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2022年第21期嘉实基金：痴迷高位发新两员“大将”折戟林蔓今年来，嘉实基金两位核心基金经理归凯和洪流双双业绩折戟。
两人的风格均看重半导体等高波动成长股，以及医药、消费等前两年抱团股，今年行业纷纷下行，两人所管基金净值下跌惨重。
与众多知名基金经理类似，归凯因踩中成长股而成名。
其前十大重仓股清一色的大头是医药和科技，并配有部分消费，近几年三板块持仓市值共计占基金资产净值比重约4成。
这种选择让其在2019、2020年大放异彩。
2019年初，消费与科技成为全年表现最好的两大板块，医药板块也居于前列。
借此，嘉实泰和在2019年、2020年均上涨超过了70%，而归凯新管理的嘉实新兴产业更是获取了超150%的回报。
嘉实基金又趁热打铁为归凯量身打造了三只新基金，其中2020年10月28日发行的嘉实核心成长募资近160亿元。
在2020年末，归凯的基金规模达到了561.15亿元，稳坐“嘉实一哥”的交椅。
但是，这些板块屡创新高的另一面，是极低的跌幅下限。
在集采、外围制裁等冲击下，A 股医药和科技板块蹒跚而行，股价起伏极大，尽管上涨时幅度遥遥领先，但景气度一过便纷纷领跌。
今年来，大批医药股暴跌，芯片等科技股更是“荡了好几回秋千”。
东方财富Choice 数据显示，电子板块近五年年化波动率高达84.97%，位列31个板块中位列第三，医药达80.52%，位列第六。
2021年开始，这些行业泥沙俱下，归凯所管的基金业绩也急转直下。
2021年及2022年上半年，8只基金全军覆没，净值增速齐刷刷为负。
期间其管理的基金回撤接近50%，是归凯有史以来经历过的最大回撤，截至今年上半年末，其在管基金规模约331.48亿元，距巅峰期超200亿规模蒸发不见（见表一）。
当初靠高成长搏出的高收益，如今又还了回去。
归凯基金业绩突变，不只是行业走颓的结果，也是其没有及时调仓的体现。
在波动期间，归凯鲜少进行择时调整，8只在管基金前十大重仓股颇为相似。
通策医疗、华测检测、迈瑞医疗等股出现下跌苗头时依然岿然不动。
半导体重仓持续高增，集成电路首次跃居第一2020年四季度机构持仓分析►基金资产快速增长，股票仓位维持高位总体来看，公募基金2020年四季度末资产总值环比继续快速增长，2020年四季度末资产总值49,595.37亿元，市值增长率为27.48%，资产净值为48,128.28亿元，市值增长率为26.95%。
其中，股票类资产的市值38,828.59亿元，占总值比78.29%，占净值比80.68%，市值增长率31.26%，是大类资产中增幅最大的板块。
其中，2020年四季度A股持股市值35,491.10亿元,占基金总值71.56%，占基金净值73.74%，四季度市值增长率28.54%，略低于股票总持仓市值增长率，高于基金资产总值和资产净值的市值增长率。
从过去12个季度样本基金股票持仓占资产总值比的数据来看，除了2020年一季度股票持仓占资产总值比的数据环比2019年四季度有一点回落外，2020年二季度、三季度、四季度的占比均高于2019年水平，这三个季度股票持仓占比同比分别增加了6.74、3.90、3.76个百分点，持仓占比大幅度增加，特别是2020年四季度，样本基金股票持仓占资产总值的比高达78.29%，为近12个季度最高水平。
►电子行业重仓比例虽下降，半导体行业配置仍在高增从2020年四季度基金重仓持股行业占比来看，基金重仓持股前五大行业分别是食品饮料、医药生物、电子、电气设备、化工，重仓持股行业占比分别为17.48%、13.03%、10.98%、8.42%、4.61%，合计高达54.52%。
与2020年三季度相对比来看，排名前四行业的顺序未发生改变，排名第五的行业由2020年三季度的非银金融变为化工行业，重仓持股前五大行业合计占比53.86%。
前五大行业重仓集中度提升。
2020年四季度，食品饮料行业重仓配置比例由2020年三季度的15.68%提升至17.48%，电气设备行业重仓配置比例由2020年三季度的8.29%提升至8.42%，医药生物行业重仓配置比例由2020年三季度的14.11%下降至13.03%，电子行业重仓配置比例由2020年三季度的12.34%下降至10.98%，化工行业重仓配置比例由2020年三季度的 3.44%提升至 4.61%。
2022年第03期行业·公司|机构鉴股Industry ·Company收盘收益=（本期收盘价—上期收盘价）/上期收盘价。
本期累计收益率=(1+上期累计收益率）*（1+本期收益率）-1。
大盘表现：1、当期大盘表现为上证指数两周涨跌；2、累计大盘表现为截止当期末上证指数年内涨跌。
562022年第03期瑞芯微603893鑫科材料600255万业企业600641贝泰妮300957机构荐股行业·公司Industry ·Company公司近期发布公告，其控股孙公司北京凯世通拟向重要客户出售多台12英寸集成电路低能大束流离子注入机、低能大束流超低温离子注入机，总交易金额为6.58亿元，交货期限1年。
公司低能大束流离子注入机、高能离子注入机先后于2021年通过国内主流晶圆厂验收，此次合同签约标志着国产集成电路离子注入机有望首次打破国外公司垄断，开始大规模商业出货。
离子注入机是集成电路制造掺杂工艺的主要设备，在器件小型化和多样化方面起重要作用。
据Gartner 数据，2020年全球前道离子注入机市场为16.2亿美元，占前道设备总市场2.4%，全球95%市场份额由美、日企业占据。
中国为全球最大半导体市场，但半导体自主生产率仅5.8%，在复杂国际环境、疫情反复和半导体本土需求不断增长的情况下，中国开启半导体制造产能扩张周期，公司国产离子注入机量产迎发展新机遇。
公司是近年来快速崛起的本土功效性化妆品品牌龙头企业之一，以“薇诺娜”品牌为核心，专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，树立针对敏感性肌肤产品的行业标杆。
公司卡位高功效护肤品风口，作为新锐优质国货代表，凭借线上新媒体营销流量崛起，线上销售高速增长，并持续推进线上线下融合。
随皮肤健康意识持续加强、护肤习惯和消费升级以及相关社媒平台、KOL 等功能性护肤品带动适用产品关注度提升，消费者针对功能性护肤品的消费也迅速上升。
申购新股的前提条件申购新股啊，这事儿就像一场特殊的寻宝之旅。
要想踏上这个旅程，得满足不少条件呢。
咱先说这最基本的，你得有个股票账户。
这股票账户就像是你的入场券，没有它，你连新股申购的大门都进不去。
你看啊，就好比你想去参加一场盛大的宴会，没有请柬，人家怎么能让你进去呢？这股票账户就是你在股市这个大宴会里的请柬。
你得去正规的证券公司开户，过程可能有点小繁琐，就像你要进入一个神秘的俱乐部，得按人家的规矩来办手续。
填各种表格，提供身份证明啥的，可别嫌麻烦，这是必不可少的步骤。
有了账户还不行，你得有足够的市值。
这市值啊，就像是你的实力证明。
打个比方，你要参加一场竞赛，得有一定的实力基础人家才让你参赛吧。
在新股申购这里，市值就是你的实力体现。
市值怎么来的呢？就是你持有的股票的价值。
不过呢，这个市值还不是随便持有的股票市值都算数的。
一般来说，得是沪深两市非限售A股股份的市值。
而且不同的市场，计算规则还有点小差别。
沪市的市值只能申购沪市的新股，深市的市值就只能申购深市的新股，这就好比不同地区的比赛，你在本地积累的实力只能在本地参赛一样。
再说说这申购资金的事儿。
虽然现在很多时候申购新股不需要预先冻结资金了，但你得心里有数，你得有足够的资金来应对中签后的缴款。
这就像你在网上订了个很划算的东西，下单的时候不需要先付钱，但是一旦确定你抢到了，你得能拿得出钱来付款啊。
要是到时候你囊中羞涩，没有足够的钱缴款，那就像是煮熟的鸭子飞了，多可惜啊。
这可是个很重要的事儿，可不能马虎。
你不能只想着申购，不考虑后面的付款环节。
这就跟你出去逛街，看到喜欢的东西就想买，却不看看自己口袋里有没有钱一样。
还有一个容易被忽略的点，你的账户状态得正常。
啥叫正常呢？就是没有什么违规操作，没有被限制交易之类的。
这就好比你参加一场比赛，你得是个遵守规则的选手，要是你之前有作弊行为或者违反比赛规则，人家肯定不会让你再参赛了。
在股市里也是一样，要是你的账户有什么不良记录，那新股申购可能就没你的份儿了。
行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告事件：近期已有兴业、苏农、常熟、江苏、中信等5家银行陆续披露2021年度业绩快报。
全年业绩增速均较前三季度提升，ROE同比均有所提升；反映盈利能力持续改善。
同时，有四家银行不良率同比下降、拨备覆盖率同比提升，资产质量整体呈现改善趋势。
我们认为行业盈利改善确定性较强，看好银行板块，主要基于以下逻辑：2021年下半年以来，经济增长放缓与房企风险暴露的双重压力并存，导致市场对银行板块预期持续悲观。
2021年7月初至今，银行板块累计下跌约5%；当前估值仅0.65倍静态PB，处历史低位。
我们判断，当前估值已充分反映市场悲观预期。
政策环境转向友好，关注社融金融数据可能的正向催化。
货币政策方面，央行分别于21年7月、12月全面降准0.5个百分点，在21Q4货币政策例会又增加了“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为”的提法。
我们判断，货币政策将更加主动友好。
财政政策明确更加宽松。
21Q4地方政府债已加速发行，且近期财政部召开专家座谈会明确2022年继续实施积极的财政政策。
预计财政政策陆续加码在途，相关基建投资对经济的提振作用值得期待。
针对地方政府隐性债务的排查遏制政策仅可能对基建项目启动时间有部分影响。
信用政策纠偏并加大宽松力度。
近期地产调控政策的纠偏信号明显。
11月信贷数据来看，居民中长期贷款增量较为可观，反映银行已加大按揭贷款项目的投放力度。
此外，相关领导公开发言将部分房企风险暴露定调为个别事件，表示将维护房地产市场长期健康发展，合理资金需求将得到满足。
信用政策纠偏过度紧缩领域外，整体宽松信号亦显著。
2021年末票据利率较大幅度走低即反映当前有效融资需求不充足之下，执行层面加大票据贴现来应对信用宽松的要求。
关注社融等经济前瞻性指标可能的正向催化。
综合来看，政策环境转向友好已较为明确；政策稳增长效果则有待相关数据的逐步验证。
一般而言，社融金融数据对经济走势有较好的前瞻预测意义。
净申购、指数基金和ETF
武力;李世公
【期刊名称】《竞争力》
【年(卷),期】2004(000)008
【摘要】受2003年基金带来的诱人的财富效应良好表现和年初股市攀升的影响，2004年一季度证券投资基金遇到投资者罕见的狂热追捧，当时成立的海富通收益增长、中信经典配置凭首发募集规模便已成为超百亿的“基金航母”，创下中国基金业的记录。
【总页数】2页(P32-33)
【作者】武力;李世公
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
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