响货币政策的利率传导机制。从我国的情况来看，随着利率市场化进程的推进和国债市场规模的扩大，国债利率期限结构在我国货币政策中扮演着越来越重要的角色。因此，研究我国国债期限溢价的变化规律及其影响因素，对于我国货币政策的制定和实施都具有重要意义。下面，本文将利用我国银行间国债市场数据对国债期限溢价的时变性进行实证检验1。 国债期限溢价的现有研究成果 （一）国债期限溢价研究的意义 国债期限溢价的变化规律在利率期限结构理论以及货币政策传导机制中具有重要作用。 首先，国债期限溢价的变化可以用来解释长期利率与短期利率走势背离的现象。根据利率期限结构的预期理论，长期利率可表示为市场对未来短期利率的预期与时变的期限溢价之和。Campbell（1986）、Cuthbertson（2005）将其表示为 （1）
其中，是剩余期限为n的长期国债利率，描述了短期利率在未来的变化路径，为长期国债相对于短期国债的期限溢价。在2004-2005年期间，美国短期利率不断上调而长期利率却持续走低，针对这一所谓的“格林斯潘之谜”，格林斯潘本人在2005年7月向国会报告时指出：“长期利率的降低很大部分是由于期限溢价的下降”。后任的美联储主席本·伯南克在2006年3月的一篇演讲中也指出：“对长期债券净需求的增加，导致长期债券期限溢价下降，是分析这个‘谜’并且制定相应货币政策时所需要考虑的重要因素之一。具体而言，如果支出取决于长期利率，那些降低了短期利率和长期利率利差的特定因素将刺激总需求。因此，如果期限风险溢价下降，就需要提高短期利率，使得长期利率和整个金融状况与维持最大可持续就业及价格稳定的要求保持一致”。 其次，国债期限溢价的变化还为非常规货币政策的实施提供了空间。2008年全球金融危机爆发以来，在短期名义利率已经处于极低的水平、通过继续下调短期利率引导长期利率已较为困难的情况下，欧美国家的中央银行实施大规模资产购买计划和卖短买长的“扭曲操作”，直接增加对中长期国债的需求，引导中长期国债利率下降。对此，理论界将供求因素引起国债期限溢价变化作为分析上述非常规货币政策传导机制的理论基础。Vayanos和Vila（2009）、Greenwood和Vayanos （2010）构建了包括优先偏好投资者、套利者及政府这三个行为主体的利率期限结构优先偏好（Preferred habitat）
国债基础知识 目录 1、什么是国债？ (2) 2、国债有哪些主要功能？ (2) 3、国债的主要特征是什么？ (2) 4、我国国债具体如何分类？ (3) 5、我国国债市场的组织结构是怎样的？ (4) 6、我国国债发行市场采取什么样的发行模式？ (5) 7、我国记账式国债发行的参与主体有哪些？ (5) 8、我国国债交易的参与主体有哪些？ (5) 9、我国国债交易市场的定价机制是怎样的？ (6) 10、国债价格和市场利率的关系是什么？ (7) 11、我国国债市场规模有多大？ (7) 12、我国国债覆盖的期限范围是否广泛？ (9) 13、我国国债二级市场交易是否活跃？ (9)
1、什么是国债？ 国债又称公债，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。它以国家信用为基础，由中央政府通过法定程序和途径向投资者出具,承诺在一定时间支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于国债的发行主体是国家，所以在一国债券市场中它具有最高的信用度，往往被公认为是安全的投资工具。 2、国债有哪些主要功能？ 国债的基本功能包括财政功能和金融功能：一是弥补财政赤字、筹集建设资金、弥补国际收支的不足；二是形成市场基准利率，成为其他金融工具定价的基础；三是作为机构投资者融资的工具之一，可调节短期资金的余缺；四是作为公开市场操作工具，调节资金供求和货币流通量。 3、国债的主要特征是什么？ 国债作为一种以国家信用为基础的债券，具有以下主要特征： 一是安全性高，以国家的信用作为国债还本付息的保证，几乎不存在违约风险； 二是流动性强，信用等级高，在市场上容易变现； 三是收益稳定，价格波动幅度较小。
5年期国债期货交易规则汇总 2013年9月6日 ●手续费标准暂定为每手3元，交割手续费标准为每手5元。 ●乘数为10000。 ●交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最 大下单数量为200手。 ●最低保证金3%；交割月份前一个月中旬的第一个交易日起4%；交割月份前一个月下旬的 第一个交易日起5%。 ●合约上市首日起，持仓限额为1000手；交割月份前一个月中旬的第一个交易日起，持仓限 额为500手；交割月份前一个月下旬的第一个交易日起，持仓限额为100手。 ●某一合约结算后单边总持仓量超过60万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得 超过该合约单边总持仓量的25％。
●手续费标准为每手不高于5元。 ●采用实物交割。 ●最小交割数量为10手；最后交易日进入交割的，同一客户号收市后的净持仓不得低于10 手。 ● 附件1 关于5年期国债期货合约上市交易有关事项的通知 （这是最新的通知） 各会员单位： 中国证监会（证监函［2013］178号）已正式批准中国金融期货交易所上市5年期国债期货合约。现将5年期国债期货合约上市交易有关事项通知如下： 一、上市交易时间 5年期国债期货合约自2013年9月6日（星期五）起上市交易。 二、上市交易合约和挂盘基准价 5年期国债期货首批上市合约为2013年12月（TF1312）、2014年3月（TF1403）和2014年6月（TF1406）。各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。 三、可交割国债和转换因子 5年期国债期货各合约的可交割国债和转换因子由交易所在合约上市交易前公布。 四、交易保证金和涨跌停板幅度 为从严控制上市初期市场风险，5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的4%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的5%。上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4％。 五、相关费用 5年期国债期货合约的手续费标准暂定为每手3元，交割手续费标准为每手5元。交易所有权根据市场运行情况对手续费标准进行调整。 5年期国债期货合约上市交易其他事项另行公布。
概述我国国债发展史 新中国成立后至今，我国国债的发展可以分为两个主要阶段：第一个阶段（1950-1958年）： 新中国成立后于1950年发行了“人民胜利折实公债”，成为新中国历史上第一种国债。在此后的“一五”计划期间，又于1954-1958年间每年发行了一期“国家经济建设公债”，发行总额为35.44亿元，相当于同期国家预算经济建设支出总额862.24亿元的4.11%。 1958年后，由于历史原因，国债的发行被终止。 第二个阶段（1981年至今）： 我国于1981年恢复了国债发行，时至今日国债市场的发展又可细分为几个具体的阶段。 1981-1987年间，国债年均发行规模仅为59.5亿元，且发行日也集中在每年的1月1日。这一期间尚不存在国债的一、二级市场，国债发行采取行政摊派形式，面向国营单位和个人，且存在利率差别，个人认购的国债年利率比单位认购的国债年利率高四个百分点。券种比较单一，除1987年发行了54亿元3年期重点建设债券外，均为 5~9年的中长期国债。
1988-1993年间国债年发行规模扩大到284亿元，增设了国家建设债券、财政债券、特种国债、保值公债等新品种。1988年国家分两批在61个城市进行国债流通转让试点，初步形成了国债的场外交易市场。1990年后国债开始在交易所交易，形成国债的场内交易市场，当年国债交易额占证券交易总额120亿元的80%以上。1991年我国开始试行国债发行的承购包销；1993年10月和12月上海证券交易所正式推出了国债期货和回购两个创新品种。 1994年财政部首次发行了半年和一年的短期国债；1995年国债二级市场交易活跃，特别是期货交易量屡创纪录，但包括“3.27”事件和回购债务链问题等违规事件频频出现，致使国债期货交易于5月被迫暂停。 1996年国债市场出现了一些新变化：首先是财政部改革以往国债集中发行为按月滚动发行，增加了国债发行的频度；其次是国债品种多样化，对短期国债首次实行了贴现发行，并新增了最短期限为3个月的国债，还首次发行了按年付息的十年期和七年期附息国债；第三是在承购包销的基础上，对可上市的8期国债采取了以价格（收益率）或划款期为标的的招标发行方式；第四是当年发行的国债以记帐式国库券为主，逐步使国债走向无纸化。 1996年以后，国债市场交易量有所下降。同时，国债市场出现了托管走向集中和银行间债券市场与非银行间债券市场相分离的变
精品—国债期限结构-mba智库百科|国债期限国债期限结构国债期限 中国宏观经济环境中的国债利率期限结构基于动态随机一般均衡模型的研究 本文节选于沈鑫博士毕业论文第二章，三类理论分支为主线，辅以其他相关理论、典型事实和利率期限结构与政策的结合应用，对现有相关文献进行梳理。 利率期限结构理论包含三个分支：纯粹预期理论(Pure Expectations Hypothesis)、流动性偏好理论(Liquidity Preference Theory)和市场分割理论(Market Segmentation Theory)。研究对象包含静态的收益率曲线(Yield Curve)形状及其形成原因，和动态的演变过程。本章以三类理论分支为主线，辅以其他相关理论、典型事实和利率期限结构与政策的结合应用，对现有相关文献进行梳理。 (一)纯粹预期理论 纯粹预期理论有两种形式：强纯粹预期形式和弱纯粹预期形式。强纯粹预期形式认为长期国债收益率等于到期前预期短期收益率的几何平均值，即在无套利假设下，应用该理论可以得出当前远期利率是对未来即期利率的无偏估计的结论，其隐含假设是各到期期限的国债之间是完全可替代的或市场参与者是风险中性的，收益率曲线的形状取决于国债市场参与者对未来利率的预期;弱纯粹预期形式认为长期国债收益率等于到期前预期短期收益率的几何平均值加一个不随时间变化、但随期限变化的风险溢价(Term Premium或Risk Premium)。 纯粹预期利率很好地解释了整条收益率曲线同向变化的情况。与此同时，由于国债价格与收益率关系式中的指数函数为凸函数，Jensen不等式使得更长期国债(20年期以上)的收益率低于长期国债收益率，这与国债市场比较发达的美国等国利率期限结构的典型事实相符。 纯粹预期理论，特别是其强形式，较为简单，如果能够通过经验事实检验，那么通过任意时刻的利率期限结构可以反解出当时市场对未来短期利率的预期。但是，一般情况下，收益率曲线是向上倾斜且凹的，这就意味着预期短期利率将随期限的加长而变得无穷大。这显得有悖常理，因此强纯粹预期理论逐渐被其弱形式取代。由于弱纯粹预期理论认为长期国债收益率与到期前预期短期收益率的几何平均值相差一个固定的常数，长期收益率的变化完全由预期短期利率的变化导致，故而，即便不求出这个常数的大小，通过观察长期收益率的变化同样可以解读国债市场参与者对未来短期利率与经济形势预期的变化。 至此，判断纯粹预期理论正确与否的关键归结于该理论是否与经验事实相符。国内外众多学者对这一问题进行了实证检验。Campbell and Shiller(1991)的方法影响较为广泛，他们提出了两个检验方法，用以验证纯粹预期理论的一个等价命题：更加陡峭的收益率曲线意味着长、短期预期利率均会上升，反之亦然。他们的第一个检验直接应用了弱纯粹预期理论：即加权预期短期利率的变化对收益率曲线斜率的回归。(2.1)式的被解释变量可被视为市场对t至t+m时段内预期无误形况下，完全预期到的期限溢价(Term Spread)。如果纯粹预期理论正确，那么回归系数(应该等于1。第二个检验是预期t+m至t+n时段的未来利率等于该时段的当前远期利率： 即长期利率变化对收益率曲线斜率的回归。同样，如果纯粹预期理论正确，那么回归系数b应该等于1。Gürkaynak Sack and Wright(2007)和Gürkaynak and Wright(2010) 使用时间跨度为40年的月度美国样本对这两个回归式进行了检验，结果发现第一个大于0但小于1，否定纯粹预期理论;第二个小于1、显著不为1且随n的增加变得更小。跟据纯粹预期理论，当收益率曲线更加陡峭时，长期利率应该上升，但检验结果为下降。Shiller(1979)对此的解释是，长期收益率的波动率如此大以至于它很难被认为是预期短期利率均值的预期。 Fama and Bliss(1987)、Backus，Foresi and Mozumdar et al.(2001)、Duffee(2002)和Cochrane and Piazzesi(2005、2008)利用持有期收益率和即期收益率之间的回归对纯粹预期理论进行了
10年期国债期货合约 中国证监会（证监函［2015］78号）已正式批准中国金融期货交易所上市10年期国债期货合约。为从严控制上市初期市场风险，确保国债期货安全上市后平稳运行，现将10年期国债期货合约上市交易有关事项通知如下： 一、上市交易时间 10年期国债期货合约自2015年3月20日（星期五）起上市交易。 二、上市交易合约和挂盘基准价 10年期国债期货首批上市合约为2015年9月（T1509）、2015年12月（T1512）和2016年3月（T1603）。各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。 三、交易保证金和涨跌停板幅度 10年期国债期货各合约的交易保证金为合约价值的2%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金为合约价值的3%，交割月份第一个交易日的前一交易日结算时起，交易保证金为合约价值的4%。上市当日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4％。 四、相关费用 10年期国债期货合约的手续费标准暂定为每手3元，平今仓交易免收手续费，交割手续费标准为每手5元。交易所有权根据市场运行情况对手续费标准进行调整。 五、可交割国债、转换因子及应计利息 10年期国债期货各合约的可交割国债和转换因子由交易所在合约上市交易前公布。其转换因子计算公式如下： 其中，r：10年期国债期货合约票面利率3%； x：交割月到下一付息月的月份数； n：剩余付息次数； c：可交割国债的票面利率； f：可交割国债每年的付息次数。
计算结果四舍五入至小数点后4位。 其应计利息的日计数基准为“实际天数/实际天数”，即每100元可交割国债的应计利息计算公式如下： 计算结果四舍五入至小数点后7位。 10年期国债期货合约上市交易其他事项另行公布。
一、国债期货基础知识之一——国债基础知识 1、什么是国债？ 国债又称公债，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。它以国家信用为基础，由中央政府通过法定程序和途径向投资者出具,承诺在一定时间支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于国债的发行主体是国家，所以在一国债券市场中它具有最高的信用度，往往被公认为是最安全的投资工具。 2、国债有哪些主要功能？ 国债的基本功能包括财政功能和金融功能：一是弥补财政赤字、筹集建设资金、弥补国际收支的不足；二是形成市场基准利率，成为其他金融工具定价的基础；三是作为机构投资者融资的工具之一，可调节短期资金的余缺；四是作为公开市场操作工具，调节资金供求和货币流通量。 3、国债的主要特征是什么？ 国债作为一种以国家信用为基础的债券，具有以下主要特征： 一是安全性高，以国家的信用作为国债还本付息的保证，几乎不存在违约风
险； 二是流动性强，信用等级高，在市场上容易变现； 三是收益稳定，价格波动幅度较小。 4、我国国债具体如何分类？ 国债可以按照债券形式、付息方式、票面利率和发行期限等进行分类： （1）按债券形式分类 我国目前发行的国债可分为储蓄国债和记账式国债两种。 储蓄国债：是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求，不可流通且记名的国债品种。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。按照记录债权形式的不同又分为凭证式国债和电子式储蓄国债。凭证式国债以“凭证式国债收款凭证”记录债权，电子储蓄国债以电子方式记录债权。 记账式国债：以电子记账形式记录债权，由财政部面向全社会各类投资者发行，可以记名、挂失、上市和流通转让的国债品种。由于记账式国债的发行和交易均采用无纸化形式，所以效率高，成本低，交易安全性好。 （2）按付息方式分类 我国发行的国债按付息方式划分，可分为贴现国债、附息国债。 贴现国债：在票面上不规定利率，往往以低于债券面值的价格发行，到期按
第一章总则 第一条为规范中国金融期货交易所（以下简称交易所）5年期国债期货合约（以下简称本合约）交易行为，根据《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则，制定本细则。 第二条交易所、会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者应当遵守本细则。 第三条本细则未规定的，按照交易所相关业务规则的规定执行。 第二章合约 第四条本合约的合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债。 第五条本合约的可交割国债为合约到期月份首日剩余期限为4-5.25年的记账式附息国债。 第六条本合约以每百元面值国债作为报价单位，以净价方式报价。净价方式是指以不含自然增长应计利息的价格报价。 第七条本合约的最小变动价位为0.005元，合约交易 报价为0.005元的整数倍。 第八条本合约的合约月份为最近的三个季月。季月是指3月、6月、9月、12月。 第九条本合约的最后交易日为合约到期月份的第二个星期五。最后交易日为国家法定假日或者因异常情况等原因未交易的，以下一交易日为最后交易日。 到期合约最后交易日的下一交易日，新的月份合约开始交易。 第十条本合约的交易代码为TF。 第三章交易业务 第十一条本合约的交易单位为手，合约交易以交易单位的整数倍进行。 第十二条本合约交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。 第十三条本合约采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。 集合竞价时间为每个交易日9:10-9:15，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间。 连续竞价时间为每个交易日9:15-11:30（第一节）和13:00-15:15（第二节），最后交易日连续竞价时间为9:15-11:30。 第四章结算业务 第十四条本合约的当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后三位。 第十五条本合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下： 当日盈亏=｛∑[（卖出成交价－当日结算价）×卖出量]+∑[（当日结算价－买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）｝×（合约面值/100元） 第十六条本合约的手续费标准为每手不高于5元。 第十七条本合约采用实物交割方式。 第十八条本合约的交割按照《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》的相关规定执行。 第五章风险管理 第十九条本合约的最低交易保证金标准为合约价值的1%。其中，合约价值＝合约价格×（合约面值/100元）。 第二十条本合约临近交割月份时，交易所将分阶段逐步提高该合约的交易保证金标准。 （一）交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金标准为合约价值的