第3章筹资(3)杠杆效应(财务管理)

中级财务管理公式及概念汇总第二章预算管理一、目标利润预算方法1.量本利分析法：目标利润= 预计产品产销数量×（单位产品售价一单位产品变动成本）一固定成本费用预期目标利润＝预测可实现销售×（预期产品售价－预期产品单位成本）－期间费用＝销售收入-销售成本-期间费用2.比例预算法：= 产品销售收入一变动成本一固定成本费用（1）销售收入利润率法：目标利润＝预计销售收入×测算的销售利润率助记：销售收入利润率=目标利润/销售收入（2）成本利润率法：目标利润＝预计营业成本费用×核定的成本费用利润率助记：成本利润率=目标利润/成本费用（3）投资资本回报率法：目标利润＝预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率助记：投资资本回报率=目标利润/投资资本平均总额（4）利润增长百分比法：目标利润＝上期利润总额×（1＋利润增长百分比）3.上加法：目标利润＝净利润/（1－所得税率）股利分配率＝1－留存收益率＝1－（新增留存收益/净利润）净利润＝本年增增留存收益/（1-股利分配率）= 本年新增留存收益+股利分配额二、主要预算的编制4. 销售预算编制：现金收入=本期应当收现+ 收回以前赊销（从后往前推）5. 生产预算的编制：预计生产量＝预计销售量＋预计期末结存量－预计期初结存量期未结存量 = 期初结存（上期期末结存）+ 本期增加–本期减少6. 材料采购预算编制：某种材料耗用量（生产需要量）＝产品预计生产量×单位产品定额耗用量某种材料采购量＝某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量材料采购现金支出＝当期现购支出＋支付前期赊购7. 直接人工预算：直接人工小时数＝预计生产量（件）×单耗工时（小时）预计直接人工成本＝直接人工小时数×单位工时工资率8. 制造费用预算：制造费用预算＝变动制造费用（＝直接材料+直接人工+制造费用） + 固定制造费用（-折旧费用）9. 单位生产成本预算：单位产品生产成本＝单位产品（直接材料成本+直接人工成本+制造费用成本+固定成本）期末结存产品成本=期初结存产品成本+ 本期产品生产成本- 本期销售产品成本＝期末存货数量×单位产品生产成本10. 销售及管理费用预算：＝变动费用+ 固定费用-不付现费用（折旧费用）11. 专门决策预算：（资本性支出项目，跨年度）12. 现金预算：现金预算由期初现金余额、现金收入、现金支出、现金余缺、现金投放与筹措五部分构现金余缺＝期初现金余额＋现金收入－现金支出＝期初现金余额＋经营现金收入－经营现金支出－借款支出－资本性支出期末现金余额＝现金余缺（现金不足时=负值）＋现金筹措（=长短期借款-支付利息）期末现金余额＝现金余缺（现金多余时=正值）－现金投放（=偿还、进行、出售短期投资）13. 预计利润表的编制：依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算编制14. 预计资产负债表：依据是各业务预算、专门决策预算、现金预算和预计利润表进行编制。

财务管理习题第一章财务管理概论一、单项选择题1、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是：（B ）A．时间价值和投资风险B．投资报酬率和风险C．投资项目和资本结构D．资金成本和贴现率2、下列企业财务管理目标中考虑了资金时间价值问题和风险问题的是（D ）。

A. 利润最大化B. 每股盈余最大化C. 成本最小化D. 股东财富最大化3、企业财务关系中最为重要的是（ C）A.股东和经营者之间的关系B.股东和债权人之间的关系C.股东、经营者、债权人之间的关系D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系4. 企业与政府间的财务关系体现为（ B）。

A. 债权债务关系B. 强制和无偿的分配关系C. 资金结算关系D. 风险收益对等关系5. 作为企业财务目标，每股盈余最大化较之利润最大化的优点在于（B ）。

A. 考虑了资金时间价值因素B. 反映了创造利润与投入资本的关系C. 考虑了风险因素D. 能够避免企业的短期行为6.下列金融机构中，不以营利为目的的金融机构是（）A.商业银行B.保险公司C.政策性银行D.信托投资公司7.股东和经营者发生冲突的重要原因是（ D ）A.信息的来源渠道不同B.所掌握的信息量不同C.素质不同D.具体行为目标不一致8.解决经营者对股东目标背离的最好办法是（ C ）A.解雇经营者B.采用激励报酬计划C.使监督成本、激励成本和偏离股东目标损失三者之和最小D. 使监督和激励的成本与偏离股东目标损失相互抵消二、多项选择题1、从公司管理当局的可控因素看，股价的高低取决于（ABCDE ）A.投资报酬率B.风险C.投资项目D.资本结构E.股利政策2、财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（ABCD ）A．代表了投资大众对公司价值的客观评价B．反映了资本与获利之间的关系C．反映了每股盈余的大小和取得的时间D．它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险3、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ ABE ）A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑风险因素C．只考虑近期收益而没有考虑远期效益D．只考虑自身收益而没有考虑社会效益E．没有考虑投入资本和获利之间的关系4. 下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ AD ）。

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第五章 筹资管理（下）知识点：杠杆效应（3）——财务杠杆效应及财务杠杆系数● 详细描述：（1）含义财务杠杆效应是指由于固定性资本成本（利息等）的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。

每股收益（Earnings per share）=（净利润-优先股利）/普通股股数（2）财务杠杆效应的度量指标--财务杠杆系数（Degree Of Financial Leverage）定义公式：计算公式：教材【例5-15】有A、B、C三个公司，资本总额均为1000万元，所得税率均为30%，每股面值均为1元。

A公司资本全部由普通股组成；B公司债务资本300万元（利率10%），普通股700万元；C公司债务资本500万元（利率10.8%），普通股500万元。

三个公司20×1年EBIT均为200万元，20×2年EBIT均为300万元，EBIT增长了50%。

有关财务指标如表5-7所示：（3）结论例题：1.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（）。

A.产品边际贡献总额B.变动成本C.固定成本D.财务费用正确答案：A,B,C,D解析：根据财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/（EBIT-I），且EBIT=销售收入-变动成本-固定成本,由公式可以看出影响财务杠杆系数的因素。

2.在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数降低的有（）。

A.提高基期息税前利润B.增加基期的有息负债资金C.减少基期的有息负债资金D.降低基期的变动成本正确答案：A,C,D解析：提高基期的有息负债资金会提高基期的利息费用，利息费用和财务杠杆系数之间是同方向变动的，因此选项B不是答案。

3.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。

财务管理教案教学目的与要求通过本节学习，理解经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的相关概念、作用原理及其影响因素,掌握这三种杠杆系数的测量方法及其应用教学重点1.固定成本、变动成本、边际贡献、息税前利润、普通股每股收益的概念。

2.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的定义及原理.3。

经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法。

4.杠杆与风险之间的关系.5.影响杠杆利益与风险的其他因素。

课时2课时教学难点1.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法2。

杠杆与风险之间的关系教学方法多媒体公式推导法讲授与实例相结合教学过程第六章第二节杠杆原理一、杠杆效应概述及知识储备（一）杠杆效应：是指由于特定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。

特定的费用是本书中杠杆的支点。

财务管理中有三种杠杆：经营杠杆财务杠杆复合杠杆(二）准备知识：1.总成本习性模型⑴固定成本：成本总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量的变动而发生任何变动的那部分成本。

通常用a来表示。

⑵变动成本：成本总额在一定时期和一定业务量范围内随业务量成正比例变动的那部分成本。

所以，单位产品的变动成本是不变的，常用b来表示单位产品的变动成本。

y=a+bx式中，y为总成本，a为固定成本，b为单位变动成本，x为相关业务量2。

边际贡献边际贡献是指销售收入减去变动成本后的余额。

M=px—bx=（p-b)x=mx式中，M为边际贡献总额，p为单价，x为相关业务量,b为单位变动成本，m为单位边际贡献3.息税前利润息税前利润是指支付利息和缴纳所得税前的利润。

EBIT=px-bx—a=（p—b）x-a=M—a式中，p为单价,x为相关业务量，b为单位变动成本，a为固定成本，M为边际贡献总额（息税前利润也可用利润总额加上利息费用求得）4.普通股每股收益(EPS）（时间关系在财务杠杆中介绍）普通股每股收益是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率。

财务管理实务操作手册第1章财务管理基础 (2)1.1 财务管理概述 (2)1.1.1 定义 (3)1.1.2 内容 (3)1.1.3 作用 (3)1.2 财务管理目标与原则 (3)1.3 财务管理体系构建 (4)第2章财务报表分析 (4)2.1 财务报表概述 (4)2.2 资产负债表分析 (4)2.3 利润表分析 (5)2.4 现金流量表分析 (5)第3章资金筹集与管理 (5)3.1 资金筹集概述 (5)3.2 股权筹资 (6)3.3 债务筹资 (6)3.4 资金成本与资本结构优化 (6)第4章营运资金管理 (6)4.1 营运资金概述 (6)4.2 现金管理 (7)4.3 应收账款管理 (7)4.4 存货管理 (7)第5章投资管理 (8)5.1 投资概述 (8)5.2 投资项目评估 (8)5.2.1 投资项目的可行性研究 (8)5.2.2 投资项目的评价方法 (8)5.3 投资风险分析 (8)5.3.1 系统风险 (8)5.3.2 非系统风险 (8)5.4 投资决策 (9)5.4.1 投资策略 (9)5.4.2 投资决策流程 (9)5.4.3 投资决策方法 (9)第6章融资租赁与债务重组 (9)6.1 融资租赁概述 (9)6.2 融资租赁决策分析 (9)6.2.1 租赁方案的评估 (9)6.2.2 租赁成本的比较 (10)6.2.3 租赁收益的计算 (10)6.3 债务重组概述 (10)6.4 债务重组方法与操作 (10)6.4.1 债务展期 (10)6.4.2 债务减免 (11)6.4.3 债务转股 (11)6.4.4 债务重组债券 (11)第7章股利政策与股份支付 (11)7.1 股利政策概述 (11)7.2 股利分配方式 (11)7.3 股份支付概述 (12)7.4 股份支付操作实务 (12)第8章财务风险管理 (12)8.1 财务风险概述 (12)8.1.1 财务风险的定义与分类 (12)8.1.2 财务风险的识别与评估 (12)8.2 货币风险管理与操作 (13)8.2.1 货币风险的识别与评估 (13)8.2.2 货币风险的管理与操作 (13)8.3 信用风险管理 (13)8.3.1 信用风险的识别与评估 (13)8.3.2 信用风险的管理与操作 (13)8.4 操作风险管理与内部控制 (13)8.4.1 操作风险的识别与评估 (14)8.4.2 操作风险的内部控制 (14)第9章企业并购与重组 (14)9.1 企业并购概述 (14)9.2 并购方式与操作流程 (14)9.3 企业重组概述 (15)9.4 企业重组操作实务 (15)第10章财务信息系统建设与实施 (15)10.1 财务信息系统概述 (15)10.2 财务信息系统建设 (15)10.3 财务信息系统实施与运维 (16)10.4 财务大数据分析与应用展望 (16)第1章财务管理基础1.1 财务管理概述财务管理作为企业核心管理活动之一，主要涉及资金的筹集、使用、分配等方面。

《中级财务管理》历年考题总结：第三章-筹资管理《中级财务管理》历年考题总结：第三章筹资管理本章是重点章,内容丰富，各种题型都可能出现。

本章近三年考试客观题的主要考点是各种筹资方式、资本成本和杠杆效应，主观题的主要考点是可转换债券、销售百分比法、资金习性预测法和资本结构优化的方法。

另外，表面看起来属于经济法的内容也有时出客观题，这一点希望大家重视。

本章近三年占的分数较多，最高间达22分。

预计2012年分数在15分至20分之间。

年份单选题多选题判断题计算题综合题合计20 11 5题5分1题2分2题2分1题5分9题14分20 10 4题4分2题4分1题1分1题5分0.2题3分8.2题17分20 09 1题2分1题5分1题15分3题22分一、单项选择题：1.（2011年）在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（）。

A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段【答案】D【解析】本题考核影响资本结构的因素。

一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。

故选项A不对。

同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例，故选项B和C 不对。

所以本题选D。

2.（2011年）某公司为一家新建的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（）。

A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元【答案】B【解析】本题考核资本金制度。

根据我国《公司法》规定，股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%。

所以该公司股东首次出资的最低金额是200（1000×20%）万元。

所以本题选B。

3.（2011年）企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（）。

第3章金融市场和其他投资市场一、知识要点提示金融市场和其他投资市场金融市场概述概念特点构成要素：主体、客体、中介金融市场的功能和分类功能微观经济功能：融资、财富管理、避险、交易宏观经济功能：资源配置、调节、反映按金融交易场所分类按金融工具发行和流通特征分类按照交易标的物分类分类金融市场的发展国际金融市场的发展中国金融市场的发展货币市场概述：定义、特征组成：同业拆借市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、回购市场、短期政府债券市场、大额可转让定期存单市场、货币市场基金市场在个人理财中的运用资本市场股票市场：概述、交易机制、职能、在个人理财中的运用债券市场：概述、发行和交易机制、在个人理财中的运用金融衍生品市场市场概述：市场分类、特性、市场功能、市场现状金融衍生品：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换在个人理财中的运用外汇市场概述：概念、特点、功能分类：有形市场与无形市场、区域性外汇市场和国际性外汇市场、自由外汇市场和官方外汇市场、批发外汇市场和零售外汇市场、即期外汇市场和远期外汇市场在个人理财中的运用保险市场概述：概念、相关要素、保险产品的功能主要产品社会保险和商业保险人身保险、财产保险与投资型保险产品直接保险和再保险在个人理财中的运用贵金属及其他投资市场贵金属市场及产品：贵金属基础知识、黄金市场、黄金价格影响因素、黄金市场在投资中的运用房地产市场：房地产及其特性、投资方式、房地产投资的特点、房地产价格的构成及影响因素、房地产投资在个人理财中的应用收藏品市场：艺术品、古玩、纪念币和邮票、收藏品市场在个人理财中的运用二、练习题（一）单选题在以下各题所给出的4个选项中，只有1个选项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内。

1.某投资者在股票市场上买入甲公司股票，担心股价会下跌，同时买进了甲公司的看跌期权，这体现了金融市场的（）。

A．资源配置功能B．融资功能C．财富管理功能D．避险功能答案D投资者买入股票的同时购买了看跌期权，那么股票价格上涨的时候，不执行期权权利，便可获得股票上涨收益；如果未来股价下跌，则可以执行看跌期权权利将风险转移给卖出期权的空头，仅仅损失期权费。

基期：EBIT0=Q0（P-V C）-F0预测期：EBIT=Q（P-V C）-F0则：ΔEBIT=ΔQ（P-V C），将上式代入DOL的定义公式即可求得结果DOL===式中：EBIT0为基期息税前利润；F0为基期固定性经营成本；M0为基期边际贡献；P为单位产品销售价格；V C为单位变动成本；Q0为基期销售量【手写版】DOL2019==m·ΔQDOL2019=×==≥1以上讨论的是成本构成问题DOL2019==影响因素：同向变动：F、V C反向变动：P、Q基期：EPS0=预测期：EPS=将上式代入DFL的定义公式即可求得结果DFL==式中：EBIT0为基期息税前利润；I0为基期债务利息；为基期优先股股利【手写板】DFL2019=基期（2018年）：EPS0=①预测期（2019年）EPS1=②②-①：△EPS=③③÷①：=∴DFL2019=×=≥1①=0，=0，DFL=1，无杠杆效应②≠0或≠0，DFL＞1，存在杠杆效应DTL===DOL×DFL=×=式中：EBIT0为基期息税前利润；I0为基期债务利息；为基期边际贡献；为基期固定性经营成本；为基期优先股股利DOL=DFL=DTL=简化计算公式DOL==式中：F0为基期固定性经营成本；M0为基期边际贡献；EBIT0为基期息DFL=式中：I0为基期债务利息；EBIT0为基期息税前利润如果企业既存在固定利息的债务，也存在固定股息的优先股，则财务杠杆系数的计算公式为：DTL=式中：M0为基期边际贡献；F0为基期固定性经营成本；I0为基期债务利息；D p为基期优先股股利DFL=D p为基期优先股股利【相关链接3】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。