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论公司治理结构对企业资本结构影响公司治理结构对企业资本结构具有重要影响，它涉及着公司内部关系的管理和决策机制的建立。
在市场经济条件下，公司治理结构已成为影响企业经营效率和资本结构的重要因素。
本文将从公司治理结构对企业资本结构的影响进行深入探讨。
一、公司治理结构对企业资本结构的影响1. 分权和控制公司治理结构中的分权和控制关系对企业资本结构具有显著的影响。
分权与控制的机制直接影响公司决策的效率和质量，从而影响企业的融资结构。
在一个公司中，如果在管理层和所有者之间存在着过多的代理问题和控制问题，就会导致公司的融资结构不稳定和不合理。
而如果分权和控制的机制健全，公司的融资结构就会更为合理和稳定。
2. 高管激励机制公司治理结构中的高管激励机制对企业的资本结构也有很大的影响。
高管的激励机制直接影响着公司的经营效率和财务状况，从而影响着公司的融资结构。
一些对高管薪酬的激励机制可能会导致高管为了短期业绩而采取不合理的融资结构，以获取高额的薪酬奖励。
而如果高管的激励机制更多地关注公司的长期利益，就会更有利于形成合理的融资结构。
二、影响公司治理结构对企业资本结构的因素1. 法律法规不同国家和地区的法律法规对公司治理结构和企业资本结构都有着不同的规定和要求。
一些国家和地区的法律法规对公司治理结构和股东权益保护非常重视，这就会促使公司建立起更为合理的治理结构，从而影响着公司的资本结构。
而一些国家和地区的法律法规对公司治理结构和股东权益保护较为疏漏，就可能导致公司治理结构和资本结构不合理。
2. 公司内部治理机制公司内部治理机制对公司的资本结构也有着重要的影响。
一些公司建立了较为完善的内部治理机制，如董事会、监事会、股东大会等，这些机制有利于促进公司内部的信息流通和决策效率，从而影响着公司的资本结构。
而一些公司的内部治理机制薄弱，内部信息流通不畅，就可能导致公司融资结构不稳定和不合理。
3. 资本市场资本市场对公司资本结构也有着重要的影响。
论公司治理结构对企业资本结构影响【摘要】公司治理结构对企业资本结构的影响一直备受关注。
本文从研究背景和研究意义入手，探讨公司治理结构对企业资本结构的影响因素、机制及实证研究，并比较不同公司治理结构对企业资本结构的影响。
通过综合分析，得出公司治理结构在塑造企业资本结构中的重要作用。
结论部分总结了公司治理结构对企业资本结构的影响，同时展望了未来研究方向。
本文旨在揭示公司治理结构对企业资本结构的影响规律，为企业管理实践提供理论指导，促进企业资本结构优化和提升企业价值。
【关键词】公司治理结构，企业资本结构，影响因素，影响机制，实证研究，影响总结，未来研究展望1. 引言1.1 研究背景公司治理结构是指企业内部各部门之间、各级管理者之间以及企业内外之间所形成的一种组织结构。
在现代企业管理中，公司治理结构对企业的经营和发展起着至关重要的作用。
而企业的资本结构则是指企业在运营过程中各种融资方式和资金来源所组成的结构。
公司治理结构和企业资本结构之间存在着密切的关系，公司治理结构的不同可能会对企业的资本结构产生不同程度的影响。
近年来，由于资本市场的不断发展和各种新型金融工具的不断涌现，公司治理结构对企业资本结构的影响日益凸显。
研究人员纷纷对此展开深入探讨，试图找出其中的规律和机制。
随着全球经济一体化的趋势不断加深，不同国家和地区的公司治理结构和企业资本结构也呈现出一定的差异，这使得研究这一领域更加复杂和多样化。
在这样的背景下，对公司治理结构与企业资本结构之间的联系进行深入研究，对于提高企业的管理水平、优化资本结构、提升企业价值具有重要意义。
本文旨在探讨公司治理结构对企业资本结构的影响因素、影响机制以及不同公司治理结构对企业资本结构的影响，并对未来研究展开展望。
1.2 研究意义公司治理是企业管理的重要组成部分，而资本结构则是企业融资与运营的重要指标之一。
公司治理结构与企业资本结构之间存在着紧密的关联，对于解释企业融资决策、融资成本以及企业经营绩效等方面都有重要影响。
公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响的实证研究随着市场经济的不断发展，公司治理与资本结构不断被提升到了企业经营管理和财务决策的核心位置。
因此，在上市公司的运营过程中，公司治理和资本结构的重要性也得到了进一步的强调。
本文基于现代财务理论，通过实证研究的方法，深入探讨了公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力的影响。
具体分析结果如下：一、理论背景公司治理和资本结构是公司财务管理中的重要组成部分，它们直接影响着企业的经营和发展。
公司治理是保证公司合法权益和利益最大化的一种机制，它主要包括公司的企业文化、内部管理机制、董事会、监事会和股东大会等。
而资本结构是指企业在不同融资方式中选择的债务和股权的比例，它会影响企业的融资成本和财务风险。
在实际操作中，公司治理和资本结构的合理运用，能够对上市公司市场价值产生积极的影响，提高企业的价值创造能力。
二、公司治理对上市公司价值创造能力的影响1、董事会规模董事会是公司治理中不可或缺的重要组成部分，它的规模与公司经营规模和发展战略密切相关。
具体研究表明，董事会规模较大的公司往往会面临较多的信息不对称、决策效率低下等问题，从而导致价值创造能力的下降。
因此，在实际运营过程中，针对不同的公司规模和经营情况，合理估算和设置董事会规模是提高企业价值创造能力的关键。
2、独立董事比例在现代的公司治理架构中，独立董事作为一个重要的角色，主要负责社会监管和审计监督等功能，能够有效地规避董事会的现代诸多问题，提高企业的价值创造能力。
具体研究表明，独立董事比例较高的公司在价格发现和信息披露方面的表现往往会优于低比例的公司。
三、资本结构对上市公司价值创造能力的影响1、公司债务率公司债务率是指企业在融资时选择的债务资金占全部资本结构的比例。
在实践中，发现上市公司的债务率在适当的范围内，能够引导企业合理融资，提高企业的资本效率和财务弹性，进而提高公司的价值创造能力。
但如果债务率过高，企业会面临更高的财务风险和融资成本，从而影响公司的发展和稳定性。
论公司资本结构与公司治理关于公司资本结构与公司治理的论文报告一、公司资本结构概述公司资本结构是指公司资产来源的比例及其融资方式。
在资本结构中，债务和股权是两种主要的融资方式。
债务是指公司通过借贷的方式获取资金，而股权则是指公司通过发行股票来筹集资金。
在选择资本结构时，公司需要考虑多方面因素，如利息税前利润率、财务杠杆、财务灵活性等。
二、公司治理概述公司治理是指公司内部的组织结构和运作方式，包括公司管理层、董事会、监事会和股东等相关方面。
良好的公司治理至关重要，能够加强公司内部控制，防止不当行为的出现，维护公司的声誉和利益。
三、公司资本结构与公司治理之间的关系公司资本结构与公司治理之间具有密切关系。
在不同的资本结构环境下，公司治理方式有所不同。
比如，债务融资的公司更注重财务风险的控制，股权融资的公司更注重股东权益保护。
有效的公司治理能够保护所有利益相关者的权益，防止公司的内部不当行为，确保公司的长期利益和可持续发展。
四、公司治理违规的危害公司治理违规会给公司造成严重的后果。
比如，造假会影响公司声誉和信誉，降低公司股票的价值，大量投资者和股东会遭到损失。
此外，公司治理违规还会给公司带来法律和制度的制裁，影响公司未来业务发展。
五、优化公司治理结构的措施为了优化公司治理结构，公司需要重视股东权益保护，加强内部控制和管理，完善公司治理机制。
同时，公司还需要建立科学合理的激励机制，促进员工的积极性和创造力，提高公司的竞争力和盈利能力。
案例分析1. Enron公司倒闭的案例Enron公司曾是全球最大的能源交易公司之一，却因为公司治理违规和不良资本结构而破产。
公司高管包装公司财报，虚增利润，不断吞噬公司的股东。
在这个案例中，公司治理体系缺失，高管和董事会的监管不到位，使得公司财务造假、流动性风险不断增加，最终导致公司破产。
这个案例与公司治理违规的危害半像呼应。
2. 宝马公司的成功经验宝马公司在公司治理方面取得了明显的成功。
公司治理结构对企业资本结构的影响随着市场经济的发展和全球化的深入，公司治理结构的重要性变得日益突出。
公司治理结构是确保公司内部治理有效性、责任明确、透明度高、风险控制的体系，涉及到利益相关方的利益保护和企业长远发展。
公司治理结构对企业资本结构的影响是显著的。
资本结构是企业资金来源和资金安排的结构，它以股本、债务和财务安排等为主要组成部分。
一个良好的资本结构应该能够满足企业的资金需求并确保企业的偿债能力，同时也应该尽可能降低企业的融资成本和税收负担、提高企业盈利能力。
然而，资本结构的构建并不是一件简单的事情，多方面的因素都会对资本结构产生重要的影响，公司治理结构也是其中一个重要的因素。
首先，公司治理结构的有效性可以影响公司的财务状况和信誉。
一个完善的公司治理结构可以提高公司的透明度和治理效率，增强公司的合规经营和风险控制能力，避免资金浪费和不良资产的积累。
这对于公司的融资和信誉有着非常大的影响。
资本市场对于公司治理结构的评估和关注程度越高，公司在融资和发行债券等方面的成本也就越低，企业的信誉和声誉也会更加良好，资本结构也会更加稳健。
其次，公司治理结构影响着股东的权利和权益分配，从而影响了公司发展和资本结构的构建。
在公司治理结构中，股东是其中最为重要的一部分，因为股东是公司的公司所有者，拥有公司的控制权和权利分配权。
因此，一个良好的公司治理结构应该能够保护股东的权利和利益，同时鼓励股东积极参与公司管理。
如果公司治理结构混乱或不公正，将导致股东之间的冲突和利益分配不均，进而影响公司的融资能力和投资信心。
股东权利是否被充分保护，控制权分配是否合理，都将对公司的资本结构产生影响。
再次，公司治理结构对企业的合规经营和风险控制能力有着重要的影响，进而影响了公司的长期盈利和资本结构的构建。
在现代市场经济中，企业的合规经营和风险控制能力对于企业的长远发展和资本结构的构建至关重要。
一个好的公司治理机制可以保障企业合规经营，降低企业违法风险和管理风险，从而提高企业的财务表现和长期盈利能力，进而提高融资效率和降低融资成本，优化资本结构。
企业资本结构优化及其对公司治理绩效的影响研究的开题报告一、选题背景及意义企业的资本结构包括债务和股权两部分组成，其比例的合理配置对企业的发展具有重要的影响，能够直接影响企业的生产经营和发展方向。
在资本市场日趋复杂化和全球化的背景下，资本结构的优化已经成为企业管理的重要课题之一。
本选题旨在探究企业资本结构优化及其对公司治理绩效的影响，旨在提高企业的融资效率、优化投资结构、提高公司治理水平和提高股东回报。
二、研究目的与内容1.研究资本结构优化的基本概念、方法、影响因素及其本质；2.探讨资本结构优化对公司治理绩效的影响机制及其实现途径；3.运用统计方法和案例分析，以我国上市公司为例，分析资本结构的实际情况和资本结构优化的路径；4.提出资本结构优化的建议和措施，以提高公司治理绩效和股东收益。
三、研究方法1.理论分析：从经济学、财务管理学等角度，系统地分析资本结构的基本概念、演化规律和影响因素，探究其与公司治理绩效的关系；2.数据分析：结合上市公司的实际情况，对其资本结构进行分析，通过对数据的统计分析，探究资本结构的优化路径和措施；3.案例研究：选取优秀企业作为研究对象，以探究其资本结构的构成、优化路径和对公司治理绩效的影响。
四、预期成果及意义通过对企业资本结构优化及其对公司治理绩效的影响的研究，本项研究有望取得下列预期成果和意义：1. 深入探究和梳理企业资本结构优化的理论基础和实践需求，为提高企业融资效率、优化投资结构、提高公司治理水平和提高股东回报提供理论依据和实践借鉴；2. 解析资本结构优化对公司治理绩效的影响机制和途径，阐明其原理和实现途径，为企业治理的科学实践提供参考和指导；3. 结合高质量的案例研究，揭示优秀企业资本结构构成及其优化路径和对公司治理绩效产生的积极正面影响；4. 提出资本结构优化的建议和措施，以提高公司治理绩效和股东收益，具有较好的应用和实践价值。
五、研究进度安排第一年：理论研究中，研究资本结构的基本概念、方法，探究其影响因素及其本质；第二年：数据分析中，分析上市公司的实际情况，探究资本结构的实际情况和理论结论的契合度；第三年：实证分析中，通过对实际案例的研究，提出资本结构优化的建议和措施。
上市公司资本结构与公司治理的关系研究摘要：公司治理对公司发展是至关重要的，不同的治理结构对公司的资本结构会造成不同的影响。
为了更好地选择最优资本结构，构建最佳公司治理结构，实现企业价值最大化，必须清楚地认识到怎样的资本结构可以使得公司治理结构达到最佳。
关键词：公司治理；资本结构；企业价值最大化中图分类号：f832.5文献标识码：a文章编号：1001-828x（2011）08-0169-01资本结构是企业各种资本的构成及其比例关系。
即：资本结构既包括债务资本和股权资本之间的比例关系，还包括两种资本的内部结构和构成，即股权资本结构和债务资本结构；公司治理指为了提高公司价值、为了最大化创造和分享剩余收入，为了在公司全体利益相关者之间合理配置剩余索取权和控制权，而通过各种方式、渠道形成的互相制衡控制或影响企业重大决策的一系列的契约安排。
一、上市公司资本结构与治理结构的关系资本结构与公司治理结构是企业理论中的两个重要问题，二者之间存在着有机联系。
资本结构决策是企业融资决策的核心问题，它直接决定企业融资方式的选择及各种融资方式所占比例，从而影响股东、债权人、经理人等相关利益主体对企业控制的程度。
当引入信息不对称后，不同的资本结构设计影响了公司的治理成本，导致不同的公司业绩。
因此，可以通过资本结构的调整与变动，来控制经理人对公司利益的侵占，控制大股东对中小股东和债权人利益的侵占。
所以，有什么样的资本结构就有什么样的公司治理机制，资本结构的合理确定是公司有效治理的基础，资本结构、融资策略决定治理结构的模式。
在选择资本结构时，必须事先考虑某种特定的资本结构对企业权力分配的影响是怎么样的。
换言之，从决策机制上看，我们往往是根据设定所需要的权力分配结构，反过来考察这样的权力分配结构应建立在什么样的资本结构上。
因为不同的公司治理结构的安排会造成不同的资本结构选择。
如果股权适当分散，董事会与高管人员分离且各行其职，监事会真正起到监督约束的作用，那么公司就能选择恰当的融资策略，在不增加破产危机的前提下，很好地运用财务杠杆，使包括股权代理成本、债务代理成本在内的总代理成本最小，为公司创造更多的利润。
资本结构、产权结构与公司治理资本结构与产权结构是公司金融结构的两大重要组成部分，对公司治理产生着重要的影响，因此资本结构与产权结构非常重要。
资本结构是指一家公司的资金来源，以及资本的构成和分配，包括公司股本、其他债务融资和股权投资等，它关系到公司的股权结构，以及股东和债权人之间相互关系的安排，从而影响公司内部治理。
合理的资本结构可以减少资金成本，减少财务风险，有利于公司财务约束、提高财务效率，促进公司规模化发展。
产权结构就是拥有企业资源的组成部分和股东权利的分配。
从社会角度来讲，产权结构可以看作是知识的分配、财富的分配、权力的分配，以及资本的分配等。
产权结构决定了企业员工的素质、管理水平和管理激励，也决定了企业的技术投资和市场行为、竞争战略和经营行为等。
与资本结构不同，产权结构可以让股东控制企业的经营行为，并且可以有效地控制和保护股东利益。
合理的产权结构可以有效解决投资者、公司管理者与企业员工之间的具体利益冲突，实现企业经营的良性发展。
资本结构与产权结构的合理性可以极大地促进公司治理的有效实现。
关于公司治理，股东权力均衡是非常重要的，但更重要的是股东权力如何应用。
资本结构与产权结构条件下，企业可以更好地实施有效的经营，这样公司治理就能够更有效地实施。
股东利益受法律保护，其既可以获得股息分红，又可以监督公司管理者，以确保公司高效治理。
产权结构也会影响投资者的行为，主要取决于各方的权利和义务的分配，这就有助于管理者正确的决策模式，促进企业经营的良性发展。
因此可以看出，资本结构与产权结构的合理性可以为公司治理提供必要的基础和有效的方法，同时也为股东、投资者和管理者提供了更多的激励机制，促进股东利益的最大化。
（2012年第18期）摘要：资本结构是公司治理的基础和依据，公司治理是资本结构的表现和结果。
资本结构的主体债权人和股东在公司治理中是一种动态依存关系，在公司治理中起主要作用。
目前，我国上市公司因为历史原因，导致资本结构不合理，进而制约了公司治理结构的完善。
因此，研究资本结构对公司治理的效应就显得尤为重要。
关键词：资本结构公司治理效应一、我国上市公司资本结构与公司治理的特征分析（一）我国上市公司资本结构的特点1.股权结构复杂，公司倾向于股权融资。
由于历史原因，我国公司股票被人为的分割成流通股与非流通股，流通股包括可在证券市场上自由流通的A 股、B 股和H 股；非流通股包括国家股、法人股、内部职工股和转配股。
上市公司中，非流通股占绝大部分。
非流通股股东无法通过在证券市场上出售其股票来取得收益，只能寄希望于发放现金股利或利用其他非法手段转移上市公司资金，因此对公司股价并不关心；而我国资本市场上流通股股东更多的是看重股价上扬带来的资本利得收益，这样就导致流通股股东与非流通股股东的利益不一致。
2.资产负债率偏低，长期债务比例不合理。
上市公司资产负债率要明显低于国有企业，公司经改组上市后，可以通过发行新股和后续的配股、增发新股等方式进行融资，其所面临的还本付息的压力相对较小。
公司没有充分利用财务杠杆效应，保留了较多的举债能力，利用债务融资的潜力很大。
（二）我国上市公司治理结构存在的问题1.股权结构不合理。
我国目前上市公司大多是国有企业，由于我国国有企业实行股份化改造时通常收取剥离非核心资产，以原国有独资企业作为唯一发起人，组建股份有限责任公司，进行首发公募的办法，国家在大多数上市公司中拥有高度集中的股权。
我国上市公司股权结构不合理，突出表现为国有股一股独大。
2.“内部人控制”现象严重。
“内部人控制”是现代公司治理结构中最容易出现的问题，是所有权与经营权分离后不可避免的产物。
虽然我国《公司法》要求所有上市公司都应成立董事会、监事会所组成的双层组织结构，从表面上看，形成了“三会四权”的制衡机制，即股东会、董事会、监事会和经理层分别行使最终控制权、经营决策权、监督权和经营指挥权，但从实践情况来看，由于国有股权的高度集中，公众股东的过度分散，董事会、监事会由国有大股东操纵，甚至相当部分上市公司的董事长和总经理合二为一或国有大股东缺位造成内部人控制，社会股东没有能力阻止国有股东滥用权力和政府对公司的行政干预。
公司治理结构研究【摘要】本文通过研究我国零售业上市公司的治理结构和资本结构的特征，以及治理结构和资本结构之间的互相影响，分析零售业上市公司目前存在的主要问题，并在笔者的能力和认识范围之内，通过完善上市公司的股权结构和监督机制尽量完善上市公司的治理问题。
但因为我国资本市场本身存在的一些问题以及我国的公有制体制与资本市场本身产生的冲突，这超越了笔者的能力范围，笔者一方面在认真思考的同时，另外一方面也在期望能够有更好的途径更高的智慧解决这个制约我国资本市场快速发展的瓶颈。
【关键词】治理结构资本结构影响研究引言公司的治理结构对于公司的资本结构有着至关重要的影响，如果一个公司的治理结构没有进行改革或者有效的改善，仅仅是公司上市，也许在融的第一桶金之后，想在资本市场再融资就显得难上加难。
而且随着我国金融改革的不断深入，我国的零售行业上市公司治理结构优化成为目前制约上市公司发展的一个重要问题，原来的很多零售业上市公司都是计划体制下的国有企业改制而成，虽然在治理结构发生了明显的变化，但还是遵循着国有公司的模式，包括公司项目决策程序、投资程序以及项目管理程序都存在着很大的问题。
本文通过研究目前我国零售类上市公司治理结构对公司的资本结构的影响，以及这些问题对公司的资本结构造成的影响，最终通过优化公司的治理结构，改善零售业上市公司的资本结构。
1 关于公司治理和资本结构相关理论的回顾1.1 国内外研究现状Bill Witherell（2003）[1]注释和Hart（2004）[2] 注释在其研究著作的指出，多个大股东的存在起到了相互监督、相互牵制的作用，这样有效的限制了大股东利用独特地位侵害中小股东利益。
James Nelson（2005）[3] 注释分析债权与股权代理成本后，从公司价值创造公司治理效率方面认为企业资本结构会影响经理者的工作努力水平和其他行为选择，从而影响企业未来现金收入和企业市场价值。
王正正（2011）[4] 注释21世纪，随着零售业上市公司的扩展，公司治理作为零售业上市公司经济管理的热点问题正显得尤为重要. 胡国柳，董屹(2011)[5] 注释零售业上市公司正处于企业制度重建和资本市场优化发展的关键阶段，如何加速构建经济有效的零售业上市公司治理模式是当务之急。
公司治理与资本结构关系研究[摘要]公司治理对公司的发展至关重要，不同治理结构对公司资本结构会造成不同影响，合理的公司治理结构能优化资本结构，适当选择资本结构又能促进公司治理结构的改善，提高公司治理效率。
本文分为五个部分，第一部分介绍了公司治理与资本结构相关的文献综述，第二部分介绍了公司治理的含义及结构，第三部分介绍了资本结构的定义及本质。
第四部分研究了公司治理与资本结构之间的关系，第五部分在完善公司治理结构、优化资本结构方面提出了一些对策。
认为公司可以根据公司治理与资本结构之间的关系，不断地进行优化。
[关键词]公司治理资本结构融资激励一．公司治理与资本结构文献综述西方经济学界对公司治理的关注能追溯到亚当史密斯，而伯利和米恩斯(1932)在《现代公司与私有财产》一书中第一次明确提出“所有权与控制权分离”的观点。
时至今日,公司治理的概念仍未形成统一标准。
国外学者侧重于对内涵的划分，例如科克伦与沃特克在1988年《公司治理文献回顾》一文提出的“问题说”，指出：公司治理包括高级管理阶层、股东、董事会和公司其他利害相关者的相互作用中产生的具体问题。
奥利弗·哈特(olvierHarter,1989)在《公司治理理论与启示》一文中提出的“条件说”，认为只要存在两个条件,即代理成本和不完备合约,公司治理就必然在一个组织中产生。
牛津大学管理学院院长柯林·梅耶提出的“组织、制度安排说”，将“公司治理”界定为：公司借以代表和服务于投资者利益的一种制度安排。
英国著名的关于公司治理改革的凯德博瑞报告中提出的“经营、监督制度说”，将“公司治理”定义为“经营和控制公司的制度”。
相比较而言，我国学者侧重于外延的划分，吴敬琏教授在1994年提出了“狭义说”，认为公司治理结构是由董事会、所有者和高管人员组成的一系列制衡关系。
北京大学张维迎教授在1996年提出了“多义说”,认为公司治理有狭义和广义之分。
狭义的公司治理是有关董事会的结构、功能、股东权力等制度安排。
广义的公司治理指有关公司剩余索取权和控制权的文化、法律和制度性安排。
经济合作与发展组织在《公司治理结构原则》中给了一个代表性定义：公司治理结构是一种管理和控制工商企业的体系。
公司治理结构明确的规定了公司的各个参与者（股东大会、董事会、监事会、经理层和其他利益相关者）的责任与权利分配，说明公司事务进行决策的规则和程序。
公司治理与资本结构是企业理论中两个重要问题,二者之间存在有机联系。
1986年,詹森提出资本结构影响公司治理结构，然后影响公司战略决策力。
资本结构决策是融资决策核心问题,它决定企业选择融资方式及各融资方式所占的比例,因此影响债权人、经理人、股东等相关利益主体控制企业的程度。
阿洪和博尔顿(1992)指出选择企业资本结构也就是在证券持有人之间分配控制权,最优负债比例是在该负债水平上导致企业破产时将控制权从股东转移给债权人。
所以,资本结构的合理确定是公司有效治理的基础,资本结构和融资策略决定治理模式。
从上述角度看,资本结构是“因”,公司治理结构是“果”。
然而不同公司治理结构又会造成不同资本结构。
例如股权过度集中的股东大会必然会选择有利于大股东的融资决策。
当CEO与董事长两职合一时,董事会丧失约束与监督能力,内部人控制的经理人员更可能会选择股权融资而非债务融资。
而如果治理结构完善,股权适当分散,董事会与高管人员分离且各行其职,监事会起到监督约束的作用,公司就能恰当选择融资策略,在不增加破产风险的条件下,利用财务杠杆,使股权代理成本、债务代理成本组成的总代理成本最小,公司赚取更多利润。
因而从这种角度上说,公司治理结构是“因”,资本结构是“果”。
明确了公司治理与资本结构的关系之后，可以根据二者之间的关系，从债务资本、权益资本等各个方面来完善公司治理结构，优化资本结构，最终使公司价值最大化。
二．公司治理的含义及结构公司治理概念最早出现在经济学文献中是在20世纪80年代初期。
近年来,国内外许多学者对公司治理都进行了深入的研究,出现大量研究成果。
但公司治理定义至今仍众说纷纭,没有一致见解，定义角度不同。
国内外有学者对不同见解进行了归纳和分类,例如科克伦与沃特克（1988）、费方域(1996)等。
公司治理的含义由于学者们有不同理解因而出现不同定义。
综合学者们的观点，公司治理是通过恰当设置股东大会、董事会、监事会、经理层以及公司员工和债权人等其他公司治理主体之间责、权、利关系，使各个治理主体协调起来，使公司长远利益达到最大，进而达到保障并实现股东和其他治理主体利益目标的一系列制度总和。
公司治理包括内部治理和外部治理两个层面。
公司内部治理结构是指在公司法人财产的委托—代理的框架下，规范不同治理机关之间责、权、利关系的一种制度安排，它包括公司内部治理各主体的权利来源、运用与限制，定义了决策制定的内部程序及不同利益相关者在决策制定过程中的参与程度。
公司内部治理结构包括股东大会、董事会、监事会、经理层以及公司内部各职能部门。
股东大会作为公司的所有者，掌握着最高、最终的控制权,可以决定董事会人选,但是不随意干预董事会决策。
董事会作为法人财产的代表,负责对公司重大问题作出决策,并负责聘任及制约经理层。
监事会的作用在于对公司董事会、经理层进行监督,使其不要违法。
经理层受聘于董事会，主管公司日常经营业务,在董事会授权范围内有决策权,但是不能超越这一范围。
公司外部治理结构目的在于为公司的内部治理培育一个制度化、效率化、法制化的外部环境，对公司经营管理进行制度上的制约与支持，促使公司的内部权力机构在公司章程和法律的框架内经营，达到内部效益最大化。
公司外部治理结构包括资本市场治理、产品市场治理、经理市场治理、政府监管部门治理，债权人治理等。
资本市场治理主要体现于在债务资本市场上，如果公司经营状况不佳，它的债务融资渠道便会受到限制，融资成本也会相应上升，同时，市场中的专业信用评级机构就会降低该公司的信用等级，给公司经营者造成压力。
此外，在资本市场上，股票价格是公司价值的反映，它可以及时地提供给投资者有关公司经营绩效的信息。
如果公司的股票价格偏低，低于该公司的潜在市场价值，潜在的收购者就会通过股权收购，或者由股东联合起来，争夺代理权。
产品市场是指可供人们消费的最终产品和服务的交换场所及交换关系的总和。
企业要通过产品销售，在商品市场中竞争，拥有市场份额。
在竞争的产品市场上，只有好的产品才能被消费者接受从而占有市场。
经理市场是一种以特质人力资源为交易对象的市场，该市场的实质在于提供一种管理型人才的竞争选聘机制。
经理人如果能力不足，或损害公司利益被公司解聘，则对他在经理人市场中的发展有很不利的影响。
政府作为公司外部治理结构主要是因为政府的目标之一是促进就业，而公司是吸纳就业人员的主要部门，公司经营是否良好直接关系到社会和政局的稳定。
此外，维持政府运作的主要动力是税收，而公司所纳税款是政府税收收入的主要源泉，公司经营不善或者偷税漏税都会减少政府的收入，从而使政府运转失灵。
此外，政府监管部门对公司所有者、经营者的权利等做出了相应的制约，对公司治理有一定的监督、控制作用。
债权人治理的作用在于债权人的监督可以减少股权人的监督工作，使监督更有效率。
债务使得经理人面临更多市场力的监控。
当债务水平升高时，绩效较差的经理层、较低的利润与现金流会使企业无法偿付到期债务，陷入财务危机，这时债权人可以在治理结构中发挥作用替换经理人员。
三．资本结构的定义及本质企业资本结构即在企业总资本中权益性融资与债务性融资的比例,它反映了企业各种资本来源的组合状况,所以又称为企业的融资结构。
企业的生产、经营和发展都离不开资本,一般情况下，公司的资本来源主要有三个部分:公司内部资本积累,发行股票筹集的权益性资本和出售债券获得的债务性资本。
现在几乎找不到完全依靠内部资本就能满足公司资本增长要求的公司,就是说外部融资在现代公司的成长中具有重要作用,因此公司的出现造就了资本市场、股票交易和上市公司的产生。
公司进行外部融资可以采用债务性融资,也可以采用权益性融资。
虽然这两种方法能满足企业对资本的需求,但不同的融资方式将使企业在未来发展中处在不同的财务、经营状态,因此就产生了融资决策问题。
企业融资决策又从根本上决定了企业投资决策,而投资决策的不同又决定并且反映着企业的经营状况及企业的市场价值,所以从企业的经营目标和发展战略来看,不同企业一定有着与自己相适合的稳定的资本结构。
资本结构并不仅是其形式所表现的债务与权益之比,在本质上它是企业稳定运营的质的规定。
企业通过改变资本结构可以调整经营决策和机制,理论上通过分析企业资本结构能够发现企业的优势、弊端,为企业治理机制的制定提供指导。
四．公司治理与资本结构的关系公司治理与资本结构相互联系，相互影响。
资本结构决策是企业融资决策中的核心问题,它决定了企业融资方式的选择及各种融资方式所占的比例,进而影响股东、债权人、经理人等利益相关者对企业的控制程度。
在信息不对称的公司中，不同的资本结构影响了公司的治理成本,从而导致公司的业绩不同。
因此可以通过调整与变动资本结构,来控制经理人侵占公司利益,控制大股东对中小股东及债权人利益的侵占。
所以有怎样的资本结构就有怎样的公司治理机制, 合理确定资本结构是公司有效治理的基础,资本结构及融资策略决定公司治理的模式。
从上述角度看,资本结构与公司治理的关系是因果关系,即:资本结构是“因”,公司治理是“果”。
选择资本结构时,需要事先考虑某种特定资本结构对企业权力分配的影响是什么样的。
换句话说,从决策机制方面看,人们往往是根据设定所需的权力分配结构,反过来考察这种权力分配结构应该建立在怎样的资本结构上。
因为不同公司治理结构会造成不同资本结构选择。
例如股权结构的不合理、股权过分集中、一股独大的股东大会一定会选择有利于大股东的融资决策，比如高派现；面对高风险、高收益的投资项目倾向选择债务性融资,利用有限责任制度转嫁风险等。
当董事长与CEO这两种职位合二为一时,董事会将丧失监督与约束能力,内部人控制的经理人员更可能会选择股权性融资而不是债务性融资,从而增加可以控制的现金流量,产生逆向选择、在职消费等问题,公司代理成本会增加。
如果治理结构比较完善,并且股权适当的分散,董事会与高级管理人员分离并且各司其职,监事会从根本上起到监督和约束作用,则公司就可以恰当选择融资策略,在不会增加破产风险的条件下,充分利用财务杠杆,使由股权代理成本和债务代理成本组成的的总代理成本最小,公司可以创造更多利润。
从这个角度上来讲,公司治理结构是“因”,资本结构是“果”。
具体而言，公司治理与资本结构的关系表现在以下几个方面。
（一）公司治理对资本结构的影响1.公司治理结构会影响融资偏好。
