股票市场泡沫与金融危机

吴晓求：2015中国股市危机的6大成因（警示与反思) 20年的历史虽然短暂，但是也是一个代人的历史。

对于一个人或者一个团队来说，甚至是一个漫长的历史。

因为20年来，要坚持在每年的这个时候举办这个论坛，每年都要根据当年的国家经济发展情况做一个研究报告。

虽然辛苦，但是非常快乐的。

岁月如梭，中国的发展也日新月异。

在经济发展方面，我们走过了一些弯路，尤其是近一年，股市的大起大落，引起了人们对中国经济发展信心的动摇。

所以今天，根据我对股市危机的研究，从其逻辑结构等方面为大家进行多因素分析，并提出一些政策方面的建议。

关于大国金融的设想，是我们今年主要研究的重大课题。

当然这并不是在做论坛之初的想法，但是慢慢地发现，中国需要这样一个发展方向。

这个想法在2005年成形，到了2006年开始明确，我们把它叫做中国的大国金融发展战略。

尽管有这样一个理想，一切还得从经济问题着手，所以我们始终关注中国资本市场在金融改革过程中遇到的复杂问题，这些问题可能会影响到中国大国金融战略的实施。

所以，今年我们认为，还是要着重研究金融危机。

尤其是2016年，中国股票市场出现了一次严重的危机，根据学界的标准，在10个交易日连续累计下跌超过20%，一般认为这个市场出现了危机，这是一般的学术概念和标准。

而我们的这次危机，以上证指数为例，有两个时间段在10个交易日连续下跌超过20%，分别从5170点附近跌至4000点左右，和从4000点左右跌至2800点。

虽然以前也有过大幅度的下跌，但是因为以前股市的市场化不明显，并且也没有达到这么严重的程度，并不算是真正的危机，所以说，这是自1990年股市建立以来一次真正意义上的市场危机。

在这次危机以后，我们引入了很多制度、办法，所以说这也是第一次市场化的危机。

中国的资本市场全面开放的时间非常短，样本不是特别充分，缺乏特别典型例证。

要通过这样一个案例得出未来中国资本市场发展的改革方案和设想，我想还是有所欠缺，得出的结论不具有代表性。

金融危机后中国经济与日本泡沫经济的对比分析下文为大家整理带来的金融危机后中国经济与日本泡沫经济的对比分析，希望内容对您有帮助，感谢您得阅读。

金融危机后中国经济与日本泡沫经济的对比分析近年来，中国经济一直稳定增长，外汇储备大幅度增加，人民币面临升值压力，房地产市场持续高涨；这使人们不禁联想到20世纪80年代日本的泡沫经济。

但是中国所处的国际环境发生重大变化，中日经济发展水平、宏观经济政策的不同等因素使中国可以避免重蹈覆辙。

但中国要积极从日本泡沫经济中吸取教训，防范未然。

所谓泡沫经济就是指一系列资产在一个连续过程中陡然涨价，开始的价格上升会使人们产生还要涨价的预期，于是又吸引了新的买主，然而涨价常常是预期的逆转，接着是价格暴跌，最后以金融危机而告终。

实践表明，泡沫经济更容易发生在迅速发展的新兴经济体中，同时这些经济体由于缺乏经验，银行体系不健全及风险意识差等原因，不能适时预警和妥善治理泡沫经济，使刚刚起飞的社会经济硬着陆。

中国和80年代的日本存在着很多程度上的相似性，主要表现为以下几个方面：1、良好的宏观经济基本面状况2、巨额的外汇储备，本币面临强大的升值压力然而，不同的国际环境，不同的经济发展水平，不同的宏观经济政策使中国不会像日本那样在泡沫经济破灭后低迷不前。

1、所处的国际环境不同日本泡沫经济出现在美苏争霸的时期，日本在石油危机冲击下经济依旧保持4.9%的增长，吸引大量的国际金融机构利用各种金融衍生产品投机日本市场，加剧了日本国内经济的泡沫。

而进入21世纪以来，全球经济呈现美、欧、日和新兴经济体国家多极鼎立的格局，避免全球资本单一追逐中国市场，防止大量热钱的流入，削弱了国内金融市场泡沫全面破发的可能。

2、经济发展水平不同，未来经济增长潜力不同20世纪80年代的日本是一个高度发达的资本主义国家，人均GDP也位于世界前列，国家的城市化水平高。

中国仍是一个发展中国家，人均GDP只有4000美元左右，未来增长潜力巨大。

谈谈现代金融经济中的经济泡沫问题现代金融经济中的经济泡沫问题一直是经济学家、政策制定者和投资者们关注的焦点。

经济泡沫通常指的是某种资产（如房地产、股票、债券等）价格膨胀迅速，并超出其实际价值，最终导致价格崩溃和市场崩溃的现象。

经济泡沫的出现往往会对金融市场和实体经济产生重大影响，因此必须及时识别并采取措施避免其发生。

经济泡沫通常有一定的特征，首先是资产价格快速上涨。

在经济泡沫时期，某种资产的价格通常会呈现出迅速上涨的趋势，例如股票市场的股价飙升、房地产市场的房价飞涨等。

其次是市场参与者普遍存在过度乐观情绪。

在经济泡沫时期，投资者和市场参与者通常会对所投资的资产充满信心，而忽视了实际的风险和价值。

再者是杠杆率上升。

在经济泡沫时期，投资者通常会利用杠杆融资放大投资，以获取更高的收益。

最后是市场交易活动异常活跃。

经济泡沫时期，市场交易活动通常会异常活跃，投机行为明显增加，市场波动幅度加大。

经济泡沫问题的出现源于多种原因。

货币政策的宽松是导致经济泡沫问题的主要原因之一。

宽松的货币政策通常会导致货币供应过多，进而推动资产价格的上涨。

金融创新也是导致经济泡沫的重要原因。

金融创新会产生新的金融产品和交易方式，而这些新的金融产品和交易方式可能会导致市场出现价格失真，并加剧资产价格的波动。

市场投机行为和投资者的羊群效应也会导致经济泡沫的产生。

投机者通常会追逐热点，而普通投资者也会跟风投资，从而引发资产价格的过度波动。

经济泡沫一旦形成，通常会对金融市场和实体经济产生重大影响。

经济泡沫破裂会导致资产价格的急剧下跌，从而引发金融市场的动荡。

这不仅会对投资者造成巨大的损失，还有可能引发金融危机，对整个金融体系产生严重冲击。

经济泡沫破裂还有可能导致信贷紧缩，使实体经济陷入困境。

由于金融市场的动荡和信贷的紧缩，企业的融资成本会上升，投资意愿减弱，导致经济增长放缓甚至衰退。

经济泡沫破裂还有可能引发失业率上升和社会稳定问题。

由于企业经营困难，可能需要进行裁员，从而导致失业率上升，社会矛盾增加，给社会带来不稳定因素。

吴晓求：2015中国股市危机的6大成因〔警示与反思)20年的历史虽然短暂，但是也是一个代人的历史。

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在经济开展方面，我们走过了一些弯路，尤其是近一年，股市的大起大落，引起了人们对中国经济开展信心的动摇。

所以今天，根据我对股市危机的研究，从其逻辑结构等方面为大家进展多因素分析，并提出一些政策方面的建议。

关于大国金融的设想，是我们今年主要研究的重大课题。

当然这并不是在做论坛之初的想法，但是慢慢地发现，中国需要这样一个开展方向。

这个想法在2005年成形，到了2006年开场明确，我们把它叫做中国的大国金融开展战略。

尽管有这样一个理想，一切还得从经济问题着手，所以我们始终关注中国资本市场在金融改革过程中遇到的复杂问题，这些问题可能会影响到中国大国金融战略的实施。

所以，今年我们认为，还是要着重研究金融危机。

尤其是2016年，中国股票市场出现了一次严重的危机，根据学界的标准，在10个交易日连续累计下跌超过20%，一般认为这个市场出现了危机，这是一般的学术概念和标准。

而我们的这次危机，以上证指数为例，有两个时间段在10个交易日连续下跌超过20%，分别从5170点附近跌至4000点左右，和从4000点左右跌至2800点。

虽然以前也有过大幅度的下跌，但是因为以前股市的市场化不明显，并且也没有到达这么严重的程度，并不算是真正的危机，所以说，这是自1990年股市建立以来一次真正意义上的市场危机。

在这次危机以后，我们引入了很多制度、方法，所以说这也是第一次市场化的危机。

中国的资本市场全面开放的时间非常短，样本不是特别充分，缺乏特别典型例证。

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2008年金融危机产生的原因2008年美国金融危机使得全世界的经济都出现了问题，那么2008年金融危机为什么会产生呢？下面是店铺精心为你整理的2008年金融危机产生的原因，一起来看看。

2008年金融危机产生的原因(一)直接原因。

美国金融危机的直接原因是新自由主义政策下金融产品过度创新以及金融市场的过度投机引起的：1、放松管制的新自由主义政策。

美国解除对金融机构的管制，使得越来越多的金融机构被吸引从事投机性业务，缺乏监管的金融市场为金融泡沫的产生埋下了祸根;2、货币政策的操作不当。

20世纪80年代以来，美国货币政策长期坚持低利息率的取向，而长期的低利息率推动美国股票市场周期性地出现繁荣和泡沫;3、金融创新的过度滥用。

美国的金融政策为金融产品创新提供了外部条件，在利益最大化的驱动下，金融衍生品的种类和规模急剧膨胀;4、养老保障体制的市场化刺激了金融产品的需求。

20世纪80年代以来，发达国家普遍推行削减福利开支的养老金市场化改革。

家庭对增加避险和流动性金融衍生工具的需求，不仅推动了金融市场的过度繁荣，也进一步削弱了面向实体经济的投资。

(二)深层原因。

美国金融危机产生的深层原因是美国虚拟经济与实体经济长期失衡造成的结果。

美国的实体经济是指制造业、建筑业和交通运输业等，虚拟经济是指金融、保险服务业和房地产及租赁服务业。

战后至今，美国GDP的内部结构发生了重要变化，实体经济不断衰落，经济“虚拟化”程度不断加深，金融业的脆弱性带给了整个美国经济。

(三)根源。

20世纪80年代以来，以美国为代表的资本主义国家普遍推行的新自由主义经济政策以及以美元为主导的国际货币体系，构成了这场危机的赖以发生的制度环境。

从根源上来看，美国金融危机既不仅仅是金融市场问题，也不单纯是实体经济与虚拟经济的失衡问题，更不是资本家人性贪婪的问题，而是美国资本主义基本矛盾在新的历史条件下进一步发展的必然结果。

生产社会化和资本主义生产资料私人占有之间的矛盾，仍然是当代美国资本主义社会的基本矛盾，由这一矛盾引发的生产相对过剩是经济危机的实质所在。

08年金融危机与11年债务危机股市表现对比分析转播到腾讯微博美债风暴股市惊魂对策新金融危机魅影一、两次危机背景2008年金融危机2008年的金融危机起源于美国，指一场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。

危机致使全球主要金融市场出现资金流动性严重不足，并演化成全球信贷危机。

其实质是信用扩张、虚拟经济引起的经济泡沫破裂。

以2008年9月15日美国雷曼兄弟公司破产开始，席卷全球的金融危机拉开序幕，世界经济陷入二战以来最严重的衰退。

信贷紧缩影响各行各业，从银行业到汽车业，再到资源类行业。

随之而来的是失业率上升、住房价格下跌、消费者捂紧钱袋。

楼市泡沫破灭是这一连串事件的导火索，造成了一代人经历的最严重信贷危机。

2011年美债危机美国债务危机的根源是美国政府财政赤字连年增加，政府债务不断积累，而直接导火索是14.29万亿美元美政府债务上限在今年5月16日被突破，奥巴马政府迫切需要国会提高债务上限，但是美国众议院提出政府大规模削减开支为提高上限的条件，致使谈判一度陷入僵局，引发了美国政府债务可能违约的危机。

但就在美国两党就提高债务上限达成一致，惊险躲过历史上首次债务违约3天之后，美国主权信用评级2011年8月5日晚被标准普尔公司拉下AAA级最高台，从保持了70年之久的3A首次下调到AA+。

这更加重了市场对美经济增长乏力的忧虑情绪和投资者的悲观情绪。

对中国而言，美国继续大规模发债所导致的流动性过剩，对于中国防范输入性通货膨胀将继续产生不利影响。

中国目前面临着内生和外部输入两方面的通胀压力。

调降债信评级可能不仅让美国政府借贷成本增加，其它国家、企业及消费者也将受到池鱼之殃，因为美国公债是许多贷款的基准指标。

二、两次危机下证券市场表现2008年全球股市表现受美国次贷危机转化为全球性金融危机并进一步导致全球经济衰退的影响，2008年全球股市出现了暴跌。

道琼工业指数2008年收挫33.8%，创其有史以来第三差年度表现，仅次于1931年和1907年。

金融危机与经济危机一、引言金融危机与经济危机是两个相互关联且密切相关的概念，经常被人们提及。

本文通过对金融危机和经济危机的定义、原因及影响因素进行探讨，旨在加深对这两个概念的理解。

二、金融危机的定义与原因1.1 定义金融危机是指金融机构的破产、金融市场的恶性失衡或金融系统的失败所引发的一系列严重经济问题。

金融危机常见于股市崩盘、金融泡沫破裂、货币崩溃等情况下。

1.2 原因金融危机的原因复杂多样，常见的包括：（1）资产泡沫：过度投机和过度杠杆化可能导致金融市场中的资产泡沫，一旦泡沫破裂，金融系统将面临崩溃的风险。

（2）信用风险：金融机构过度放贷、风险管理不当或信贷市场存在异常波动时，信用风险加剧可能引发金融系统的不稳定。

（3）国际金融市场的动荡：全球金融市场的不可预测性和相互关联性，使得国际金融危机在某一地区爆发后，往往会扩散并对其他国家产生连锁反应。

三、经济危机的定义与影响2.1 定义经济危机是指国家或地区在一定时期内出现的严重经济衰退、产业瘫痪、失业率上升、物价飞涨等问题。

经济危机通常会导致经济增长停滞、生产力下降、社会动荡等不良后果。

2.2 影响经济危机对一个国家或地区的影响极为深远，主要包括：（1）就业问题：经济危机导致企业倒闭或裁员现象普遍增加，失业率上升，造成大量人口失去经济来源，影响社会稳定。

（2）消费萎缩：经济危机使得人们对未来发展前景感到不确定，消费信心低迷，从而导致消费水平下降，拉低整体经济增长。

（3）金融问题：经济危机可能导致银行信贷紧缩，企业融资困难，金融体系出现严重失衡，进一步加剧整个经济危机的程度。

四、金融危机与经济危机的关系金融危机和经济危机是紧密关联的。

金融危机往往是经济危机的导火索，金融危机一旦发生，会进一步引发经济危机的爆发。

4.1 金融危机导致经济危机金融危机直接冲击了金融体系，导致金融市场的混乱，企业融资困难，消费信心受挫等，从而进一步拖累整个经济体系，引发经济危机。

2008年金融危机产生的原因和后续影响及反思意义2008年金融危机的爆发让世界受到了沉重的打击，这场被誉为“千年一次的危机”的全球性金融危机的爆发，使全球的经济声誉大大受到了影响。

我们可以从几个方面来探讨2008年金融危机产生的原因以及它的后续影响及反思意义。

首先，诱因的追溯可以追溯到西方经济体的过度放松的货币政策。

在西方经济体，货币政策允许货币宽松，而这些货币宽松导致资产价格低估，吸引了所有到资产市场的投资者。

它还激发了许多公司和个人投资股市。

结果，股市出现投机热，股票价格尖峰，房地产价格高企。

同时，利率高企和信用难求也是2008年金融危机的原因之一。

在金融系统中，利率增加，货币收紧，不仅影响债权人获取借款，导致资金泡沫，而且也导致资产贬值，从而引发了金融危机。

此外，泡沫经济也是引发2008年金融危机的因素之一。

在过去几年，整个经济系统缺乏规范，许多企业大搞投机而忽视了财务风险控制，以致于经济泡沫逐渐膨胀，资产价值被高估，导致金融危机的爆发。

另一方面，互联网革命也是2008年金融危机产生的原因之一。

如今，网络投资技术和金融服务技术正在飞速的发展，投资者可以以更便捷的方式进行投资，因此，短期个人投资者受到非理性投资的诱惑，错误的投资也促使金融危机出现。

2008年金融危机爆发后，其后续影响及反思意义也是不容忽视的。

首先，它给美国经济带来了极大的冲击，一些经济指标严重下滑，如就业率，工资水平，购买力，投资率等，这些都直接影响了美国国民的消费及投资偏好，从而拉低了经济增长率。

其次，金融危机也造成了全球范围的影响，不仅美国，而且欧洲等国家也受到了金融危机的冲击，甚至更为严重的是，一些发展中国家由于在国际贸易中扮演着重要角色，其受到金融危机影响也更为严重，这表明经济发展水平不平衡也是金融危机发生的重要原因之一。

最后，对2008年金融危机的发生，必须有一些反思意义。

首先应全面反省货币政策的实施，更加加强宏观调控，避免重复出现宽松货币的情况。

网络学习课程
20世纪三次金融危机
首先通过学习我明白了什么事金融危机，所谓金融危机指的是金融资产或金融机构或金融市场的危机，具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等。

通过本次学习，我总结了这三次危机的异同。

首先介绍一下这三次危机发生的主要原因。

1929年的金融危机主要是由于资本主义国家的农产品以及工业的产出过剩。

百姓都将大量的钱投入股市，使得股价一路飙升，以致高额的泡沫股价。

1997年的东南亚金融危机主要是泰铢严重贬值，使得整个东南亚地区陷入危机。

2008年的次贷危机是在美国因次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，股市剧烈震荡引起的金融风暴。

专题：金融危机历史上几次大的经济危机产生的原因及影响1637年郁金香狂热 17世纪30年代后期，郁金香已成为荷兰、法国等投机者猎取的对象，出现全民买卖郁金香的狂潮。

1637年2月4日，郁金香价格突然暴跌，使欧洲无数人瞬间倾家荡产，进而影响到国民经济陷入数年的衰退。

1720年“南海泡沫” 1720年1月，英国南海公司接受投资者以分期付款方式认购公司新发股票。

公司股票价格狂飙。

1720年6月，英国议会通过了《反金融诈骗和投机法》，知情者和政府官员提前抛售股票。

此后，南海股价很快一落千丈，许多投资者血本无归，英国金融业陷入长期危机。

1837年经济大恐慌 1836年，美国总统杰克逊关闭了美国联邦银行，以使美国经济摆脱其严格的信贷监管，招致英国方面的来历报复，英国立刻停止了对美国的各种贷款，国际银行家也同时紧缩美国银根，使美国陷入了严重的“人为”货币流通量剧减的境地，最终引发了“1837年经济大恐慌”。

这场金融恐慌带来的经济萧条一直持续到1843年。

1907年银行危机 20世纪初，美国兴起的信托投资公司享有许多银行不能经营的业务，使整个金融市场陷入极度投机状态，到1907年金融危机发生，导致美国破产的信贷机构超过了300个，共负债3。

56亿美元，还有2。

74万家工商企业登记破产，共负债4。

2亿美元。

危机波及世界许多国家，加剧了英德、法德等国家之间的矛盾，第一次世界大战在危机中孕育。

1929年美国金融危机 1922年至1929年，美国经济空前的繁荣和巨额回报让不少人进入到毕尔街头狂热的投机活动中。

1929年10月24日，纽约股票交易所的股票价格突然从高峰暴跌。

从1929年10月到1932年8月，纽约股市道指从380。

33跌到42。

84点，累计跌幅近90%。

美国国民生产总值下降了30%，进出口贸易锐减77。

6%，企业利润下降90%，银行业破产49%，失业率高达25%。

这次大危机不仅对世界经济造成巨大损害，而且带来了极惨重的政治后果——法西斯主义兴起和第二次世界大战爆发。

20世纪以来的金融危机及其原因1929～1933年世界经济危机因美国股票市场投机过度导致股票暴跌，引发1929～933年的世界金融危机,使得全美证券贬值总额达到840亿美元.危机期间，美国抽回了大量对德国的投资，通过资金链的传导作用,引发德国经济崩溃。

受累于英国在德国的大量投资，英国也被推入了金融危机的深渊.这场危机重创了全球，使得各国生产出现严重衰退。

危机爆发的原因在于:一是贫富差距加剧了借贷消费，使得消费品市场过度膨胀发展。

当借贷消费放缓并受阻时，一方面导致消费品生产减少和生产过剩，引发社会购买力不足；另一方面投资锐减，造成资本过剩.二是投资者对经济前景的看好并不反映在实体经济中，而是表现在股票市场上。

银行信用助推了股市繁荣，至1929年，道琼斯指数从75点上升至最高的363点,上涨了4。

84倍。

股市泡沫高涨加速大量资金撤出再生产部门，转向更高回报率的证券投资领域。

三是金融创新加快和金融监管不当。

危机前，美国投资者只需支付10%的保证金就可以购买股票，余额由其经纪人支付，增大了整个金融体系的系统性风险。

金融监管部门没有对危机期间的银行倒闭采取干预措施，使得银行业出现倒闭—挤兑—倒闭的恶性循环。

美国金融监管部门对有问题的金融机构救助迟缓助推了这次危机的蔓延。

1982～1983年的拉美债务危机20世纪60年代，许多拉美发展中国家为了发展国内经济，举借了大量外债.但由于资金使用、制度约束等多方面因素限制，债务资金并没有提高这些国家的经济发展速度，反而造成了还本付息的困难.1982年8 月,墨西哥政府宣布无力偿还到期的外债本息，请求国外银行准许延期，遭到拒绝后,墨西哥政府宣布无限期关闭外汇市场的汇兑业务，暂停偿付外债等措施,引发市场恐慌，爆发了债务危机。

随后,巴西、阿根廷、委内瑞拉等拉美国家也相继因债务问题陷入危机。

1危机的主要原因包括：一是两次石油危机推高了国际油价，拉美国家对石油进口依赖性很强，而石油价格的上涨又会增加这些国家的通货膨胀水平.二是拉美国家私人银行贷款增速很快，超过了政府和金融机构贷款的增速;短期和长期贷款结构不合理,短期贷款比重增长迅猛，而中长期贷款比重大幅下降;此外，贷款利率大多采用固定利率，增大了利率风险。

对各类泡沫经济的看法：
泡沫经济是指资产价格超越经济基本面过度上涨的现象。

这种上涨不是稳步提高，而是在市场乐观情绪的推动下，价格在短时间内急剧上升，类似于泡沫的膨胀。

泡沫经济通常出现在房地产、股票、商品等市场，由于投资者过度投机、市场监管不力、货币政策宽松等因素导致市场价格严重脱离供求关系，最终导致泡沫破裂，对经济造成重大打击。

对于各类泡沫经济的看法，有以下几种观点：
警惕泡沫风险。

一些经济学家认为，泡沫经济的出现是市场经济的自然现象，但同时也是一种危险信号。

泡沫经济的出现往往意味着市场存在过度投机和过度依赖债务等问题，这些问题可能导致市场崩溃和金融危机。

因此，应该加强对市场的监管和风险控制，避免泡沫过度膨胀。

合理利用泡沫经济。

一些投资者认为，泡沫经济的出现是市场的必然现象，只要合理利用，也可以带来一定的收益。

他们认为，在泡沫经济中，可以通过适度的投机和资产配置来获取收益，但同时也需要注意风险控制和资金安全。

辩证看待泡沫经济。

一些学者认为，泡沫经济并不是全然坏事，在某些情况下，它可以促进经济的发展和繁荣。

例如，房地产市场的繁荣可以带动相关产业的发展和就业增加，股票市场的上涨可以增加企业的融资和投资机会等。

因此，应该采取适度的政策措施来引导和利用泡沫经济，使其成为经济发展的积极因素。

总之，泡沫经济是一种危险的经济现象，需要引起足够的重视和警惕。

同时，我们也应该从多个角度来分析和看待泡沫经济，采取合适的政策措施来应对和利用它，以实现经济的稳定发展和繁荣。

美国20世纪30年代爆发经济大危机的原因、表现和影响美国20世纪30年代爆发经济大危机的原因、表现和影响引言：美国20世纪30年代爆发的经济大危机，也被称为大萧条，是美国历史上最严重、最持久的经济危机之一。

这场危机引发了全球性的金融震荡和经济大衰退，对世界经济产生了深远影响。

本文将探讨这场危机的原因、表现和影响，并对该时期美国政府采取的应对措施进行分析。

一、原因：1. 股市狂热和投机泡沫20世纪20年代初，美国股票市场的投机狂潮使得股票价格飙升，投资者大量涌入股市。

然而，这种泡沫并没有建立在实际经济增长的基础之上，大部分投资都是基于短期赚取巨大利润的投机行为。

2. 农业危机20世纪20年代初，大部分美国农民仍然处于贫困状态。

过度生产导致粮食价格下降，许多农户面临破产和失业。

并且，农业债务的增加也加剧了危机。

3. 政府政策的失败美国政府实施的一系列政策导致了危机的爆发。

例如，高关税政策导致了美国对外贸易严重下滑，加剧了经济衰退。

另外，金融监管不力也为危机埋下了伏笔。

二、表现：1. 股市崩盘1929年10月24日，所谓的“黑色星期四”，标志着股票市场的崩溃。

纽约证券交易所股票指数（道琼斯工业平均指数）急剧下滑，投资者的损失惨重，许多人破产。

2. 失业与贫困随着股市崩盘，美国经济进入了严重的衰退阶段。

大量的企业倒闭，失业率飙升。

估计有数百万人失去了工作，大量家庭陷入了贫困。

3. 银行倒闭和金融恐慌危机爆发后，大量银行陷入困境，无法归还债务。

银行业信心崩溃，人们纷纷涌向银行提取存款。

这导致了银行系统的崩溃和金融恐慌。

三、影响：1. 全球性的经济大衰退美国作为全球最大的国家经济体，其危机对其他国家产生了巨大影响。

全球范围内的经济大衰退导致了贸易和投资的急剧萎缩，世界各国普遍面临失业率飙升、贫困加剧等问题。

2. 社会动荡和政治变革大萧条引发了人们的愤怒和不满，社会动荡不可避免。

工人罢工、示威游行、暴力冲突在美国和其他国家蔓延，政治气候骤变。

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 泡沫经济与金融危机的相关分析 作者：卫苗苗 来源：《商情》2018年第01期

[摘要]伴随着投资总量的快速增长，一些地方的投资结构开始恶化，资金的实际利用率下降。一部经济危机史就是一部泡沫经济史。泡沫经济酝酿经济危机，当代金融危机的频繁爆发深刻揭示了两者的关系。泡沫现象的产生既有经济规律的内在原因，也有认为政策的外在原因，并且泡沫产生的机制不同，最终的经济影响不同。

[关键词]泡沫经济 金融危机 房地产 泡沫经济是一个综合性概念，也是时间和地域上相对的概念，局部性与系统性掺杂其间。从商品泡沫经济、行业泡沫经济，到系统泡沫经济、国家泡沫经济，直至全球性泡沫经济，泡沫经济展现出多样式、多成因、多效应的复杂生态。

泡沫一词可追溯至1720年发生在英国的“南海泡沫公司事件”，当时南海公司在英国政府的授权下垄断了了对西班牙的贸易权，对外鼓吹其利润的高速增长，从而引发了对南海股票的空前热潮。由于没有实体经济的支持，经过一段事间其股价迅速下跌，犹如泡沫那样迅速膨胀又迅速破灭。其他早期的泡沫现象还有荷兰的“郁金香事件”，法国的“约翰.劳事件”。在现代经济条件下，各国金融工具和金融衍生工具的出现以及金融市场自由化、国际化，使得泡沫经济的发生更为频繁，搏击范围更加广泛，危害程度更加严重，处理对策更加复杂。泡沫经济的根源在于虚拟经济对实体经济的偏离，即虚拟资本超过现实资本所产生的虚拟价值部分。

在经济发展的过程中，投机甚至说是理性的投机行为所导致的资产泡沫可能是完全符合市场经济运行的。假定在一个经济体系中整体的经济增长很快，随着社会总需求的增长，供给弹性越小的资产的价格就会增长的越快。在房地产货股票市场上，市场上所交易的资产供应是有限的，至少在一定时间内是有限的。当交易人意识到未来的经济增长必将带动要素价格上涨时，交易商就会投资于这些资产，是的价格出现上涨。由于供给弹性较低，价格上涨速度比一般资产价格要快，推动市场对价格变动的预期，从而导致价格的循环上涨。注意这里对资产的需求不仅取决于收入和相对价格，而且收到预期价格变化率的影响，价格的上涨和下跌就会脱离基本面因素的作用，出现过度反应的特征。

金融危机对‎中国股市走‎势的影响分‎析金融危机又‎称金融风暴‎，是指一个国‎家或几个国‎家与地区的‎全部或大部‎分金融指标‎(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数‎和金融机构‎倒闭数)的急剧、短暂和超周‎期的恶化。

其特征是人‎们基于经济‎未来将更加‎悲观的预期‎，整个区域内‎货币币值出‎现幅度较大‎的贬值，经济总量与‎经济规模出‎现较大的损‎失，经济增长受‎到打击。

往往伴随着‎企业大量倒‎闭，失业率提高‎，社会普遍的‎经济萧条，甚至有些时‎候伴随着社‎会动荡或国‎家政治层面‎的动荡。

在2007‎年年初爆发‎的美国次贷‎危机以及由‎此引发的美‎国金融危机‎对作为全球‎最大新兴市‎场国家的股‎票市场——中国股市产‎生了较大的‎冲击。

一、金融危机对‎中国股市的‎影响美国金融危‎机主要从以‎下三方面对‎我国股票市‎场产生影响‎:一是在实体‎经济方面,由于出口在‎中国经济中‎占有重要地‎位,是拉动国内‎经济增长的‎重要引擎,此次危机导‎致的全球经‎济衰退和需‎求下降,已经并可能‎继续导致中‎国出口形势‎恶化和增速‎大幅下降,并进一步通‎过影响就业‎、消费、投资等方面‎对国内实体‎经济产生全‎面的负面影‎响,进而影响到‎作为宏观经‎济“晴雨表”的股票市场‎;二是在短期‎资本流动方‎面,美国金融危‎机将首先通‎过影响我国‎市场上国际‎游资的流入‎或流出,进一步影响‎我国股票市‎场的资金供‎给和市场参‎与者的心理‎预期从而最‎终对我国股‎票市场产生‎一定的影响‎;三是在国际‎市场传导方‎面,由于我国内‎地股票市场‎与香港股票‎市场,香港股票市‎场与美国股‎票市场之间‎存在不同程‎度的关联,因此美国金‎融危机将会‎在直接影响‎美国股票市‎场的同时对‎我国内地的‎股票市场产‎生间接的影‎响。

二、市场走势展‎望与投资策‎略（一）市场走势展‎望根据我们的‎股利贴现模‎型（DDM），在未来几年‎业绩增长1‎5-16%左右的预期‎下（低于过去2‎0%的业绩增长‎预期），对应核心股‎权资本成本‎10.5%左右(未来加息预‎期提升股权‎资本成本)的市盈率区‎间应当在1‎4.77-20.58倍左右‎。