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投资项目评价成其谦第三版计算题答案

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计算题答案第2章5．解：①P = ―T+T（P/F，i，4）+T（P/F，i，10）―A（P/A，i，6）（P/F，i，4）321② F = T+ T（F/P，i，6）―T（F/P，i，10）―A（F/A，i，6）123③ A = [－T（F/P，i，4）+ T + T（P/F，i，6）]（A/P，i，6）3126.解：设n 年还完。

12000 1 2 n250则A=250的个数为：n-2+1= n-1 个。

故：1200 = 250（P/A，6%，n-1）（P/F，6%，1）（P/A，6%，n-1）=1200÷250÷0.9434=5.088查表知n—1在6—7年之间，插入：5.088 —4.917n—1 = 6+ = 6.257 ≈6.3年 5.582—4.917 ∴n =7.3年7.解：5000=500（P/F，8%，1）+1000（P/F，8%，2）+1500（P/F，8%，3）+2000（P/F，8%，4）+X（P/F，8%，5）X=（5000—500×0.9259—1000×0.8573—1500×0.7938—2000×0.7350）÷0.6806 =（5000—462.95—857.3—1190.7—1470 ）÷0.6806=1019.05÷0.6806=1497.28（元）8.解：方式年末1 2 3 4 总金额10020 20 20 20 方式1本金2 8 4 6 利息112 80 本金方式28888利息方式3：A=80（A/P，10%，4）=80×0.31547 = 25.24总金额25.24×4=100.96方式4：F=80（F/P，10%，4）=80×1.464=117.12总金额即117.12第3章30（年15现金流量图仅有美元。

A=200；i=0.04需要求出与书上原题一样，解：．7．期）的区别。

下面我们依题意使用试算内插法计算IRR：设NPV=0，即—4750+200（P/A，IRR，30）+5000（P/F，IRR，30）=0设i=5%，则NPV= —4750+200×15.372+5000×0.2314 1= —4750+3074.40+1157= —518.6设i=4%,则NPV= —4750+200×17.292+5000×0.3083 2= —4750+3458.4+1541.5=249.9249.9(5%?4%)IRR?4%?9249.518.6?%30.?4%?%34.?而投资者半年计息一次(15年30期)的机会成本=0.1/2=5%因为4.3%达不到5%的要求，故该债券现在不能买。

8.解：将残值作为收益AC= [—3400—2000（P/A，12%，3）+100（P/F，12%，3）]（A/P，12%，3）A = [—3400—2000×2.402 + 100×0.7118]×0.41635= [—3400—4804+71.18]×0.41635= —8132.82×0.41635= —3386.1≈—3386或者：AC = —3400（A/P，12%，3）—2000 +100（A/F，12%，3）A= —3400×0.41635—2000+ 100×0.29635= —1415.42—2000+29.6 = —3385.82≈—3386AC =[ —6500—1500（P/A，12%，6）+500（P/F，12%，6）]（A/P，12%，6）B= [—6500—1500×4.111 + 500×0.5066]×0.24323=[—6500—6166.5+253.3]×0.24323= —12413.2×0.24323 = —3019.3≈—3019或者：AC= —6500（A/P，12%，6）—1500+500（A/F，12%，6）B= —6500×0.24323—1500+500×0.12323= —1580.99—1500+61.6= －3019.4≈—3019∵AC＜AC ∴B优AB9.解：200015001000 12 0 32 1AA= [1000（F/P，8%，2）+1500（F/P，8%，1）+2000]（A/P，8%，10）= [1000×1.166+1500×1.08+2000]×0.14903（万元）=713.2575。

1）通过累计净现金流量，求出Pt10.解：（7 6 5 4 1 2 3 0200 200 200 200 NCF ―300 ―400 0 200300 100 ―500 ―300 ―100 NCF ∑－300 ―700 ―700―100Pt = 6 -1+ =5.5(年)＜6可行200ROI= 180/ 700 = 25.7%＞25% 可行NPV = ―300―400（P/F，10%，1）+200（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）= －37.32 （万元）＜0 不可行（2）据计算结果来看，发现各指标所得结论不一致。

因为静态指标Pt和ROI各自的缺陷（按教科书详答）和一定的适用范围，以及NPV的优点（请详答），应当以动态指标NPV的结论为准，即项目不可行。

11.解：（1）－8000+1260（P/A，IRR，8）= 0（P/A，IRR，8）= 8000 / 1260 = 6.3492当IRR=6%时，（P/A，IRR，8）=6.210当IRR=5%时，（P/A，IRR，8）=6.4636.463－6.3492∴IRR = 5% + （6%－5%）= 5% + 0.45 = 5.45 %6.463－6.210解：（2）设使用年限为n，求使NPV=0时，n =？－8000+1260（P/A，10%，n）= 0（P/A，10%，n）=8000 / 1260 =6.3492∵若n =10，则（P/A，10%，10）=6.144；若n =11，则（P/A，10%，11）=6.4956.3492－6.144∴n = 10 + =10 +0.58 =10.58 （年）6.495－6.144因为在i=10%的情况下。

n越大，（P/A，10%，n）的值越大，故只要n≥10.58年，即可保证NPV ≥0，即使用年限至少为10.58年，该设备才值得买。

12.解：计算各方案的NPV和IRR方案NPV（10%） IRR16.3% A 434.2122.9% B 1381.5819.7% 1355.26 C19.8%D 1718.42（1）如果无资金约束，方案D优。

因为其NPV最大。

（2）若使B最优，必须使其他方案都不可行，只有B可行。

则22.9%≥i＞19.8% 方案，则在经济上的损失为：B优，如果企业实施D，本应方案ic=10%若）3（．损失净现值1718.42-1381.58=336.84 （万元）13.解：因两证券初始投资相等，根据伯克曼规则，采用证券A-B的增量现金流量，即除0外，第1个现金流量符号为负。

0-4年增量现金流量为：0，-5，-1，2，5利用Excel表求出△IRR=6.2%＞6% 故“投资大”的A优；A-B利用Excel表计算△NPV=0.03（万元），也证明方案A优。

A-B第4章6．解：总投资=3000+2000+200×12 +400 +600=8400（万元）计算各融资方案在总投资中的比例：银行贷款：3000/8400=35.7%发行债券：2000/8400=23.8%普通股票；2400/8400=28.6%海外捐赠；400/8400=4.76%企业再投资资金：600/8400=7.14%×35.7% + 8.2%×23.8% + 10.25×28.6% +8.2%×4.76% +8.5%×7.14%* K =6.03%=2.15%+1.95%+2.93%+0.39%+0.61%=8.03%8.2%，企业机会成本为8.5%，都大于K，故取最低期望*因为已知发行债券的资金成本为收益率取8.5%最终i= 8.5% + 2.5% = 11%第5章5.解：由于必须购买两快餐中的一个（不论是否可行），所以我们可以不管投资小的方案是否可行，直接进行增量指标的计算。

两方案的增量净现金流（汉堡包减比萨饼）如下所示：年0 1 2 3△NCF －30 20 20 20列方程△NPV=0 即：△NPV=－30+20（P/A，△IRR，3）=0（P/A，△IRR，3）=1.5根据给出的提示（P/A，30%，3）=1.816 ；（P/A，40%，3）=1.589可以判断，△IRR＞40% ，即大于最低期望收益率30%。

∴投资大的汉堡包方案较优，应当选择购买汉堡包许可经营权。

6.解；本题仅有费用现金流，方案寿命期不等，故选用AC指标进行比选。

AC=40000（A/P，20%，5）=13375.2 （元）1AC=30000（A/P，20%，3）=14241.9（元）2AC＜AC 故选择方案1，即40000元的漆21如果方案2——寿命3年的漆，降价为20000元，5年的漆价不变则AC （元）=9494.6）3，20%，A/P（=200002．这种情况下方案2优，应使用降价为20000元的漆。

7.解：鉴于技术进步比较快，设备方案不可能重复实施，故不能使用AC指标（它隐含着重复实施的情况）。

所以我们设定以方案A的寿命为分析期，需要计算设备B可回收的账面价值（净值）。

假设按直线折旧法，后3年的账面价值为；（16000-4000）16000—×6=8000（元）9（元）×4.355=3077510%，6）=9000+5000PC=9000+5000（P/A，1），68000（P/F，10%PC=16000+4000（P/A，10%，6）—20.5645 ×—8000=16000+4000×4.355 （元）=28904 优，故方案2PC ＜PC12解：①各项目现金流量图如下所示：8.0 12n= 0.86921 ），6（A/P，10%（P/F，10%，1）]P/ANA V=[－10+4（，10%，5）A=0.98515 7）A/P，10%，P/F，10%，1）]（，NA V=[－15+5（P/A，10%6）（B=0.85341 8）A/P，10%，，10%，1）]（（NA V=[－22+6（P/A，10%，7）P/F C B。

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投资项目评价成其谦(第三版)计算题题目和答案

投资项目评价成其谦(第三版)计算题题目和答案

6.某企业年初从银行贷款1200万元,并将从第2年开始，每年年末偿还250万元。

已知银行按复利利率为6%计息,试求企业在哪一年才能还清这笔贷款?（精确到0.1）7.总额为5000元的贷款，在复利利率为8%的情况下第一年还500元，第二年还1000元，第三年还1500元，第四年还2000元，问第五年还多少？8.某企业获得一笔80万元的贷款，要求在4年内偿清，复利利率为10%。

有4种偿还方式：1、每年年末偿还20万元本金，以及年初尚未归还本金的相应利息2、每年年末只偿还所欠利息，第4年末一次还清本金3、在第4年中每年年末等额偿还4、在第4年末一次还清本息试计算各种还款方式所付出的总金额。

8.公司打算购买下表所列两种新机器中的一种，具体数据如表中所示．项目机器A 机器B初始投资3400元6500元服务寿命3年6年残值100元500元运行费用2000元／年1500元／年假如公司的基准贴现率为12%，试协助公司进行选择。

9.某工程9.某工程连续在三年中的每年年初分别投资1000万元、1500万元和2000万元。

若资金全部来自银行贷款，复利利率为8%，从第3年末开始，分10年等额偿还，球每年应偿还银行多少万元？11.购买某设备初始投资为8000元，若其每年年净收益为1260元，设备报废后无残值，试问：（1）如果使用8年后报废，其IRR为多少？（2）如果希望IRR=10%，那么设备至少应该使用多少年才值得购买（精确到0.1）？7.某企业欲购买设备，有表5-22所示的两个备选方案，由于该种设备技术进步很快，不可能采用将方案重复实施的方法进行比选。

另假定最低期望收益率为10%，试协助该企业进行决策9.某工厂拟安装一种自动装置，据估计。

初始投资I为1000万元，服务期限10年，每年销售收入S为450万元，年总成本C为280万元，若基准收益率i c=10%，分别就I，S，以及C各变动+10%时，对该项目的NPV作敏感性分析，并请判断该投资项目抵御风险的能力如何。

投资项目评价成其谦(第三版)计算题答案

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计算题答案第2章5．解：①P = ―T1+T2（P/F，i，4）+T3（P/F，i，10）―A（P/A，i，6）（P/F，i，4）②F = T3 + T2（F/P，i，6）―T1（F/P，i，10）―A（F/A，i，6）③A = [－T1（F/P，i，4）+ T2 + T3（P/F，i，6）]（A/P，i，6）6.解：设n 年还完。

1200则A=250的个数为：n-2+1= n-1 个。

故：1200 = 250（P/A，6%，n-1）（P/F，6%，1）（P/A，6%，n-1）=1200÷250÷0.9434=5.088查表知n—1在6—7年之间，插入：5.088 —4.917n—1 = 6+ = 6.257 ≈6.3年5.582—4.917∴n =7.3年7.解：5000=500（P/F，8%，1）+1000（P/F，8%，2）+1500（P/F，8%，3）+2000（P/F，8%，4）+X（P/F，8%，5）X=（5000—500×0.9259—1000×0.8573—1500×0.7938—2000×0.7350）÷0.6806 =（5000—462.95—857.3—1190.7—1470 ）÷0.6806=1019.05÷0.6806=1497.28（元）方式3：A=80（A/P，10%，4）=80×0.31547 = 25.24总金额25.24×4=100.96方式4：F=80（F/P，10%，4）=80×1.464=117.12总金额即117.12第3章7．解：与书上原题一样，需要求出i=0.04；A=200美元。

现金流量图仅有15年（30期）的区别。

下面我们依题意使用试算内插法计算IRR：设NPV=0，即—4750+200（P/A，IRR，30）+5000（P/F，IRR，30）=0设i1=5%，则NPV= —4750+200×15.372+5000×0.2314= —4750+3074.40+1157= —518.6设i2=4%,则NPV= —4750+200×17.292+5000×0.3083= —4750+3458.4+1541.5=249.9% 3.4% 3.0% 4%)4%5(9.2496.5189.249%4=+=-++=IRR而投资者半年计息一次(15年30期)的机会成本=0.1/2=5%因为4.3%达不到5%的要求，故该债券现在不能买。

投资项目评估-习题集(含答案)

投资项目评估-习题集(含答案)

《投资项目评估》课程习题集西南科技大学成人、网络教育学院版权所有习题【说明】：本课程《投资项目评估》（编号为02031）共有多项选择题,名词解释题,论述题,计算题,简答题等多种试题类型，其中，本习题集中有[名词解释题]等试题类型未进入。

一、多项选择题1.投资具有以下特征（）A长期性B风险性 C 可操作性D收益性2.项目按性质分为（）A工业项目B基本建设项目 C 更新改造项目D非工业项目3.项目发展周期包括三个阶段，即（）A投资前期B建设期 C 生产（经营）期D计算期4.投资环境按其表现形态分为（）A软环境B硬环境 C 国内环境D国外环境5.投资者的信用程度包括（）A筹资能力B金融信用 C 经营信用D可靠性6.市场调查的方法有（）A典型市场调查法B普遍市场调查法C几率抽样法D非几率抽样法7.产品生命周期包括（）A投入期B成长期 C 成熟期D衰退期8.项目生产规模的确定方法有（）A经验法B比较系数 C 规模效果曲线法D分步法9.规模经济可区分为（）A生产上的和经营上的规模经济B规模的内部经济性和外部经济性C 数量上的和质量上的规模经济D 以上答案中只有AB正确10.厂址选择常用的技术分析方法有（）A方案比较法B评分优选法 C 最小运输费用法D分步法11.项目技术条件评估的原则（）A先进性B适用性 C 经济性D安全性12.项目总投资估算包括三个部分，即（）A建设投资估算B固定资产投资估算 C 流动资产估算D建设期利息估算13.在国际贸易中，根据交货方式的不同，设备的交货价主要有（）A离岸价格B离岸价加运费价格 C 到岸价格D到岸价格加运费价格14.流动资金分项详细估算法包括（）A储备资金估算B生产资金估算C成品资金估算D销售资金估算15.项目评估报告包括（）A正文B主要附表C附图 D 附件16.建设项目财务数据估算的主要内容包括（）A总成本费用估算B销售收入、销售税金及附加、利润总额及其分配估算C 建设期估算D生产期估算17.生产成本包括（）A直接材料B直接工资 C 制造费用D期间费用18.期间费用包括（）A财务费用B管理费用 C 销售费用D制造费用19.固定资产原值包括（）A固定资产投资额B预备费 C 投资方向调节税D建设利息20.销售税金包括（）A增值税B营业税 C 城市维护建设税D消费税和资源税21.经营成本不包括（）A折旧费B摊销费 C 管理费D利息支出22.财务评价的目标（）A盈利能力B筹资能力 C 清偿能力D财务外汇平衡23.项目财务效益评估的基本财务报表包括（）A现金流量表B损益表C资产负债表D资金来源与运用表和财务外汇平衡表24.在项目财务评价指标中，反映项目盈利能力的动态分析指标有（）A投资利润率B资本金利润率 C 财务净现值D财务内部收益率25.项目清偿能力分析主要有（）A投资回收期分析B借款偿还期分析C 项目运营期内资金流动性分析D财务净现值分析26.国民经济盈利能力分析指标有（）A经济内部收益率B经济净现值 C 财务内部收益率 D 财务净现值27.国家参数主要包括（）A货物影子价格B影子工资 C 影子汇率 D 社会折现率28.社会评价与经济评价的主要区别在于（）A评价角度不同B评价目标不同 C 评价采用的价格不同 D 采用的折现率不同29.项目社会评价的定量分析指标有（）A就业效益指标B收入分配效益指标C环境影响指标D节约自然资源指标30.项目后评价的方法主要有（）A资料收集法B过程评价法 C 指标对比法 D 因素分析法二、论述题31.投资项目评估的内容32.评价净现值指标和内部收益率指标33.现金流量表的类型及其各自的特点和用途34.国民经济评价与财务评价的主要区别35.项目后评价与项目评估的主要区别三、计算题36.某项目计算期15年，其中，建设期2年，投产期1年（生产负荷60%），达到设计能力生产期12年。

建设项目评估(第三版)思考与练习答案

建设项目评估(第三版)思考与练习答案

建设项目评估（第三版）思考与练习参考答案第一章1. 简述项目发展周期及其发展阶段。

一个建设项目从开始构想、施工建设、建成投产，直到最终报废所经过的时间，称为该项目的发展周期。

一般说来，项目发展周期顺次经过投资前期、投资建设期和建成投产期三个阶段。

西方国家通常会把一个项目周期划分成九个阶段：机会研究阶段、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段、评估与决策阶段、谈判与签订合同阶段、项目设计阶段、施工安装阶段和试运转和投产阶段。

我国目前的项目周期划分为投资前期（规划与研究阶段）、投资建设期（设计阶段、建设阶段）和建成投产期（生产阶段）三个阶段、多环节的项目周期体系。

2.简述我国投资前期研究的阶段划分及其内容。

我国投资前期研究划分为：项目建议书、可行性研究和项目评估（评审）三个阶段。

项目建议书的主要内容：（1）项目提出的理由和依据，对于技术引进项目还应包括国内外技术差距和引进理由。

（2）产品方案、拟建规模和建设地点的初步选择或设想。

（3）资源情况、建设条件、协作关系。

（4）投资估算与资金筹措的初步设想，利用外资项目要说明利用外资的可能性及偿还能力的初步分析。

（5）项目建设进度的安排。

（6）对经济效益、社会效益的初步分析。

可行性研究的主要内容：（1）市场分析。

这是建设项目能否成立的前提和依据。

（2）有关技术分析。

这里包括资源情况、厂址选择、工艺方案选择和设备选型，未来工厂的组织设计、劳动定员和环境保护等。

（3）建设项目的合理性即经济效益分析。

这是可行性研究的核心和重点。

项目评估的主要内容：检查和判断可行性研究报告的真实性和可靠性，并从评审角度提出项目是否可行的意见，作为投资者决策的依据。

3.可行性研究的含义及其意义是什么?含义：广义的可行性研究是指在现代环境中，组织一个长期投资项目之前，必须进行的有关该项目投资必要性的全面考察与系统分析，以及有关该项目未来在技术、财务乃至国民经济等诸方面能否实现其投资目标的综合论证与科学评价。