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[Table_Rank] 评级： 看好[Table_Authors]王帅首席分析师 SAC 执证编号：S0110520090004******************.cn 电话：86-10-5651 1892[Table_Chart]资料来源：聚源数据相关研究[Table_OtherReport] ∙ “十四五”规划发布，电新板块迎来新一轮景气周期∙ 行业景气度持续，调整之后迎来新的买点 ∙ 国网发布“双碳”行动方案，行业预期兑现在即核心观点 [Table_Summary]⚫ 国内和海外需求共振向上，全年新能源车销量预计保持高速增长。
1-2月数据看国内新能源汽车销量增速好于预期，2月国内新能源车实现销量11万辆，同比大增 584.7%，今年前两月销量均值相较于2020年12月的销量回落幅度只有41.7%，显著低于往年78%的均值，Q1销量预计达到50万辆左右，全年超过210万辆。
欧洲市场1-2月同比保持50%以上的快速增长，去年预计超过200万辆。
2021年国内新能源车需求预计将与海外共振向上。
⚫ 中游材料环节涨价延续，建议持续保持关注。
在下游旺盛需求的驱动下，锂电中游环节材料继续保持四季度以来满产的状态，部分供需偏紧的环节出现持续性价格快速上涨。
整体来看，在需求高速增长和供需格局改善的背景下，行业全年营收预计将快速增长，锂电中游环节有望呈现量升利稳的态势，部分供需改善较为明显的环节将呈现出量利齐升趋势。
⚫ 中央财经委员会第九次会议召开，中央首提构建以新能源为主体的新型电力系统。
百年来火电为主的传统电力系统将逐渐退出历史，新能源将由配角变为主角，助力我国早日实现碳达峰、碳中和。
国网、南网陆续发布碳达峰、碳中和行动方案，国网、南网提出到2030年经营区内新能源装机分别达到4.5亿千瓦和2.5亿千瓦，我们预计未来十年全国新能源年均新增装机有望达到100GW ，新能源发电板块景气度再上台阶。
⚫ 技术迭代推动行业发展，大尺寸引领未来发展方向。
主营业务注册地址法定代表人电话发行股数（万股）占发行后总股本比例（%）2023年1-6月主要财务指标总资产(万元)总负债（万元）股东权益(万元)营业收入(万元)净利润(万元)经营活动产生的现金流量净额（万元）云母绝缘材料、玻纤布和新能源绝缘材料的研发、生产和销售湖北省咸宁市通城县通城大道242号潘渡江************4638.0025123042.8637117.7685925.1043039.028291.873518.74董事会秘书成立日期发行后总股本（万股）发行前每股净资产（元）每股收益(元)每股经营现金流（元）净资产收益率(%)资产负债率(%)发行价格（元）发行市盈率（倍）李俊2015.318550.326.180.600.259.8930.17未披露未披露T-6日2024年3月7日（周四）T-5日2024年3月8日（周五）T-4日2024年3月11日（周一）T-3日2024年3月12日（周二）T-2日2024年3月13日（周三）T-1日2024年3月14日（周四）T日2024年3月15日（周五）T+1日2024年3月18日（周一）T+2日2024年3月19日（周二）T+3日2024年3月20日（周三）T+4日2024年3月21日（周四）刊登《初步询价及推介公告》《主板上市提示公告》《招股意向书》等相关文件网上披露；网下投资者向保荐人（主承销商）提交核查材料；网下路演网下投资者向保荐人（主承销商）提交核查材料；网下路演网下投资者向保荐人（主承销商）提交核查文件截止日（当日中午12:00前）；网下投资者在中国证券业协会完成注册截止日（当日中午12:00前）；保荐人（主承销商）开展网下投资者核查；网下路演初步询价（通过深交所网下发行电子平台，初步询价时间为09:30-15:00）；保荐人（主承销商）开展网下投资者核查刊登《网上路演公告》；确定发行价格；确定有效报价投资者及其有效申购数量刊登《发行公告》《投资风险特别公告》；网上路演网下发行申购日（09:30-15:00）；网上发行申购日（09:15-11:30，13:00-15:00）；确定是否启动回拨机制及网上、网下最终发行数量；网上申购配号刊登《网上申购情况及中签率公告》；网上发行摇号抽签；确定网下初步配售结果刊登《网下发行初步配售结果公告》及《网上摇号中签结果公告》；网下发行获配投资者缴款（认购资金到账时间截至16:00）；网上中签投资者缴纳认购资金保荐人（主承销商）根据网上、网下资金到账情况确定最终配售结果和包销金额刊登《发行结果公告》《招股说明书》等相关文件网上披露湖北平安电工科技股份公司（简称：平安电工深市A股）本次发行的重要日期安排(001359)申购代码001359申购日期3.15公司拟公开发行人民4638.00万股，占发行25%。
股票交易异常波动问询函的复函
浙江天正电气股份有限公司：
本公司收到公司发来的《关于浙江天正电气股份有限公司股票交易异常波动的问询函》，现就该函问询的有关事项回复如下：
1、作为公司控股股东，目前本公司未在筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、引进战略投资者等重大事项。
2、在公司股票交易异常波动期间，不存在买卖公司股票的情况，亦不存在质押所持公司股份的情形。
3、不存在对公司股价产生较大影响的其他重大事项。
特此复函。
股票交易异常波动问询函的复函
浙江天正电气股份有限公司：
本人收到公司发来的《关于浙江天正电气股份有限公司股票交易异常波动的问询函》，现就该函问询的有关事项回复如下：
1、作为公司实际控制人，目前本人未在筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、引进战略投资者等重大事项。
2、在公司股票交易异常波动期间，不存在买卖公司股票的情况。
3、不存在对公司股价产生较大影响的其他重大事项。
特此复函。
编号：CDMY-SC2019-SJ01晋煤集团昌都煤业91308综采工作面设计说明书总工程师：杨沁军审核：司春会编制人：暴春生编制日期：2019.8.8目录第一章前言 (1)第一节设计指导思想 (1)第二节设计依据 (3)第三节主要技术指标 (4)第二章工作面概况 (8)第一节工作面井上情况 (8)第二节工作面井下情况 (8)第三节工作面煤层情况 (9)第三章工作面布置 (18)第一节工作面主要技术参数 (18)第二节工作面储量 (18)第三节工作面巷道布置 (18)第四节工作面附属巷道工程 (19)第四章采煤方法 (20)第一节回采工作面采煤工艺 (20)第二节工作面生产能力 (22)第三节工作面回采设备 (24)第四节顶板管理 (30)第五章巷道掘进 (44)第一节掘进安排 (44)第二节掘进设备 (45)第三节掘进工艺 (46)第六章生产系统 (49)第一节运输 (49)第二节一通三防 (51)第三节安全监测 (67)第四节供电 (73)第五节防治水 (94)第六节压风供水、供液 (96)第七节通讯照明 (100)第七章避灾 (104)第一节避险系统 (104)第二节避灾路线 (107)三、矿井瓦斯灾害防治 (110)四、防灭火安全技术措施 (114)五、防尘安全技术措施 (115)第九章提高原煤质量措施 (131)第一节提高原煤块率的措施 (131)第二节降低原煤灰分的措施 (131)第三节降低原煤水分的措施 (132)第四节提高原煤质量的管理措施 (132)第十章劳动组织及主要经济指标 (134)第十一章存在问题及建议 (137)第一章前言第一节设计指导思想一、矿井概况山西晋煤集团泽州天安昌都煤业有限公司（简称：昌都煤业）是经山西省煤矿企业兼并重组整合工作领导组办公室以晋煤重组办发【2009】39号文件《关于晋城市泽州县煤矿企业兼并重组整合方案（部分）的批复》批复，山西晋煤集团泽州天安昌都煤业有限公司由原山西晋城昌都煤业有限公司、原山西英林物贸有限公司山宗岭煤矿、原泽州县高都镇西屯村煤矿3个煤矿兼并重组整合而成。
无棣鑫岳化工有限公司最高授信16300万元（人民币）授信调查报告(续授信)一、授信摘要1、上次授信情况:2010年12月14日，经地区信用风险管理部贷审会审议有条件同意给予无棣鑫岳化工有限公司综合授信15000万元（包含一般授信4000万元，特别授信11000万元），授信期限1年。
其中：流动资金贷款4000万元，单笔贷款期限不超过1年，利率执行不低于贷款基准利率；以公司股东石传山个人定期储蓄存单全额质押担保的银行承兑汇票特别授信3000万元；以该公司单位定期存单全额质押担保的银行承兑汇票特别授信4000万元；100％保证金银行承兑汇票特别授信4000万元；授信敞口部分由山东鲁北企业集团总公司提供连带责任保证担保。
授信批准条件：申请人两名自然人股东闫景兆、石传山分别出具以个人及家庭财产为此笔授信提供连带责任保证担保并承担无限还款责任的书面承诺。
放款条件：无。
2、授信业务合作情况：该公司 2010年起与我行开展业务合作，双方合作良好。
上次授信期间，企业全额用信，按时还息，信用记录良好，目前贷款余额为4000万元人民币,银行承兑汇票余额为4000万元。
借款人能够按月准时足额还本付息，从未有过逾期情况，借款人在我行有信贷余额以来，在我行一般户账户上都有两个月的利息在帐.并积极配合我行贷后检查工作，主要负责人王玉瑞信誉状况良好，无不良纪录3、本次申请授信情况：建议给予无棣鑫岳化工有限公司最高授信额度16300万元，授信净额7960万元，授信期限一年，其中：1、组合额度9300万元，组合净额7960万元，包括流动资金贷款4000万元，期限一年，利率执行同期同档次基准利率；国内信用证2500万元，保证金比例不低于20%，期限不超过90天；银行承兑汇票2800万元，保证金比例不低于30%，由山东鲁北企业集团总公司提供连带责任保证担保，授信用于流动资金周转。
2、特别授信额度7000万元，包括以公司股东个人存单全额质押担保的银行承兑汇票特别授信3000万元；全额保证金银行承兑汇票特别授信4000万元。
问询函专项说明天健函〔2020〕599号深圳证券交易所：由哈尔滨九洲电气股份有限公司（以下简称九洲电气公司或公司）转来的《关于对哈尔滨九洲电气股份有限公司的年报问询函》（创业板年报问询函〔2020〕第285号，以下简称问询函）奉悉。
我们已对问询函中需要我们说明的财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。
一、报告期末，你公司存货中已完工未结算资产余额为3.27亿元，较期初增长275%，未计提跌价准备。
请你公司结合报告期内BT业务开展情况说明相关存货大幅增长的原因，结算周期是否发生重大变化，并结合主要项目继续推进的可行性、交易对方的履约意愿和能力等说明是否存在减值迹象，跌价准备计提是否充分。
请会计师核查并发表意见。
（问询函第4条）(一)报告期内BT业务开展情况报告期末，公司已完工未结算的项目主要为宝应风电项目、金湖风电项目以及阳信风电项目，上述三个项目在2019年末总金额为31,116.20万元，占已完工未结算资产余额的比例为95.21%。
上述三个项目的业务开展情况如下：单位：万元（续上表）(二)相关存货大幅增长的原因，结算周期是否发生重大变化2019年末存货中已完工未结算资产金额较大主要系：公司作为BT总包方的宝应风电项目和金湖风电项目在2018年末开工建设，由于新开工不久，2018年末项目的已完工未结算金额较小，2019年随着宝应风电项目和金湖风电项目建设投入、相关设备的安装调试以及新签约项目阳信风电项目的开工建设，工程投入增加，2019年末工程施工金额较大。
但由于风电类项目投资额较大，且工程尚未达到结算条件或节点，因此2019年末已完工未结算资产金额较大。
我们查看宝应项目、金湖项目以及阳信风电项目BT或工程合同，约定的结算周期未发生重大变化。
(三)结合主要项目继续推进的可行性、交易对方的履约意愿和能力等说明是否存在减值迹象，跌价准备计提是否充分1. 项目继续推进的可行性近年来，公司积极实施可再生能源发展战略，已开发建设的万龙风力、佳兴风力、贵州关岭、泰来宏浩风电场BT项目，累计已有94台风电机组并网发电，并网容量合计为186.75MW。
公司自2015年开展风电场的开发和运营业务，积累了较多的行业经验，具备足够的人员、技术基础继续推进宝应项目、金湖项目以及阳信风电项目。
除此之外，亚洲新能源(宝应)风力发电有限公司和亚洲新能源(金湖)风力发电有限公司已完成同外部金融机构的融资，该类项目公司也具备继续履行合同的条件和能力。
截至本专项说明回复日，宝应风电项目和金湖风电项目已完成部分道路、风机基础、升压站土建工程的施工，集电线路及送出线路的施工在陆续开展中；阳信风电项目已完成部分场内道路、风机基础、集电线路的施工，升压站土建等工程在陆续开展中。
上述项目建设均已全面复工并按照原定的施工计划开展工作，预计上述项目将于2020年12月完工并网，不存在项目无法继续推进的情况。
2. 交易对方的履约意愿和能力(1) 交易对方的履约意愿根据国家“十三五”规划，2020年我国风电的并网装机规划为200GW。
为了实现国家节能减排的目标，我国继续坚定不移的大力推动清洁能源的高效利用，大力开发新能源和可再生能源。
上述项目所实施的风力发电符合国家和地方能源发展战略要求，具有良好的发展前景。
宝应风电项目、金湖风电项目和阳信风电项目均已经取得风力发电站建设所需的相关核准、备案文件，手续完备；上述项目所在地区风力资源丰富，所在地电网建设规划可以满足项目发电消纳和送出，具有良好的运营前景；上述项目均已经取得当地国网电力公司针对上述项目的电网接入方案文件，项目产能消化存在保障。
另外，宝应风电项目、金湖风电项目和阳信风电项目均属于在2018年底之前核准的陆上风电项目，预计在2020年末并网发电，故根据国家发改委下发《关于完善风电上网电价政策的通知》（发改价格〔2019〕882号），补贴额度不受影响，该类项目建成之后，将为业主方带来较好的发电效益，业主方存在较强的履约意愿。
(2) 交易对方的履约能力中航信托股份有限公司为投资运营宝应风电项目以及金湖风电项目分别设立了项目公司亚洲新能源(宝应)风力发电有限公司和亚洲新能源(金湖)风力发电有限公司。
中航信托股份有限公司已投资多个风电、光伏等新能源项目，具有多年的新能源领域投资和运营的经验。
2019年亚洲新能源(宝应)风力发电有限公司和亚洲新能源(金湖)风力发电有限公司已同外部金融机构签订融资额度分别分52,500.00万元和54,800.00万元的融资租赁合同，上述协议的签订将增强其履约能力。
中机国能电力工程有限公司取得阳信风电总包项目后将场内施工、风机基础等工程分包给了九洲电气公司的子公司沈阳昊诚电气有限公司。
中机国能电力工程有限公司系上市公司苏州天沃科技股份有限公司的子公司，其主要从事电力工程设计、咨询、热网工程设计、岩土工程勘察建设以及上述工程的工程总承包业务，在电力工程总承包方面具有丰富的经验，其资金实力较为雄厚，具备继续履约的能力。
截至本专项说明回复日，中机国能电力工程有限公司已向沈阳昊诚电气有限公司支付工程进度款3,800万元。
综上所述，九洲电气公司宝应项目、金湖项目以及阳信风电项目仍在继续施工中，继续推进的可行性较高，交易对方具备较强的履约意愿和履约能力，上述项目暂停或终止的可能性较低。
由于上述项目属于结果可以可靠估计的建造合同，合同总收入超过了预计总成本，合同毛利率均在13%以上，2019年末的主要已完工未结算资产不存在减值迹象，不需要计提存货跌价准备。
(四)核查程序1. 了解九洲电气公司开展新能源工程相关内部控制，评价这些控制的设计，确定其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；2. 获取新能源工程项目合同总成本预算台账、已发生成本台账等资料，选取主要的设备采购及工程施工合同、到货验收单据、工程结算单据等进行检查，分析并评价成本台账的准确性；3. 按照已发生成本和预计总成本重新计算建造合同完工百分比，并与账面记录进行比较；4. 对新能源工程项目监理单位、主要施工单位现场管理人员进行访谈，了解主要设备的到货及验收情况、主要工程的施工及结算情况，并与账面记录进行比较；5. 对上述工程项目的形象进度进行现场查看；根据查看到的形象进度与工程管理部门讨论确认工程的完工程度，并与账面记录进行比较；6. 通过全国信用信息公示系统查询交易对方背景，对交易对方主要管理人员进行访谈，了解交易对方的履约意愿以及能力，分析并评价项目暂停或终止的可能性。
经核查，我们认为九洲电气公司相关存货大幅增长主要系宝应风电项目、金湖风电项目以及阳信风电项目投资额较大，2019年处于建设投入阶段，已完工未结算资产较2018年末增长较快；九洲电气公司工程结算周期未发生重大变化；主要项目按照计划继续推进中，交易对方的履约意愿和能力较强。
九洲电气公司期末存货中已完工程未结算资产不存在减值迹象，不需要计提存货跌价准备。
二、你公司收购沈阳昊诚电气有限公司（以下简称昊诚电气公司）产生商誉12,665万元，报告期内计提减值准备957万元，累计计提减值准备2,911万元。
报告期内，昊诚电气公司实现营业收入67,162万元，较上年增长69%，实现净利润3,701万元，较上年增长54%。
请补充说明昊诚电气公司经营业绩大幅增长的原因，判断其商誉发生进一步减值的原因及合理性，并说明商誉减值测试的详细过程，包括减值测试选取的参数及其依据、减值测试的计算过程等。
请会计师核查并发表意见。
（问询函第5条）(一)昊诚电气公司经营业绩大幅增长的原因2019年昊诚电气公司经营业绩情况同2018年对比如下：单位：万元昊诚电气公司2019年经营业绩大幅增加主要系营业收入大幅增加，相应净利润大幅增加。
昊诚电气公司2019年营业收入增长主要系新能源工程业务增幅较大。
为谋求业务升级，昊诚电气公司在原有的电力工程团队带领下积极开展新能源电力工程业务，经过多年的发展，已建立了专业的新能源电站工程建设队伍并积累了较为丰富的行业经验。
2018年9月昊诚电气公司取得总承包二级资质，昊诚电气公司业务范围进一步扩大，并在2019年新承接三个风电项目以及一个生物质热电项目。
除2018年已签约未完工项目在2019年继续实施外，2019年新承接的项目也在2019年开工建设，并根据工程进度确认了新能源工程业务收入。
由于2019年昊诚电气公司在建项目数量较2018年有所增加，且2019年新承接的阳信风电项目等工程造价较高，在2019年度施工较快，因此2019年确认的新能源工程业务收入较2018年增加较多，相应营业利润和净利润均较2018年有所增加。
(二) 昊诚电气公司商誉发生进一步减值的原因及合理性2019年昊诚电气公司营业收入及毛利情况同2018年底预测数对比如下：单位：万元2019年昊诚电气公司营业收入较2018年增长较多，实现的利润情况也相应增长。
但由于新能源工程业务量增长较快，其毛利率较低，故2019年毛利金额仍未达到2018年末商誉减值测试时的预测金额，导致昊诚电气公司2019年末商誉仍然存在减值迹象。
因此，我们认为昊诚电气公司商誉发生进一步减值是合理的。
(三) 商誉减值测试过程1. 商誉减值测试的计算过程根据企业会计准则的规定，九洲电气公司在2019年年末对企业合并所形成的商誉进行了减值测试。
首先，公司对不包含商誉的资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，并与相关资产账面价值相比较，无应确认的资产减值损失。
其次，对包含商誉资产组组合进行减值测试，比较资产组组合的账面价值（包括所分摊的商誉的账面价值部分）与其可收回金额，对相关资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，就其差额确认商誉减值损失。
公司委托坤元资产评估有限公司对收购昊诚电气公司股权形成的商誉相关的资产组组合可回收价值进行了评估，考虑所评估资产的特点，采用收益法对昊诚电气公司资产组组合可回收价值进行评估，以确定资产组组合预计未来现金流量的现值。
2019年末对昊诚电气公司商誉减值测试的结果如下：单位：万元2. 商誉减值测试所使用的测算过程、关键参数以及相关依据(1) 商誉减值测试的测算过程坤元资产评估有限公司对昊诚电气公司2019年末相关资产组组合的可收回价值进行评估，并出具了《评估报告》（坤元评报〔2020〕149号）。
2019年末商誉减值测试中具体数据如下：单位：万元(2) 销售收入预测说明昊诚电气公司预计2020年及以后年度营业收入情况如下表：单位：万元1) 电气及设备相关收入预测情况昊诚电气公司预计2020年以后，电气及相关设备销售收入将出现小幅度增长，主要原因如下：①《中国制造2025》将电力装备等十大重点领域作为突破点，力争到2025年达到国际领先地位或国际先进水平；《电力发展“十三五”规划》明确提出了特高压输电、智能电网、农网改造等一系列重大项目建设规划，预计未来电网建设仍将保持较高规模，昊诚电气公司生产的美式变电站、欧式变电站、干式变压器等传统产品技术成熟，预计2020年及以后年度产品销量与电网投资保持同步。
