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证券研究报告 | 行业周报2022年03月27日电子意法Q2全产品线预期涨价，行业景气度超预期半导体景气度超预期，设备龙头订单强劲，晶圆厂仍呈现涨价趋势，代工厂持续扩产，意法半导体Q2全线产品预期涨价。
根据集微网3月24日报道，意法半导体亚太区已对分销渠道发出通知，半导体市场需求持续强劲以及疫情影的影响，原材料以及物流成本上涨，为持续满足客户需求，公司决定在2022年Q2期间对旗下所有产品线涨价，包括目前积压的订单。
在1月26日意法半导体的公开业绩会上，公司曾表示今年资本支出上投资约34亿至36亿美元。
其中，约21亿美元用于产能增加和布局产品组合，约9亿美元用于战略投资，公司在业绩会中表示意法半导体积压的订单能见度约18个月，远高于意法目前及已规划的2022年的产能。
全球晶圆厂2022Q1毛利率指引普遍环比提升，行业仍有涨价趋势。
根据统计，2022年全球主要代工厂capex 增速高达42%，代工厂扩产高峰有望超预期。
汽车智能化、电动化进展飞速，智能化新能源汽车进入黄金十年快速增长期。
奔驰获得德国KBA 批准，旗下S 级及EQS 两款旗舰轿车获得L3级自动驾驶上路准许。
国内我们看到新势力陆续发布新车型，华为打造造车新模式，小米踏入汽车行业，都寓意着智能化、电动化汽车的行业发展大趋势。
同时根据Canalys 预计2021年，电动汽车将占全球新车销量的7%以上，进一步增长66%，销量将超过500万辆；2028年，电动汽车的销量将增加到3000万辆；到2030年，电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。
车用硅含量持续提升，推动车用半导体市场加速扩容。
随着汽车智能化及电动化趋势的提升，车用硅含量有望激增，推动半导体市场持续增长。
我们根据Sumco 的数据整理可以看到，在2021年车用半导体对于6/8/12寸硅片的需求预计将在40/100/30万片/月，而至2024年有望对于该三种不同尺寸的晶圆每月的需求将达到40/150/40万片，将进一步推动半导体市场加速扩容。
华录百纳2022年财务分析报告一、总体概述华录百纳2022年资产总计为421,402.95万元，比2021年下降3.28%。
而2021年企业资产总计比2020年增长12.97%。
从这三期情况看，企业资产总计不太稳定。
华录百纳2022年负债总计为29,600.89万元，比2021年有较大幅度的下降，下降37.62%。
而2021年企业负债总计比2020年增长92.97%。
从这三期情况看，企业负债总计并不稳定。
华录百纳2022年营业收入为46,880.12万元，比2021年有较大幅度的下降，下降41.59%。
而2021年企业营业收入比2020年增长182.76%。
从这三期情况看，企业营业收入并不稳定。
从这三期来看，华录百纳净利润持续快速下降。
2021年净利润5,793.46万元，比2020年下降49.46%，而2022年又下降了90.53%，使其净利润下降至548.59万元。
三期资产负债率分别为6.38%、10.89%、7.02%。
经营性现金净流量三期分别为7,486.46万元、24,360.6万元、-27,076.67万元。
关键财务指标表二、资产规模增长匹配度2022年资产与负债不匹配，资产下降3.28%,负债下降37.62%。
收入与资产变化不匹配，收入下降41.59%,资产下降3.28%。
净利润与资产变化不匹配，净利润下降90.53%,资产下降3.28%。
资产总额有所下降，营业收入大幅度下降，净利润也在下降。
资产规模增长匹配情况表三、负债规模增长从三期数据来看，总负债分别为24,588.86万元、47,449.3万元、29,600.89万元，2022年较2021年下降了37.62%，主要是由于短期借款等科目减少所至。
从三期数据来看，营业收入分别为28,386.41万元、80,266.24万元、46,880.12万元，2022年较2021年下降了41.59%。
2022年现金流入为501,335.47万元，与2021年的617,465.94万元相比有较大幅度下降，下降18.81%。
证券研究报告 | 行业周报2020年10月11日传媒游戏板块持续高景气，院线集中度逐渐提升市场进入Q4，游戏板块持续高景气，同时在5G 背景下建议从产业角度寻找长期确定性方向,我们认为线上高景气的游戏和视频行业将延续上半年高增速，持续重点推荐。
长期看来，今年5G 应用虽受5G 建设进度影响落地进度略低于预期，但是我们认为5G 时代终将到来，传媒板块在此带动下将迎来再一波上涨，在线娱乐相关的游戏、视频板块会持续受益。
此外我们继续维持年初对于底部个股重视拥抱新兴渠道带来业务变化的推荐观点，底部个股有望迎来可观反弹。
【游戏】9月移动游戏流水同比超20%，《原神》发布十天全球收入9000万美元。
伽马数据发布《2020年7-9月移动游戏报告》， 2020年9月移动游戏流水同比增长20.59%，环比降低10.06%，《王者荣耀》《和平精英》等头部游戏产品流水下滑，我们预计这与暑期假期结束及厂商为发力十一活动而减少9月活动力度有关，行业依然维持高景气度。
《原神》9月28日全球发行以来，稳居中国苹果商店手游收入榜前三，发布10天全球收入近9000万美元，随着《原神》《万国觉醒》》等各类新品在国内运营进一步深化，中国手游市场的竞争格局和榜单头部有望出现新的变化。
上半年受益于产品周期及疫情下“宅经济”的双重影响，板块业绩高增（2020H1游戏板块归母净利润113.12亿元，同比增长78.07%），下半年进入新游密集上线期，随着行业全球化布局加速、5G 、云游戏的落地，游戏板块将保持全年行业高增长，坚定看好游戏股后续行情，持续推荐完美世界、三七互娱、吉比特、掌趣科技、号百控股。
【院线】节后首日票房过亿热度不减，Q4片单阵容强大，十月下旬待映《金刚川》《呼吸》。
国庆档票房34.4亿元，恢复至去年同期8成以上，票房排名前三的电影《我和我的家乡》（18.7亿）、《姜子牙》（13.8亿）和《夺冠》（3.6亿）合计贡献了九成票房，《我和我的家乡》为北京文化带来8000万-10000万营收，为华录百纳带来近2000万营收。
Industry·责任编辑:陈斌目前，国内女装市场集中度仍不高，行业较为分散，这为综合实力领先及内功扎实的女装品牌提供了良好的发展时机。
国内女装行业龙头形成较大优势，并进行全国性扩张的进程要晚于男装行业，且在此过程中，只有综合运营实力能经受住考验的品牌才能沉淀下来。
朗姿凭借前期的积淀，地位日趋稳固，现已具备一定的市场基础，未来随着软实力的进一步强化，多品牌的稳步推进及渠道的规模化扩张，将充分享受高增长盛宴。
高端女装行业发展特点制约单一品牌渠道拓展空间，多品牌策略将成为必行之路。
朗姿多品牌框架现已具备，未来规划清晰，11年主副品牌整体实现了快速增长，但副属品牌应当给予更多的时间进行磨合与沉淀。
其中，主品牌朗姿及基数较小的卓可增速最为抢眼，分别实现51.78%和73.30%的增长，莱茵虽受调整影响，但也增长了26.37%。
主副品牌同步发展，为外延扩张打开新空间。
随着主副品牌同步发展，12年公司预新增开门店180-230家，其中，三个老品牌共计将新开设门店80-100家，玛丽安玛丽计划新增80-100家，朗姿旗下的高端利亚品牌计划新增的20-30家门店。
当然副品牌发展都不算完全成熟，开店能否达到计划尚需要观察。
行权条件有吸引力，行权价较高，可构成安全边际。
公司股权激励行权条件为2013-2015年净利润增速不得低于80%、145%、210%，相当于4年CARG33%，2014-2015年净利润增速不低于36%和27%，对应2013-2015年EPS不低于1.87、2.55、3.22元，我们认为该行权条件吸引力较大。
同时，公司股权激励计划及年度业绩激励基金方案的行权条件标准高，36元的行权价格也给予股价较好的支撑。
操作策略：股价创反弹新高后回落，但调整幅度远小于大盘，后市看高一线。
■朗姿股份：多品牌打开新空间华录百纳是中央企业中唯一主业包含文化产业的大型企业集团，主营电视剧，还有少量电影业务。
A股上市公司一季度营收利润“双增长”截至目前，A股2023年报及2023年一季报基本披露完毕。
Wind数据显示，2023年A股上市公司合计实现营业收入逾71万亿元，同比增长6.69%；合计实现归母净利润约5.2万亿元，同比增长0.96%。
进入到2023年，上市公司的各项经营也持续发力。
截至5月3日，已披露一季报的5155家A股上市公司一季度合计实现营业收入超17万亿元，同比增长3.8%；合计实现归母净利润近1.5万亿元，同比增长1.42%。
超200家公司一季度营收翻番从行业来看，电力设备、餐饮旅游、农林牧渔、非银行金融2023年一季度营业收入增速领先，分别为24.46%、19.63%、18.24%、16.6%，纳入统计的29个行业中22个领域实现了营业收入稳中有升；归母净利润方面，16个行业实现不同程度增长，餐饮旅游、农林牧渔、非银行金融、计算机增速居前，分别为164.23%、76.81%、64.28%、58.73%。
盈利能力方面，申万一级行业中，社会服务、农林牧渔、家用电器等10个行业销售毛利率与销售净利率实现双增长。
具体上市公司来看，2834家一季度实现营业收入正增长，203家同比增速超100%；2751家归母净利润正增长，1241家同比增长率逾50%。
招商证券投研团队分析称，目前A股盈利出现逐渐修复迹象，一季度盈利增速小幅转正。
其中，一季度业绩增速相对较高或改善明显的行业集中在消费领域（服务、家电、食品饮料等）、稳增长驱动的中游制造业（建筑、机械、汽车等），以及景气度较高的计算机、传媒和受益于低基数的非银等板块。
板块方面，主板盈利增速转正，创业板增幅收窄，但盈利增速仍领先于主板和科创板。
聚焦“三创四新”的创业板公司在历经了2023年的多重挑战后，在2023年第一季度整体实现营收和净利润“双增长”。
1255家创业板公司中，665家营业收入实现同比正增长，43家营业收入同比增长率逾100%；951家公司实现盈利，占比逾七成；639家归母净利润较去年同期进一步增长，更有182家实现归母净利润增幅超100%。
诺基亚一季度收入超过预期目标
佚名
【期刊名称】《中国无线通信》
【年(卷),期】2001(007)003
【摘要】4月份公布的2001年第一季度业绩中，诺基亚网络和移动电话再次实现了良好的利润率和高于市场成长的增长速度。
集团的净销售额增加了22％，达到80．07亿欧元，网络净销售额增加35％，移动电话的净销售额增加了20％。
【总页数】1页(P12)
【正文语种】中文
【中图分类】TN929.53
【相关文献】
1.H & M一季度销售增15%，超过预期 [J],
2.SingTel2002年一季度财报超过分析师预期 [J],
3.富阳光电生产线超过预期目标 [J], 无
4.通用电气第一季度营收287亿美元超过预期 [J], ;
5.德国大陆轮胎公司第一季度盈利超过预期 [J],
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1.【行业观察】【市场回顾】◼上周，市场整体反弹，传媒板块随大盘上涨。
申万传媒指数全周上涨2.14%，跑赢上证综指，跑输深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第18位。
◼从细分行业来看，上周其他互联网服务板块表现最佳，申万三级指数上涨3.50%，影视动漫表现最差，申万三级指数下跌1.72%。
◼从个股来看，涨幅榜前五位分别是盛讯达（16.10%）、恺英网络（8.56%）、利欧股份（7.61%）、奥飞娱乐（6.48%）、中国科传（6.07%）；涨幅榜后五位分别是暴风集团（-13.89%）、光线传媒（-13.57%）、北京文化（-4.31%）、横店影视（-2.22%）、万达电影（-2.19%）。
◼◼据灯塔专业版显示，2020国庆档（10月1日至8日）总票房39.5亿，仅次于去年，为历史第二高票房。
国庆档成绩总体来说符合此前市场预期。
虽然影片评价分化较大，但国庆档影片整体质量仍代表目前中国电影工业化的最高水平。
尤其是《我和我的家乡》、《一点就到家》作为主旋律题材类型化尝试，受到广泛好评，为国内电影行业题材方向扩充了空间。
具体到上市公司，由于国庆档表现中规中矩，未能给市场更大的惊喜，整体市场情绪明显回落。
◼CTR: 8月中国广告市场环比再增，同比降幅继续收窄。
随着下半年消费的复苏，广告市场迎来疫情之后的连续增长，预计这种增长势头将在今年内延续下去。
◼五大卫视陆续招商，四季度及明年片单出炉【作者】分析师 李甜露执业证书 S0110516090001 电话************邮件*****************.cn【行业一周表现】0.0050.00100.00150.00200.00250.000.000.501.001.502.002.50成交金额(亿)(申万)上证综指【年内走势图】0.001000.002000.003000.004000.005000.00(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.0040.0050.002019-10-182019-11-182019-12-182020-01-182020-02-182020-03-182020-04-182020-05-182020-06-182020-07-182020-08-182020-09-18成交额(亿)传媒(申万)上证指数【相关研究】1. 传媒行业2020年度策略报告：科技赋能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30） 2. 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） 3. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30）4. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7）◼1.产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络（002174）、完美世界（002624）、世纪华通（002602），以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技（300113）。
行业报告 | 行业深度研究家用电器证券研究报告 2020年11月05日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者蔡雯娟 分析师SAC 执业证书编号：S1110516100008 *******************卢璐联系人************资料来源：贝格数据相关报告1 《家用电器-行业研究周报:三季报收官，大家电营收水平环比改善——W43周观点》 2020-11-012 《家用电器-行业研究周报:双十一清洁电器预售销量突出，继续看好小家电板块——2020W42周观点》 2020-10-253 《家用电器-行业研究周报:9月空调美的海尔销售出色，大家电周度数据回暖——2020W41周观点》 2020-10-18行业走势图 分化与进化，家电复苏进行时 —— 20Q3三季报总结暨四季度行业观点20Q3财报中的三大关键词：地产、小家电、海外目前家电板块三季报已全部披露完成，家电行业整体Q3单季度收入及业绩增速分别为15.2%和14.8%，环比Q2季度改善非常明显。
我们在对季报进行复盘的过程中，总结出以下家电行业的三大核心趋势：1）地产后周期相关个股表现超预期，竣工数据延后兑现带来三季度显著改善，相关个股如白电板块（美的集团、海尔智家）、厨电板块（老板电器）、照明电工板块（欧普照明、公牛集团）等。
2）小家电行业中极具代表性的新品推出带来业绩大幅改善，如厨房类小家电、扫地机器人等清洁类小家电，现在产品力的差异化不仅体现在制造环节，精准抓住消费者需求的研发设计环节的重要性日益凸显，供给创造需求，相关个股如小家电板块的新宝股份、小熊电器、北鼎股份、科沃斯等。
3）海外需求带来业绩惊喜，海外需求可以分为三个层级，即因疫情激发的海外需求改善（相关个股如莱克电气、新宝股份等）、海外自主品牌的持续拓展（相关个股如海尔智家、科沃斯等）、利用新渠道出海（相关个股如石头科技、安克创新等）。
投资建议综合来看，行业整体三季度复苏趋势明显，但板块之下的公司基于战略的前期选择和行业性的机会表现出现分化，在年初我们便提出今年的疫情对于家电公司来说既是危机、也是转机，大环境的巨大变化之下大概率孕育着新的行业性机会，譬如美的集团和海尔智家，疫情加速了他们在海外市场的发展。
南京财经大学本科毕业论文（设计）华录百纳公司利润质量分析【摘要】本文以北京华录百纳影视股份有限公司2012年度报告为主，2009——2011年度报告为辅对公司利润质量进行分析。
同时以北京掌趣科技股份有限公司为比较对象，进行对比分析。
通过核心利润实现过程的质量分析、利润结构的质量分析、与利润质量相关的财务指标的分析，发现华录百纳资产负债率较高、现金流量为负、应收账款余额高等问题，建议管理者：1.加强应收账款的催收管理力度；2.确保存货产品品质和市场适销性；3.善用自身竞争优势，坚持精品剧定位，审慎扩大制作规模；4.严把立项关，坚持与主流价值观保持一致，弘扬正确的价值导向。
【关键词】华录百纳掌趣科技利润质量Analysis of Hualu Baina Film＆TV Inc.’s Qualityof Profit【ABSTRACT】According to annual report 2009——2012 of Beijing Hualu Baina Film & TV Inc., this essay analyzes its quality of profit, which compares with Beijing Ourpalm Co., Ltd. at the same time. By analyzing core profit, profit structure and relevant financial indicators, Hualu Baina Film ＆TV Inc. is found to be with superior asset-liability ratio, negative cash flow and superior accounts receivable. For that, we would like to make our recommendations to managements: 1.Strengthen management in collecting accounts receivable；2. Ensure the quality and marketability of inventory products；3. Make the best use of its competitive advantages, adhere to the position of making competitive products and Prudent to expand production scale；4. Strictly check on its projects, adhere to consistent with the mainstream values and give correct guidance to the social values.【KEY WORDS】Hualu Baina Film＆TV Inc. Ourpalm Co., Ltd. The quality of profit一、公司基本情况介绍（一）公司简介北京华录百纳影视股份有限公司，简称“华录百纳”，历史可追溯至2002年，是国务院国资委主管的中央企业中国华录集团所属从事影视策划、投资制作、发行及演艺经纪的上市公司，专业从事数字音视频领域技术研究、软硬件应用开发和信息文化产业，是中央企业中唯一主业涵盖文化产业的大型企业集团。
今日是五一节后的首个交易日，受节日期间利好组合拳的刺激，两市大盘高开高走，带量突破近期我们多次提及的重要技术阻力位2430点。
盘面观察，以煤炭、有色、保险等为首的二线蓝筹股积极响应政策号召，纷纷崛起，其中煤炭的领头羊是000983西山煤电，有色的领头羊是002578闽发铝业和000878云南铜业；而受退市新政利空影响的ST股及净资产低于1元的垃圾股则纷纷逆势杀跌，近80家ST股封住跌停板，场面十分壮观；此外，4月份涨幅过大的金改龙头股浙江东日复牌后封住跌停。
展望后市，顺应趋势，紧跟启动的二线蓝筹股为明智之举，同时可低吸被错杀的部分创业板个股；5月份的总体操作思路是先做足二线蓝筹股行情（有色煤炭券商和航空），同时逐步低吸近期超跌严重的部分低价创业板个股，对于近期涨幅过大的金改龙头股则应边打边撤，逐步落袋为安；当前仓位动态维持5成附近即可，不必过分激进。
上档阻力位，沪综指前高2478点附近。
【本期导读】○退市没下狠手ST逃生机会多○盯住郭树清预期管理下个目标○关注有重组和业绩底牌ST公司○中原内配定增募投项目开工在即【权威声音】保八成重点政策可能再出手------上证报资讯从权威渠道获悉，政府有关部门有望再度出台综合措施，确保GDP增速不破八。
具体包括：重启部分暂停的铁路、民航等领域的中央投资项目，货币政策继续预调微调，出台新一轮刺激消费措施，扩大节能惠民力度。
另悉，上海将在不违反中央楼市调控政策的前提下，推出拉动楼市成交的措施，并拟将廉租房、回迁房等保障房转化为共有产权房上市销售，增加政府收益。
点评：据发改委预测，二季度宏观经济有望见底，三季度开始缓慢回升。
但若不出台综合措施，二季度个别月份GDP增速可能低于8%。
退市没下狠手ST逃生机会多------沪深交易所发布的退市方案征求意见稿，对绩差公司的打击力度较以往增强，但细看条款，监管层并没有对ST公司痛下狠手，而是选择性适用“扣非”标准，给ST公司避免退市预留运作空间。
