资本项目可兑换

人民币资本项目下可自由兑换的8个条件
佚名
【期刊名称】《对外经贸财会》
【年(卷),期】2005()8
【摘要】1．中央银行手中握有充足的外汇储备，具有在外汇市场上大量吞吐外汇的硬实力，从而有能力将汇率水平保持在央行的目标区内；
【总页数】1页(P52-52)
【关键词】人民币资本项目;外汇市场;房地产市场;供求关系;监管体制;金融合作机制;中国
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
【相关文献】
1.资本项目下人民币有条件自由兑换的策略选择 [J], 陶士贵
2.现阶段人民币在资本项目下自由兑换暂不可行 [J], 陈云岗
3.人民币资本项目下自由兑换利弊因素及实现途径分析 [J], 吴建隆
4.从货币自由兑换条件谈人民币资本项目自由兑换问题 [J], 汪茂元
5.人民币资本项目下可自由兑换改革研究 [J], 陈磊
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推进资本账户基本可兑换的条件与对策作者：葛华勇改革开放以来，我国积极融入经济全球化，与此同时，资本账户的管理也在不断规范和完善，人民币资本账户可兑换的程度逐步提高。

2003年党的十六届三中全会明确指出，要“在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易的限制，逐步实现人民币资本项目可兑换”。

党的十七届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》再次明确指出，要“逐步实现人民币资本项目可兑换”。

本文将就在“十二五”期间逐步实现账户基本可兑换的基础、有利条件和存在的主要问题谈一点看法。

推进资本账户基本可兑换具有坚实的基础从1993年党的十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出要“逐步使人民币成为可兑换货币”以来的这17年中，我国对资本账户开放采取了循序渐进、积极稳妥的改革战略，成功应对了1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机带来的资本账户冲击。

资本账户的有效管理极大地促进了我国经济的健康快速发展，跨境资本交易的规模不断扩大、交易形式日趋多样，跨境资本流动的广度和深度显著提高，除了传统的直接投资外，以QDII、QFII等形式的证券投资以及对外放款和对外担保等资本交易日益增加。

所以，完全实现资本账户可自由兑换，是我国金融改革的主要目标之一。

若把IMF资本账户管理的13项内容细化，可划分出43个资本交易项目。

按照资本账户不可兑换、部分可兑换、基本可兑换、完全可兑换的四分法，我国已经实现完全可兑换的占全部交易项目的12%，基本可兑换的占20%，部分可兑换的占43%，不可兑换的占25%。

也就是说，我国实现部分可兑换以上的项目已经达到75%。

其中有些项目（如外商直接投资项目）的开放程度比一些已经被认为是实现了资本账户可兑换的国家还要高。

目前，在新兴经济体中，巴西在金砖四国中资本账户最为开放。

俄罗斯已经单方面宣布卢布可自由兑换，但资本管制还比较多。

人民币国际化的机制与路径人民币国际化是指将人民币作为全球贸易和投资活动中的主要储备货币和结算工具。

这不仅是一个重要的国际金融发展趋势，也是中国逐步提升自身国际地位和影响力的战略目标之一。

本文将探讨人民币国际化的机制并提出可行的路径。

一、人民币国际化的机制人民币国际化的机制主要包括货币发行、外汇市场、金融市场开放、资本项目可兑换等关键要素。

首先，货币发行机制需要合理控制货币供给量，保持稳定的货币价值和信誉，为人民币在国际市场的广泛使用提供坚实基础。

其次，外汇市场的健康发展是人民币国际化的前提，需要提高市场流动性和参与者的多样性，为海外机构和个人提供更多便利。

同时，金融市场的开放程度也是推动人民币国际化的重要机制，通过扩大对外开放，引入更多外资和外国金融机构，培育人民币在全球金融市场的定价和结算功能。

最后，资本项目的可兑换是人民币国际化的关键一步，需要逐步放宽对外投资和资本流动的限制，吸引更多国际投资者使用人民币进行跨境交易。

二、人民币国际化的路径实现人民币国际化需要遵循市场化原则，因此需要以下路径来推进：1. 逐步扩大人民币的使用范围：首先，可以从推广人民币在跨境贸易中的使用开始，鼓励海外企业使用人民币结算贸易，提供便利的服务和优惠的费率。

其次，可以鼓励国际机构和境外金融市场使用人民币作为储备和结算货币，提供相应的便利和激励措施。

2. 深化金融市场改革：推动金融市场的全面开放和规范运作，提高市场竞争力和透明度。

加强监管能力，完善法律法规，增强市场参与者对人民币的信心和认可度。

同时，加强与国际金融市场的互联互通，提高市场流动性和国际投资者的参与度。

3. 加强人民币的国际交易规则和标准：与国际社会合作，参与国际金融体系的制定和改革。

推动人民币与其他国际货币的交易和清算机制的互联互通，提高人民币在全球金融市场的安全性和便利性。

加强与其他国家和地区的合作，推动人民币的国际化进程。

4. 加强国内金融体系建设：提高金融市场的稳定性和效率，增强金融机构的国际竞争力。

人民币资本项目可兑换条件已成熟作者：陈炳才庄芳来源：《中国经济报告》2013年第06期中国在非储备货币国家中，相对是强者。

在储备货币之外也基本没有对手，因此，不必担心开放对中国的经济和金融产生冲击中国国务院总理李克强5月6日主持召开国务院常务会议，研究部署2013年深化经济体制改革重点工作，要求稳步推出利率汇率市场化改革措施，提出人民币资本项目可兑换的操作方案。

推动资本项目可兑换，有其必要性，但也要看风险和可行性，尤其是要看条件是否成熟。

一般说来，由于本币不是可兑换货币，或者说不是国际货币、储备货币，在资本项目可兑换以后，可能出现无法满足货币兑换的数量要求的情况，因此，必然要有数量限制或者项目限制。

故严格意义来说，不存在资本项目完全可兑换和自由可兑换，只存在资本项目的开放、管制放松、取消。

即使国际货币国家，也还没有做到资本项目完全取消和放松管制。

当然，如果约定某些方面的管制和限制不作为可兑换的限制条件，发达国家的资本项目基本可兑换，而发展中国家基本不可兑换。

中国是部分资本项目可兑换，将来可能趋向大部分可兑换。

资本项目可兑换的实质要推进人民币资本项目可兑换并不那么容易，争论比较多，认识也不一致，最大的担心在于可能出现经济和金融危机。

要弄清晰资本项目可兑换的风险，必须明晰可兑换的实质。

1.传统意义上，可兑换货币是指本币与储备货币可兑换。

货币可兑换，是指储备货币可以自由兑换为非储备货币，而非储备货币不能自由兑换为储备货币。

比如，外资进入中国进行证券投资，这实际是拿储备货币来中国投资。

如果我们出去进行直接投资或证券投资，也是拿美元等储备货币。

拿人民币进行境外投资，就不被美国接受。

指出这一点非常重要，因为现在的可兑换理论完全是从西方来的，是发达国家或者说储备货币国家对发展中国家、对非储备货币国家提出来的要求。

发展中国家或非储备货币国家基本是要求被兑换，而不是可兑换。

也就是说，发达国家要求发展中国家允许美元资本在其境内兑换为本币，而发展中国家的本币在发达国家不能兑换为美元，发达国家的企业可以拿美元、英镑等收购发展中国家的企业，但发展中国家的企业不能拿本币去收购美国、英国的企业。

人民币资本项目开放的必然性与路径选择摘要:随着我国经济的迅速发展及其在国际经济体系中的参与程度日益提高,人民币资本项目开放的要求愈加强烈。

对此,也有不少学者认为人民币资本项目应该继续采取一定程度的限制。

本文力图从不同的角度来探讨人民币资本项目开放的必然性,同时阐释人民币资本项目开放的路径选择。

关键词:资本项目开放;资本项目可兑换;国际收支一、人民币资本项目开放的必然性(一)资本项目开放和资本项目可兑换的联系与区别资本项目又称资本账户,与经常项目相对,主要用以记录国际收支上本国与外国之间的资本流动情况,同时用以反映本国资产和负债状况的变动,包含与贷款和投资相关的资本流动。

资本账户下包括直接投资、证券投资、银行和非银行报告的债权的净额以及其他资本流动的净额。

资本项目的开放是指放开对资本项目下交易的管制,允许资本项目下的交易自由进行。

资本项目可兑换是指放开资本项目下发生交易所产生的货币兑换,即资本项目下本币与外币的可自由兑换。

资本项目开放与资本项目可兑换是相互联系的。

因为如果资本项目下的交易本身受到管制,就不会或者很少发生本币与外币的兑换需求。

同时,资本项目开放要求资本项目可兑换做为其必要条件,因为如果资本项目不可兑换,那么必然阻碍资本项目下交易的正常进行,资本项目开放也就成为空谈。

(二)加入世贸组织与人民币资本项目开放加入世界贸易组织(WTO)标志着中国的对外开放进入了一个新的阶段。

虽然早在1997年中国人民银行的相关负责人就宣称在2000年之前实现人民币资本项目的完全开放,但时至今日,这一目标依然没有完全实现。

有不少学者认为,我国加入WTO时所进行的金融开放方面的承诺,意味着我国将逐步放开资本市场和资本项目,但实际上我国只是承诺在金融服务领域的开放,而这只是金融开放中的一个部分,金融开放中的资本市场以及资本项目的开放将是金融领域全面开放的最后一环。

因此,我国加入WTO时所做的金融开放方面的承诺与资本项目管制并不矛盾,况且,绝大多数WTO成员都对资本项目进行了一定的管制。

Finance金融视线1422014年6月 关于人民币自由兑换的研究 北京物资学院 王静摘 要：资本项目可兑换，既可带来利益，同时也可能带来风险。

对于中国而言，作为发展中的社会主义国家，人民币自由兑换面临着更大的困难和更复杂的局面。

因此，我国要有预见性地分析在改革发展进程中会出现的各种问题，针对问题的分析，做好充分的理论、实践准备工作，只要满足人民币自由兑换的条件，创造积极的环境，选择合适的时机，按照合理的步骤，采取积极的措施，自由兑换就能趋利避害，创造更大的利益。

关键词：自由兑换 人民币 资本项目中图分类号：F822 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2014)06(b)-142-021 货币自由兑换的涵义货币的自由兑换最初是指在事先确定兑换的比率的情况下，纸币兑换成黄金不受限制。

随着金本位制的崩溃，特别是浮动汇率制度的实行，货币自由兑换是指在国际经济活动中，一国通货持有者可以为任何目的并且不受限制地按照市场汇率将该货币兑换成其他国家的货币。

1.1 经常项目下的可自由兑换实现经常项目的自由兑换只是货币实现基本的自由兑换，表现在取消对经常项目下外汇流动的汇兑限制。

IMF对经常项目可兑换有如下的规定(第8条)：若实行了货币经常项目的可兑换，一国就不得限制在国际间发生的经常项目往来的对外支付，不得限制它的资金转移，只要是经常性的交易，就可以随时兑付外国持有的本国货币，不允许存在多重汇率制度，也不能采取措施歧视某种货币[1]。

1.2 资本项下的可自由兑换国际货币基金组织对资本项目下的可自由兑换定义为：任何持有一种货币的人都能用该货币自由地进行国际间的交易。

更确切的说，资本项目可兑换是指在参与国际性资本交易时，不管是居民还是非居民，汇率都是唯一的，由市场来确定，金融资产在本币与国际市场主要的货币之间可以自由兑换，对资本的流出和流入不再有汇兑限制，也不限制资本项目的外汇收支。

1.3 人民币自由兑换同时实现了贸易账户下的自由兑换、非贸易账户下的自由兑换和资本账户下的自由兑换才是实现人民币的自由兑换，人民币与国际可兑换货币之间可以无限制地自由买卖。

人民币可自由兑换问题一、人民币可兑换的涵义货币兑换分三个层次：一是不可兑换，二是国际收支经常项目下可兑换，三是完全可兑换，即在经常项目和资本项目下均可以自由兑换。

我国外汇体制改革的最终目标是实现人民币自由兑换。

1996年人民币已实现了国际收支经常项目下的可兑换，然而我国的国际贸易、投资规模迅速增长，我国金融市场的发展，我国加入世界贸易组织及加强区域经济合作等，都从客观上要求人民币早日实现资本项目下可兑换。

资本项目下的可兑换要求取消对短期金融资本、直接投资和证券投资引起的外汇收支的各种兑换限制，使资本能够自由出入境。

在具体实践中，某些国际储备货币在国际化进程中依然对资本项目下的兑换实施一些必要的限制。

二、人民币实现资本项目下可兑换的条件货币实现自由兑换需要三个基本条件：一是合适的本国货币的外币价值，也即合适的汇率水平。

合适的汇率水平要与外部平衡相一致，这对于避免同国际储备持续下降或货币贬值条件下继续维护可兑换是十分必要的。

二是合适的国际储备水平。

合适的国际储备水平对于解决影响国际收支的各种干扰十分必要，外汇储备的存量应当相对一国的国际贸易而言具有相当的规模，从而能够吸收国际收支所面临的各种暂时性冲击。

三是稳健的宏观经济政策。

稳健的宏观经济政策，包括排除各种过分的货币扩张、导致通货膨胀过高的赤字预算和货币及信贷政策与实现可兑换和稳定汇率所不一致的方面。

如果一个国家的通货膨胀率大大超过其贸易伙伴，它就无法在拒绝采用货币贬值或对进口和支付进行严格管制的情况下维持其国际收支的均衡状态。

除上述三个条件外，有效的市场环境对于通过实现可兑换以充分发挥更为有效地配置资源的各项益处是十分必要的。

有效的市场环境是指产品和要素市场充分灵活，从而国内的成本价格结构可对经济条件的变化做出调整，并能够反映出现行国际市场上的相对价格，而且各经济单位也都有积极性和能力对市场价格做出反应。

三、人民币成为完全可兑换货币的有利条件和障碍我国已初步具备和正在形成人民币成为完全可兑换货币的一些条件，这些条件将使人民币实现可兑换的进程大大缩短。

货币国际化是指能够跨越国界，在境外流通成为国际上普遍认可的计价，结算及储备货币的过程，目前已经国际化的货币有美元，欧元，日元等。

人民币国际化，意味着令人民币成为国际贸易货币，国际投资货币和国际储备货币。

也就是说第一，是人民币现金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，为此，以人民币计价的金融市场规模不断扩大；第三，是国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重。

货币国际化具体来讲可大致分为四个阶段：第一阶段经常项目下的国际收支实施自由兑换，即政府不对私人部门因商品和服务贸易等的交易需要，而进行的本外币兑换进行限制，仅仅对私人部门的交易真实性进行检验。

第二阶段：资本项目可兑换，即政府不对私人部门因投资和金融交易等的需要而进行的本外币兑换进行限制，迄今除比利时等屈指可数的小型开放经济体之外，绝大多数国家达成本币的资本项目可兑换和政府对资本流动有少量限制并不矛盾。

第三阶段：政府推动本币的国际化，使其成为其他国家可接受的交易、投资、结算和储备货币，至今最主要的国际货币显然是美元和欧元。

第四阶段：政府对并不发生跨国交易的、境内居民的本外币自由兑换也不进行限制，即充分的可兑换阶段。

而我国人民币国际化是一个循环渐进的过程：首先经常项目的开放在1996年已经初步实现；2007年6月首只人民币债券登陆香港，此后内地多家银行先后多次在香港推行两年或三年期的人民币债券，总额超过200亿元人民币。

2008年7月10日国务院批准中国人民银行三定方案，新设立汇率司，其职能包括“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”。

2008年12月中国与俄罗斯就加快两国在贸易中改用本国货币结算进行了磋商，中国人民银行和韩国银行签署了双边货币互换协议，两国通过本币互换可相互提供规模为1800亿元人民币的短期流动性支持。

2008年12月25日国务院决定，将对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与亚细安的货物贸易进行人民币结算试点。

人民币可自由兑换人民币可自由兑换利弊人民币的完全可兑换货币的可兑换一般是指一国取消对本币与外币的兑换限制，汇率由国内外市场的供求关系决定，货币的持有者可以按照市场汇率自由兑换货币，自由地支付和转移货币资金。

货币的可兑换是国际货币基金组织对成员国的要求，分为经常项目可兑换和资本项目可兑换两个层次。

(一)人民币经常项目的可兑换《国际货币基金组织协定》第八条及相关条款要求：成员国不得对国际间经常性往来的对外支付和资金转移施加限制和干预;不得实行歧视性的货币措施或多重汇率兑付外国持有的在经常性-交易中所取得的本国货币。

我国人民币经常项目的可兑换与我国的外汇体制改革是同步进行的，大体可分三个阶段：第一阶段是从1979年到1993年，外汇管理体制由统收统支改为外汇留成，建立了外汇调剂市场，奠定了经常项目可兑换的基础;第二阶段从1994年到1996年，我国实行单一汇率和经常项目有条件的可兑换;第三阶段是1996年后，颁布并实行了一系列新的外汇管理法规，并提前于1996年12月1日实现了经常项目的完全可兑换。

实现人民币经常项目的可兑换，一方面达到了基金组织对成员国的要求，使中国经济更加深入地融入了世界，加快了我国经济的市场化进程，促进对外贸易的高速发展，改善了投资环境，有利于我国经济的发展。

(二)人民币资本项目的可兑换国际货币基金组织鼓励成员国取消资本项目的管制，但是并未把其作为成员国的义务，也没有设立时间表。

相对于经常项目而言，资本项目的开放对一国经济带来的冲击更大，因此，应有步骤地实施开放。

我国目前尚未实现资本项目的完全可自由兑换。

1、资本项目可兑换的利弊分析实现资本项目的可自由兑换可以提高本国经济的开放程度和货币的国际地位，扩大国际经济交往，降低汇兑管制的成本，促进本国资源在更大范围内的合理配置，提高资源的使用效率。

但是，资本项目的完全可兑换意味着本国金融市场的全面对外开放，从而使本国经济面临来自国外的冲击和压力，面对更多的不确定因素，这样会带来金融市场的动荡，增加发生金融危机的可能性，也可能带来资本的外流，这些都不利于本国经济的长期发展。