中国增发货币,美联储难逃干系

连平：美联储一旦加息会对中国资本流出产生持续压力人民币国际化进入了新的发展阶段。

从资本和金融账户角度看，人民币国际化步伐正在加快。

美联储加息对全球各个经济体带来的影响不尽相同。

对中国来说，很重要的影响可能会聚焦在资本持续流出压力方面。

所以我们需要有一个前瞻性和综合性相协调的政策安排来应对这一发展趋势。

一、美联储什么时候加息？说到全球金融的平衡，我们一定会把目光投向太平洋两岸的两个大国的央行，去看看他们在干些什么，或者说想要干些什么。

中国的货币政策在2014年四季度以来已经持续向松调整，连续降息降准。

目前很难说降息通道已经结束，但空间已经较为有限。

而在美国方面来看加息这个话题一再被讨论。

我认为美国加息影响事实上不是一个点，而是一个过程。

就是从它说考虑加息开始，对全球经济的趋势性影响已经开始了。

说到全球的金融平衡，大经济体之间金融平衡以及央行政策指向非常重要。

这里谈谈我个人对美联储加息对中国资本流动的影响。

美联储什么时候加息？影响因素首先是美国国内就业、物价和经济增长状况等等，同时似乎对全球市场的变化也越来越关注。

也就是说它不会全然不顾世界经济走向而一意孤行。

加息的棋子真正落下来，就表明美国经济总体运行的趋势越来越明朗，也就是说朝着好的方向发展。

经济往上走，各方面的数据越来越好，这种情况下未来有可能进一步加息，走上加息通道的可能性通常是存在的。

而从其影响来看，事实上从2014年初这个过程就已经开始了，对中国经济已经产生了影响。

二、美国加息对中国有什么影响？出口贸易：有利有弊债务：影响总体可控资本流出：持续压力美联储加息对中国经济的影响，看法众说纷纭。

加息了美元会进一步走强，这对我们的出口有利也有弊。

因为人民币可以对美元适度的贬值，但人民币和美国的汇率难以脱钩，因而很难对美国形成诸如欧盟、日本以及其他发展中国家采取的大幅度贬值。

这是因为中国对美国的贸易顺差确实较大。

鉴于欧元和日元大幅贬值，美元走强于我国对欧盟和日本出口不利。

文/哈继铭（高盛投资管理部中国副主席兼首席策略师）出乎许多市场人士预料，美联储在9月没有宣布对量化宽松货币政策的调整。

但是，调整终将来临，不少市场人士估计是今年12月。

至于美国短期利率的上调，高盛投资管理部的投资策略组认为可能发生在两年后。

美国货币政策的最终转变对中国影响重大，需积极应对。

首先，中国可能在稳增长与保汇率之间处于两难。

中国过去几年的货币政策基本拷贝美国，即在美国量化宽松货币政策期间，中国货币和信贷政策扩张程度可谓有过之而无不及。

拷贝的结果是避免了汇率大幅升值，实现投资推动下经济高速增长。

这一政策选择对于高度重视短期增长而担忧汇率升值影响出口和就业的决策者来说不难做出，尽管长期后果可能是产能过剩、房价高企、政府和企业债台高筑。

问题是一旦美国货币政策由松转紧，中国是否依然拷贝？如拷贝，则中国货币政策也将收紧，导致利率上扬。

这将使欠钱的难以还钱，想借钱的无力借钱。

中国的债务问题将会更充分地暴露，房地产遭受利率冲击，投资和经济增长被迫放缓。

如不拷贝，货币政策外紧内松，将促发人民币贬值，尤其是那时资本账户已经高度开放，可能引发大量资本外流，导致持续的人民币贬值压力。

诚然，中国拥有3.5万亿美元的巨额外汇储备，可以用来抵御一时的贬值压力——即使市场汇率走弱，干预汇市依然可以暂时稳定官价。

但是，中国可能难以承受不贬值导致的货币政策功效损失，而且这也有悖目前中国高调倡导的完善汇率机制精神。

更重要的是，人民币的“含金量”并不高。

与中国天文数字广义货币存量相比，外汇储备未必雄厚。

中国外汇储备与M2之比远低于许多新兴市场，而那里的货币正在贬值。

最后，人民币是否正在或已经过度升值是个非常值得探讨的问题。

尽管外贸数字依然显示顺差，但是，劳动力和土地价格的上涨，包括利率、资源和环境保护在内的生产成本上升正在削弱出口竞争力。

笔者当年主张汇率改革与其他要素价格改革齐头并进，就像做俯卧撑要十指着地。

然而，中国其他要素改革步伐滞后，汇率则不断升值以降低外部失衡，练的是“一指禅”。

过度增持中国充当了美债贬值的冤大头7月16日，美国财政部公布的最新统计数据显示，中国5月份增持252亿美元美债，使得中国持有美债总额自美方有统计数据以来首次突破1.3万亿美元，创下历史之最。

数据显示，2013年5月，中国持有美债首次达到创纪录的1.3159万亿美元，仍然为美国最大的债权国，这一数据较4月修正后的1.2907万亿美元增持了252亿美元。

其实，自从2008年中国持有5400多亿美元美债时起，对于增持或减持美债，就一直存有争议。

不过，众说纷纭的意见背后，中国增持美债还是占了上风。

今年上半年，中国对美出口额虽然比2012年同期有所下降，但仍存在巨大的贸易顺差。

中国需要为每月的巨额外汇收入找到一个去处，而美国的债券市场仍然是最好也是唯一现实的选择。

在一些专家看来，中国对美债的购买凸显了两国的共生关系。

在过去的几十年中，中国经济快速扩张，推动因素之一就是出口的大幅增长带来巨额贸易顺差。

中国通常将所得外汇用来购买美元资产，其中就包括政府债券。

这推升了需求，压低了收益率。

考虑到这种关系的存在，中国不太可能抛售所持美债，只能不断增持。

然而，有一个现象却被忽视了。

在中国大量增持252亿美元美债的同时，全球各路资金却由于担心美联储结束量化宽松而纷纷撤离美债市场，许多国家的央行争相拋售美债。

数据显示，外国官方机构持有的美国国债减少了324亿美元至2.93万亿美元，远远超过2007年8月的240亿美元减持记录。

自从美联储伯南克在今年5月释放出可能退出量化宽松的信号之后，美债市场就进入了动荡期。

10年期国债收益率从5月初的1.62%升至目前的2.52%。

美国莱顿债券市场研究公司卡兰戴尔称，一些面临货币压力的新兴市场国家需要卖出短期美债以干预外汇市场。

著名经济学家余永定也曾指出，中国外汇储备正处于非常危险的境地，建议中国“慎买美国国债”。

这是因为，美债实质上是一场“庞氏骗局”。

中国可能很快会面临一个残酷的现实——持有的巨额外汇储备今后可能什么也买不到。

分析美联储加息对中国外汇市场的影响美国联邦储备系统（美联储）加息对全球经济产生重大影响，特别是对中国外汇市场。

美联储的加息政策会影响到全球资本流动，进而影响到各国的外汇市场。

中国作为世界第二大经济体，在外汇市场上扮演着重要角色，因此美联储的加息对中国外汇市场产生的影响备受关注。

本文将就美联储加息对中国外汇市场的影响进行分析和探讨。

美联储加息将导致美元升值。

由于美国是全球最大的经济体，美元作为主要的储备货币，其汇率对全球外汇市场有着举足轻重的影响。

一旦美联储加息，将会吸引更多资金流入美国，推动美元升值。

而美元的升值将对中国外汇市场造成影响。

一方面，中国的出口将变得更加困难，因为人民币升值使得中国商品在国际市场上的竞争力下降。

中国在海外投资的成本将增加，因为需要用更多的人民币来换取美元。

美联储加息将会导致中国外汇市场出现流动性短缺和汇率波动，对中国经济带来一定压力。

美联储加息将影响中国的资本流动。

由于美国市场的吸引力增加，全球资本将会流向美国，这将导致中国面临更多的国际资本流出压力。

中国的外汇储备将面临一定的压力，而外汇储备的减少将使中国的货币政策难以保持稳定。

美联储加息还可能导致中国的利率上升，使得中国企业的融资成本增加，进而影响中国经济的发展。

美联储加息也可能引发全球市场波动，对中国外汇市场产生溢出效应。

美联储加息引发的全球市场波动将导致全球投资者逆向操作，出现大规模资产抛售现象。

这种情况将触发全球市场的不稳定，从而影响到中国的外汇市场。

中国的外汇市场很可能出现资金的大规模流出，引发市场汇率大幅波动，进而影响到中国的金融稳定。

尽管美联储加息对中国外汇市场产生诸多负面影响，也存在一些正面影响。

美联储加息将提高美国资产的收益，吸引更多的资金流入美国市场。

这将提升全球资产价格，包括中国的资产。

美联储加息可能导致全球经济增长加快，对中国的出口产生积极影响。

美联储加息也将推动全球货币政策的调整，有利于中国加快人民币国际化进程。

国务院发展研究中心研究员[稳健升值派]吴敬琏：须对美元发行机制上套批评：对于改革国际金融体系，最低的要求就是要对美元的发行有一种国际机制加以控制。

用比较粗鲁的话说就是，要给美元的发行机制套上笼头。

对策：我一直认为人民币应该升值，人民币低估的结果是我们在补贴美国人。

有经济学家提出人民币一次性升值的办法，说这样可以从根本上解决问题，而且能够阻止热钱继续流入。

我觉得从源头上扼制货币超发的观点看，这种想法是对的。

2003年这样做大概不会有什么危险，但现在由于国内外形势的变化，则会是一步险棋。

香港大学经济金融学院教授[稳健升值派]张五常：美货币调控用尽败下阵来批评：三年前地球金融风暴事发，美国联储反应快，到今天，大手下重药的货币政策还是看不到有成果。

凯恩斯学派的花钱政策首先败下阵来，货币调控算是用到尽。

对策：把人民币下一个稳定的锚然后让汇率自由浮动，是最可取的货币制度。

放人民币出去国际漫游，让汇率自由浮动，中国不用担心其他发展中国家以汇率游戏发难，因为这样做他们会搞出自己的通胀或通缩。

他们的明智选择是把他们的货币钩着人民币。

著名经济学家、天则经济研究所创始人[稳健升值派]茅于轼：人民币晚升不如早升赞成大幅渐进批评：如果美元不稳定了，就不能用作国际货币了。

对策：我一贯赞成要升值，现在我们的汇率是损人损己的，对美国不利，对中国不利，人民币升值不可能一次到位，因为不知道"位"在什么地方，只能适当着来。

我赞成大幅渐进，现在百分之零点几这种调整是不起作用的，一次调3%-5%是过不了头的，如果调30%这可能会过头，我觉得不到6比1会是比较合理的区间。

国际货币基金组织(IMF)副总裁[稳健升值派]朱民：美元贬值不可避免中国政府知道怎么办批评：未来美元的贬值和通货膨胀是不可避免的。

对策：中国政府承诺且认识到市场导向的人民币汇率的重要性，这是有利中国，有利全世界，唯一问题仍然是推行的速度。

世界银行首席经济学家[稳健升值派]林毅夫：量化宽松推高国际油价粮价批评：发达国家的宽松货币政策可能导致出乎预料的结果，造成短期资金外流，流入那些经济状况较好的发展中国家，给其宏观经济管理带来更多的难题和挑战。

美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策1. 引言1.1 美联储量化宽松政策的简介美联储量化宽松政策是指美国联邦储备系统采取一系列措施来增加货币供应并保持低利率。

这一政策旨在刺激经济增长、促进就业和抑制通货膨胀。

自2008年金融危机以来，美联储多次实施量化宽松政策，其中包括购买政府债券和抵押贷款证券，以提振经济活力。

美联储通过购买大量政府债券和其他资产来增加市场上的资金供应，从而降低利率，鼓励投资和消费。

这种政策对美国经济产生了积极影响，帮助经济复苏并降低失业率。

一些人担心这种政策可能引发通货膨胀或资产泡沫。

美联储量化宽松政策在短期内对经济有积极作用，但在长期可能带来一些风险。

在全球化的经济环境下，美联储的政策举措也会对其他国家的经济产生影响，包括中国。

为了维护经济稳定和可持续增长，需要密切关注美联储的政策调整，并采取相应的对策和措施。

1.2 我国经济的现状我国经济发展取得了长足的进步，经济总量居世界前列。

随着改革开放的不断深化，我国经济结构不断优化，产业升级步伐加快，科技创新能力不断提升。

我国还面临着一些挑战，如经济增速放缓、产业结构转型压力加大、经济不平衡不充分发展等问题。

特别是在全球经济环境不确定性增加的情况下，我国经济面临较大的外部风险和内部挑战。

我国金融市场发展迅速，金融机构不断壮大，金融服务体系逐渐完善。

金融市场也存在一些问题，如金融产品创新速度过快、金融风险管控不到位、金融监管体系不够完善等。

这些问题给我国经济稳定运行带来一定的不确定性。

我国需要采取有效措施，应对挑战，促进经济稳定增长和金融市场的健康发展。

2. 正文2.1 美联储量化宽松政策对我国经济的影响首先，美联储量化宽松政策引发的国际资本流动会对我国经济产生直接影响。

由于美国货币政策的改变，投资者可能会将资金转移至高收益率国家，导致我国资本外流，加剧我国货币汇率压力。

其次，美国宽松政策造成的国际金融市场波动也将对我国经济造成波及。

自由市场理论被西方经济学家们倍加推崇的根本原因是，没有资本的无限自由，就没有操控货币的空间，不能充分操控货币，华尔街就不能主宰世界经济，美国就无法称霸世界，是当今世界的金融体系，已经被华尔街的大资本充分的整合与利用，在华尔街的经济学家们以自由市场的理论为依据，推进金融市场自由化的主张，不断制造虚拟经济的理念，让经济杠杆完全的合法，以虚假的说词，伪善的谎言与荒唐的谬论，灌输在西方人的头脑中，使之成为西方世界的价值观而无人质疑，这种理论终于成为美国的思想库，从而使资本控制市场有了强劲的拓展空间，为大资本在金融市场的胡作非为合法化。

虚拟经济的思想家们在依靠印制美元而控制世界经济的背景下，通过汇率波动吞并他人财富的时候，他们也沾沾自喜的认为，这是获取财富最简单最有效的手段，这是美国社会发展的最佳选择，是美国主宰世界的合法途径。

当虚拟经济的思想家们成为美国社会未来发展策划人，成为了美国政府的决策者的时候，虚拟经济也就成为美国政府的国家策略，到这个时候，美国的智囊团已经完全忘记了实体经济的重要性，忘记了国家生存的基本原则，走上了一条玩弄货币游戏的道路，当他们利用手中的制币权，利用资本操控的经验与能力，在国际汇率波动中推波助澜，利用美元不间断的升值与贬值，最大限度的吞并与调配各国的资产与财富，从而获得美国最完美的财富利益空间，成为不劳而获的受益者的时候，波及金融世界的全球经济危机也就自然而然的跟上门来。

历史上以贝壳替代货币的旧事，曾让今天的我们感觉不可思义，而今天美国人用图画换取我们劳动成果的事情，未来的人类也会觉得难以理解。

当次贷危机发生时候，很多人都认为这是投资银行的错误决策，把钱贷给了买不起房子的人，为赚取一点微薄的资金利息，承担着巨大的风险，这是不明智的选择，同时认为是监管方面的缺失。

当然，也有人认为事情并不这么简单质疑，美国的银行家们难道都犯病了，明知道对方没有钱买房，甚至付不起本与息，为什么要发放贷款呢？其实，深入的思考一下就明白，醉翁之意不在酒。

2023货币超发引爆美国通胀2023货币超发引爆美国通胀大宗商品价格暴涨向经济各环节传导，通胀压力加大，各国央行面临的局势更加复杂。

由于本轮通胀美国在主要发达国家中是最先加速的，到目前为止也是最严重的。

今天在这给大家整理了一些美国货币的相关知识，我们一起来看看吧！货币超发引爆美国通胀自新冠疫情在美欧扩散以来，美欧经济受到严重冲击。

为稳定宏观经济，美欧宽货币与宽财政叠加，货币供应量加速增长，尤其是美元大量增发，成为本轮通胀的根本推手。

货币大量增发是引爆美国通胀的根源。

2020年3月美国M2为16.07万亿美元，到2021年12月底，美国M2增长至21.76万亿美元。

此轮美国货币扩张的程度前所未有。

从历史经验看，按照货币主义学派代表人物弗里德曼等人的分析，一般美国货币供应量变化后，12个-16个月后对经济和价格产生影响，货币数量增加既可以导致产出增加，也会引起物价水平的变化。

虽然关于货币供应量变化引起通胀的经验总结受到一些国家某些时段发展经验的反驳，但从美国等发达国家经济史来看，货币供应量增速的大幅度提升特别是明显高出实际GDP增速，往往会引起通胀的攀升。

这一轮美国通胀的变化也符合其历史经验规律。

美国此轮货币增速的明显提升始于2020年3月，该月基础货币的同比增速从2月的3.0%提高到14.8%，狭义货币M1的同比增速从2月的6.2%提高到14.2%，广义货币M2的同比增速从2月的6.8%提高到10.2%;美国CPI同比涨幅的明显提升出现在一年之后的2021年3月，从2月的1.7%提高到2.6%，明显超过美联储确定的2%的界限值;4月快速上升到4.2%，已经属于比较严重的通胀。

自2021年5月以来，美国CPI连续十个月维持在5%以上。

从货币与价格变化两者时间差的长度看，符合从货币到价格传导滞后12个月左右的规律，仍然能够印证弗里德曼等人关于货币迟滞效应的结论。

从价格上涨幅度来看，美国这次通胀如此严重，与美国基础货币、M1、M2三者增速快速攀升密切相关。

为何美联储收紧货币让新兴经济体更受伤
李迅雷
【期刊名称】《中国经济评论》
【年(卷),期】2022()6
【摘要】美联储收紧货币不仅让美国经济降速,债市、股市和楼市经受考验,而且会给新兴经济体带来更多伤害。

本文分析这轮加息—缩表周期对中国和其他新兴经济体的经济与资本市场带来怎样的影响。

5月4日美联储议息会议决定上调联邦基金目标利率0.5个百分点,同时决定从6月份起缩表。

这意味着美联储的货币政策已经全面收紧。

收紧货币通常意味着经济增速放缓,因为利率上行,投资和消费意愿下降。

但从历史数据看,美联储收紧货币不仅让美国经济降速,债市、股市和楼市经受考验,而且会给新兴经济体带来更多伤害。

本文分析这轮加息—缩表周期对中国和其他新兴经济体的经济与资本市场带来怎样的影响。

【总页数】4页(P56-59)
【作者】李迅雷
【作者单位】中泰证券股份有限公司
【正文语种】中文
【中图分类】F83
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本次美联储加息对中国经济发展的影响分析1. 引言1.1 本次美联储加息对中国经济发展的影响分析美国联邦储备系统（美联储）自2015年开始逐步加息，这对中国经济产生了一定的影响。

美联储加息将导致资本流出。

由于美国利率上升，投资者更倾向于将资金投向美国，导致中国面临资本外流的压力。

美元走强将对中国出口造成挑战。

由于美元升值，中国出口产品在国际市场上竞争力减弱，出口额可能会受到影响。

中国经济面临着汇率压力。

美元走强可能导致人民币贬值，增加汇率风险，影响中国的国际贸易。

中国央行可能会跟随加息应对资金流动。

为了维护金融稳定，中国央行可能会考虑跟随美联储加息，以引导资金流向。

本次美联储加息对中国经济会带来一定冲击，中国需加强宏观调控，保持经济稳定发展。

2. 正文2.1 美联储加息将导致资本流出美联储加息将导致资本流出，是因为加息会使美国资产变得更有吸引力，吸引全球投资者将资金流入美国市场，从而导致其他国家资本流出。

对于中国来说，这意味着可能会面临资本外流的压力。

资本外流会导致人民币汇率贬值，加剧中国经济的不稳定性。

资本流出还可能导致中国股市和房地产市场的动荡，影响国内经济的健康发展。

中国政府需要采取措施来吸引资本回流，避免资本外流对经济带来的负面影响。

加强对资本流动的监控和管理，加强金融监管，促进经济结构调整，提高中国经济的抗风险能力，保持经济的稳定发展。

只有这样，中国才能更好地适应国际经济环境的变化，应对来自外部的挑战，实现经济的可持续增长和稳定发展。

2.2 美元走强将对中国出口造成挑战美元走强将对中国出口造成挑战。

美国美联储加息将导致美元走强，这将对中国出口造成挑战。

由于中国出口产品大部分以美元计价，美元走强将导致中国出口产品在国际市场上价格竞争力下降，出口额减少。

此外，美元走强还将导致人民币对美元贬值，进一步增加中国产品在国际市场上的价格。

因此，中国出口企业将面临更大的市场竞争压力，出口订单可能会减少，影响中国外贸企业的生产和经营。