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迪拜债务危机的原因与影响分析20__年11月25日，迪拜政府宣布将重组旗下最大的主权投资公司迪拜世界，延迟6个月偿还其即将到期的约40亿美元债务。
此事引起全球对迪拜未来偿债能力的担忧，金融市场立即做出反应，多国股汇市相继明显下跌。
迪拜债务危机的发生是金融危机冲击下房地产泡沫破灭，价格大幅度下降，资金链条断裂，实体经济无力支撑等多重因素共同作用下的结果。
此次事件虽然给全球金融市场带来了冲击与动荡，但其长期的影响较小。
迪拜模式的成败，对于我们中国来说，无疑是值得反思与借鉴的。
迪拜债务危机影响原因一、迪拜世界及其债务危机的概述阿拉伯联合酋长国是由七个酋长国组成的联邦国家，其中最大酋长国阿布扎比面积67340平方公里，占阿联酋总面积的87%，石油资源与经济实力均居阿联酋首位。
迪拜是阿联酋第二大酋长国和经济中心，20__年GDP规模为824亿美元，产业以金融、石油贸易、货运、旅游等为主。
由于阿联酋有70%左右的非石油贸易集中在迪拜，故迪拜被称为阿联酋的“贸易之都”，它也是整个中东地区的转口贸易中心。
迪拜政府持有的资产由财政部直接管理，其旗下主要有三大主权投资公司：迪拜世界公司、迪拜投资公司和迪拜控股公司。
其中迪拜世界公司是迪拜各类重大项目的主导者，负责在全球进行投资，其各类资产总额约为990亿美元，分布于全球约100个城市，业务主要涉及交通物流、船坞海运、城市开发、投资及金融服务等四大领域及各领域下的诸多细分行业市场。
正因如此，迪拜世界在其网站醒目位置标注了“日不落”的字样，并宣称该公司在迪拜酋长国的高速经济增长中扮演着重要角色。
目前，迪拜世界拥有多家全球著名公司。
比如，作为全球最大的港口运营商之一的迪拜环球港务集团，从事非洲大陆投资和开发的迪拜世界非洲分公司以及负责开发超大型人工岛度假胜地“棕榈岛”、“世界岛”和1100米全球最高摩天大楼“迪拜塔”的房地产开发企业迪拜棕榈岛集团等。
在上述公司中，迪拜棕榈岛集团因财务困难而在今年1月暂停了包括“迪拜塔”在内的多个大型项目的建设，目前可能无法及时偿还将于12月中旬到期的35.2亿美元债务。
迪拜金融危机带给中国房地产市场的启示作用造成的结果。
中国目前的房地产市场同样存在泡沫,迪拜金融危机暴露出来的问题非常值得我们借鉴。
一、迪拜金融危机概况沙漠中崛起的迪拜,自21世纪以来一派繁荣景象,迪拜政府一直致力于将迪拜打造成为世界级的旅游、金融中心,因此一直大规模举债用于基础建设。
在政府的大力推动下,建造了一大批基础设施,在金融、贸易、房地产、旅游等方面飞速发展,宽松的政策也引发大量外资迅速涌入迪拜。
但是,随着2008年全球金融危机的爆发,各国经济严重受挫,资产大幅度缩水。
严重依赖外资发展的迪拜自然无法幸免,金融危机爆发后,迪拜不动产价格大幅度下跌,成为全球跌得最惨的金融市场,房地产价格下跌超过50%,金融地产泡沫破裂。
而迪拜世界作为世界上操作最好的主权财富基金之一,到2009年底,已经负债达590亿美元。
二、迪拜金融危机成因迪拜曾经被世人誉为“沙漠中的绿洲”,一度被视同为超级富豪的福地,为何在几年间由投资者的天堂变为负债近600亿美元濒临破产的“人间地狱”?(一)地产过度开发进入新的世纪,迪拜一方面加强了传统的港口和贸易发展,巩固其商业枢纽地位,另一方面努力将其发展成为中东地区首屈一指的旅游、金融中心。
由政府推动,在港口营运、房地产开发、旅游休闲、经济自由区运营、私募基金、大型折扣店、航空项目、证券交易和金融服务领域不断推进大型项目,总投资额度超过3000亿美元,经济呈现高度发展态势。
为了将迪拜建成国际化大都市,迪拜推动了世界最高摩天大厦――迪拜塔、世界唯一的七星级超豪华帆船酒店、世界最大人工岛――棕榈岛等项目。
超豪华的宏大建筑项目一度使迪拜风光无限,但也为日后的金融危机爆发埋下了祸根。
(二)贷款风险聚集在不断进行扩张的过程中,政府和国有企业的债务也迅速增加,为了能够维持项目的完成,政府在全球市场大规模举债,筹集投资资金,债务总额超过8000亿美元,仅迪拜塔一项,就让迪拜背负了800亿美元的债务。
迪拜债务危机发生原因深层剖析及启示作者：李玉娟来源：《对外经贸实务》2010年第04期迪拜债务危机爆发,造成了迪拜国家信用下降和经济发展进程延缓,也可能对世界经济复苏的进程带来一定影响,但迪拜发展模式取得的成就并不能由此单纯全盘否定。
同时,迪拜债务危机启示颇多,给中国今年复杂多变的经济形势也多了一份警示。
一、迪拜债务危机产生背景简介迪拜在上个世纪60年代以前,经济极为落后,60年代后期发现了石油,奠定了迪拜经济发展的基础,依靠石油出口收入建成了基础设施较为完善的沙漠城市。
面对石油资源的逐步枯竭,迪拜政府与领导人意识到经济发展的瓶颈,果断采取了一系列优惠的政策措施,如对外汇不实施管制,货币可以自由汇兑,到迪拜投资不需要缴纳营业税、所得税,资本和利润可完全汇回母国,实施很低的关税,对进出口实施的限制措施较少,并且长期实施盯住美元的汇率制度,使得本币币值较为稳定,无需缴纳消费税等,这一系列措施迅速地实现了迪拜经济的成功转型,逐步摆脱石油工业发展的限制,迪拜政府致力于发展房地产业、金融业、运输业和旅游业以及规模较大的铝厂和干船坞等实体产业,迪拜经济发展由此取得了极大的成功,这种发展路径被媒体称为迪拜模式。
然而迪拜模式的成功随着2009年11月25日迪拜对外的一项宣布而褪色,迪拜当局宣称受巨额债务困扰,迪拜世界将重组,公司所欠近600亿美元债务将至少延期6个月偿还,其中包括迪拜世界下属地产巨头纳西勒公司即将于12月到期的35亿美元伊斯兰债券。
迪拜目前总共拥有大约800亿美元债务,其中迪拜世界负债大约590亿美元,超过一半债权由欧洲银行持有。
二、迪拜危机发生原因的深层剖析1.迪拜世界投资国际金融业务带来的亏损。
迪拜近年来大举投入国际金融业,主要由最大的国有控股集团迪拜世界来操作完成,但由于2008年美国金融危机的爆发,引起了美国多家全球顶级大公司的纷纷破产,世界经济步入衰退期,在金融危机持续的影响下,投资于国际金融领域的迪拜世界自然难以独善其身,使迪拜的国际投资出现了严重亏损。
则直接向行政长官负责，通过阻止权力的集中来加大反腐力度。
（3）加快完善反腐败立法。
目前我国反腐败方面的方面仍不完善，不法分子仍有较多钻空子机会，利用法律手段大力打击腐败行为，可增加腐败被发现的成本和心理成本，利用严格的手段在一定程度上遏制腐败的发生。
2、思想上（1）加强公职人员思想政治工作和廉洁自律教育。
公职人员作为腐败的主体，在反腐败的政策制定中应给予足够的重视。
从公职人员的选拔来看，应给予道德修养足够的重视；到岗后也要定期培训，加强思想政治教育和廉洁自律教育。
在公务员系统中形成廉洁的风气，利用正的外部性形成反腐败的清流。
（2）对人民大众大力宣传反腐败的决心，加强群众的参政监督意识。
人民大众是社会的最基本的组成分子，群众的力量是无穷的。
中国共产党就是工人阶级的政党，全心全意为人民服务，所以群众的意见是最能得到重视的。
对群众参政议政的积极性的培养，应从少儿时期做起，培养热爱国家并有责任心的中国公民，这样才能加大监督力度。
参考文献:[1]Ahmed Seleim and Nick Bontis(2009)“The relationship betweenculture and corruption:a cross-national study,”Journal of Intellectual Capital,10,165-184[2]Becker,Gary S.(1968)“Crime and punishment:an economic approach,”Journal of Political Economy,76,169-217.[3]David Ng(2006)“The impact of corruption on financial markets,”Managerial Finance,32,822-836[4]Prateek Goorha（2000）“Corruption:theory and evidence through economies in transition,”International Journal of Social Economics, 27，1180-1204.[5]Wedeman,A.(2005)“Anticorruption campaigns and the intensi? cation of corruption in China”,Journal of Contemporary China, Vol.14No.42,pp.93-116.[6]薄婧方，曾普胜《从成本-收益角度浅谈腐败的产生与治理》，《科学之友》2009年第8期[7]刘丽红，谭凌宇《基于经济学角度的腐败问题之治理对策分析》《经营管理者》2009年第1期[8]世界国际透明组织统计/ policy_research/surveys_indices/cpi/2008[9]周丹丹《寻租理论视角下的公权腐败经济原因分析》广西大学硕士毕业论文，2008（作者单位:中山大学岭南学院）近年国外主权债务危机及其对中国的影响和警示□周明摘要：本文通过考察近年国外主权债务危机的表现，比较分析其成因，并在此基础上探讨主权债务危机对中国经济发展的影响及警示，提出我国加强宏观调控的一些对策和建议。
另类泡沬大战：迪拜危机的真相迪拜危机，我们真的没搞懂。
迪拜模式破灭背后的真正原因是什么？中国商人败走迪拜，谁会是下一个迪拜呢？我们亚洲国家/地区大部分都遭受到了以美国为首的西方国家泡沫大战的狙击。
但是受这种窝囊气的不只我们，还有迪拜。
其实欧美各国狙击迪拜的思维又和狙击亚洲其他国家/地区不同。
既然谈完了其他国家/地区，我们不妨谈谈迪拜，看看我们这些中东的难兄难弟是如何同病相怜的，我们也可以透过迪拜案件多多地了解另一种类型的泡沫大战。
一、过度恐慌：迪拜究竟发生了什么2009年的年底，全球的目光都在关注阿联酋的迪拜。
迪拜的债务危机看起来很严重，国际市场一时间很恐慌。
其实国际市场对这个事情有点反应过度了。
之前我们一直以为世界经济是平稳发展的，突然来了个金融危机，现在又来了个迪拜危机，大家吓坏了，紧张得要命。
其实真正该担心的不是迪拜危机，而是下一次危机会是什么。
背景提示全世界正从金融危机的噩梦中慢慢苏醒，然而波斯湾传来的一条消息再次让全球颤抖。
一度富得流油、自称“日不落”企业的迪拜世界公司，近日出现大规模债务违约，将延期偿还近600亿美元债务。
“迪拜危机”刚一曝光，就如同一颗炸雷响彻国际金融市场上空，24小时内引发全球股市接连暴跌。
媒体分析称，一旦迪拜世界无力还债，将成为自2001年阿根廷违约以来全球最大的主权基金违约事件。
而这次债务危机很可能对全球脆弱的复苏带来冲击，再掀新一轮金融风暴。
媒体有一种过度的诠释，把这个事情跟2001年阿根廷的主权违约包括1999年俄罗斯的国债违约并在一起。
通常过度诠释的原因是基本没搞懂。
我最近看了很多媒体的报导，基本瞎掰，都没搞懂，然后东对比一下，西对比一下，找点新闻热点，甚至说，哎哟，完了完了，金融危机又要再度爆发了，还有什么所谓的第二波金融海啸。
迪拜它这个债务重组的金额已经慢慢缩小了，之前我们听到的是590亿美元的债务金额，后来说是只有260亿美元，就不要重组，真正出问题的是35亿美元，也就是延期6个月偿还的那35亿美元。
[金融监管]迪拜债务危机的原因及其对中国的启示郑良英(华中科技大学武昌分校湖北武汉430064）【摘要】本文通过对迪拜债务危机原因的分析，阐明了迪拜债务危机对于高速发展的中国经济的警示作用，提出中国经济发展不能重蹈迪拜的覆辙，应在产业结构、金融政策和外汇管制上进行调整，保证经济的健康平稳发展。
【关键词】迪拜债务危机；外债；房地产泡沫当全世界都认为经济危机即将探底或者已经探底时，2009年11月25日，阿联酋之迪拜酋长国ZF宣布，将重组旗下最大的国有控股主权投资公司迪拜世界，公司所欠约600亿美元的债务将至少延期六个月偿还，其中包括迪拜世界下属地产巨头纳西勒公司即将于12月到期的35亿美元伊斯兰债券。
房地产泡沫、过度的金融投机行为、缺乏约束的金融业引发的危机，导致美国经济泡沫破灭；同样的问题也发生在迪拜。
而由于房地产业造成的迪拜债务危机又能给中国带来什么启示呢，本文将对此进行探讨。
一、迪拜经济的崛起迪拜是7个阿拉伯联合酋长国中的面积第二大酋长国，位于波斯湾霍尔木兹海峡湾的咽喉地带，地理位置十分优越。
上世纪60年代末，石油的勘探开启了迪拜现代经济的发展历程，石油财富的积累让迪拜得以在20世纪70—80年代大力开展基础建设。
但由于石油储量并不丰富，从20世纪90年代初期开始，迪拜开始致力于多样化发展。
凭借其开放的经济政策、良好的地理位置，经过短短30年的发展，迪拜已经成为中东和非洲地区的交通中心、信息中心、展览中心和商品分拨中心。
与此同时，迪拜还将出口所获得的石油美元存在国外进行房地产和证券投资。
对冲基金、衍生产品市场等为石油美元提供了良好的渠道，其主权财富基金积极参与跨国投资，曾获得丰厚的收益。
迪拜经济的繁荣，在很大程度上也依赖于ZF在1998年开始推出的房地产振兴计划。
ZF 的刺激计划使得迪拜房价从2004年至今翻了4倍。
通过投资房产和基础建设，迪拜吸引了大量的国际游资，推动了旅游业、高端房地产业、金融业的发展，也推动了迪拜经济的二次繁荣。
二、迪拜经济危机爆发的原因剖析1、ZF政策导向性失误导致房地产市场泡沫严重由于迪拜的石油资源开采到2010后即告枯竭，迪拜当局意识到仅仅依靠有限的石油资源难以持续经济增长，因此，迪拜ZF迅速进行经济结构的调整，采取多元化的经济发展策略。
迪拜的经济发展模式是把自由贸易区与旅游业相结合。
作为自由贸易免税区，它吸引了无数人来迪拜投资和消费。
自2001年起，迪拜ZF旗下的国有企业也开始在世界各地开展大型项目建设，涉及领域包括房地产开发、港口贸易等等。
同时，迪拜ZF还在国内推行大力发展房地产的经济政策，使得迪拜在短时间内成为拥有世界地标最多的国家。
正是因为ZF 的政策导向性作用，迪拜的国有企业纷纷投资房地产业。
在过去四年多时间里，迪拜以建设中东地区物流、休闲和金融枢纽为目标，推动了3000亿美元规模的建设项目。
在此过程中，迪拜ZF与国有企业的债务不断增加，债务总量达到了近800亿美元。
这种急于求成的赶超心理、追求经济的超常规发展，造成迪拜ZF政策导向出现失误；受ZF政策导向的影响，迪拜经济发展过分依赖于房地产业、过分依赖于房地产市场房价地价的炒作，引起国际热钱大量涌入，导致房地产泡沫越吹越大而最终破灭。
表1迪拜的房地产价格走势（资料来源：Colliers International House Price Index，Third Quarter 2009.）2、虚拟经济与实体经济结构失衡根据调查显示，迪拜GDP的增长主要依靠房地产业和旅游业，以虚拟经济为核心的发展模式造成虚拟经济与实体经济比例失衡。
2001年以来，地产业年均发展速度达到了37.4%；2003年起，迪拜旅游业的收入已经超越了石油收入，占到GDP的10%以上。
在金融危机发生之前，代表实体经济的石油产业只占迪拜GDP的6%，而代表虚拟经济的地产业则占20%。
为了进一步刺激经济额繁荣，迪拜ZF自2002年起，允许外国人持有房地产。
同时迪拜以建设中东地区物流、奢侈旅游和中东金融枢纽为目标，实行宽松的货币政策，并积极推进3000亿美元规模的建设项目。
虽然虚拟经济在很大程度上推动了迪拜房地产的投机需求，但也为迪拜的债务危机埋下了不可避免的隐患。
迪拜石油资源并不丰富，它无法像其他海湾地区的国家那样，通过出口石油来得到持续固定的收益。
这个很小的经济体，却借用大量资金来支撑庞大的基础设施建设，其负债规模与经济规模的比例之大在世界上是很少见的。
尽管银行通过信贷扩张、增加流动性来缓解借款者的压力，但这些措施只能在一定程度上减少损害，而不能从根本上解决问题。
由于迪拜在过去数年里所依赖的发展道路是不可持续的，它无法保证迪拜从这种发展模式中获得足够且持久的利润。
因此，迪拜的发展模式从一开始就注定难以维系，而且必然崩溃。
3、过分依赖外资难以抵御外部冲击迪拜以虚拟经济为主的发展模式，大大降低了抵抗外部风险的能力。
加之迪拜国内基础货币储蓄并不多，为了大力发展房地产和旅游业，只能依赖外部贷款。
在国际经济环境大好时，国际投资者看好迪拜，于是大量热钱纷纷涌入。
目前该国债务总量为800亿元，大大超过国际警戒线水平。
其中，ZF或ZF担保的外债236亿美元，占其GDP的30%左右。
随着全球金融危机的蔓延，投资者信心下降，国际投资大幅减少；加上全球信贷紧缩政策，导致迪拜资本流入急剧萎缩。
根据国际金融协会的统计，2008年由于商业银行收紧信贷，大量资本流出阿联酋，导致其资本账户出现550亿美元的赤字。
同时，由于迪拜货币迪拉姆与美元实行固定汇率，美元贬值预期增强进一步加剧了迪拜的资本外逃，资金链严重断裂。
为了偿还到期债务，迪拜ZF不得不多次增发债券。
这种ZF过度举债的风险极有可能引发财政危机，影响社会稳定，更无法支撑经济的可持续发展。
显然，迪拜危机爆发的原因从表面上看是因为房地产的过度膨胀，但其本质原因是迪拜的发展模式出现问题。
三、迪拜债务危机对中国的启示1、合理调整产业结构，抑制房地产泡沫从中国目前的实际情况来看，2009年到现在，经济复苏的特征是包括股市、楼市这类虚拟经济先于实体经济复苏，而且房地产可以说是非理性的复苏，而庞大的刺激经济计划中，对房地产的投资更为惊人。
据中国人民银行发布的《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》，2009年上半年7.4万亿元天量信贷的具体流向：基础设施行业中长期贷款新增1.6万亿元，同比多增1.1万亿元，占全部中长期贷款51.6%。
在房地产救中国的论调下，2009年，中国房地产市场迎来了自己最火爆的一年，二手房交易量是过去三年的总和，各地房价大幅飙升，差不多都创了历史新高。
房地产业毫无疑问是国民经济发展的重要支柱，但是地方财政对于土地出让收入的依赖程度太高，单纯依赖卖地来拉动经济增长的发展模式，无法为经济健康发展提供不竭的动力。
一旦土地使用资源匮乏，城市的发展将会陷入动力不足而导致经济危机甚至社会危机。
著名经济学家泽尔腾先生认为，目前中国经济最大的隐忧是房地产市场存在大量泡沫。
无独有偶，根据相关机构对房地产行业进行调查后得出结论，中国大城市的房屋空置率已经远远超过10%的国际警戒线。
房地产市场存在泡沫，这是一个不容回避的事实。
连续7年来，中国的房价大幅上升，远远脱离民众的购买水平。
如果中国不从迪拜身上吸取教训，不能够充分认识到GDP过分依赖房地产业的弊端，及时调整产业结构，合理布局虚拟经济和实体经济，那么中国很有可能成为下一个迪拜。
2、制定健康合理的金融政策迪拜爆发债务危机的另一个重要诱因是迪拜的金融政策出现了严重失误，长期实行迪拉姆与美元挂钩的汇率政策。
因此，对于正处在经济发展关键时期的中国而言，应该吸取迪拜的教训，制定健康合理的金融政策。
在世界经济复苏的关键时期，保持人民币汇率在合理、健康的水平上基本稳定，有效监管和控制国际热钱，管理好通货膨胀预期，抑制资产价格的过快增长，避免资本市场出现动荡，不仅对于中国经济的稳定增长具有重大影响，而且对于正在复苏的世界经济同样有着至关重要的意义。
3、合理利用外债，增强风险防范能力过度依赖外资只会降低经济实体抵抗金融风险的能力，因此必须合理调整外债与GDP 的比率，保持合理的债务结构。
上个世纪八十年代末期爆发的拉美国家债务危机与2009年底爆发的迪拜债务危机的相似处就是外债的规模过大，外债的增长速度超过了GDP的增长速度，并且很多国家的外债规模都是超过了其国民生产总值，严重影响了偿债的能力，致使丧失举债信用，堵塞筹资渠道，形成恶性循环。
从我国对外负债的角度看，截至2009年9月末，我国外债余额近4千亿美元，其中短期外债约为2220亿美元，占外债余额的57.39%。
虽然目前我国外债总额还未达到国际警戒线，但是短期外债比率远远超过了25%的安全要求，势必会给中国金融市场的稳定性带来挑战。
从地方ZF负债的角度看，截至2009年底，我国地方ZF负债总余额将达到8万亿左右，相当于GDP的1/4，其负债总规模将超过地方ZF全年的总财政收入。
这些借贷资金给地方ZF造成了隐性赤字和债务负担，带来了巨大的财政结构性风险。
同时，这些资金中85%以上都来自于银行体系，一旦地方ZF债务风险积聚，势必会对银行产生重大的冲击。
因此，只有改善债务结构，合理调整债务比，才能增强抵御外部风险的能力。
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