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最新基金从业-证券投资基金基础知识-考试试题及答案（完整版）19考号姓名分数一、单选题(每题1分,共100分)1、在固定收益平台进行的固定收益证券现券交易实行净价申报，申报价格变动单位为（）。
A、0.001B、0.002C、0.003D、0.01答案为A【解析】本题考查固定收益证券综合电子平台。
在固定收益平台进行的固定收益证券现券交易实行净价申报，申报价格变动单位为0.001元，申报数量单位为1手（1手为1000元面值）。
2、以下条件不属于境外资产托管人资格的是（）。
A、托管资产规模不少于1000亿美元或者等值货币B、最近一个会计年度实收资本不少于10亿美元或等值货币C、最近3年没有受到监管机构的重大处罚D、境外托管机构的高级管理人员有5年以上从业经验答案为D【解析】本题考查基金公司进行境外证券投资的交易与结算。
托管人可以委托符合下列条件的境外资产托管人负责境外资产托管业务：（1）在中国大陆以外的国家或地区设立，受当地政府、金融或证券监管机构的监管；（2）最近一个会计年度实收资本不少于10亿美元或等值货币，或托管资产规模不少于1000亿美元或等值货币；（3）有足够的熟悉境外托管业务的专职人员；（4）具备安全保管资产的条件；（5）具备安全、高效的清算、交割能力；（6）最近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。
3、下列关于大宗商品的分类，不正确的是（）。
B.基础原材料类C.黄金D.农产品答案：C解析：大宗商品基本上可以分为四类:能源类、基础原材料类、贵金属类和农产品。
4、目前，托管资产的场内资金清算的结算模式一般不会采用（）。
A.分级结算模式B.托管人模式C.券商模式D.第三方存管模式答案：A解析：劵商模式也称为第三方存管模式。
5、远期价格是远期市场为当前交易的一个远期合约而提供的交割价格，它使得远期合约的当前价值为（）。
A、0B、1C、﹣1D、2答案为A【解析】本题考查远期合约的定价。
投资基金行业的现状及发展趋势一、行业概况投资基金是一种集中投资的金融工具，基金公司从广大投资者手中募集资金，通过多样化投资组合来实现收益最大化。
目前，全球投资基金市场规模已经达到$22.6万亿，成为了全球资本市场重要的一部分。
二、现状分析近年来，随着全球资本市场的逐步放开及金融科技的快速发展，投资基金行业规模持续增长。
中国作为全球第二大经济体，市场资源十分丰富，吸引了众多投资基金机构的关注和布局。
1.规模扩张中国投资基金市场规模不断增大，截至2020年年底，投资基金管理规模达到20.9万亿元。
其中，公募基金管理规模达到13.7万亿元，创下历史新高，这主要得益于政策引导和监管力度加强。
同时，私募基金管理规模也持续扩张，约为7.3万亿元。
2.产品创新随着资本市场环境的不断变化和投资者需求的多元化，投资基金产品创新成为一种趋势。
目前，除了传统的股票型、债券型、货币市场型等基金品种外，ETF基金、分级基金、LOF基金等新型产品也不断涌现。
3.业绩表现投资基金的表现成为了市场关注的焦点。
截至2020年，公募基金平均收益率为23.67%，其中，股票型基金平均收益率为36.10%，偏股混合型基金平均收益率为42.25%，显示了基金行业在整体经济回暖的情况下表现优异的趋势。
三、发展趋势未来，投资基金行业的发展趋势主要体现在以下几个方面：1. 客户资产管理规模将快速提升随着全球资本市场的逐步放开及投资者需求增加，投资基金规模将快速提升。
预计到2030年，全球投资基金市场规模将超过$80万亿，客户资产管理规模将快速增长，势必对金融机构规模及盈利能力造成明显的提升。
2. 加强信息披露和投资者保护随着监管力度加强，各种腐败、欺诈和违法行为得到高度关注和严惩，信息披露和投资者保护将成为投资基金行业未来的发展重点。
通过加强信息披露和投资者保护，投资者可以更好的了解基金公司的运作机制、投资逻辑和盈利模式，提高透明度和信任度。
金融天地试论我国私募股权投资基金发展中存在的问题张晓飞 天津市委党校法学教研部摘要：近年来，私募股权投资基金作为一种新的金融投资工具获得了长足的发展，为构建我国多层次的资本市场以及给广大中小企业提供资本支持做出了突出的贡献；但与此同时，由于种种原因，我国的私募股权投资基金在发展过程中亦暴露出了不少问题。
要想使我国的私募股权投资基金获得持续健康有序的发展，就必须首先对私募股权投资基金发展中存在的问题予以总结和分析，然后再有的放矢地寻求解决之道。
关键词：私募股权投资基金(PE)；发展；问题中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2015)022-000251-02虽然我国的私募股权投资基金近年来获得了迅猛的发展，为构建我国多层次的资本市场以及给广大中小企业提供资本支持做出了突出的贡献，但是，我们不可否认的是，在我国私募股权投资基金的发展过程中也暴露出了不少问题，这些问题的出现和存在大大制约了我国私募股权投资基金的发展。
而对问题的分析和把握，恰恰是进一步发展私募股权投资基金的所要解决的前提性问题。
为了促进我国私募股权投资基金持续健康有序的发展，本文拟对我国私募股权投资基金中存在的问题进行一番梳理和分析。
一、法律制度方面存在的问题１．相关法律法规缺失，ＰＥ发展缺乏有效制度支撑虽然我国修订了《公司法》、《证券法》和《合伙企业法》，也出台了《信托法》、《证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》，为私募股权投资基金的设立和发展提供了必要的制度支撑。
但是，由于这些法律法规的修订和出台都是近些年完成的，一些更具可操作性的法律法规并没有出台，这使得私募股权投资基金的发展受到了很大影响。
我国私募股权投资基金在发展中面临的工商、税务、金融等方面的问题依然没有得到彻底有效的解决。
我国的私募股权投资基金的发展仍然是无序和混乱的，缺乏一个统一而且具体的制度支持，缺少良性的法律环境和政策环境。
第1篇一、前言2023年，我国基金行业在经历了市场波动、政策调整等多重考验后，整体呈现出稳健发展的态势。
在监管政策不断完善、市场环境优化的大背景下，基金行业在规模、产品、服务等方面均取得了显著成果。
本文将对2023年基金行业的发展情况进行全面总结，并对未来发展趋势进行展望。
一、行业发展概况1. 行业规模持续增长2023年，我国基金行业规模稳步增长。
根据中国基金业协会数据，截至2023年末，我国公募基金规模达到23.5万亿元，同比增长14.6%。
其中，股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金和QDII基金规模分别为5.4万亿元、9.2万亿元、6.9万亿元、6.2万亿元和1.8万亿元。
2. 产品创新不断涌现2023年，基金产品创新活跃，各类特色产品不断涌现。
一方面，基金公司积极布局养老目标基金、FOF（基金中基金）等创新产品，满足投资者多元化需求；另一方面，指数基金、量化基金等特色产品在市场上取得良好表现，为投资者提供了更多投资选择。
3. 市场环境持续优化2023年，监管政策不断完善，市场环境持续优化。
监管部门加大对违法违规行为的打击力度，规范市场秩序，保护投资者合法权益。
同时，市场对外开放程度不断提高，外资机构进入中国市场，推动行业竞争与合作。
二、行业亮点与特点1. 行业规模稳步增长2023年，我国基金行业规模持续增长，公募基金规模达到23.5万亿元，同比增长14.6%。
其中，混合型基金和债券型基金规模增长较快，分别增长17.9%和15.3%。
这表明投资者风险偏好逐渐提升，对多元化投资产品的需求增加。
2. 产品创新活跃2023年，基金产品创新活跃，养老目标基金、FOF、指数基金、量化基金等特色产品不断涌现。
其中，养老目标基金成为市场关注焦点，有望成为未来市场的重要增长点。
3. 市场环境持续优化2023年，监管政策不断完善，市场环境持续优化。
监管部门加大对违法违规行为的打击力度，规范市场秩序，保护投资者合法权益。
第1篇一、报告概述随着金融市场的不断发展，基金行业已成为投资者财富管理的重要渠道。
大数据技术的兴起为基金机构提供了新的分析工具，有助于提高投资决策的效率和准确性。
本报告通过对基金机构大数据的分析，旨在揭示基金市场的发展趋势、投资策略以及风险控制等方面的特点。
二、数据来源与处理1. 数据来源本报告所采用的数据主要来源于以下几个方面：（1）基金业协会公开数据：包括基金公司、基金经理、基金产品、基金业绩等方面的数据。
（2）Wind数据库：获取基金公司的财务数据、投资组合、业绩表现等数据。
（3）各大基金公司官网：收集基金公司公告、基金经理访谈、投资策略等资料。
（4）新闻报道、行业报告等：了解基金市场动态、政策法规、市场事件等信息。
2. 数据处理（1）数据清洗：对原始数据进行去重、去噪、缺失值处理等操作，确保数据质量。
（2）数据整合：将不同来源的数据进行整合，形成统一的数据库。
（3）数据挖掘：运用大数据分析技术，对基金市场进行深度挖掘。
三、基金市场概况1. 市场规模近年来，我国基金市场规模持续扩大。
根据基金业协会数据，截至2020年底，我国公募基金规模达到14.3万亿元，同比增长20.8%。
其中，股票型基金、混合型基金和债券型基金规模分别为2.3万亿元、5.4万亿元和3.7万亿元。
2. 产品类型我国基金产品类型丰富，包括股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII型等。
其中，混合型基金和债券型基金规模占比最大，分别为37.7%和26.2%。
3. 投资策略基金公司普遍采用多元化的投资策略，包括价值投资、成长投资、量化投资等。
其中，价值投资和成长投资策略较为普遍，量化投资策略逐渐成为市场热点。
四、基金业绩分析1. 业绩总体表现从整体来看，我国基金业绩表现良好。
根据Wind数据库，截至2020年底，股票型基金、混合型基金、债券型基金的平均收益率分别为20.3%、11.4%和3.7%。
2. 业绩影响因素（1）市场环境：宏观经济、政策法规、市场事件等因素对基金业绩产生较大影响。
中国股票型基金业绩持续性的实证研究*李悦黄温柔（北京大学软件与微电子学院，北京 100871）摘要：本文借鉴Jegadeesh和Titman（1993）的动量检验方法，检验了2000年1月至2009年6月之间所有存续时间超过24个月的中国股票型基金业绩是否存在持续性，结果发现170支样本基金的业绩在12个月内存在显著的持续性，并且这种持续性不能为资本资产定价模型（CAPM）以及Fama-French三因素模型所解释。
在此基础上，本文借鉴Carhart（1997）的方法，检验了基金的各项特征是否对基金业绩持续性具有影响，结果发现除基金已往业绩外，并未发现基金的其他特征对基金业绩持续性具有显著的影响。
本文的研究对于投资者选择基金具有一定的指导意义，同时对于帮助我们加深对中国资本市场运行规律的认识具有一定的意义。
关键词：动量检验基金业绩持续性基金特征中国股票市场一、 引言基金业绩的持续性是指基金业绩在不同时期的表现是否一致，即前期表现相对较好的基金在下期是否仍然表现相对较好。
针对基金业绩持续性的研究为我们评价基金公司或某一基金的绩效提供了依据，也对投资者选择基金具有一定的指导意义。
此外，作为中国资本市场最重要的机构投资者之一，检验及解释基金业绩的持续性，对于帮助我们加深对中国资本市场运行规律的认识具有一定的意义。
国外对基金业绩持续性问题的研究起步较早，并且随着时间的推移，出现了截然不同的两种结论。
Treyor（1965），Sharpe（1966）和Jensen（1968）等文献指出美国的共同基金业绩不存在持续性，而Hendricks,Patel和Zeckhauser（1993）、Goetzmann和Ibboston(1994)、Brown和Goetzman（1995）以及Wermer（1996）发现美国的共同基金在短期内（1-3年）存在显著的持续性。
在持续性的解释方面，以上文献一般将其归功于基金的“热手效应”（hot hand）或投资策略的持续性，而Carhart（1997）则认为基金业绩的持续性主要是由动量效应以及基金的成本所造成的。
国内对基金业绩持续性问题研究的文献相对较少，其中徐琼和赵旭（2006）对中国封闭式基金业绩的持续性进行检验后发现，中国封闭式基金业绩不存在持续性。
庄云志和唐旭（2004）分别利用回归系数法、业绩二分法和动量检验方法，考察了1993年12月31日之前上市的22只基金在1999年12月31日到2003年6月27日之间业绩的持续性。
其研究结果表明，样本基金在研究期间内存在6个月及12个月的显著的持续性，但是该研究缺乏对基金业绩持续性的解释。
随着中国资本市场的快速发展和中国金融学研究方法及相关数据库的进步，我们认为以上文献在样本选取和研究方法上已经不能满足对该问题研究的需要。
因此，本文的主要工作如下：首先，采用动量检验方法，对2000年1月至2009年6月之间所有股票型基金的业绩持续性进行了检验，发现中国股票型基金业绩在短期内（一年）存在显著的持续性。
其次，鉴于Carhart（1997）除了利用股票市场动量效应检验基金业绩持续性外，还对基金费用、*作者简介：李悦（1975—），男，江西人，经济学博士，北京大学软件与微电子学院金融信息工程系副教授，电子邮箱：yueli@；黄温柔（1987-），男，浙江人，北京大学软件与微电子学院金融信息工程系硕士生，电子邮箱：wshwr@。
基金净资产值、换手率、销售费用等特征对基金业绩持续性的影响进行了研究。
本文借鉴其方法，研究了样本基金特征对其业绩持续性的影响。
本文余下部分的结构安排如下：第二节对本文研究的数据进行描述；第三节介绍本文研究基金业绩持续性的方法及检验结果；第四节研究基金特征对基金业绩持续性的影响；最后是全文的结论。
二、数据描述本文所采用的数据包含了2000年1月至2009年6月之间所有存续时间超过24个月的股票型基金，共计170只，其中26只为已摘牌基金。
1本文采用一年期的银行存款利率作为无风险利率，上证综合指数收益率作为市场组合收益率。
所用到的股票型基金数据、市场组合收益率来自wind数据库，无风险利率、Fama—French三因素月度数据来自锐思数据库，各种检验结果均由SAS统计软件给出。
下文所用到数据设计的计算在表1中说明。
表1 本文中所用到变量的计算基金期间收益率：当期末累积净值/前期末累积净值-1；基金期间收入比率：基金当期收入/期初净值与期末净值的均值；基金费用率：当期基金费用/期初净值与期末净值的均值；基金换手率：当期基金交易量总和/期初净值与期末净值的均值+0.5*当期交易造成净值变动/期初净值与期末净值的均值；单位交易费用：当期交易佣金/期初与期末净值的均值；分红比率：当期分红/期初与期末净值的均值；申购与赎回差额：当期申购数与当期赎回数之差/期初与期末净值的均值；三、基金业绩持续性的检验1．方法描述本文对基金业绩的持续性检验采用动量检验方法，其做法有定期排名检验和滚动排名检验。
Carhart（1997）采用前者对美国股票型基金的业绩持续性进行检验，其主要做法如下：每年的1月份按照各基金已过12个月的期间收益率进行排序，从高到低构造10组等权重的组合，并持有1年，而后在次年的1月用同样方法构造新的组合。
按照该做法，Carhart得到了1963年至1993年间各组合的月度收益率时间序列，最后检验各组合之间收益率的差异。
但是由于中国股票型基金发展历程较短——截至2009年6月，本文样本基金存续时间的均值为61.3个月——故该方法并不能很好的契合本文的研究。
在本文研究方法上，我们采用Jegadeesh和Timan（1993）检验股票市场动量效应的方法，即滚动排名对基金业绩持续性进行检验。
具体而言，构造以下投资策略：在各月月初，按照基金过去K个月的收益率进行排序，构造10个组合，买入排名最高的组合，并卖出排名最差的组合，而后持有J个月（为表述方便，本文将过去K个月称为排名期，持有J个月称为检验期，并记（K，J）为排名期为K个月，持有期为J个月的投资策略）。
同时，为了增强检验的效力，采用重复期间（overlapping）的方式构造组合。
以（12，12）为例，其方法如下：首先，在t月初对t-12至t-1月之间各基金的期间收益率进行排序，按照从低到高构造10组等权重的组合，并持有至t+11月；在t+1月初重新构造组合并持有至t+12月；以此类推。
计算各基金持有期间收益率，并将其月度化，作为持有期内该月的收益率。
t月各1本文选取的数据为在2000年1月至2009年6月之间存续时间超过24个月的全部股票型基金，但是由于所用检验方法，以及下文中基金特征数据为中报与年报，故有些检验时间会不太一致，下文中均会给出说明。
此外，选取存续时间超过24个月的股票型基金，是由于资本资产定价模型与Fama-French三因素模型调整基金业绩的需要。
组合的收益率为t月初新构建的组合的收益率与截至t月未到期的组合的收益率的算术均值。
按照该方法，我们得到了10个组合月度收益率的时间序列。
最终，通过检验排名最高的组合与排名最低的组合的收益率之差是否显著为正，我们能得到基金的业绩是否具有持续性的结论。
在排名期和检验的选择上，我们借鉴Jegadeesh和Timam（1993）的做法，即通过不同的排名期和持有期组合的做法检验基金的业绩是否有持续性。
本文在检验的时间窗口上选取了3，6，12个月，通过排名期和检验期的不同组合，共构造了9种投资策略。
2. CAPM及Fama-French三因素模型调整股票型基金的主要投资对象为股票市场，因此，其业绩很大程度上与其投资对象的风险以及股票市场异象相关。
Carhart（1997）采用资本资产定价模型（CAPM）以及包含了“动量效应”、“规模效应、账面市值比效应”的“四因素模型”对其所研究基金业绩进行了调整。
由于中国股票市场不存在“动量效应”，2而有研究发现中国股票市场具有规模和账面市值比效应（吴世农，许年行（2004））。
因此，本文采用资本资产定价模型（CAPM）与Fama-French 三因素模型股票型基金的业绩进行调整。
以CAPM调整为例，调整的方法如下：首先，在t月月初，按照各基金t月之前24个月的收益率，以上证综合指数收益率为市场收益率，求出该基金在t月的beta，并按照CAPM模型计算出该基金在t月的理论收益率；然后，以各基金各月的理论收益率计算出持有期间内的理论收益率，并将其月化，作为各基金持有期间内各月的理论收益率；最后，以各基金月度化的实际收益率减去该理论收益率作为基金各月的经过CAPM调整后的超风险收益（Alpha）。
Fama—French三因素模型调整做法与CAPM 调整的方法一致。
3．检验结果表2报告了各种投资策略的收益，由于计量方法，以及对基金业绩进行资本资产定价模型（CAPM）和Fama—French三因素模型进行调整，因此，以下各种投资策略的检验期长度为2002年2月至2008年7月。
其结果表明，在一年期内，各种投资策略均能获得显著的收益，即中国的股票型基金业绩存在显著的持续性。
同时，我们发现随着排名期的拉长，所构造的投资策略的收益逐步下降。
该结果表明，随着排名期的拉长，过去业绩对其将来的业绩的预测能力在逐步下降。
表2 各种投资策略的异常收益投资策略超额收益alpha_capm alpha_三因素（3，3） 0.0082521 0.0053983 0.0059462（4.28）（3.69）（3.38）（3，6） 0.0107909 0.0096735 0.0095481（4.50）（5.36）（3.54）（3，12） 0.0105921 0.0115746 0.0066179（4.66）（7.86）（2.05）（6，3） 0.0072546 0.0050403 0.0052957（5.97）（6.73）（4.40）（6，6） 0.0097431 0.0086798 0.0081743（6.68）（10.17）（4.84）（6，12） 0.0068646 0.0093711 0.0043076（3.97）（9.63）（1.70）（12，3） 0.0042355 0.0030672 0.0027066（6.78）（6.73）（3.03）（12，6） 0.0041399 0.0043748 0.0032951（4.94）（5.80）（2.50）（12，12） 0.0047562 0.0057768 0.0033785（4.69）（6.64）（2.17）2动量效应的最新进展可参阅综述性文章王志强等（2006），作者也对2000年1月至2009年6月所有A股进行了动量检验，在一年期内并未发现有显著的个股动量效应以及行业动量效应。
