第八章-内部长期投资决策课件
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本科课程-管理会计-第八章 长期投资决策
例
如果我们用F代表复利终值，PV代表复利现值，i代表利率，n代表期数，则可以得到如下的复利现值和终 值的计算公式。
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
例
2019年5月5日星期日
第8 页
第二节 长期投资决策的基本价值观念
第9 页
（三）年金的终值和现值 年金是指在一定时期内每隔相同时间（比如一年、半年、一季度）就发生相同数额的系列收付款项，所 以也成等额系列收付款项。
如果随机变量的个数为有限几个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么这种随机变量的概率分 布叫做离散型概率分布；如果随机变量的个数有很多个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么 这种随机变量的概率分布叫做连续型概率分布。
2.确定预期值
随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值（或叫数学期望），这 一指标反映了随机变量取值的平均化。
递延年金现值的计算可以借助普通年金现值以及复利现值计算的原理来调整实现。
例
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
4.永续年金的现值
例
2019年5月5日星期日
第 13 页
第二节 长期投资决策的基本价值观念
第 14 页
（四）与货币时间价值有关的几个问题 1.插值法在货币时间价值计算中的使用 插值法是在管理会计中的一种常用的货币时间价值的相关计算方法，这种方法主要被应用于以下两种情 况。
货币时间价值的计算方法通常有单利计算方法和复利计算方法两种。在西方，货币时间价值的计算大多 采用复利计算方法。我们也将以复利计算方法为基础展开研究。
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
如果我们用F代表复利终值，PV代表复利现值，i代表利率，n代表期数，则可以得到如下的复利现值和终 值的计算公式。
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
例
2019年5月5日星期日
第8 页
第二节 长期投资决策的基本价值观念
第9 页
（三）年金的终值和现值 年金是指在一定时期内每隔相同时间（比如一年、半年、一季度）就发生相同数额的系列收付款项，所 以也成等额系列收付款项。
如果随机变量的个数为有限几个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么这种随机变量的概率分 布叫做离散型概率分布；如果随机变量的个数有很多个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么 这种随机变量的概率分布叫做连续型概率分布。
2.确定预期值
随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值（或叫数学期望），这 一指标反映了随机变量取值的平均化。
递延年金现值的计算可以借助普通年金现值以及复利现值计算的原理来调整实现。
例
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
4.永续年金的现值
例
2019年5月5日星期日
第 13 页
第二节 长期投资决策的基本价值观念
第 14 页
（四）与货币时间价值有关的几个问题 1.插值法在货币时间价值计算中的使用 插值法是在管理会计中的一种常用的货币时间价值的相关计算方法，这种方法主要被应用于以下两种情 况。
货币时间价值的计算方法通常有单利计算方法和复利计算方法两种。在西方，货币时间价值的计算大多 采用复利计算方法。我们也将以复利计算方法为基础展开研究。
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
长期投资决策 PPT课件
时间 NCF 0 -30 1 -50 2 30 3 30 4 30 5 45
小结
长期投资是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益 持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业 经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、 风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多，主要应考虑货币时 间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年 金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项 现金流入和现金流出的统称。
建设起点 投产日 终结点
0 s 初始现金 流量
p 经营期现 金流量
终结现 金流量
第一节
现金流量的构成：
原始 初始现金 • 建设投资（长期资产投资） 投资 流量 • 流动资金投资（垫支的营运资金） 总额 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-付现成本-(营业收入-付现成 经营期现 本-折旧)×所得税税率 金流量 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税 率)+折旧×所得税税率 =税后营业利润+折旧 终结现金 • 资产变价净收入 流量 • 垫支营运资金收回
资金增值获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入节约支出为目标多个投资目标以增加收入节约支出为目标多个投资目标第一节二影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的元与一年后的1元对比哪个价值更高元对比哪个价值更高
小结
长期投资是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益 持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业 经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、 风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多，主要应考虑货币时 间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年 金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项 现金流入和现金流出的统称。
建设起点 投产日 终结点
0 s 初始现金 流量
p 经营期现 金流量
终结现 金流量
第一节
现金流量的构成：
原始 初始现金 • 建设投资（长期资产投资） 投资 流量 • 流动资金投资（垫支的营运资金） 总额 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-付现成本-(营业收入-付现成 经营期现 本-折旧)×所得税税率 金流量 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税 率)+折旧×所得税税率 =税后营业利润+折旧 终结现金 • 资产变价净收入 流量 • 垫支营运资金收回
资金增值获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入节约支出为目标多个投资目标以增加收入节约支出为目标多个投资目标第一节二影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的元与一年后的1元对比哪个价值更高元对比哪个价值更高
《长期投资决策》PPT课件
第一节 投资项目评价方法
一、净现值 净现值是投资项目净现金流量的现值之和。 计算公式为：
NPV
(1 r )
t 0
n
NCFt
t
式中：NCFt：投资项目在第t年末的净现金流量； r：资本机会成本； n：项目的寿命期。
某房地产公司打算投资35万元建一幢办公楼， 办公楼在前三年出租，每年的净租金收入为 16000元，第三年末将办公楼出售，价格为45 万元。该项目的净现金流量如下： 年末 0 1 2 3 NCFt -35 1.6 1.6 46.6 设资本机会成本r=7% 1.6 1.6 46.6 NPV 35 2 3 5.93 1.07 1.07 1.07 应用净现值方法的判别准则： NPV>0，好的投资，应接受该项目； NPV <0，不好的投资，应拒绝该项目。
• 应用获利能力指数的判别准则： PI>1，好的投资，应接受该项目； PI<1，不好的投资，应拒绝该项目。 • 获利能力指数的局限性： 对于互相排斥的项目，不能用获利能力指数最 大，选择最优项目。 • 获利能力指数方法的优点：在资金受到限制情 况下的项目选择：
项目 PV 投资 NPV PI I 4 3 1 1.33 J 6 5 1 1.2 K 10 7 3 1.4 L 8 6 2 1.33 M 5 4 1 1.25 所有项目的净现值大于零，如果没有资金的限 制，企业应该接受所有的项目。但是假设企业 只有2000万元的资金，因此，企业需要在这些 项目中选择最优的项目组合。 按照PI对项目排序，选择K、L、I、M。
• 投资回收期的判别准则： 应用投资回收期法，必须要确定一个基准回收 期，即企业可接受的最长回收期。 投资回收期<基准回收期，应接受该项目； 投资回收期>基准回收期，应拒绝该项目。 • 投资回收期方法的缺陷： – 没有考虑货币的时间价值； – 忽略了回收期以后的现金流量； – 基准回收期的确定缺乏客观的依据。
财务管理学大学教材第八章内部长期投资决策原理
NPV =0.25
项目 L的 IRR?试算i=19%
0
1
2
3
i= 19%
-100.00
10
60
80
8.40
42.40
47.47
NPV =-1.73
项目 L的 IRR? 插值法
利率为18%时,投资项目净现值为0.25; 利率为19%时,投资项目净现值为-1.73; 问:投资项目净现值为0时,项目的内部报酬率为多少?
1）假设IRRA=20% NPV=-22.5 +6.25（P/F，20%，1） +8.25（P/F，20%，
2） +9.25（P/F，20%，3） +11.25（P/F，20%，4） =-22.5 +6.25×0.833+8.25×0.694+9.25
×0.579+11.25×0.482 =-22.5 +5.21+5.73+5.36+5.42 =-0.78 意味着IRRA=20%估计大了。 2）假设IRRA=15% NPV=-22.5 +6.25（P/F，15%，1） +8.25（P/F，15%，
高的方案； （2）对独立方案，应设基准投资收益率R≥R０，项目
可以考虑接受；R＜R０,项目应予拒绝
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则
3、投资收益率法的特点。 （1）简明易懂，容易计算。 （2）没有考虑时间价值，把第一年的现金 流量看作与其他年等值。这会导致错误的 决策。
４、计算：
ＡＲＲ＝年均净现金流量／原始投资额
（2）多个方案时，分为互斥方案和独立方案。互斥方案则 选择PP较短的那个方案；独立方案则选择所有PP ≤ Pt0的方 案。
管理会计第八章长期投资决策ppt课件
(4) 设每次从银行收回现金A万元，则 16.56=A(P/A，5%，10) 故A=2.14(万元)
第三节 长期投资决策分析的典型案例
一、旧生产设备是否需要更新的决策分析
--若新设备的使用年限与旧设备的剩余使用 年限相同，可采用“净现值法”结合“差
量分 析法”来计算继续使用旧设备与更换新设 备的现金流量的差额。
2、非折现的现金流量法（静态评价方法）—不考 虑货币时间价值来决定方案的取舍。 常用的是：回收期法、平均投资报酬率法
二、静态分析法 （一）回收期法
定义：以投资项目的各年“现金净流量”来回收 该项目的原投资总额所需的时间。
★公式： 1、若各年NCF相等：
预期回（收 P）P期 各 原年 投 NC 资F额
现值计算的实际可能达到的投资报酬率。
基本原理：
根据这个报酬率对投资方案的全部现金流 量进行折现，使未来报酬的总现值正好等 于该方案原投资额的现值。－－内含报酬 率的实质是一种能使投资方案的净现值等 于０的报酬率。
案例六
根据前面净现值法案例一的资料，要求采用内含报 酬率法来评价甲乙两方案的孰优。
解： １、由于甲方案的每年NCF相等，均为140万元，
（3）将现金存入银行，复利计算，每半年等 额收回本息1.945万元。
要求： （1） 计算A方案的内含报酬率； （2） 计算B方案的现值指数和会计收益率； （3） 如果要求未来5年内存款的现金流入现
值与B方案未来的现金净流量现值相同，则 存款的年复利率应为多少？此时的实际年 利率为多少？ （4） 如果要求未来5年的投资报酬率为10%， 则每次从银行收回多少现金，其未来现金 流入才与B方案未来的现金净流量现值相同？
乙方案的预计回收期 = 2+100,000/1,800,000 = 2.06年
第三节 长期投资决策分析的典型案例
一、旧生产设备是否需要更新的决策分析
--若新设备的使用年限与旧设备的剩余使用 年限相同，可采用“净现值法”结合“差
量分 析法”来计算继续使用旧设备与更换新设 备的现金流量的差额。
2、非折现的现金流量法（静态评价方法）—不考 虑货币时间价值来决定方案的取舍。 常用的是：回收期法、平均投资报酬率法
二、静态分析法 （一）回收期法
定义：以投资项目的各年“现金净流量”来回收 该项目的原投资总额所需的时间。
★公式： 1、若各年NCF相等：
预期回（收 P）P期 各 原年 投 NC 资F额
现值计算的实际可能达到的投资报酬率。
基本原理：
根据这个报酬率对投资方案的全部现金流 量进行折现，使未来报酬的总现值正好等 于该方案原投资额的现值。－－内含报酬 率的实质是一种能使投资方案的净现值等 于０的报酬率。
案例六
根据前面净现值法案例一的资料，要求采用内含报 酬率法来评价甲乙两方案的孰优。
解： １、由于甲方案的每年NCF相等，均为140万元，
（3）将现金存入银行，复利计算，每半年等 额收回本息1.945万元。
要求： （1） 计算A方案的内含报酬率； （2） 计算B方案的现值指数和会计收益率； （3） 如果要求未来5年内存款的现金流入现
值与B方案未来的现金净流量现值相同，则 存款的年复利率应为多少？此时的实际年 利率为多少？ （4） 如果要求未来5年的投资报酬率为10%， 则每次从银行收回多少现金，其未来现金 流入才与B方案未来的现金净流量现值相同？
乙方案的预计回收期 = 2+100,000/1,800,000 = 2.06年
长期投资决策分析课件(PPT106张)
0
建设期
1
投资项目的现金流量估计③ p147-p148
(2)预计经济寿命期为5年，固定资产(1000万)按直线法计提 折旧，期满有40万元净残值。
现金流 入
0 建设期
1
2
复习：年金的概念
年金是指一定时期内，每隔相同时间就发生相 同数额的系列收款或付款，也称等额系列款项。 例如，租金、债卷利息、优先股股息、偿债基 金、每年投入相同的投资款项、每年收回等额 的投资额。 本教材涉及的年金问题均值普通年金。
普通年金的概念
凡在每期期末收入或支出相等金额的款项，称 为普通年金。 例如，小文决定每年年末在银行存100元，连 续存4年，每年复利一次。
货币时间价值的计算
在实际工作中，一般以银行存款利息或利率代表 货币时间价值，利息的计算有两种方式：
1）单利制：始终以原始本金作为计息的依据。 F = P x (1+ i x n) 2）复利制：以前期积累的本利和作为本期计息的 依据。俗称“利滚利”。 F = P x (1+ i)n
一次性收付款项的复利终值和现值
经营现金净流量=（100 000-50 000）×（1-34%）+20 000×34% = 39 800（元）
现金净流量=税后收益+折旧
经营现金净流量=19 800+20 000=39 800（元）
（三）终结现金流量
● 项目经济寿命终了时发生的现金流量。 ● 主要内容： ① 经营现金流量（与经营期计算方式一样） ② 非经营现金流量 A.固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益 B.垫支营运资本的收回
？*(1+6%)4 ？*(1+6%)3 ？*(1+6%)2 ？*(1+6%)1 ？ 3 4
长期投资决策课件
了解市场的发展趋势和变化，预测未来的 投资机会。
长期投资决策的风险管理
分散投资
分散投资风险，降低因单一 投资项目带来的风险。
风险预警系统
建立风险预警系统，及时监 控和应对投资风险。
损失控制
制定损失控制策略，降低投 资损失的可能性和影响。
总结
1 长期投资决策的重
要性
长期投资对企业发展和 个人财富增长具有重要 影响。
决策方法
投资回报率
计算投资项目的回 报率，评估项目的 盈利能力。
投资成本
考虑投资项目的成 本，包括资金需求 和运营成本。
现金流量分析
分析投资项目的现 金流量，评估项目 的资金流动情况。
内部收益率
计算投资项目的内 部收益率，评估项 目的投资回报率。
实战案例分析
1
投资房产
分析房地产市场趋势和资产增值潜力，制定房产投资策略。
长期投资决策ppt课件
# 长期投资决策PPT课件 ## 简介 本次课程将介绍长期投资决策的基本概念、方法以及应用，帮助学生了解长 期投资的重要性和决策过程。
决策前的准备
市场调查
了解市场趋势、需求和竞 争状况，为决策提供数据 支持。
投资可行性分析
评估投资项目的可行性， 包括收益性和风险性。
风险评估
识别和评估投资项目可能 面临的风险，并制定风险 管理策略。
2
投资股票
研究股票市场和公司业绩，选择具有潜力的股票投资项目。
3
投资项目
评估项目的市场前景、竞争力和盈利能力，决策是否投资。
投资决策的考虑因素
1 需求和资源
2 技术先进性
考虑市场需求和可用资源，确定投资方向 和规模。
长期投资决策ppt课件
评估目标市场的需求潜力、竞争状况和发展趋势，以确定投资项目的市场前景和盈利潜力。
市场前景
关注行业技术发展动态，考虑投资项目的技术领先性和创新性，以确保企业在未来市场竞争中的优势地位。
技术创新
分析企业的财务状况和资金实力，确保投资项目与企业整体财务状况相匹配，避免因资金链断裂导致项目失败。
财务状况
识别和评估投资项目的潜在风险，制定相应的风险应对策略，以降低投资风险对企业的影响。
风险等级划分
风险评估方法
A
B
C
D
长期投资决策的实际应用
05
按投资方向可分为横向扩张、纵向扩张和混合扩张；按投资方式可分为直接投资和间接投资。
包括市场需求、竞争环境、技术发展、政策法规、财务状况等。
长期投资决策的未来展望
06
提高生产效率和降低成本，改变传统产业模式，为企业提供新的增长机会。
总结词
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
详细描述
内部收益率法（IRR）是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。内部收益率是使所有未来现金流的现值等于零的利率，反映了项目的真实经济价值。
总结词
内部收益率法能够反映项目的盈利能力，并且不受现金流时间安排的影响。
详细描述
内部收益率法通过考虑所有未来的现金流和对应的折现率，能够准确地反映项目的盈利能力。此外，由于内部收益率不受现金流时间安排的影响，因此可以对不同投资项目进行比较和评估。
01
02
03
04
总结词：通过预测未来现金流并折现到现在的价值来评估项目的经济价值。
总结词：通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。详细描述：投资回收期法是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。投资回收期是指项目投资回报所需的时间，通常以年为单位表示。总结词：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目。详细描述：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目，如短期金融投资、设备更新等。通过比较不同项目的投资回收期，可以评估项目的经济价值和潜在风险。然而，对于具有长期稳定现金流的项目，投资回收期法的评估结果可能不够准确和全面。
长期投资决策(管理会计学)
8.2 长期投资决策分析的主要指标
8.2.2 动态指标
２．净现值 （１）净现值的基本原理 净现值（NPV）,是指投资项目投入使用后的净现金流量， 按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初 始投资以后的余额（如果初始投资超过１年，则应减去初 始投资的现值）。
8.1.2 现金流量
1．投资决策采用现金流量的原因
(1)采用现金流量有利于考虑时间价值因素。 (2)采用现金流量可以客观地评价投资项目。 (3)采用现金流量比考虑会计利润更重要。
8.1 长期投资决策概述
8.1.2 现金流量
2．现金流量的构成 (1)初始现金流量。 (2)营业现金流量。 (3)终结现金流量。 3．现金流量的估计 净现金流量(net cash flow)是指每年的现金流入量与同年现金 流出量之间的差额，其计算公式如下： NCFi=CIi－COi 式中:NCFi—第i年的净现金流量； CIi—第i年的现金流入量； COi—第i年的现金流出量。
第八章 长期投资决策
本章学习目标
· 了解长期投资决策的含义 · 理解现金流量、货币时间价值等概念 · 掌握长期投资决策的主要指标 · 掌握长期投资决策方案的选择方法
8.1 长期投资决策概述
8.1.1 长期投资决策的含义
长期投资决策是指拟订长期投资方案，用科学的方法
对长期投资方案进行分析、评价，选择最佳长期投资 方案的过程。
金形式，也称先付年金或即付年金。
8.2 长期投资决策分析的主要指 标
8.2.1 静态指标
1.静态投资回收期
投资回收期（PP）是指收回初始投资所需要的时间。 投资回收期可用以下公式计算： PP＝初始投资/每年经营现金流量 投资回收期越短，则该项投资收回就越快，在未来 时期所冒的风险就越小，方案越有利；投资回收期 越长，方案越不利。
管理会计 教学课件第八章 长期投资决策方案的分析评价
NCF1-10=10+10=20
（2）NCF0=-100
（3）NCF0=-100 （4）NCF0-1=-50
NCF1=0
NCF 2-11=20
NCF1-9=19 NCF10=10+9+10=29 NCF2-11=10+10=20
（5）NCF0=-100 NCF1 =0 NCF2-11=10+11=21 （6）NCF0= –100 NCF1=0 NCF2-10=10+10=20 NCF11=10+10+10=30
计算NCF • 例2：固定资产上需投资100万元，3年建成，5年支付
价款。建成投产，年产销200万元，获净利10万元。运
用建成的资产正常生产，须在流动资产各项目上投入 资金20万元。正常的赊销收入期限为3个月。应收帐款 上投资50万元（3个月的销售收入）；资产的使用期限 5年，直线法计提折旧。
计算NCF • 解：编制现金流量表 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9
第三节
投资方案的对比与选优
一、方案的分类 • 按不同投资方案之间的关系：独立方案与排斥方案 二．独立常规方案的取舍 • 经济上可行的方法：NPV 、IRR 三．独立非常规方案的方法：ERR 四．互斥常规方案的对比与选优 • 1．采用NPV、IRR方法，可能得出相互矛盾的结论 • 2．采用差额投资分析原理 –增量分析计算的NPV＞0，投资大的方案较优 –差额投资的 IRR ＞最低收益率，投资大的方案较 优。
3）期满有净残值10万元，其余条件同（1）；
计算NCF
4）建设期为1年，年初年末分别投入50万元自有 资金，期末无残值 5）在建设起点一次投入借入资金100万元，建设 期为 1 年，发生建设期资本化利息 10 万元，期 末无残值。 6）期末有10万元净残值，其余条件同⑸。
《长期投资决策》课件
长期投资决策的基本原则
1 风险与回报平衡
在投资决策中平衡风险与 回报，确保收益最大化。
2 市场和行业分析
进行充分的市场和行业分 析，了解潜在投资机会和 风险。
3 资本预算
通过合理的资本预算，确 保项目的长期回报超过投 资成本。
长期投资决策的步骤
1
投资风险评估
2
评估潜在投资风险，并采取相应措施进
行风险管理。
未进行充分的市场和财务分析，导致错误的投资决策。
3 忽视资本预算
未进行细致的资本预算，导致项目投资回报不符预期。
长期投资决策的案例分析
项目A
针对新兴市场的投资，经过详尽分析后，预计具有高回报潜力。
项目B
针对技术创新的投资，虽有一定风险，但可能带来市场颠覆性变革。
项目C
针对现有业务的扩展投资，经过资本预算分析后，确保了投资回报。
《长期投资决策》PPT课 件
本课件将介绍长期投资决策的定义、重要性、基本原则、步骤、常见错误、 案例分析，并总结展望。
长期投资决策的定义
长期投资决策是选择最佳投资项目以及开展持续投资的决策过程，涉及到资 源分配、资本预算和财务计划。
长期投资决策的重要性
长期投资决策对组织的长期发展具有重要影响，能够促进企业竞争力的提升， 实现战略目标并获得长期经济效益。
总结与展望
长期投资决策是企业成功发展的关键，需要综合考虑市场、财务和风险因素， 并遵循基本原则进行决策。
3
决策与实施
4
基于综合评估，做性，包括市场需求、 技术可行性和财务可行性。
资本预算分析
进行资本预算分析，计算项目的净现值、 内部回报率和投资回收期。
长期投资决策的常见错误
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根据每年的营业净现金流量（NCF）是否相等，投资回收期可以有 两种计算方法。
1．如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期可按 下式计算：投资回收期＝初始投资额÷每年的营业净现金流量。
2．如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，则投资回收期要 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。
第八章-内部长期投资决策
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期 5万元买台大发或者是9万元买台夏利进行出租业务，使用期限为
6年，根据下表数据，以投资期作为评价指标，你选择哪个方案？
优点：易于使用和被人接受。 缺点：未考虑货币时间价值；忽略回收期终止后发生的现金流量；作为 上限的最长回收期纯粹是一种主观选择。
2.2非贴现现金流量指标
非贴现现金流量指标——不考虑资金的时间价值 主要有：投资回收期，平均报酬率
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期 投资回收期是指收回全部投资所需要的时间，一般以年为单位计
算。投资回收期法是根据收回投资总额所需时间的长短来进行投资决 策的方法，回收期越短，方案越有利。
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
第八章 内部长期投资
第八章-内部长期投资决策
本章重点： 1.投资指标决策
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第一节固定资产投资概述
1.1固定资产投资概述
生产用固定资产
1.1.1固定资产的种类
固定资产非生产用固定资科 销产研 售开 用发 固用 定固 资定 产资产
1、按固定资产的经济用途分类
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.1现金流量
1.1.2现金流量的计算
千榕公司有一投资项目，现有两种方案可供选择，甲方案投 资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资 金垫付，该项目有效期为三年，预期该项目当年投资后可带来的 销售收入为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元，每年 追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元， 项目结束收回流动资金600元。乙方案投资总额6000元，项目有 效期为三年，每年销售收入4000元，每年的付现成本1500元，公 司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，试计 算两长期投资
第二节投资决策指标
甲方案
时间 销售收入 付现成本 折旧 利润增加 所得税 税后利润增加 营业现金流量 现金净流量
0 －6000
1 3000 1000 1800 200
80 120 1920 1920
2 4500 1500 1800 1200 480 720 2520 2520
3 6000 1000 1800 3200 1280 1920 3720 3720＋600
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
乙方案
时间 销售收入 付现成本 折旧 利润增加 所得税 税后利润增加 营业现金流量 现金净流量
0 －6000
1 4000 1500 2000 500 200 300 2300 2300
1、固定资产的回收时间较长 2、固定资产投资的变现能力较差 3、固定资产投资的占用资金数量相对稳定 4、固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离 5、固定资产投资的次数相对较少 1.1.4固定资产投资管理程序
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.1现金流量 现金流量是指由于一个投资项目所引起的企业有关的现
2 4000 1500 2000 500 200 300 2300 2300
3 4000 1500 2000 500 200 300 2300 2300
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
投资项目决策指标根据是否考虑资金的时间价值可以分为非贴现 现金流量指标和贴现现金流量指标两类。
生活福利用固定资产
2、按固定资产的使用情况分类
3、按固定资产的所属关系分类
使用中的固定资产 固定资产未使用的固定资产
不需用的固定资产
固定资产自 融有 资固 租定 入资 的产 固定资产
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第八章内部长期投资
第一节固定资产投资概述
1.1固定资产投资概述
1.1.2固定资产投资的分类 1.1.3固定资产投资的特点
• 本营中业不现需金流每量年支付现金的主要项目是折旧费，因此有： 年营业净现金流量＝年营业收入－（销售成本－折旧）－所得税 ＝年营业收入－销售成本－所得税＋折旧 ＝净利润＋折旧
• 终结现金流量
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第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.1现金流量
1.1.2现金流量的计算 P248例题
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期
以前面千榕公司为例，分别计算两方案的投资回收期!
甲：现金净流量 －6000
1920
2520
3720＋600
乙：现金净流量 －6000
2300
2300
2300
甲方案投资回收期＝2＋(6000-1920-2520)÷4320＝2.36（年） 乙方案投资回收期＝6000÷2300＝2.61（年）
金流入和流出的数量。现金流量是西方财务管理中的重要概 念，也是评价企业投资方案是否可行的一个基本指标。
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第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.1现金流量
现金流量是指在一定时期内，投资项目
实际收到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加
的现金收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的
现金支出
净现金流量——一定时期的现金流入量
减去现金流出量的差额
第八章-内部长期投资决策
• 1.1.1现金流量的构成 • 初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入
所年得营税业效净应现金流量（NCF）＝年营业收入－付现成本－所得税 付现成本是指需要每年以现金形式支付的销货成本，而销售成
1．如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期可按 下式计算：投资回收期＝初始投资额÷每年的营业净现金流量。
2．如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，则投资回收期要 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。
第八章-内部长期投资决策
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第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期 5万元买台大发或者是9万元买台夏利进行出租业务，使用期限为
6年，根据下表数据，以投资期作为评价指标，你选择哪个方案？
优点：易于使用和被人接受。 缺点：未考虑货币时间价值；忽略回收期终止后发生的现金流量；作为 上限的最长回收期纯粹是一种主观选择。
2.2非贴现现金流量指标
非贴现现金流量指标——不考虑资金的时间价值 主要有：投资回收期，平均报酬率
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第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期 投资回收期是指收回全部投资所需要的时间，一般以年为单位计
算。投资回收期法是根据收回投资总额所需时间的长短来进行投资决 策的方法，回收期越短，方案越有利。
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第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
第八章 内部长期投资
第八章-内部长期投资决策
本章重点： 1.投资指标决策
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第一节固定资产投资概述
1.1固定资产投资概述
生产用固定资产
1.1.1固定资产的种类
固定资产非生产用固定资科 销产研 售开 用发 固用 定固 资定 产资产
1、按固定资产的经济用途分类
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.1现金流量
1.1.2现金流量的计算
千榕公司有一投资项目，现有两种方案可供选择，甲方案投 资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资 金垫付，该项目有效期为三年，预期该项目当年投资后可带来的 销售收入为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元，每年 追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元， 项目结束收回流动资金600元。乙方案投资总额6000元，项目有 效期为三年，每年销售收入4000元，每年的付现成本1500元，公 司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，试计 算两长期投资
第二节投资决策指标
甲方案
时间 销售收入 付现成本 折旧 利润增加 所得税 税后利润增加 营业现金流量 现金净流量
0 －6000
1 3000 1000 1800 200
80 120 1920 1920
2 4500 1500 1800 1200 480 720 2520 2520
3 6000 1000 1800 3200 1280 1920 3720 3720＋600
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第二节投资决策指标
乙方案
时间 销售收入 付现成本 折旧 利润增加 所得税 税后利润增加 营业现金流量 现金净流量
0 －6000
1 4000 1500 2000 500 200 300 2300 2300
1、固定资产的回收时间较长 2、固定资产投资的变现能力较差 3、固定资产投资的占用资金数量相对稳定 4、固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离 5、固定资产投资的次数相对较少 1.1.4固定资产投资管理程序
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.1现金流量 现金流量是指由于一个投资项目所引起的企业有关的现
2 4000 1500 2000 500 200 300 2300 2300
3 4000 1500 2000 500 200 300 2300 2300
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
投资项目决策指标根据是否考虑资金的时间价值可以分为非贴现 现金流量指标和贴现现金流量指标两类。
生活福利用固定资产
2、按固定资产的使用情况分类
3、按固定资产的所属关系分类
使用中的固定资产 固定资产未使用的固定资产
不需用的固定资产
固定资产自 融有 资固 租定 入资 的产 固定资产
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第一节固定资产投资概述
1.1固定资产投资概述
1.1.2固定资产投资的分类 1.1.3固定资产投资的特点
• 本营中业不现需金流每量年支付现金的主要项目是折旧费，因此有： 年营业净现金流量＝年营业收入－（销售成本－折旧）－所得税 ＝年营业收入－销售成本－所得税＋折旧 ＝净利润＋折旧
• 终结现金流量
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第二节投资决策指标
2.1现金流量
1.1.2现金流量的计算 P248例题
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.1投资回收期
以前面千榕公司为例，分别计算两方案的投资回收期!
甲：现金净流量 －6000
1920
2520
3720＋600
乙：现金净流量 －6000
2300
2300
2300
甲方案投资回收期＝2＋(6000-1920-2520)÷4320＝2.36（年） 乙方案投资回收期＝6000÷2300＝2.61（年）
金流入和流出的数量。现金流量是西方财务管理中的重要概 念，也是评价企业投资方案是否可行的一个基本指标。
第八章-内部长期投资决策
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.1现金流量
现金流量是指在一定时期内，投资项目
实际收到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加
的现金收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的
现金支出
净现金流量——一定时期的现金流入量
减去现金流出量的差额
第八章-内部长期投资决策
• 1.1.1现金流量的构成 • 初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入
所年得营税业效净应现金流量（NCF）＝年营业收入－付现成本－所得税 付现成本是指需要每年以现金形式支付的销货成本，而销售成