农产品期货统计套利研究

期货套利和套期保值成功案例分析一、引言期货套利和套期保值是金融市场中常见的交易策略，旨在通过利用不同市场之间的价格差异或者对冲风险来获取利润或者保护资产价值。

本文将通过分析两个成功的案例，探讨期货套利和套期保值的实际应用和效果。

二、案例一：商品套利假设某投资者在2022年1月份发现黄金期货价格在纽约期货交易所（COMEX）和伦敦金属交易所（LME）之间存在较大的价格差异。

他发现COMEX黄金期货价格每盎司为1500美元，而LME黄金期货价格每盎司为1550美元。

投资者决定通过套利操作来获取利润。

1. 套利策略投资者在COMEX购买黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为150,000美元。

同时，在LME卖空黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为155,000美元。

投资者估计价格差将会缩小，所以他在COMEX建立多头头寸，在LME建立空头头寸。

2. 操作过程投资者在1月1日同时进行买入COMEX合约和卖空LME合约。

到了2月1日，COMEX黄金期货价格上涨至1600美元/盎司，而LME黄金期货价格上涨至1650美元/盎司。

投资者决定平仓操作。

3. 结果分析投资者在COMEX平仓，卖出黄金期货合约，获得160,000美元。

在LME平仓，买入黄金期货合约，支付165,000美元。

通过这次套利操作，投资者获得了5,000美元的利润。

三、案例二：套期保值假设某农产品生产商估计未来几个月内小麦价格可能会下跌，为了保护自己的利润，他决定进行套期保值操作。

1. 套期保值策略生产商估计在未来三个月需要购买1000吨的小麦。

他决定在期货市场上卖出小麦期货合约，以锁定未来的销售价格。

他选择在交易所A卖出小麦期货合约，每合约10吨，总共卖出100合约。

2. 操作过程生产商在1月1日卖出小麦期货合约，每吨价格为1000美元。

到了4月1日，小麦现货价格下跌至900美元/吨。

生产商决定平仓操作。

3. 结果分析生产商在4月1日平仓，买入小麦期货合约，每吨价格为900美元。

我国大豆与豆粕跨品种套利分析摘要:近年来,我国商品期货市场发展迅速,商品期货交易品种不断增加,套利作为市场经济发展的产物更加活跃起来。

跨品种套利是套利交易的主要方式。

通过对期货市场—理论与实务一书的学习，了解了套利在期货市场的重要性。

期货套利是指利用相关市场相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，一起价差发生有利变化而活力的交易行为。

套利分为跨期套利、跨市套利以及跨商品套利，本文我利用跨商品套利即利用大豆与豆粕—这两种相关联的产品之间的期货合约差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、想和关联的商品期货合约，然后刺激同时对冲获利。

大豆与豆粕是两种相关联的产品，本文通过对大豆与豆粕的作物特性、相关性等的分析，研究大豆与豆粕之间的跨品种套利。

得出我国大豆和豆粕期货市场套利盈利。

关键字：跨品种；大豆豆粕；期货市场套利目录我国大豆与豆粕跨品种套利分析 (I)目录 (II)1. 大豆与豆粕的作物特性 (1)1.1. 影响大豆价格的因素 (1)1.2. 影响豆粕价格的因素 (2)1.3. 大豆与豆粕相关性的分析 (2)1.3.1. 大豆豆粕价差分析 (3)1.3.2. 季节性价差变动 (4)1.3.3. 价差分析中应注意的问题 (4)2. 大豆与豆粕跨品种套利 (5)2.1. 套利交易原则 (5)2.2. 案例分析 (5)2.1.1. 买近期大豆期货，买远期豆粕期货 (5)2.1.2. 原料与产品之间的套利——买豆卖粕 (6)2.1.3. 套利风险 (6)3. 结论 (7)参考文献 (8)1.大豆与豆粕的作物特性从经济学的角度上来讲，影响商品价格波动的因素无非就是供与求。

1.1. 影响大豆价格的因素1.大豆的进口量和进口价格对国内市场上大豆价格影响非常大。

美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。

我国是国际大豆市场最大的进口国之一，转基因大豆的进口量和进口价格直接对国内大豆供给市场产生影响,从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。

期货套利实验报告
《期货套利实验报告》
近年来，期货市场的发展越来越受到投资者的关注，期货套利作为一种投资策
略备受青睐。

为了更好地了解期货套利的运作机制，我们进行了一次期货套利
实验，并撰写了本报告，以分享我们的实验结果和心得体会。

实验目的
本次实验的目的是通过模拟期货市场的实际交易情况，了解期货套利的基本原
理和操作方法，提高对期货市场的理解和把握。

实验过程
在实验过程中，我们选择了两种不同期货合约进行套利操作，分别是商品期货
和金融期货。

我们通过分析市场行情和基本面因素，确定了套利的时机和方式，然后进行了实际交易操作。

实验结果
通过实验，我们发现期货套利可以在一定程度上规避市场风险，实现稳定的收益。

但是，套利操作需要对市场行情有敏锐的判断力和丰富的交易经验，同时
还需要注意风险控制和资金管理。

实验心得
在实验过程中，我们深刻体会到了期货市场的复杂性和变化多端。

期货套利需
要投资者具备丰富的市场经验和敏锐的洞察力，同时还需要不断学习和磨练自
己的交易技巧。

在实践中，我们也发现了自己在交易过程中的一些不足之处，
这些都将成为我们今后提升自己的宝贵经验。

结语
通过本次期货套利实验，我们对期货市场的运作机制有了更深入的了解，也更加清晰地认识到了期货套利的风险和挑战。

我们将继续努力学习和实践，不断提升自己的交易技能，为未来的投资之路做好充分的准备。

希望通过这份实验报告，能够对其他投资者有所启发，共同探讨期货市场的发展和投资策略。

买⼊套保实例： 9⽉份，某油⼚预计11⽉份需要100吨⼤⾖作为原料。

当时⼤⾖的现货价格为每吨2010元，该油⼚对该价格⽐较满意。

据预测11⽉份⼤⾖价格可能上涨，因此该油⼚为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在⼤连商品交易所进⾏⼤⾖套期保值交易。

交易情况如下表： 现货市场 期货市场 9⽉份 ⼤⾖价格2010元/吨 买⼊10⼿11⽉份⼤⾖合约（多开仓）：价格为2090元/吨 11⽉份 买⼊100吨⼤⾖：价格为2050元/吨 卖出10⼿11⽉份⼤⾖合约（平多空仓）：价格为2130元/吨 套利结果 亏损40元/吨 盈利40元/吨　 最终结果 净获利100*40-100*40=0元 注：1⼿=10吨 从该例可以得出：第⼀，完整的买⼊套期保值同样涉及两笔期货交易。

第⼀笔为买⼊期货合约，第⼆笔为在现货市场买⼊现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头⼨。

第⼆，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是⼀个买⼊套期保值。

第三，通过这⼀套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该油⼚不利的变动，价格上涨了40元/吨，因⽽原材料成本提⾼了4000元；但是在期货市场上的交易盈利了4000元，从⽽消除了价格不利变动的影响。

如果该油⼚不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是⼀旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。

相反，他在期货市场上做了买⼊套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。

因此可以说，买⼊套期保值规避了现货市场价格变动的风险。

卖出套保实例：（该例只⽤于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易⼿续费、持仓费、交割费⽤等。

） 7⽉份，⼤⾖的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格⽐较满意，但是⼤⾖9⽉份才能出售，因此该单位担⼼到时现货价格可能下跌，从⽽减少收益。

为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在⼤连商品交易所进⾏⼤⾖期货交易。

套利新思路—统计套利研究系列研究之一基于协整的成对交易基于协整的成对交易是一种常见的套利策略，通过寻找多个相关性较高的证券之间的价格差异，从而进行套利交易。

本文将对基于协整的成对交易进行详细的研究和分析。

首先，我们需要明确协整的概念。

协整是指两个或多个时间序列之间存在长期的稳定关系，即它们的误差项的线性组合是平稳的。

在金融市场中，协整关系通常指的是两个或多个证券之间的价格关系。

基于协整的成对交易的基本思想是，当两个证券的价格出现偏离其长期均衡值时，就存在套利机会。

具体来说，当其中一个证券的价格上涨过快，另一个证券的价格没有相应上涨时，我们可以卖空前者并买入后者，以获得价格回归的利润。

为了确定协整关系，我们可以使用统计方法，如单位根检验（如ADF 检验），来判断一个时间序列是否是平稳的。

如果两个时间序列不是平稳的，我们可以进行线性回归，并检查回归系数的显著性。

如果回归系数显著不为零，则表示存在协整关系。

一旦我们确定了两个证券之间的协整关系，我们就可以建立一个长期均衡模型，来预测价格的回归。

一个常见的模型是误差修正模型（Error Correction Model, ECM），它同时考虑长期均衡和短期波动。

基于此模型，我们可以计算出价格差异的阈值，当价格差异超过阈值时，我们就可以进行套利交易。

总结起来，基于协整的成对交易是一种常见的套利策略，通过寻找多个相关性较高的证券之间的价格差异进行交易。

通过建立协整关系和长期均衡模型，我们可以预测价格的回归，并进行套利交易。

然而，基于协整的成对交易也存在一定的风险，因此我们需要进行适当的风险管理。

最后，需要强调的是，本文只是对基于协整的成对交易进行了简要介绍，实际操作中还需要考虑更多因素和细节。

期货投资中的统计套利策略及应用期货市场作为金融市场的一种重要形式，不仅有着自身的特点和演进规律，还为投资者提供了各种不同的投资策略和手段。

统计套利策略是期货投资中一种广泛应用的策略之一，本文将为读者介绍统计套利策略的基本概念、原理以及在实际投资中的应用。

一、统计套利策略的基本概念统计套利策略是基于数理统计学原理，通过对相关金融市场数据进行分析和计算，以找出市场上存在的某种统计关系，从而进行套利交易的一种投资策略。

其基本原理是：当某种统计关系出现偏离正常范围时，会产生市场的非理性定价。

投资者可以利用这种偏离来进行套利交易，获得超额收益。

二、统计套利策略的原理统计套利策略的基本原理可以分为三个步骤：选择统计关系、建立交易模型和执行套利策略。

首先，选择统计关系。

投资者需要通过对金融市场数据的分析和研究，找出具有统计意义的关系，如相关系数、协整关系等。

这些统计关系应该是稳定的，并且在一定时间段内具有可预测性。

其次，建立交易模型。

根据选定的统计关系，投资者需要建立相应的交易模型，确定套利策略的具体操作方式。

这包括确定交易的标的资产、交易的数量、交易的时机等。

最后，执行套利策略。

投资者根据建立的交易模型，进行实际的套利交易操作。

在执行过程中，投资者需要密切关注市场的动态，及时调整交易策略，并控制风险，以获得预期的收益。

三、统计套利策略的应用统计套利策略在期货投资中具有广泛的应用。

以下列举几种常见的统计套利策略及其应用。

1. 套利模型：价差交易价差交易是统计套利策略中的一种常见形式，适用于同时交易多个相关产品的投资者。

该策略基于不同相关产品之间的价格差异，通过买入价格低的产品，卖出价格高的产品，从中获得套利收益。

2. 套利模型：协整模型协整模型是一种常用的统计套利策略，适用于交易价差具有长期均衡关系的品种。

投资者可以通过构建协整模型，确定价差的均衡水平，并在价差偏离均衡水平时进行买入或卖出操作，以获得套利收益。

期货套利实验报告
《期货套利实验报告》
近年来，期货市场的发展日益成熟，期货套利作为一种重要的投资策略受到了越来越多投资者的关注。

为了深入了解期货套利的实际操作和效果，我们进行了一次期货套利实验，并在此报告中进行详细的分析和总结。

实验过程中，我们选择了一种典型的期货套利策略，即跨市场套利。

我们选取了两个相关性较高的期货品种，分别在不同的交易所进行交易。

通过对两个期货品种的价格走势和相关性进行分析，我们确定了适合套利的时机和方式。

在实际操作中，我们首先进行了期货品种的多空操作，即在一个市场做多，同时在另一个市场做空。

通过这种方式，我们既能够获取价格差的利润，又能够规避市场风险。

在实验中，我们采用了多种交易工具和技术分析手段，以提高套利的成功率和盈利空间。

在实验结束后，我们对期货套利的实际效果进行了详细的分析。

通过统计和对比不同交易周期的收益情况，我们发现期货套利策略在一定条件下能够取得较为稳定的盈利。

同时，我们也发现了一些需要改进的地方，比如交易成本的控制和风险管理的完善。

总的来说，期货套利作为一种重要的投资策略，具有一定的盈利潜力和风险控制能力。

通过本次实验，我们对期货套利策略有了更深入的了解，也为今后的投资实践提供了宝贵的经验和启示。

希望本报告能够对广大投资者在期货市场的投资决策提供一定的参考和帮助。

豆油套保套利案例分析 2006年08月07日01:54 大连商品交易所案例一：榨油厂豆油卖出套期保值作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。

因此榨油企业可以采用卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。

假定在5月1日，某地国标四级豆油现货价格为5600元/吨，当地某榨油厂每月产豆油2000吨。

而当年前4个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。

该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。

为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。

当日大商所7月豆油合约期货价格在5650元/吨附近波动，该厂当日在大商所以5650元/吨卖出200手7月豆油合约进行套期保值(大商所豆油的计量单位为手，1手=10吨)。

正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。

6月15日，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手7月豆油合约平仓。

虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。

通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。

第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。

第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。

第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的-50元/吨转换为6月15日的-20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。

虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。

跨月套利实验结果在金融市场中，套利是一种常见的交易策略，旨在通过利用不同市场之间的价格差异来获利。

而跨月套利则是一种特殊形式的套利，即通过在不同到期月份的期货合约之间进行交易，从中获取利润。

本文将探讨一个跨月套利实验的结果，以揭示这种交易策略的有效性和风险。

在进行跨月套利实验之前，首先需要选定具体的期货合约品种，并确定不同到期月份之间的价格差异。

在实验中，我们选择了大豆期货合约作为交易品种，并比较了不同到期月份的价格情况。

通过观察发现，不同到期月份之间存在价格差异，为跨月套利提供了可能的机会。

接下来，我们进行了跨月套利实验，具体操作如下：首先，我们同时买入一个月到期的大豆期货合约，并卖出两个月到期的大豆期货合约。

这样，我们就建立了一个多头头寸和一个空头头寸，利用不同到期月份之间的价格差异来获取利润。

在实验中，我们设定了止损和止盈点位，以控制风险并确保获利。

实验的结果显示，跨月套利策略在一定程度上取得了成功。

通过多次交易，我们实现了一定的盈利，证明了跨月套利的有效性。

然而，我们也面临了一些挑战和风险。

由于市场波动和风险因素的存在，套利交易并不总是能够成功，需要谨慎管理仓位和风险。

总的来说，跨月套利是一种有潜力的交易策略，可以在一定程度上获利。

然而，投资者需要具备丰富的市场经验和敏锐的洞察力，才能够有效地利用这种策略。

在实际操作中，需要谨慎评估风险和收益，灵活调整交易策略，以应对市场的变化。

通过这个跨月套利实验，我们不仅了解了这种交易策略的原理和操作方法，也认识到了其中的风险和挑战。

在未来的交易中，我们将继续探索不同的套利机会，提升自己的交易技能，追求更稳健和可持续的投资回报。

希望通过我们的实验结果，能够为更多投资者提供一些参考和启发，共同探讨金融市场中的套利机会和挑战。

期货交易的套利策略如何利用价格差异获得稳定收益期货交易作为金融市场中的一种重要工具，凭借其灵活性和高杠杆的特点，吸引了众多投资者的关注。

而在期货交易中，套利策略作为一种常见的交易策略，通过利用价格差异来获取稳定的收益，成为了不少投资者追逐的目标。

本文将介绍一些常见的期货交易套利策略，并探讨其利用价格差异获得稳定收益的方法。

1. 期货套利策略之跨期套利跨期套利是指投资者在不同到期日的期货合约之间进行套利操作。

当市场上的期货合约存在价格差异时，投资者可以做多便宜的期货合约，并做空昂贵的期货合约，从而获得差价收益。

这种套利策略通常适用于货物的储存或消耗周期相对固定的商品，如农产品、能源等。

投资者可以在不同到期日的合约之间循环操作，实现稳定的收益。

2. 期货套利策略之跨市场套利跨市场套利是指投资者在不同期货市场之间进行套利操作。

不同期货市场之间可能存在价格差异，例如同一商品在不同交易所的期货价格不同。

投资者可以通过在低价的市场做多，高价的市场做空，来获取价格差异的收益。

这种套利策略需要投资者及时抓住价格差异，并且具备快速执行交易的能力。

3. 期货套利策略之套利基金套利基金是一种专门从事套利交易的投资基金，通过采用各种套利策略来获取收益。

这些策略包括但不限于跨期套利、跨市场套利、配对交易等等。

套利基金通常由专业的投资者和交易员管理，利用自己的专业知识和技术手段进行交易，以获取相对稳定的收益。

套利基金的投资门槛较高，适合有一定投资经验和风险承受能力的投资者。

4. 期货套利策略之统计套利统计套利是一种利用商品价格之间的统计关系来进行套利交易的策略。

这种套利策略通常基于历史数据和统计模型，通过分析商品价格之间的相关性，确定交易的时机和买卖方向。

投资者可以通过建立相应的模型和指标，来识别出潜在的套利机会，并进行相应的交易操作。

总结起来，期货交易的套利策略是通过利用价格差异来获取稳定收益的一种交易策略。

投资者可以选择跨期套利、跨市场套利、套利基金或统计套利等不同的策略进行操作。

商品期货跨期套利研究——以豆粕期货为例的开题报告一、研究背景商品期货市场是现代金融市场中的一个重要组成部分，其作用不仅体现在价格发现、风险管理、投资和投机等方面，还可以为实体经济提供有力的支持，促进物资流通、资金流通和信息流通。

而期货市场中的跨期套利交易，则是一种非常重要的交易策略，能够利用不同合约之间价格差异带来的利润，对市场上的风险进行有效的规避，同时也对市场的价格形成和运行产生着积极的促进作用。

豆粕期货是国内商品期货市场中的一个重要品种，其价格波动较为明显，交易量较大，因此具有较高的投资价值和研究意义。

同时，在豆粕期货市场中，不同合约之间价格差异也较为显著，因此跨期套利交易也有着广泛的运用和应用。

二、研究目的与意义本研究旨在探讨豆粕期货中的跨期套利交易策略，具体包括以下几个方面：1. 分析豆粕期货市场中不同合约之间的价格差异，探究其形成原因和规律，以及对跨期套利交易的影响；2. 介绍豆粕期货市场中的跨期套利交易策略，包括其基本原理、操作流程、风险控制等；3. 通过实证研究，考察跨期套利交易在豆粕期货市场中的效果和优劣，分析其风险收益特征，为投资者提供决策参考。

本研究对于豆粕期货市场的投资者、交易员以及相关研究者都有一定的参考意义。

对于投资者来说，可以了解跨期套利交易策略的操作流程和风险控制措施，提高投资效率和准确度；对于交易员来说，可以深入研究市场价格形成和运行规律，增长交易策略的思路和技能；对于相关研究者来说，可以为豆粕期货市场的相关研究提供新的思路和观点。

三、研究内容和方法1. 研究内容（1）豆粕期货市场概况及相关理论知识的介绍，包括基本概念、市场发展历程、市场参与者分析、相关理论知识等；（2）豆粕期货市场中不同合约之间的价格差异分析，探究其形成原因和规律，并分析其对跨期套利交易的影响；（3）跨期套利交易策略的介绍，包括其基本原理、操作流程、风险控制措施等；（4）通过实证研究，考察跨期套利交易在豆粕期货市场中的效果和优劣，分析其风险收益特征，并提出优化建议。

大豆油、菜籽油、棕榈油三大油脂期货品种间的套利研究[摘要] 目前我国商品期货市场中三大油脂品种分别为大豆油、菜籽油和棕榈油，分析出三大品种之间套利的各种因素，从而更好地让投资者在投资这三大品种的同时，利用其套利机会降低市场风险，提高期货市场的流动性并获取收益。

[关键词] 三大油脂品种间套利因素分析套利建议一、三大油脂间期货市场套利的因素分析大豆油、菜籽油、棕榈油是目前国内主要的食用油，从消费终端来看，三者之间存在着相互替代关系，同时，各品种之间的供需关系又存在着很大差异。

三者之间的替代关系决定了其价格走势之间存在着密不可分的联系，这种联系为投资者提供了套利的可能性，而品种之间的差异性则决定了套利利润的来源和大小。

从供需角度来考察品种之间的套利条件，一般原则是：需求端决定了品种之间的相关程度，而生产和供应环节的差异决定了价格间的差异程度。

1.套利对象之间供需关系的对比分析供需关系的对比分析实际上是解决套利交易的方向问题，即买什么品种和卖什么品种的问题，总的原则是买入那些供需关系相对紧张的品种，而对应卖出那些供需关系相对充裕的品种。

供需关系对比分析大致包括以下几个方面：(1)棕榈油和其他油脂类品种的产量对比，包括单产比较、种植面积比较和总产量比较。

棕榈油是从油棕树上的棕果中榨取出来的，棕榈树通常2年～3年开始结果，8年～15年进入旺产期，18年～20年后开始老化、产量降低，它与大豆和油菜籽的生长和收获方式不同，后者为一年生植物，每年价格会对种植面积进行反向调整，油棕是多年生植物，产量有一个很长的周期惯性，我们在研究两者之间的产量对比时要注意这个特点。

棕榈油生长在热带和亚热带地区，其生长受热带天气系统的影响较大，而其他两个品种种植带偏北，主要自然灾害是旱涝和早霜等，因此，季节和天气对产量的影响也会有很大的不同。

(2)消费状况对比。

棕榈油主要消费国有印度、欧盟25国、中国、印尼、马来西亚和巴基斯坦，其中我国占全球棕榈油消费总量的14%，棕榈油的生产主要集中在印尼和马来西亚等国家，由于中国与产区国家的运距较短，所以未来中国的棕榈油消费状况将主导全球棕榈油消费格局。

大豆压榨套利投资策略分析大豆、豆油与豆粕三种商品在国内与CBOT期货市场都已上市，为大豆产业链的三种商品进行套利交易提供了条件。

大豆压榨套利是期货市场上经典的套利模式，本文首先分析大豆压榨套利的原理，然后利用历史样本数据对大豆压榨套利进行实证分析，最后结合当前大豆、豆油与豆粕的价格分析潜在的套利机会与存在的风险。

一、大豆压榨套利原理大豆作为豆粕、豆油的原材料，三者之间存在着紧密的价格联系，这个联系就是压榨利润。

投资者可以根据压榨利润公式计算出压榨利润，与正常区间的压榨利润进行对比，从而据此确定套利的机会。

一般情况下进口大豆的出油率为19%-22%，进口大豆的出粕率：78%-79%；国产大豆的出油率为16%-17%，国产大豆的出粕率为79%-80%，大豆压榨的加工成本一般为100-120元/吨。

大豆的压榨利润可以通过下面公式计算：压榨利润=豆粕价格×出粕率+豆油价格×出油率-加工成本—大豆价格。

当压榨利润偏高时，投资者可以考虑买入大豆，卖出其压榨产品豆油与豆粕，反之亦然。

大豆压榨套利分为大豆提油套利与反向大豆提油套利两种。

（1）大豆提油套利大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，目的是防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌引起的损失，或使损失降至最低。

因而存在着一定的由于大豆加工商对大豆的购买和产品的销售不能够同时进行，价格变动风险。

大豆提油套利的作法是：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，并将这些期货交易头寸一直保持在现货市场上，购入大豆或将成品最终销售时才分别予以对冲。

这样，大豆加工商就可以锁定产成品和原料间的价差，防止市场价格波动带来的损失。

（2）反向大豆提油套利反向大豆提油套利是投资者在市场价格反向时采用的套利方法，当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，卖出大豆期货合约，同时买进豆油和豆粕期货合约。

（3）大豆压榨套利操作策略如图1所示，一般情况下大豆压榨利润将保持在一个合理的区间波动，当压榨利润超过正常的区间，如图1中的A点，即可以采取提油套利交易策略；相反，当压榨利润低于正常的区间水平，如图1中的B点，即可以采取反向提油套利交易策略。