证券投资学 课件 (1)

四、证券期权交易与证券期货交易的比较
（一）证券期权交易与证券期货交易的联系 期权价格围绕着期货价格的波动而变化，
而期权价格则反过来对期货价格产生一定 影响，使二者的价格走势大致与现货价格 趋于一致。
（二）证券期权交易与证券期货交易的区别
第一，买卖标的不同。 第二，交易方式不同 第三，履约方式不同 第四，保障责任制度不同 第五，交易双方的权利与义务关系不同 第六，交易双方的风险与收益不同
第三，在交易价格形成机制上，远期交易一 般在场外市场由交易双方直接见面协商进行， 其成交价格一般是双方协商确定的，并非是 市场均衡价格；而期货交易一般在交易所内， 由众多交易参与者集中竞价形成交易价格。
（二）期货交易与远期现货交易
二者区别：
第一，在交易对象上，远期交易是以证券实物为交 易对象，并就证券实物由交易双方签订成交合同； 而期货合约交易是以标准化合约为交易对象，期 货合约是由期货交易所制定的。
（四）决定和影响证券期权价格的因素
1.期货价格 2.履行价格 3.期权有效期 4.期货价格的波动性 5.市场利率
三、证券期权交易的种类
（一）买进期权 买进期权就是在期权有效期内，期权购
买者按规定的履约价格和数量买进某种证券 资产。
（二）卖出期权
卖出期权又叫看跌期权，就是当投资 者预期证券资产价格下跌时，购买卖出期权， 在期权有效期内，证券资历产价格下跌到履 约价格以下并能免获利时，期权购买者以较 低的价格在市场上买过证券资产，然后再按 履约价格卖给期权卖给期权卖出者来获利。
比较
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一、证券期货交易的概念与特点
（一）证券期货与证券期货交易
证券期货包括证券远期交易和证券期货合约交 易两种方式证券远期交易就是证券买卖成交后，按照 约定的时间、价格、数量进行交易方式。证券期货合 约交易是在证券远期现货合约的基础上产生的。证券 期货合约交易并不是买卖证券本身，而是买卖代表一 定数量证券的合约，通证券期货合约的买卖最终买进 或卖出一定数量的证券。

2、理解买卖双方的盈亏特点； 3、理解期权的价值。
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第六章 证券投资基本分析
第一部分：有价证券内在价值的分析 ❖ 授课内容：
一、内在价值概述 二、股票的内在价值 三、债券的内在价值 要求：1、理解内在价值的内涵以及现金流贴现模型的特点
2、掌握股票与债券内在价值的计算方法。 第二部分：基本分析概述 ❖ 授课内容： 一、基本分析概念 二、基本分析的内容 ❖ 要求：1、理解基本面分析的内涵；
1.证券交易的原则——公开；公平；公正； 2.证券交易的种类 （二）证券交易市场的类型 1.证券交易所：定义、特征和组织形式 2.场外交易市场
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三、证券交易程序 证券交易规则：委托——限价委托和市价委托
竞价成交原则——价格优先；时间有限；市 价委托优先于限价委托
❖ 要求： 理解证券发行市场和证券交易市场的特征； 理解证券发行分类； 理解证券交易的原则； 理解证券交易所的组织形式和特点。
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第四章 证券投资工具——投资基金
授课内容： 第一部分 投资基金概述 一、概念 二、主要当事人 三、特征 四、分类 五、基金资产的估值——计算基金资产净值与单位基金
资产净值 第二部分 开放式基金与封闭式基金
一、封闭式基金与开放式基金的交易特点 二、开放式基金的认购、申购和赎回
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❖ 要求：1、理解投资基金的特征；
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❖ 本部分内容要求：
了解金融市场的功能； 了解金融市场的构成要素； 理解证券市场的功能和证券市场的构成要素； 理解证券市场发展过程中的关键性事件。
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第三部分 证券市场的运作
❖ 讲授内容： 一、证券发行市场 （一）证券发行市场的含义和构成 （二）证券发行分类 1.按发行对象分类——私募发行；公募发行 2.按发行过程分类——直接发行；间接发行 二、证券交易市场 （一）证券交易的原则和种类

发行者构成不同
操作上不同
期限不同
风险和收益不同
返还性不同
投机性大小不同
Chapter 1 The Investment Setting
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5. 我国发展证券投资基金的现 实意义
有利于中小投资者投资于证券市场特别是股票 市场
有利于证券市场的稳定 有利于证券市场的发展
Chapter 1 The Investment Setting
– 股东大会是股份公司的最高权力机构
董事会 监事会
Chapter 1 The Investment Setting
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二、股票
1. 股票的特性 2. 股票的基本内容 3. 股票的种类
Chapter 1 The Investment Setting
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1. 股票的特性
不可返还性 决策性 风险性 流动性 价格波动性 投机性
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1. 证券投资运行过程
进行储蓄，以筹集进行投资的资金 投资者明确自己对风险的态度 掌握详尽而准确的市场信息 具体判断投资于何种证券 掌握证券市场运作的基本方法 进行证券购买业务 组织证券投资的合理配置
Chapter 1 The Investment Setting
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2. 证券投资学的研究 对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
3
了解内容
1. 研究证券投资的意义 2. 投资与证券投资的区别
Chapter 1 The Investment Setting
4
证券投资运行与证券投资学的 研究对象
1. 证券投资运行过程 2. 证券投资学的研究对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting

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第三节 组合管理理论
Markovitz的资产组合选择理论奠定了现代金 融学、投资学乃至财务管理学的一个重要理论 基础，其最重要的贡献是对单个证券的风险以 及它在组合中对整体风险的影响进行了区分。
投资者在试图减少组合风险时，仅仅投资于 多种证券是不够的，还必须注意要避免投资于 那些具有高度相关性(即高协方差)的资产。
存货周转天数
应付账款周转天数
公司收到发票
支付购货款
经营周期
应收账款周转天数
时间
现金周期
104
105
111
权益净利率
净利润 销售收入
销售收入 总资产
总资产 股东权益
总资产净利率×权益乘数
= 销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
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销售净利率 总资产周转率 权益乘数
-----------------------------------------------------
第四章 证券投资理论
目录
第一节 概述：历史渊源、理论的重要性 第二节 资产定价理论 第三节 组合管理理论 第四节 有效市场理论 第五节 行为金融理论
第一节 概述：历史渊源、 理论的重要性
巴契里耶-随机漫步理论 哈里·马克威茨-投资组合理论 詹姆斯·托宾-两基金分离定理 威廉·夏普-资本资产定价模型 斯蒂芬·罗斯-套利定价理论 布莱克/斯科尔斯-期权定价模型 丹尼尔·卡尼曼-行为金融理论
三、证券市场中介机构
（一）证券公司 证券公司又称证券商，是指依照《公司法》
规定和经国务院监督管理机构批准从事证券经 营业务的有限责任公司或股份有限公司。 （二）证券服务机构

通过量化手段评估和管理投资 风险，制定相应的投资策略和
资产配置方案。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术，对 大量数据进行处理和分析，以发
现市场规律和预测价格变动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
期货与期权的风险与收益
期货与期权的风险和收益各不相同，投资者需要根据自身风险承受 能力和投资目标进行选择。
期货与期权
期货定义
期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定日期按 照约定的价格交割一定数量的商品或金融资产。
期权定义
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期以特定价 格买入或卖出标的资产的权利。
格的短期变动。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术， 对大量数据进行处理和分析， 以发现市场规律和预测价格变
动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
风险控制与优化
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
债券和长期债券。
债券评级
为了评估债券的风险和回报，专 业的评级机构会对债券进行评级，
为投资者提供参考。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务凭 证，代表持有人对发行人的债权。
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期

特点
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的种类和特点
种类
根据投资对象不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基 金、货币市场基金、混合基金等；根据投资理念不同，可分 为成长型基金、收入型基金、平衡型基金等；根据运作方式 不同，可分为封闭式基金和开放式基金。
债券的发行与交易
债券发行
债券发行通常包括确定发行规模、期限、利率等要素，以及选择承销商和确定发 行价格等步骤。发行人需要向监管机构提交相关文件并获得批准后才能进行发行 。
债券交易
债券交易可以在证券交易所或银行间市场进行。投资者可以通过证券账户买卖债 券，交易价格由市场供求关系决定。在交易过程中，投资者需要注意债券的信用 评级、到期收益率、久期等指标，以评估其投资价值和风险。
特点
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的运作与管理
运作流程：证券投资基金的运作包括 设立、募集、投资、管理、收益分配 和终止等环节。其中，设立环节包括 制定基金合同、招募说明书等文件； 募集环节包括向投资者募集资金；投 资环节包括选择投资标的进行投资； 管理环节包括日常的投资管理和风险 控制；收益分配环节包括向投资者分 配投资收益；终止环节包括基金清算 和注销。
群体。
股票的种类和特点
01 02
按股东权利分类
普通股和优先股。普通股享有公司决策参与权、收益分配权和剩余资产 分配权；优先股享有优先收益分配权和剩余资产分配权，但通常没有决 策参与权。
按投资主体分类
国家股、法人股、个人股和外资股。不同投资主体享有不同的权利和义 务。

一、证券
1. 证券的涵义
证券(Securities)：是各类财产所有权、债权等经济权益凭 证的统称，是用以证明持有人有权按其规定的内容取得相应权益 的凭证。
证券可分为无价证券和有价证券两大类。其中，无价证券没 有票面金额，通常不具有市场流通性。如借据、收据等。而有价 证券具有票面金额，通常具有市场流通性。如股票、债券、基金 证券、票据、提单、保险单、购物券等。
➢ (五)期权定价理论。1973年，布莱克(F.Black)和索尔斯(M.Scholes) 导出了Black-Scholes期权定价模型，这成为所有后续的期权定价理 论的出发点。
➢ (六)跨期资本资产定价模型与随机贴现模型。
上述这些理论共同构成了现代投资学的理论支柱。
William F.Sharpe(1934-)
4.证券的产生与发展 （1）证券的产生
——社会化大生产对巨额资金的需求，是证券融资（直接融资） 手段出现的前提条件；
——股份公司的创立为证券的产生提供了组织基础； ——现代信用的发展为证券的产生发展提供了制度保障。
（2）证券的发展
——金融资产证券化； ——证券投资机构化； ——证券交易电子化； ——证券市场多元化； ——证券市场国际化； ——证券市场自由化。
（4）证券投资的基本原则
比较原则（Comparison principle）
投资者通过与金融市场上的其他可用的投资机会来评价一项 投资，金融市场给出了机会成本。
短期国债被认为是无风险的证券，从比较原则上来看它是否 是无风险的？
当前，部分股民高位套牢，那么这些股民是否需要从股票市 场退出？
无套利原则（No arbitrage principle）
有价证券又分为广义有价证券和狭义有价证券。广义有价证 券包括：商品证券（提货单、货运单、购物券等）、货币证券 （汇票、支票、本票、存折、信用卡等）和资本证券（股票、债 券、基金证券、衍生证券等）。狭义有价证券特指资本证券。

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（二）开放式基金和封闭式基金
封闭型基金：是指事先确定发行总额，在封 闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资 者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的 一种基金。
设立基金时限定基金单位的发行总额，一 定时期内不接受新的投资。
开放型基金：是指基金发行总额不固定，基 金单位总数随时增减，投资者可以按基金的 报价在国家规定的营业场所申购或赎回基金
– 可转换债券的分类
• 可转换公司股票 • 可转换优先股
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2. 发行可转换证券的原因及意义
• 原因 – 市场条件不利 – 市场利率过高，公司财务困难 – 法令的限制
• 意义 – 为公司提供财务杠杆 – 为公司提供潜在的稳定的资金来源 – 节省资金成本
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三、证券期货
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问题？
—客户）
售股票）
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第三节 债券
一、定义 债券是表示债权的有价证券，到期要偿还本 金，利息或定期支付，或到期一次支付，或 通过贴现发行变相支付。
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第四节 证券投资基金 一、证券投资基金的定义
证券投资基金是“一朝利益共享、风险共担 的集合证券投资方式”。 二、证券投资基金的特点 多元化投资、专家理财、流动性强。 三、证券投资基金的种类 （一）公司型基金和契约型基金
– 交易对象是有价证券的标准和约
– 对冲交易多，实物交易少，具有明显的投机性
– 采用有形市场形式，实行保证金制度，交易安 全可靠
– 交易者众多，交易灵活，流动性好。
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投资目的： 获取短期利差
期限：较短
风险：较小
风险：较大
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第一章 第一节 证券投资概述
二、有价证券
01
定义
虚拟资本
02
分类
1、发行主体 2、挂牌与否 3、募集方式 4、代表权利
第7 页
03
特征
1、收益性 2、流动性 3、风险性 4、期限性
第一章 第一节 证券投资概述
三、证券市场
特征
1
价值直接交换场所
第一第章一章 证券投资预备知识
过 渡 页第 4 4页
本章指引
在进入网上证券投资实际训练之前，请不必过于匆忙。 所谓“工欲善其事，必先利其器”，在这里回顾并了解证 券投资的预备知识，对于接下来的实际操作来说不仅极为 必要，而且会起到事半功倍的效果。本章将介绍证券投资 相关基础知识、证券交易有关的规定及证券品种及交易的 代码，并通过训练能迅速在互联网上寻找到到相关证券。
中介机构
证券公司 证券服务机构
05
监管机构
证监会及派出机构
第一章 第一节 证券投资概述
五、证券投资工具
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股票债券Biblioteka 基金衍生工具1
2
3
4
第一章 第二节 证券交易相关规定
一、交易申报规则
（一）申报价格 （二）委托买卖单位 （三）申报上限
（四）报价单位
交易申报规则
（六）涨跌幅限制 （七）涨跌幅价格计算 （八）申报限制 （九）申报当日有效
连续竞价
时间： 9:30~11:30 13:00~14:57 确定规则:
最高买入申报与最低卖出申报价格相同，以 该价格为成交价；买入申报价格高于即时揭 示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最 低卖出申报价格为成交价；卖出申报价格低 于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时 揭示的最高买入申报价格为成交价。

普通股；优先股
4.股票的内在价值
（1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。

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（2）内在价值的意义
i 作为定价的依据
ii 判断泡沫是否产生
郁金香泡沫；日本泡沫；2015中国股市危机 （教
材P34-36）
第四节 证券投资基金
本配置
• （2）分类：
• 按市场功能不同分为一级市场和二级市场
• 按上市条件的不同,可分为主板市场和二板市
场。
• 按交易对象的不同,可分为股票市场、债券市
场、基金市场和衍生品市场。
• 按组织形式不同,可分为场内市场和场外市场。
第五节 金融衍生工具
衍生工具产生的必然性：为了分散、减少和转移系统性风险。
1. 金融衍生工具市场参与者
对冲者或称保值者（hedgers）:规避转移风险
投机者(speculators): 制造风险并从中获利
套利者(arbitrageurs): 利用价差获利
2 . 金融衍生工具
（1）期货（futures）
资发行这发行的股份凭证，代表持有者对股份公司的
所有权。股票的概念包括几个方面的内容。
（1）出资证明 （2）股东身份证明
（3）利润分配及剩余财产分配权证明
2. 股票的特征
不可偿还性；参与性；收益性；流通性；价格的波
动性和风险性;
3．股票分类
（1）按上市地点
A股；B股；N股；H股；S股等
（2）按股票代表的权利
第二章、证券市场
第一节 证券市场概述
证券市场是股票、债券、证券投资基
金、金融衍生工具等各种有价证券发