现金持有量决策鲍曼模型

第九章营运资本决策1. 营运资本决策：涉及①营运资本投资决策、②营运资本筹资决策，是对公司短期财务活动的概括，也是公司财务管理的重要内容。

广义的营运资本：又称总营运资本或毛营运资本，是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本，有时广义的营运资本与流动资产作为同义语使用。

狭义的营运资本：指净营运资本，即流动资产减去流动负债后的差额2015.4单，通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。

营运资本决策的意义：①公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分。

②营运资本周转是整个公司资本周转的依托，是公司生存与发展的基础。

③完善的营运资本决策管理是公司生存的保障。

④营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。

营运资本决策的原则：①对风险和收益进行适当的权衡。

②重视营运资本的合理配置。

③加速营运资本周转，提高资本的利用效果。

2015.10简简述营运资本周转的概念及营运资本周转期的构成。

营运资本的周转：从现金开始到现金结束，所以又称现金周转期。

大致包括：①存货周转期：指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。

②应收账款周转期：指将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。

③应付账款周转期：指从原材料采购开始到现金支出之间所用的时间。

营运资本周转期＝现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期2015.4多2016.4多2016.10单若要加速营运资本的周转，就应缩短营运资本周转期，可采用的途径：①缩短存货周转期；②缩短应收账款周转期；③延长应付账款周转期。

在其他因素不变的情况下，加速营运资本的周转，也就相应地提高了资本的利用效果。

2. 营运资本=流动资产-流动负债。

营运资本决策管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本的投资决策，后者是对营运资本的筹资决策。

3. 营运资本投资决策可以分为流动资产投资策略和流动资产投资日常管理。

鲍莫尔托宾模型开放分类：理论【鲍莫尔—托宾模型的概述】[编辑本段]在货币理论中，利率被认为是一个重要因素。

同时，货币的各种不同替代物的各种不同债券具有不同风险，从而利率和风险成为人们货币需求所考虑的重要因素。

因此，不少经济学家通过发展更为精确的理论来解释凯恩斯理论的持币的三个动机。

鲍莫尔—托宾模型就是其中的一个理论。

在50年代中期，威廉·鲍莫尔（William Baumol）和詹姆斯·托宾各自贡献的基础上，创造了存货法的货币需求理论。

鲍莫尔和托宾都指出，个人维持货币存量与企业维持商品存量遵循同样一个道理。

鲍莫尔—托宾模型全称叫鲍莫尔—托宾模型货币需求模型，其研究的结论是交易需求层面货币需求对利率是敏感的。

这个模型的基本观点是人们持有货币是有机会成本的，即持有货币的替代资产入债券的利息收入。

而持有货币的好处是避免了交易成本，持有债券是有交易成本的。

人们在应付日常交易的时间段里，可以频繁的置换货币和债券，只要利息收入大于交易成本。

当利率上升是，持有货币的机会成本必然增大。

只要在不影响日常交易的时间内，持有货币的机会成本大于持有债券的交易成本，人们就愿意放弃一部分货币转而持有债券，以谋求利益。

反之亦然。

可见交易需求对货币也是敏感的，即交易需求与利率水平呈现负相关。

【鲍莫尔—托宾模型的基本思想】[编辑本段]鲍莫尔—托宾模型的基本思想是：一个人维持货币存量面临着一个两难选择：那就是如果个人要维持更多的货币存量，那么他就要面对如果把这部分货币转化为生息资产而带来的利息收入的损失；如果他保持较少的货币，那么他就要忍受为了满足日常货币需求而频繁地把生息资产转化为货币而带来的交易成本。

因而维持多少货币存量的问题就转化为如何使利息收入损失和交易费用两种成本之和最小的问题。

【鲍莫尔—托宾模型的数学表达式】[编辑本段]始终MD表示愿意持有的现金额，T0每期开始时个体收入，b表示为债券的交易费用，i表示债券利率。

最佳现金持有量Ⅰ、考点分析：最佳现金持有量的确定方法有成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周转模式。

1、成本分析模式：（1）含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。

（2）现金持有成本：机会成本、管理成本、短缺成本（3）决策原则：现金持有总成本最低时的现金持有量即机会成本、管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有量。

【提示】成本分析模式是一种传统的分析方法，其中机会成本、管理成本和短缺成本三项之和的总成本线是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。

2、存货模式：（1）含义：存货模式是通过分析机会成本与交易成本，寻找使这两者总成本最低的现金持有量。

（2）考虑相关成本：机会成本、交易成本。

（3）计算公式：式中：C*――最佳现金持有量T――一定时期内的现金需求量F――每次现金转换的交易成本K――持有现金的机会成本率【提示】①现金交易成本假定每次的交易成本是固定的，且企业一定时期内现金使用量是确定的；②存货模式模式简单、直观；主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这是很少的。

3、随机模式（1）基本原理：A：测算出现金持有量的上限和下限；B：当持有现金量达到控制上限时，购入有价证券，使现金持有量下降；C：当持有现金量降到控制下限时，则出售有价证券，换回现金，使现金持有量回升；D：若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的，不必理会。

（2）应用前提：企业的现金未来需求总量和收支不可预测，此法计算出来的现金持有量比较保守。

现金存量的上限（H）的计算公式：H＝3R－2L式中：b――每次有价证券的固定转换成本i――有价证券的日利息率δ――预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）L――现金存量的下限4、现金周转模式：（1）确定现金周转期现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期（2）确定现金周转率确定现金周转率=计算期天数/现金周转期（3）确定最佳现金持有量确定最佳现金持有量=全年现金需求量/现金周转率【提示】计算简单明了，易于计算，但有一定的前提条件。

本次作业是本门课程本学期的第1次作业，注释如下：（注意：若有主观题目，请按照题目，离线完成，完成后纸质上交学习中心，记录成绩。

在线只需提交客观题答案。

)三、主观题(共10道小题)21.名词解释：普通年金终值---参考答案：普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，也就是说，每期期末收入或支出的相等款项，按复利计算，在最后一期期末所得的本利和。

22.名词解释：净现值---参考答案：净现值（Net Present Value ，NPV）主要是指某一项目计算期内预期现金流入量按照某一贴现率贴现后的的现值与预期现金流出量按照某一贴现率贴现后的现值之间的差额。

23.名词解释：固定股利支付率政策---参考答案：固定股利支付率政策是指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。

在这一政策下，公司的股利支付与盈利状况保持稳定的比例，而每年的股利支付额随盈余的变化而变化。

24.名词解释：经营杠杆---参考答案：经营杠杆是指由于经营中固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。

25.名词解释：企业价值评估---参考答案：企业价值评估简称价值评估，是一种经济评估方法，是投资者和管理者为改善决策，采用科学的评估方法，分析和衡量企业（或者企业内部的一个经营单位、分支机构）的公平市场价值，并提供相关信息的过程。

26.请简述现金管理存货模型的基本假定参考答案：现金持有量的存货模型又称鲍曼模型，它根据存货经济订货批量模型的基本原理来确定最佳现金持有量。

运用存货模型确定最佳现金持有量，基于下列假定的基础之上：（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均能通过变现部分证券得以补足；（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

27.简述MM理论的内容。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十四章　营运资本投资知识点：最佳现金持有量的确定方法● 详细描述：【总结】三种模式均需考虑的成本是机会成本。

存货模式和随机模式均需考虑的成本是机会成本和交易成本。

例题：1.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。

A.派发现金股利最佳持有量持有成本最低的现金持有量现金持有成本 机会成本机会成本与现金持有量同方向变化管理成本属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。

如管理人员的工资、安全措施费等短缺成本与现金持有量反方向变化交易成本在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化B.支付工资C.缴纳所得税D.购买股票正确答案：D解析：D购买股票通常属于投机动机。

2.公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应投资有价证券（）元。

A.0B.2500C.9000D.12200正确答案：A解析：现金最高持有量=3X9000-2X2500=22000（元），所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，不需要投资。

3.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。

在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）A.5000B.10000C.15000D.20000正确答案：B解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量确定的存货模式”。

在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为交易成本的2倍，所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=2X5000=10000(元）4.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。

如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上涨为那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）A.将最佳现金持有量提高29.29%B.将最佳现金持有量降低29.29%C.将最佳现金持有量提高50%D.将最佳现金持有量降低50%正确答案：D解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量的概念”。

《公司理财》课程作业题及部分答案一、公司理财概述【习题1-1】什么是公司理财？企业财务关系中最重要的关系是什么？企业应如何处理好这些关系？【习题1-2】试评价有关公司理财目标的几种不同观点。

二、公司理财的基本概念【习题2-1】解释下列有关概念：货币（资金）时间价值；单利；复利；年金；普通年金；预付年金；递延年金；永续年金；系统风险；非系统风险【习题2-2】假设银行年利率为8％，为在5年后得到10 000元。

【要求】计算每年应存入银行多少元？【解答】每年应存入银行A＝10 000/（S/A，8%，5）＝1 704.56（元）。

【习题2-3】某投资项目在未来8年内每年可取得10 000元的收益，假设投资报酬率为8％。

【要求】计算该项目的现在价值。

【解答】该项目的现在价值P＝10 000×（P/A，8%，8）＝57 466（元）。

【习题2-4】某投资项目自第三年起，每年可取得投资收益5 000元，假设投资报酬率为10％。

【要求】1．10年后共取得的投资收益的价值为多少？2．其现在价值为多少？【解答】1．10年后共取得的投资收益的价值S＝A×[S/A，i，（n-m）] ＝5 000×[S/A，10%，（10-2）] ＝57 180（元）；2．现值P＝57 180×（P/S，10%，10）＝22 042.89（元）或P＝A×[P/A，i，（n-m）] ×（P/S，i，m）＝5000×[P/A，10%，（10-2）]×（P/S，10%，2）＝5 000×5.3349×0.8264＝22 043.81（元）。

【习题2-5】已知某本金经过10年后增长为原来的3倍，且每半年复利一次，则年利率为多少？【解答】设本金为M，年利率为i，则：M×（S/P，i/2，20）＝3M，即（S/P，i/2，20）＝3，查表可知：（S/P，6％，20）＝3.2071，（S/P，5％，20）＝2.6533，运用内插法得：（3－2.6533）/（3.2071－2.6533）＝（i/2－5％）/（6％－5％），解得：i＝11.25％。

2021年江西省宜春市XXX注册会计师财务成本管理测试题(含答案) 学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(30题)1.下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是（）。

A.重要的原材料价格发生重大变化B.工作方法改变引起的效率变化C.生产经营能力利用程度的变化D.市场供求变化导致的售价变化2.下列关于税盾的表述中，正确的是（）。

A.税盾来源于债务利息、资产折旧、优先股股利的抵税作用B.当企业负债率较低且其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率可以增加税盾的价值，从而提高企业价值C.当企业负债率较低且其他条件不变的情况下，适当增加企业负债额可以增加税盾的价值，从而提高企业价值D.企业选用不同的固定资产折旧方法并不会影响税盾的价值3.在进行成本差异分析时，固定制造费用的差异可以分解为( )。

A.价格差异和数量差异B.耗费差异和效率差异C.能量差异和效率差异D.耗费差异和能量差异4.某公司生产甲产品，一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件、850件，生产每件甲产品需要2千克A材料。

公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%。

该公司二季度的预计材料采购量为( )千克。

A.1600B.1620C.1654D.16685.甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。

为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是（）。

A.品种法B.分步法C.分批法D.品种法与分步法相结合6.下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的是（（）。

A.采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本B.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性C.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零D.在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理7.在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是( )。

一、单项选择题(只有一个选项正确，共10道小题)1. 估计股票价值时，不能使用的贴现率为（）。

(A) 股票市场的平均收益率(B) 债券收益率加风险报酬率(C) 国债的利息率(D) 投资人要求的必要收益率正确答案：C解答参考：本题主要考核了股票估价中的折现率如何确定。

股票投资有风险的，因此不能用国债的利息率作为估算股票机制的利息率。

2. 某企业于2010年4月1日以10000元购得面值为10000元的新发行债券票面利率10%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其2010年4月1日到期收益率为（）。

(A) 8%(B) 9%(C) 10%(D) 11%正确答案：C解答参考：本题考核了折现率对债券价值的影响和债券到期收益率问题。

到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率。

平价购入的债券，其到期收益率等于票面利率。

3. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。

(A) 建设期(B) 生产经营期(C) 建设期+达产期(D) 建设期+生产经营期正确答案：D解答参考：本题考查了项目计算期的计算这一知识点。

项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终报废结束整个过程所用的全部时间，即该项目的有效持续时间。

一个完整的项目计算期包括项目的建设期和生产经营期（可分试产期和达产期）两个阶段。

4. 若两个互相排斥的投资项目的原始投资额不相等，各个项目的有效期不同，可以采取下列哪个方法，进行优选（ )(A) 内含报酬率法(B) 净现值法(C) 投资回收期(D) 差额内含报酬率正确答案：D解答参考：本题考查了差额内含报酬率的应用。

主要是用于互斥项目决策中。

5. 下列哪一项不包括在流动资产中（）。

(A) 现金(B) 存货(C) 应收账款(D) 固定资产正确答案：D解答参考：本题的主要考核流动资产的概念。

流动资产包括现金、应收账款、存货、预付款项等，固定资产为企业的非流动资产，故本题正确选项为D。

会计从业、初级、中级题库下载：/ztalldown/?wenku几种确定最佳现金持有量的方法“现金为王”一直以来都被视为企业资金管理的中心理念。

现金管理除了做好日常收支，加速现金流转速度外，还需控制好现金持有规模，即确定适当的现金持有量。

下面是几种确定最佳现金持有量的方法：1.成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。

企业持有的现金，将会有三种成本：（1）机会成本现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。

现金资产的流动性极佳，但盈利性极差。

持有现金则不能将其投入生产经营活动，失去因此而获得的收益。

企业为了经营业务，有必要持有一定的现金，以应付意外的现金需要。

但现金拥有量过多，机会成本代价大幅度上升，就不合算了。

（2）管理成本企业拥有现金，会发生管理费用，如管理人员工资、安全措施费等。

这些费用是现金的管理成本。

管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。

（3）短缺成本现金的短缺成本，是因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。

现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。

上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。

2.存货模式由上可知，企业平时持有较多的现金，会降低现金的短缺成本，但也会增加现金会计从业、初级、中级题库下载：/ztalldown/?wenku占用的机会成本；而平时持有较少的现金，则会增加现金的短缺成本，却能减少现金占用的机会成本。

如果企业平时只持有较少的现金，在有现金需要时（如手头的现金用尽），通过出售有价证券换回现金（或从银行借入现金），便能既满足现金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。

因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。

这与企业奉行的营运资金政策有关。

采用宽松的投资政策，保留较多的现金则转换次数少。

如果经常进行大量的有价证券与现金的转换，则会加大转换交易成本，因此如何确定有价证券与现金的每次转换量，是一个需要研究的问题。