资本项目可兑换、人民币国际化、人民币利率汇率市场化改革
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探讨人民币国际化问题薛镕荔摘㊀要:货币国际化是指货币走出国门发挥世界货币作用ꎮ当前人民币成为世界货币ꎬ而人民币国际化也是金融界的热点话题ꎮ本文围绕自由兑换㊁ 一带一路 ㊁离岸人民币等方面分析人民币国际化问题ꎬ进而为促进人民币的国际化发展㊁拓展其发展路径提供支持ꎬ充分挖掘其真实需求ꎬ促进离岸-在岸市场间的互动ꎮ关键词:人民币ꎻ国际化ꎻ离岸-在岸一㊁前言人民币国际化于2009年开始ꎬ由我国政府主动推进人民币升值㊁金融改革等过程ꎮ人民币国际化是我国金融实力和经济水平提升的关键ꎬ当前已经应用于跨境贸易结算领域ꎬ不过相关资本项目尚未完全开放ꎬ存在金融改革㊁回流机制不完善的情况ꎮ因此ꎬ有必要探究人民币国际化问题ꎬ拓展资本项目开放范围ꎮ二㊁资本项目背景下人民币自由兑换问题当前我国人民币在资本项目环境中无法完全实现自由兑换ꎬ国家对于资本项目采取额度和渠道双重管理模式ꎬ使外资可以借助合格人民币境外投资者(RQFⅡ)的方式在国内完成证券投资操作ꎬ打造沪港通局面ꎮ我国不开放资本项目自由兑换项目在国际货币基金组织中占据10%ꎬ其中包含金融衍生工具销售㊁基金信托环境㊁非居民参加的货币交易等内容ꎻ不完全开放的资本项目约占55%ꎬ其中包含股票交易㊁债券交易㊁个人资本和房地产交易市场ꎮ我国人民银行主要对可兑换资本项目通过渠道和额度两方面进行双向管理ꎮ因此ꎬ我国有必要构建相对完善的RQFⅡ机制ꎬ围绕 先长期㊁再短期 的原则ꎬ按照额度审批㊁投资门槛㊁投资范围㊁资金兑换等领域化简办理环节ꎬ并通过人民币对大宗商品期货进行计价交易ꎮ例如ꎬ2018年原油期货是我国首个对外开放的期货类型ꎬ其围绕 净价交易㊁国际平台㊁人民币计价㊁保税交割 的过程完成交易ꎬ促进了人民币国际化发展ꎮ三㊁离岸人民币市场回流问题当前人民币已经逐渐由贸易货币转变为储备货币类型和投资货币类型ꎬ而离岸人民币回流问题会影响境外投资者对于储备货币和投资货币的决策ꎮ境内离岸人民币投资渠道较为单一ꎬ大部分作用于债券业务和人民币存款ꎬ同时会受到投资额度㊁参与主体的影响ꎮ而RQFⅡ㊁QFⅡ㊁主权财务基金等内容是离岸人民币投资的主要形式ꎮ不过当前我国债券市场投资主体结构中ꎬRQFⅡ㊁QFⅡ㊁主权财务基金等参与行的占比低于2%ꎬ相较于新兴市场和发达地区5%~10%的比重较低ꎮ同时ꎬ由于回流制度的不健全和不流畅ꎬ会对在岸人民币市场造成周期性的打击ꎬ增加在岸人民币的市场汇率ꎮ因此ꎬ建议构建内部和外部相对独立的人民币离岸市场体系ꎬ构建科学的人民币回流机制ꎬ防止离岸人民币对在岸人民币的市场形成消极打击ꎬ提升我国货币政策的独立性和汇率的稳定性ꎮ此外ꎬ当前市场对于自由贸易账户构成了限制ꎬ企业筹集境外的发行债券应借助账户回流至自贸区ꎬ其中需经过政府相关机构的审核ꎮ四㊁人民币国际化发展和金融市场改革制度的不协调问题若国家金融体系不完整ꎬ无法实现汇率和利率的市场化ꎮ在开放资本项目后ꎬ在岸人民币㊁离岸人民币的资金会出现双向不稳定流动情况ꎬ引发金融危机ꎮ因此ꎬ有必要结合时代发展趋势ꎬ促进汇率制度和利率市场化的创新和改革ꎮ同时我国应借助货币合作机制ꎬ促进人民币国际化发展ꎮ例如ꎬ在建立东盟自由贸易区后ꎬ东盟国家和我国投资㊁贸易进度飞速提升ꎬ通过签署人民币互换协议ꎬ进而构建银行本币清算制度ꎬ实现人民币的直接投资和跨境结算贸易ꎬ将人民币彻底转变为国际化货币ꎮ此外ꎬ上海自由贸易区通过改革外汇体制ꎬ将制度向全国范围内推广ꎬ增加人民币的利率浮动上限ꎬ实现国家债券市场创新和改革ꎬ促进人民币汇率的市场化发展ꎮ五㊁人民币在 一带一路 沿线中存在的问题一带一路 沿线国家的相关金融经济环境会对人民币的使用空间造成限制ꎬ由于沿线国家大部分属于发展中国家ꎬ其中还包含低收入国家ꎬ缺少较为完善的金融贸易体系ꎬ金融市场的实际体量不足ꎬ因此无法为人民币国际化发展提供空间和支持ꎮ同时ꎬ以金融贸易层面分析ꎬ部分国家存在较高的市场准入限制ꎬ对于人民币的使用和流通提升了难度和成本ꎮ有的沿线国家金融交易风险较大ꎬ若其中存在政治动荡或经济环境浮动问题ꎬ会对货币阶段和交易工作产生融资和投资风险ꎬ并对人民币国际化发展产生阻碍ꎮ因此ꎬ有必要满足人民币对于基础跨境交易的需求ꎬ结合经贸往来和经济互补情况ꎬ挖掘 一带一路 沿线国家和我国经济的发展潜力ꎬ加强人民币在跨境电子商务层面的应用ꎬ同时构建人民币回流 流出机制ꎬ为人民币国际化发展提供充足的空间ꎬ迸发 一带一路 沿线国家对于人民币的使用活力ꎬ在确保汇率稳定和经济基本面好的基础上ꎬ提升人民币在跨境贸易领域的接受度ꎮ六㊁结论随着我国经济的快速发展ꎬ人民币的国际化已经是必然趋势ꎮ因此ꎬ我国需要围绕 先长期㊁再短期 的原则ꎬ优化自由兑换问题ꎬ改革金融市场体制ꎬ促进人民币国际化发展ꎮ同时ꎬ优化 一带一路 金融贸易制度ꎬ构建人民币回流-流出机制ꎬ满足人民币使用需求ꎬ突出其在贸易㊁投资㊁计价过程中的优势ꎮ作者简介:薛镕荔ꎬ上海外国语大学ꎮ68。
人民币国际化问题与政策建议随着全球性的国际收支失衡的加剧,改革以美元为中心国际货币体系的呼声不断增强,人民币的国际化也成为学者们研究的热点问题。
2009年我国正式启动跨境贸易人民币结算试点,2016年人民币正式加入SDR货币篮子,这都进一步推进了人民币国际化进程。
但鉴于我国金融市场发展现状,人民币国际化的推进仍存在问题。
且由于2020年新冠肺炎疫情的影响,人民币一度大幅贬值,尽管疫情在我国很快被控制,中国迎来了经济的复苏,但从全球来看疫情仍在肆虐,经济仍然低迷。
全球经济的不景气和国际局势的动荡也对我国人民币国际化提出了新的挑战。
本文从货币国际化角度入手,第一部分借鉴学者的观点探讨货币国际化的含义、现行国际货币体系的缺陷和成为国际货币的条件;第二部分论述人民币国际化的含义、人民币国际化的成本收益分析、人民币国际化的发展现状;最后一部分研究人民币国际化的问题与挑战并给出相应的政策建议。
货币国际化货币国际化的含义对于货币的国际化,Cohen(1971)和Kenen(1983)从货币的职能出发,认为国际货币的职能是货币国内职能在国外的扩展,并从货币的价值贮藏、交易媒介和计价单位的三大职能出发,分析了官方部门和私人部门对国际货币的需要。
现行的国际货币体系随着贵金属本位制的崩溃和特里芬难题下布雷顿森林体系金汇兑本位制的失败,在目前的牙买加体系下,美元依然在国际货币体系中占有绝对优势地位———到目前为止,美元占到全球储备货币的60%以上,这一点上人民币与美元、欧元还存在着较大的差距。
但现行的国际货币体系依然存在缺陷。
首先是美元主导的国际货币体系具有不稳定性,即美元作为国际货币必须以某种国际收支逆差的形式外流到全球,这说明特里芬难题仍然不可避免,并且这会损害美元币值的稳定。
从我国来看,我国有大量的美元外汇储备,如果美元汇率大幅波动可能会造成外汇储备的缩水,使我国多年的外贸努力付之东流。
其次从次贷危机的爆发也可以看出,随着经济全球化的进一步加深,美元主导的国际货币体系可能会放大整个金融市场的系统性风险,并且美国国内政策目标优先与国际货币稳定之间存在冲突,这使得国际收支的不断失衡且缺乏合理的自动调整机制。
深化金融体制改革的关键举措随着中国经济的快速发展和国际金融市场的不断变化,深化金融体制改革成为推动经济持续健康发展的关键举措。
本文将从加强金融监管、推进市场化改革、优化金融结构和加强金融科技创新四个方面,详细介绍深化金融体制改革的重要举措。
一、加强金融监管加强金融监管是深化金融体制改革的重要方向。
首先,要建立健全金融监管体系,包括完善法律法规,加强对金融机构的准入与退出机制,提高金融资产质量监管能力等。
其次,要加强对金融风险的监测和防控,建立风险预警机制,加强对金融市场的监测和监管,防范金融风险的发生。
此外,还应加强对金融机构的内部控制和风险管理能力的监督和指导,确保金融机构的稳健经营。
二、推进市场化改革推进市场化改革是深化金融体制改革的核心任务。
首先,要完善市场化定价机制,逐步实现利率、汇率、股票价格等的市场化决定。
其次,要推进利率市场化改革,建立起符合市场规律的利率体系,提高金融资源配置效率。
此外,还应推动人民币国际化进程,推进资本项目可兑换,建立健全外汇市场,提高金融市场的国际竞争力。
三、优化金融结构优化金融结构是深化金融体制改革的重要目标。
首先,要推进银行体系的市场化改革,加强银行监管,提高银行资本充足率,增强银行金融服务实体经济的能力。
其次,要发展多层次、多样化的资本市场,完善股票、债券和期货等金融市场的体系和机制,提高直接融资比重。
此外,还应推进金融创新,培育发展互联网金融、绿色金融等新兴业态,推动金融与实体经济的深度融合。
四、加强金融科技创新加强金融科技创新是深化金融体制改革的重要手段。
首先,要推进移动金融、大数据、云计算等新技术在金融领域的应用,提高金融服务的效率和便捷性。
其次,要加强金融科技的监管和风险防控,建立健全金融科技管理制度,防范信息泄露、网络攻击等风险。
此外,还应加强金融科技人才培养,推动金融与科技的深度融合。
综上所述,加强金融监管、推进市场化改革、优化金融结构和加强金融科技创新是深化金融体制改革的重要举措。
中国金融改革和发展的历程回顾一,20世纪80年代:引进市场经济金融体系的基本结构20世纪80年代是我国国民经济向市场经济转轨的早期,金融市场领域改革的主要任务是引进市场经济金融体系的基本结构。
在20世纪80年代之前的计划经济时代,我国“大一统”的金融体系中只有人民银行一家.当时金融体系最明显的特征是,人民银行既管宏观平衡,又提供商业性金融服务。
80年代金融改革的一项主要内容就是改变这一金融组织体系结构,通过建立一些新的金融机构,将中央银行和商业性金融体系分开,构建一个所谓双层银行体系。
在这个体系中,中央银行专注于宏观调控、金融监管和为银行提供支付清算等金融服务;商业性金融机构则从人民银行独立出来,面向企业和居民提供商业性金融服务。
具体而言,中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行以及中国人民保险公司都是在20世纪80年代前后建立或恢复建立的。
建设银行过去服务于财政功能;中国银行在恢复设立之前实际上是人民银行内部的国际局(对外加挂一个牌子);农业银行当时是一块虚的牌子;中国人民保险公司过去只做进出口方面涉及的货运险,是人民银行和财政部的下属机构.与此同时,80年代还在探索证券交易.当时没有成立股票交易所,80年代后期有个别证券营业部试点开展了证券交易。
二,20世纪90年代上半期和中期:建立符合市场经济需要的金融机构和金融市场基本框架20世纪90年代上半期和中期,金融改革发展以党的十四大和十四届三中全会为根据,与国家开始建立社会主义市场经济基本框架相平行,主要特征就是建立符合市场经济的金融市场和组织结构的基本框架。
首先是专业银行转向商业银行.当时,工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大国有银行和交通银行都已经成立了,但四大行还是专业银行,分别服务于工商业、农业、国际业务和项目建设等行业或领域,相互之间没有充分的竞争.这显然不符合竞争性市场经济的基本特征,同时也难以进行调控。
并且,如果国家在某一领域有政策性要求,如有企业发不出工资,国家要求给予支持,那么四大行也必须负责自己领域的政策性业务.这不仅不利于银行业的发展,也不利于社会主义市场经济下市场主体的健康发展。
全面深化改革的十一个重点(完整版)全面深化改革的十一个重点全面深化改革的十一个重点其中全面深化改革的重点,“经济体制改革是全面深化改革的重点,核心问题是处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。
全面深化改革的根本保证,就是“四个坚持”,即“坚持党的领导,贯彻党的基本路线,不走封闭僵化的老路,不走改旗易帜的邪路,坚定走中国特色社会主义道路,始终确保改革正确方向;坚持解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实,一切从实际出发,总结国内成功做法,借鉴国外有益经验,勇于推进理论和实践创新;坚持以人为本,尊重人民主体地位,发挥群众首创精神,紧紧依靠人民推动改革,促进人的全面发展;坚持正确处理改革发展稳定关系,胆子要大、步子要稳,加强顶层设计和摸着石头过河相结合,整体推进和重点突破相促进,提高改革决策科学性,广泛凝聚共识,形成改革合力”。
如此的《决定》就是希望我们的国家体制能更加的完善。
第二篇:以重点牵引全面深化改革尊敬的党组织:有人这样形容快速发展的中国:城市像欧洲,农村像非洲。
表述尽管未必正确,但有一点可以确定,只有既目睹了发达城市的摩天大楼,也访问过贫困地区的茅屋陋室,才有可能全面了解一个复杂的发展中大国的基本国情。
和30多年前相比,今日中国已是世界第二大经济体;论平均,也已从低收入国家跃升至中等收入国家行列。
但较大的地区差距、行业差距乃至收入差距提醒我们,现在的小康还是不全面的、发展很不平衡的小康,要全面建成惠及十几亿人口的更高水平的小康社会,跨越中等收入陷阱,任务依然繁重,仍要坚持发展是硬道理。
党的十八届三中全会强调,全面深化改革,必须立足于我国长期处于社会主义初级阶段这个最大实际,坚持发展仍是我国所有问题的关键这个重大战略判断,以经济建设为中心,发挥经济体制改革牵引作用。
全会作出的这一重要论断,深刻表明了党中央对我国所处历史方位的科学判断,所面临问题的清醒认识,和未来发展关键环节的准确把握。
我国金融改革是当前我国改革开放的重要组成部分,也是实现经济持续增长、推动经济转型升级的重要手段。
在过去几十年的发展中,我国金融市场发展迅速,但也面临着一系列的挑战和问题。
金融改革成为了当前我国经济发展中的重要议题。
本文将深入探讨我国金融改革的主要目标和内容。
1. 目标我国金融改革的主要目标包括:完善金融市场体系、加强金融监管、深化金融体制改革、推动金融对外开放、提升金融服务实体经济的能力等。
这些目标旨在实现金融体系的稳健、健全和高效运行,为我国经济的可持续发展提供有力支持。
2. 内容(1)市场化改革:通过放开利率管制、推进汇率市场化、发展多层次资本市场等措施,逐步建立健全的市场化利率形成机制和汇率形成机制,提高金融资源配置效率。
(2)制度建设:加强金融监管,建立健全的金融监管体系和制度,规范金融市场秩序,防范化解金融风险,保护投资者权益。
(3)深化改革:推动国有商业银行混合所有制改革,促进银行业提质增效,推动金融体制改革,增强金融机构服务实体经济的能力。
(4)对外开放:积极稳妥地推进资本项目可兑换,扩大金融业对外开放,吸引外资参与我国金融市场,并促进金融国际化进程。
(5)服务实体经济:加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,提升金融服务实体经济的能力,促进经济高质量发展。
总结回顾通过深入探讨我国金融改革的主要目标和内容,我们可以看到,我国金融改革旨在实现金融体系的稳健、健全和高效运行,为我国经济的可持续发展提供有力支持。
在市场化改革、制度建设、深化改革、对外开放、服务实体经济几个方面,我国正在不断探索和前行。
我国金融改革的不断深化将为我国经济的高质量发展提供有力支持。
个人观点我国金融改革是当前我国经济改革中的重要一环,我认为金融改革应该在平稳过渡的前提下,坚定不移地向前推进。
金融改革也需要与其他领域的改革相互配合,形成合力,共同推动我国经济的高质量发展。
只有在全面深化改革的过程中,我国金融市场才能迎来更大的发展空间,为国家经济长期稳定增长提供有力支持。
详细介绍我国目前的财政政策和货币政策在市场经济的条件下,财政职能的发挥取决于各种政策的恰当运用。
今年以来,面对复杂多变的国际政治经济环境和国内经济运行的新情况新变化,我国实施的是积极的财政政策和稳健的货币政策。
一、采取积极的财政政策中央经济工作会议提出,我们要继续实施积极的财政政策,要继续完善结构性减税政策,加大民生领域投入与促进经济结构调整。
而第十一届全国人大常委会第二十七次会议审议预算法修正案草案,明确规定地方政府不能举债。
与过去两年的积极财政政策相比,当前的积极财政政策在着力点上已进行调整。
令人关注的是,对我国今年财政政策,会议提出了“结构性减税”内容。
通过税制的调整与完善,我们可以为服务业、小微型企业等减负,以此促进经济的转型。
在2012年积极的财政政策下,我们应扩大财政支出,而且通过增加“三农”、保障性住房等领域的投资,不断扩大民生投入,可以反推结构调整,促进经济自主协调发展。
其中,战略性新兴产业将成为2012年积极财政政策的重点投资领域。
具体措施有:1、保持经济平稳快速发展:当前积极财政政策任务是实现经济平稳快速增长,而不是实行经济全面扩张。
具体而言,国家通过实施更加积极的就业政策和增加中低收入阶层收入(如支持落实最低工资制度,促进增加农民收入),提高消费预期(如实现新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险制度全覆盖),创造消费环境(如大力支持商贸流通体系建设和保障消费安全体系建设),以扩大消费需求;在保持合理中央基建投资规模的同时,支持保障性安居工程、以水利为重点的农业农村基础设施建设、教育文化卫生基础设施建设、节能减排和生态建设,自主创新能力建设和战略性新兴产业发展等领域,优化投资结构;促进外贸稳定发展,稳定出口退税政策,支持劳动密集型和高技术含量、高附加值产品出口,大力发展服务贸易。
2、稳定物价总体水平:与1998年积极财政政策不同,本次积极财政政策还承担着稳定物价总水平的任务。
人民币国际化发展过程中的问题及应对措施摘要:文章通过对人民币国际化的目标及发展进程进行分析,总结出适合国情的人民币国际化发展策略。
关键词:人民币国际化;国际货币;市场化一、人民币国际化的现状2008年金融危机以后,中国政府正式启动人民币国际化进程。
2009年7月2日,中国中央银行发布了《人民币跨境贸易结算实施细则》,选择5个城市的365家企业作为试点,开展直接使用人民币的跨境贸易结算。
近年来,人民币跨境贸易结算量迅速攀升,人民币结算的范围从部分边境贸易扩大至港澳台、东盟的双边贸易,打破了东亚地区由美元、欧元、日元构成的国际货币传统格局,推动了人民币结算国际化进程和区域范围。
中国央行从2008年到2009年的短短几个月之间,先后与韩国、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚和阿根廷等国家建立了总计6500亿元人民币的双边本币互换协议安排。
2013年6月22日,央行和英格兰银行签署了规模2000亿元人民币/200亿元英镑的中英双边本币互换协议,这为双边经贸往来提供了支持,维护了金融市场稳定,央行通过互换将得到的双方货币注入本国金融体系中,使得双边贸易中本国出口企业可以直接收到本币计价的货款,从而有效规避汇率风险,降低汇兑成本,促进双边贸易和投资的发展。
通过连续签署多个本币互换协议,人民币朝着国际化方向迈出了关键的一步。
如果人民币想成为一种真正的全球货币,仅在国际贸易中使用人民币结算是远远不够的,发行海外债券是一条重要路径。
2008年末香港人民币存款仅仅为561亿元,但截止到2013年6月,香港人民币存款达到5536亿元。
2009年中国财政部首次在香港发行了人民币主权债60亿元。
2013年在港发行人民币主权债的规模达到200亿元,债券期限也比以前丰富。
仅在2013年上半年共有38家机构在香港发行3427亿元的人民币债券。
二、人民币国际化面临的问题1、国内金融市场总体不成熟。
目前我国的金融市场环境并不足以为人民币国际化提供良好的环境支撑,总的来说,我国的银行运行水平仍然达不到国际水准,金融产品单一,金融工具不足,债券市场发展落后,金融市场交易规模小,外汇市场全年交易量不足全球外汇市场交易量的四分之一,金融市场发展程度还不能适应人民币国际化的要求。
资本项目可兑换、人民币国际化、人民币利率汇率市场化改革
资本项目可兑换、人民币国际化、人民币利率汇率改革是一个联动话题,资本项目可兑换必然带来人民币国际化,而资本项目可兑换和人民币国际化需要稳定的宏观经济作为支撑,作为宏观经济最重要指标之一的利率汇率需要保持适中,同时需要形成市场化的调整机制以保障随资本项目可兑换和人民币国际化而来的投机力量和虚拟资产的冲击,在享受资本项目开放和人民币国际化进程中带来的潜在利益的情况下,保持国内经济的稳定可持续发展。
本文首先分析资本项目可兑换的概念、潜在利益、实现条件、风险及监控,然后引入人民币国际化的话题,同时将人民币利率汇率改革相关内容融合在资本项目开放和人民币国际化的相关分析中。
资本项目可兑换是指一种货币不仅在经常项下可以用本币自由兑换成外币,而且在资本项下也可以实现自由兑换,即取消外汇收支的管制,不仅可以在经常账户下交易,也可以在资本账户下自由交易,从而实现货币在资本与金融账户中各交易项目的可兑换。
IMF对经常项目可兑换有着明确的定义,但资本项目可兑换并无通认的国际定义,包括IMF也没有给出明确的定义。
IMF列出了七大类四十项的清单,但并没有认定是全部做到、还是做到其中多少项就可被认为是资本项目可兑换,是一个有模糊性的目标;没有哪个国家宣布对这七大类四十项百分之百做到的,也没有哪个国家真正做到了完全的资本自由流动;各国均根据自己的实际情况和需求实现其中一部分。
实现人民币可兑换是我国外汇管理体制改革的长远目标。
1996年我国已实现人民币经常项目完全可兑换,“十二五”规划明确提出要逐步实现人民币资本项目基本可兑换。
推进资本项目可兑换是支持对外开放的一个服务型改革,目的是促进中国更大程度的开放,使得中国可以在全球化过程中更好地抓住机遇,同时给贸易、投资、金融交易、旅游、收购兼并等活动提供更大的便利。
具体来说推进资本项目可兑换有以下潜在利益:
1. 使各国获得由金融服务专业化带来的便利;
2. 加强金融部门的活力;
3. 改进资源从储蓄者手中到投资者手中的全球性中介活动效率;
4. 方便企业的海外活动多元化;
5. 使国内居民有机会在全球范围内将资产多样化;
6. 吸引外资。
当前,实现和维持资本项目可兑换需要具备几个基本条件:
1、宏观经济稳定,市场主体具备较强竞争力
资本项目放开意味着资本流动速度和规模将大幅提高,由于存在市场参与者心里因素等的影响,我们必须对信息反应要更快;同时由于更大的自由带来流动方向上的极大不确定性,容易形成和放大对国内经济的冲击,从而我们需要一个稳定的宏观经济环境来降低这种不确定性。
在保持低通胀率稳定宏观经济和保持一个未定的利率以稳定汇率的情况下,抑制金融投机活动,从而降低国际投机资本对国内经济的冲击。
持续适度的经济稳定增长给予国内外投资者良好的投资回报预期,既可以吸引国外资本的流入,也可以抑制国内资本流出,因此宏观经济稳定是资本项目开放的首要条件所在。
而市场主体具备较强的国际竞争力是资本项目开放的微观基础。
虽然经过三十年的改革开放发展经济,国内企业与国际竞争对手之间已有了较多的接触,但资本项目开放后,情况将会有比较大的不同,国外竞争对手将可以很方便地通过直接投资、在证券市场兼并收购等渠道在中国建立他们自己的企业,打进国内市场,与国内企业展开竞争。
如果国内企业普遍缺乏竞争力,在正反馈机制作用下,资本项目的开放带来的强烈竞争将会扼杀中国的一些弱势产业,甚至影响到经济的独立性。
2、规范高效的金融体系
资本项目开放的主要好处是能利用国外剩余资本来弥补国内投资-储蓄缺口,但这一好处的真正实现需要以国内金融体系不存在金融抑制为前提,有效的投资-储蓄资源配置才可能让引入的国外资本得到恰当的运用,为中国经济带来切实的增长,否则将适得其反。
同时,由于资本项目放开带来的风险将首先通过金融体系传播和放大,因此必须要有一个健康高效的国内金融体系来应对风险,通过类型多样、数量适中的金融机构,构建完善的金融市场结构,研发丰富多样的金融工具,利用快速灵敏的应对外部竞争和冲击措施、灵活有效的宏观调控手段和有效的监管手段,着力培育成熟的货币市场,以将资本项目放开带来的负面影响降到最小。
3、保持适中的利率和汇率水平,形成机制市场化
以人民币计价的金融市场规模不断扩大;第三是国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重。
中国经济规模的扩大和实力的增强使人民币国际化已渐成趋势。
在一个市场中,一种货币作为价值尺度将大大减少贸易和资本流动中的交易成本,为该地区创造更多的贸易机会,提高交易的规模、效率和国家福利。
中国已成为世界第二大经济体,跨境贸易人民币结算试点以来,港澳、东盟、及俄罗斯接受人民币程度不断提高。
中国与亚洲经济一体化程度将产生对共同价值标准的需求。
人民币地位的提升将是一个必然结果,亚洲出现人民币替代其他货币的现象也将成为可能。
目前人民币在部分发达国家的部分地区也开始流通和兑换。
中国经济发展的过程就是人民币流通扩大的过程,经济发展的速度越快,流通的范围就越广、数量就越大。
中国大国经济特点的形成和国际化程度的提高,增强了国际经济交易参与者和普通公众对人民币的信心,从而增加了对人民币的需求。
如果中国的经济增长是可持续的,普遍接受性也会大大提高,人民币将必然会成为国际通货。
人民币国际化趋势应该是市场选择的结果,但仍存在难以支撑人民币迅速实施国际化进程的诸多问题。
如利率市场化问题、人民币汇率机制完善问题、资本项目可自由兑换问题等。
要真正实现人民币的国际化,必须有稳定的政治和持续发展的宏观经济、健全的微观机制和市场经济体系、健康的金融体系、有效的金融监管、有利的国际环境等前提条件。
推进人民币国际化,有助于:
一、减少汇价风险,促进中国国际贸易和投资的发展;对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量外币债权和债务,由于货币敞口风险较大,汇价波动会对企业经营产生一定影响,人民币国际化后,对外贸易和投资可以使用本国货币计价和结算,汇率风险将随大大降低,可以进一步促进中国对外贸易和投资的发展;同时,也将促进人民币计价的债券等金融市场的发展。
二、解决汇率两难的困境;中国经济的持续增长及贸易顺差持续增加导致了外汇储备的持续增大,为应对汇率波动的宏观金融风险,政府必须持有大量的外汇储备,而外汇储备的剧增导致了人民币升值压力剧增,从而影响以制造业为主的中国经济。
三、获得国际铸币税收入;当人民币成为国际认可的储备货币后,简而言之,通过印货币就可以购买别国的资源,正如美国正在做的一样。
目前中国拥有数额较大的外汇储备,对外国政府来说,相当于从中国获得的巨额无偿贷款,同时中国还要承担通货膨胀税。
人民币国际化
后,中国不仅可以减少因使用外汇引起的财富流失,还可以获得国际铸币税收入,为中国利用资金开辟一条新的渠道。
四、提升中国国际地位,增强中国对世界经济的影响力。
人民币实现国际化后,中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权,对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加。
同时,人民币在国际货币体系中占有一定分量后,可以改变目前处于被支配的地位,减少国际货币体制对中国的不利影响。
推进人民币国际化同时带来是权利与义务的国际化,它对中国来说是一把“双刃剑”,在带来收益的同时必然产生相应的风险。
一、增加宏观调控的难度。
人民币国际化后,国际金融市场上将流通一定量的人民币,其在国际间的流动可能会削弱中央银行对国内人民币的控制能力,从而影响国内宏观调控政策实施的效果。
二、加大人民币现金管理和监测的难度,影响中国金融市场的稳定,同时也将增加反假币、反洗钱工作的困难。
三、对中国经济金融稳定产生一定影响。
人民币国际化使中国国内经济与世界经济紧密相连,国际金融市场的任何风吹草动都会对中国经济金融产生一定影响。
特别是实际汇率与名义汇率出现偏离,或是即期汇率、利率与预期汇率、利率出现偏离,将给国际投资者以套利的机会,从而刺激短期投机性资本的流动。
虽然存在一定的风险,中国推进人民币国际化的步伐不能因噎废食,从人民币国际化带来的利益整体上远远大于成本。
美元、欧元等货币的国际化现实说明,拥有了国际货币发行权,就意味着制定或修改国际事务处理规则方面的巨大的经济利益和政治利益。
存在的一些风险可以通过宏观经济调控、金融监管、利率汇率改革等来逐步化解。
2013年4月17日,中国央行调查统计司课题组发布报告称,利率、汇率改革和资本账户开放不是简单的先后关系,而是循序渐进、协调推进的关系。
中国应抓住有利时机,积极推进资本账户基本开放,同时进一步推进利率市场化和汇率形成机制改革。
报告并表示,当前中国
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加快资本账户开放正处于难得的战略机遇期,过剩的产能、雄厚的外汇储备和西方金融机构和企业的收缩,都为中国投资创造了条件。
中国当前正在推行资本项目开发和人民币国际化,为了将风险控制在最小范围,亟须进一步推进利率市场化、汇率形成机制改革等各项金融改革。
利率汇率市场化改革、人民币国际化与资本项目开放是循序渐进、协调配合、相互促进的关系。