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估值模型资料-财务报表盈利预测与估值表

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财务报表盈利预测与估值表(超级精华)

财务报表盈利预测与估值表(超级精华)
一般情景预测 营业收入预测
工艺发条
销量(万条） 平均售价（元） 销售收入（万元） 单位成本 销售成本 毛利率
化纤发条
销量(万条）
平均售价（元） 销售收入（万元） 单位成本 销售成本 毛利率
女装假发(化纤）
销量(万套） 平均售价（元） 销售收入（万元） 单位成本 销售成本 毛利率
教习头
销量(万个） 平均售价（元） 销售收入（万元） 单位成本 销售成本 毛利率
营业收入（万元） 营业收入增长率%
营业成本 毛利
综合毛利率
51735.67
40243.25 11492.42
22.21%
77701.32 50.19%
62279.70 15421.62
19.85%
84014.27 8.12%
65713.61 18300.66
21.78%
118255.87 40.76%
4789.70 36.25%
820.00 15.91
13045.64 10.27
8419.21 35.46%
240.00 46.16
11078.29 30.48
7314.24 33.98%
250.00 46.13
11532.42 32.52
8130.39 29.50%
16.00 82.38 1318.05 72.12 1153.86 12.46%
16.00 87.94 1406.99 82.38 1318.05 6.32%
15.00 50.84 762.59 34.77 521.57 31.61%
25.00 71.11 1777.68 30.50 762.59 57.10%
非洲大辫
其他业务收入 其他业务成本

盈利预测模型

盈利预测模型
此表列示了历史数据 和中性、悲观、乐观 情境下的利润表数据 。历史数据和中性情 景链接来自利润表， 无需填列。
对于悲观和乐观情 景，请列示利润表数 据，折旧和摊销数据 、与中观情景的不同 假设和趋势分析。
预测情景分析
实际数
预测数-中性
预测数-悲观
预测数-乐观
请列示悲观和乐观情景与中性情况的不同
人民币元
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归属于母公司净利润
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营业利润 财务费用 折旧与摊销 EBITDA
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主要指标 增长率指标 主营业务收入增长率 毛利（扣除主营税金 后）增长率 EBITDA增长率 营业利润增长率 税前利润增长率 净利润增长率 归母净利润 盈利能力指标 毛利率（扣除主营税金 前） 毛利率（扣除主营税金 后） EBITDA率 营业利润率 税前利润率 净利润率 其他 销售费用/主营业务收入 管理费用/主营业务收入 财务费用/主营业务收入 实际税率

财务预测与分析估值模版

财务预测与分析估值模版
利润表（百万元） 营业收入 营业成本 营业费用 管理费用 财务费用 投资收益 营业利润 利润总额 所得税 净利润 归属母公司所有者的净利润 NOPLAT
资产负债表（百万元） 货币资金 交易性金融资产 应收帐款 预付款项 存货 流动资产合计 非流动资产 资产总计 短期借款 应付帐款 预收款项 流动负债合计 非流动负债 少数股东权益 母公司股东权益 净营运资本 投入资本 IC
2011E 0.45 0.20 0.27 0.57 3.03
2011E (0.32) 14.35%
6.84 3.58
2011E
33.00% 26.70% 21.12% 14.87%
6.84 3.58 14.35%
27.28% 23.51% 23.30% 23.88%
18.11 1.35 0.69
输出到Word模板中的三张表 （输出2006-2010年）
每股指标 基本EPS 每股红利 每股经营现金流 每股净现金流 每股净资产
流动性 净负债 / 权益 总负债 / 总资产 流动比率 速动比率
财务比率 盈利能力
毛利率 营业利润率 净利率 净资产收益率 偿债能力 流动比率 速动比率 资产负债率 成长能力 营业收入增长率 营业利润增长率 净利润增长率 净资产增长率 营运能力 应收帐款周转率 存货周转率 总资产周转率
一般情景预测
公司名称
分析日期 总股本（百万股）
Word模板指标输出 主营收入（百万元） 主营收入增长率 EBITDA（百万元） EBITDA增长率 净利润（百万元） 净利润增长率 ROE EPS（元） P/E P/M APV AE EVA
34.65%
12.02% 16.00%
5.20%
2008A 34.64

财务报表盈利预测与估值表(超级精华)

财务报表盈利预测与估值表(超级精华)

2017E 30.00%
2018E 30.00%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00
0.00
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
0.47% 70.64%
0.42% 3.02% 3.84% 10.86% 0.00% 17.57%
17.48% 73.28%
0.40% 3.50% 5.00% 20.00% 0.00% 30.00%
22.66% 68.67%
0.40% 3.50% 4.60% 20.00% 0.00% 35.00%
15.09% 66.86%
2008
2009E
2010E
2011E
2012E
2013E
2014E
2015E
2016E
27363.13 5134.80
0.00 6813.68
0.00
31112.03 7092.73 0.00 4000.00 1000.00 0.00
33986.48 9223.13 0.00 2000.00 1000.00 0.00
历史数据
2005
2006
8.12% 78.22%
0.39% 2.50% 3.60% 29.86% 0.00% 59.13%
40.76% 79.83%
0.41% 1.09% 3.42% 30.32% 0.02% 49.02%
2007
15.00% 73.78%

公司估值与财务模型

公司估值与财务模型
权益自由现金流 Free cashflow to equit
股利 (Dividend)
WACC
Cost of equity
Cost of equity
企业价值EV
权益价值
权益价值
现金流
贴现率
评估对象
确定贴现率
Equity Analysis & Valuation
*
Cost of Equity 股权成本
对企业价值的评估
可比分析法 （一阶段）
市盈率PE 市净率PB
企业价值倍数
现金流贴现法 （多阶段）
股利贴现模型DDM 权益自由现金流贴现模型FCFE
企业自由现金流贴现模型FCFF
现金流贴现法
Equity Analysis & Valuation
*
原理：资产的价值等于未来产生的现金流现值之和 前提假设：公司可持续经营 基本公式：
优点：
基于大量假定，需要主观判断 终值在估值结果终占有相当大的比例 较为理论化
缺点：
其他现金流贴现方法
Equity Analysis & Valuation
*
股利贴现模型 股利贴现模型（Dividend Discount Model）是对公司未来分配的股利进行预测并进行贴现的方法。该方法与FCFE的贴现相似，唯一的差别是对公司对分配政策作出进一步的假定。从长期来看，公司的FCFE的总额应与其Dividend的总额一致。
比较同类公司的各种估值 倍数，判断公司价值高低
相对法：可比交易分析 （Comparable Transactions Analysis）
利用同类交易的各种估值倍数， 对公司的价值进行判断
多阶段
一阶段

估值模型Excel表

估值模型Excel表

营业成本（请注意折旧和摊销成本）#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?增长率%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?营业税金及附加/营业收入%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?0.57%0.53%销售费用/营业收入%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME? 3.30% 3.20%管理费用/营业收入%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME? 6.10% 6.00%资产减值损失绝对值#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?(1.00) 2.00投资收益绝对值#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?8.50 5.00营业外收支净额绝对值#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?30.0025.00所得税/利润总额%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?-15.00%-5.00%少数股东损益/净利润%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?-10.00%-6.00%股利分配率%盈余公积提取比例%10.00%项目(百万元）201320112012201320142015应收票据/营业收入%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME? 5.00% 5.00%应收账款/营业收入%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?20.00%20.00%预付账款/营业收入%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?10.00%10.00%其他应收款/营业收入%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME? 3.00% 3.00%存货/营业成本%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?18.00%18.00%其他流动资产绝对值#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?经营性应付：应付票据/营业成本%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?0.00%0.00%应付账款/营业成本%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?12.00%12.00%预收账款/营业成本%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?0.50%0.50%其他应付款绝对值#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?40.0040.00应交税费绝对值#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?8.008.00其他流动负债绝对值#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?7.340.00项目(百万元）201320112012201320142015新增固定资产投资#NAME?#NAME?#NAME?50.00100.00新增在建工程#NAME?#NAME?#NAME?100.0080.00新增长期股权投资#NAME?#NAME?#NAME?(10.00)80.00新增其他非流动资产#NAME?#NAME?#NAME?增发发行价格（元）发行股数（百万股）永续增长率% 2.00%贝塔值（β） 1.00无风险利率(Rf)% 3.41%风险溢价(Rm-Rf)% 6.60%债务成本Kd% 5.31%法定所得税率T%25.00%#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME? #NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?0.58%0.13%0.13%0.13%0.13%0.13%0.13%0.13%3.00% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30%6.00% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70% 1.70%4.0011.0012.0013.0014.0015.0016.0017.0010.00#NAME?10.76 6.3312.66#NAME?13.628.0122.00 4.00 5.00 6.007.008.009.0010.007.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%-4.00%0.03%0.03%0.03%0.03%0.03%0.03%0.03%201620172018201920202021202220235.00%8.00%8.00%8.00%8.00%8.00%8.00%8.00%20.00%9.00%9.00%9.00%9.00%9.00%9.00%9.00%10.00% 3.50% 3.50% 3.50% 3.50% 3.50% 3.50% 3.50%3.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%18.00%8.00%8.00%8.00%8.00%8.00%8.00%8.00%。

企业估值模型之财务预测分析excel模板

企业估值模型之财务预测分析excel模板

2018 Est 2,000 8 16,000 18,920 6,931 11,988 29,264 3,382 -20,658 -5,164 -15,493 -82% -5,349
2019 Est 2,000 12 24,000 32,636 12,358 21,200 2,285 5,580 13,335 3,334 10,001 31% 4,652
60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 -10,000 净现金流
2015 Est -1,853
2016 Est -6,544
2017 Est 6,648
2018 Est 13,304
2019 Est 14,107
2020 Est 24,109
2021 Est 53,431
24,924 44,887 74,463 127,204
BOT+等离子装置销售NPV
80,000 60,000 63,701
-2,048 7,731 17,332 63,701
40,000 17,332 20,000 -2,048 -20,000 NPV，3年 NPV，4年 NPV，5年 NPV，7年 7,731
2020 Est 2,000 12 24,000 37,532 12,581 77,774 2,627 44,588 39,096 9,774 29,322 78% 33,974
2015 Est -5,112 3,259 -1,853
2016 Est -11,976 5,432 -6,544
2017 Est -15,080 21,728 6,648
15%
10%
2017 Est 2,056 788 2,578 144 384 2,050 512 1,537 75%

财务报表盈利 预测估值表(超级精华)x

财务报表盈利 预测估值表(超级精华)x
情景分析 选择情景 年度
1 销售收入增长率（YOY） 2 营业成本/营业收入 3 销售费用率
管理费用率 股利分配比例
1 销售收入增长率（YOY） 营业成本/营业收入 销售费用率 管理费用率 股利分配比例
2 销售收入增长率（YOY） 营业成本/营业收入 销售费用率 管理费用率 股利分配比例
3 销售收入增长率（YOY） 营业成本/营业收入 销售费用率 管理费用率 股利分配比例
2014E 299080 321563 299080 277899
85878 97798 85878 75054
64408 73348.7 64408.2 56290.6
1.04 1.19 1.04 0.91
2015E 316884 342620 316884 292788
94533 107953
94533 82418
70900 80964.5 70900.0 61813.6
1.15 1.31 1.15 1.00
2016E 353030 385610 353030 322846
108228 124610 108228
93597
81171 93457.7 81170.7 70197.6
1.32 1.52 1.32 1.14
3.40% 4.20% 54.00%
9.36% 64.60%
3.57% 4.41% 39.00%
9.14% 63.45%
3.57% 4.41% 41.00%
5.36% 62.44%
3.57% 4.41% 43.00%
10.27% 61.76%
3.57% 4.41% 45.00%
5.50% 60.52%
52390 59155 52390 46069

《财务报表分析与股票估值》表格整理

《财务报表分析与股票估值》表格整理

长期股权投资
固定资产、在建工程、工程物资、 固定资产清理、生产性生物资产、 油气资产、无形资产、开发支出、 商誉、长期待摊费用
用于经营活动的长期资产通过生产 产品或者提供劳务来获得回报
递延所得税资产应当根据附注调整 为经营活动的递延所得税资产(扣除金融 类资产的递延所得税资产),商誉是企业 业获得超额收益能力的营运资产
实收资本(或股本)、资本公积金、
专项储备、盈余公积金、一般风险
准备、未分配利润、库存股(作为减
应付股利在真正发放之前其实是股
项)、应付股利、外币报表折算差额 东在公司的投入
、未确认的投资损失
长期债务 股东权益
短期债务或营运负 债
长期借款、应付债券、长期应付款
长期债务
专项应付款
该项目比较特殊,绝大多数公司已经 没有发生额。如果有,则为政府为特定目 的给予公司的无偿投入,建议归人营运负 债,理由是该等政府投入是为了补贴公司 的营运活动
营运负债
其他非流动负债
具体分析,如果与营运相关,则归为营运 负债;如果与筹资有关,则归为长期债务
长期经营资产
负债：
短期借款、交易性金融负债、应 付利息、应付短期债券、一年内到 应付利息作为债务处理 期的非流动负债
资本： 短期债务
其他应付款、其他流动负债、预 计负债
需要按是否与营运有关进行具体分 析的项目,比如,金融资产或债务引起的 未决诉讼的预计负债归为短期债务,公司 产品担保准备金引起的预计负债归为营 运负债
金融资产
营运资产： 应收票据、应收账款、预付款项、 存货(含消耗性生物资产)、其他流 动资产、长期应收款、营运递延所 得税资产 营运负债： 应付票据、应付账款、预收款项、 应付手续费及佣金、应付职工薪酬 、应交税费、递延收益一一流动负 债、其他流动负债、递延收益一一 非流动负债、营运递延所得税负债

投资估算、财务预测、投资分析与企业估值(含敏感性分析)EXCEL模版

投资估算、财务预测、投资分析与企业估值(含敏感性分析)EXCEL模版

2、油茶鲜果出油率7.06%，可以由剩余产能倒推需购进的茶油鲜果量，再乘于1.5元每公斤即0.15万元/吨产重购重提折旧），水利设施提10年折旧（10年后清理旧资产重建重提折旧）2、生产性生物资产、厂房、加工设备折旧进生产成本3、固定资产维护费与折旧费一样多2、第三年的劈草抚育、管理费和化肥农药要转入油茶林资产，以后按照折旧进入生产成本2、宣传广告费按照销售收入的10%，运输仓储费按照销售收入的3%3、无形资产摊销按照林地承包权每年支付的款项，及100万元4、研发费用按照销售收入的5%，差旅费按照销售收入的1%，坏账准备按照应收账款余额的5%格售出，故茶油产值不计入年度产值，仅用于倒推茶油鲜果的产值1.5元每公斤即0.15万元/吨乘于1.5元每公斤即0.15万335.00232.50382.50382.50382.50旧）#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!25.0025.0025.0025.0025.00300.00300.00300.00300.00300.00#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!60.0060.0060.0060.0060.00300.00300.00300.00300.00300.00216.00216.00216.00216.00216.00#REF!210.00210.0060.00旧进入生产成本余额的5%255.00345.00232.50382.50382.50#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!25.0025.0025.0025.0025.00300.00300.00300.00300.00300.00 #REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!#REF!60.0060.0060.0060.0060.00300.00300.00300.00300.00300.00 216.00216.00216.00216.00216.0035.00。

估值模型

估值模型
3
CAPM之假设 CAPM之假设 1、投资者的行为可以用平均数─变异数(Mean─Variance)准 则来描述，投资者效用受期望报酬率与变异数两项影响，假设 投资人为风险规避者(效用函数为凹性)，或假定证券报酬率的 分配为常态分配。 2、证券市场的买卖人数众多，投资人为价格接受者(Price taker)。 3、完美市场假设：交易市场中，没有交易成本、交易税…等， 且证券可无限制分割。 4、同构型预期：所有投资者对各种投资标的之预期报酬率和 风险的看法是相同的。 5、所有投资人可用无风险利率无限制借贷，且存款利率＝贷 款利率＝无风险利率。 6、所有资产均可交易，包括人力资本(Human Capital)。 7、对融券放空无限制。 4
7
β系数系数是同行业股票收益率与整个证券市场收益率的关 系，常用预测方法有： 在资本市场发达的国家，目前已有专门机构通过收集、整理 证券市场的有关数据、资料，计算各种证券的β系数，以便出 售给需要的投资者。 估测证券β系数的历史值。用历史值代替下一时期证券的β 值。历史的β值可以用某一段时期内证券价格与市场指数之间 的协方差对市场指数的方差的比值来估算。 用回归分析法估测β值。假定某年度的β系数与上一年度的 β系数之间存在着线性关系，即βt=α0＋α1βt－1。通过许 多年度β值的积累和回归，便可估计出上式中的α0和α1，这 样就能计算出下一年度证券的β值，即：βt＋1=α0＋α1βt。
2
CAPM：资本资产定价模型
Capital Asset Pricing Model(CAPM) 市场均衡时，证券要求报酬率与证券的市场风险( 市场均衡时，证券要求报酬率与证券的市场风险(系 统性风险)间的线性关系，而市场风险系数是用β 统性风险)间的线性关系，而市场风险系数是用β值 来衡量。 美国财务学家Treynor(1961) Treynor(1961)， 来衡量。 美国财务学家Treynor(1961)，W. Sharpe(1964)， Lintner(1965)， Sharpe(1964)，J. Lintner(1965)，J. Mossin(1966) 等人于1960年代发展而来。 1960年代发展而来 等人于1960年代发展而来。 Ra=Rf+Ba(Rm-Rf) 其中： 其中：Ra — 股票期望回报率 Rf — 无风险收益率 无风险收益率（长期国债收益率） Ba — 股票的 股票的Beta系数 系数（常采用周综合收益率） 系数 Rm-Rf — 市场风险溢价 市场风险溢价（参考国际标准以及国内市 场历史回报率，取风险溢价为7.5%）

财务报表分析与估值

财务报表分析与估值
营业毛利/营业收入
营业毛利率
营业利润/营业收入
营业利润率
净利润/营业收入
销售净利率
息税前利润/资产平均余额
资产报酬率
净利润/资产平均余额
所有者权益报酬率
营业收入/存货平均余额 营业成本/存货平均余额
存货周转率
365/存货周转率
存货周转天数
营业收入净额/应收账款平均余额
应收账款周转率
365/应收账款周转率
应收账款周转天数
采购额/应付账款平均余额
应付账款周转率
365/应付账款周转率
应付账款周转天数
营业收入/总资产
总资产周转率
应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数
现金转化周期
流动资产/流动负债
流动比率
速度资产/流动负债
速动比率
（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
现金比率
息税前利润/利息费用
利息保障倍数
市净率模型P/B
股价/每股净资产
企业价值倍数EV/EBITDA
（市值+总负债-总现金）/（净利润+所得税+利息+折旧+摊销）
市盈率相对盈利增长比率PEG
市盈率/公司利润增长率（净利润、营业利润、营收、EPS等均可）
市现率模型P/CF
市销率模型（市值营收比|价格营收比 NhomakorabeaP/S总市值/销售收入
公司价值|销售收入乘数 EV/sales
股利折现模型DDM
不变增长模型 三阶段红利贴现模型
现金流贴现模型
多元增长模型
自由现金流贴现模型DCF
公司自由现金流贴现模型FCFF
（税后净利润+利息费用+非现金支出）-营运资本追加-资本性支出

盈利预测与估值模型介绍及研讨PPT(共18页)

盈利预测与估值模型介绍及研讨PPT(共18页)
直接法：例如，根据对固定资产折旧的计算 来预测固定成本，以及银行借款来预测财务 费用，长期投资来预测投资收益等。
经验法：即根据过去的增长速度来预测今后 的财务数据，例如预测其他应收应付款项、 待摊费用、部分管理费用和营业费用等。
关于损益表的预测
收入预测是利润、资产和现金预测的基 础
公司调研 + 经营状况分析 + 行业对比 + 历史数据
成本分析至关重要，注重对基本经营数 据的收集、分析，预测；产能、产量、 价格、成本（固定和变动）尽可能细化
期间费用的预测尽量明细化，抓大放小
关于资产负债表的预测
详细分析资本支出和折旧，联系公司的重大 投资项目和在建工程，关系到产品成本的预 测和现金流的预测
由简到繁，先抓核心项目，再抓细枝末节， 关注对应收账款、存货、长期投资和应付账 款的预测，简单分析其他会计科目的预测
P/B 适合于盈利波动大的周期性行业的公司估 值（如保险，银行，半导体，石油石化、钢 铁冶金、地产建筑）
P/S 适合于依靠收入规模来盈利的行业的公司 估值（如零售业、服务业、 电信设备）
P/C适合于经营比较稳定而且经营现金流入比 较充裕，有固定分配能力的行业的公司估值 （如金融银行、电力、石油、电信服务、软 件服务业等）
DCF适合于以公司价值增长而获得资本收益为 主的投资者的公司估值。DCF可以分成“公司 自由现金流折现法”和“权益自由现金流折现 法”两种，可以互相比较补充。
DDM适合于以股利收益为主的投资者的公司估 值。
间接法：即在认为市场交易价格是准确的基础上， 将目标公司的部分财务指标与同类公司进行比较， 来确定其价值的方法。
财务预测的程序
1、收入、成本和费用的预测 2、应收款项、存货等流动资产的预测 3、固定资产等长期资产的预测 4、银行长短期借款等负债的预测 5、经营性、投资性和融资性的资金预测 6、平衡损益表、资产负债表和现金流量

四大会计事务所-财务预测估值模型全套模板.xls

四大会计事务所-财务预测估值模型全套模板.xls

四大会计事务所-财务预测估值模型全套模板.xls本期模型均已上传至投行财务估值数据库下载投行、评估机构最新财务估值模型目前财务估值模型，包括以下企业：爱尔眼科安信证券保利地产比亚迪东方财富分众传媒格力电器光大证券贵州茅台国信证券海康威视海螺水泥海天味业恒瑞医药恒瑞医药华兰生物甲骨文江西铜业金山办公京东方A老板电器立讯精密隆基股份迈瑞医疗美的集团宁德时代片仔癀石头科技平安人寿保险青岛啤酒上海机场顺丰控股苏宁易购同仁堂万科A五粮液建模香飘飘药明康德一汽轿车伊利股份长春高新长江电力招商银行兆易创新浙江医药智飞生物中国国旅中国神华中芯国际中信建投中信证券紫金矿业港交所国药控股海底捞快手美团农夫山泉腾讯控股小米集团中国财险中国恒大中国生物中国铁塔阿里巴巴爱奇艺百度贝壳哔哩哔哩伯克希尔哈撒韦 Uber德州仪器通用汽车 IBM 蔚来好未来华住酒店京东麦当劳奈飞拼多多汽车之家星巴克网易唯品会小鹏汽车新浪微博亚马逊 Tesla......目前财务模型，包括：01现金持有量决策（随机模型）02现金持有量决策（鲍曼模型）03存货经济订货量（瞬时补充）04存货经济订货量（陆续供应）05存货组合模拟 06安全储备决策 07自制或外购决策08可接受折扣决策 09非累进折扣的经济订货量 10累进折扣的经济订货量 11应收政策12应收信用期决策 13应收折扣决策 14应收组合决策 15时间价值（复利）16时间价值（年金）17投资方案可行性分析 18投资方案优劣分析19投资净现值预测分析 20投资盈亏平衡分析 21投资因素敏感分析23固定资产经济寿命 24融资租赁决策 25设备更新决策26证券估价 27证券收益率 28证券组合决策 29多证券组合决策30约束条件项目组合决策 31不确定条件下项目组合决策 32企业价值评估33资本成本 34边际资本成本 35资本概算 36无风险筹资决策37风险筹资决策 38杠杆分析 39杠杆平衡 40可持续增长分析（权益乘数）41可持续增长分析（收益留存率）42可持续增长分析（销售净利率）43可持续增长分析（资产周转率）44业务季节与循环变动 45业务长期趋势46财务预测之销售百分比法 47财务预测之回归分析法 48财务预测平衡分析49财务预测敏感分析 50量本利之成本分解 51量本利之多业务量成本分解52量本利之利润预测 53量本利之量价相关时的利润预测 55量本利之敏感分析56量本利之单业务量盈亏平衡分析 57量本利之多业务量盈亏平衡分析58量本利之量价相关时的盈亏平衡分析......目前并购财务模型底稿，包括：M01-01-BasicArbitrageModel.xlsM03-01-PoolingvsPurchase.xlsM03-02-PoolingvsPurchaseLeverage.xlsM09-01-ComparableCompaniesValuation.xls M09-02-SpreadsheetValuations.xlsM09-03-SpreadsheetCalculations.xlsM09-04-ValuationModelBasedon_r_and_b.xls M10-01-MergerPerformance.xlsM10-02-GeneralDCFSpreadsheetValuation.xls M10-03-BasicRevenueGrowthFormula.xlsM10-04-MergerValuationApplication.xlsM10-05-General4-StageModel.xlsM10-06-4-StageSpreadsheet.xlsM10-07-GrowthRateCalculation.xlsM10-08-ValuationwithValueDriverPatterns.xls M13-01-LeveragedRecaps.xlsM13-02-LeveragedRecapsManagementControl.xls M16-01-LBOModel.xlsM16-02-CapitalCashFlowModel.xlsM16-03-CapitalCashFlowModel.xlsM16-04-LBOSpreadsheetValuation.xls M18-01-IntrinsicValueEffectofRepurchases.xlsM18-02-AccountingforStockBuybacks.xlsM18-03-GMShareRepurchase.xlsM20-01-Black-Scholes.xlsM22-01-PerformanceMonitoringSystem.xls......其他行业模型，包括：房地产公司NAV 房地产（测算）实用资源包房地产综合体项目投资收益测算模板房地产估价模型杠杆收购模型煤矿估价模型水电公司模型物流公司模型物业持有类公司方法及案例医药行业License In的DCF种植基地与工厂投资估算房地产作价模板模型与__投资银行和私募股权实践指南底稿四大-模型全套模板四大-模型全套模板V5.3.2汇率掉期合约公允价值计算表基础设施REITs项目现金流测算表利率掉期合约公允价值计算表上市公司股权激励期权评估模型限制流通性股票模板资产评估机构收益法......投行估值数据库，估值资料将持续增加。

第四章 估值模型

第四章 估值模型
17
多阶段增长模型
D (1 g A ) D (1 g A ) m D (1 g A ) m (1 g B ) D (1 g A ) m (1 g B ) nm V0 ... ... (1 r ) (1 r ) m (1 r ) m1 (1 r ) n
红利 Vs 现金流

角度不同

红利模型从小股东的角度来看待企业价值 现金流模型从大股东的角度来考虑 许多企业在初始阶段很少有红利支付 红利是由公司董事会决定的，并不一定能反 应企业盈利能力 从兼并收购的角度来看，现金流模型是一个 合适的估值模型32

现金流模型的优点


市场估值模型

绝对价值分析
第三章 证券投资分析
---估值模型
现代企业估值模型

红利折现模型（Dividend Discount Model）

股票的价值等于未来红利收入的现值

自由现金流模型（Free Cash Flow Model）

公司的价值等于未来现金流的现值

相对价值分析（Relative Value Analysis）
D Pn D D D ... } n (1 r ) (1 r ) 2 (1 r ) 3 (1 r ) n Pn D D D D V0 Lim{ ... } Lim n (1 r ) n (1 r ) n (1 r ) 2 (1 r ) 3 (1 r ) n D D D D V0 Lim{ ... } 2 3 n (1 r ) (1 r ) (1 r ) (1 r ) n V0 Lim{

企业财务分析及估值

企业财务分析及估值

XXXX中药厂估值报告（参考） 海大有限公司一、收益法估值收益法评估模型:采用收益法评估的企业价值(PV)一般可分为三部分：1. 企业达到稳定发展状态前各期预期收益的折现值(PV1)；2. 企业达到稳定发展状态后持续经营各期预期收益的折现值(PV2)；3. 企业终止经营时的清算价值的折现值(PV3)。

其中： 1=∑;2=−;3=;PV=PV1+PV2+PV3。

式中各项参数分别为：(1) i：评估基准日后距离评估基准日的时间间隔，单位为年；(2) n：企业预计达到稳定发展的时点距评估基准日的时间间隔；(3) m：企业预计经营终止时点距评估基准日的时间间隔；(4) R ：企业在距评估基准日i年的时点的预期收益估测值；(5) g：企业达到稳定发展后预期收益的估计年增长率；(6) R ：企业经营终止时的清算价值；(7) r：与预期收益匹配的折现率。

一般地，当假设企业永续经营时，企业价值评估计算模型简化为：PV=PV1+PV2=∑+收益法的评估范围：(1)经营业务资产负债；(2)与经营业务无关的对外投资等资产负债；(3)其他非经营性资产负债。

收益法评估不包含第(3)类资产负债；收益法评估可视第(2)类资产负债的重要程度与资料的可获取程度而决定是否纳入收益法的评估范围；对于不纳入收益法评估范围的第(2)类、第(3)类资产负债一般另行评估其价值。

中药厂估值预期收益R = 预期净利润 + 折旧与摊销 - 资本支出-营运资本增加 净利润：以财务预测的净利润为基础。

中药厂财务数据和财务预测： 单位：万元 项目 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年一、销售收入 13,276.15 15,267.58 17,557.71 20,191.37 23,220.08二、主营业务成本 7,962.75 9,157.17 10,530.74 12,110.35 13,926.90营业税金及附加 19.94 22.93 26.37 30.33 34.88销售费用 1,699.38 1,954.28 2,247.43 2,584.54 2,972.22管理费用 2,616.45 3,008.92 3,460.26 3,979.30 4,576.19财务费用 -3.81 -4.38 -5.04 -5.79 -6.66加：投资收益三、营业利润 981.44 1,128.66 1,297.96 1,492.65 1,716.55由于中药厂每年都会向药业集团缴纳部分资金，2011年缴纳了900万元，所以中药厂的利润是扣除这缴纳的资金的利润，实际上业务经营的利润包括这900万的利润，我们在做评估是将这部分资金纳入到利润表里面来。

公司财务预测与价值评估模型

公司财务预测与价值评估模型

•
Good 应收帐款 Company ： 增 加 额 可付给股 NPV=212 东的现金 Bad Bad Co. Company: 净利 润 NPV=323 折 旧 结论： 拜 得公司更具 价值！
年度 1 100 200
2 105 200 (200) (8) 97
3 110 200 (200) (8) 102
市场价值/帐面价值
15
公司价值评估的基本理论框架
企业价值与股票价值 任何资产的价值总是等于该资产为其投资者 提供的现金流量的现值。 如果将公司为其所有投资者（包括股东和债 权人）提供的现金流量贴现，我们将得到企 业价值（Enterprise Value，EV）或资产价 值（Asset Value，AV）。 如果将公司为股东提供的现金流量贴现，我 们将得到股票价值（Equity Value）。
4 120 200 (200) (15) 105
5 130 200 (200) (15) 115
6 145 200 (200) (23) 122
累 计 710 1,200 (1,200) (219) 491
•
(200) 资本支出 应 收 帐 款 (150) 增加 额 可 付 给 股 (50) 东的现金
2
现金流折现（DCF)——公司价值评估的主流方法
现金流是衡量公司价值的尺度
一个虚拟例子 • 假设：两个 公司的资本 结构、采用 的会计标准、 经营业务的 风险等基本 相同。 问题：两个 公司的价值 是否相同？
古德（Good Company）和拜得公司（Bad Company）的预计收入 Good Co. 销售额 现金支出 折 旧 净利润 Bad Co. 销售额 现金支出 折 旧 净利润
12

基本财务估值模型简介(ppt 60页)

基本财务估值模型简介(ppt 60页)
一般用银行存款利率或国债利率表示。
二、终值与现值
终值是指现在的钱到未来若干期期末的价 值即本利和（或称将来值）。
现值是指未来若干期期末收入或支出钱的 现在值。
终值和现值分为单利和复利两种：
（一）单利终值和现值
单利是指本金能带来利息，而利息必须在 提出以后再以本金形式投入才能生利，否 则不能生利。 1、单利的终值 单利终值就是利息不能生利的本利和。 其计算公式：
止期限而支付的年金。 其计算公式：
2、不等值年金现值
不等值年金现值等于各期年金现值之和。
四、利息率的确定
测定利息率一般分三个步骤： 第一，根据已知终值或现值计算换算系数 第二，根据计算的换算系数值，对照有关系数表，
从该表n期各系数中找出一个或两个最接近的系 数，以确定近似利率系数区间 第三，根据近似利率及其系数区间差，确定利息 率
普通年金终值是指每期期末收付款项的复 利终值之和。
其计算公式：
其
中：
为年金终值系数
2、普通年金现值
普通年金现值是一定时期内每期期末收入 或付出款项的复利现值之和。
其计算公式：
其中：
为年金现值系数
（二）期首年金终值与现值
1、期首年金终值 期首年金与普通年金的差别，仅在收付款
少量负债时，低利息抵销高股利，但 当负债增加利息上升，抵销不了股利 增加时，加权平均成本会上升。
结论：各公司最佳资金结构不同，在
二、MM理论
（一）使用符号 （二）理论假设 （三）无公司税时的MM模型 定理：企业的资金结构不影响企业价
值，在上述假设前提下，不存在最优 资金结构。
（二h）ttp通://货ww膨w胀.c溢ns酬 精品资料网 通货膨胀溢酬是在通货膨胀条件下，利率 中用于补偿货币购买力损失部分。
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61,649.25 流通B股 61,649.25 B股股价
9.10 汇率
无风险利率 Rf=
目标债务比 率=
Rm= 长期增长率
= β e(levered)=
税前Kd= 税后Kd=
2.25%
45.00% 12.0%
2.00%
1.00 4.33% 3.25%
据
明确预测期
长期预测期
2008
2009E
2010E
0.00 2000.00
0.00 0.00
39876.62 16318.32
0.00 2000.00 1000.00
0.00
41868.77 18921.66
0.00 2000.00 1000.00
0.00
43864.85 21644.76
0.00 2000.00
0.00 0.00
45862.89 24487.74
0.00
0.00
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流通H股
H股股价 汇率
Ve= 561008
Vd= 50693
Ke= 12.0%
Ku= 11.4% WACC=
8.06%
β
0.94
税率= 25%
期
2017E
2018E
0.00 2000.00 1000.00
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0.00 6813.68
0.00
31112.03 7092.73 0.00 4000.00 1000.00 0.00
33986.48 9223.13 0.00 2000.00 1000.00 0.00
35923.70 11469.76
0.00 1000.00 1000.00
0.00
37892.32 13834.51
2004
2005
2006
2007
I 资本开支 期末固定资产原值 期末累计折旧 期末固定资产减值准备 固定资产投资 无形资产投资 长期待摊费用增加
3102.1
-678.7
22226.71 3948.94 0.00 619.90
固定资产的折旧年限平均为 残值率为
新增固定资产折旧率 现有无形资产摊销年限为 新增无形资产摊销年限为 现有长期待摊费用摊销年限为 新增长期待摊费用摊销年限为
15.09% 66.86%
0.40% 3.40% 4.40% 20.00% 0.00% 40.00%
8.52% 64.90%
0.40% 3.40% 4.30% 25.00% 0.00% 42.00%
10.40% 63.33%
0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 44.00%
10.16% 62.21%
2011E
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2015E
2016E
0.47% 70.64%
0.42% 3.02% 3.84% 10.86% 0.00% 17.57%
17.48% 73.28%
0.40% 3.50% 5.00% 20.00% 0.00% 30.00%
22.66% 68.67%
0.40% 3.50% 4.60% 20.00% 0.00% 35.00%
2004
2005 15.50%
2006 42.85%
2007E 33.89%
50.92 0.89%
42.56 0.74%
46.56 0.75%
0.00 256.29
0.00 134.69
0.00 176.74
0.00
0.00
0.00
43.15 1.38% 0.10% -0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0.00
0.00
0.00
0.00
27.30 -4.59% 0.51% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 11.83%
22.00 -0.50% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
0.00
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0.00
0.00
0.00
0.00
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0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
2014E
5.00%
年折旧率=
15 年
6.33%
6.00% 15 年 15 年 10 年 10 年
II 金融投资及股权投资 交易性金融资产投资 可供出售金融资产投资 持有至到期投资
长期股权投资 投资性房地产
4、融资活动假设
贷款
银行长期贷款增加额
债券或短融 可转债
期初余额 债券发行数量 债券偿还
期初余额 可转换债当期发行/(赎回） 可转债当期转股 转股价格 转股股数
0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 46.00%
5.95% 61.21%
0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 48.00%
11.41% 60.54%
0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 50.00%
2008 27.50%
2009E 30.00%
1.00 1000.00 1000.00
0.00
0
0
0
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0
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2017E
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2018E
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代码 600439.SH
1、经营活动假设
营业收入增长率（YOY) 营业成本 /营业收入 营业税率 销售费用 /营业收入 管理费用 /营业收入 实际税率 少数股东损益/税前利润 股利分配比例
公司名称 分析日期 瑞贝卡
历史数据
2004
2005
2006
50.19% 80.15%
0.01% 2.36% 2.39% 29.34% 0.03% 55.11%
2010E 30.00%
2011E 30.00%
2012E 30.00%
2013E 30.00%
2014E 30.00%
2015E 30.00%
2016E 30.00%
24.75 1.27%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
2008
2009E
2010E
2011E
2012E
2013E
2014E
2015E
2016E
27363.13 5134.80
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
0.00 360.75
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
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2、营运资金假设 货币资金 /营业收入