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康波周期1.人一辈子发财靠康波康波在现实中的表现确实是价钱波动，价钱波动规律为咱们提供了宏观对冲和人一辈子财富计划的密码。
在研究了长期的价钱波动规律以后，本文还对2016至2018年的世界大宗商品价钱波动做了预测。
2.康波确实是价钱波动咱们对康波的熟悉：一、每一个康波是指一个相当长时期的总的价钱的上升或总的价钱的下降。
二、价钱的长期波动不是自己产生的，是资本主义体系本质的结果；3、每一个康波又嵌套着几个库兹涅茨周期和几个朱格拉周期。
4、上述特点决定了康波确实是国际宏观对冲的全然理论。
3.康波中价钱猛烈波动的缘故康波价钱的猛烈波动要紧集中于从衰退到萧条的时期，这是由于一、当效率提升放缓时，供需的原有平稳边际上发生了转变；二、长鞭效应。
4.康波中的能源和金属价钱一、不能用当期供需来讲明能源和金属价钱，康波中的价钱冲击是一个积存的结果，是劳动生产率下降，长鞭效应和追赶国工业化的一起结果；二、工业化起飞国家的资源消耗会呈现出一个倒U型的结构，在其边际爬升的时候，对资源价钱阻碍最大。
3、短时间的资源消费增速遵从于朱格拉周期，因此短时间的价钱波动是与经济增加率相关的。
5.康波中的太阳黑子和农业一、太阳黑子以一种未知的缘故阻碍着人类的情绪和商业行为，从而成为三周期嵌套天道中的决定因素。
二、农业价钱并未表现出明显的长周期波动特点，反而却是受到施瓦贝循环的直接阻碍，更直接的是厄尔尼诺循环。
6.康波中的黄金价钱一、黄金理论上确实是大宗商品的一样等价物。
二、在康波的萧条，上升及衰退时期，黄金价钱与实际利率的负相关真实存在，但在繁荣期，这种关系大体不存在，乃至相反。
7.第五次康波中的价钱波动一、2002年以后，大宗商品经历了一个长达10年的牛市，2020年和2020年视为大宗商品牛市的双头，自2021年以后，大宗商品一直在熊市中运行。
二、经历了2020年的康波一次冲击以后，2021年以后康波应进入二次冲击时期并向萧条转换，衰退和萧条的连接点必然是一个康波大宗商品价钱的最低点，即2016至2018年之间是商品价钱转换点；3、从中周期的意义上看，每轮中周期大宗商品都会显现一次波段行情，那个行情可能率都会出此刻第三库存周期位置。
康波周期欧阳歌谷（2021.02.01）1.人生发财靠康波康波在现实中的表现就是价格波动，价格波动规律为我们提供了宏观对冲和人生财富规划的密码。
在研究了长期的价格波动规律之后，本文还对2016至2018年的世界大宗商品价格波动做了预测。
2.康波就是价格波动我们对康波的认识：1、每一个康波是指一个相当长时期的总的价格的上升或总的价格的下降。
2、价格的长期波动不是自己产生的，是资本主义体系本质的结果；3、每一个康波又嵌套着几个库兹涅茨周期和几个朱格拉周期。
4、上述特征决定了康波就是国际宏观对冲的根本理论。
3.康波中价格剧烈波动的原因康波价格的剧烈波动主要集中于从衰退到萧条的阶段，这是由于1、当效率提升放缓时，供需的原有平衡边际上发生了变化；2、长鞭效应。
4.康波中的能源和金属价格1、不能用当期供需来解释能源和金属价格，康波中的价格冲击是一个累积的结果，是劳动生产率下降，长鞭效应和追赶国工业化的共同结果；2、工业化起飞国家的资源消耗会呈现出一个倒U型的结构，在其边际爬升的时候，对资源价格影响最大。
3、短期的资源消费增速遵从于朱格拉周期，所以短期的价格波动是与经济增长率相关的。
5.康波中的太阳黑子和农业1、太阳黑子以一种未知的原因影响着人类的情绪和商业行为，从而成为三周期嵌套天道中的决定因素。
2、农业价格并未表现出明显的长周期波动特点，反而倒是受到施瓦贝循环的直接影响，更直接的是厄尔尼诺循环。
6.康波中的黄金价格1、黄金理论上就是大宗商品的一般等价物。
2、在康波的萧条，回升及衰退阶段，黄金价格与实际利率的负相关真实存在，但在繁荣期，这种关系基本不存在，甚至相反。
7.第五次康波中的价格波动1、2002年之后，大宗商品经历了一个长达10年的牛市，2008年和2011年视为大宗商品牛市的双头，自2012年之后，大宗商品一直在熊市中运行。
2、经历了2008年的康波一次冲击之后，2015年之后康波应进入二次冲击阶段并向萧条转换，衰退和萧条的连接点一定是一个康波大宗商品价格的最低点，即2016至2018年之间是商品价格转换点；3、从中周期的意义上看，每轮中周期大宗商品都会出现一次波段行情，这个行情大概率都会出现在第三库存周期位置。
学习康波周期理论，解读日本三大消费时代用户1915374085 2019-03-20 15:07大家知道经济是有周期变化的，这里面又有四个嵌套的小周期，如下图所示，第一个叫在库投资，就是企业的库存投资周期，时长5年左右；再往下是设备投资周期，是10年左右；然后是房地产投资周期，是25年左右；而社会的基础设施投资期，是在56到60年左右。
这四个小周期，可以理想化地看成四个波长不同的三角函数，随着时间的推移会一直往前走。
最终这四个向量会出现重叠——波峰重叠的地方，你可以理解成当时的经济很景气；谷底叠加的地方，经济就比较低迷。
总体来说，经济存在周期性的变化，而它反过来也会周期性地影响消费者心理。
通过“康波周期理论”，我们可以把整个日本宏观经济的发展历程梳理出来，再结合消费者心理以及企业端的变化，基本上就可以把整个日本的消费社会全部复原。
图：日本第一消费时代举个例子，上图是用“康波周期理论”复原的日本第一消费时代图。
红色区域代表这个周期属于上升阶段，灰色代表衰退阶段。
四个周期叠加的地方，就是消费发展的黄金周期。
我们先分别看看日本的三大消费时代有什么特征和业态，在这个过程中，你可以思考它们分别对应着中国的几线城市。
日本第一消费时代（1954年-1971年）总体面貌是，吸收前三波科技革命成果，社会&企业设备投资空前活跃，消费者全民奔小康。
人口从0.9亿上升到1亿，出生率5%，人均GDP从400美元上升到4000美元，城镇化发展水平急剧上升，东京的地价也疯狂上涨。
1975年左右，整个日本社会有将近90%的人都认为自己是中产阶级，这就是日本的“一亿总中流”现象。
整个社会大量生产、大量消费，需求同质化导致消费同质化，消费同质化之后就是生活方式的同质化。
这个时期的代表性的消费品是“三大神器”，电视、冰箱、洗衣机。
代表性零售业态是百货和GMS，GMS=连锁+超市+折扣店，主要满足“新中产”standard package和one stop shopping的消费心理。
周金涛：人生就是一次康波无论是研究还是投资，周金涛最大的兴趣始终在于搞清楚周期这件事情。
透过周期，不仅能把握经济运行的规律，也可掌握财富人生的密码。
文 | 本刊特约记者马力周金涛中信建投证券研究发展部董事总经理，中国证券宏观策略研究领域结构主义学派的开创者。
1972年7月出生于天津，自2005年以来，在城市化和工业化的国际比较以及经济周期理论两个重点研究领域取得明显成果，并在此基础上建立了一套完整的结构主义经济学分析框架，成为市场独立的宏观策略分析流派，并引领了市场的研究趋势。
“迅速积累人生财富的渠道，实际上靠资产价格，而非工资。
比如你在北京买一套房带来的财富增值要远大于一份工资的积累。
”资产价格伴随着经济周期变化，作为卖方分析师，中信建投研究发展部董事总经理周金涛所研究的，正是通过结构主义理论发现经济周期波动的规律。
在他看来，人生规划的本质亦随经济周期而动，掌握了周期原理，在正确的时间点布局正确的资产，也就掌握了财富人生的密码。
周金涛曾说过一句话，“人生发财靠康波”，在业界影响很大。
何谓康波？“康波”即康波周期，是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫，在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后，发现发达商品经济中存在的一个为期50~60年的长周期。
在康波周期中，前15年是衰退期；接着20年是大量再投资期，并在此期间新技术不断采用，经济快速发展，迎来繁荣期；后10年是过度建设期，过度建设的结果是5~10年的混乱期，从而导致下一次大衰退的出现。
完整的康波周期为50多年，人生基本上只能经历一次或最多两次康波机会，以分享产能与技术革新周期的红利。
例如1783年到1842年的“产业革命”；1842年到1897年的“蒸汽和钢铁时代”；1897年开启的“电气、化学和汽车时代”；20世纪的“信息技术时代”。
对于投资来说，顺周期者昌，逆周期者亡。
资产价格里最核心的两组投资标的，就是大宗商品加黄金，房地产加艺术品。
康波周期1、人生发财靠康波康波在现实中的表现就就是价格波动,价格波动规律为我们提供了宏观对冲与人生财富规划的密码。
在研究了长期的价格波动规律之后,本文还对2016至2018年的世界大宗商品价格波动做了预测。
2、康波就就是价格波动我们对康波的认识:1、每一个康波就是指一个相当长时期的总的价格的上升或总的价格的下降。
2、价格的长期波动不就是自己产生的,就是资本主义体系本质的结果;3、每一个康波又嵌套着几个库兹涅茨周期与几个朱格拉周期。
4、上述特征决定了康波就就是国际宏观对冲的根本理论。
3、康波中价格剧烈波动的原因康波价格的剧烈波动主要集中于从衰退到萧条的阶段,这就是由于1、当效率提升放缓时,供需的原有平衡边际上发生了变化;2、长鞭效应。
4、康波中的能源与金属价格1、不能用当期供需来解释能源与金属价格,康波中的价格冲击就是一个累积的结果,就是劳动生产率下降,长鞭效应与追赶国工业化的共同结果;2、工业化起飞国家的资源消耗会呈现出一个倒U型的结构,在其边际爬升的时候,对资源价格影响最大。
3、短期的资源消费增速遵从于朱格拉周期,所以短期的价格波动就是与经济增长率相关的。
5、康波中的太阳黑子与农业1、太阳黑子以一种未知的原因影响着人类的情绪与商业行为,从而成为三周期嵌套天道中的决定因素。
2、农业价格并未表现出明显的长周期波动特点,反而倒就是受到施瓦贝循环的直接影响,更直接的就是厄尔尼诺循环。
6、康波中的黄金价格1、黄金理论上就就是大宗商品的一般等价物。
2、在康波的萧条,回升及衰退阶段,黄金价格与实际利率的负相关真实存在,但在繁荣期,这种关系基本不存在,甚至相反。
7、第五次康波中的价格波动1、2002年之后,大宗商品经历了一个长达10年的牛市,2008年与2011年视为大宗商品牛市的双头,自2012年之后,大宗商品一直在熊市中运行。
2、经历了2008年的康波一次冲击之后,2015年之后康波应进入二次冲击阶段并向萧条转换,衰退与萧条的连接点一定就是一个康波大宗商品价格的最低点,即2016至2018年之间就是商品价格转换点;3、从中周期的意义上瞧,每轮中周期大宗商品都会出现一次波段行情,这个行情大概率都会出现在第三库存周期位置。
康波周期2022年预测
康波周期，是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫，发现发达商品经济中存在的一个为期50~60年的经济周期。
在这个周期里，前15年是衰退期；接着20年是大量再投资期，新技术不断采用，经济快速发展；后10年是过度建设期；过度建设的结果是5~10年的混乱期，从而导致下一次大衰退。
随着疫情的又一次爆发和俄乌战争的爆发，给本就处在支离破碎的世界经济雪上加霜！2022年有可能会成为新旧康波周期转换阶段社会经济最动荡和最困难的一年。
疫情叠加战争导致石油、天然气、粮食等等的出口和生产都受到了很大的影响，价格开始暴涨。
每个国家都在印钱刺激经济，全球宏观债务规模创下新高，除加大基础设施投资之外，拉动经济增长的可用手段正在减少。
美联储降息到0，并且启动了自2012年以来最大规模的QE，无限印钞之下，美元指数波动剧烈，未来随着疫情的逐步控制，全球范围内的通胀可能随时到来。
同时，疫情打乱了全球的商品经济供应链。
粮食价格也随着疫情发展上涨。
各国外贸活动急剧萎缩，给全球的原材料生产和供应链带来了巨大的挑战，经济恢复秩序后，价格混乱带来的后遗症或许才真正开始。
现在好多企业都在裁员，今年的经济形势注定是黑暗的一年，但是请做好准备，或许2022年只是进入康波周期混乱期的开始！。
为什么发财要听康波的？据说，2019年是人生三次发财机会之一康波是什么？1925年，前苏联经济学家康德拉季耶夫在他的著作《大经济周期》及同一时期的其余著作中提出了一个观点，大致意思是资本主义经济发展过程中存在着长度为48年到60年、平均为50年的长期波动。
他将其所研究的1780～1920年这140年中资本主义经济运动划分为两个半长周期波动。
或者康波的形成，是人的集体行为的结果。
康波是一个漫长周期的现象，由于资本主义的发展整体不过300年的时间，按照康波理论，到目前也就经历了几个康波周期，所以这个理论被很多正统的经济学家排斥。
康波的追随者——“周期天王”周金涛尽管康波不被多数正统的经济学家认可，但是很多经济工作者却将理论投入到自己的工作中，用于经济的预测。
2016年逝世的被誉为“周期天王”的中信建投首席经济学家周金涛就是响当当的一位。
有人说周金涛的存在就是上天的一个bug，其依托康波周期发展的一套周期预测理论竟然经常像泄露天机一样，就像周天王的导师房四海在悼念他时说的那样。
我2008年带学生徒弟的时候，说过，不要学预测，泄露天机。
干我们这一行，干的好的，要么走的早，要么就是和尚命。
一下子走了三个部下和师弟，内心难以接受，我昨天半夜惊醒，五点才睡，心里还是有预感。
周金涛先生生前有多次精准的神预测：•2007年成功预测次贷危机依托的是“康波衰退一次冲击”。
•2015年成功预测商品牛市2015年11月周金涛发表文章《宿命与反抗》，他明确指出2016年的系统性机会是商品，我们可以推导出来，大宗商品反弹和美元弱势的时间点都集中在2016的一季度，所以2016年的一季度就是我们做周期品的最佳时间点。
这个市场上已经有充分的预期。
而2016年二季度应该是这个复苏的确立期，2016年的三季度可能会出现复苏的明确的高潮期。
要知道，那时候是大宗商品持续性的熊市，他坚定的预测引发了市场强烈的争论，而商品价格的发展竟然与周先生预测得高度一致。
康波周期和大类资产配置摘要：2021年开始的通胀，就是1970s 的大滞胀重演，宏观经济、货币周期、人口红利和头部企业经营状况，都恰逢从衰退迈向萧条的过程，又叠加通胀长期高位，因此都预期2023股市会触底反弹，很可能都错了。
这次的股市表现，以美股为例，很可能是又一次大熊市，和以往的历次大熊市一样，道指跌30-50%，标普跌40-50%，纳指跌60%以上，才能见底。
而且，这种康波萧条初期，叠加朱格拉和基钦下行期的大熊市，除非美联储不顾通胀，立即重回彻底宽松之路，否则即使小打小闹的偷偷放水，都不会改变股指慢慢阴跌到足够深的轨迹。
关键词：康波三周期滞胀型衰退萧条期大熊市一、康波三周期论康波周期首先它是通过统计学统计出来的一个结果，也就是：人类每次技术革命后，都有一个大的停滞。
那这个回环基本上都是50年到60年左右的时间，所以我们认为一波完整的康波上升和下行周期，也大约是50年到60年，是以颠覆性的工业革命发生发展到结束为标志的长周期。
而朱格拉周期是经济活动里时长9-10年的中周期，以实体经济的繁荣和衰落为一个完整过程；基钦周期是平均时长40个月（3-4年）的短周期，是库存周期（不需要看清所有商品，尤其是几乎不算在基钦内的农产品的库存，看清当下时代标志性的工业品——电子产品中的芯片库存变化即可）。
而这三种“周期”，每个里面又可以包含“繁荣-衰退-萧条-复苏”四个阶段，他们之间又是互相大小套的关系。
按熊彼特“三周期嵌套理论”：一个康波包含六个朱格拉周期，而一个朱格拉又包含三个基钦周期。
长周期对中周期起制约作用的因素，中周期的繁荣和萧条的程度，受到长周期之特定阶段的影响。
比如，处于康波衰退阶段的朱格拉，即使处于复苏（扩张）周期，那么，这种扩张幅度也会很有限；但如果朱格拉复苏阶段恰逢康波复苏阶段，那这种复苏（扩张）就时间和空间都很巨大。
当然，中周期对短周期也是一样的制约作用。
这个“三周期”外，还有个为期20年左右的库次涅茨地产周期，而一个康波包含三个库兹（地产）周期。
康波周期1.人生发财靠康波康波在现实中的表现就是价格波动，价格波动规律为我们提供了宏观对冲和人生财富规划的密码。
在研究了长期的价格波动规律之后，本文还对2016至2018年的世界大宗商品价格波动做了预测。
2.康波就是价格波动我们对康波的认识：1、每一个康波是指一个相当长时期的总的价格的上升或总的价格的下降。
2、价格的长期波动不是自己产生的，是资本主义体系本质的结果；3、每一个康波又嵌套着几个库兹涅茨周期和几个朱格拉周期。
4、上述特征决定了康波就是国际宏观对冲的根本理论。
3.康波中价格剧烈波动的原因康波价格的剧烈波动主要集中于从衰退到萧条的阶段，这是由于1、当效率提升放缓时，供需的原有平衡边际上发生了变化；2、长鞭效应。
4.康波中的能源和金属价格1、不能用当期供需来解释能源和金属价格，康波中的价格冲击是一个累积的结果，是劳动生产率下降，长鞭效应和追赶国工业化的共同结果；2、工业化起飞国家的资源消耗会呈现出一个倒U型的结构，在其边际爬升的时候，对资源价格影响最大。
3、短期的资源消费增速遵从于朱格拉周期，所以短期的价格波动是与经济增长率相关的。
5.康波中的太阳黑子和农业1、太阳黑子以一种未知的原因影响着人类的情绪和商业行为，从而成为三周期嵌套天道中的决定因素。
2、农业价格并未表现出明显的长周期波动特点，反而倒是受到施瓦贝循环的直接影响，更直接的是厄尔尼诺循环。
6.康波中的黄金价格1、黄金理论上就是大宗商品的一般等价物。
2、在康波的萧条，回升及衰退阶段，黄金价格与实际利率的负相关真实存在，但在繁荣期，这种关系基本不存在，甚至相反。
7.第五次康波中的价格波动1、2002年之后，大宗商品经历了一个长达10年的牛市，2008年和2011年视为大宗商品牛市的双头，自2012年之后，大宗商品一直在熊市中运行。
2、经历了2008年的康波一次冲击之后，2015年之后康波应进入二次冲击阶段并向萧条转换，衰退和萧条的连接点一定是一个康波大宗商品价格的最低点，即2016至2018年之间是商品价格转换点；3、从中周期的意义上看，每轮中周期大宗商品都会出现一次波段行情，这个行情大概率都会出现在第三库存周期位置。
⼈⽣的康波周期，把握住⼀次，⾜以改变命运！在这⾥和⼤家重温⼀下周⾦涛的演讲！⾸先声明：投资有风险，⼊市需谨慎！本⽂不构成任何投资建议！先简单介绍下涛神：周⾦涛，1972年7⽉出⽣于天津，毕业于南开⼤学。
⾃2005年以来，在城市化和⼯业化的国际⽐较以及经济周期理论两个重点研究领域取得明显成果，并在此基础上建⽴了⼀套完整的结构主义经济学分析框架，成为市场独⽴的宏观策略分析流派，并引领了市场的研究趋势。
可惜，天妒英才，2016年12⽉27⽇，中信建投⾸席经济学家周⾦涛因病去世，享年44岁。
他的原⽂演讲较长：⼤致总结在世界经济周期运动中最长的周期是康德拉季耶夫周期，它的⼀个循环是60年，⼤家知道⼀个⼈的⾃然寿命主阶段⼤约是60年。
中国讲六⼗甲⼦，循环⼀次就是⼀个康德拉季耶夫周期。
它分为回升、繁荣、衰退、萧条。
⼈⽣就是⼀次康波，三次房地产周期，九次固定资产投资周期和⼗⼋次库存周期，⼈的⼀⽣⼤致就是这样的过程。
1. 各位80后，房地产可能在2022年左右见底，之后⼜开始20年⼀个周期的回升期。
2. 2019年应该经济衰退信号明显，贸易争端，世界格局动荡，此时减少股票持仓，改为价值投资黄⾦、⽩银更为稳妥。
等待最佳的股票抄底时机！3. ⽆论是中国，还是世界经济，历史的车轮总是向前转动，经济繁荣总是⼀浪⾼过⼀浪，垃圾股票千千万，定投上证、A50、美股指数更为正确。
报告原⽂虽然很长，但是绝对值得阅读和仔细推敲。
⼈⽣的这⼀次康波旅⾏，你可能抓住⼀次，就⾜以改变你的阶级地位。
⼒荐⼤神之作也许看了⼤神之作，能让你所处的阶级往上提升⼀个level。
想获得《涛动周期论》⾼清图书，长按识别以下⼆维码，关注公众号并回复“涛动周期论”，即可获得！推荐购买正版纸质书！报告原⽂⽬前在座各位经历的是从衰退到萧条的转换点，在座各位未来⼗年，注定在萧条中度过，这是康德拉季耶夫不可改变的规律。
不⽤太久，2017年中期，⼤家就可以知道我的判断对与不对。
新一轮康波周期来临，你准备好了嘛？1.什么是经济周期，什么是康波？在投资界，流传着“人生发财靠康波”的说法。
这个观点最早其实是由“周期天王”周金涛提出来的。
周金涛何许人也？周金涛先后任职于长江证券和中信建投证券，并担任后者的首席经济学家。
周天王擅长研究经济周期理论，并于2007年成功预测了随后席卷全球的次贷危机，2013年提出房地产周期拐点，2015年成功预测了全球资产价格动荡....总之，周天王可以说是一个成功的预言大师了!那么周天王研究的周期理论，究竟是什么？什么又是康波呢？周期理论其实是说，一个经济体，就好像一年四季春夏秋冬，有发展期、繁荣期、萧条期和复苏期，周而复始，构成一个又一个经济周期。
那么这个周期有长有短，根据周期长短，目前主要的包括下面四种经济周期：短周期（3-4年）、中周期（9-10年）、建筑周期（15-25年）和长周期（50-60年）。
这里，我们重点介绍下长周期理论。
长周期，又称为康德拉季耶夫周期，是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫提出的一种为期50-60年的经济周期。
长周期理论认为，从18世纪末期以后，世界经济经历了四个长周期，每一个长周期的到来，其背后都伴随着新一轮的科技革命。
第一个康波周期从1789年到1849 年，上升部分为25年，下降部分35 年，共60年。
英国的工业革命，以蒸汽机的使用、纺纱机发明和纺织工业诞生为标志。
第二个康波周期从1849年到1896 年，上升部分为24年，下降部分为23 年，共47年。
第二个康波以铁路和炼铁工业为标志。
在本周起的上升期里，铁路里程、铁的产量扩大了十倍以上，经济快速增长；第三个康波周期从1896年起，上升部分为24年，1920年以后进入下降期，终结于战后第二次资本主义经济危机的1957-58年。
这一轮康波以钢铁、电力、石油开采和汽车制造工业的诞生为标志；第四个康波周期，若从1959年开始，则以电视电话等家用电器和电子工业、飞机、石油化工和计算机的创新为代表。
康波周期人生发财靠康波关于康德拉季耶夫周期的研究，上一个活跃期是在20世纪的70年代，事实上，那是第四波康波的衰退和萧条阶段。
而在2005年之后，我们一直致力于康波理论的研究，在2008年美国次贷危机之后，也有一些经济周期的著作出现，但大部分并不涉及对康波的系统论述。
2014年中期之后，我们有一个切身的感受，当房地产作为一类资产的投资价值渐渐淡去之后，中国庞大的货币面临着方向的选择，我们当时即有一个判断，随着中国步入工业化的后期，中国已经开始进入宏观对冲时代。
但中国的宏观对冲研究依然处于一个懵懂阶段，自2005年以来，我们一直致力于中国的工业化和经济周期理论研究，我们一直有一个愿望，即建立一套适用于中国的经济周期理论体系，而这套理论体系的目的，是为了宏观对冲，并非是一种学院式研究。
以我们对康波的理解，虽然一般在康波进入衰退之后才更容易引起人们对这一理论的重视。
但事实上人生就是一次康波，康波的形成，是人的集体行为的结果，而这种集体行为决定于人的代际更迭。
康波研究者曾指出：康波依赖于使用资本设备的生产方法，依赖于资本设备和建筑的寿命，以及依赖于人们在经济部门中移动的缓慢速度。
长波因人们提前做计划的时间和他们对过去经济灾难记忆的时间的长度而加深，而这两个方面又在很大程度上决定于人的寿命的长度。
在导致长波出现的这些因素中，没有一个是严重依赖更快的通讯或技术变化的细节。
--杰伊.W.福雷斯特所以，康波的长度是一个甲子。
而对于一个人的一生来讲，其出生在康波的那个时点，就注定了人一生的经济轨迹，某种意义上看，人生的财富由康波注定，因为康波的本质表现是价格的波动，而人生的财富积累根本还是来源于资产价格的投资或投机，人生发财必然是靠康波，康波就是人生的财富规划。
上述对康波的基本认识指出了一个康波的本质，康波在现实中的表现就是康波中的价格波动，所以，康波中的价格波动规律为我们提供了宏观对冲和人生财富规划的密码，本文，就是从康波中的价格波动开始研究。
人生发财靠康波，一个神奇的经济预测方法有个名人说:“人生发财靠康波”。
“康波”是什么东西?是一个人的名字吗?还是一种“康乐球”?(粤语里“波=ball”)1. 康波理论的起源当然不是。
“康波”是一种周期理论。
这个周期理论，可是有一大把年纪了。
早在1925年--现在可已经是2020年了，离这个理论，都快要100年了呢--前苏联经济学家尼古拉斯·康德拉季耶夫提出了这个理论。
尼古拉斯·康德拉季耶夫就是这个人，还蛮帅气的哈!就是那种可以靠颜值吃饭，却偏要拼才华的人。
因为他的名字“尼古拉斯·康德拉季耶夫”实在太长，太难记了，所以，大家简称他“康”，那“波”就代表波动。
康波理论的名字就是这么来的了。
这存在了将近100年的康波理论，你听说过吗?没有?所以，你才还没有发财呀!哈哈哈。
好在，今天，艾玛来告诉你，什么是康波周期理论。
大家要听好啦!说不定，你这后半生的发财大计就要靠它了。
这位康帅哥，当年搜集了英国、法国、美国、德国等国家的价格、利率、进出口额、煤炭、生铁产量等等的历史数据，进行分析研究，提出了一个世界经济长周期波动的曲线。
就是这个啦:康波周期太复杂了?看得烦?没事儿。
我们这里有个简化版的，就是这个:图片来自得到大学经济周期分为四个阶段，繁荣、衰退、萧条、复苏，周而复始。
波动是常态，是历史，也是未来，甚至是真正的命运。
好像很眼熟，对吧?不就是波浪形，或者锯齿型嘛，有什么稀奇的?可是，最重要的是，你要知道什么时候是萧条的低谷，什么时候是繁荣的巅峰。
只要你能预测到这个时间点，你就能赚大钱。
这就是“人生发财靠康波”的道理。
2. 踩准趋势，比努力更重要“人生发财靠康波”，说的是，一个人要发财呀，要踩准趋势。
再进一步说，别以为你发财靠的是你个人的努力。
努力，的确能让你赚点小钱、衣食无忧，但是，想要赚大钱，做上CEO，迎娶白富美，走上人生巅峰，更多的，还是得靠趋势。
比如巴菲特能赚这么多钱，你觉得，他靠的是他聪明、勤奋吗?比他IQ高、比他勤奋的人多了去了。
康波周期1，时间划分：第一次康波：1800~1860，英国为主导国，德国法国为挑战国，蒸汽机纺织时代。
第二次康波：1860~1920，英国为主导国，美国为主要挑战国，钢铁铁路汽车时代。
第三次康波：1920~1980，美国为主导国，日本为主要挑战国，电气重化工时代。
第四次康波：1980~2040？美国为主导国，中国为主要挑战国，电子信息时代。
2，周期类别：前三次康波周期为古典型周期，也即金本位时期，货币总量收到较大限制，经济容易有通缩倾向。
第四次康波周期为增长型周期，也即债务驱动，货币总量呈现持续扩张态势，经济容易有通胀倾向。
3，大国兴替：每次康波周期都伴随一次主要的技术革命并带来社会经济大大发展，同时每次康波周期均有较大新兴经济体加入资本主义循环体系，第一次康波周期新兴强国德国对英国发起挑战，一战和二战均失败，第二次康波周期美国开始强大并在二战后成为全球主要债权人，逐渐取代英帝国成为全球经济金融主导国，美元取代英镑成为世界货币。
第三次康波周期日本加入资本主义体系，逐渐在经济上取得对美国的一定优势，但受制于政治军事约束最终无法挑战美国金融货币霸权。
第四次中国加入资本主义体系，成为美国的经济金融主要挑战国。
美元周期取决于国家间的经济增速差异和货币政策差异(利率)1，美元牛市：80年代初期，里根大循环，沃克尔大幅度提高利率至20%，利率差异驱动美元牛市，冲击外债较高的拉美。
90年代后期，信息产业繁荣，德国经济紧缩和日本泡沫破裂，经济增速差异驱动美元牛市，冲击外债较高的亚洲。
2，美元熊市：70年代，资源国经济大繁荣，石油危机，中东战争。
80年代，日本泡沫经济，美国为平衡贸易赤字压迫日元升值并增加内需。
00年代，中国和资源国大繁荣，对中国低成本劳动力要素形成依赖。
黄金周期1，超额收益期：康波的衰退期和萧条期黄金具有超额收益，回升期和繁荣期收益一般。
以衰退期为起点，通常在萧条期5~10年内有超级行情。
1928~1931年：大萧条期，黄金上涨4倍，并高位震荡持续到1941年。
该时期与目前2016~2020年比较相像。
1971~1980年：资本主义经济危机，尼克松冲击，2次石油危机导致大通胀。
黄金上涨20倍。
2，金价运行逻辑：长期因子是信用对冲，黄金主要用于对全球经济长周期波动进行信用对冲，中期因子是商品属性，金价遵循商品产能周期，但具有滞后性，短期因子是库存周期，库存上行期弱于基本金属，库存下行期强于基本金属。
黄金第一次大牛市主要是长期因子牛市，中期因子为下行期，黄金的第二次大牛市为长期因子牛市，中期因子上行期，二者共振。
黄金目前是长期因子牛市，中期因子为下行期。
库存周期每个产能周期(十年)大致存在3个库存周期，也即十年中周期嵌套三个经济小周期波动。
1，第一库存周期：大量货币投放，产能利用率上升，生产率大幅上升，类似09年2，第二库存周期：生产率，设备投资率继续上升，但不及第一周期3，第三库存周期：生产率回升但较小，产能利用率基本饱和，设备投增长率下滑，消费信贷货币乘数扩张，虚拟经济繁荣。
第三库存周期往往对应一轮商品中级反弹，全球经济滞涨，CPI和商品指数远超第一第二库存周期，最后导致国债收益率上升。
周金涛，1972年7月出生于天津，毕业于南开大学。
自2005年以来，在城市化和工业化的国际比较以及经济周期理论两个重点研究领域取得明显成果，并在此基础上建立了一套完整的结构主义经济学分析框架，成为市场独立的宏观策略分析流派，并引领了市场的研究趋势。
2016年荣获新财富最佳策略分析师第五名，2008-2012年连续5年获得新财富策略研究最佳分析师。
其在2007年因为成功预测了次贷危机，即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起。
2015年之后，其成功预测了全球资产价格动荡，并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底。
是中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。
他曾在9月的一篇研报中提到，自己5月至9月一直休病假，刚有好转。
“周金涛讲“宿命与反抗”的时候，他是以生命来容纳他的职业，以他对生的追求和眷恋来引导他对经济本质的解释”。
南开大学金融学院副院长刘澜飚这样评价他。
天妒英才，令人惋惜。
我们找到了周金涛从2015年6月至今，公开发布的近20篇长文，将每篇文章的核心要点摘录如下，以飨读者。
背景知识：康波康波：是康德拉季耶夫长波周期的缩写，一般认为长达50-60年。
康德拉季耶夫是100年前俄国的一个经济学家，他在1925年的《经济生活中的长期波动》一文中运用英国、法国、美国和德国等主要资本主义国家的价格、利率、进口额、出口额、煤炭和生铁产量等时间序列统计资料对经济发展的长波进行了实证研究。
通过研究，康德拉季耶夫认为资本主义经济发展过程中存在着长度为48年到60年、平均为50年的长期波动。
一个大波里面有4个小波：繁荣、衰退、萧条、回升，也就是美林时钟的理论基础。
正文《全球变局一：关于三季度的大类资产配置和A股趋势》2015年6月8日.核心观点从全球短周期运行的节奏看，2015 年的核心变局阶段当发生在三季度。
.2015年全球二、三季度的库存周期框架三季度全球的局面可能首先是美、欧、中都可能出现复苏趋势，从而带动全球复苏预期，大宗商品仍然可能出现一波反弹。
但到了三季度后半期之后，先是欧洲出现疲态，三季度末期可能是美国经济的高点，所以我们判断联储加息的概率并不低，从而美元可能会重新走强，而四季度之后，全球经济大概率出现疲态，彼时可能再次出现美国一枝独秀的态势，美元指数也许在三季度会出现阶段低点后，其强势将延续到四季度。
.谈2015年三季度全球大类资产其一、汇率上看，三季度可能出现美元低点，随后美元重回强势。
其二、大宗商品三季度前期仍会由于复苏预期反弹，但四季度并不乐观。
对于中国股市而言，我们认为三季度同样是重要变局阶段，就基本面而言，上述三季度格局有两个核心点会影响市场，一是主导国加息预期，这对新兴市场的泡沫会产生明确影响，这是历史验证过的事实；二是全球的复苏预期如果真的推升了全球通胀预期，则流动性的变局由此发端，虽然中国经济依然属于底部震荡走势，但复苏预期可能对流动性的宽松产生边际递减预期。
在这样的预期下，我们认为资产配置的安全化将成为一个重要取向。
《全球变局二：大类资产配置的垃圾时间》2015年6月29日.核心观点全球在2015 年三季度到2016 年中期是资产配置的垃圾时间，需要思考未来三年的资产配置。
.未来三年的4点趋势第一，全球将出现滞胀，通胀将在未来三年缓慢上行。
第二，中国和美国都会出现第三库存周期(请重点关注“第三库存周期”这个关键词，周金涛在后续的文章中会密集提到——编者注)，其时间点大致在2016 年中期开始。
第三，2017年中期之后，本轮中周期将结束，而以周期理论来看，这个周期的结束需要解决货币过度宽松问题，资产价格的崩溃会在某些国家和领域发生。
第四，美元牛市将延续至2017 年。
.总结流动性的边际高点是否代表市场的高点，存量资金的资产配置是不是持续向股市转移，根本还是取决于未来三年中国的制度变革。
《注意：康波衰退二次冲击正在靠近》2015年8月26日.核心观点2008年之后，世界经济已经平稳运行了6年之久，但其实这是处于康波的衰退阶段，而2015年正在靠近康波衰退的第二次冲击阶段，从2015年至2018年，我们认为全球都面临着经济波动的加剧。
.要点美元的确定升值周期一定会对附属国经济产生影响，康波衰退一定以一个强势美元结束，在这个过程中，首当其冲的是资源国。
2014年是中国房地产周期的高点，而这个拐点之后，地产周期将步入5年的调整期，至2018年结束，房地产周期调整时的大类资产配置体现出股熊债牛的特征。
真正的中国经济低点将在2018年出现，是地产周期、投资周期、库存周期共振低点。
《康波中的价格波动》2015年9月24日.核心观点一个完整的康波周期示意图.人生发财靠康波康波在现实中的表现就是价格波动，价格波动规律为我们提供了宏观对冲和人生财富规划的密码。
.康波就是价格波动对康波的认识：1、每一个康波是指一个相当长时期的总的价格的上升或总的价格的下降。
2、价格的长期波动不是自己产生的，是资本主义体系本质的结果。
3、每一个康波又嵌套着几个库兹涅茨周期和几个朱格拉周期。
4、上述特征决定了康波就是国际宏观对冲的根本理论。
.康波中价格剧烈波动的原因康波价格的剧烈波动主要集中于从衰退到萧条的阶段，这是由于1、当效率提升放缓时，供需的原有平衡边际上发生了变化；2、长鞭效应。
.康波中的能源和金属价格1、不能用当期供需来解释能源和金属价格，康波中的价格冲击是一个累积的结果，是劳动生产率下降，长鞭效应和追赶国工业化的共同结果。
2、工业化起飞国家的资源消耗会呈现出一个倒U型的结构，在其边际爬升的时候，对资源价格影响最大。
3、短期的资源消费增速遵从于朱格拉周期，所以短期的价格波动是与经济增长率相关的。
.康波中的太阳黑子和农业1、太阳黑子以一种未知的原因影响着人类的情绪和商业行为，从而成为三周期嵌套天道中的决定因素。
2、农业价格并未表现出明显的长周期波动特点，反而倒是受到施瓦贝循环的直接影响，更直接的是厄尔尼诺循环。
.康波中的黄金价格(关于康波中的黄金价格，周金涛在下文有专门论述——编者注)1、黄金理论上就是大宗商品的一般等价物。
2、在康波的萧条，回升及衰退阶段，黄金价格与实际利率的负相关真实存在，但在繁荣期，这种关系基本不存在，甚至相反。
.第五次康波中的价格波动1、2002 年之后，大宗商品经历了一个长达10 年的牛市，2008 年和2011 年视为大宗商品牛市的双头，自2012年之后，大宗商品一直在熊市中运行。
2、经历了2008 年的康波一次冲击之后，2015年之后康波应进入二次冲击阶段并向萧条转换，衰退和萧条的连接点一定是一个康波大宗商品价格的最低点，即2016 至2018年之间是商品价格转换点。
3、从中周期的意义上看，每轮中周期大宗商品都会出现一次波段行情，这个行情大概率都会出现在第三库存周期位置。
4、2016 年第三库存周期启动，大宗商品价格中级反弹，全球将经历一次小型滞胀。
《宿命与反抗——未来3年全球周期和大类资产配置》2015年9月26日.中期资产配置——商品可能是资产价格的掘墓人从中期资产配置的方向来看，利率债的配置价值逐渐向高点迈进，未来将受制于在利率低位下逐渐温和上行的价格因素。
大宗商品价格将经历痛苦的筑底，未来会有缓慢的攀升，从而价格体系的回升将是全球风险偏好回升的重要边际变化。
.短周期的节奏——全球短周期共振回落后，商品将率先反弹2015年初美国开启的第二库存周期下行期会在在2016年中期触底，开启第三库存周期。
欧洲在QE下明显地延长了第二库存周期上行期，并于2016年稍晚于美国开启第三库存周期；对于中国而言，2016年初将出现第三库存周期启动点，产能周期第一低点反弹和房地产周期B浪将共同成为第三库存周期的动力所在。
