第章开放经济的总需求

率对应，而与汇率 e 没有关系
O
因此，表示汇率 e 与收入 Y 的
LM* 曲线为一条垂直直线。
e
LM
Y1*
Y
LM *
O
Y1*
Y
思考：在小型开放经济条件下，央行增加货币发行量对
LM * 会产生什么影响？
M↑ ⇒ M/P↑ ⇒ 国内利率短暂下降⇒ 资
e
本撤出国内市场
⇒ 国内利率回升到世界利率
⇒ 在外汇市场上，人民币供给水平提 高⇒汇率下降⇒净出口增加⇒产出增加
⇒ LM*曲线右移 O
LM
* 1
LM
* 2
Y1*
Y2*
Y
蒙代尔-弗莱明模型的均衡
e LM *
Y C Y T I r * G N e
e*
IS*
M /P L r*,Y
O
Y*
Y
浮动汇率下的小型开放经济
浮动汇率
浮动汇率（floating exchange rate）
浮动汇率表明汇率 e 会对经济状况的变动自由 地作出反应，意味着汇率由市场来决定。
Y C Y T I r * G N e X
M /P L r*,Y e
对于任意给定的e值，关税或
配额降低进口水平，提高NX e2*
水平，从而增加计划支出， 使IS*曲线右移
e1*
O
结果： e > 0, Y = 0
LM
* 1
IS2*
IS1*
Y1 *
Y
贸易政策的经济学含义
进口限制的作用机理类似于扩张性财政政策，结果， 汇率上升，但无法减少贸易赤字
小型开放经济条件下
财政扩张引起汇率上升，挤出净出口。（因为利率会回 到世界利率水平上，所以不挤出投资）
在大型开放经济条件下
扩张性的财政政策既会挤出投资又会挤出净出口
浮动汇率下的货币政策
Y C Y T I r * G N e X
M /P L r*,Y e
在固定的P下，M的增加意味
为什么会抵消？如果净出口没有下降到使收入回归的水平，意味 着资本流入还不够，国国内利率还没有迅速上升到世界利率水平。 要使r=r*，资本就会继续流入
在资本完全流动的小型开放经济中，财政政策提高了汇率，但对 实际收入没有任何影响
财政政策的挤出效应
财政政策的“挤出”效应
封闭经济条件下
财政扩张引起均衡利率上升，挤出投资。（因为没有进 出口，所以不挤出净出口）
↑ e => ↓ NX => ↓ AD => ↓ Y
AD
AE=Y
A
AD=C+I(r*)+G+NE(e1)
AD=C+I(r*)+G+NE(e2) B
O
Y2* Y1*
Y
e e2 e1
NX
O NX(e2) NX(e1)

e2
e1
IS*
NX O
Y2* Y1*
Y
开放经济中的货币市场与LM曲线（LM*）
实际货币余额供给 MPSM/P
固定汇率下的小型开放经济
固定汇率
固定汇率（fixed exchange rate）
固定汇率表明名义汇率不会对市场变化作出反应，因为 中央银行会根据其事先决定的汇率值随时准备从事国内 通货（本币）与国外通货（外币）的交易
在蒙代尔-弗莱明模型中，当央行需要维持预定的汇率时， 央行将移动LM*曲线
该制度使名义汇率保持不变，短期，由于价格是固定的， 从而也固定了实际汇率，但在长期由于价格具有伸缩性， 名义汇率不变，实际汇率将会变动。
浮动汇率下的财政政策
Y C Y T I r * G N e X
M /P L r*,Y
e
LM
* 1
对于给定的e ，财政扩张增加 了计划支出，使IS*曲线
e2*
右移
e1*
由于LM*是垂直的，结果： O e > 0, Y = 0
IS2*
IS1*
Y1 *
Y
财政政策的经济学含义
在给定汇率e下，政府采购增加，收入有短暂增加的压力，即IS*向 右移动；收入短暂增加，对实际货币需求短暂增加，使利率有短 暂上升的压力；在小型开放经济中，资本迅速流入国内，利率回 到世界利率水平，国内投资稳定；资本流入，使外汇市场上人民 币需求上升，汇率上升，净出口下降，抵消财政政策对收入的扩 张效应。
M 是由中央银行选择的一个外生政策变量 因为分析的短期波动，P 也假设是一个外生变量
实际货币余额需求
实际货币余额的需求为利率的减函数和收入增函数：
(M/P)d=L(r，Y) r r*
LM*曲线：货币市场均衡
因为 M /PL r*,Y
r
所以，有一个唯一的Y与固定
r*
的货币供给以及固定的世界利
第十二章 开放经济的总需求
本章主要内容
蒙代尔-弗莱明模型
浮动汇率与固定汇率 通货贬值与通货升值 小型开放经济的AD曲线
蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型的关键假设
小型开放经济
开放：资本完全流动 小型：利率由世界利率（外生）决定，即r=r*
含义
国际资本流动之迅速足以使国内利率（r）快速 调整至世界利率(r*)
但是，即使NX不变，贸易获利也可能减少
贸易限制减少了进口 汇率上升减少了出口 更少的贸易意味着更少的“贸易获利”
对特定产品的进口限制保全了生产该产品的国内行 业的就业机会，却损害了其他生产出口产品部门的 就业机会。因此，进口限制不会增加总就业。更糟 糕的是，进口限制导致“部门”转移，造成摩擦性 失业。
货币政策的作用
封闭经济条件下：
↑M ═˃ ↓ r ═˃ ↑ I ═˃ ↑ Y
小型开放经济条件下：
↑M ═˃ ↓ e ═˃ ↑ NX ═˃ ↑ Y
扩张性货币政策不会增加世界总需求，它只能 将对国外产品的需求转向对国内产品的需求， 因此，国内就业与收入的增加是以丧失国外需 求为代价的
浮动汇率下的贸易政策
开放经济中的产品市场与IS曲线（IS*）
总收入 Y C Y T Ir G N e X
e为名义汇率(?) 实际汇率与名义汇率的关系
ePP* 蒙代尔-弗莱明模型假设P和P*都是固定的，因此
实际汇率和名义汇率变动是同比例的 因为 r r* ，所以汇率调节产品市场均衡
IS*曲线：产品市场均衡
着实际货币余额增加，使
LM*曲线右移
e1*
e2*
结果： e < 0, Y > 0
O
LM
* 1
LM2*
Y1*
Y2*
IS1* Y
货币政策的经济学含义
货币供给增加，使得在给定收入下利率有一 个暂时下行的压力，从而资本迅速外流，利 率回到世界利率水平；资本外流，在外汇市 场上人民币供给上升，汇率下降，净出口增 加，收入增加。