红光照相机厂投资决策案例

第七章 练习题（一）单项选择题1．在项目投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有．在项目投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( ( )。

A A．固定资产投资．固定资产投资．固定资产投资 B B．开办费．开办费．开办费 C C．经营成本．经营成本．经营成本 D D．无形资产投资．无形资产投资．无形资产投资2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为年的净现金流量为( ( )万元。

万元。

A ．8 B B．．25 C C．．33 D D．．43 3．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是( ( )。

A ．营业现金流量等于税后净利加上折旧．营业现金流量等于税后净利加上折旧B ．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C ．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额D D．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税4．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( ( )。

A ．净现值．净现值 B B．投资报酬率．投资报酬率．投资报酬率 C C．内部报酬率．内部报酬率．内部报酬率 D ．静态投资回收期．静态投资回收期 5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为元，则该项目内含报酬率为( ( )。

固定资产投资决策案例背景信息：公司是一家制造业公司，目前已经运营10年，主要生产家电产品。

由于市场需求的提高，公司计划扩大生产规模以满足客户需求，并提高市场份额。

为此，公司决定建设一个新的生产基地。

投资方案：公司拟在一个新的城市建设一个新的生产基地。

该基地拥有大量可供利用的土地，并且交通便利，人力资源丰富。

基地计划包括生产车间、办公楼、仓库和员工住宿设施等。

公司计划投入1亿元人民币进行基地的建设。

影响因素：1.生产能力提升：新生产基地将大大提升公司的生产能力，可以满足更大范围、更广泛的市场需求，提高公司的竞争力。

2.降低成本：新生产基地所在的城市劳动力成本相对较低，基地建设和运营成本较低，可以降低公司的生产成本。

3.市场拓展：新生产基地所在的城市地理位置优越，可以更好地服务本地市场，并且便于开拓周边地区市场，提升公司的市场份额。

4.风险与不确定性：新的投资项目存在一定的风险与不确定性，包括政策风险、市场风险、经营风险等。

公司需要对这些风险进行合理的评估，并制定风险应对措施。

决策分析：1.资金投入与回报率分析：根据公司的财务报告，投入1亿元的资金建设新生产基地，预计每年能带来5000万元的利润增长。

按照5%的折现率，可以计算出每年的净现值为2000万元，投资回收期为5年，内部收益率为20%。

这些指标显示了投资项目的可行性和回报率。

2.市场需求与竞争分析：通过对市场的调研和竞争对手的分析，公司发现，市场需求在不断增加，且公司在市场竞争中具有竞争优势。

新生产基地的建设将加强公司的生产能力，更好地满足市场需求，并提高竞争力。

3.成本效益分析：新生产基地所在城市的劳动力成本较低，基地建设和运营成本相对较低，可以降低公司的生产成本。

此外，基地所在城市地理位置优越，可以更好地服务本地市场，并且便于开拓周边地区市场。

这些因素将带来更高的收益和投资回报。

4.风险评估与控制：公司需要对新的投资项目的风险进行评估和控制。

财务管理分案例析目录案例一红光照相机厂投资决策案例分析案例二 ABC公司信用政策决策案例分析案例三花旗集团股利决策案例案例四阿尔弗雷德的困惑案例五中宏公司是否应该放弃现金折扣分析案例六财务状况和经营成果分析案例七项目可行性分析班级会计123案例一红光照相机厂投资决策案例分析1.你认为王禹的分析存在什么问题？没有考虑物价变动问题，没有考虑通货膨胀，现值系数错误。

2.结合各位专家和经理的意见，对该投资项目进行正确的评价。

净现值=-110000－47727.75+28180.24+25619.33+23290.3+21172.69+54521.04=－4944.15<0考虑了通货膨胀引起的物价变动因素后，从表中可以看出，整个的现金流量情况完全改变了，净现值也从正的3353变成了负的4944.15使该方案的决策结果从应接受转变为应拒绝3.如企业投资要求的收益率为20%，回收期3年（不考虑建设期），评价该方案是否可行？方法一：回收期法投资总额=110000+27500=137500元一至四年总共收回1364000元，由此可得，回收期=4+（137500-136400）/96600=4.01>3综上所诉：该方案不可行方法二：内含报酬率法(10%-IRR)/(-4944.15-0)=(10%-9%)/(-4944.15-797.1)IRR=9.14%<20% 所以，该方案不可行方法三：净现值法净现值=NCF1 *[ （P/A，20%，5）-(P/A，20%，1）]+NCF2 *（P/F，20%，6）-NCF3 *（P/F,20%,1)-NCF4=34100*(2.9906-0.8333）+96600*0.3349-52500*0.8333-110000= －47832.98 <0 即方案不可行案例二ABC公司信用政策决策案例分析1．现有信用政策下公司的收益状况为：（1）年赊销额2000万元，现金折扣为0，变动成本为800万元（2000万元*40%），信用成本前收益为1200万元（2000万元—800万元）（2）应收账款的平均余额为166.67万元（2000万元/360天*30天）应收账款平均占用资金66.67万元（166.67万元*40%）应收账款机会成本为10万元(66.67万元*15%)（3）坏账损失60万元（2000万元*3%）（4）收账费用50万元（5）信用成本合计为120万元（60万元+50万元+10万元）（6）信用成本后收益为1080万元（1200万元—120万元）采用A方案后公司的收益状况为：变动成本率=40% 资金成本率=15%（1）年赊销额3500万元，现金折扣为0 变动成本为1400万元（3500万元*40%）信用成本前收益为2100万元（3500万元—1400万元）（2）应收账款的平均余额为583.33万元（3500万元/360天*60天）应收账款平均占用资金233.33万元（583.33万元*40%）应收账款机会成本为35万元(233.33万元*15%)（3）坏账损失175万元（3500万元*5%）（4）收账费用80万元（5）信用成本合计为290万元（35万元+175万元+80万元）（6）信用成本后收益为1810万元（2100万元—290万元）采用B方案后公司的收益状况为：变动成本率=40% 资金成本率=15%（1）年赊销额5500万元平均现金折扣率为0.8%(2%*40%) 现金折扣为44万元(5500万元*0.8%) 年赊销净额为5456万元(5500万元—44万元) 变动成本为2200万元（5500万元*40%）信用成本前收益为3256万元（5500万元—2200万元—44万元）（2）应收账款平均收账期66天(30*40%+90*60%)应收账款的平均余额为1008.33万元（5500万元/360天*66天）应收账款平均占用资金403.33万元（1008.33万元*40%）应收账款机会成本为60.50万元(403.33万元*15%)（3）坏账损失550万元（5500万元*10%）（4）收账费用120万元（5）信用成本合计为730.50万元(60.5+120+550)（6）信用成本后收益为2525.50万元（3256万元—730.50万元）采用C方案后公司的收益状况为：变动成本率=40% 资金成本率=15%（1）年赊销额6500万元平均现金折扣为 1.6%(5%*20%+2%*30%) 现金折扣为104万元(6500万元*1.6%) 年赊销净额为6396万元（6500万元—104万元）变动成本为2600万元（6500万元*40%）信用成本前收益为3796万元（6500万元—2600万元—104万元）（2）应收账款平均收账期84天(30*20%+60*30%+120*50%)应收账款的平均余额为1516.67万元（6500万元/360天*84天）应收账款平均占用资金606.67万元（1516.67万元*40%）应收账款机会成本为91万元(606.67万元*15%)（3）坏账损失975万元（6500万元*15%）（4）收账费用250万元（5）信用成本合计为1316万元（91万元+250万元+975万元）（6）信用成本后收益为2480万元（3796万元—1316万元）B 信用成本后收益比其他方案的都要大 所以，企业应该选B 方案案例三 花旗集团股利决策案例1.1990年花旗集团的股利支付率为多少?%100×19901990=1990年每股盈余年每股股利率年花旗集团的股利支付305%=100%×0.570.445+0.445+0.445+0.405=2.为什么花旗集团在1991年的第1个季度要削减股利，当时它是否应当暂停股利支付? 我认为花旗集团当时不应该暂停股利支付，1988·1990年每股盈余一直在下降，削减股利可以给企业创造更多投资机会，但是暂停股利支付会严重影响公司在市场上的形象，减少投资者对公司的投资兴趣，从而影响公司的未来发展。

案例分析当四川红光公司被发现通过各种欺骗性手段取得上市资格后，上海一股民以红光公司财务报表不实导致其股票投资受损为由，向上海当地一家法院状告四川红光公司董事会及相关部门。

最后，该法院以诉讼无法成立为由，没有受理该诉讼。

要求：1.请自行查找相关资料，整理出红光事件的前后经过。

红光公司全称是成都红光实业股份有限公司，其前身是国营红光电子管厂，始建于1958年，是一家全民所有制工业企业，也是我国第一支彩色显像管的诞生地。

1997年5月23日，为扩建彩色显像管生产线项目，“红光实业”以每股6.05元的价格向社会公众发行7000万股社会公众股，发行市盈率15倍，募集资金总额42350万元。

在发行A股的招股说明书中披露，公司1997年盈利预测为净利润7055万元（所得税税率15%），每股税后利润0.3063元/股，每股税后利润0.3515元/股。

1998年4月30日，“红光实业”刊登1997年年度报告摘要。

年报中披露1997年公司实际净利润为-19840万元，每股收益-0.863元。

这与上市公告书和招股说明书中的盈利预测净利润7055万元相距甚远。

与此同时，公司董事会议宣布，鉴于“红光实业”1997年度经营严重亏损，1998年度内公司仍将面临巨大经营压力，根据上海证券交易所上市规则的有关规定，经董事会研究表决，决定向上海证券交易所申请对公司股票实行特别处理。

红光实业公司利用虚假会计信息骗取上市资格的事实暴露后，一些中小股东不约而同地将其推上被告席，要求红光实业公司及有关中介机构赔偿损失。

但由于法院无法认定虚假财务报表的责任，无法确认会计信息与股票价格之间的关系，无法确定投资者的经济损失，法院不得不以没有直接因果关系为由驳回他们的诉请。

1998年11月20日，中国证监会公布了对成都红光实业股份有限公司、涉案的会计师事务所、股票发行主承销商等相关中介机构和有关责任人予以处罚的通报。

其中对红光实业股份有限公司的具体处罚是：没收红光公司非法所得450万元并罚款100万元；认定主要责任人为证券市场禁入者，永久性不得担任任何上市公司和从事证券业务机构的高级管理人员职务；对其他责任人分别处以警告。

1现金流量的评估意义1对企业筹资决策的影响企业筹集资金额根据实际生产经营需要，通过现金流量表，可以确定企业筹资总额。

一般来说，企业财务状况越好，现金净流量越多，所需资金越少，反之，财务状况越差，现金净流量越少，所需资金越多。

2 对企业投资决策的影响现金流量是企业评价项目可行性的主要指标，投资项目可行性评价方法有动态法和静态法，动态法以资金成本为折现率，进行现金流量折现，若现金净流量大于0或现值指数大于1，则说明该投资项目可以接受，反之该投资项目不可行。

静态法投资项目的回收期即原始投资额除以每年现金净流量，若小于预计的回收期，则投资方案可行。

否则，投资方案不可行。

3对企业资信的影响企业现金流量正常、充足、稳定，能支付到期的所有债务，公司资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高；反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。

因此，现金流量决定企业资信。

4 对企业盈利水平的影响现金是一项极为特殊的资产，具体表现为：一、流动性最强，可以衡量企业短期偿债能力和应变能力；二、现金本身获利能力低下，只能产生少量利息收入，相反由于过高的现金存量会造成企业损失机会成本的可能，因此合理的现金流量是既能满足需求，又不过多积囤资金，这需要理财人员对资金流动性和收益性之间做出权衡，寻求不同时期的最佳资金平衡点，有效组织现金流量及流速以满足偶然发生资金需要及投资机会的能力。

5 对企业价值的影响在有效资本市场中，企业价值的大小在很大程度上取决于投资者对企业资产如股票等的估价，在估价方法中，现金流量是决定性因素。

也就是说，估价高低取决于企业在未来年度的现金流量及其投资者的预期投资报酬率。

现金流入越充足，企业投资风险越小，投资者要求的报酬率越低，企业的价值越大。

企业价值最大化正是理财人员追求的目标，企业理财行为都是为实现这一目标而进行的。

6对企业破产界定的影响我国现行破产法明确规定企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，可依法宣告破产，即达到破产界限，这与以往的“资不抵债”是两个不同概念，通过现金流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，或在可预见的相当长期间内持续不能偿还，而不是因资金周转困难等暂时延期支付，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。

一、财务管理教学案例（共105个案例）——————王化成主编、教育部重点教材、共73个案例《财务管理教学案例》是面向21世纪教学改革的重要研究成果，是教育部（原国家教委）重点教材。

案例教学法是管理学各专业理论联系实际，进行启发式教学的一种方法。

为了适应教学方法改革，提高教学质量的要求，教育部将《财务管理教学案例》一书列入重点教材。

本书可供高等学校企业管理、财务管理、会计学、金融学等经济管理专业本科生、研究生开设财务管理课程时作为案例讨论的教材，也可作为企业管理人员在职培训或自学的教材。

本书是在广泛搜集资料和调查研究的基础上编写的，根据案例的内容共分为财务管理基础、企业财务分析、企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、企业分配管理、企业并购管理和财务管理专题等八篇。

本书题材广泛，内容丰富，结构合理，引人深思。

从案例选材来看，既涉及百事公司、现代集团等国际著名企业，也有四川长虹、燕京啤酒等中国著名企业；从案例内容来看，既涵盖了财务管理的通用业务，也包括了财务管理的特殊业务；从案例类型来看，既有国内外企业的成功经验，也包括一些企业的失败教训；从案例篇幅来看，既有数百字的短小精悍的微型案例，又有数万字的案情复杂的综合案例。

第一篇财务管理基础案例1-1 青鸟天桥财务管理目标案例案例1-2绍兴百大高级管理人员持股案例案例1-3 瓦伦汀商店企业组织形式选择案例案例1-4瑞士田纳西镇巨额账单案例案例1-5 华特电子公司证券选择案例案例1-6 欧洲迪斯尼公司财务计划案例案例1-7 大华公司财务预算管理制度案例第二篇企业财务分析案例2-1 东方公司财务分析案例案例2-2 华特公司财务决算与分析案例案例2-3 厦新电子公司广告费案例案例2-4 湖北兴化关联交易案例案例2-5 两家公司财务信息比较案例案例2-6 南方实业公司财务分析与审计案例…案例2-7 劳力士包装公司企业经营分析案例案例2-8 内蒙古民族实业集团股份有限公司中期报告分析案例案例2-9 郑州百文年度财务报告分析案例案例2-10 四川长虹与深圳康佳年度财务报告比较分析案例第三篇企业筹资管理案例3-1 迪斯尼公司发行债券案例案例3-2 AMR公司权益转换为债权的案例案例3-3百事公司资本成本案例案例3-4 飞利浦·瑟菲斯公司资金成本案例案例3-5 实业机械公司筹资案例案例3-6A 钢铁制品公司财务分析与筹资案例案例3-7 东方汽车制造公司筹资决策案例案例3-8 联想航空有限公司负债确认案例案例3-9 航空公司的频繁旅客计划案例案例3-10 原野公司股权变动案例案例3-11 北京水泥厂债权转股权案例案例3-12 长城公司非法集资暨中诚会计师事务所验资案例案例3-13 上海虹桥国际机场股份有限公司发行可转换债券筹资案例案例3-14 燕京啤酒股份有限公司股权变动案例案例3-15 北京首钢股份有限公司发行普通股筹资案例第四篇企业投资管理案例4-1 长春热缩调整资金投向案例案例4-2欧洲隧道项目评价案例案例4-3 波音777项目评价案例案例4-4 东华电子公司合资项目评价案例案例4-5 美多公司固定资产更新案例案例4-6 HN集团放弃建新厂战略规划案例案例4-7 红光照相机厂投资决策案例案例4-8 你愿意将资金投向清华同方吗案例4-9 上海汽车股份有限公司财务分析及股票投资案例第五篇营运资金管理案例5-1 三株公司财务管理体制与资金营运案例案例5-2 美达俱乐部经营决策案例案例5-3 乔伊斯化工公司应收账款管理案例案例5-4 奇特元件公司存货管理案例案例5-5 金立公司应收账款及存货管理案例第五篇企业分配管理案例6-1 迪玛瓦能源和电力公司的股利政策案例案例6-2 花旗集团股利决策案例案例6-3 吉星公司股息分配案例案例6-4 本德有限公司股利发放案例案例6-5 武汉国资公司对下属公司奖励期股案例案例6-6 上海贝岭股份有限公司薪酬制度案例案例6-7 华远公司的员工持股案例案例6-8 德国电信公司股份制改造与职工持股案例案例6-9 褚时健经济违法违纪案例案例6-10 五星级酒店利用“代理”节税案例案例6-11 CHC投资公司相关费用分配案例案例6-12 A公司房产节税案例案例6-13 申能股份有限公司回购部分国有法人股案例第六篇企业并购管理案例7-1 宝安公司收购延中公司案例案例7-2 佳宝举债并购案例案例7-3 兰陵公司借壳上市案例案例7-4 “一汽”并购吉林轻型车厂案例案例7-5 辽通化工公司资产重组案例案例7-6 梅西公司资产重组案例案例7-7 中策公司兼并国有企业案例第七篇财务管理专题案例8—1韩国现代集团在南非投资与筹资案例案例8—2福仁公司跨国投资案例案例8—3百富勤公司财务危机案例案例8—4海南发展银行倒闭案例案例8—5巴林银行倒闭案例案例8—6浙华百货公司财务危机案例案例8—7巨人集团财务危机案例二、财务管理案例点评—————王化成主编、共18个案例青岛海尔的财务分析案例郑百文的独立董事制度案例青华同方的资本结构和筹资方式选择案例深万科发行可转换债券案例中国民航计算机信息中心的股份制改造案例迪斯尼公司融资投资案例美尔雅资金转移案例申能公司股份回购案例用友软件的高额现金股利分配案例武汉国有资产经营公司期股激励案例上海贝岭股份有限公司薪酬制度案例中远借壳众成实业案例同仁堂分拆上市案例粤美的管理层收购案例方正科技四遭举牌案例大宇集团解体的案例安然破产与公司财务战略选择案例青岛啤酒财务管理综合案例三、财务案例研究——————汤谷良主编、共14个案例案例一华南石油化工股份有限公司治理结构案例二贵州仙酒股份有限公司的改制上市案例三2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行案例四吴越仪表公司发行可转换债券案例五绿远公司固定资产投资可行性评价案例六上海胜华制药有限公司企业内部控制制度案例七山东新华集团全面预算管理案例八东亚石化集团财务公司内部结算中心案例九凌波炼化公司目标利润管理案例十中国华资集团的业绩评价案例十一川江控股股份有限公司股利分配方案案例十二华北汽车集团母子公司控制体制案例十三兰岛啤酒集团的购并与扩张案例十四深科新公司出售深佳和公司友情提示：方案范本是经验性极强的领域，本范文无法思考和涵盖全面，供参考!最好找专业人士起草或审核后使用。

决策分析真题及答案解析决策分析是一种重要的管理工具，用于帮助管理者制定决策和解决问题。

在实际应用中，决策分析需要结合具体情境，采用合适的方法和工具来分析和评估各种因素。

对于想要提高决策能力和理解决策分析的人来说，解析真实的决策分析题目是非常有帮助的。

下面我们将从两个案例出发，分别进行决策分析的真题及答案解析，帮助读者更好地理解决策分析。

案例一：公司投资项目决策某公司计划投资一个新的生产项目，以拓展业务并提高利润。

该项目的投资额为1000万元，预计回报期为5年，年利润为280万元。

但同时也存在一定的风险，预计每年风险损失为50万元。

针对该投资项目，应如何进行决策分析？解析：1. 计算投资回收期（Payback Period）：回报期是指投资项目从开始运作到回收初始投资的时间。

在这个案例中，投资额为1000万元，年利润为280万元，回收期为5年。

因此，回收期为投资额除以年利润，即1000万元/280万元=3.57年。

2. 计算净现值（Net Present Value）：净现值是指将未来的现金流折现到现在的价值，用以评估投资项目的价值。

在这个案例中，年现金流是280万元，折现率为10%，投资期限为5年，因此净现值为(280万元-50万元)÷(1+10%)^5=177.49万元。

3. 计算内部收益率（Internal Rate of Return）：内部收益率是指使得净现值为0的折现率，等于投资项目的报酬率。

通过计算，我们可以得到年现金流280万元和折现率10%下的内部收益率为27.9%。

根据上述分析，可以得出以下结论：* 投资回收期为3.57年，低于5年的设定，意味着该项目有潜力实现投资回收。

* 净现值为177.49万元，大于0，表示该项目的现实价值为正。

* 内部收益率为27.9%，高于公司的折现率10%，表明该项目的回报率高于公司的期望收益率。

综合以上分析结果，可以推断该公司应该投资该项目，以实现业务发展和提高利润的目标。

投资决策分析实例投资决策是指在不同投资项目之间进行选择，并通过对相关因素进行分析和评估来确定最佳的投资方案。

投资决策涉及到投资金额、投资周期和收益率等因素的考虑，需要进行充分的分析和研究，以降低投资风险，最大化投资回报。

以下是一个投资决策分析实例：假设公司正考虑投资于一项新的生产设备，该设备的价格为10万元，预计在5年后价值为2万元。

同时，预计该设备每年可以为公司带来40万元的收益，而每年的运营成本为10万元。

为了更好地评估投资方案，公司还参考了多个方面的因素，如财务指标、市场条件和竞争对手等。

首先，公司考虑了财务指标方面的因素。

根据财务指标分析，可以计算出该项目的收益率(Return on Investment, ROI)和净现值(NetPresent Value, NPV)。

收益率是投资利润与投资成本的比率，可以表示投资的回报率。

在这个实例中，预计5年共收益200万元，而投资成本为10万元，所以收益率为20倍。

净现值是将未来现金流量折现到当前值的总和，用来评估投资项目的现金流量是否会产生正的投资回报。

在这个实例中，每年的运营收入和费用可以计算出未来5年的净现值。

假设公司使用10%的折现率，可以计算出每年的净现值，然后计算出总的净现值。

如果净现值大于0，则说明该投资项目是可行的。

假设每年的净现值为30万元，那么总的净现值为150万元，大于0，说明该投资是可行的。

其次，公司还考虑了市场条件方面的因素。

公司需要分析市场的需求和竞争环境。

如果市场需求强劲，而竞争对手较少，那么该投资项目的成功可能性较高。

另一方面，如果市场需求低迷或者有激烈竞争对手，那么该投资项目的风险较大。

最后，公司还需要考虑其他潜在风险因素，如法律和环境风险等。

如果投资项目所涉及的法律和环境风险较大，那么公司需要考虑风险管理措施来降低潜在损失。

综上所述，投资决策分析需要考虑多方面的因素，包括财务指标、市场条件和潜在风险等。

通过对这些因素进行充分的分析和评估，可以帮助公司更好地做出投资决策，降低投资风险，最大化投资回报。

红光实业公司案例（一）瞒天过海红光实业公司经重组，现更名为成都博讯数码技术股份有限公司，证券简称为ST博讯（600083）。

1997年6月，红光实业隐瞒关键生产设备不能维持正常生产的重大事项，欺诈上市成功。

但当年年报即爆出1.98亿元的巨额亏损，开中国股票市场上市当年即告亏损之先河。

中国证监会1998年10月26日关于成都红光实业股份有限公司违反证券法规行为的处罚决定指出，红光实业1996年通过虚构产品销售、虚增产品库存和违规账务处理等手段，虚增利润15 700万元，实际亏损10 300万元；1997年中报虚增利润8 147万元，实际亏损6 500万元；1997年报隐瞒亏损3 152万元，实际亏损22 952万元。

中国证监会以证监查字（1998）75、77、79号文件，分别对成都红光实业股份有限公司、上市推荐人国泰证券有限公司和审计师成都蜀都会计师事务所作出处罚决定。

其中，蜀都所被暂停从事证券业务3年，就此退出了上市公司发行与年度审计市场。

（二）审计意见大变脸（1）成都市蜀都会计师事务所对1994－1996年年报出具标准无保留意见，考虑到审计费不过30万元，估计是受到了参与度非常高的地方政府的压力。

当红光实业被各方一致看好时，尽管公司有许多财务虚假情况，会计师也敢于提供虚假的审计报告去迎合各方的需要。

（2）1997年上市后公司的实际经营情况确实太糟，废旧的玻壳池炉每一天都要损失约100万元，而且，做假使得同公司有关的各种矛盾得以酝酿并爆发，使得1997年年度无法再胆大包天地肆意包装和作假，成就了第一年的巨亏。

蜀都所既要反映红光的巨亏，又要使自己免受牵连，不能推翻或者变相推翻以前做出的审计结论，对上市当年年报唯一可以选择的是发表保留意见，避重就轻地对管理费用的划分和募股资金的去向问题进行了保留。

（3）德阳会计师事务所接手1998年中报审计，当时红光造假事件的调查结果还没有公布，审计师也异常小心，尽量对在责任审计期间所发现的问题予以暴露，尽量使自己站在公正的立场上发表意见，尽量不牵涉尚未出具结论意见的前年度的问题，最好的办法就是出具无法表示意见。

审计案例之红光实业欺诈上市第一股一、红光实业案例的背景：红光实业是成都红光实业股份有限公司的简称，始建于1958年，是在成都市工商行政管理局登记注册的全民所有制工业企业。

红光实业现经过重组，现更名为成都博讯数码技术股份有限公司。

1997年六月，红光实业隐瞒关键设备不能维持正常生产的重大事项，进行欺诈上市。

但当年年报即爆出1.98亿元亏损，开中国股票市场上市当年即告亏损之先河。

这在股市引起了轩然大波，这一事件也引起了人们的重视与深思。

以下红光大事记：1997年5月23日，红光实业以每股6.05元价格，向社会公开发行7000万股股份。

1997年6月6日，红光实业正式上市。

公司在上市公告书中承诺，彩色显像管生产线1998年建成投产后，公司资产总额将达38亿元，资产规模将随经济效益的产生而逐年增加，销售收入较1996年新增22.92亿元，税后利润增加2.85亿元。

并预期，1997年全年将实现净利润7055万元，每股税后利润0.3063元（摊薄）。

1997年8月20日，红光实业公布中期业绩，每股收益为0.073元，并称“公司生产经营面临困难”。

1998年1月8日，红光实业发布董事会公告，公司彩管玻屏炉、彩管玻锥池炉已超期运行两年，导致玻壳生产能力下降，为此公司拟在近期内对彩管玻壳池炉进行必要的停产大修及技术改造。

1998年4月30日，红光实业披露1997年年报，主营利润亏损2.03亿元，净利润亏损1.98亿元，每股亏损0.863元，与上市之初的乐观预期形成天壤之别。

与此同时，公司申请特别处理。

1998年11月19日，中国证监会一纸处罚决定，令ST红光存在的所有问题昭然若揭。

1999年8月28日公布的中期报告，被注册会计师出具了无法发表意见的审计报告，公司每股亏损0.2093元。

1999年12月30日，成都市人民检察院对ST红光上市过程中欺诈发行股票的行为进行起诉。

二、基本案情在当时，股票上市采取的是“总量控制，限报家数”。

管理会计案例案例一：制药厂财务分析案例2003年3月某医药工业公司财务科长根据本公司各企业的会计年报及有关文字说明，写了一份公司上年度经济效益分析报告送交经理室。

经理阅读后，将财务科长召去，他对报告中提到的两个企业情况颇感困惑：一是专门生产大输液的甲制药厂，另一个是生产制药原料的乙制药厂。

甲制药厂2001年产品销售不景气，库存大量积压，贷款不断增加，资金频频告急；2002 年该厂积极努力，一方面适当生产，另一方面则想方设法扩大销售，减少库存，取得了显著效果。

但报表上反映去年的利润却比前年大幅下降。

乙制药厂的情况则相反，2002年市场不景气，销售量比2001年有所下降；而年度报告反映，除资金外其他各项经济指标都比前年好。

被经理这么一提，公司财务科长也觉得有问题，于是他将这两个厂交上来的有关报表和财务分析报告做进一步的研究。

（一）甲制药厂的有关资料：其中的工资和制造费用，每年分别为288,000元和720,000元。

销售成本采用“先进先出法”。

该厂在分析其利润下降的原因时，认为是因为生产能力没有得到充分利用，工资和制造费用等固定费用未能得到充分摊销所致。

（二）乙制药厂的有关资料如下：1、利润表（单位：元）其中的工资和制造费用，每年均分别为180,000元。

销售成本采用“后进先出法”。

该厂在分析其利润上升的原因时，认为是他们在市场不景气的情况下，为多交利润，全厂职工一条心，充分利用现有生产能力，增收节支的结果。

你认为甲制药厂和乙制药厂的分析结论对吗？为什么？如果你是财务科长，你将得出什么结论？应如何向你的经理解释？案例二：地毯厂财务分析与生产决策案例某地毯厂原有手工生产“长城”牌地毯，因质地优良，价格合理而驰名中外，为适应愈来愈大的市场需求，该厂新建了一条机织地毯生产线，去年正式投产，使该厂的固定成本由50万元增加到200万元，该生产线的设计生产能力是年产50,000件左右，但因工人技术尚不熟练，去年只生产了10,000件，该厂手织地毯的生产能力是年产10,000件左右，去年实际产量也是10,000件。