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2012年中国国际收支资本金融账户逆差分析2012年中国国际收支资本金融账户逆差分析一、2012年我国国际收支主要状况从2007年至2012年，经常项目差额变化趋势较为起伏，但一直都呈现逆差状态，在2008年达到最高值4206亿美元。
2012年国际收支平衡表上，资本和金融项目逆差163亿美元，除第一季度外2012年第二至第四季度资本和金融项目均呈现逆差。
国际收支账户从“双顺差”格局转为“经常项目顺差、资本和金融项目逆差。
二、资本和金融账户分析2012年资本和金融项目资金流入13,783亿美元，支出13,951亿美元。
逆差168亿美元。
其中资本项目资金流入45亿美元，支出3亿美元，顺差42亿美元。
金融项目资金流入 13738亿美元，支出13949亿美元，逆差211亿美元。
2012年资本和金融账户出现逆差，这是一种资本外流的体现。
我国在外投资净增加额＝我国在外直接投资净增加额＋我国在外证券投资净增加额＋我国在外其它投资净增加额，我国在外投资净增加额及其构成反映了我国在外投资的规模及其构成情况；外国在华投资净增加额＝外国在华直接投资净增加额＋外国在华证券投资净增加额＋外国在华其它投资净增加额，外国在华投资净增加额及其构成反映了外国在华投资的规模及其构成情况。
以下从直接投资、间接投资、其他投资三个方面分别分析引起逆差的原因。
1.直接投资按国际收支统计口径，2012年我国在外直接投资净流出624亿美元，同比增长29%，直接原因是对外直接投资资本金跨境流动规模大幅增长。
受国际经济环境动荡及国内经济增速放缓的影响，外国在华直接投资净流入2535亿美元，较上年下降9%。
2.证券投资2012年，由于境外对我国证券投资大幅增长，我国证券投资项下实现顺差478亿美元，同比增长140%。
相比2011年62亿美元的净流入，2012年我国对外证券投资净流出64亿美元，其中新增301亿美元，撤回237亿美元，较上年分别增长56%和下降7%。
《国际金融学》复习资料《国际金融学》复习资料一、名词解释1、国际收支：指一国在一定时间内全部对外经济往来的系统的货币记录。
2、国际收支平衡表：指将每一笔国际收支记录按照特定账户分类和复式记账原则而汇总编制的会计报表。
3、经常账户：是对实际资源在国际间的交易行为进行记录的账户。
4、资本与金融账户：指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。
5、错误和遗留账户：是一种抵消账户，它归结了各种统计误差和人为差异，其数值与经常账户、资本和金融账户余额之和相等，方向相反。
6、自主性交易：指个人和企业为某种自主性目的的（比如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等）而从事的交易。
7、补偿性交易：指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融和机构借款、动用官方储备等。
8、临时性不平衡：指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。
9、结构性不平衡：指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。
10、货币性不平衡：指一定会率水平下或内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂，进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡。
11、收入性不平衡：一国国民收入相对快速增长而导致进口需要的增长所引起的国际收支平衡。
12、预期性不平衡：由于人们对未来经济的预期，使实物流量和金融流量发生变化，从而引起国际收支失衡。
13、货币—价格机制：当国际收支发生逆差时，对外支出大于收入，外汇的需求大于外汇的供给，本国货币贬值，由此引起本国出口商品价格相对下降，进口商品价格相对上升，从而出口增加、进口减少，贸易收支得到改善。
14、收入机制：当国际收支逆差时，对外支付增加，国民收入水平下降。
国民收入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而贸易收支得到改善。
15、利率机制：当国际收支发生逆差时，本国货币的存量相对减少，利率上升；而利率上升，表明本国金融资产的收益率上升，从而对本国金融资产的需求相对上升，对外国金融资产的需求相对减少，资金外流减少或资金内流增加，国际收支改善。
2007年上半年我国国际收支平衡表分析统计显示，2007 年上半年我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备较快增长。
资本和金融账户为国际收支平衡表的第二大项目。
由资本账户和金融账户组成，主要记录资本转移如债务减免等项目，而大量的内容则记录在金融账户中，所以资本和金融账户差额主要体现在金融账户差额上，金融账户的变化决定着资本和金融账户的变化。
金融账户中又包括直接投资、证券投资以及其它投资。
金融账户差额=直接投资差额+证券投资差额+其它投资差额同样，该差额为正时，称作经常项目顺差或盈余，为负时，称作经常项目逆差或赤字，为零时称为金融项目平衡。
金融项目顺差表示在对外金融交往中资金净流入，金融项目逆差表示为在对外金融交易中资金净流出，金融项目平衡表示在对外金融交易中资金流入流出相等，资本和金融项目顺差增加明显07 年上半年我国国际收支平衡表中资本和金融项目顺差增长非常明显。
具体来看，资本和金融项目实现顺差902 亿美元，同比增长了132%，在国际收支总顺差中的比重为36%，与去年同期相比，比重提高了 6 个百分点。
我们看到，902 亿美元的资本和金融项目顺差规模比2005、2006 年的年度顺差规模还要高出272、802 亿美元，显示出今年上半年的强劲增长，改变了2005、2006 年以来资本和金融项目顺差规模不断下降的态势。
进一步分析我们看到，资本和金融项目中的主要部分金融项目实现顺差为887 亿美元，同比增长了140%。
从结构来看，主要是由于直接投资和其他投资顺差额的增加以及证券投资逆差额的减少。
具体来看，直接投资项目实现顺差509 亿美元，其中外国来华直接投资净流入583 亿美元，增长56%，表明受我国经济基本面良好，生产要素价格较低，国内市场发展迅速的影响，外商投资我国市场的热度依旧。
从我国对外直接投资看，今年上半年净流出74 亿美元，同比增长17%。
从证券投资项目看，今年上半年实现逆差48 亿美元，同比下降了84%，从资产项目差额的结构来看，今年上半年数据显示，我国对境外证券投资净流出151 亿美元，比去年同期减少297 亿美元。
国际收支平衡表各账户内容一、概述国际收支平衡表是一种记录国际经济往来的会计账务表格，它是国际收支核算的重要工具。
国际收支平衡表主要包括经常项目账户、资本和金融项目账户和净国际投资头寸三个部分。
这三个部分分别记录了国际贸易收支、投资收支和汇率变化等方面的情况，反映了国际经济联系的深度和广度。
本文将从这三个方面介绍国际收支平衡表各账户内容。
二、经常项目账户经常项目账户反映了国际贸易收支情况，包括货物贸易、服务贸易、收入和转移支付等四个方面。
1. 货物贸易货物贸易是国际贸易的主要形式，货物贸易在经常项目账户中的表现为贸易差额。
贸易差额等于出口净额减去进口净额，即X-M。
如果贸易差额为正，则称为贸易顺差，反之则称为贸易逆差。
贸易逆差可能会导致汇率贬值和外汇储备的减少。
2. 服务贸易服务贸易包括运输、旅游、保险、咨询等领域的经济活动。
服务贸易在经常项目账户中以净额的形式记录，即出口服务净额减去进口服务净额。
3. 收入收入包括利息、股息和工资等，是国际收支平衡表中的重要部分。
收入在经常项目账户中以净额的形式记录，即从国外获得的收入减去支付给国外的收入。
4. 转移支付转移支付是一些没有对应的物质或服务交换的支付，例如国际援助、移民汇款等。
转移支付在经常项目账户中以净额的形式记录，即从国外获得的转移支付减去对国外支付的转移支付。
三、资本和金融项目账户资本和金融项目账户反映了跨境资本流入和外汇储备的变化情况。
资本和金融项目账户包括直接投资、证券投资、其他投资和外汇储备四个方面。
1. 直接投资直接投资是指跨国公司在海外设立子公司、购买海外企业股权等形式的投资活动。
直接投资在资本和金融项目账户中以净额的形式记录，即海外直接投资收益减去对外直接投资的支付。
2. 证券投资证券投资包括购买海外企业股票、债券等金融资产。
证券投资的收益或亏损在资本和金融项目账户中计入。
3. 其他投资其他投资包括海外银行存款、借贷、人民币境外清算业务等。
2007年上半年我国国际收支平衡表分析统计显示，2007年上半年我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备较快增长。
资本和金融账户为国际收支平衡表的第二大项目。
由资本账户和金融账户组成，主要记录资本转移如债务减免等项目，而大量的内容则记录在金融账户中，所以资本和金融账户差额主要体现在金融账户差额上，金融账户的变化决定着资本和金融账户的变化。
金融账户中又包括直接投资、证券投资以及其它投资。
金融账户差额＝直接投资差额＋证券投资差额＋其它投资差额同样，该差额为正时，称作经常项目顺差或盈余，为负时，称作经常项目逆差或赤字，为零时称为金融项目平衡。
金融项目顺差表示在对外金融交往中资金净流入，金融项目逆差表示为在对外金融交易中资金净流出，金融项目平衡表示在对外金融交易中资金流入流出相等，资本和金融项目顺差增加明显07年上半年我国国际收支平衡表中资本和金融项目顺差增长非常明显。
具体来看，资本和金融项目实现顺差902亿美元，同比增长了132%，在国际收支总顺差中的比重为36%，与去年同期相比，比重提高了6个百分点。
我们看到，902亿美元的资本和金融项目顺差规模比2005、2006年的年度顺差规模还要高出272、802亿美元，显示出今年上半年的强劲增长，改变了2005、2006年以来资本和金融项目顺差规模不断下降的态势。
进一步分析我们看到，资本和金融项目中的主要部分金融项目实现顺差为887亿美元，同比增长了140%。
从结构来看，主要是由于直接投资和其他投资顺差额的增加以及证券投资逆差额的减少。
具体来看，直接投资项目实现顺差509亿美元，其中外国来华直接投资净流入583亿美元，增长56%，表明受我国经济基本面良好，生产要素价格较低，国内市场发展迅速的影响，外商投资我国市场的热度依旧。
从我国对外直接投资看，今年上半年净流出74亿美元，同比增长17%。
从证券投资项目看，今年上半年实现逆差48亿美元，同比下降了84%，从资产项目差额的结构来看，今年上半年数据显示，我国对境外证券投资净流出151亿美元，比去年同期减少297亿美元。
进一步的从股本证券差额看，今年上半年实现逆差额50亿美元，而去年同期为0，表明2006年开始随着我国合格境内机构投资者制度（QDII）的正式启动以及投资范围的逐步扩大，股本证券项目的差额开始逐步扩大，2006年实现逆差额15亿美元，今年上半年继续增加。
从债务证券差额来看，今年上半年为-100亿美元，比去年同期减少了348亿美元，表明一直在我国对外证券投资中占有主要地位的债务证券的投资规模今年上半年有明显减少。
从原因分析主要有：（1）今年上半年国家外汇管理局调减了短期外债指标，商业银行境外融资规模受到一定限制。
（2）国内经济的持续快速增长使得贷款需求不断增加，商业银行对境内外资产布局进行相应调整，减少增持境外债券。
（3）随着居民理财意识的提高，居民户外汇存款有所分流，减少了银行资金来源，也使得银行境外债券投资规模低于往年水平。
从负债项目差额结构看，我国从境外证券市场融资以及吸收境外合格机构投资者投资流入103亿美元，比去年同期减少53亿美元。
其中境内银行和企业境外发行股票募集资金85亿美元，比去年同期减少50亿美元，吸收合格境外机构投资者投资18亿美元，比去年同期减少3亿美元。
从原因分析，主要是去年我国主要国有商业银行境外上市融资较多，而今年以来随着国内资本市场的活跃，筹资者将眼光更多的转向了国内市场。
08年我国国际收支平衡表项目分析资本和金融项目分析横向分析2008年金融账户资金流入3433.50亿美元，支出2326.21亿美元。
顺差1108.29亿美元，接下来对金融账户的字项目进行分析。
直接投资差额分析2008年我国在外直接投资增加额18.08亿美元，外国在华直接投资增加额549.36亿美元，直接项目盈余531.31亿美元，证券投资差额分析2008年我国对外证券投资增加额5.72亿美元，外商在华证券投资202.62亿美元，盈余196.90亿美元，其他投资项目分析2008年我国在外其他投资增加额2242.74亿美元，外国在华其他投资增加额2621.82亿美元，盈余379.08亿美元。
由表看出证券投资账户中资产和负债项目都实现了盈余（除货币市场工具项目外）其他投资项目中负债项目全部盈余，我国在外投资净增加额＝我国在外直接投资净增加额＋我国在外证券投资净增加额＋我国在外其它投资净增加额我国在外投资净增加额及其构成反映了我国在外投资的规模及其构成情况；外国在华投资净增加额＝外国在华直接投资净增加额＋外国在华证券投资净增加额＋外国在华其它投资净增加额外国在华投资净增加额及其构成反映了外国在华投资的规模及其构成情况。
从以上分析还可以看出，在金融项目里，我国在直接投资证券投资和其它投资项目方面处于顺差地位，这说明我国在吸收国外资金的能力在大大加强，其原因有可能是因为外国居民认为在我国投资富有吸引力，从而推动了当地的投资。
换句话说，外国居民可能会认为该国的经济增长是健康和平稳的，从而能够使他们的投资获得丰厚的回报，反过来说外国的投资又会促进我国资本存量的扩张，资本存量的增加会提高我国居民未来的生活水平水准。
实际证明以上的说法是正确的，当今的中国正在快速发展，经济实力在加强。
纵向分析资本金融账户差额;对2003年—2008年金融账户进行对比分析直接投资项目2002年顺差46,789,569（千美元）2003年顺差47，228，993（千美元）2008年顺差53，131，430（千美元），2002-2003年顺差变化不大，2008年也有明显增加，增长幅度为12.5%，但对外直接投资较2003年增加1957327（千美圆）增加12。
85倍，由于它在直接投资项目中所占的比重较小，且外国在华的投资较大，直接项目还是实现了1.02倍的增长。
那么造成我国对外投资增加的原因可能有很多，但其主要原因一方面是由于我国撤资和清算以及母公司资金往来而产生的外部资金流入大幅度的减少，另一方面是因为我国对外投资汇出的资本金和母公司资金往来的国内资金流出大幅---增加。
这说明随着我国改革开放的进一步深入和拓展，以及“走出去”战略的实施，越来越多的企业和个人开始在境外进行直接投资。
------李小平观点,中国社会科学院人口研究所副研究员证券投资项目2008年证券投资顺差531.31亿美圆，较2003年增加了72.3%倍，可以说增长显著。
增长主要源于其内部结构的变化，在这将从纵向比较加以分析，从国际收支平衡表中的可以明显看出数据的变化幅度，资产类项目2003年29.83亿美圆，2008年64.84亿美圆，增幅134.13%其增长原因是其子项目---债务证券所引起的，2008年债务证券比2003年增长117.44%而其债务证券下的中长期债券是导致资产类帐户增加的直接原因，2008年中长期债券比2003年增幅117.44%。
在看负债类帐户，其子项目--债务证券对总体影响较大，比2003年增幅219.08%货币市场工具的变化相对较小2003年为-0.02亿，2008年为-0.032亿，其变化对负债的影响小，进而对证券投资项目的影响更小，可不特别考虑。
另外从表中还可以看出我国发行股票和证券的筹资额在增加，增加的主要是中长期债券和股本债券，分别增加218.57%和41.33%，这可能是近年来国际资本市场特别是证券发行市场活跃的原因。
其他投资项目分析在2008国际收支平衡表中变化最大的应该是其他投资项目，对其变化的动因、结构、趋势有必要进行深入细致的分析。
产生这种大幅度变化的主要在于外国在我国的其它投资的大幅上升以及我国在外国其它投资的大幅下降两个方面的原因。
2003年58.82亿美圆的赤字。
而2008年实现了379.08亿美圆的盈余，增幅达7.445倍，下面来分析增幅如此之大的原因。
在这里我将先列出2003—2008年数据然后在分析：先看资产类项目贷方--表示资产的减少额，借方—表示资产的增加额，2003年赤字179.22亿美圆2008年盈余19.80亿美圆。
储备资产项目，其中贸易信贷项目变化大，由2003年的14.65亿美圆赤字到2008年的158.97亿美圆的赤字，所谓贸易信贷，就是与进出口贸易资金通融相关的一种特殊的信贷形式，同时它又是实现国际资本投资的灵活方式。
以贸易为对象，其发放具有明显的投资性质可见国外在中国贸易信贷投资方面增加，这也说明了中国国内具有很好的投资环境。
在看负债项目，无论是借方亦或贷方均比2003年有大幅度提高，且贷方增加额大于借方减少额，从结构上考察，主要体现在对外贸易信贷增加额的大幅增加；值得注意的是子项目—贸易信贷下的长期项目2003年余额为零，2008年余额为28.62亿美圆以及长期贷款也由2003年的53.56亿美圆逆差到2008年的48.15亿美圆的盈余，其他负债中的长期项目也由2003年的亏损到2008年的盈余，且增幅很大，这些都说明我国在贷款方面的能力较强，那么可以有更多的资本忖量用于投资和基础设施建设，从而加快我国经济的发展。
储备资产变动额分析有借必有贷，借贷必相等的复式记账原则，从理论上讲，国际收支核算中的这些主要差额项目有以下关系：经常项目差额＋资本和金融项目差额＋储备资产变动额＝0从而得到：储备资产变动额＝－（经常项目差额＋资本和金融项目差额）当储备资产为正值时，表明储备资产减少；为负值时，储备资产增加。
经常项目差额与资本和金融项目差额发生变化都会导致储备资产的变化。
但是在时间中由于资料不完整、记录时间、估价标准以及汇率折算的不一致，上述恒等式往往在实际经济生活中难以保持，因此还必须考虑误差和遗漏项目，从而上述关系式变为：储备资产变动额＝－（经常项目差额＋资本和金融项目差额+净误差和遗漏）-------------《国际货币与金融经济学》机械工业出版社11页对比2003—2008年数据我们发现2008年我们储备资产为2083.64亿美圆，较2003年净增加89.3409亿美圆，增幅76.3%，其中货币黄金没有变，IMF分配给我国的特别提款权和我国在的储备头寸均有所增长，其中储备头寸变化较大，由2003年的-0.89亿美圆到2008年的4.79亿美圆，增幅6.38倍，但是绝大部分都体现在了外汇储备的增长上，2003我国外汇储备为1168.441亿美圆，2008年上升为2086.81亿美圆，净增加898.399亿美圆，增幅76.9%，另外在储备资产帐户中2003年贷方余额为零，2008年贷方余额为4.78亿美圆，其增加额主要由储备头寸引起，也就是，国内居民拥有对世界其他国家的净债权存量，另外值得注意的是净误差和遗漏的大幅下降。
由于我国先后建立了金融机构、直接投资统计、证券投资统计、汇兑业务统计等申报制度，改进了国际收支核算的基础工作，我国国际收支统计上的净误差和遗漏一直处于下降趋势------李小平观点。
