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迪拜债务危机及其启示提要本文探讨了迪拜债务危机形成原因及我国应汲取的经验教训。
迪拜债务危机的形成原因主要在于经济对房地产过度依赖；投资过度依赖外部贷款；全球金融危机的冲击以及汇率制度缺乏弹性。
我国应汲取的教训有应警惕房地产市场过度繁荣；加快经济增长方式的转变；提高风险意识，警惕国际热钱；加快产业结构调整：积极推进人民币汇率制度改革以及平衡实体经济和虚拟经济。
关键词：迪拜模式；债务危机；启示一、迪拜债务危机及其形成原因迪拜位于阿拉伯半岛东部，面积3，885平方公里，人口226.2万人，为人口最多的酋长国。
目前迪拜的常住居民中有80％为外来人口，来自150多个国家。
迪拜的经济实力在阿联酋排第二位，阿联酋70％左右的非石油贸易集中在迪拜，所以习惯上迪拜被称为阿联酋的“贸易之都”，它也是整个中东地区的转口贸易中心。
但是，在阿联酋7个酋长国中，迪拜是最缺石油的一个，只占有其石油资源的约2％，而且这些石油资源将于2010年枯竭：在迪拜政府看来，地下的石油总有一天是会被采光的，而要维持国家的可持续发展，就必须早作打算，发展其他产业。
由此，建立世界金融中心的设想，就在这种背景下产生了。
随之而来的就是大规模的城市基础建设以及旅游设施的开发等。
迪拜的转型，主要是走高借贷开放房地产业和旅游业的道路。
这一模式巧妙地躲过了对石油资源的依赖，扬长避短，一时间取得了举世瞩目的成绩。
仅过去5年间，迪拜就有3，000亿美元的建设项目纷纷上马，包括世界上唯一一家七星级帆船酒店、世界最奢侈的室内滑雪场等。
但是，海外资金是迪拜经济得以维持的关键，而国际金融危机的肆虐，引发迪拜出现外资抽逃、资产缩水，使得迪拜债务危机出现。
2009年11月26日，阿拉伯联合酋长国迪拜酋长国政府宣布，将重组其最大的企业实体迪拜世界的债务，公司所欠约600亿美元债务将至少延期六个月偿还，其中包括迪拜世界下属地产巨头纳西勒公司即将于12月份到期的35亿美元伊斯兰债券。
迪拜债务危机的原因与影响分析20__年11月25日，迪拜政府宣布将重组旗下最大的主权投资公司迪拜世界，延迟6个月偿还其即将到期的约40亿美元债务。
此事引起全球对迪拜未来偿债能力的担忧，金融市场立即做出反应，多国股汇市相继明显下跌。
迪拜债务危机的发生是金融危机冲击下房地产泡沫破灭，价格大幅度下降，资金链条断裂，实体经济无力支撑等多重因素共同作用下的结果。
此次事件虽然给全球金融市场带来了冲击与动荡，但其长期的影响较小。
迪拜模式的成败，对于我们中国来说，无疑是值得反思与借鉴的。
迪拜债务危机影响原因一、迪拜世界及其债务危机的概述阿拉伯联合酋长国是由七个酋长国组成的联邦国家，其中最大酋长国阿布扎比面积67340平方公里，占阿联酋总面积的87%，石油资源与经济实力均居阿联酋首位。
迪拜是阿联酋第二大酋长国和经济中心，20__年GDP规模为824亿美元，产业以金融、石油贸易、货运、旅游等为主。
由于阿联酋有70%左右的非石油贸易集中在迪拜，故迪拜被称为阿联酋的“贸易之都”，它也是整个中东地区的转口贸易中心。
迪拜政府持有的资产由财政部直接管理，其旗下主要有三大主权投资公司：迪拜世界公司、迪拜投资公司和迪拜控股公司。
其中迪拜世界公司是迪拜各类重大项目的主导者，负责在全球进行投资，其各类资产总额约为990亿美元，分布于全球约100个城市，业务主要涉及交通物流、船坞海运、城市开发、投资及金融服务等四大领域及各领域下的诸多细分行业市场。
正因如此，迪拜世界在其网站醒目位置标注了“日不落”的字样，并宣称该公司在迪拜酋长国的高速经济增长中扮演着重要角色。
目前，迪拜世界拥有多家全球著名公司。
比如，作为全球最大的港口运营商之一的迪拜环球港务集团，从事非洲大陆投资和开发的迪拜世界非洲分公司以及负责开发超大型人工岛度假胜地“棕榈岛”、“世界岛”和1100米全球最高摩天大楼“迪拜塔”的房地产开发企业迪拜棕榈岛集团等。
在上述公司中，迪拜棕榈岛集团因财务困难而在今年1月暂停了包括“迪拜塔”在内的多个大型项目的建设，目前可能无法及时偿还将于12月中旬到期的35.2亿美元债务。
反思2009年迪拜债务经济危机的形成从港口到贸易到旅游再到金融，只有短短三十年的时间，迪拜从一个默默无闻的荒漠小镇，迅速成长为享誉世界的国际化大都市，不仅是海湾地区的贸易、航运、信息和金融中心，也是世界级的购物天堂，更是展示顶级奢华的旅游胜地。
迪拜经济一度被誉为中东石油经济转型的典范，然而就在人们惊诧于迪拜经济的神话速度并赞叹其独特的经济发展模式之时，2009年11月25日爆发的迪拜债务危机震惊全世界。
虽然这一危机现已基本平息，但迪拜经济的崛起与迪拜危机的发生，仍然值得我们反思。
一、迪拜与迪拜世界迪拜是阿联酋第二大酋长国，面积约3900平方公里，占阿联酋的5%;人口约160万，占阿联酋的33%,但常住居民80%为外来人口。
迪拜经济以物流、房地产、旅游和金融业等产业为主要支撑，2008年迪拜GDP约为820亿美元，但与矿产、石油相关产业只占2.1%.由于阿联酋70%左右的非石油贸易集中在迪拜，所以迪拜被称为阿联酋的“贸易之都”,同时也是中东地区的转口贸易中心。
迪拜世界是迪拜第一大主权投资公司，也是迪拜重大项目的主导者。
迪拜世界自称“日不落”企业，资产分布于全球100多个城市，涉足于港口运营管理、地产项目开发、酒店旅游、私募股权投资以及零售等各行各业，在迪拜经济的快速发展中发挥了重大作用，堪称迪拜经济的发动机。
在此次债务危机中，迪拜世界也首当其冲，对外负债高达593亿美元，约占迪拜总债务的74%,债权人遍布世界各地，主要是阿联酋本地银行和欧美金融巨头，如汇丰、渣打、巴克莱、花旗等。
迪拜世界的巨额负债是引发迪拜债务危机的导火索。
二、迪拜经济崛起之路作为享誉世界的“海湾明珠”,迪拜虽然依靠石油淘得发展的第一桶金，但却独辟蹊径地走出了一条非资源能耗型的发展道路。
迪拜经济快速崛起的主要因素包括：第一，优越的交通区位条件。
阿联酋处于“五海三洲”（里海、黑海、地中海、红海、阿拉伯湾五海以及亚洲、欧洲、非洲）的中点，迪拜则位于阿联酋海岸线的中线，交通区位条件非常突出。
迪拜债务危机发生原因深层剖析及启示作者：李玉娟来源：《对外经贸实务》2010年第04期迪拜债务危机爆发,造成了迪拜国家信用下降和经济发展进程延缓,也可能对世界经济复苏的进程带来一定影响,但迪拜发展模式取得的成就并不能由此单纯全盘否定。
同时,迪拜债务危机启示颇多,给中国今年复杂多变的经济形势也多了一份警示。
一、迪拜债务危机产生背景简介迪拜在上个世纪60年代以前,经济极为落后,60年代后期发现了石油,奠定了迪拜经济发展的基础,依靠石油出口收入建成了基础设施较为完善的沙漠城市。
面对石油资源的逐步枯竭,迪拜政府与领导人意识到经济发展的瓶颈,果断采取了一系列优惠的政策措施,如对外汇不实施管制,货币可以自由汇兑,到迪拜投资不需要缴纳营业税、所得税,资本和利润可完全汇回母国,实施很低的关税,对进出口实施的限制措施较少,并且长期实施盯住美元的汇率制度,使得本币币值较为稳定,无需缴纳消费税等,这一系列措施迅速地实现了迪拜经济的成功转型,逐步摆脱石油工业发展的限制,迪拜政府致力于发展房地产业、金融业、运输业和旅游业以及规模较大的铝厂和干船坞等实体产业,迪拜经济发展由此取得了极大的成功,这种发展路径被媒体称为迪拜模式。
然而迪拜模式的成功随着2009年11月25日迪拜对外的一项宣布而褪色,迪拜当局宣称受巨额债务困扰,迪拜世界将重组,公司所欠近600亿美元债务将至少延期6个月偿还,其中包括迪拜世界下属地产巨头纳西勒公司即将于12月到期的35亿美元伊斯兰债券。
迪拜目前总共拥有大约800亿美元债务,其中迪拜世界负债大约590亿美元,超过一半债权由欧洲银行持有。
二、迪拜危机发生原因的深层剖析1.迪拜世界投资国际金融业务带来的亏损。
迪拜近年来大举投入国际金融业,主要由最大的国有控股集团迪拜世界来操作完成,但由于2008年美国金融危机的爆发,引起了美国多家全球顶级大公司的纷纷破产,世界经济步入衰退期,在金融危机持续的影响下,投资于国际金融领域的迪拜世界自然难以独善其身,使迪拜的国际投资出现了严重亏损。
另类泡沬大战：迪拜危机的真相迪拜危机，我们真的没搞懂。
迪拜模式破灭背后的真正原因是什么？中国商人败走迪拜，谁会是下一个迪拜呢？我们亚洲国家/地区大部分都遭受到了以美国为首的西方国家泡沫大战的狙击。
但是受这种窝囊气的不只我们，还有迪拜。
其实欧美各国狙击迪拜的思维又和狙击亚洲其他国家/地区不同。
既然谈完了其他国家/地区，我们不妨谈谈迪拜，看看我们这些中东的难兄难弟是如何同病相怜的，我们也可以透过迪拜案件多多地了解另一种类型的泡沫大战。
一、过度恐慌：迪拜究竟发生了什么2009年的年底，全球的目光都在关注阿联酋的迪拜。
迪拜的债务危机看起来很严重，国际市场一时间很恐慌。
其实国际市场对这个事情有点反应过度了。
之前我们一直以为世界经济是平稳发展的，突然来了个金融危机，现在又来了个迪拜危机，大家吓坏了，紧张得要命。
其实真正该担心的不是迪拜危机，而是下一次危机会是什么。
背景提示全世界正从金融危机的噩梦中慢慢苏醒，然而波斯湾传来的一条消息再次让全球颤抖。
一度富得流油、自称“日不落”企业的迪拜世界公司，近日出现大规模债务违约，将延期偿还近600亿美元债务。
“迪拜危机”刚一曝光，就如同一颗炸雷响彻国际金融市场上空，24小时内引发全球股市接连暴跌。
媒体分析称，一旦迪拜世界无力还债，将成为自2001年阿根廷违约以来全球最大的主权基金违约事件。
而这次债务危机很可能对全球脆弱的复苏带来冲击，再掀新一轮金融风暴。
媒体有一种过度的诠释，把这个事情跟2001年阿根廷的主权违约包括1999年俄罗斯的国债违约并在一起。
通常过度诠释的原因是基本没搞懂。
我最近看了很多媒体的报导，基本瞎掰，都没搞懂，然后东对比一下，西对比一下，找点新闻热点，甚至说，哎哟，完了完了，金融危机又要再度爆发了，还有什么所谓的第二波金融海啸。
迪拜它这个债务重组的金额已经慢慢缩小了，之前我们听到的是590亿美元的债务金额，后来说是只有260亿美元，就不要重组，真正出问题的是35亿美元，也就是延期6个月偿还的那35亿美元。
简析中东迪拜债务危机事件
王骏北京中期期货研究所
一、迪拜危机事件
各国对阿联酋的迪拜第一个印象是拥有全球首家七星级帆船酒店落脚处，再加上其棕榈状人工岛群的超级豪宅度假区计划，吸引贝克汉姆等名人巨星投资，以及打造仿五大洲的人工岛群计划，彷佛有无限金钱可供挥霍，把中东石油财富形象化成奢华绝伦的富豪乐园。
岂料金融海啸卷走了富豪大量财富，靠不断借钱和富豪资产所带来的发达
景象顿时捉襟见肘。
面积第在阿拉伯联合酋长国七名成员中，位处波斯湾畔的迪拜，二，人口最多，半个世纪前因产油而发达。
不过，其石油蕴存量不断萎缩，目前其石油出产收入只占阿联酋的2%。
面对天然资源不足的掣肘，迪拜近年积极推行经济转型，减少倚赖石油，一方面加强传统的港口和贸易发展，巩固商业枢纽地位，同时发展成中东首屈一指的区域金融中心。
迪拜政府的主权投资公司---迪拜世界，也就是类似于中国的中投公司，出现周转困难，有政府做后台都未必能够按时还债，导致这个全球最大的伊斯兰债券发行国信用急挫，连累中东油国至欧洲股市，受到“冰岛危机”以来又一个国家破产危机的阴影笼罩，富豪天堂的美梦，终于抵受不住金融海啸的冲击而严重受挫。
欠债近六百亿美金的迪拜政府企业迪拜世界正式宣布，无法按时偿还马上到期的三批总额57亿美元的债务，要把偿还日期延长到明年5月底以后，绿洲成为海市蜃楼，评级机构迅速调低迪拜政府相关资产评级，穆迪更将部份相关企业降至垃圾级别。
其实迪拜近来已有迹象显示财政不稳。
从年初就开始停工的千米高世界第一摩天大楼，到棕榈岛项目都面临烂尾危机，岛上两千栋别墅豪宅曾在一个月内售空，但如今包括明星布拉德皮特、贝克汉姆夫妇以及曼联前锋欧文都收楼无期。
迪拜楼市在过去一年爆降五成。
有当地报道指，当地至少有400多个工程被迫取消，涉及款项超过三千亿美元。
被深套其中就是“迪拜世界”的债权人，主要是欧洲与美国大银行等金融机构，包括苏格兰皇家银行集团、汇丰控股、巴克莱集团、．
莱斯银行、渣打银行、荷兰国际集团、美国银行、花旗银行和摩根大通等。
26日欧洲股市的银行股盘中普遍下挫４％。
目前迪拜政府表示，已指定德勤会计公司来牵头重组债务，但市场人士担心，由于迪拜一直太过依赖外资，国际金融机构参与程度极大，因此这些机构未来可能要面对巨额亏损及坏帐。
二、此次债务危机原因分析
、去年的金融海啸是根本原因1从美国引起的全球金融危机对包括海湾国家在内的中东各国也造成了巨大的冲击。
金融危机的传导作用对海湾6国的影响主要表现在出口收入和财政收入预期减少、国外资产损失严重以及股市下挫市值缩水等方面。
根据阿拉伯石油输出国组织今年年初发布的报告显示，石油价格每桶下跌1美元，该组织成员国的收入就会减少40亿多亿美元。
专家预计，2009年海湾国家的石油总产量将下降40%，总收入将从2008年的5180亿美元减少至3100亿美元，国家财政将由赢余转为巨额赤字。
2009年海湾国家的中央银行相继调低了本国09年的经济增长率，其中巴林3%，阿曼1%-3%，卡塔尔7-9%。
2、房地产市场泡沫破灭
金融中心主要赚富豪的钱，为了吸引富豪青睐，迪拜积极兴建世界级
的住宅、酒店、娱乐设施，还打算建造全球最大的购物商场。
帆．
船酒店等建筑物，不是光为炫耀财富，而是令全球瞩目，吸引世界各地的资金和游客。
金融海啸前，石油产业占迪拜国民生产总值只有百分之六，地产建筑则占两成，吸引了大量南亚劳工，中国也有不少建筑工程专业人士曾去过工作。
迪拜以建设国际城市来开拓未来经济前景，主权投资公司“迪拜世界”的子公司棕榈岛集团，不断融资推行愈趋豪华的地产项目，透过资产不断升值来“钱滚钱”。
迪拜的品牌效应，不但汇聚中东油国的资金，欧洲多家大型银行也光顾其债券。
在迪拜政府的八百亿美元(约六千
二百亿港元)政府公债中，迪拜世界的欠债占了七成。
3、国外热钱大量涌入
这种过分进取依赖富豪消费和资产升值来推动经济的做法，当富豪财富随去年以来的金融海啸而大量蒸发，打击特别大。
金融海啸后当地楼价一年内已跌了一半，迪拜世界上月宣布裁员一成半，26日再宣
布欲冻结还债期半年，进行债务重组。
这次金融海啸余波立竿见影的影响，是中东各国主权评级纷纷被调低，银行等投资者所持的中东债券价格暴挫，并不限于迪拜世界的借贷。
由于欧洲涉及中东投资较多，欧洲股市特别敏感，不但银行股受到打击，迪拜交易所有参股的伦敦交易所本身股价急跌，其它有中东资金的企业股价也受压。
今次出现的金融市场资产萎缩效应，规模不及美国次按衍生工具最终
影响则视债务重组结果。
暂时见到首当其冲的是欧洲，泡沫爆破，三、对世界及中国经济的影响
类似迪警示金融危机的中期影响尚未结束，迪拜债务违约风险，在全球各地后续也将不断的拜的房地产泡沫和金融泡沫破灭的危机，暴露出来。
由于全球太多的刺激经济方案，热钱泛滥，令金融市场回升，但当各地政府部署退市前夕，热钱催生的泡沫又可能破裂，实体各国政府亦应投资者宜提高风险意识，经济亦可能会遭受一些冲击，未雨绸缪。
1、对世界经济的影响
人们所担心的金融系统全目前世界范围内的经济出现复苏迹象，但迪拜债务面崩溃的情况不但未出现，而且全球股票市场强劲上涨，因为高失业率违约风险，说明不宜对全球金融和经济前景过分乐观。
其潜藏的危机将会影响未来欧美国家的经会带来更多的信用卡拖欠，不足以承受退市政策的后果，全球经济复苏基础脆弱，济复苏。
而且，但越迟退市，金融泡沫滋生的风险越大。
欧美市场有任何风吹草动，都会影响全球经济，危机尚未结束，无论是政府和企业，都应保持警惕。
但是，2009年10月中旬，国际货币基金组织（IMF）有关报告，但随着石油收入的增加0.7%称，今年海湾六国经济增长率会降到．
估计明年经济增长会反弹，将达到5.2%。
IMF认为，今年这六个国家
的财政盈余只能达到GDP的5.3%，而2008年其财政盈余为GDP的27.4%。
估计明年这一比例将上升到GDP的10.4%。
另外，阿联酋等海湾国家和中东地区的国家具有充足的外汇储备。
据IMF测算，今年该六国的实际GDP比去年同期下降6.4%。
得益于六年多以来巨额的石油收入，这些国家积攒了大量的外汇储备，这使得他们能够安然度过经济危机的最严重阶段。
IMF预计明年石油价格会有所回升，海湾国家的经济也会转暖。
因此，中东迪拜债务危机不会演变成全球性的金融危机，只会在短期内影响欧美股票市场和大宗商品市场。
我们研究所认为，在下周欧美股市和大宗商品市场将依然维持继续上升的格局。
2、对中国经济的影响由于此事件的根本原因就是房地产市场泡沫和热钱大量涌入。
这跟迪拜过度投资可能有密切关联，但要说这与去年底的金融危机相比的话，我认为这是有着本质的区别，不能完全等同。
另外，由于中国的大型企业、银行与此次债务危机没有牵涉其中，中国经济与海湾国家乃至中东国家的债权债务关系较少，因此，对于中国实体经济的影响并不明显也不会太大。
．。
