我国对以差别存款准备金率为视角的新变化及其有效性研究摘要：自2003年之后，我国经济发展周期进入不断上升阶段。为了保持经济金融健康持续发展，有效管理金融机构资本充足率等重要指标的稳定性，中央银行在2004年提出差别存款准备金率，并根据2011年经济金融变化情况，提出差别存款准备金动态调整机制。对此，本课题将理论与实践相结合，分析我国中央银行货币政策的新变化，并通过建立差别存款准备金率与其他指标的模型，多角度说明其有效性。最后，指出此政策的主要问题及给出几点建议，为未来中央银行制定更为有效的货币政策提供参考。
关键词：中央银行货币政策差别存款准备金率有效性
中图分类号：f830 文献标识码：a
文章编号：1004-4914（2013）05-162-03
一、我国差别存款准备金率的内涵及新变化
1.差别存款准备金率内涵。我国中央银行实行的差别存款准备金率制度的主要内容是：金融机构适用的存款准备金率与其资本充足率、资产质量状况等指标挂钩。金融机构资本充足率越低、不良贷款比率越高，适用的存款准备金率就越高；反之，金融机构资本充足率越高、不良贷款比率越低，适用的存款准备金率就越低。差别存款准备金率实施范围为存款类金融机构。央行根据资本充足率等四项指标对金融机构资产质量状况进行分类，并根据宏观管理调控的需要，设立若干档次，各类金融机构按照所处区间来缴纳存款准备金。实行差别存款准备金率制度可以制约资本充足率不足且资产
质量不高的金融机构的贷款扩张。此项政策调整不影响企业和居民的经济生活。差别存款准备金率制度是一种货币政策，在一定时期内，与货币政策目标和其他政策目标相关联。从两方面讲，一是指仅对部分存款类金融机构适用；二是指针对不同类型存款规定不同缴纳比例。此项制度紧随社会经济金融发展变化而变化。
2.差别存款准备金率的新变化。2011年，中央银行根据当时经济状况对各家商业银行不再设定信贷目标，以各家商业银行的资本充足率、流动性比率、动态拨备率、存贷比指标作为信贷投放的依据，从而有效管理商业银行的信贷投放。2012年前两季度受外需较为疲弱等因素影响，外汇占款投放的流动性相比于上年同期有所下降，中央银行适当发挥存款准备金工具调节流动性的作用，继续完善差别存款准备金动态调整机制。针对当前部分经济指标有所回调，也对差别存款准备金动态调整机制的有关参数进行适时适量的调节，并根据实际需求，灵活调整信贷投放进度。与旧差别存款准备金率相比，新差别存款准备金率主要有三点变化：一是城市商业银行将首次进入到差别准备金率实施范围之内；二是差别存款准备金率的上调对中小银行业绩的影响程度将有所增加；三是差别存款准备金率动态的管理政策，核心是将商业银行贷款增速与资本充足率、gdp、cpi增速挂钩，利用差别准备金率引导信贷投放回归常态。在操作中，差别存款准备金的收缴标准是按月测算及实施的，因而对流动性的调控能够更及时地体现宏观政策意图和反映市场环境的
变化，宏观调控的灵活性会显著增强。由于中小银行多数定位于中
小企业，中央银行为避免出现部分中小银行无款可贷的僵局，从而影响到广大中小企业经营业绩和发展前景，影响到就业率和稳增长。为此，中央银行对中小银行采用“一行一批”的调控方式，并指出中小银行若上缴差别存款准备金率后无款可贷、无业可做时，可适当放松限制，向中央银行提交相关申请，经审核后予以批复。
二、我国中央银行实行差别存款准备金率的有效性分析
1.直接效应。（1）对不同规模类商业银行的影响。从大型国有商业银行角度看。一方面，工、农、中、建成立时间长，机构网点布设较多，社会信誉好，公众认可度高；同时金融市场欠发达，金融工具缺乏创新，金融衍生产品少，民众可投资项目少，个人持有资产结构简单，以存款为主要投资对象。这样在一定程度上稳定了以上各家大银行的存款来源渠道，也保证了一定的流动性。另一方面，财政部发行的国债以及中央银行票据的持有者中，四大银行握有较高的持有率。如果出现流动性不足时，四大银行可通过出售或者回购方式来满足自身的流动性需求。从中小银行角度看。一是受限于自身资产规模小，资金来源少，便不会广设机构网点，人员也较少，自身流动性不充足。当遇到市场不景气时，再加上同业拆借市场紧俏，拆借利率较高，这些中小银行会面临融资成本大的压力。二是中央银行对其实行差别存款准备金率，中小银行为达到要求，会不惜减慢放贷速度，并且可能低价出售已有债券，回笼资金，保持流动性需求。这样不仅会减少中小银行的盈利水平，还会影响其今后的发展路径。因此，就流动性而言，差别存款准备金率对大型国有
商业银行的影响远小于对中小银行的影响。（2）对不同经营风险类商业银行的影响。在差别存款准备金率制度中明确指出，商业银行所缴纳的存款准备金率将与其资本充足率、资产质量等指标相挂钩。显而易见，只有那些资本充足率高和资产质量好的银行会获得优惠。他们不仅具有相对竞争优势，还会促使其他弱势银行加快改进步伐。因此，在制度实行后，经营风险等级不同的银行纷纷调整经营思路。低风险的银行会在市场这份大蛋糕中，争取到更多的份额；高风险的银行在努力保证整体盈利的情况下，发起新一轮的调整，从加强内部管理入手，优化会计指标，提高整体风险防范能力，选择优质客户，降低不良贷款存量，尽量有效盘活不良贷款，以期到达中央银行的标准。可见，此种制度既起到良好的外部警示作用，又起到内部审计的作用，整体效果已有所显现。
2.间接效应。（1）对不同行业类企业的影响。在我国，企业所属行业分类具体有20种。在现有的经济状况下，国家对有的行业是鼓励发展，有的行业是稳定发展，而有的行业则是以转型为切入点，逐渐减少对其投入，慢慢发展到经济所需的行业。在2007年7月，环保部、中国人民银行和银监会三部门联合提出一项信贷政策，即绿色信贷。其主要目的在于遏制高耗能和高污染行业的盲目扩张，防范信贷和社会风险。那么，如果某些商业银行涉足此类行业的信贷投放，必然会被认定为是高风险行业，此笔贷款风险评级自然会上升。从而这些用户将可能被实行差别存款准备金率，而银行的此项公司信贷业务也会受到限制，还会影响到银行的其他融资性行
