第 1 页 第一章 证券投资分析概述
考试大纲：
掌握证券投资分析的含义及证券投资分析的目标；
了解证券投资分析理论发展的三个阶段和主要的代表性理论；
熟悉证券投资分析的基本要素；
熟悉我国证券市场现存的主要投资方法及策略；
掌握基本分析法、技术分析法、量化分析法的定义、理论基础和内容；
熟悉证券投资分析应注意的问题；
了解证券投资分析的信息来源。
第一节 证券投资分析的含义及目标
一、证券投资分析的含义
投资：为了获得未来不确定的收益而投入资金的行为。投资即“舍得”。
投资的本质：在有风险的环境下在时间上配置资产。 第 2 页
证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
证券投资分析：是指人们通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
二、证券投资分析的目标
（一）实现投资决策的科学性 第 3 页 科学的投资决策有助于保证正确性。但由于背景情况不同，不同的投资者，要努力寻找到相应的投资对象。相应：在风险性、收益性、流动性和时间性方面的相应，相匹配。
（二）实现证券投资净效用最大化
证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。
在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
1.正确评估证券的投资价值。
2.降低投资者的投资风险。
例题【1.1】单选：证券投资的目的是（ ）。
A.证券风险最小化
B.证券投资净效用最大化
C.证券投资预期收益与风险固定化
D.证券流动性最大化
『正确答案』B
『答案解析』本题考查证券投资的目的，证券投资的目的是净效用最大化。
证券投资学课程设计
第一章 投资概述
第一节 投资的定义
• 什么是投资？投资是放弃现时确定的消费来换取将来不确定的报酬。
• 投资三因素：时间、报酬与风险。
• 投资方式： 1）直接投资、间接投资
• 2）实物性资产投资、金融性资产投资
投资三因素
• 时间：完成投资行为的周期；
• 报酬：投资所得，也是投资的目标；
• 风险：投资获取的报酬是不确定的，投资面临本金损失或者报酬未能达到预期目的的危险 。
• 投资者的期望：风险最小、报酬最高
• 三因素之间有互相影响互相制约的关系：时间越长，风险越大；风险越大，预期收益越高。
持有期回报HPR
• 持有期：购买日～最终兑现日
• 持有期回报(HPR，Holding Period Return)：
第二节 证券市场的投资和投机
一、证券投资
证券投资是指个人或法人的购买有价证券行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与所承担的风险相称的收益。
证券投资是现代社会投资活动中的主要内容，是发达国家中最主要的投资方式，是动员和再分配资金的重要渠道。证券投资可使社会上的闲散资金转化为投资资金，也可使一部分待用资金和信贷资金加入投资活动，对促进社会资金合理流动，促进经济增长起着重要的作用。
投资者的投资动机分析
• 1、稳健投资动机(投资)：考虑本金安全、追求稳定的经常性收入；
• 2、激进投机动机(投机)：以资产增值为投资目标，追逐买卖价差收入；
• 3、温和获利动机(投资投机相结合)
• 4、经营决策动机
• 5、自我表现动机
• 6、安全保值动机：保值，抵御通胀，避税
• 7、其它(选择、习惯，情绪等)动机
二、证券市场的投机
投机相对于投资而言，指完全不以取得股利为目的，而希望在买进卖出之间，谋取证券价格差额利益的一种交易活动。所以，投机也是证券交易的一种积极活动 。
证券投资心理和行为分析
第一部分证券投资过程的基本心理分析
第一章证券投资的起步心理
1.在证券市场中，不论投资者存有多少资金，也不论你就是投资还是投机，最小的敌人就是投资者自己。
2.投资于证券市场的投资者要记住沃伦巴菲特特为他获得成功的两大法则：第一条是“永不亏损”，第二条是“永远牢记第一条法则”。当没钱赚时，当需要我们赔钱时，就远离市场。在证券交易市场中，只要你自己不想赔，就不会有人让你赔。
3.证券投资市场就是如此变幻莫测，但市场总是可以存有一个相对紧固的边线，这样就可以有效地利用市场的相对稳定性，美国证券投资心理学家给我们提供更多了两条心理法则，掌控了这两条法则，我们就有可能在市场中赢得相对的主动性。这两条法则就是：
第一条，盈余不可知法则。其含义：从投资心理来说，市场普遍看好的股票总是会有比较高的预期，这些股票就会成为市场上的热门股，通常本益比（市盈率）就会比较高；而市场不看好的股票，对它的语气就会比较低，也就成了冷门股，冷门股不受市场青睐，追捧的人较少，股价低迷，其本益比（市盈率）就比较低。
确定市场上的其他因素，如果仅从股市投资者的心理来看，低本益比的股票，在其业绩报告回潮之后，其实际赢利水平只是略高于投资者的预期，这就是股价就很难稳步往下跌。如果实际盈余与投资者的预测相同，甚至高于预测水平，股价就可以跌下来，因为这时市场可以使投资者深感极度的沮丧。
相反，低本益比的股票，如果实际盈余与原来预估相同，甚至是高于预估，股价涨幅一般会高于大盘，因为市场的心理预期没有这么高，结果是喜出望外，大家就会竞相争购，股价也就上去了；如果实际盈余低于预估，股价也很难再往下跌，因为市场的心理已经预期它的收益不佳，股价一直在低位徘徊，已经是跌无可跌了。
这条法则能使你受益匪浅。它引导你在已经开始投资时必须尽可能买入冷门股，因为它的本益比高，一旦它们已经开始下跌，你就能够赚取比较多，万一上涨，你也不能遭遇太小的损失，这样就能够有效地提升投资的安全性。因此，这就是一条理性投资的原则。
第五章证券投资技术分析
第五章证券投资技术分析
第一节技术分析概述
一、技术分析的理论基础：
（一）定义：是指直接对证券市场的市场行为所作的分析，其特点是通过对过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些四典型的行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。
（二）技术分析的三大假设：
1、市场行为涵盖一切的信息
2、价格随趋势移动
3、历史会重演
关于三大假设的合理性分析
假设1的合理性：任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。假设1的不合理性：市场行为反映的信息只体现在价格的变动之中，同原始的信息有差异，损失信息是必然的。
－－－因此，在进行技术分析时，还应该适当进行一些基本分析的工作，以弥补技术分析的不足
假设2的合理性：一般情况下某段时间的价格上升或下降，那么今后一段时间内没有意外，股票价格也会照这一趋势变动，没有理由改变既定方向。
假设2的疑问：证券市场中价格波动被认为最没有规律可循，受许多因素的影响。并且价格向某个方向波动时间过长，就会增加反方向的力量。
假设3的合理性：是建立在统计结果的基础上的，过去已知结果是现在对未来进行预测的参考。
假设3的问题：股票市场的变化无常，不可能有完全相同的情况重复，差异总是存在，这些差异的大小一定会对结果产生影响。
二、理论基础
技术分析的理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。
三、技术分析的要素：价和量
（一）、价和量是市场行为最基本的表现：
