长期投资决策

复利终值公式中，（1+ i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n） 表示。例如（F/P，8%，5），表示利率为8%、5期的复利终值系数。
查表：“复利终值系数表”
F= P×（1+ i）n = P×（F/ P，i，n）
第一节
2、复利现值
影响长期投资决策的重要因素
复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取 得未来一定本利和现在所需要的本金。
例：5年中每年末存入银行100元，存款利率为9%，求 第5年这笔钱的本息和是多少？ 解：F（A）= 100 × （F/A，9%，5） = 100 × 5.985 = 598.5（元）
第一节
影响长期投资决策的重要因素
例：某公司每年在银行存入4 000元，计划在10年后更新设 备，银行存款利率5%，到第10年末公司能筹集的资金总额 是多少？
由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。
复利现值的计算公式为：
P＝F× （1+ i） -n
F= P×（1+ i）n P＝F× （1+ i） -n
第一节
影响长期投资决策的重要因素
P1＝F× (1+i) -1 P2＝F1+ F1 × (1+i) -1 ＝F×（1+ i） -1 ×（1+ i） -1
第一节
（2）、年金现值
影响长期投资决策的重要因素
是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。
假如i＝6%，其普通年金现值的计算如图5。
第一节
影响长期投资决策的重要因素
普通年金终值的计算公式
“年金现值系数” 用符号（P/A，i，n）表示。
P= A × （P/A ,i, n）

关键词：企业长期投资 ；影响因素 ；决策方法
长期投 资足企业为 了满足今后若干年经营发展 的长远需要
至关重要的作用。
而进行的支…， 它一般投 资数额 比较大， 投资收益通常不能 由当 年的销售 收入来补偿 ， 在西方财务会计 中也称为“ 资本支 出” ， 例
如设备的更新、 资源的开发、 利用 ， 老产 品的改型换代及新产品
根据货 币时 问价值 ， 投资所 得的未来报酬 同原投 资额发生
在 不同时期， 只有统一到同一时点上才能对比， 若前者大于后者 ， 即 ＮＰ Ｖ为正数， 证 明投资方案是可行的 ， 反之 则不可行 。如果 是多方案比较 ， ＮＰ Ｖ大者为优。净现值法的主要优 点在于运 用 了货 币时间价值， 对项 目的全 部现金流量进行合理折现 ， ｒ 能够 反
上述两种方法曾被广泛 应用 ， 但随着对货 币时间价值认 识
程中由于时问因素而形成 了差额价值， 被称之 为“ 货 币的时间价
值” 。
的深入 ， 发现其计算不能正确地反映各投 资方案的真实效益， 容
易 导致 决策失误 ， 因而对方案只能做 一个初步 的评价而不能作
用马克思主义政 治经济学的观点来分析货 币时间价值 ， 其 产生的必要前提 是商品经济的存在 、 货 币借贷 关系的产生和发
为决策 的根本依据， 故一般只用在备选方案的初 步筛选 上。
（ 二） 贴现计算法 １ ． 净现值法是利用净现值来评价投 资方案的一种投 资方法。 所谓净现值 （ 用 ＮＰ Ｖ表示） 是一项投 资所产生 的未来现金流 的
展， 其实质 是工人 创造 的剩 余价值 。 货 币所 有者将货 币的使用
企业长期投 资决策方法研究
张 占宇
（ 淄博 市规 划局 山东 ・ 淄博 ２ ５ ５ ０ ０ ０ ）

定 时期 才能 收 回 ， 要 承担 较 大 的风 险 ， 就是 长 期投 且 这
资 决策 ， 又称资本 支 出决策 ， 本文仅 就企 业长 期投 资决策 ， 作 一些不成 熟 的探讨 。 长期投 资决策 的重 要 因素
一
成 本就 是银 行 利率 ， 如果 是 自有 资 金 ， 资金 成本 就 是投 则 资人 的预期 的投资报酬 率。
——● ｊ 经圜 ——一 匕 箕Ｉ 方￡ ｌ
马 国 滨
（ 黑龙江省对外经贸集 团有 限责任公 司 ， 哈尔滨 １ ０ ３ ） ５ ０ ６ 企业 的经 营管理 上造 成失 误 ， 而在经济 上造 成很 大 的损 因
文 摘 编 号 ：０ ５ ９ ３ （ ０ １ １ — １ １ Ｃ １０ — １Ｘ ２ １ ）０ ０ ０ 一 Ａ
出最优 方案 ， 面是评 价各 种方 案 时需 要 首先考 虑 的几个 下 重要 因素 。
（ ） 币的 时 间 价 值 一 货
现金流量是 指在投 资决策 中一个 项 目引起 的企业现金 注入 和现 金流 出的数 量 ， 了正确评 价某 个方 案经济 效果 为
的大小 ，必须对 投 资方 案 的现金 流量进 行科 学 的预测 、 计
（ ） 资 的 风 险价 值 二 投
素进 行 了深入 分析 ， 出考虑货 币的 时间价值 和 同险价值 指 的重要 性 ， 对规避投 资风险 ， 高投 资收益提 出了建议 。 提 关键词 ： 长期投 资 ； 避风 险 ； 益 规 收
中 图 分 类 号 ：８ ０５ Ｆ ３ ．９ 文 献 标 识 码 ： Ａ
摘要 ： 长期投 资是 资本 市场的普遍 经济行 为 ， 对投 资 者行
为 理 论 的 研 究也 由 来 已久 。本 文 对 长期 投 资 决 策 的 重 要 国

第八章 长期投资决策分析举例
设贴现率为10%,现有三个投资机会,有关数据如下: 期间
0 1 2 3 合计 A方案 净收益 NCF (20000) B方案 净收益 NCF C方案 净收益 NFC
(9000) (1800) 3000 3000 4200 1200 6000 6000 4200 600 6000 6000 1800
第八章 长期投资决策分析举例
方案二： 年折旧=(50000-10000)/5=8000元 年利润=(9-6)×15000-(15000+10000)=20000元 NPV=(20000+8000)×(P/A,10%,5)-40000 =28000×3.791-40000=66148 因为方案二净现值66148元大于方案一净现值42029元 并大于原方案净现值46030元, 所以应该采用方案二改进 方案。
第八章 长期投资决策分析举例
方案一(外地天星厂)NPV=32000-6000=26000元 方案二(新华机器厂)NPV=(6500-800)×(P/A,12%,6) =5700×4.111=23432.7元 因为方案一出卖的净现值26000元大于方案二租金的净 现值23432.7元, 所以出卖这台机器对久远公司更划算。
(12000) 4600 4600 4600 1800
1800 3240 5040
11800 13240 5040
要求:用净现值法、内部收益率法分别对项目的可行性进行分析。
第八章 长期投资决策分析举例
解：A方案NPV=(-20000)+11800×0.90909 +13240×0.82645=1669.46元 B方案NPV=(-9000)+1200×0.90909+6000 ×0.82645+6000×0.75131=1557.47元 C方案NPV=(-12000)+4600×2.48685 =-560.49元 因为NPV A方案＞B方案＞C方案(舍去) 所以A方案是最优方案。