044-云南分公司评估报告 - 中国东方航空公司

基于薪酬视角分析东航返航事件

2008年3月31日一天内，中国东方航空云南分公司从昆明飞往大理、丽江、版纳、芒市、思茅和临沧六地共14个航班返航，航班飞到目的地上空后，乘客被告知无法降落，又都飞回昆明，这导致昆明机场更多的航班延误。东航方面给出的解释是“因天气原因”，而同一天飞往上述地区的其他航空公司航班则正常降落。这一事件被称为东航返航事件。

返航事件原因分析

同一天内，同一个航空，同一个原因（天气），中国东方航空云南分公司14个航班返航。无独有偶，3月份以来，民航业已发生多起类似事件，3月14日下午，同样由于认为受到了不公正的待遇，上海航空公司40余位机长同时报请病假；3月28日，东星航空11名机长因与公司发生劳资等纠纷，集体“告假”，导致多数武汉始发的航班停飞。这些事件留给我们太多的思考，是管理问题，还是体制弊端？

追根溯源，这一系列事件可以说是“祸起”快速放开的民航投资门槛。2004年，民营资本可以进入民航业筹建航空公司，但当时各航空公司飞行员总数仅1万多人，刚好能满足当时国内700多架飞机的配备需要。据民航总局预测，到2010年，我国航空运输机将达1250架，需补充6500名飞行员，而我国目前每年培养飞行员的总数只有600名到800名。民营航空公司不得不以高薪向国有航空公司“挖”飞行员。

屡见报端的飞行员事件，到底是什么原因引起的？东航返航事件使航空公司和飞行员间的劳资纠纷进一步凸显。发生这些事件并非偶然，原因众多，其直接原因是飞行员对待遇的不满，究其实质是整个国营航空公司员工薪酬制度存在问题。

薪酬设计原则

随着现代管理科学的发展，市场经济体制的不断完善，经济体制改革的不断深入，民航现行分配模式已经不能适应民航业的发展需要。由于国企人事制度的限制，国营航空公司也无法通过控制机队规模和员工数量来控制成本，从而有效调整稀缺人才的待遇水平。因此，在飞行员整体供需失衡的前提下，民营航空公司可以高价“挖”人，但国营航空公司却很难按供求规律调整飞行员薪酬。由于薪酬分配是员工参加公司分配的一个重要环节，对员工的行为形成内在的动力，同时也会对组织的发展具有持久的影响力，乃至促进整个国民经济的发展。所以，需建立一套科学的薪酬体系，调动员工的积极性，充分发挥其创造力，提高工作效率，是民航发展的核心保障。一套好的薪酬体系设计，必须遵循以下原则：

东方航空财务分析

目 录

一、公司简介

1993年10月，成立，由区域性航空公司转变为国际性航空公司。1994年12月以原东航上海总部和子、分公司整体改制为，其它没有关联的全资子公司及在合资企业中的全部股权从东航分立成为东方航空集团公司，集团公司作为唯一发起人以发起方式设立中国东方航空股份有限公司（图一）。2002年东航与中国西北航空公司、云南航空公司联合重组，目前东航拟以1∶的比例换股吸收合并*ST上航,并且筹资约70亿元,以补充流动资金。

图一 东方航空股份有限公司与实际控制人的关系

中国东方航空集团拥有东航股份有限公司%股权。东航集团经营业务包括：公共航空运输、通用航空业务及与航空运输相关产品的生产和销售（含免税品）、航空器材及设备的维修、航空客货及地面代理、飞机租赁、航空培训与咨询等业务以及国家经营的其他业务。

作为东航集团核心主业的中国东方航空股份有限公司是中国民航业第一家上市公司，于1997年分别在纽约、香港和上海的证券交易所挂牌上市，注册资本亿元人民币，截至2010年1月，东航集团总资产约为1085亿元人民币。东航主要从事国内和国际航空的客、货、邮、行李运输等业务及延伸服务，东方航空控股和、中国东方航空四川有限公司，参股中国东方航空武汉有限责任公司。

二、财务报表分析

（一）资产负债表分析---资产分析

资产负债表(the Balance Sheet)亦称，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。

1、资产项目水平分析

典型失败案例分析-中国东方航空公司

东航在2008年6月签订的石油套保合约，由于石油价格的大幅下跌，造成了62亿巨额亏损。

根据东航公告，所签订的航油套期保值期权合约分为两个部分:在一定价格区间内，上方买

入看涨期权，同时下方卖出看跌期权。在市场普遍看涨的情况下，采用这种结构的主要原因

是利用卖出看跌期权来对冲昂贵的买入看涨期权费，同时要承担市场航油价格下跌到看跌期

权锁定的下限以下时的赔付风险。失败的原因，是由于在签订合约之前，东航在国外投行的

指导下，认为原已位于高位的石油价格还会出现上涨，所以签订的套保合约以单边上涨行情

为基础。然而，条约签订不久，石油价格开始大幅下跌，导致了东航出现巨额亏损的局面。

中国东方航空公司案例失败原因总结：

1）过分依赖、信任国外投行，导致签订不对等合约。对于国航同国外投行签订的套保合同，

我们不难发现，合同本身存在着不对等的问题。但是对于国航这样的大规模国企来说，为何

还是义无反顾的签订合约呢？原因是多方面的，但其中最重要的一点是，我国的国企过分信

任国外的投行，被他们的专业名声冲昏了头脑。这种过分的信任主要来源于自身专业水平的

贫乏及对行业的不了解。

2）单边看多预测，未考虑到反向行情。国航在签订套保合约的时候，国际油价最高已经涨

到了147.5美元，面对如此高的价位，套保方并未考虑到价格回落的风险，反而相信了国外

投行唱高200美元的误导。制定了单边看涨的套保策略，导致日后价格大幅回落带来的巨额

亏损。

3）对价格存在侥幸心理，试图利用反向操作抵消权利金。在套保策略的设计过程中，国航

过分相信看涨的单边行情，在签订一个看涨期权之后，为了能够对冲昂贵的看涨期权金，又

签订了一个卖出的看跌期权，并同时承担市场下跌到看跌期权锁定的下限以下的赔偿风险。

此举可谓是“因小失大”，虽然理论上抵消了一部分的权利金，但所增添的附加风险，以及

相关的赔偿金却是导致国航巨额亏损的罪魁祸首。

4）分清套保和投机的界限，坚持初衷原则。虽然在这点上，目前各界存有异议，国航的负

中国东方航空战略分析

姓名 陆敏盛

学号 2006115115

班级 06工商管理

课程 企业战略管理

教师 王琴

日期 2008年12月10日

课 程 论 文

目 录

一、企业简介......................................................................................3

二、战略管理四要素分析..................................................................4

三、外部环境分析..............................................................................6

（一）一般环境分析............................................................................6

（二）产业结构分析............................................................................8

（三）外部环境要素分析..................................................................10

四、内部能力分析............................................................................12