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可转债发行研究报告范文可转债（Convertible Bond）是企业债券发行的一种方式，与普通企业债券的不同之处在于，在特定条件下，投资者可以将可转债转换为发行公司的股票。
本文将对可转债发行的背景、特点、发行流程以及市场展望进行研究，并提出一份可转债发行研究报告。
一、背景自20世纪70年代中期以来，可转债作为一种新型债券开始在国际市场中出现。
可转债的出现，旨在吸引投资者参与中小市值企业的融资，并给予投资者在未来企业发展成功时获得股权的机会。
随着中国资本市场的发展，可转债在我国也开始流行。
二、特点1.可转换性：投资者在特定条件下可以将可转债转换成发行公司的股票，享受股票价格上涨的收益。
2.固定利息：可转债具有一定的票面利率，投资者按固定利率获得利息收益。
3.期限较长：可转债的期限通常较长，投资者需要考虑期限对收益的影响。
三、发行流程1.发行准备：发行公司需要确定发行规模、发行时间和发行价格，并委托相关机构准备发行文件。
2.发行登记：发行公司根据发行计划申请股票上市，经过证监会审核通过后，发行登记生效。
3.承销与承销：“前无”式承销，证券公司与发行公司开展业务洽谈，确定承销价和承销量。
4.发行公告：根据发行计划，发行公司发布发行公告，公开发行可转债。
5.发行申购：投资者按照发行计划申购可转债，中签者获得可转债。
6.发行结束：可转债发行结束后，投资者可以在二级市场自由买卖可转债。
四、市场展望目前，我国可转债市场仍处于发展阶段。
随着证券市场制度的完善和投资者对可转债的认知提高，可转债市场有望取得更好的发展。
预计未来几年，可转债市场将迎来更多发行公司，同时也会吸引更多投资者参与。
综上所述，可转债作为一种新型债券在我国金融市场中具有一定的潜力和发展空间。
对于发行公司来说，可转债发行可以为企业提供融资渠道，同时也可以吸引更多投资者参与。
对于投资者来说，可转债具有一定的收益和风险，需要根据自身风险承受能力和投资目标谨慎选择。
中信银行可转债定价探究近年来，随着可转债市场的不息进步和深化改革，可转债已成为投资者关注的热点之一。
作为一种介于债券和股票之间的金融工具，可转债的定价对投资者进行合理的投资决策具有重要意义。
本文将盘绕中信银行可转债进行探究，以揭示其定价的相关因素及其对投资者的启示。
起首，了解可转债定价的基本原理分外重要。
可转债的定价主要基于债券价格和股票价格之间的干系。
一般来说，债券部分的价值是可以确定的，因为债券的将来现金流量可以通过利率及债券期限确定。
而股票部分的价值则需要投资者自行估算，取决于公司的盈利状况、成长潜力等因素。
因此，可转债的定价可以分解为债券价值和股票价值两部分。
其次，中信银行可转债定价受到一系列因素的影响。
起首，债券期限对可转债定价有显著影响。
一般来说，持有期限越长，可转债转股溢价越高，因为长期持有可提供更多的转股机会。
其次，市场利率水平也会影响可转债的定价，利率越低，债券部分的价值越高，转股机会越具吸引力。
此外，中信银行自身盈利状况以及市场对其股票的看好程度也会对可转债的定价产生重要影响。
然后，我们可以通过一些因素来估算中信银行可转债的预期收益率。
起首，利用中信银行可转债的票面利率及债券期限，我们可以计算出其债券部分的收益率。
其次，依据市场利率水平及可转债的转股溢价状况，我们可以估算出转股之后持有股票部分的收益率。
最后，将债券部分和股票部分的收益率加权平均，即可估算出中信银行可转债的预期收益率。
最后，我们可以从中信银行可转债的定价探究中得到一些启示。
起首，对于投资者来说，了解可转债的定价模型及相关因素，可以援助他们进行合理投资。
其次，对于中信银行来说，关注债券市场的进步和投资者的需求，提供更具吸引力的可转债产品，可以增进公司融资效果的最大化。
此外，监管层也应加强对可转债市场的监管，保卫投资者的权益，维护市场秩序。
综上所述，中信银行可转债的定价探究对投资者进行合理投资决策具有重要意义。
通过了解可转债定价的基本原理和相关因素，投资者可以更好地理解可转债的风险和回报特征，提高投资决策的准确性。
中国可转债定价研究的开题报告一、研究背景和意义可转债是一种特殊的债券，具有债券和股票的双重属性，也称作债券可转换证券。
在中国，可转债市场发展迅速，成为了融资市场的重要组成部分。
可转债的定价问题一直受到学术界和业界的广泛关注。
本文旨在研究中国可转债的定价模型，探索可转债的价格变动规律，为投资者提供决策参考和市场监管提供参考建议。
二、研究内容和方法1.研究内容本文将研究中国可转债的定价模型和影响因素，探索其价格变动规律。
主要包括以下几个方面：（1）中国可转债的基本特点介绍（2）可转债定价的理论基础分析（3）可转债定价的实证分析（4）影响可转债市场波动的因素分析（5）可转债投资策略与风险控制2.研究方法本文将采用定量分析和定性分析两种方法，具体如下：（1）定量分析：对数据进行分析和处理，使用统计分析和计量经济方法。
（2）定性分析：对问题进行深入的思考和探讨，结合行业数据和其他相关信息，进行分析和解释。
三、研究目标和意义1.研究目标研究中国可转债的定价模型和价格变动规律，分析可转债市场的发展趋势和风险管理问题，为投资者提供相应的投资策略和决策参考。
2.研究意义（1）为中国可转债市场的进一步发展提供参考（2）为投资者提供决策参考，提高投资效益（3）为监管部门提供参考建议，促进市场合理发展四、预期研究结果本文的预期研究结果如下：（1）构建中国可转债的定价模型，分析其影响因素和价格变动规律（2）研究中国可转债市场的发展趋势和风险管理问题（3）为投资者提供相应的投资策略和决策参考（4）为监管部门提供参考建议，促进市场合理发展五、研究计划和进度安排1.研究计划（1）阅读相关文献，完善研究框架（2）收集、整理中国可转债市场的相关数据（3）构建中国可转债的定价模型（4）进行可转债的实证分析（5）对可转债市场波动因素进行分析（6）总结研究成果2.进度安排2022年9月-2022年10月：文献研究和研究框架搭建2022年11月-2023年1月：数据收集和整理2023年2月-2023年5月：可转债定价模型构建和实证分析2023年6月-2023年8月：可转债市场波动因素分析和投资策略研究2023年9月-2023年10月：研究成果总结和结论撰写六、参考文献1. 魏聪，钟扬. 可转换债券市场的发展与风险管控研究[J]. 国际金融研究，2019(1):23-34.2. 龚文敏，高碧英. 我国可转债市场现状分析与对策研究[J]. 财经理论与实践，2019(3):51-55.3. 刘杨，江大成. 我国可转债定价探究[J]. 理论导刊，2019(2):16-19.4. 张三，李四. 可转换债券投资策略和风险控制研究[J]. 经济管理，2019(5):61-65.。
可转债国内发展现状可转债是指发行人在发行公司债券的同时附带可转换成发行人股票的选择权的一种债券。
随着我国资本市场的发展和投资者风险偏好的提高，可转债作为一种高风险高收益的投资标的，受到了越来越多投资者的关注和青睐。
以下是可转债国内发展现状的简要分析。
首先，可转债发行规模呈现快速增长的态势。
近年来，随着可转债市场逐步放开，越来越多的公司选择通过发行可转债来融资。
根据统计数据，2019年我国可转债的发行规模达到了创纪录的1.2万亿元，较上年增长了156%。
这表明可转债市场的热度不减，投资者对可转债的需求稳步上升。
其次，可转债市场呈现多层次、多品种发展的趋势。
目前，我国的可转债市场已经逐步形成了包括创业板可转债、中小板可转债和主板可转债在内的多层次、多品种发展格局。
这为不同类型的金融机构和投资者提供了更多的选择，也为可转债市场的发展提供了动力。
再次，可转债市场的发行主体多样化。
除了传统的上市公司可转债发行外，近年来还出现了一些新的发行主体，如城投债转债、金融债转债和商业银行可转债等。
这些新的发行主体不仅扩大了可转债市场的规模，也提高了市场的活跃度和流动性。
最后，可转债市场风险溢价逐渐降低。
随着可转债市场的发展和逐步成熟，投资者对可转债的认知和投资理念也逐渐改变。
尤其是在当前流动性宽松的环境下，可转债的风险溢价逐渐降低，投资者越来越愿意将资金配置到可转债市场。
总的来说，可转债市场在国内的发展呈现出规模扩大、品种增多、发行主体多样化和风险溢价降低等特点。
可转债作为一种具有较高收益和较低风险的投资品种，已经成为投资者配置资产的重要选择之一。
随着我国资本市场的不断深化和完善，可转债市场有望进一步发展壮大。
F I N A N C I A L M A R K E T金齡•场Convertible Bond M arket:Current Status, Problems and Suggestions 可转债市场的现状、问题及建议■武志博咐转换公司债券（以卜简称“》丨转债”）是一种内含多种期权的固定收益证券。
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截至 2020年，我国可转债的融资规模达2428.5亿元，在经历广28年的 发城之后，我国可转债市场已初f t规模，已成长为我国资本市场要的再融资工具之一，为上屮公司经营规模的扩大和行、丨卜.竞>力的提升做出了非常車:要的贞献。
我国可转债市场的发展现状1992年，我国第一只可转侦一“宝安转债”成功发行，融资5亿元。
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可转债快速发展的原因在2017年之前，定向增发是上市企业首选的再融资工具。
第29卷第4期 吉首大学学报(社会科学版) 2008年7月Vol.29,No.4 JournalofJishouUniversity(SocialSciencesEdition) Jul.2008新形势下我国可转换债券市场进一步发展研究Ξ唐文彬1,吴海燕2(1.长沙理工大学管理学院,湖南长沙 410076;2.湖南大学工商管理学院,湖南长沙 410082)摘 要:在不断深化金融市场改革、加快培育和发展我国企业债券市场的背景下,本文通过分析我国可转换债券市场的发展现状和市场特征,对可转换债券市场的缺陷进行了探讨,并提出相应的对策建议,以进一步完善和发展我国可转换债券市场。
关键词:可转换债券;企业债券;债券市场;市场创新中图分类号:F830.91 文献标识码: A 文章编号: 1007-4074(2008)04-0041-04基金项目:湖南省哲学社会科学基金资助项目(07YBA124)作者简介:唐文彬(1975-),男,湖南双峰人,长沙理工大学管理学院讲师。
吴海燕(1976-),男,湖南汨罗人,湖南大学工商管理学院博士生。
可转换债券(ConvertibleBond,简称可转债或转债)是指公司依照法定程序发行的,在未来一定期间内可以依据事先约定的条款将其转换为普通股票的企业债券。
可转债作为一种能够把股权和债权完美结合的新型融资工具,在金融市场中显示了强大的优势。
在欧美和日本等国家,可转债为金融市场的繁荣和风险化解以及企业竞争力的提升起到了积极的推动作用。
2007年8月14日,证监会颁布《公司债券发行试点办法》,正式启动公司债券发行试点工作,揭开了我国债券市场发展新的一幕。
一、我国可转债市场发展现状在我国,可转债的引进可以追溯到上世纪90年代初期,经历了从试点到全面启动、规范发行等一系列变更,获得了长足的发展。
2001年4月28日《上市公司可转换公司债券实施办法》的颁布使可转债在我国进入相对成熟的发展阶段,从审批制到核准制,从非上市公司发行人到以上市公司发行人为主的角色变化,都为企业融资开辟了一条捷径。
可转债国内发展现状及未来趋势分析研究可转债是一种结合债券和股票特点的金融产品，具有较高的风险收益特点，近年来在国内市场逐渐得到认可和推广。
本文将对可转债国内发展现状进行分析，并展望其未来趋势。
首先，我们来看可转债在国内的发展现状。
可转债最早于2014年在中国证券市场推出，起初受到了投资者的关注和追捧。
其作为一种具备固定收益的债券，同时又带有股票的上涨潜力，吸引了众多投资者的眼球。
截至目前，在可转债市场的发展过程中，已经出现了数量庞大、品种多样的可转债产品。
从2014年的首只可转债产品至今，可转债市场规模呈现出爆发式增长的态势。
据统计，截至2021年6月底，可转债市场发行总规模已超过2万亿元人民币。
可转债发行市场主要由上市公司和主要股东发行，其中上市公司发行的可转债规模较大。
这些上市公司通过发行可转债来募集资金，用于项目建设或者平衡财务结构，从而提高企业的发展能力。
同时，主要股东也可以通过发行可转债来减持股份或者变相减持，实现价值变现。
其次，我们来分析可转债的未来趋势。
随着我国证券市场的不断发展和改革开放的进一步深化，可转债在国内的发展前景仍然广阔。
首先，可转债将继续成为上市公司融资的重要渠道。
由于可转债相对于股权融资更具灵活性和可控性，未来上市公司在面临融资需求时，仍然倾向于选择可转债。
此外，随着我国资本市场的改革，可转债发行审核制度也将进一步完善，为上市公司发行可转债提供更加便利的条件。
其次，可转债市场将进一步完善和规范。
当前可转债市场存在一些问题，如市场流动性不足、可转债定价不合理等。
为了实现可转债市场的健康发展，监管部门将采取一系列措施，如推动二级市场交易制度的改革、优化可转债定价模型等，进一步提高市场流动性和可转债的投资价值。
另外，随着我国证券市场的国际化进程加速，可转债也将面临更多的投资机会。
国际机构投资者对于可转债的关注度日益增加，同时可转债作为一种具有缓冲股票价格波动的金融工具，也在全球范围内受到关注。
可转债市场的现状、问题及建议Convertible Bond Market :Current Status, Problems and Suggestions可转换公司债券（以下简称“可转债”）是一种内含多种期权的固定收益证券。
历史上，第一只可转债是由美国的Rome,Watertown and Ogdensburg Railroad公司于1874年发行的；该只可转债的到期时间长达30年，票面利率为7%。
我国的第一只可转债是由中国宝安集团于1992年11月19日发行的“宝安转债（125009）”，自此我国可转债市场正式拉开了发展序幕。
截至2020年，我国可转债的融资规模达2428.5亿元，在经历了28年的发展之后，我国可转债市场已初具规模，已成长为我国资本市场最重要的再融资工具之一，为上市公司经营规模的扩大和行业竞争力的提升做出了非常重要的贡献。
我国可转债市场的发展现状1992年，我国第一只可转债——“宝安转债”成功发行，融资5亿元。
“宝安转债”的成功发行正式拉开了我国可转债市场发展的序幕。
随后五年间，我国并没有再发行新的可转债，直到1998年才又开始了新的发行。
自此之后，我国可转债的发行数量逐年增加，其在再融资市场中的作用也开始逐渐显现。
由图1可以看出，在2017年之前，我国可转债的融资规模并不大：2009～2016年可转债的平均融资规模只有312.49亿元，最高的2013年也只有551.31亿元；但在2017年之后，尤其是2019年之后，我国可转债的融资规模快速上升，2020年更是达到了创纪录的2428.5亿元，远超配股的筹资规模，成为上市公司最重要的再融资工具之一。
可转债快速发展的原因在2017年之前，定向增发是上市企业首选的再融资工具。
但在之前的监管环境之下，上市企业存在过度融资倾向，定向增发的定价机制也存在较大的套利空间。
监管部门为了对以上问题进行纠偏，也为了促进可转债、优先股和公开增发等其他工具的发展以平衡再融资结构，证监会于2017年2月发布了《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》（下文简称《决定》）和《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》（下文简称《监管要求》）。
中国可转换债券市场效率检验研究中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)04-046-03摘要本文依据无套利原理,通过比较投资可转债与其标定的股票收益,对可转债内含期权时间价值的计算,检验现阶段我国可转债市场效率。
通过理论分析和实证检验,发现我国可转债市场已经达到初步有效。
关键词可转换债券市场效率无套利原理期权时间价值一、前言可转换债券是一种相对复杂的金融衍生工具。
一方面是固定收益类证券,它具有确定的债券期限和利息率,投资人可以获得固定利息收入;另一方面,可转债的持有人有权利按照约定的条件将可转债转换为股票,通过行使转换权,投资者可以分享发行人业绩增长和股价增长的潜力。
这种双重性质使得可转换债券在资本市场上有筹集资金和规避风险的双重功能,这种优势也使得可转换债券在当代资本市场中有较大的发展潜力。
我国的可转换债券市场处于起步阶段,可以说还有很长的路要走,但是应该肯定其必将成为资本市场的重要组成部分,为股票市场的运行提供稳定机制。
由于我国可转换债券市场还达到完全成熟,因此对该市场效率的检验分析,就对其发展有着重要的指导意义,对现阶段的投资者决策也具有相当重要的参考价值。
二、相关文献综述可转换债券的定价是研究债券市场效率的基础。
关于定价,过去二三十年来一直是一个活跃的研究领域,目前关于可转换债券定价的理论文章可以说是浩如烟海。
由于可转换债券是一种相对复杂的衍生金融工具,其主要影响因素包括股价的变动、利率的变动和信用风险的变动三个方面。
可转换债券除了其转股特性兼具债券和股票期权的特征外,还同时具有可向下调整转股价格,可赎回等复杂的条款。
国内外学者研究已表明,与一般的股票期权不同,可转换债券中的转股权是用一种资产(债券)交换另一种资产(股票)的权利,在实际中由于存在着修正条款,期权执行价不是固定的,因而从理论上讲不能简单的使用布莱克斯科尔斯模型(以下简称bs模型)将转债拆解成债券和股票期权来定价。
中国可转债市场研究
摘要：中国上市公司而言，最大的机遇莫过于突破配股和增发条件的种种限制获得一条新的再融资途径，可转债融资成本低、融资规模大的特性决定了它在中国具有很大的发展空
间。
一、可转债介绍
可转债，全称为可转换债券，作为普通债券与看涨期权的结合，可转债具有股票、债券、期权的三重属性，其核心是在债务和资本之间建一座债券转换为股票的桥梁。
可转债
的买入相等于看涨期权，潜在收益是股票价格上涨触发转股所带来的超额收益，想规避风险但又不想错失股票价格上涨收益的投资者来说，其风险收益特征是极具吸引力。
转股完
成意味着低风险债权投资变为高风险的股权投资。
二、中国可转债的发展历程
1992年，深圳宝安集团发行首只a股可转债，标志着我国可转债的诞生，1993年中纺机、深南玻被正式批准到境外发行可转债，从而与b股一道首开中外资本市场连接先河。
迄
今我国可转债发展经历了试点(1992～2001年)、核准制后重新起步(2001～2002年)和跨越式增长(2003年至今)三个发展阶段。
2002年开始，中国国内可转债市场最高规模曾达到过300亿元，但由于发行规模的持续萎缩，可转债变得严重供不应求。
到2010
年中行转债发行前，沪深可转债存量余额不到
120亿元，规模最大的唐钢转债余额也不到30亿元。
而从以往可转债的发行主体看，基本是机械设备、轻工制造等中小型上市公司，平均资产规模不足100亿元，缺乏金融、能源等
市场权重股的参与，与a股股票市场的结构匹配度低，市场结构有待优化。
此外，可转债的稀缺性导致二级市场价格普遍高于转股价值，收盘价较转股价值平均溢价率超过50%。
可
转债的供求不平衡导致二级市场价格虚高，资本市场的定价功能一定程度被扭曲。
直到2010年6月，随着中国银行推出了规模达400亿元的可转债，随后工商银行、中石化等大鳄纷纷跟进，工行发行了总规模250亿人民币，期限为6年，按年付息，票面利率不
超过3%的可转债。
中国石化发行了230亿的可转债，可转债市场一口气扭转了颓势，步入了新的发展期。
十月，市场的热度在一夜之间升温了。
伴随着股指的大幅反弹，这个曾经“
小众”的投资品种，迭创新高，吸引了越来越多投资人的注意。
三、我国发展可转债的探索性研究
从投资者角度来说，可转债市场的扩容大幅缓解了目前市场供不应求、流动性不足的现状，大幅提高可转债基金仓位变化和品种选择的灵活性。
就具体操作而言，大盘转债由
于正股波动小而权证价值低使得收益稳定，适合配置，而中小
转债由于波动幅度大、权证价值高，适合获得超额回报收益。
投资者可把握以下几方面结构性机会，一是把握新上市
可转债的申购收益；二是合理配置大盘转债，分享其中长期收益，尤其是银行类转债和石化转债；三是灵活把握转债相关条款变化的投资时机如赎回、修正条款的变化；四是适度
把握基本面比较好的转债的结构性投资机会，特别是中小盘转债值得关注。
对中国金融市场而言，可转债市场重新焕发生机好处甚多：首先，丰富了可供投资和交易的金融资产。
对融资方来说，可转债在利息上优于债券融资，增发价上优于增发融资
，而且可转债融资对股本的摊薄效应是逐渐释放的，可以被企业的利润增长同步消化，对每股盈利和净资产收益率压力很小。
对投资方来说，可转债也很受欢迎。
可转债的本质是
债券加上一份看涨期权，既可保证一个固定的现金流，又保留了从正股上涨中获得差价收益的可能性。
这种“攻守兼备”的特性使得中行可转债在发行时深受机构追捧，共计1569
家机构参与了申购，网上网下超额认购接近53倍，申购冻结资金约1.74亿元。
其次，为国内期权的定价与交易提供了练兵场。
作为基础衍生品的一种，期权在国内的发展非常滞后
，权证市场日益萎缩。
随着中国金融市场的不断发展，总有一天期权会像期货一样成为较为普及的金融工具。
在此之前，国内的
投资者需要一个平台来学习期权的估值与定价，以
及期权的交易策略。
由于可转债包含了一份期权合约，投资者在对可债转进行定价时必须要估算所含期权合约的价值，从而积累了期权定价的经验。
最后，增强了金融市场的联动
性，强化了价格发现功能。
可转债兼具股权和债权的特点，投资者在进行投资决策时必须同时考虑两个市场的表现。
正股价格会直接影响到可转债的价格，反过来，从可转债的市
价又可推算出诸如隐含波动性之类的信息，正股交易可作为参考。
如此，两个市场形成一种联动关系，为投资者提供了一个更广阔的视野和更多的价格信号。
虽然我国可转债市场
发展已形成良好态势，但其存在的问题仍比较明显，可能会制约可转债市场的发展。
第一，中国可转债的发行都只能通过公募的形式进行，缺乏私募形式，阻碍了市场空间扩大。
第二，发行条件有利于传统行业企业，不利于新经济成长。
公司发行可转债主要有两个动机，一是低利率筹资，二是推迟股权溢价。
这决定了可转债尤其适用于一些规模较小，但
有着不断增长的融资需求、因风险相对较大而致其信贷规模受到限制的成长性公司。
但我国的规定是，中国企业可转换债券的发行原则上以上市公司为主，非上市公司基本无缘可
转债的发行。
这种只鼓励优秀企业发可转债而对于非上市或非高赢利企业严格限制的政策，其实不利于可转债市场的长远发展和
交易规模的扩大，更不利于经济持续成长和经济结
构的调整。
第三，国内做空机制不够完善，阻碍了机构投资者套利。
转换期权使得市场存在“高估”股票预期发行价格进而获得“溢价”的可能性。
从国际上的经验来看，包括欧洲在内的国际市场创新层出不穷，以满足各类投资者的不同需要。
主要品种涵盖了零息票可转债、普通可转债（高息或高溢价型、溢价回售型和
多次回售型等）、上市前预售可转债、可转换优先股、强制转换公司债券等多种类型，虽然带息转债仍为主体，但零息转债大量增加，其占可转债市场的比重已在2003年上升到
21.8%。
在转债条款设计上并没有复杂的转股价格特别修正条款，修正后的转股价也不得低于初始转股价的 80%，而且修正次数也受到一定的限制。
这一方面保护了原有股东的利益
，另一方面有利于对可转债的估值。
（作者单位：中央财经大学财务处）。
