马克思的虚拟资本理论与现代虚拟资本的特征

马克思的虚拟资本理论与现代虚拟资本的特征

(1．河南大学管理科学与工程研究所，河南开封475001；2．上海财经大学统计学系，上海200439) 摘要：马克思在{资本论)中把虚拟资本界定为有价形式并能给持有者带来一定收益的资本。虚拟资本的最初形态为债券、股票等有价证券，随着经济的发展，虚拟资本演化到现代的金融衍生产品，其内涵大大拓宽。虚拟资本的产生与发展过程是由信用产生虚拟资本、资本收入化形式产生虚拟资本到现代新形式的虚拟资本。虚拟资本具有虚拟性、风险性等特性。虚拟资本在社会经济中具备储蓄一投资的转化、资源配置及经济全球化的功能。

关键词：虚拟经济；虚拟资本；信用中图分类号：F014．39 文献标识码：A

文章编号：1005―2674(2006)05―0007―03

一、马克思对虚拟资本的科学分析

(一)虚拟资本的界定

资本，按马克思的定义就是能够带来剩余价值的价值。因此，资本的本质可以概括为两点：一是它本身必须有价值，二是它必须产生剩余价值。在《资本论》中，马克思描述了

资本运动的全过程，认为资本的运动是生产过程与流通过程的统一。资本在其运动不同阶段的表现形态分别是货币资本、生产资本和商品资本，这些资本都是真实资本。虚拟资本是一个同真实资本相对应的概念，马克思在《资本论》第三卷中有关生息资本的论述中，通过分析生息资本的运动过程，揭示了生息资本运动与现实运动相分离的表面性特征，认为生息资本是对定期的固定的货币收入的所有权证书，本身并无价值，而只能是幻想的虚拟资本。按照马克思在{资本论》中的观点，虚拟资本是以有价证券的形式并能给持有者带来一定收入的资本。

虚拟资本最初体现于股票、债券等有价证券上，近年来，在传统金融工具(如货币、外汇、股票、债券等)的基础上衍生出新的金融产品，称为金融衍生产品。在西方国家，金融创新层出不穷，交易方式越来越多，有价证券开始无纸化，虚拟资本的内涵不断扩大，马克思在特定时期给出虚拟资本的定义再也无法表达虚拟资本的内涵，因此，虚拟资本成为近年来国内研究的热点问题之一。成思危、刘俊民等把虚拟资本概括为：以实体经济为基础，而同实体经济相分离的、本身无价值却又获得利润(实际上是对剩余价值的一种分割)、并具有相对独立的运动规律的资本凭证。它一般以货币、票据、股票和债券以及金融衍生工具等形式存在。

(二)虚拟资本的产生过程

1．信用产生虚拟资本。在现代经济中，信用(即借贷行为)具有两种形式：商业信用和银行信用。

马克思对虚拟资本的分析是从资本主义信用开始的。信用本是商品经济的产物，随着资本主义生产方式的发展，信用制度在扩大和普遍化，商业信用的对象也不再是一般的商品，而是商品资本。商品信用的主要工具是商业汇票，它是定期支付的凭证。这种汇票直到它们期满(支付日来到之前)，本身又会作为支付手段来流通，它们形成了真正的“商业货币”。商业汇票还可以到银行去贴现，而银行在贴现时又常常支付的是银行汇票和银行券。这样，商业汇票也就成为银行汇票和银行券这些“信用货币”的基础。“真正的信用货币不是以货币流通(不管金属货币还是国家纸币)为基础，而是以汇票为基础的”[1]。汇票的流通与贴现制度，导致了“空头汇票”的大量涌现。空头汇票是指人们在一张流通的汇票到期之前又开出另一张代替的汇票。马克思曾以引用了《曼彻斯特卫报》的记载：“伦敦的A托B向曼彻斯的C购买货物，准备运往东印度D那里去，结果是C向B、B向A、A 向D分别开出了三张汇票。这样，商业汇票通过单纯信用手段，就制造出虚拟资本。”[2]

在信用形式上产生的虚拟资本，是关于虚拟资本的第一个含义：同一笔货币资本可以反复使用而产生虚拟资本。这

实际上是货币虚拟化，是在信用流通替代货币流通意义上产生的虚拟资本。

2，收入资本化形成虚拟资本。对虚拟资本的产生，马克思作了如下规定：“人们把虚拟资本形成叫做资本化，人们把每一个有规则的会反复取得收入按利息率计算，把它算作是按这个利息率贷出的资本会提供的收入，这样就把这个收入资本化了”[3]。这部分虚拟资本主要由债券和股票构成。它们都是作为所有权证书存在，并进入市场流通。所有这些证券实际上代表对于未来收益的索取权。

二、虚拟资本的基本特性

虚拟资本最初的形式是货币、票据、股票和债券。随着科技的发展、经济证券化以及经济全球化程度的加深，虚拟资本由最初的虚拟资本衍生出现了许多新的虚拟资本形式。例如，资产证券化中的“重新打包”业务，将一些低信用等级的证券组成一组，加入新的较高信用等级的证券并用其作为抵押发行新的债券，新债券的发行不但可以改变证券的期限，而且可以通过对原有证券的买卖随时调整证券组内的证券种类和数量。新发行的证券是在原有证券的基础上发行的，它们是虚拟资本的虚拟资本。

在衍生物出现以后，虚拟资本进一步发展到了一个更高

的阶段。它们是金融期货、指数期货、期权等衍生产品。这些衍生产品不仅是虚拟资本的虚拟资本，而且是‘无中生有’的虚拟资本。

首先，虚拟资本的特性表现为虚拟性。虚拟资本价值的虚拟化在一定程度上是由脱离实体经济过程相对独立的。虚拟资本独特的价值运动规律表现为：一是资本价值增值机制被进一步“虚拟化”，“资本是一个自行增殖的自动机的概念就牢固地树立起来了”[4]；二是虚拟资本的市场价值“不是由现实的收入决定的，而是由预期得到的、预先计算的收入决定的”，“随着它们有权索取的收益的大小和可靠程度而发生变化”[5]。虚拟资本与实体资本相比，不论从质还是从量的方面都表现为虚拟性。从质的方面看，实体资本本身有价值，并且在生产过程中发挥着资本的职能，它处于实物形式或处于货币形式。虚拟资本只不过是所有权证书，是资本的“纸制复本”[6]。从量的方面看，由于资本掺水，股票价值大于实际投资的量，同时，股票价值通常又比它的票面价值高，所以虚拟资本的数量总是大于实际资本。另一方面，虚拟资本数量的变化取决于各种有价证券的发行量和它们的

价格水平，它的变化不一定反映实际资本的数量。

分析金融产品的不同形式可以进一步看出虚拟资本的

虚拟性。到目前虚拟资本按虚拟化程度，大致分为四类：公司股票和债券；政府债券(用于政府消费的那部分)；证券化