金融经济学第十一讲

美国耶鲁大学网络公开课《金融市场》视频笔记11耶鲁大学网络公开课《金融市场》由罗伯特.J.希勒（Robert J. Shiller）教授主讲。

共26课（集），每课时长均为一个多小时，配有字幕。

[第11课] 股票（时长1小时15分）（上课伊始，希勒先介绍了下次讲座嘉宾史蒂芬.施瓦茨曼的基本情况）史蒂芬.施瓦茨曼（Stephen Schwarzman）是耶鲁大学的毕业生，也是本世纪的伟大传奇之一。

史蒂芬于1985年白手起家，创建了最大的私募股权公司，后来公司上市，获得了巨大的市值，足以与纽约最大的历史悠久的诸多投资银行相比。

史蒂芬和彼得.彼得森（Peter Peterson）创建了这家公司。

所以，听他的讲座会是非常有趣的。

而且，你们会有机会向他提问，问问他所做的事情（笑）。

我在阅读材料上放了一篇《纽约客The New Yorker》上刚发表的文章，大概是几周前发表的，列入到教学大纲里了。

我觉得，在史蒂芬来之前，我应该把这篇文章撤下了（笑），我之所以要这样做（笑），是因为他对这篇文章可能不会喜欢。

这是一篇很尖刻的批评性文章。

史蒂芬必定是一位强硬的商人，才能达到他现在的位置。

《纽约客》的这篇文章谈到，史蒂芬在纽约有一套公寓，其价格创下新高（笑），还讲了诸如此类的一些事。

昨天我在伦敦，那里的人们也喜欢八卦这样的事情，豪华轿车司机送我去机场时，他指着车外的伦敦景点，他说，你认识那栋大楼吗？有一个阿拉伯酋长花了一亿英镑，买了那栋楼的顶层公寓，这个酋长还为自己订了一架空客，就是那种大型客机（空中巴士），作为私人飞机，还镀上金子（笑）。

你们有谁听过这个故事（笑）？是真的吗？那个司机就在昨天告诉我的，（笑）他说，他得花5亿英镑左右才能做到这样。

当然，这都是八卦闲话了，而实质是，这个人为世界做了什么贡献？所以，我在这里收集了一些慈善机构名录，史蒂芬.施瓦茨曼是这些机构的一位主要的慈善家。

史蒂芬在黑石集团（the Blackstone Group）下建立了“黑石基金会The Blackstone Foundation”，他也是许多慈善组织的主要资助者或合作人，例如弗里克藏馆（The Frick1Collection）、惠特尼博物馆（The Whtiney Museum）、凤凰楼戒毒所（Phoenix House）、红十字会（The Red Cross）、贫民区奖学金基金（The Inner City Scholarship Fund—ICSF）、纽约城市拓展基金（New York City Outward Bound）、（美国）亚洲协会（The Asia Society）。

金融经济学10讲第一讲金融经济学的基本思想一、从数理经济学、数理金融学、数学（公理化方法）的关系瓦尔拉斯提出的一般均衡理论（1874），将一般经济均衡的观点数学化：考虑一个经济体中的参与者，他们可以被分为生产者和消费者两类；二者分别追求利润最大化和效用最大化；商品的供求关系通过价格调整达到均衡状态；由于商品的供求都是价格的函数，因此均衡价格意味着在这一价格体系下，供给等于需求；通过求解方程组可以得到一组均衡价格。

尽管瓦尔拉斯给出一般均衡的线性方程组过于浅显，但其思想确是数理经济学的开端；他的后继者通过引入更为高深的数学工具，从而更为严格的讨论了宏观经济学中的一般均衡问题，其中最为著名的是阿罗和德布鲁（1954年，一般均衡的存在性的证明）。

可以看出：数学方法在处理经济问题中所显示的强大威力，为什么？其根源是数学的严格性、逻辑性；经济问题与纯数学有很大差异，但其内在的逻辑性仍需要数学方法去揭示。

数学本身是一种“语言”，没有语言，我们无法说清楚所研究的问题。

金融学中的问题与经济学中的问题有所不同，前者关注的对象是金融资产（工具），后者关注的则是一般的商品。

投资者买卖金融资产的主要目的是盈利，而买入商品的主要目的是消费，这导致了数理经济学的一般方法在处理金融问题时需要修正。

马科维茨（1952）提出的投资组合理论是现代金融理论的开端，它首先明确了金融资产的两个基本特征：风险、收益；并指出：投资者的总是在二者之间作出权衡。

其学生夏普（1964）提出了著名的资本资产定价模型，首次给出了令人信服的金融资产定价方法。

此后的金融学朝着微观金融的方向发展，其核心是资产的定价问题（还有一些派生的问题，如风险管理问题），较为著名的理论有：罗斯（1976）的套利定价理论、公司财务的MM定理、法玛的有效市场理论、布莱克-肖尔斯的期权定价理论。

这些理论构成了金融经济学的主要内容。

什么是公理化方法？这个概念来源于数学，数学中的每个分支都是从一些不能证明的在经济学和金融学的理论中，一般只在很少的地方讨论公理体系的上述三个性质，但了解公理体系的本质仍是非常重要的。

第十一章投资银行和保险公司一、复习建议本章内容和知识点较为整齐，相对而言也比较简单，主要介绍投资银行和保险公司的基本知识。

建议学员在系统学习的基础上，抓住其中的理论体系和重点内容，并融会贯通。

从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释题、简答题。

二、本章重要知识点第一节投资银行一、投资银行的界定投资银行的称谓盛行于美国，是及商业银行相对应的一个概念。

美国著名的金融投资专家罗伯特·库恩（）曾根据投资银行业务的发展和趋势对投资银行作出了如下四种定义。

罗伯特·库恩认为第二广泛定义最符合美国投资银行业的现实情况，是目前投资银行的最佳定义。

罗伯特·库恩提出的第二广泛定义也得到了大多数人的认可。

本章也以此定义为基准，将投资银行界定为主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并及收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。

二、投资银行的基本职能★（一）媒介资金供需，提供直接融资服务在资本市场上，投资银行通过帮助资金需求者发行股票和债券等直接融资工具，并将其出售给资金供给者，而将资金供需双方连接起来，实现资金的互通有无（二）构建发达的证券市场1投资银行通过咨询、承销、分销、代销等方式帮助构建证券发行市场2投资银行以做市商、经纪商和交易商的身份参及证券交易市场活动，发挥重要作用3投资银行在证券市场的业务创新中发挥重要作用4投资银行促进证券市场的信息披露由此可见，正如美国学者所言：“投资银行业是华尔街的心脏，是华尔街存在的最重要理由”。

投资银行及一个健康、高效的证券市场密不可分。

（三）优化资源配置投资银行作为证券市场上的中介机构，通过对不同企业和不同项目融资的收益和风险的确定，可以起到引导社会资金流向，优化金融资源配置的功能（四）促进产业集中投资银行通过募集资本的投向和并购方案的设计，帮助优质企业获得资金，加快产业集中进程。

投资银行促进了企业规模的扩大、资本的集中和生产的社会化，成为产业集中进程中不可替代的重要力量。

中级经济师考试《金融实务》知识点整理笔记（十一）第十一章金融监管与其协调第一节金融监管概述一、金融监管的涵义、目标与原则（一）金融监管的涵义金融监管属于管制的范畴。

管制（Regulation）一般是指国家以经济管理的名义进行干预。

本文所说的金融监管，倾向于一般意义上的管制定义，是指金融监管机构通过制定市场准入、风险监管和市场退出等标准，对金融机构的经营行为实施有效约束，确保金融机构和金融体系的安全稳健运行。

（二）金融监管的目标第一，实现金融业经营活动与国家金融货币政策的统一。

第二，减少金融风险，确保经营的安全。

第三，实现公平有效的竞争，促进金融业的健康发展。

（三）金融监管的基本原则金融监管的基本原则主要有以下六点：1.监管主体独立性原则监管主体的独立性是金融监管机构实施有效金融监管的基本前提。

2.依法监管原则在市场经济条件下，金融机构依法经营，金融监管机构依法监管是确保金融体系正常运行的保证。

3.外部监管与自律并重原则4.安全稳健与经营效率结合原则保证金融机构安全稳健经营与发展是金融监管的基本目标。

5.适度竞争原则促进银行机构间的适度竞争有两层涵义：一是防止不计任何代价的过度竞争，避免出现金融市场上的垄断行为；二是防止不计任何手段的恶劣竞争，避免出现危与银行体系安全稳定的行为。

6.统一性原则统一性原则指金融监管要做到使微观金融和宏观金融相统一，以与国内金融和国际金融相统一。

（四）金融监管的作用金融监管是确保金融机构稳健经营、维持社会货币信用体系的稳定、促进经济发展的重要保证。

第一，维护信用、支付体系的稳定。

第二，保护存款人、投资者和被保险人的利益。

第三，保证金融机构依法经营。

第四，促进金融机构之间的公平竞争。

第五，解决信息不对称所造成的金融机构个体的盲目经营行为。

二、金融监管的理论（一）公共利益论该理论认为：监管是政府对公众要求纠正某些社会个体和社会组织的不公正、不公平和无效率或低效率的一种回应。

金融学重点(周弘)一、名词说明第二章信用货币：能够发挥货币功能的信用工具，包括商业票据、商业银行或中央银行发行的银行劵和能够进行转账结算的银行存款等。

信用货币在流通中发挥的各项货币职能要紧是依靠于其发行机构的信用.存款货币：是指能够发挥货币交易媒介和资产职能的银行存款，包括能够直截了当进行转账支付的活期存款和企业定期存款、居民储蓄存款等。

货币层次：是指对流通中各种货币形式按不同的统计口径划分成不同的层次。

目前，各国中央银行在对货币层次进行划分时，都以“流淌性”作为依据和标准。

货币制度：是针对货币的有关要素、货币流通的组织与治理等内容以国家法律形式或国际协议形式加以规定所形成的制度，简称币制。

主币：即本位币，是一个国家流通中的差不多通货，一样作为该国法定的价格标准。

辅币：是本位币单位以下的小面额货币，它是本位币的等分，要紧解决商品流通中不足一个货币单位的小额货币支付问题。

限制铸造：是指只能由国家来铸造金属货币，专门是不足值的辅币必须由国家铸造，其他任何机构和个人不得铸造。

无限法偿：不论支付数额多大，不论属于何种性质的支付，（买东西，还账，缴税等）对方都不能拒绝同意。

有限法偿：是指在一次支付中若超过规定数额，收款人有权拒收，但在法定限额内不能拒收。

格雷欣法则：也称劣币驱逐良币，即两种实际价值不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币（良币）就会被市场价格偏低的货币（劣币）所排斥，在价值规律的作用下，良币退出流通进入贮藏，而劣币充斥市场。

布雷顿森林体系：是二战后实行的以美元为中心的国际货币体系。

以黄金作为基础，以美元作为最要紧的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系，即美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。

实行固定汇率制，各国货币对美元的汇率一样只能在平价上下一定范畴内浮动。

第三章外汇：动态含义：是指人们通过特定的金融机构将一种货币兑换成另一种货币，借助各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结算的行为。