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金融风险管理形成性考核一一、名词解释1、金融风险：指任何有可能导致企业或机构财务损失的风险。
2、金融脆弱性：指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资风险。
简单而言是金融业容易失业的本性。
3、抑制策略：是指金融机构承担风险后，采取种种积极措施以减少风险发生的可能性和破坏程度.1、广义信用风险:是指所有客户违约或不守信而给信用提供者带来损失的风险，比如资产业务中借款人不按时还本付息引起的放款人资产质量的恶化；负债业务中定期存款人大量提前取款形成的挤兑现象；表外业务中交易对手违约导致的或有负债转化为表内实际负债等。
2、流动性风险：是指无法在不增加成本或资产价值不发生损失的条件下及时满足客户流动性需求的可能性。
3、超额储备比例：是指储备对存款总额的比例。
超额储备是商业银行在中央银行的存款加现金减去法定准备金。
超额储备比例越高，表示银行流动性越强。
4、利率互换：是指交易双方在两笔同种货币、金额相同、期限一样，但复习方法不同的资产或债务之间进行的互相交换利率的活动。
5、利率期权：是以固定的成本来换取较大的潜在收益，或将未来的成本降到可预期的最小范围内。
1、保险业务风险：是保险公司在经营过程中，业务经营预订目标与实际运营结果之间的可能偏差，即造成的可能经济损失或不决定性。
2、久期免疫策略：将资产和负债的利率敏感度进行匹配，即免疫法，目的是防止和消除利率变化带来的损失，这个目的可以通过构建资产组合来实现。
3、契约型寂静：也称信托基金，是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。
4、金融工程：是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。
5、金融自由化：金融自由化也称“金融深化”，是“金融抑制”的对称。
金融自由化理论主张改革金融制度，改革政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖，放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀，刺激经济增长的目的。
金融自由化对发展中国家的影响与政策选择引言：在全球化的浪潮中，金融自由化成为各国争论的焦点之一。
金融自由化对于发展中国家来说，既带来了机遇，也面临着挑战。
本文将探讨金融自由化对发展中国家的影响，并讨论相关的政策选择。
一、金融自由化的影响1. 经济增长与投资：金融自由化为发展中国家带来了更广泛的国际投资机会，促进了资本流动。
外来资本的流入对于国内实体经济的扩张及技术进步具有积极作用。
2. 金融创新与市场发展：金融自由化鼓励金融创新，各种金融产品和服务的出现为发展中国家的金融市场发展提供了动力，增强了金融体系的活力。
3. 资本市场与风险管理：金融自由化造就了更加开放和规范的资本市场，提供了融资渠道多元化的选择。
此外，发展中国家也能通过金融自由化来加强风险管理和防范金融风险。
二、金融自由化的挑战1. 金融危机与波动：金融自由化可能使得发展中国家更加容易受到国际金融危机的影响。
金融市场的波动性增加，经济稳定性可能面临更大的压力。
2. 不平等与贫富差距：在金融自由化的进程中，富人往往更有机会获取更多的利益，而贫困人口则可能面临更多的经济风险。
不平等问题将进一步加剧社会的分化，可能导致社会不稳定。
3. 金融安全与监管：金融自由化需要适应相应的监管体系，而发展中国家的金融监管体系相对较弱，难以应对金融自由化所带来的风险。
金融自由化可能引发金融不安全，导致金融体系的脆弱性增加。
三、政策选择与建议1. 逐步开放与稳定：发展中国家在进行金融自由化时，可以采取逐步开放的方式，并配合有效的监管来稳定金融市场。
通过监管风险，确保金融体系的稳定运行。
2. 收入再分配与脱贫：为了避免金融自由化引发不平等与贫富差距加大的问题，政府可以采取相应的政策来进行收入再分配，确保底层人群的收入水平和福利水平得到保障。
3. 技术培训与创新：发展中国家需要加强金融领域的技术培训和创新能力，以应对金融自由化带来的挑战。
通过加强技术创新，提高金融体系的自我调节和风险管理能力。
金融自由化“金融自由化”理论是美国经济学家罗纳德·麦金农(R.J.Mckinnon)和爱德华·肖(E.S.Show)在70年代,针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本市场严重扭曲和患有政府对金融的“干预综合症”，影响经济发展的状况首次提出的。
目录张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化（finacial deepening），促进经济增长。
金融自由化就是针对金融抑制这种现象，减少政府干预，确立市场机制的基础作用。
金融自由化也称“金融深化”，是“金融抑制”的对称。
金融自由化理论主张改革金融制度，改革政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖，放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀，刺激经济增长的目的。
金融自由化的主要方面——利率自由化、合业经营、业务范围自由化、金融机构准入自由、资本自由流动——都有引发金融脆弱性的可能。
理论发展进程两次理论革命自20世纪70年代以来，金融自由化理论经历了两次划时代的革命。
第一次理论革命是指二战后至80年代初期，一批西方经济学家，如罗纳德·I·麦金农(1973)、爱德华·S·肖(1973)、约翰·G·格利(1960)、雷蒙德·w ·戈德史密斯(1969)等从发展中国家经济的“欠发达性”出发，针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全，资本市场严重扭曲和患有政府对金融的“综合干预症”而影响经济发展的状况，因此他们主张发展中国家应该进行金融深化。
第二次理论革命是指以罗纳德·I·麦金农(1993)、马克威尔·弗莱(1988)为代表的一些经济学家在总结发展中国家金融改革实践的基础上，于20世纪90年代初期提出的金融自由化次序理论。
全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全息息相关。
虽然全球金融体系的发展带来了巨大的经济增长和发展机会，但其内在的脆弱性也给发展中国家的金融安全带来了一系列风险和挑战。
首先，全球金融体系存在着高度的相互依赖性。
发达经济体和发展中国家的金融市场之间存在着紧密的联系，其中的金融机构和市场相互借贷和交易。
全球经济周期的波动或金融危机可能在短时间内迅速传播，进而引发金融市场的动荡和不稳定，对发展中国家的金融系统带来巨大冲击。
其次，全球化带来的金融自由化和资本流动也为发展中国家的金融安全带来了挑战。
尽管资本流动可以带来外部投资和发展资金，但也可能使国内金融市场暴露于短期投机和资本外流的风险之下。
不稳定的资本流动可能导致汇率波动、金融市场的波动和流动性紧缩，对发展中国家的金融稳定造成威胁。
另外，全球金融体系的脆弱性还体现在金融监管和治理不完善上。
发展中国家的金融体系往往面临监管能力不足、制度缺陷和监管漏洞等问题。
这使得金融市场容易受到不透明交易、冲击传导和金融欺诈等问题困扰，增加了金融风险和系统性风险的出现概率。
因此，为了确保发展中国家的金融安全，全球金融体系需要进行改革和完善。
首先，在全球层面，需要加强国际金融合作和协调，建立更加有效的金融监管机制，提高金融稳定性和防范系统性风险。
其次，在国内层面，需要加强金融监管体系的建设和完善金融市场的治理，提高金融机构的风险管理和内控能力。
此外，发展中国家也应采取措施以提高金融体系的韧性和抵御全球金融体系脆弱性的冲击。
例如，加强金融市场的稳定性和透明度，推进金融市场改革和金融创新，提高金融机构的资本充足率和风险管理能力，以减轻外部金融冲击对国内金融系统的影响。
综上所述，全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全密切相关。
加强国际金融合作和改善金融监管机制等措施有助于提高金融体系的韧性和防范系统性风险，而发展中国家也应加强内部金融体系建设，以应对全球金融市场的动荡和不稳定。
金融脆弱性金融脆弱性问题研究摘要：金融脆弱性理论包括了信贷融资和金融市场融资风险，目前具有代表性的是金融脆弱性假说和安全边界说。
信息不对称、资产价格波动及金融自由化是金融脆弱性产生的主要根源。
中国金融体系还很脆弱，在经济全球化和金融自由化的进程中会出现各种问题，因此，应找到我国金融脆弱性的原因并采取的相应的措施。
关键词：金融脆弱性信息不对称资产价格波动金融自由化监管一、引言金融脆弱性是指一种区域高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资风险。
金融脆弱性不同于金融风险和金融危机，它既包含了可能的损失，也包含了已经发生的损失。
近年来，金融危机的频发可谓是证明了金融这一经济社会中的一员很容易遭受冲击，而之所以受到屡屡危机则被经济学家归因为金融自身的脆弱性。
金融脆弱性的产生主要在于企业和银行的经营模式，金融企业一般都具有很高的负债，也正是由于这个特性，使得金融行业在危机面前较之其他行业要更为脆弱，更易受到风险的冲击。
随着社会的不断发展，全球经济一体化也在不断地发展，各国的经济和金融正日渐融合并相互影响着。
经济全球化在为世界带来积极影响的同时也给世界带来了巨大的负面影响。
毫无疑问，全球化进程的加快使得一国更易遭受外部影响，金融过度全球化使得国际金融体系变得空前脆弱。
特别是像中国一样的发展中国家，这些发展中国家最容易遭受金融危机的影响。
虽然改革开放以来，伴随着我国的经济高速增长，金融市场化的改革也取得了令人瞩目的成就。
但是金融自由化正在逐渐深入，我国金融业发展的相关问题也会不断地出现，因此，我们必须重视金融脆弱性问题。
二、文献回顾（一）金融脆弱性的理论研究金融脆弱性的早期研究是有关货币脆弱性的研究，马克思曾提出银行体系内在脆弱性假说。
马克思在资本主义经济危机理论中阐述了经济危机的后果之一就是因企业破产、银行债权无法收回而导致的大量银行破产，费雪的“债务－通货紧缩理论”则更详细地解释了经济波动导致银行危机的过程。
国际金融体系脆弱性分析随着社会的进步、经济的发展以及人类文明程度的不断提高，金融在经济中的作用日益突出。
现阶段金融业已经发展成为一个很大的产业。
但是，高负债经营的行业特点决定了金融业具有更容易失败的本性，这就是金融的脆弱性。
在现代金融自由化和国际化的浪潮中，金融机构之间的联系日益密切，链接越来越复杂，再加上金融管制的不断放松，金融机构为了获取高回报而对高风险客户融资，激化了金融脆弱性问题。
近一段时间以来，全球经济发展中总是有各种形式的、无休止的金融动荡和金融危机相伴，金融脆弱性体现的更加突出，严重的甚至会进一步导致经济危机。
一、金融脆弱性的提出金融脆弱性的概念产生于20世纪八十年代初期。
随着金融自由化、国际化进程的不断加深，全球化过程经历了多种形式的金融风波，金融危机不断爆发，在次数与形式变化都在加速的同时，呈现出与以往明显不同的特征：金融动荡只发生在相对封闭的金融领域内，金融风波发生前宏观经济状况良好，金融动荡与实际经济的联系甚微。
相对“实际”经济而言，实际上存在着某种居于主导地位的特殊金融行情。
传统的经济理论从外部宏观经济角度来解释金融危机发生的原因越来越缺乏说服力，这迫使人们放弃传统的思维方式，在探讨外部原因的同时，有关金融部门内部因素也得到了深入剖析。
从内因的角度，即从金融制度自身来解释新形势下金融危机发生的根源。
正是在这个形势下，出现了金融脆弱性这个概念，金融脆弱性问题分析也就提上了议事日程。
20多年来，金融脆弱性的概念日趋流行，对金融脆弱性问题的研究也不断深入，同时也存在着不同的看法。
对金融脆弱性的研究，以研究对象分，基本可分为传统信贷市场上的脆弱性和金融市场上的脆弱性。
通常所说的金融机构负债过多、安全性降低、承受不起市场波动的冲击，就是广义金融脆弱性的表现。
二、金融脆弱性产生的根源传统理论对金融脆弱性成因的研究有不同的解释，归纳起来主要有以下几种：一是从经济金融活动主体角度进行分析。
试分析我国的金融脆弱性1、概括金融脆弱性的主要表现形成金融脆弱性的原因有很多,经济学家主要从信息不对称,资产价格波动及金融自由化等几方面剖析了形成金融脆弱性的主要原因.一,信息不对称与金融脆弱性二,资产价格的波动与金融市场的脆弱性三,金融自由化与金融脆弱性2、分析我国当前的金融脆弱性表现的主要方面金融危机的爆发虽然表现为突然发生,但实际上是经历了脆弱性的积累.爆发金融危机的大多数国家都实行了金融自由化,其经济的发展与国际资本市场有着十分密切的联系.金融自由化对金融脆弱性的影响主要表现在以下几个方面:1,利率自由化与金融脆弱性.2,混业经营与金融脆弱性.3,金融创新和金融脆弱性.4,资本自由流动和金融脆弱性.3、你认为未来我国应如何应对此种情况？金融脆弱性累积到一定程度如果不及时将其化解掉,最终将演变为金融危机.为了消除整个金融系统的脆弱性,防止其累积到过高的水平,从而将金融脆弱性维持在一个较低的正常状态,保证整个金融体系的稳健运行是事关一国金融发展和金融安全的重要课题,有待于展开进一步的深入研究.结合分析的结果和我国金融体系现状,就化解和防范我国金融脆弱性问题提出以下几点建议:(一)高度重视对金融脆弱性的研究工作,有效识别我国金融脆弱性水平,这是防范和化解金融脆弱性的前提.(二)积极进行金融制度创新,这是防范和化解金融脆弱性的关键.随着金融活动和金融创新的深入进行,原有的金融制度越来越不适应新的经济金融形势,结果是导致金融效率低下和金融风险累积,金融体系的脆弱性程度日益加深.(三)实施金融分化战略,这是当前化解和防范金融脆弱性的明智选择.金融体系的脆弱性与金融体系结构上的问题有很大的关系.如果一个金融体系过于单一,金融机构和金融市场的种类和数量有限,金融产品欠丰富,那么这样的金融体系就会具有较大的脆弱性.(四) 转变金融活动管理方式,加强金融监管,通过金融监管制度创新提高监管水平,这是防范和化解金融脆弱性的重要保障.。
第二讲金融脆弱性分析学习目的与要求:金融自由化促进了金融发展，但也加剧了金融脆弱性，金融脆弱性又引发了经济危机。
通过本章学习，学员应当掌握金融自由化和金融脆弱性的概念、金融自由化的起因、金融自由化的风险与收益、金融脆弱性的表现形式和后果、中国金融市场化中的脆弱性等内容。
本章教学重点问题：1、金融市场化与金融脆弱性的概念;2、金融压抑的成本;3、金融自由化的收益;4、赞同与反对金融自由化的主要观点;5、金融自由化的准备、顺序与过程监管本章教学难点：1、金融压抑的成本;2、金融自由化的收益;3、金融自由化的顺序和过程监管;4、金融自由化实践与理论的本里背离原因;5、中国金融市场化中的脆弱性一、金融脆弱性的内在生成机制（一）金融脆弱性（Financial Fragility）的概念1、狭义：金融脆弱性是指金融业高负债经营的行业特点决定的更易失败的本性，有时也称之为“金融内在脆弱性”。
2、广义：金融脆弱性简称为“金融脆弱”，是指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资。
现在通用的是广义金融脆弱性概念。
3、金融脆弱性与金融风险的区别：（1）从严格的意义上说，金融风险是指潜在的损失的可能性。
金融脆弱则不仅包括可能的损失，还包括已经发生的损失。
（2）狭义的金融脆弱性强调“内在性”，即它是金融部门与生俱来的一种特性，对于银行来说，其脆弱性根源在于信贷资金使用与偿还在时间上的分离。
不过国内对于风险的使用已经趋于广泛化，常常与脆弱性难以明确区分。
（二）金融脆弱性假说：企业角度1、基本观点：明斯基（1985）较早对金融内在脆弱性问题作了系统阐述，形成了“金融脆弱性假说”。
金融脆弱性假说认为私人信用创造机构特别是商业银行和其他相关的贷款人的内在特性使得它们不得不经历周期性危机和破产浪潮，银行部门的困境又被传递到经济体的各个组成部分，产生经济危机。
2、分析背景：明斯基的分析基于资本主义繁荣与衰退长期波动现象（50年）的总结之上，他指出在经济的繁荣时期就播下了金融危机的种子。
金融自由化与金融脆弱性（摘要）作者：黄金老2000金融自由化一方面促进了金融发展，而金融发展促进了经济增长；另方面金融自由化又加剧了金融脆弱性，而金融脆弱引发危机促使经济衰退。
这是金融自由化的二重性。
理论和实证分析表明，金融自由化的收益大于风险，所以应当赞同自由化。
而且，在实践上，由于经济金融全球化的压力，金融自由化又是一个不得不走的过程。
因此，必须推进金融自由化。
而最优的金融自由化的政策安排，将减低其脆弱的一面，增大其收益的一面，所以金融自由化又要讲究方式。
这一切同样适用于中国的金融市场化实践。
一、金融发展与经济增长在学说史上，对于金融的认识基本上沿着两条线索：一是从货币的角度，最先是讨论货币重不重要，后来演变为货币政策是否有效；二是从大金融的角度，早期是讨论信用和银行的作用，后来推而广之，将其包容一切金融问题，研究金融对于经济增长是否重要。
现在所讨论的金融发展与经济增长的关系指的就是后一种思路。
经过几代经济学家的努力，金融己彻底告别了被“忽视”的状态，而被普遍接受为促进经济增长的一个十分重要方面。
金融对于经济增长的作用，是通过金融体系的功能体现出来的。
金融体系的最基本功能就在于便利资源在一个不确定的环境中进行跨越时空的配置。
这条基本功能可具体化为管理风险、配置资源、监督经理人和控制公司、动员储蓄和便利商品及劳务的交换等5个方面。
金融体系正是通过这5大功能，借助资本积累和技术创新两条路径，影响经济增长。
与理论上的演绎相对应，70年代以后的大量跨国横截面一时序分析和国别时序分析也表明，金融发展与经济增长之间有显著的正相关关系。
而且，越来越多的实证研究显示，在金融发展与经济增长的相关关系中，金融——增长关系是第一性的。
需要说明的是，金融发展并不等于金融增长。
金融增长表现为金融资产规模与金融机构数量的扩张。
金融发展不单指金融数量上的扩张，更主要的是指金融效率的提高，体现为金融对经济发展需要的满足程度和贡献作用。
因此，金融增长并不必然意味着金融发展。
金融单纯数量上的增长，很可能是泡沫经济的结果。
以往对金融增长与金融发展不加区别，使得人们对金融发展在经济增长中的作用产生了怀疑。
如认为东南亚金融危机的原因之一是金融过度深化。
其实，东南亚的例证实际上只是一种金融增长，而非金融发展。
二、金融脆弱与经济波动“金融脆弱性”的概念很早就已提出，但一直没有得到系统的研究，理论界也没有形成一个明确的定义。
金融脆弱性的基本内涵是强调脆弱是金融业的本性——由高负债经营的行业特点所决定，这是狭义上的金融脆弱性，有时称之为“金融内在脆弱性”。
广义上的金融脆弱性，则指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括债务融资和股权融资。
通常所说的金融机构负债过多，安全性降低，承受不起市场波动的冲击，就是广义金融脆弱性的表现。
对金融脆弱性的研究，以研究对象分，基本可分为传统信贷市场的脆弱性和金融市场上的脆弱性。
明斯基和克瑞格研究的是信贷市场上的脆弱性，所不同的是前者从企业角度研究，后者则从银行角度研究。
明斯基认为在经济繁荣期，投机性企业和庞氏企业增多，进行高负债经营，而一旦经济周期转入衰退，就陷入资不抵债的境地，银行的贷款也就成了坏帐，金融变得脆弱了。
克瑞格认为银行家用了不恰当的方法——借款人的信用记录和其他银行的行为——来估价借款人安全边界，结果在经济周期逆转时，大面积的坏帐就产生了。
较之明斯基，克瑞格降低了经济周期的作用，因为信贷评估方法虽不能尽善尽美，却是可以改进的。
信息经济学将信息不对称概括为金融脆弱性之源，适用于信贷市场和金融市场，但其分析思路还是着重于金融机构信贷的角度。
在他们看来，储户的信心以及金融机构资产选择过程中的内在问题也会使得金融风险不断产生和积累，最终可能引发金融危机。
金融市场上的脆弱性主要来自于资产价格的波动性及波动性的联动效应。
金融资产价格的不恰当波动或过度波动历来是金融体系风险积累的重要来源。
市场集体行为的非理性导致的过度投机、宏观经济的不稳定以及交易和市场结构的某些技术性特征决定了股市的过度波动性。
汇率的过度波动性，指的是市场汇率的波动幅度超出了真实经济因素所能够解释的范围，在浮动汇率制下源自价格超调，在固定汇率制下源自货币当局承受不住市场压力而弃守固定汇率制承诺。
问题的复杂之处还在于，金融市场上主要金融资产价格的波动不是独立的，而是具有很强的关联度。
在现代信息经济条件下，金融市场价格波动性对时空的跨越更便捷了。
归结起来，经济周期对金融脆弱性的促成作用已经淡化。
即使经济周期没有逆转，金融脆弱性也会在外力（如国际投机资本）或内在偶然事件（如某一特大企业倒闭）的影响下生成，并激化成金融危机。
特别是在金融市场膨胀发展之后，虚拟经济与实体经济愈益脱节的背景下，金融脆弱性有一种自增强的趋势。
金融脆弱累积的自然结果，是发生金融危机。
自从有了金融以来，金融危机就一再发生着。
70年代中期以来，金融危机更是普遍发生，自1980年到1996年，共有133个IMF成员国发生过银行部门的严重问题或危机，其频度和绝对规模几乎是“史无前例的”。
金融危机的代价是高昂的。
不仅使金融机构陷入破产的境地，加重财政负担，还降低货币政策效率，促成债务紧缩。
最终结果是严重损害了经济增长。
三、金融自由化与金融脆弱性对金融自由化会引发金融脆弱性的普遍忧虑，起始于1985年Carlos Diaz－Alejandro 的著名论文“送走了金融压制，迎来了金融危机”（Goodbye financial repression，Hello financial crash）。
金融自由化以后，银行和其它金融机构获得了更多的行动自由，由于“有限责任”的形式和其它或明或暗的担保，银行家的风险取向可能会超过社会所需的程度，大量冒险的结果，导致了金融体系脆弱性的扩大，促使金融危机更经常地发生。
仅仅从逻辑上来推导金融自由化与金融脆弱性的关联是不够的，现在越来越多的经济学家还引入各种数学模型来检验这种关联是否存在以及紧密程度。
大量的实证分析结果发现：（1）金融脆弱性受到多种因素的影响，包括宏观经济衰退、失误的宏观经济政策以及经由国际收支危机而来的波动性。
（2）即使这些因素得到控制，金融自由化虚拟变量与金融危机概率之间仍存在显著正相关。
也即金融自由化会单独对金融系统的稳定产生负面影响，而且影响程度还不小。
金融自由化的主要方面都有引发金融脆弱性的可能。
利率自由化从两个方面加重了金融脆弱性：一是利率自由化后，利率水平急剧升高带来的负面影响——投资规模缩减、投资效率降低、银行利润基础遭侵蚀；二是利率自由化后，利率水平的变动不居，增加了全社会的利率风险，而长期在管制状态环境生存的金融机构和一般经济主体往往不能适应这种变化。
银行业与证券业、信托业、保险业、实业之间的交叉，既提高了管理者冒险的实力，又会使得脆弱性在不同行业之间的传递加快。
传统上，证券业、房地产业被认为是两个高风险领域，的确，很多银行就栽倒在这两个领域。
与合业经营有关的是，当今的国际金融并购潮愈演愈烈，虽然从微观上有可能为部分金融机构带来协同效应，但在宏观上超级金融并购加剧了风险已是无疑。
金融创新一方面以其复杂形式掩盖了日益增长的金融脆弱，另一方面由其导致的融资格局变迁也使金融市场的波动性加大。
特别是金融生产品创新，集中了分散在社会经济中的各种风险，并在固定的场所加以释放和转移，同时由于衍生工具交易常具有以小搏大的较高的杠杆比率，也使其具有高风险性和高投机性。
在宏观上，金融创新使货币需求的利率弹性下降，还使货币的定义与计量变得十分困难与复杂化，部分货币政策工具也因金融创新而失灵，以及金融创新导致的金融同质化也会削弱了中央银行货币控制的能力，这一切都会导致货币政策效率降低，引发宏观金融不稳定性。
金融机构准入自由包括两个方面：一是放宽本国金融机构开业的限制；二是对外开放，允许外资金融机构准入。
两个方面的结果，都是银行竞争的加剧，降低了银行特许权价值，由此扭曲了对银行管理风险的激励，进而银行脆弱性加大。
对于资本流动扩张性的一面很早就有系统的阐述。
所不同的是，90年代以来资本流动的新发展——私人资本的统治地位与机构投资者的崛起，将资本流动的收益与风险都推向了极至。
以前“无政府”状态的游资正被机构投资者“组织”起来，从而发挥了越来越大的威力——经济泡沫化、汇率无规则波动、货币政策失灵以及传播扩散效应都与游资有关。
需要强调的是，资本流动所带来的冲击在发达国家与发展中国家之间并不是均匀分配的，由于金融体系的成熟程度不同，由于金融调控经验有着巨大的差距，由于对金融动荡的熟悉程度和心理承受能力存在差别，资本自由流动的不利后果在发展中国家可能表现得更为充分，影响也可能更大。
在发达的金融体系中，有着各种各样的手段，如负债管理、证券化等，来“中和”脆弱性的冲击，而处于发展中国家的金融体系则就不那么容易“中和”这种冲击了。
理论上很早就将货币危机与资本自由流动联系在一起。
在迄今所发展的两代货币危机模型中，每一种模型都离不开资本流动。
资本流动的负面影响主要不在于其规模，而在于资本流动方向的突然改变。
四、金融自由化风险对收益的综合分析金融自由化要以金融脆弱性为代价，引出了要不要金融自由化的争论。
政策制定者是否放弃金融自由化，取决于金融脆弱性的代价是否超过金融自由化所带来的利益。
金融自由化的对立面是较严格的金融管制，促使金融处于压制状态。
尽管不是一一对应的关系，金融压制的成本还是可以间接地大致反映金融自由化的预期收益。
金融压制的成本有两个方面：一是金融管制政策一般性的负面影响，常常假定管制政策得到了严格而公正的执行；二是金融管制政策对其预期目标的偏离。
对于一般性的负面影响——损害经济增长，早已为理论和实证研究所证明。
金融管制的实践则证实了管制政策的期望预期收益是难以实现的。
实行金融自由化的好处在于改善资源配置的效率，一个不受管制的金融体系将会把储蓄资金引向收益最高的投资部门。
在金融自由化条件下，金融信息更具有公开性，能够更好地反映市场供求状况，形成更为有效的价格信号体系。
金融自由化所带来的竞争将减少金融机构的冗员，使金融中介的营运成本降低，从而使整个社会得益。
自由化了的资本市场将产生金融创新以适应新的经济形势，从而提高劳动生产率。
在金融自由化的条件下，金融机构、公司和家庭可以持有较多分散于世界范围内的资产组合，这样就可以有效地消除金融资产的系统风险。
对金融自由化效应的计量验证主要围绕着四个方面展开，即储蓄效应、投资效率效应、金融深化效应和经济增长效应。
对于金融自由化的储效应，跨国实证研究所得出的结论很不一致。
“那些期望发现利率敏感性的研究者发现了，那些期望没有影响的研究者没有发现”。
