20150831-申万宏源-申万大师系列_价值投资篇之一：本杰明.格雷厄姆经典价值投资法

格雷厄姆教给巴菲特的三个投资秘诀巴菲特的投资之道，可以概括为三不原则：不看股价、不想股价、不做差价。

大家都知道，武功的最高境界是手中无剑、心中有剑。

巴菲特也达到了投资的最高境界。

其实巴菲特本来也和我们一样，曾经是一个时时看股价、夜夜想股价、天天做差价的小股民。

但他遇到了一位大师本杰明·格雷厄姆，才变成股神。

不看股票看公司看过《鹿鼎记》的人都知道，韦小宝一生所学的武功，最重要的是洪教主传给他的“美人三招”。

巴菲特说：格雷厄姆传给他的价值投资策略，可以概括为“投资三招”。

三大绝招之一：不看股票看公司。

格雷厄姆的一句名言是：从公司经营的角度来投资股票是最明智的。

大家想一下，股票到底是什么呢?股票是你持有这家公司的股权证明。

正如巴菲特所说：“你购买的是公司，而不仅仅是公司的股票。

”这个记者说：“美国有好几千家上市公司，又过了这么多年，上市公司的年报太多太多了。

”巴菲特就告诉他：“很简单，按照字母顺序，从第一家公司的年报开始看起。

”巴菲特每天都在阅读大量上市公司年报，并且会打很多电话，弄清这家公司的业务和财务等方面的基本情况。

不想价格想价值有这样一个故事：有一个木匠，在自己家的院子里干活。

他的生意非常好，每天从早到晚，院子里锯子声和锤子声响成一片，地上堆满了刨花，堆满了锯末。

一天晚上，这个木匠站在一个很高的台子上，和徒弟拉大锯，锯一棵大树。

一不小心，他手上的表带甩断了，手表就掉在地上的刨花堆里。

当时手表可是贵重物品。

这个木匠赶紧和徒弟打着灯笼一块儿找，却怎么也找不到。

木匠一看，也没办法，等天亮了再找吧。

这个木匠就收拾收拾，准备睡觉了。

过了一会儿，他的小儿子跑了过来：“哎!爸爸，你看你看，我找到手表了!”木匠很奇怪：“你怎么找到的呢?”小孩说：“你们都走了，我就一个人在院子里玩。

这时院子里很安静，我忽然听到滴答滴答的声音，我顺着声音找过去，一扒拉就找到手表了。

”在非常喧闹的环境下，我们无法听到手表指针走动的声音。

格雷厄姆价值投资选股公式摘要：1.格雷厄姆简介2.价值投资理念3.格雷厄姆价值投资选股公式4.公式的应用和意义5.总结正文：1.格雷厄姆简介本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是一位著名的美国投资大师，被誉为“华尔街教父”。

他生于1894 年，逝世于1976 年。

格雷厄姆是价值投资的奠基人，他的投资理念在投资界产生了深远的影响。

他的经典之作《证券分析》和《聪明的投资者》为投资者提供了宝贵的投资经验和智慧。

2.价值投资理念价值投资是一种长期投资策略，旨在寻找市场上被低估的优质股票。

价值投资者相信，通过买入低估值的股票并长期持有，可以在市场回归合理估值时获得超额收益。

价值投资的核心理念是“安全边际”，即在购买股票时，要确保购买价格低于其内在价值，以降低投资风险。

3.格雷厄姆价值投资选股公式格雷厄姆提出了一个著名的选股公式，该公式可以帮助投资者筛选出具有投资价值的股票。

公式如下：价值= （EBITDA * 8.5 + 净资产* 2）/ 股票总数其中，EBITDA 表示息税前利润加折旧摊销；净资产表示公司的账面价值；股票总数表示公司发行的股票总数。

4.公式的应用和意义该公式的应用主要体现在以下几个方面：（1）评估公司的内在价值：通过计算价值，投资者可以了解公司的内在价值，从而判断股票是否被低估或高估。

（2）筛选优质股票：投资者可以使用该公式对多个股票进行评估，从而筛选出具有投资价值的优质股票。

（3）风险控制：该公式可以帮助投资者判断购买股票的价格是否合理，从而降低投资风险。

5.总结格雷厄姆的价值投资选股公式为投资者提供了一种评估股票价值的有效方法。

通过应用该公式，投资者可以更好地筛选优质股票，实现长期稳定的投资收益。

价值投资必读书籍
1. 《证券分析》（本杰明·格雷厄姆）：这是一本经典的价值投资指南，由价值投资的奠基人本杰明·格雷厄姆撰写。

它详细介绍了价值投资的基本原理和具体应用，是价值投资者必备的经典之作。

2. 《聪明的投资者》（本杰明·格雷厄姆）：这是格雷厄姆专门为业余投资者撰写的投资指南。

书中重点介绍了价值投资的基本原则和实用技巧，是价值投资者必备的经典之作。

3. 《怎样选择成长股》（菲利普·费雪）：这是一本经典的投资成长股的指南，重点介绍了如何通过基本面分析选择成长性强、具有竞争优势的公司股票。

4. 《投资最重要的事——顶尖价值投资者的忠告》（霍华德·马克斯）：这是一本总结了顶尖价值投资者投资理念的经典之作，重点介绍了如何通过价值投资实现长期稳定的收益。

5. 《安全边际——有思想投资者的价值投资避险策略》（塞思·卡拉曼）：这是一本重点介绍价值投资策略的书，详细介绍了如何通过深入分析公司基本面、行业前景和财务状况等因素，寻找具有安全边际的投资机会。

6. 《忠告——来自94年的投资生涯》（罗伊·纽伯格）：这是一本总结了罗伊·纽伯格这位传奇价值投资者的投资经验和智慧的书，重点介绍了如何通过价值投资实现长期稳定的收益。

7. 《战胜华尔街》（彼得·林奇）：这是一本重点介绍彼得·林奇这位传奇价值投资者的投资经验和智慧的书，详细介绍了如何通过基本面分析选择具有竞争优势和成长性的公司股票。

《聪明的投资者》——本杰明.格雷厄姆读后感《聪明的投资者》——本杰明.格雷厄姆读后感（一）投资策略：格雷厄姆在开篇便提及两个投资谏言：1、如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。

2、对于理性投资，精神态度比技巧更重要。

格雷厄姆在开篇提到人性问题，他认为尽管时代变迁使得证券类型等出现巨大变化，但人性基本是相同的，有些类似于LIVERMORE 所说的华尔街没有新鲜事一样。

格雷厄姆另外精炼的总结了三个不变的基本原则：1、如果投机，最终你将（可能）失去钱。

2、当大多数人（包括专家）悲观时，买；而当他们相当乐观时，卖。

3、调查，然后投资。

这三点，不必多言。

格雷厄姆的论断使得现在所谓的“波段操作=投机”的论断显得那么的粗暴和武断。

实际上，不同的投资策略对不同的投资者效果是不同的。

表面上看，格雷厄姆赞同不同于大众观念的逆向投资，但他同时指出，投资者不应该将这样的成功当成是常态，他认为：“这种预见力不应作为理性投资的特点。

”。

他进一步强调，投资者应更多的倾向于风险的考虑，而不是未来的预期。

另外，他进一步扩展了自己的范畴：投资者可以适当参与那些前景较好的公司（也意味着价格更高），这应该是在1934年的《证券分析》基础上的理念延伸，在以前的格雷厄姆，是不可想象的。

这也提醒一点，所谓的逆向投资者不应该将违背大众的观念作为自己正确的理由。

也就是说，正确是因为正确的逻辑推理和客观事实，而不是有人赞同或者反对你。

格雷厄姆指出，如果投资者都是理性的，只是从股息或者企业长期盈利角度出发，那么交易商最终将很难获得盈利。

当熊市进入低谷时，市场将仅存真正的投资者，投机者最终将消磨殆尽，而此时也意味着交易的冷清，券商将无利可图。

因此，从另一个角度出发，换手的极度低迷和券商的艰难日子是熊市见底的一个重要标志。

从这点看，目前仍处于熊市中期。

道氏理论和技术分析(二)1、股息收益率与债券收益率比较确定市场高估或低估格雷厄姆给出一个比较普通股价格是否合理的标准：市场整体股息率与高级公司债券收益率进行比较。

价值投资者必读的20本书1，《聪明的投资者》本杰明·格雷厄姆著格雷厄姆是价值投资理论的奠基人。

巴菲特称这本书是有史以来最棒的投资类书籍，这也是价值投资者的必读书目。

2，《证券分析》本杰明·格雷厄姆著《证券分析》和《聪明的投资者》被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”。

3，《本杰明.格雷厄姆论价值投资》价值投资，本质上是用一种科学的方法选股。

4，《彼得·林奇的成功投资》彼得·林奇著本书浅显易懂，比较合适刚入行不久的投资者。

5，《战胜华尔街》彼得·林奇著同样也是投资大师林奇的著作，本书是他专门为业余投资者写的一本股票投资策略实践指南。

6，《约翰·聂夫谈投资》（John Neff on Investing）约翰·聂夫著7，《怎样选择成长股》菲利普.A.费舍著8，《逆向投资策略》（Contrarian Investment Strategies –The Next Generation）大卫·德雷曼著德雷曼被称为“逆向投资之父”，这本书简单解释了能带来高回报率的价值投资策略，此外还生动描述了投资者心理。

9，《新逆向投资策略》（The New Contrarian Investment Strategy）大卫·德雷曼著德雷曼在本书中给出了关于投资者心理的更多细节，同时他也提到为什么投资者应该避免买一天中最热门的股票。

10，《股市稳赚》（The Little Book That Beats the Market）乔尔·格林布拉特著作者是Gotham Capital公司的创始人，他以一套简单易懂的“神奇公式”在美国投资界享誉盛名，他的投资公司在20多年间年均回报率达到了40%。

在本书中，格林布拉特解释了判断投资是否会带来好回报的两大标准。

11，《股市天才：发现股市利润的秘密隐藏之地》乔尔·格林布拉特著同样出自格林布拉特之手，在本书中，格林布拉特告诉你如何从分拆、并购、破产、重组等特殊事件中的巨额获利机会。

本杰明.格雷厄姆价值投资理念小结真正的投资必须有真正的安全边际作为保障，而真正的安全边际可以通过详实的数据并且有说服力的推论以及一些实际业务证明。

一、上市公司或企业的内在价值：是基于整个企业业务经营和财务报告所作评估与思考后作出的估值。

估值的方法有很多，介绍一些常见的方法列示如下：1、PE法：即用上市公司发布的每股收益，乘以行业估计倍数。

比如某一上市公司过两年或未来两三年的平均每股收益稳定在1元/股，根据这个上市公司估值倍数一般在15-20之间，那么评估这家公司的股票价值约在15-20元之间。

2、未来现金流量折现法：是以这家公司每股新增现金流进行折现进行估值计算，即股票价格P=每股收益现金流a*(P/a、R、N).3、资本资产定价模型法：P=A/R 、R=R F + B*(f - R F )4、股利估值法：P=D/(1+I)+D i上述只是列举一些理论公式，实际在估值时，还要结合较多因素进行修正。

二、上市公司的股票价格波动：对真正的投资者只有一个重要意义，即当价格大幅下跌后给真正的价值投资者以买入的机会。

这也是巴菲特所说的“市场先生”给你进场的机会，需要一位成熟投资人克服时间偏好，冷静观察，勇敢把握机会。

因为，市场是一个过程，不可能在你买入后就涨，卖出后就按你的意愿下跌。

如果你投资的标的是经过你反复测算的、你反复思考的、长期观察和了解的，决定要进行投资，那么，无论市场如何波动，你都要不受干扰、避免受到情绪对你的决策产生影响而误导你的投资决定。

一旦买入后，坚定持有，那么市价下跌较大幅度时，你仍有勇气买入，进一步拉低你的持有成本。

三、上市企业评估考核方向：（财务与经营）企业规模、盈利能力、稳定性、增长能力、财务状况、股息支付情况、股价变化历史情况。

企业规模：一般来说，企业规模至少是能经历市场风浪，能顶住较大的市场波动影响，不至由于市场的一个波动就导致破产或是陷入经营困境。

盈利能力：最后稳定在一定水平，并且不断呈增长趋势。

本杰明·格雷厄姆成长股价值评估模型的解析及应用一、背景介绍本杰明·格雷厄姆是现代价值投资的奠基人之一，他提出了成长股价值评估模型，为投资者提供了一种安全、稳健的投资策略。

本文将对该模型进行详细解析，并探讨其在实际投资中的应用。

二、成长股价值评估模型的原理1. 企业内在价值本杰明·格雷厄姆认为，企业的内在价值是其真正价值的体现。

因此，在评估股票时，应该首先考虑企业的内在价值。

2. 盈利能力盈利能力是衡量企业内在价值的重要指标。

本杰明·格雷厄姆提出了几个关键指标，如盈利增长率、市盈率等，用于评估企业的盈利能力。

3. 安全边际安全边际是指股票价格与其内在价值之间的差距。

本杰明·格雷厄姆认为，在购买股票时，应该选择那些价格低于其内在价值的股票，并保持足够大的安全边际。

三、成长股价值评估模型的具体步骤1. 确定企业的内在价值首先，需要确定企业的内在价值。

这可以通过分析财务数据、行业前景、企业管理等多方面因素来实现。

2. 评估企业的盈利能力接下来，需要评估企业的盈利能力。

这可以通过分析企业的历史财务数据、市场前景等因素来实现。

本杰明·格雷厄姆提出了几个关键指标，如盈利增长率、市盈率等，用于评估企业的盈利能力。

3. 确定股票价格最后，需要确定股票价格。

根据本杰明·格雷厄姆提出的安全边际理论，应该选择那些价格低于其内在价值的股票，并保持足够大的安全边际。

四、成长股价值评估模型在实际投资中的应用1. 选股策略成长股价值评估模型可以帮助投资者筛选出那些具有潜在投资机会的股票。

投资者可以根据该模型提供的指标来选择那些具有良好盈利能力和足够安全边际的公司，并购买其股票。

2. 风险控制成长股价值评估模型可以帮助投资者控制风险。

在购买股票时，投资者应该选择那些价格低于其内在价值的股票，并保持足够大的安全边际。

这样可以有效地降低投资风险。

3. 投资决策成长股价值评估模型可以帮助投资者做出更加明智的投资决策。

投资理财必读的十本书籍查理·芒格所说，“投资是个广泛的领域，如果你认为你不用整天读东西也能成为好的投资者，那我无法同意。

”所以小编今天为大家带来了投资理财必读的十本书籍，供大家参考!1、《聪明的投资者》(第四版作者：本杰明·格雷厄姆)本书作者格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，价值投资理论奠基人，其在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。

《聪明的投资者》旨在将格雷厄姆的理念运用于当代金融市场的同时，保留其原文的完整性。

为了便于理解，在格雷厄姆的原文页下增加了一些注释，而格雷厄姆的原文注释则移至书后的“尾注”中。

在格雷厄姆原著的每一章之后，你都会看到一篇新增的评论。

在这些引导读者的内容中，将添加一些新的例证，以此来说明，对今天的投资者来说，格雷厄姆的原则仍然是多么贴切，以及多么使人思路开阔。

像所有的经典著作一样，本书会改变我们看待世界的方式。

你还会发现，巴菲特除了做投资，还非常喜欢阅读，在这本书的拥趸中，他的名字又排在了前列。

2、《怎样选择成长股》(第二版作者：菲利普·费雪)怎样对一个公司进行详尽的了判断其是否有投资价值?“闲聊”也能为成功投资提供线索?1928年就投身证券分析师之路的菲利普·费雪，被视为现代投资理论的先驱。

尽管其投资哲学早在50多年前就已提出，但仍然被今天的金融专家所推崇和应用。

在读完《怎样选择成长股》之后，股神巴菲特就开始寻找菲利普·费舍想一睹其真容。

随后的事情可能每个投资者都知道，巴菲特是怎样进行价值投资并一步步成为“股神”的。

为了防止世界被破坏，为了守护世界和平，贯彻爱与真实的邪恶……或者成为像巴菲特一样的投资者，不妨先看看这本书。

3、《证券分析》(第六版作者：本杰明·格雷厄姆)当前中国资本市场正处于挑战与机遇并存的转型过程之中，无论是投资者、上市公司、证券公司等市场参与者，还是监管机构等，都在探索下一步市场发展的新趋势。

本杰明·格雷厄姆：投资与投机如何区分投资与投机，对于当今的人可能不重要。

但对于本杰明·格雷厄姆来说，十分重要。

在《证券分析》第1版的“致读者”首篇文章中，格雷厄姆就开宗明义地指出，《证券分析》的重点在于“阐述如何区分投资与投机，如何确立稳健而可行的安全性检验”。

格雷厄姆之所以执意于区分投资与投机，与他创作《证券分析》的时代背景密切相关。

创作《证券分析》之背景当格雷厄姆创作《证券分析》之时，他不得不向一种被广泛接受的论调挑战，那就是“金融危机永无尽头”；而当《证券分析》出版之日，他又在投资者身上看到那古老的顽症——“钱烧口袋漏，一有就不留”。

因此，格雷厄姆认为，只有那些保守的投资者才是最应该被不断地提醒，吸取金融市场崩溃的教训；只有当投资者以居安思危的态度进行投资时，他们才有可能做出稳健的选择。

在格雷厄姆那个时代，投资与投机的界限模糊不清，很多观点似是而非。

比如，那时的人们认为，购买债券才是投资，而购买股票只会被视为投机，因为他们认为债券才是唯一稳健的投资工具。

正因为如此，格雷厄姆才会在《证券分析》中花大量笔墨阐述债券投资问题，使得这本书充满了鲜明的时代印记。

格雷厄姆对此批评道，一张安全性低下的债券不仅是彻头彻尾的投机工具，而且还是毫无吸引力可言的投机工具。

而一只安全性很高的普通股如果具有获取利润的可能，若将其归为投机，则无论如何在逻辑上也是讲不通的。

某些特别优秀的普通股是理想的投资工具，而购买此类股票的人士也应该属于投资者的范畴。

由此可见，那时的“投资”是一个被滥用的词语，以至于连最大胆、最无序的投机都成了投资。

投机之风盛行，以投资之名行投机之实，使得市场广大的参与者将巨大利润变成惨重亏损。

如此，当格雷厄姆试图给投资与投机定义时，遭遇到较大的困难。

并且，因为犬儒主义者会玩世不恭地说，投资是一次成功的投机，而投机是一次不成功的投资。

对于格雷厄姆而言，严格区分投资与投机的标准并不难，难的是即使按历经考验证明有效的法则进行投资也仍然出现亏损。

本杰明·格雷厄姆的投资方法
本杰明·格雷厄姆是一位著名的价值投资家，他的投资方法主
要包括以下几个方面：
1. 安全边际：通过分析企业的财务状况和价值，确定其股价的安全边际。

格雷厄姆认为，只有当企业的价值高于其股价时，投资者才能获得安全的回报。

2. 价值投资：格雷厄姆认为，投资者应该将资金用于买入被低估的股票，而不是追逐高涨股票。

他通过分析企业的财务报表和经营状况来确定其实际价值。

3. 分散投资：格雷厄姆提倡分散投资，即将投资资金分散在多个行业和企业中，以降低风险。

他认为，通过分散投资可以抵消市场波动和企业经营不善等风险。

4. 长期投资：格雷厄姆鼓励投资者持有股票，而不是频繁买入卖出。

他认为，在长期持有中，企业的实际价值可以得到体现，而短期波动则不会对股票的真实价值产生影响。

5. 独立思考：格雷厄姆认为，投资者应该进行独立思考和分析，而不是盲目跟随市场。

投资者应该对企业进行深入了解，以便做出正确的决策。

以上就是本杰明·格雷厄姆的投资方法的主要内容。

这些方法
被广泛应用于价值投资领域，并被视为经典的投资策略。

格雷厄姆估值法格雷厄姆估值法是由美国投资大师本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）提出的一种股票估值方法。

该方法主要基于公司的财务数据，旨在确定一家公司的合理价值，并判断其是否被低估或高估。

格雷厄姆估值法是价值投资的核心原理之一，被广泛应用于股票投资领域。

格雷厄姆估值法的基本原理是通过分析公司的财务数据，特别是盈利能力和资产状况，来评估一家公司的价值。

格雷厄姆认为，股票的市场价格可能会波动和偏离其真实价值，因此投资者可以通过比较市场价格和估值结果，找到被低估或高估的股票，从而获得投资机会。

在格雷厄姆估值法中，有两个关键指标被广泛使用，即市盈率（P/E ratio）和市净率（P/B ratio）。

市盈率是指股票价格与每股盈利之间的比率，用于衡量投资者需要支付多少倍的盈利才能购买一股股票。

市净率是指股票价格与每股净资产之间的比率，用于衡量投资者需要支付多少倍的净资产才能购买一股股票。

格雷厄姆认为，当一家公司的市盈率或市净率较低时，其股票可能被低估，具有投资价值；相反，当市盈率或市净率较高时，股票可能被高估，投资者应该谨慎。

但格雷厄姆也指出，仅仅依靠市盈率和市净率是不够的，投资者还需要综合考虑其他因素，如行业前景、公司管理层能力、竞争优势等。

格雷厄姆估值法的具体步骤如下：1. 收集财务数据：投资者需要收集公司的财务报表，特别是利润表和资产负债表。

这些数据将用于计算市盈率和市净率等指标。

2. 计算市盈率：市盈率可以通过将公司的市值除以其每股盈利来计算。

较低的市盈率意味着投资者需要支付较少的盈利来购买一股股票，可能表示股票被低估。

3. 计算市净率：市净率可以通过将公司的市值除以其每股净资产来计算。

较低的市净率意味着投资者需要支付较少的净资产来购买一股股票，可能表示股票被低估。

4. 比较指标：投资者可以将计算得到的市盈率和市净率与同行业其他公司进行比较，以判断股票是否被低估或高估。

通常情况下，较低的市盈率和市净率可能表示股票被低估。

本杰明·格雷厄姆的投资方法01. 保持端正的态度价值投资者的首要目标是保护本金，避免损失。

这一简单的逻辑告诫我们，为确保安全性可以牺牲一定的收益性，同时还要控制投资成本。

在投资收益率比不上隔壁邻居的收益率时，不必怨声载道，让失望和不满占据你的心灵，说不定你的邻居是在冒险。

只要还持有本金，收益率稳步、合理地增长，你的资产就可以不断增长。

如果失去了本金，不管是储蓄还是投资，你都丧失了一切的根本。

空空如也的投资账户，无论如何也实现不了增长。

02. 不要理会预测对于经济，每个人都有自己的观点，很多人都喜欢向别人推荐自己认为的热门股票。

对股市的讨论和争论到了白热化的程度。

奇怪的是，面对股市上扬，预言家们毫无例外地相信这种情况会持续；而面对股市下挫，大家都觉得股市的重整旗鼓遥遥无期。

“我根本不会去估计和预测。

”巴菲特说，“那往往会让我们对已经清晰的事实产生错觉。

你越是小心翼翼，就越是惶惶不可终日。

”“我们不进行任何预测，但我们很关注并深入研究企业的历史业绩记录。

如果企业的业绩记录不佳，但发展前景很可观，这就是机会。

”查尔斯·布兰帝认为对投资进行预测会得不偿失，特别是那些被投资公司的分析员和媒体所鼓吹的预测更有危害性。

“人们出于对某种结果的兴趣把所有的信息汇集起来，这本身就带有一定下意识的主观性，最后得出的所谓的准确结论恰恰是致命弱点。

他们用马克·吐温的名言提醒我：‘矿井无非是一群骗子拥有土地上的一个洞而已。

’对美国的预测常常被证实为谣言，虽然大家不一定是故意制造谣言，但糟糕的是，做出预言的人往往很相信自己。

”大家都持有自己的观点，但不意味着你不必从多个角度去审视潜在的投资机会。

投资或建立股票组合都取决于企业过去和将来的业绩，但对将来的预测，经验丰富的格雷厄姆也认为只可能是一个“大概的数字”，要么就是胡编乱造。

他还说，在分析时要留有一定的余地，确保自己的安全边际，这样夜晚也能高枕无忧。

本杰明·格雷厄姆的经典投资十法本杰明·格雷厄姆被喻为“价值投资之父”、“证券分析之父”、“华尔街教父”。

他开创了价值投资流派，影响了后来诸多的投资大师（沃伦·巴菲特、约翰·奈夫、马里奥·加贝利等）。

格雷厄姆对价值投资的贡献无人能及，不仅是第一位强调和总结财务分析在股票投资中作用的投资大师，甚至是第一位运用数量分析法来选股的投资大师。

他提出了普通股投资的数量分析方法，使投资者可以正确判断一支股票的价值，以便决定对一支股票的投资取舍。

格雷厄姆的投资方法，是价值投资的开山之作和思想基础。

格雷厄姆的著作经久不衰，是永恒经典。

格雷厄姆经典价值十法格雷厄姆经典价值策略分为两个部分，一方面关注投资价值，有五条准则用于表现价值要求，另一方面关注安全边际，有五条准则用于表现安全要求。

整个十条准则中包含了对估值、股息率、成长性、偿债能力、股价泡沫等多个维度的衡量。

十条准则要求股票具备合理估值和稳定较好的成长性，类似GARP（Growth at a Reasonable Price，是一个混合的股票投资策略，目标是寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力）的基本思路，另一方面通过偿债能力、有形资产等衡量，要求企业具备健康的财务状况和应对危机能力，大幅降低了踩雷、泡沫破灭等大风险事件。

1、价值五法A.股票的盈利回报率（市盈率倒数）应大于美国AAA级债券收益的2倍。

例如某只股票的市盈率为10倍，则盈利回报率为10%，如AAA债券收益率为4%，则该只股票的盈利回报率满足条件。

B.股票的市盈率应小于其过去五年最高市盈率的40%。

C.股票派息率应大于美国AAA级债券收益率的2/3。

D.股价要低于每股有形资产净值的2/3。

E．股价要低于每股净流动资产（流动资产-总负债）的2/3。

2、安全五法A.总负债要小于有形资产净值。

B.流动比率（流动资产/流动负债）要大于2。

炒股是一种高风险、高回报的投资方式，有人通过炒股实现了财富自由，也有人因此陷入了困境。

下面是一些真实的炒股发家故事，仅供参考。

1. 本杰明·格雷厄姆：作为价值投资的鼻祖，格雷厄姆在股市中取得了巨大的成功。

他不仅通过投资成为了富翁，还写下了《证券分析》和《聪明的投资者》这样的经典之作，成为了无数投资者的启蒙教材。

2. 沃伦·巴菲特：巴菲特是格雷厄姆的学生，他继承了格雷厄姆的价值投资思想，并在实践中不断完善。

他通过长期持有优质股票和采取分散投资的策略，成为了全球最成功的投资者之一。

3. 彼得·林奇：彼得·林奇是麦哲伦基金的基金经理，他通过独特的选股策略和投资组合管理方法，在短短几年内将基金规模从几千万美元做到了几十亿美元。

他的《彼得·林奇的成功投资》一书也成为了畅销经典。

4. 乔治·索罗斯：索罗斯是一位著名的宏观投资者，他通过对国际政治、经济形势的深入分析和精准判断，在股票、外汇和期货等市场进行大规模的投机操作，实现了财富的快速积累。

5. 吉姆·罗杰斯：罗杰斯是一位成功的股票分析师和投资家，他通过研究公司和行业的基本面，以及分析市场趋势和宏观经济形势，在股票和期货市场获得了丰厚的回报。

他还写下了《投资大师罗杰斯给宝贝女儿的12封信》等畅销书，分享了自己的投资智慧和生活哲学。

这些人的成功不是偶然的，他们具备独特的投资理念、严谨的投资策略和强大的心理素质。

同时，他们也都不是神，都有过失败和挫折的经历。

在投资过程中，风险控制和资金管理也是非常重要的环节。

在追求财富的过程中，我们不仅要学习成功者的经验，也要吸取失败者的教训，保持理性和冷静，不断学习和进步。

本杰明·格雷厄姆防御价值型投资策略本杰明·格雷厄姆是华尔街公认的证券分析之父，1894年生于伦敦，1914年毕业于哥伦比亚大学，进入证券经纪商纽伯格公司担任统计分析的工作，1926年和友人合资设立格雷厄姆联合投资账户，至1929年初资金规模由45万美元成长至250万美元，一夕之间，格雷厄姆成为华尔街的宠儿，多家上市公司的所有人皆希望格雷厄姆为他们负责合伙基金，但皆因格雷厄姆认为股市已过度飙涨而婉拒，1929年，格雷厄姆回到母校开课，教授证券分析的方法，1934年和戴维·多德合著《证券分析》（Security Analysis）一书，成为证券分析的开山始祖，在格雷厄姆之前，证券分析仍不能被视为一门学问，此书至今仍未绝版，且是大学证券分析的标准教科书之一，当代著名的基金经理人如沃伦·巴菲特、约翰·聂夫、汤姆·科纳普等皆是格雷厄姆的学生，目前华尔街只要是标榜价值投资法的基金经理人，也都算是格雷厄姆的徒子徒孙。

1.选股原则：格雷厄姆认为防御型投资者应按照以下原则来选股（1）选择年销售额逾一亿美元的公司，或年销售额逾5000万美元的公用事业股。

（2）流动比例应为200%以上，且长期负债不超过净流动资产。

（3）选择过去10年，每年皆有盈余的公司。

（4）选择连续20年都支付股利的公司。

（5）利用3年平均值，选择过去10年每股盈余至少成长1/3的公司。

（6）股价除以三年平均每股盈余小于15倍。

（7）股价净值比小于1.5倍。

（8）投资组合中应保持10～13种股票。

2.改进方法由于时空背景的不同，为利于选股程序的进行，本人将格雷厄姆防御价值型的一些条件稍作变动如下：（1）选择年营业额大于市场平均值的公司。

（2）选择过去3年都有盈余的公司。

（3）选择连续3年都支付现金股利的公司。

（4）选择流动比例>市场中值的公司。

（5）净流动资产-长期负债>0。

格雷厄姆价值投资选股公式(一)格雷厄姆价值投资选股公式引言格雷厄姆价值投资选股公式是由价值投资先驱本杰明·格雷厄姆提出的，他认为股票的价格应该与公司的价值相匹配。

这一公式在价值投资领域被广泛使用，帮助投资者找到被低估的股票。

格雷厄姆价值投资选股公式格雷厄姆价值投资选股公式可以简述为：将公司的基本面因素与股票价格进行比较，寻找被低估的股票。

公式一：市盈率与利润增长率格雷厄姆认为，投资者应该关注公司的市盈率（PE ratio）和利润增长率（EPS growth rate）两个因素。

公式如下：PEG = PE ratio / EPS growth rate•PEG：市盈率增长率比率（Price/Earnings to Growth ratio）•PE ratio：市盈率•EPS growth rate：利润增长率例子：假设一家公司的市盈率为20，利润增长率为10%。

则其PEG为2（20 / 10% = 2）。

根据格雷厄姆的观点，如果PEG小于1，则认为股票被低估，具有投资价值。

公式二：净资产收益率净资产收益率（ROE）是另一个重要的考量因素。

格雷厄姆建议寻找ROE高于20%的公司，因为这意味着公司能够以较高的效率利用资产。

公式如下：ROE = 净利润 / 净资产•ROE：净资产收益率•净利润：公司净利润•净资产：公司净资产例子：一家公司的净利润为1亿，净资产为5亿。

则其ROE为20%（1亿 / 5亿 = ）。

如果ROE大于20%，则认为公司具有投资价值。

公式三：市净率市净率（PB ratio）是反映公司市场价值与净资产之间关系的指标。

格雷厄姆建议寻找市净率低于1的股票，因为这意味着股票价格低于公司的净资产。

公式如下：PB ratio = 股价 / 每股净资产•PB ratio：市净率•股价：股票价格•每股净资产：公司每股的净资产例子：一家公司的股票价格为50元，每股净资产为100元。

则其PB ratio为（50元 / 100元 = ）。

格雷厄姆的基本投资分析理论格雷厄姆的基本投资分析理论（The Basic Analysis Theory of Investing by Benjamin Graham）是投资界公认的重要理论之一，该理论由美国著名投资家和学术家本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）创立，被誉为“价值投资之父”。

格雷厄姆的基本投资分析理论是价值投资的基础，强调通过深入的研究和分析，寻找有潜力的低估股票，以获取长期稳定的回报。

1.股票是公司的一部分：格雷厄姆认为，股票代表了对公司的所有权，投资者应该把股票看作是对公司的一部分而不是单纯的交易工具。

因此，投资者需要对公司的基本面有深入的了解，包括公司的财务状况、盈利能力、竞争优势等。

2.辨别股票的内在价值：格雷厄姆强调投资者应该通过分析公司的财务报表和经营数据，寻找被低估的股票。

他提出了一系列的财务指标和分析方法，例如净资产价值法、盈利能力指标等，用于评估股票的内在价值和风险。

3.安全边际：格雷厄姆强调，投资者应该购买低估股票，以确保自己拥有足够的安全边际。

安全边际指的是买入价格与股票内在价值之间的差距，投资者应该在买入时确保这个差距足够大，以防止价格的波动对投资者的损失。

4.长期投资：格雷厄姆主张长期投资，并警告投资者不要被短期市场波动所影响。

他认为，通过充分的研究和分析，投资者可以找到那些被低估的股票，并长期持有以获取稳定的回报。

5.分散投资：格雷厄姆建议投资者分散投资于不同的股票和行业，以降低单个投资的风险。

他提出了“蛋糕和黄金蛋”的比喻，将投资组合比作是一个蛋糕，而个别投资则是其中的黄金蛋，投资者应该将黄金蛋分散在不同的蛋糕上，以确保整个投资组合的稳定性和安全性。

格雷厄姆的基本投资分析理论对于投资界有着深远的影响，不仅对个人投资者有启发，也对投资机构和学术界有重要的影响。

该理论强调价值投资的原则，即通过深入研究和分析，寻找低估的有潜力的股票，以获得长期稳定的回报。