上市公司退市制度方案2012

落实创业板退市制度，完善创业板上市规则----《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订）正式发布今日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订）（以下简称“《创业板上市规则》”），并自2012年5月1日起施行。

去年11月28日，《关于完善创业板退市制度的方案》（以下简称“《方案》”）向社会公开征求意见，深交所根据各界反馈意见进行修改完善，《方案》于今年2月24日正式发布。

本次修订《创业板上市规则》，主要是将《方案》内容落实到《创业板上市规则》的具体条款，包括以下六个方面：一是丰富了创业板退市标准体系。

在暂停上市情形的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”，新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近一年年末净资产为负”的情形；在终止上市情形的规定中，新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”、“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”和“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年年末净资产为负”。

二是完善了恢复上市的审核标准，充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。

第一，新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”，要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化，并具有可持续的盈利能力。

第二，针对目前通过“借壳”实现恢复上市的暂停上市公司大多数以补充材料为由，拖延时间维持上市地位并重组的情况，《创业板上市规则》对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制，要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料，期限届满后，深交所将不再受理新增材料的申请。

第三，明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司，应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据，杜绝以非经常收益调节利润规避退市。

主板退市制度方案2012年04月30日06:19来源：解放网-解放日报作者：蒋娅娅本报讯（记者蒋娅娅）创业板退市制度将于5月1日起实施，而紧随创业板脚步，主板市场退市制度方案（征求意见稿）昨天也正式亮相。

根据征求意见稿，主板市场在退市标准上也更加严格，最近两年净资产为负，最近四年营业收入低于1000万元的主板公司股票都将被终止上市。

按照现行《股票上市规则》，目前主板市场退市条件主要包括：最近年度连续亏损、未在法定期限内披露年度报告或中期报告、未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载、股权分布不符合上市条件、股本总额发生变化不再具备上市条件以及宣告破产、公司解散等。

但随着资本市场发展改革的逐步深化，这一退市制度暴露出上市公司退市标准单一、退市程序相对冗长等弊端，未有效发挥优胜劣汰的功能，已不能完全适应实践需要。

因此，沪深两大证券交易所对主板退市制度进行了修改和完善，进一步丰富了退市标准体系，在现行条件基础上，增加了相关退市指标，特别是净资产指标和营业收入指标。

上市公司最近两年年末净资产为负数的，其股票应终止上市。

同时，上市公司最近三年营业收入均低于1000万元的，其股票应暂停上市，四年则终止上市。

除这两大指标，来自第三方机构的非标准审计意见也被纳入了主板退市指标，即上市公司最近三年年度财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的，其股票将终止上市。

退市标准还新增了相关市场指标，如上市公司最近连续120个交易日（不含停牌交易日）累计股票成交量低于500万股，中小企业板公司低于300万股，或连续30个交易日每日收盘价均低于股票面值，均将终止上市，等等。

借鉴创业板退市制度安排，主板同样实施“退市整理期”制度，设立“退市整理板”，为已被决定退市的公司提供30个交易日的股票转让安排，公司股票在30个交易日结束后终止上市。

公司退市后，可进入交易所专门另设的股份转让板办理股份转让，也可以转入中国证券业协会代办股份转让系统或其他全国性及符合条件的区域性场外交易市场挂牌转让，持有退市公司股票的投资者仍然有转让股份的渠道。

上海证券交易所关于发布《上海证券交易所股票上市规则(2012年修订)》的通知【法规类别】证券交易所与业务管理股票【发文字号】上证公字[2012]34号【修改依据】上海证券交易所关于修订和废止上海证券交易所退市公司股份转让系统相关业务规则的通知【发布部门】上海证券交易所【发布日期】2012.07.07【实施日期】2012.07.07【时效性】已被修改【效力级别】行业规定上海证券交易所关于发布《上海证券交易所股票上市规则（2012年修订）》的通知（上证公字[2012]34号）各市场参与人：为进一步完善上市公司退市制度，上海证券交易所（以下简称“本所”）于2012年6月28日对外发布了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》（以下简称“《退市方案》”）。

根据《退市方案》的内容，本所对《上海证券交易所股票上市规则（2008年修订）》（以下简称“原《上市规则》”）的相关规定进行了修订。

同时，基于市场需要，本所也对原《上市规则》第十二章中关于停复牌的相关内容进行了修订。

在此基础上，本所拟定了《上海证券交易所股票上市规则（2012年修订）》（以下简称“新《上市规则》”）。

新《上市规则》已经本所理事会审议通过并报经中国证监会批准，现予以发布，自2012年7月7日起施行。

原《上市规则》同时废止。

为做好新老规则适用的衔接安排，保证新《上市规则》的顺利施行，现将有关事项通知如下：一、退市相关新旧规则适用的衔接安排（一）对新《上市规则》发布前已暂停上市的公司，其恢复上市和终止上市等事项适用原《上市规则》，并按下述情形分别处理：（1）对于2012年1月1日前被暂停上市的公司，给予一定的宽限期，本所在2012年12月31日前对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定；（2）对于2012年被实施暂停上市的公司，如公司在发布2012年年报后的规定期限内提出恢复上市申请并被本所受理，本所将在受理其申请之日后的30个交易日内对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定。

主板退市制度方案主板退市制度是指股票交易所根据上市公司不符合退市标准而强制将其股票从交易所摘牌的制度。

退市制度的目的是保护投资者权益，维护市场秩序，促进市场健康发展。

以下是一种主板退市制度方案，详细说明了退市标准和程序。

一、退市标准1.连续三年亏损且累计亏损超过公司净资产的50%；2.公司自上市之日起连续三年内累计净利润为负；3.公司财务状况严重恶化，面临破产风险；4.公司涉及重大违法违规行为，损害了投资者利益；5.公司信息披露不及时、不准确、不完整，严重欺骗投资者；6.其他严重影响市场公平、公正、公开的情况。

二、退市程序1.主动退市申请：公司可以主动向股票交易所提交退市申请，交易所将审核申请，符合退市标准的公司将被摘牌。

2.交易所发出退市警示：如果公司不符合退市标准，交易所将发出退市警示，要求公司整改，限定整改期限。

3.主动摘牌：公司在限定整改期限内未能整改，或者明确表示无法整改的，可以主动申请摘牌，交易所将撤销其上市状态。

4.强制摘牌：公司在限定整改期限内未能整改，且不符合上市公司退市整治工作方案的公司，交易所可以强制摘牌。

三、退市风险防控1.加强信息披露监管：加大对上市公司信息披露的审核力度，确保信息及时、准确、完整地披露给投资者，减少虚假信息的传播。

2.完善风险预警机制：建立和完善风险预警机制，及时发现上市公司的风险，采取相应的措施防范风险，避免退市风险的出现。

3.加强违法行为查处：对于公司涉嫌违法违规行为的，应加大调查力度，依法查处，保护投资者利益，维护市场公平公正。

4.强化投资者保护意识：加大对投资者的教育力度，提高他们的风险意识和自我保护能力，避免成为欺诈行为的受害者。

四、退市制度1.降低退市标准：根据市场实际情况，适当降低退市标准，减少因企业暂时困难而被退市的情况，避免对企业的伤害。

2.优化退市程序：简化退市程序，提高办理效率，减少对企业的不必要的损失。

3.完善退市信息披露要求：在退市过程中，要求公司做好信息披露工作，向投资者及时披露退市的原因、后续处理措施等信息，保护投资者利益。

退市机制实施方案一、背景随着市场经济的不断发展，股票市场成为了企业融资的重要渠道之一。

然而，股票市场的健康发展需要有一套完善的退市机制来规范市场秩序，保护投资者利益，提高市场透明度和规范性。

因此，制定一套科学合理的退市机制实施方案对于完善股票市场运行机制具有重要意义。

二、退市机制的重要性1. 保护投资者利益退市机制的建立可以有效保护投资者的合法权益，降低投资风险，增强投资者信心，提高市场稳定性。

2. 规范市场秩序通过建立健全的退市机制，可以规范市场秩序，净化市场环境，防范市场操纵和欺诈行为，提高市场透明度。

3. 提高市场规范性完善的退市机制可以促进企业合规经营，提高上市公司质量，提升市场规范性和健康发展。

三、退市机制的实施方案1. 退市标准建立严格的退市标准，对于连续多年亏损、存在重大违法违规行为、严重违约等情况的上市公司实施退市处理。

2. 信息披露要求加强对上市公司信息披露的监管，提高信息披露的透明度和真实性，防范信息披露不实和误导性行为。

3. 退市程序规范退市程序，明确退市流程和时间节点，保障投资者知情权和合法权益。

4. 退市风险提示建立健全的退市风险提示机制，及时向投资者披露上市公司退市风险，引导投资者理性投资。

5. 退市后续管理加强对退市公司的监管，规范退市公司的后续管理，保障投资者合法权益，维护市场秩序。

四、退市机制的落实1. 加强监管相关监管部门要加强对上市公司的监管力度，及时发现并处理上市公司存在的违法违规行为。

2. 完善法律法规相关部门要完善相关法律法规，明确退市标准和程序，强化监管措施，提高退市机制的执行力度。

3. 提高市场参与者风险意识加强对市场参与者的风险教育和培训，提高投资者的风险意识和自我保护能力。

4. 健全市场退出机制建立健全的市场退出机制，引导退市公司有序退出市场，避免市场冲击和不良影响。

五、结语退市机制的建立和落实对于股票市场的健康发展具有重要意义。

相关部门和市场参与者要共同努力，加强监管，完善法律法规，提高市场参与者风险意识，共同维护市场秩序，促进股票市场的健康发展。

上交所关于完善上市公司退市制度的方案(征求意见稿)为完善上海证券交易所(以下简称“本所”)上市公司退市制度，有效发挥退市机制的优胜劣汰功能，促进本所蓝筹股市场健康发展，保护投资者合法权益，本所制定了完善上市公司退市制度的方案。

本次完善上市公司退市制度，是在总结已有的上市公司退市实践经验和问题的基础上进行的。

方案设计坚持积极稳妥、统筹兼顾的原则，以建立明晰、合理、有效的退市机制为方向，重点从两个方面对现行退市制度进行了调整。

一是为提高退市制度的完备性和可操作性，增加相关暂停上市、终止上市指标，细化相关标准，明确恢复上市的条件，完善退市程序；二是为进一步保护投资者权益，提出风险警示板、退市整理板、退市公司股份转让服务、退市公司重新上市等退市衔接安排。

一、增加退市指标，丰富退市标准体系《上海证券交易所股票上市规则》规定了多项退市指标，可分为业绩指标、市场指标、合规指标、主体资格存续指标等4类。

总体而言，现有指标存在类型比较单一、标准不够清晰等不足。

从实践看，对于退市指标的完善，在适度增加退市指标的同时，应着眼于提高退市指标的可操作性，减少退市指标的规避空间。

(一)增加净资产指标本所上市公司最近一年年末净资产为负数的，对其股票实施退市风险警示；最近两年年末净资产均为负数的，其股票应终止上市。

(二)增加营业收入指标本所上市公司最近两年营业收入均低于1000万元的，对其股票实施退市风险警示；最近三年营业收入均低于1000万元的，其股票应暂停上市；最近四年营业收入均低于1000万元的，其股票应终止上市。

(三)纳入审计意见类型指标本所上市公司最近一年的年度财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的，对其股票实施退市风险警示；最近两年均被出具否定意见或无法表示意见的，其股票应暂停上市。

本所上市公司因净利润、净资产、营业收入或审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后，其后一年的财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的，其股票应终止上市。

上市与退市管理制度第一章总则第一条目的与依据本制度订立的目的是规范公司上市与退市的管理，确保公司的上市与退市程序合法、公平、公正，并保障公司股东的权益。

本制度依据有关法律法规、证券交易所规定及公司章程的规定，适用于公司的上市申请、上市后的连续履约要求，以及退市程序和退市风险管理。

第二条定义1.上市：指公司的股票在证券交易所挂牌交易，包含首次上市和再融资上市。

2.退市：指公司股票在证券交易所交易停止，包含自动退市和被动退市。

3.证券交易所：指国内外股票交易所、证券交易所或其他合法交易场合。

4.风险管理委员会：指由公司指定的具备风险管理专业知识的高级管理人员构成的委员会。

第二章上市管理第三条上市条件1.公司必需依照证券交易所的规定，在上市条件方面满足以下要求：–具有独立法人资格；–公司的股本结构合规，股东持股比例符合要求；–公司有完整的业务经营、资金管理、内掌控度等；–公司具备连续盈利本领，连续三年净利润为正；–公司的财务报告真实、准确、完整。

2.公司应依照证券交易所的要求，供应相关资料和信息，并接受证券交易所的审核和调查。

第四条上市申请程序1.公司应向风险管理委员会提交上市申请书，包含公司基本情况、业务模式、财务情形、经营策略等内容的认真介绍，并附上相关资料和证明文件。

2.风险管理委员会负责审核上市申请料子的完整性和合规性，并组织相关人员进行调查。

3.在审核和调查完毕后，风险管理委员会应及时向公司董事会提交审核报告和看法，公司董事会依据审核结果决议是否提交上市申请。

第五条上市辅导与搭配1.公司在上市申请阶段，应依据证券交易所的要求，乐观搭配和接受上市辅导。

2.公司应向证券交易所供应及时、真实、完整的信息和报告。

3.公司董事、高级管理人员应遵守证券交易所的信息披露义务，确保信息披露的及时、真实、公正。

第六条上市后的连续履约要求1.公司上市后，应依照证券交易所的规定，及时披露相关信息，并严格履行信息披露义务。