美国货币政策的思考
【摘要】本文从思考学者们经常认识的一个问题，美国货币政策为什么不盯住存款准备金出发，分析美国的货币政策目的，然后比较中美市场差异，得到美国和中国采取不同的货币政策是和市场容量相关的。
【关键词】美国货币政策历史
一、本文的背景
为什么美国盯住利率，而不是存款准备金率？有些学者给出的答案主要是存款准备金率的影响非常大，可能会导致金融机构出现系统性风险。但是这个结论是存在问题的，本文通过分析美国的货币政策历史来证明这个其盯住利率是市场环境和历史原因造成的，从而得到我国与美国在货币市场当中采取不同标准的原因。
二、美国市场盯住利率不是由存款准备金对市场的影响大
第一、如果美国现在面临通货膨胀的压力，或者需要紧缩货币政策，需要提高存款准备金率的时候，比如把存款准备金从1%提高到2%，考虑到存款准备金的影响极大，那么央行可以要求6个月之后每个商业银行的存款准备金达到2%，而不是马上达到2%。这样的话就给予了商业银行一个时间间隔，用于对冲存款准备金的影响。
第二、如果美国现在面临经济衰退的压力，或者需要给市场注入流动性，则可以降低存款准备金率的时候。降低存款准备金对于商业银行来说几乎没有风险，或者说能给银行更多的支配自己资金
引言 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及 调控利率的各项措施。而我们中国，自1998年起就逐渐形成了具有中国特色的稳健的 货币政策。即以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在 提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。坚持实行稳健的货币政策，是我国宏观经济形势及巩固和发展宏观调控成果的需要， 也是维护社会稳定发展的重要举措。 货币政策的形成并不是一蹴而就的，一国货币政策的出现往往与当时的社会大环境相 得益彰。稳健的货币政策是98年以后才渐渐稳定下来并付诸实施的，可见在当时的社 会经济环境为其形成提供了良好的条件。 一、稳健的货币政策形成的背景 （一）90年代初的房地产热，为稳健货币政策的实施创造了大的宏观环境。 90年代初的房地产和开发区热，使得部分中小金融机构的风险问题到了97、98年时 已相当突出。信用风险，流动性风险，利率风险，汇率风险，操作性风险等几大风险 交互错杂，又衍生出更多的子风险，而原有的货币政策已经不能与此时的经济环境相 得益彰。1995年颁布的中国人民银行法规定我国货币政策目标是:保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。而实质上,我国货币政策面临着来自中央政府的多目标约束: 物价稳定，促进就业，确保经济增长，支持国企改革，配合积极财政政策扩大内需， 确保外汇储备不减少，保持人民币汇率稳定。这一系列的约束，无疑让政策执行时的 效果大打折扣。因此,从这个意义上来说,我国货币政策借鉴发达国家的经验,坚持稳定 物价的单一目标,逐步弱化直至消除多目标约束成为当务之急。 （二）实际有效贷款需求不足，对稳健货币政策的建立提出了现实的要求。 尽管当时社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效 贷款需求不足。具体地说，这些结构性问题包括七个方面: 1 1、二元经济结构继续强化，反差过大。改革开放以来，二元经济结构并不是在持 续转化，而是经常出现波动、迁回、反复甚至强化的趋势。在这种情况下，中国的贫 富差距越来越大。 2、区域差距继续扩大。改革开放之后，我国的区域差距一度缩小，然而在1978一 2005年间，东部、中部和西部的GDP占全国比重的平均值分别为56%、26%和18%。在
全球嘹望 目 73 主持人：张 林 着金融市场逐步企稳，美国经济 复苏迹象显现，美联储正考虑逐 步退出危机期间推出的量化宽松货币政策。美联储货币政策的变动，将会通过溢出效应间接影响到中国宏观经济金融的运行。决策当局需要对此作出前瞻性的政策调整，降低这种变动对中国经济运行带来的负面影响。 短期国际资本流动可能发生逆转 在美联储量化宽松货币政策的作用下，联邦基金利率处于历史低位，美元呈贬值趋势。美元走弱使得人民币面临较大的升值压力。2009年3月下旬以来，境内外远期市场人民币逐步走强。10月20日1年期人民币预期升值幅度一度接近2.5%和4.0%的年内最高点，至10月末分别回落至0.8%和2.6%。基于人民币升值预期、中美利差倒挂和中国经济企稳回升的良好预期，2009年短期国际资本呈现出加速流入中国的态势。按照错误与遗漏的方法测算，2009年上半年短期国际资本流入额为228亿美元；按照残差法的测算，这一数字达452亿美元。 未来一段时间里，短期国际资本流入中国的趋势仍将延续。首先，随着美国大型金融机构“去杠杠化”进程的结束，美联储向金融市场注入的大量流动性，会通过各种渠道流向包括中国在内的新兴市场国家。其次，在一系列刺激性政策的推动下，中国经济已企稳回暖。发达国家在2010年上半年仍将处于重建库存的阶段，中国出口有望稳步回升，经济复苏的步伐也将快于其他国家。再者，目前美国联邦基金利率已降至接近零利率的水平，短期内美联储加息的可能性不大，中美利差倒 挂的局面仍将维持。最后，美联储量化宽 松货币政策削弱美元长期信用，全球金融 市场企稳使得美元作为避险工具的作用下 降。 然而，随着美国经济步入持续复苏轨 道，通货膨胀预期将会抬头，美联储必将 逐步退出量化宽松货币政策，从而推升美 国金融市场的利率水平。这将使使部分套 利交易平仓和美元走强，一些投机性资金 将流出中国，造成资产价格的波动，给中 国的金融稳定带来威胁。上世纪90年代初 期，美联储和日本央行因经济陷入衰退而 大幅下调利率，导致1991～1995年的美元 贬值和日元套利交易兴起。而同期东亚国 家利率明显高于美国和日本，短期国际资 本纷纷流入东亚国家，助推这些国家的资 产泡沫。1994年初美国启动加息周期， 1995年初美元止跌回升，加上随后美国因 IT革命进入快速增长阶段，大量资金开始 流出东亚国家，导致东亚国家的泡沫破裂 并爆发金融危机。 人民币汇率调整进退两难 量化宽松货币政策加大了美元汇率的 波动，增加了人民币汇率机制改革的难 度。2005年7月21日汇率形成机制改革以 来，人民币汇率水平和波动幅度都发生了 明显变化。然而，从2008年7月～2009年 3月，金融危机急剧恶化，避险情绪升温， 国际金融机构和企业纷纷将资金撤回美国 或兑换成美元资产，导致美元对主要货币 汇率保持升值，人民币重归盯住美元的汇 率制度。2009年3月下旬，美国量化宽松 货币政策的推出导致美国通胀预期上升、 国债融资风险增加和美元融资套利交易活 跃，加上全球经济反弹使得美元作为避险 工具的需求大大减弱，以美元资产保值的 资金重新追逐高收益资产，美元呈贬值趋 势，使得人民币有效汇率持续贬值。根据 国际清算银行的数据，2009年前3个月， 人民币名义有效汇率和实际有效汇率各升 值4.09%和2.92%，此后人民币汇率随美 元走弱，连续7个月呈贬值态势，名义有 效汇率和实际有效汇率各贬值9.17%和 7.67%。 在美元贬值和短期国际资本涌入的背 景下，人民币将再次陷入缓慢升值还是大 幅升值的尴尬选择。如果采取大幅升值策 略，人民币汇率很可能出现超调，资金流 向逆转的风险很大，或者是大幅升值以后 如果没有升到位，可能还会有下一次的升 值预期，造成过多的投机性资金流入。无 论是哪一种情形，都会造成资金大进大 出，产生宏观金融风险。如果采取慢速升 值，货币当局需要面对投机性资金流入、 资产价格泡沫浮现和通胀预期升温带来的 严重挑战。笔者认为，在当前国际经济环 境仍然存在不确定性、出口尚未得到实质 性恢复的情况下，人民币兑美元的汇率很 可能在2010年上半年维持不变。其后，当 确信中国出口好转和经济持续复苏后，人 民币进入温和、渐进和可控的升值通道。 一旦美联储逐步退出量化宽松货币政 策，美元贬值的趋势将出现反转。根据历 史经验，美联储加息周期的启动往往带来 美元的走强。1994年美联储将基准利率迅 速从3%开始升息，并在1995年中期维持 在6%左右的高位后，美元指数迅速上升。 2004年中期美联储开始加息，到2005年 12月13日共加息8次，美元对欧元、日元 美联储货币政策变化对中国的影响■ 谭小芬 随
我国近年货币政策分析 2012年以来，我国经济告别过去两位数高增长模式，进入中高速增长阶段。同时，宏观经济面临着产业结构、区域结构、收入结构的多重结构失衡的局面。经济增速下调和经济结构调整业已成为“新常态”下中国经济需长期面对和解决的问题。在“新常态”的宏观环境下，经济环境的变化暴露出原有货币政策调控带来的产能过剩、地方债务以及房地产泡沫等多重经济风险，如若继续保持传统的数量扩张刺激经济的调控方式，不仅不会实现经济结构调整的目标，还会带来更大的风险和隐患。不仅如此，在“新常态”条件下，随着国内金融创新与利率市场化的推进，原有货币政策的操作手段和实施工具效力受到削弱，货币政策执行效果大打折扣。 与此同时，国际宏观经济形势和宏观政策分化也削弱了传统货币政策的有效性。长期以来，通过外汇占款实现基础货币的投放已成为我国货币政策操作的主要手段，为了控制外汇占款发行基础货币的规模，央行需要对外汇占款数量有着准确地预测。但近年来，我国外汇占款越来越多地呈现出不稳定趋势，甚至多次出现外汇占款结余为负的情况。 进入2015年，全球经济形势呈现出较强的分化局面，美国经济持续复苏，欧洲和日本的经济增长乏力；未来美联储降息或削减其自身资产负债表必将导致全球范围内的流动性收缩，加速国际资本回流。受此影响，未来我国外汇占款的趋势性下降必然影响基础货币的投放，传统的通过结售汇和发行央票来发行基础货币的货币政策面临巨大挑战。在此情况下，作为宏观调控的重要手段和工具的货币政策亟需转型。 在我国金融创新和利率市场化的背景下，传统的以总量调控为特征的货币政策效果大打折扣；另一方面，面临宏观经济“新常态”条件下的多重结构失衡，传统货币政策亦无助于解决产能过剩和化解宏观经济金融风险。在此背景下，我国货币政策亟需转型。总体而言，“新常态”下我国货币政策面临双重转型任务：一是需借鉴发达国家经验形成完善的货币政策框架，以及进一步明确货币政策目标、操作规则和政策工具；二是货币政策需承担经济结构调整的重任，在较长时间内需发挥结构性货币政策的作用。 明确货币政策目标，形成完善的货币政策框架完善现有的货币政策框架是“新常态”下我国货币政策转型的首要任务，这包括明确货币政策目标 首先，就最终目标而言，在发达国家货币政策转型过程中，其货币政策经历了由多目标向突出物价稳定目标的过程；相比之下，我国货币政策调控较多地强调经济增长和充分就业的目标，而对于物价稳定和国际收支平衡目标重视程度较弱。在经济“新常态”格局下，由于潜在增长率下滑，宏观调控的政策权衡空间缩小，高速的经济增长不宜再成为货币政策追求的主要目标；相反，“新常态”经济下的货币政策调控则应强调稳定和均衡目标，尤其应致力于稳定通货膨胀和促进经济结构均衡。相应地，在货币政策的中介目标方面，也应下调货币供应量增速目标；同时，考虑到利率市场化和金融自由化削弱了货币供应量目标与最终目标的相关程度，应将汇率、利率、国际收支情况以及资本市场变化等指标纳入货币政策中介目标范畴。 其次，在操作目标方面，一国中央银行的货币政策操作目标有两类，一类是价格型操作目标，如货币市场利率；另一类是数量型操作目标，如超额准备金、基础货币等。从西方发达国家的货币政策来看，一般采用价格型操作目标，比如：美联储选择联邦基金利率，欧洲央行选择主要再融资利率，英格兰银行选择14天期限的国债回购利率。 值得指出的是，从西方国家的货币政策转型经验来看，其对操作目标的确定几经反复，将近三十年才最终走向成熟。以美国为例，其货币政策操作目标经历了从联邦基金利率到货币供应量再到贴现窗口最终回到联邦基金利率的一个曲折的过程。美联储确定货币政策操作目标如此曲折，其背后的逻辑在于：战后的利率管制刺激了金融创新使得利率管制趋于无效，
题目： 货币政策是单一目标还是多目标
目录 摘要 (2) Abstract (3) 一、货币政策目标概述 (4) （一）概念 (4) （二）特征与分类 (5) （三）货币政策目标内容 (5) 二、货币政策单一目标 (5) （一）货币政策的单一目标内容 (5) （二）实施货币政策单一目标的条件 (5) 三、货币政策多目标 (6) （一）多目标制影响货币政策有效性 (6) 1、货币政策政策自身波动 (6) 2、货币政策的操作力度增大 (6) （二）货币政策目标之间的对立矛盾 (6) 1、稳定物价与充分就业之间的矛盾 (6) 2、稳定物价与经济增长之间的矛盾 (6) 3、稳定物价与国际收支平衡的矛盾 (6) （三）多目标货币政策次优选择的实现 (7) 四、中国货币政策 (7) （一）中国实行多目标货币政策的客观原因 (7) 1、我国货币政策多目标之间的关联 (7) 2、货币政策的多目标之间的平衡 (7) 3、经济形势的复杂性 (7) 4、中国国情需要执行多目标货币政策 (7) 5、中国之行多目标货币政策需要注意的事项 (8) （二）中国货币政策四大目标及其实现顺序 (8) （三）货币政策的中间目标 (8) （四）实现货币政策多目标次优选择 (9) 五、总结 (9) 参考文献 (9) 摘要
货币政策是货币当局制定和实施的期望达到对宏观经济总体所能发挥的包括经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡这四个主要项目目标的要求，然而完全的满足和实现在实际中又是几乎不可能的，所以一般各国都会以其中一项作为主要目标，发展快速和稳健的国家，都把稳定物价作为货币政策的首要或唯一目标。我国国情特殊，经济情况复杂，而相应的货币政策执行体制还不是很成熟，在这一的情况下，执行货币政策是单一目标还是多目标就成为影响国计民生的大问题，本文既对我国货币政策是执行单一目标制还是多目标制进行比对探讨。分析货币政策单一目标和多目标的执行优势。最后总结出合适我国的货币政策目标体制。 关键词：货币政策；经济增长；稳定币值；次优选择 Abstract
美国的发展及其货币政策。 1.美国的货币制度 （一）美国的中央银行 美国联邦储备系统是美国的中央银行，成立于1913年12月23日，主要职责是保障美国货币和金融体系的安全、灵活和稳定。 《美国联邦储备法》规定，成员银行需向联邦储备银行缴纳相当于其资本和盈余总和的6％数量的资本。联邦储备银行则被要求每年向其成员银行支付其缴入资本的6％的红利，通常每年分两次支付。截止2006年12月31日，联邦储备银行的注册资本为135.36亿美元，占其总资本的51.2％。 根据1913年的《联邦储备法》规定，美国在12个主要城市设立储备银行，成为联储体系的组成部分。这12家地区储备银行的职责包括为其成员银行进行支票交换、回收损毁货币并发放新币、对合并申请进行评估、向该区的成员银行投放贴现贷款、审查属于联邦储备成员的州立银行、就地方银行和经济状况提出分析和报告，以及进行一般的银行与经济研究并出版部分刊物。 联邦储备理事会是联邦储备系统中的重要组成部分。理事会由七位理事组成。他们均由美国总统任命并经参议院确认，任期14年。联邦储备理事会办公地点设在华盛顿，通常每周会晤若干次商讨与货币政策和银行监管有关的问题。 （二）美元 美元硬币由美国财政部发行，币值有1美分、5美分、10美分、25美分、50美分和1美元六种；美元纸币由美国联邦储备系统发行，面额为1美元、2 美元、5美元、10美元、20美元、50美元和100美元七种。 二、美国的货币政策 （一）货币政策目标 根据《美国联邦储备法》，美国的货币政策目标是控制通货膨胀，促进充分就业。目前，美联储货币政策的操作目标是联邦基金利率。 美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。 （二）美国货币政策的决定 联邦公开市场委员会是美联储系统中最重要的货币政策制定部门。其由7 位联邦储备理事会成员以及5位地区储备银行行长组成，其中纽约联邦储备银行行长为固定成员。一般来说，联邦储备理事会主席任联邦公开市场委员会主席，纽约联邦储备银行行长任副主席。委员会通常每五到八星期在华盛顿会晤一次，对具体货币政策操作进行投票。联邦公开市场委员会的政策指令及会议概要于会后六周对外公开。
货币政策论文货币学论文 论非冲销干预与货币政策的关系 ［摘要］按照央行在外汇市场上直接干预是否采取配套的市场操作、是否最终引起货币供应量的变化,直接干预可以分为冲销干预和非冲销干预。冲销干预会通过资产组合渠道和信号渠道影响汇率。非冲销干预的影响取决于外生冲击的性质。通过一个包含两个国家的一期模型,我们可以看到当冲击是来源于国内的货币层面的,非冲销干预可以同时兼顾价格目标和汇率目标。 ［关键词］非冲销干预；货币政策；外生冲击 按照央行在外汇市场上直接干预是否采取配套的市场操作、是否最终引起货币供应量的变化,直接干预可以分为冲销干预和非冲销干预。冲销干预是政府管理汇率的重要政策之一。它是指货币当局在外汇市场上进行交易的同时,通过其他货币政策工具(如国债市场上的公开市场操作业务)来抵消货币当局外汇交易对货币供应量的影响,使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。例如,央行在外汇市场上买入外国资产,抛售本币,抑制本币升值,保持本国出口商品的竞争力,从而造成央行外汇储备增加,国内货币供给扩大。为了抑制通货膨胀,实现货币政策目标,央行在货币市场上采取配套操作,如出售国债、提高法定准备金率等,使得国内货币供给回复到实施干预前的水平。而非冲销干预是指中央银行在干预外汇市场时不采取其他金融政策与之配合,即不改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化。 关于冲销干预的有效性,西方很多学者做了大量的研究。一般认
为,冲销干预会通过两个渠道影响汇率。一是资产组合平衡渠道。冲销会改变国内居民可获得的本币债券和外币债券的相对供给,当本币债券供给增加时,持有者要求得到更高的预期回报作为补偿,这样才会鼓励其持有更多本币债券。若国内利率由货币市场决定,冲销干预并不改变国内货币供给,则利率不变,那么汇率必须改变(通常是本币贬值)。二是信号渠道,央行实施冲销干预改变了国内和国外债券的相对供给,向私人机构传递了信息,使其改变了对预期未来汇率的估计,这样冲销干预就通过信号渠道影响了即期汇率。 那么非冲销干预的效果如何呢？一般来说,各国央行在制定和执行货币政策时,往往同时追求价格水平和汇率目标。在任何情况下,央行需要兼顾这两个目标,央行为了避免本币汇率升值会接受多高水平的通货膨胀呢？或者央行为了避免通货膨胀会接受多大程度的本币升值呢？ 下面,我们考虑一个简单的一期模型。模型包括两个国家——本国和世界其余部分,每个国家都生产单一的同种产品,这种产品或者用于本国消费,或者用于跟对方进行贸易。两个国家都有中央银行,央行出于交易目的创造货币。若货币供给超过了实际现金余额的交易需求,则通货膨胀率会提高。两国的通货膨胀表达式如下： (1)π=[AKm?]-[AKy?]+e -[AKy?]* 方程(1)中,π是国内通货膨胀率是国内货币增长
题目：当前我国通货膨胀成因及货币 政策的选择
毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。 作者签名：日期： 指导教师签名：日期： 使用授权说明 本人完全了解大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 作者签名：日期：
目录 标题 (3) 摘要 (3) ABSTRACT (4) 引言 (5) 一、通货膨胀概述 (5) （一）通货膨胀的含义 (5) （二）通货膨胀的衡量 (6) （三）通货膨胀原因 (6) （四）通货膨胀特点 (6) （五）通货膨胀的一般形成机制 (6) 二、当前我国通货膨胀的现状 (8) 三、当前我国通货膨胀的成因分析 (10) （一）从总需求因素分析 (10) （二）从货币供给量因素分析 (11) （三）从外部环境因素分析 (12) （四）从成本推动因素分析 (13) 四、当前我国通货膨胀的影响 (14) （一）对国民经济的影响 (14) （二）对我国民生的影响 (16) 五、治理我国通货膨胀的货币政策选择 (17) （一）我国的货币政策及其工具 (18) （二）数量型货币政策工具的选择 (18) （三）价格型货币政策工具的选择 (19) （四）货币政策应当与多种经济政策配合使用 (21) 结束语 (21) 致谢语 (22) 参考文献 (23)
的财政政策和货币政策 毕业论文 IMB standardization office【IMB 5AB- IMBK 08- IMB 2C】
公共管理 我国的财政政策和货币政策 （以下数据来自中央银行的统计或估算和财政 部）； 在 现在的经济社会中，宏观经济政策已经起到非常重要的作用。而 宏观调控的手段最主要的是财政政策和货币政策，这两者都是通 过影响总需求和总供给的平衡，从而实现宏观调控，使得经济健康的发 展或缓解经济发展的极端现象和失调现象。 要了解财政政策和货币政策的实施给经济带来影响，首先要了解其 定义和内涵，以及这两种政策所使用的工具。 财政政策；财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影 响就业和国民收入的政策。税收的变动是指改变税率和利率的结构，在 经济萧条时通过减税促进居民的可支配收入，进而影响消费，刺激需求 增加，让经济社会逐步恢复到充分就业的水平，使经济步入正轨。 货币政策；货币政策是指政府货币当局即中央银行通过银行体系变 动货币供给量来调节总需求的政策。在经济社会中，投资与利率是成反 比的，即利率越小投资量越大，人们认为此时投资有利可图，所以都愿 意投资。在经济萧条时，中央银行通过银行体系降低利息率，这时大部 分人只愿将钱用来投资而不愿用来储蓄，所以货币的供给量也就相应的 增加，从而带动社会需求，使经济恢复正常。如果经济社会发生通货膨
胀时，中央银行又可以提高利息率，让人们把钱储存到银行，从而减少流通的货币量，进而减小需求。 财政政策的工具主要有税收政策、公债政策、购买支出政策，转移支付政策等政策。 货币政策的工具主要有利率政策、汇率政策、中央银行贷款政策、公开市场业务、存款准备金等政策 那么2005-2009年间我国实现过那些财政政策和货币政策呢这些政策的实施结果如何呢 以下是来自中央银行和财政部的数据；2005年3月17日，经国务院批准，金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由现行年利率％下调到％，法定准备金存款利率维持％不。同日，经国务院批准，调整商业银行自营性个人住房贷款政策：一是将现行的住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平，实行下限管理，下限利率水平为相应期限档次贷款基准利率的倍，商业银行法人可根据具体情况自主确定利率水平和内部定价规则；二是对房地产价格上涨过快城市或地区，个人住房贷款最低首付款比例可由现行的20%提高到30%。 2006年4月28日，上调金融机构贷款基准利率。其中一年期贷款基准利率，上调个百分点，由%提高到%。2006年8月19日，金融机构一年期存款基准利率上调个百分点，由%提高到%；一年期贷款基准利率上调个百分点，由%提高到%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。同时，商
浅析金融创新对货币政策的影响
摘要 金融创新是金融资源重新组合的过程，包括金融工具、金融市场和金融制度的创新。资产证券化、表外业务、金融一体化是金融创新的三大趋势。金融创新对货币政策中间目标、货币政策传导机制以及货币政策工具的操作产生了重要影响。货币政策是货币当局运用货币政策工具，以市场为载体，以利率为传导机制，影响中介指标从而影响企业、居民的投资、消费行为，最终实现这个政策目标。金融创新可视为推动全球金融系统向更有经济效率的目标发展的动力，放松管制、技术发展和金融创新正在改变着经济。本文主要分析了金融创新对货币政策工具、货币政策目标及货币政策传导机制的影响。 关键词：金融创新货币政策影响
目录 第1章绪论 (1) 1.1金融创新与货币政策的概念与内容 (1) 1.2国内研究现状 (1) 第2章金融创新对货币政策影响的机理分析 (3) 2.1金融创新使货币供求的影响 (3) 2.2金融创新对货币工具的影响 (4) 2.3金融创新对货币政策中介目标的影响 (5) 2.4金融创新对货币政策传导机制的影响 (6) 2.5金融创新对货币政策影响的总体评价 (6) 第3章基于金融创新的我国货币政策建议 (7) 3.1改进和完善货币政现中介目标 (7) 3.2改善和疏通货币政策传导机制 (7) 3.3调整和改变货币政现工具的使用 (7) 3.4建立货币政策体系自身的创新机制和动态调整机制 (8) 结语 (9) 参考文献 (10)
第1章绪论 金融创新是金融资源重新组合的过程，包括金融工具、金融市场和金融制度的创新。资产证券化、表外业务、金融一体化是金融创新的三大趋势。金融创新对货币政策中间目标、货币政策传导机制以及货币政策工具的操作产生了重要影响。货币政策是货币当局运用货币政策工具，以市场为载体，以利率为传导机制，影响中介指标从而影响企业、居民的投资、消费行为，最终实现这个政策目标。目前金融创新在全球范围内进入了迅猛发展的时期,对货币政策产生了一定的影响。鉴于货币政策对于国家宏观经济调控的重要性，因此研究金融创新对货币政策的影响有着十分现实的意义。 1.1金融创新与货币政策的概念与内容 金融创新就是指金融领域内各种金融要素实行新的组合，即是指金融机构为生存、发展和迎合客户的需要而创造的金融产品、新的金融交易方式以及新的金融市场和新的金融机构的出现。其包括了四个方面的内容，金融创新的主体是金融机构；金融创新的目的是盈利和效率；金融创新的本质是金融要素的重要组合；即收益性、流动性、安全性的重新组合；金融创新的表现形式是金融机构、金融业务、金融工具、金融制度的创新。狭义货币政策是指中央银行的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）。货币政策是通过政府对国家的货币、信贷及银行体制的管理来实施的。对中央银行来说，货币政策最终目标的实现，必须通过中间目标的实现来完成，即调整和控制一些中间的或传导性的金融变量来实现经济稳步增长，如基础货币、货币供给量、利率、股票价格等。 1.2国内研究现状 国外研究：早在20世纪80年代，金融创新与货币政策之间的关系便引起发达国家经济学家的注意。国80年代至90年代初期的研究主要集中讨论金融创新对货币政策有效性（Lown,1987）的影响上；在货币上供给方面，
货币政策相关论文 一、变量选取及数据处理 由于M1数据从1990年才开始公布，故而1979年至1989年的相关数据由M0代替。财政政策变量用中央政府财政支出增长率数据表示，并利用HP滤波处理之后得到的周期(Cycle)部分代替。由于货币、财政政策的目标为经济增长和物价稳定，所以用全国GDP和商 品价格指数以及各省市GDP和商品价格指数作为货币、财政政策的 最终目标变量。考虑到数据的可得性，选取1979-2010年的全国GDP、CPI、商品价格指数及M1、中央政府财政支出、人口数等全国 年度数据;选取各省区的GDP商品价格指数、人口数等地区年度数据。 为了剔除因人口增长快慢而扭曲的货币政策对区域经济的影响，以各省区的人均GDP作为区域经济变量数据2。其次，与大部分研 究直接得到各省区物价指数的平均值不同，我们以各个地区的实际 生产总值占四大地区的实际国内生产总值总和的比重为权重，计算 得到加权平均后的各省市商品价格指数(以商品价格指数1978=100 为基准来求实际值)。这一做法提高了物价指数的精确度。最后，对 各变量的实际值进行平稳化处理。 二、平稳性和协整检验及格兰杰因果关系 (一)平稳性检验 利用VAR模型做格兰杰(Granger)因果检验以及脉冲响应分析需 满足序列平稳性条件，故利用ADF单位根分析检验各序列的平稳性。的单位根检验表明，财政政策变量(CZ)、货币政策变量、四大地区 物价变量(SI_PR_DONG、SI_PR_DONGBEI、SI_PR_ZHONG、SI_PR_XI)、以及四大地区产出变量(SI_GR_DONG、SI_GR_DONGBEI、SI_GR_ZHONG、SI_GR_XI)取自然对数后的一阶差分值满足平稳性条件，且是一阶单 整的 (二)协整检验
美国货币政策分析 美国货币政策概述 美国货币政策的实质是服务于本国经济,美联储深刻理解美国资产泡沫是美国多年扩张的货币造成的,主观上希望泡沫永远不会破裂,另一方面通过微调美国经济、消化历史包袱。美国的货币政策的制定和执行职责,长期以来由美国的中央银行即美国联邦储备委员会(简称美联储,FRS)承担。货币政策是美国调控国民经济和社会发展的主要宏观政策工具。美国法律规定,货币政策的目标是实现充分就业并保持市值的稳定,创造一个相对稳定的金融环境。在货币政策执行过程中,美联储积极运用有关金融工具以尽量减少利率和货币信贷量的变化,努力达到兼顾“充分就业、市值稳定”的两大目标的目的。随着市场经济的成熟和发展,美联储货币政策在宏观调控经济方面发挥了日益重要的作用。美国经历了数次的金融危机,而因为1907年一个特别严重危机,1913年国会通过了《联邦储备法》,建立起了联邦储备银行。今天,美联储的金融体系更广泛,而不仅仅是在确保其金融稳定上。 为了解决银行挤兑问题,为美国担任中央银行,在私人利益之间和政府集中责任之间取得平衡的银行,为了监督和规范银行业金融机构,美国联邦储备局召开会议。为了保护消费者的信贷权利要管理国家的货币供给。 通过货币政策来实现有时是相互冲突的,目标的管理该国的货币供应量实现有时是相互冲突的,货币政策的目标是充分就业、稳定的价格,包括预防通货膨胀或通货紧缩温和长期利率为维持金融体系的稳定,遏制了系统性风险的金融市场为美国政府和外国官方机构提供金融服务,以存款机构,在经营国家的支付系统方面扮演一个重要角色为方便各地区的交流付款以应付当地的流动资金需求为了加强美国在世界经济地位。 二战后美国货币政策传导机制的发展
2013届金融学院本科生毕业论文参考题目 金融理论与政策选题 1、金融支持新农村建设中存在的问题及对策 2、城市商业银行发展中存在的问题及对策 3、关于完善我国政策性银行运行机制的思考 4、我国银行监管存在的问题及对策 5、关于促进我国银企关系协调发展的对策思考 6、关于我国商业银行应对利率市场化的思考 7、个人住房抵押贷款的风险与防范对策 8、关于我国建立存款保险制度的思考 9、我国商业银行内控制度建设中存在的问题及对策 10、存镇银行风险控制问题研究 11、关于金融支持低碳经济发展的思考 12、关于金融支持产业结构升级的思考 13、中央银行独立性问题研究 14、农产品价格与通货膨胀关系的实证研究 15、农村信用社改革绩效的比较研究 16、××地区民间融资的调查与思考 17、××地区农户信贷行为的调查研究 18、农村金融发展水平的评价与思考 19、构建商业性金融支农引导机制的探讨 20、农村金融担保体系构建研究 21、金融服务中排队现象的经济学分析——基于××地区的调查 22、小微企业融资问题研究——基于××地区的调查 23、我国货币政策效果的评价 24、新型农村金融机构的监管问题研究 25、金融混业经营的风险问题研究 26、村镇银行发展中存在的问题及对策
27、发展农村消费信贷问题探讨 28、股份制商业银行经营效率评价问题研究 29、浅论电子货币及其对银行业的影响 30、我国商业银行个人理财业务存在的问题及对策 31、我国金融脆弱性问题探讨 32、金融资产证券化问题的国际比较研究 33、国外个人信用制度及对我国的启示 34、关于构建我国商行内控机制综合评价体系的探讨 35、商业银行竞争力分析 36、我国金融混业经营的现状与对策 37、我国战略性新兴产业发展的金融支持问题研究 38、大学生创业的金融支持研究 39、××地区产业结构升级的金融支持研究 40、商业银行资本充足性的现状及提升对策 41、房地产金融风险的现状及管理对策 42、关于我国征信体系建设的思考 43、论我国中小型金融机构的市场退出机制 44、我国历次存款准备金率调整的效果比较 45、金融监管中的道德风险问题研究 46、我国小额信贷监管问题研究 47、区域经济发展与金融生态环境建设问题研究 48、融资性担保体系面临的问题与对策 49、论地方融资平台对商业银行经营的影响 50、小额贷款公司发展面临的问题及对策 51、小额信贷在我国的发展：问题与建议 52、大学生消费信贷的调查 53、大学生助学贷款的意义、实践、存在的问题与对策 54、村镇银行在新农村建设中的角色研究 55、××村镇银行运行情况的调查分析
最佳答案、美国财政政策及其在宏观调控中的应用 美国的联邦政府财政政策主要由财政部起草，总统府的管理与预算办公室(OMB)也参与制定预算、税收和财政等政策。美国运用财政政策调控的经验： 1、主要运用税收手段进行调节。每当经济萧条时，为了刺激经济发展，美国政府就实施减税政策，减税的手段包括降低税率和缩小税基(如提高起征点、增加免税额等)。里根执政的20世纪80年代，为了刺激经济发展，实施了大幅度减税措施；小布什执政以来，先后在2001年和2003年两次提出了以减税为核心的经济刺激计划，按照该计划，美国10年内的减税总额高达15000亿美元。每当经济增长过快出现过热苗头时，为了抑制经济过热或减少财政赤字，政府就实施增税政策，增税的手段包括提高税率或扩大税基(如降低税收起征点、减少或取消免税额)。克林顿执政时期，为减少政府财政赤字，保证美国经济长期稳定增长，曾将应纳税收入在14万美元以上的夫妻联合申报家庭(单身纳税人应税收入在11.5万美元以上)的边际税率从31%提高到36%，同时规定应税收入超过25万美元以上的部分适用39.6%的最高边际税率。此外，为了支持某个产业发展，美国也会制定相应的税收优惠政策。但是美国政府通常不用税收优惠来招商引资。 2、严格依法管理财政预算。美国的联邦财政预算由总统府的管理与预算办公室负责编制，报经国会批准。财政预算经国会批准后，财政部可根据经济情况进行微调，但是财政预算支出结构的任何调整都由国会决定，无权变更。 3、政府对发行国债持审慎态度。美国政府对发债很审慎，主要根据财政收支预期进行，每年三月份公布政府的发债情况。美国决定发债是自动形成的，经济好时政府就少发债；经济不好时政府就多发债。不管政策制定者的意图如何，当政府财政紧张时，总统必然要求发债，国会只要求财政部为满足一定支出而融资，而不管采用什么手段。 4、财政政策长期发挥作用。在美国，不管是增税、减税还是调整预算收支的规模和结构，都要启动繁琐、严格的司法程序，必须经国会审批。因此，美国财政政策是长期的供给型政策。
我国2010年货币政策取向 李彬200800270045 管理科学与工程二班【摘要】2009年我国货币政策的一个突出特点，就是为应对国际金融危机带来的压力和挑战，实施了名为适度宽松实为扩张的货币政策，使得货币供应量和银行信贷出现了跳跃式增长。同去年相比，2010年的货币政策取向应该是：在保持经济稳定增长的前提下，加大对通胀预期的管理力度，适度回收流动性。同时要妥善应对各种挑战，强化金融风险管理。 【关键词】货币政策适度宽松通胀预期 2009年我国货币政策的一个突出特点，就是为应对国际金融危机带来的压力和挑战，实施了名为适度宽松实为扩张的货币政策，使得货币供应量和银行信贷出现了跳跃式增长。货币供应量M1和M2增速自年初起逐月加快，到11月末，两者增速分别达到34.6%和29.7%，成为改革开放以来第四个货币供应量的增长高峰。从信贷增长情况看，全年贷款余额达到40万亿，新增贷款达到9.59万亿元的历史高位，比上年多增4.69万亿，是2007年新增贷款3.64万亿元的2.63倍。货币和信贷的高速增长，为保证经济平稳快速增长提供了充足的资金。但是也带来了通货膨胀预期上升、资产市场泡沫加速膨胀的负面作用。正因为如此，从去年10月起，中央银行开始加大公开市场操作力度，稳步回收市场流动性。在货币市场操作和商业银行信贷投放停滞的双重作用下，2009年12月货币供应量增速开始回落，M1和M2增速分别比上月回落了2.25和2.02个百分点，降至32.35%和27.68%。尽管如此，仍然比上年末分别高出23.29和9.86个百分点。
2010年我国货币政策面临的挑战 与去年相比，2010年的货币形势更加复杂，货币政策操作面临着更大的挑战。这些挑战主要表现在以下几个方面： 第一，如何妥善处理好通胀压力与保持经济平稳增长的关系。通货膨胀归根结底是个货币问题。由于2009年的货币高投放和信贷高增长，2009年11月居民消费价格指数CPI由负转正，上升了0.6%，增速超出人们预期；12月通胀率进一步攀升至1.9%，工业品出厂价格指数PPI则首度由负转正；2010年1月，CPI虽然上升幅度低于上年12月，为1.5%，但PPI却上升了4.3%，为去年以来首次超过CPI，表明通胀压力正在释放，工业品开始成为通胀的推动因素，而且这种因素很可能会由于国际市场原材料价格的攀升①和劳动力成本的上升趋势而得到强化。 从M1、M2长期波动曲线和物价走势看，大体可以将货币政策分为四种类型：从紧(货币供应量增速小于15%)、稳健(15%～20%)、宽松(20%～25%)和扩张(25%以上)。每当货币供应量增速进入宽松区间都会引起通胀率上升(有一个滞后期)，进入扩张区间则会带来严重通胀，而且延续的时间越长通胀率也越高。例如在1984年～1987年和1991年～1995年期间，M1和M2增速都超过了25%，在紧随其后的1988年～1989年和1994年～1995年，便发生了17%以上的恶性通货膨胀。20世纪90年代初期扩张性货币政策延续了5年之久，由此导致CPI上升了24.1%，为改革以来最高。 1997年～2008年的12年间，M1和M2增长率大体围绕着15%的中位数上下波动，物价也因此而保持基本稳定。但是自2009年3月起，M2增速突破25%，7月起M1增速突破25%、10月起突破30%，增速明显偏快，通胀压力
毕业论文（设计）题目我国商业银行信贷风险的控制与防范研究 姓名应敏 专业金融 准考证号码 指导教师胡肖娅 2016年 8 月 4 日
摘要 2007年，一场令人闻风丧胆，被罗杰斯称为信贷史上”最大泡沫”的美国次贷危机席卷了世界各国金融市场。这场危机直接造成了多家贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡的严重后果。从表面上看，造成危机的直接原因是美国市场利率的上升和住房市场持续降温，但究其根本原因，酿成这起灾难的罪魁祸首乃是贷款机构的过度放贷和松懈的信贷管理。 信贷业务和信贷风险分别是现代商业银行的主要收益来源和所面临的主要风险。信贷风险管理则是现代商业银行经营管理的核心内容，信贷风险管理水平的高低往往直接关系到商业银行经营的成败。因此加强对商业银行的信贷风险的防范和控制是至关重要的。 经过近年来的发展和探索，我国商业银行信贷管理体系日渐成熟完善，但与一些金融市场相对发达的国家的商业银行相比，我国商业银行在信贷风险管理的方法和控制上还存在较大差距。本文从目前我国商业银行信贷风险管理与控制的现状，和对一些先进外资银行的风控理论、管理方法的调查分析，试图寻找一些提高信贷风险管理技术的方法，以完善我国商业银行信贷风险管理体系。 关键词：商业银行；信贷风险；风险管理
目录 一、引言 (4) （一）课题的研究目的 (4) (二)课题的研究意义 (5) 二、我国商业银行信贷风险管理概述 (6) （一）我国商业银行信贷风险的现状简述 (6) 1.不良贷款水平不断降低 (6) 2.结构性风险与流动性风险凸现 (6) 3.商业银行存贷款比例现状 (7) （二）我国商业银行信贷风险的成因 (8) 1．与借款人有关的信贷风险 (8) 2. 来源于银行自身的信贷风险 (9) （三）我国商业银行信贷风险管理存在的缺陷 (9) 三、国外先进商业银行信贷风险经验及启示 (10) （一）境外银行信贷风险管理的现状与经验 (10) （二）境外银行先进的信贷风险管理给我们的启示 (11) 四、我国商业银行改进信贷风险管理的途径 (12) （一）完善企业资信评估测算体系 (12) （二）加强对国家各种调控政策的研究 (12) （三）完善商业银行内部风险管理制度 (13) （四）实行风险分类管理，改进风险管理流程 (13) （五）坚持风险导向原则加强业务监管 (13) （六）银行间加强合作联手抵御风险 (14)
美国应对金融危机的货币政策效果分析 摘要：在此次金融危机中，美国采取了一系列的货币政策措施进行拯救国内经济，其中不仅有常规的措施也应用了许多创新的货币政策工具，通过应用这些措施所取得的效果进行分析，观察这些货币政策的长期意义和趋势对于我国的货币政策机制的改革和深化具有重要的现实意义和参考价值。 关键字：美国金融危机货币政策效果分析启示 引言 美国的金融体系为美国经济的繁荣发展做出了巨大贡献，但是实践证明这个体系太不稳固、太过脆弱，每过几年就遭遇危机，不动产市场和信贷市场繁荣一段时间后，紧接着就是泡沫和紧缩。过度创新和复杂性压倒了这个体系的平衡，这个体系鼓励了短期利益的谋取而忽略了长期利益的培植。应该看到越来越多的信用工具给美国创造的巨大利益，但这些利益转瞬又因为金融体系对消费者的保护失败而灰飞烟灭，让美国民众陷入了他们无法理解也无力承受的债务困境，并且因从事这些金融活动能获得巨额回报又引发了大规模的金融欺诈，在该体系的监管内外又产生了大量杠杆信贷和风险【1】。危机不断，但每次危机过后美国政府的救市措施却备受关注，其中也不乏借鉴意义。 自2007年8月美国的次贷危机全面爆发以来，美国政府就采取一系列措施进行应对。美联储作为美国金融市场的监管部门就一直对美国的金融市场采取着积极的干预政策。其中在比较极端的措施上，美联储主导了摩根大通对贝尔斯登的收购，并提出了对投资银行等非银行机构监管扩权的诉求，同时又直接推动对美国两大房地产公司——“房地美”和“房利美”的救助计划，直至奥巴马政府在与国会的妥协下出台的7000亿美元大规模救市计划。在货币政策方面，美联储主要采取了以流动性注入为主的扩张性政策。美联储在推行这项措施之时创造性的拓展了货币政策工具和应用途径，从而也增强了其政策效果。那么现在就让我们来看一下，美联储具体的货币政策措施。 一，美国在次贷危机下的货币政策操作 （一）美联储的传统货币政策
内容摘要 金融创新是金融资源重新组合的过程，包括金融工具、金融市场和金融制度的创新。资产证券化、表外业务、金融一体化是金融创新的三大趋势。金融创新对货币政策中间目标、货币政策传导机制以及货币政策工具的操作产生了重要影响。货币政策是货币当局运用货币政策工具，以市场为载体，以利率为传导机制，影响中介指标从而影响企业、居民的投资、消费行为，最终实现这个政策目标。金融创新可视为推动全球金融系统向更有经济效率的目标发展的动力，放松管制、技术发展和金融创新正在改变着经济。本文主要分析了金融创新对货币政策工具、货币政策目标及货币政策传导机制的影响。 关键字：金融创新货币政策影响
目录 一、金融创新与货币政策的概念与内容 (1) 二、金融创新对货币政策工具的影响 (1) （一）减弱了法定存款准备金制度的作用力 (1) （二）削弱了再贴现政策的效果 (2) （三）强化了公开市场操作的作用 (2) 三、金融创新对货币政策目标的影响 (2) （一）金融创新使货币需求的利率弹性不断下降 (3) （二）金融创新影响到货币供给量的可测性 (3) （三）金融创新影响到货币供给量的可控性 (3) （四）金融创新影响到货币供给量与货币政策的相关性 (3) 四、金融创新对货币政策传导机制的影响 (3) （一）金融创新使传统的货币政策传导机制受阻 (3) （二）金融创新使货币政策的传导机制发生变化 (3) （三）金融创新使得商业银行的存款结构发生变化 (3) （四）金融创新使中央银行控制货币能力减弱 (4) （五）金融创新增大了货币政策传导时滞的不确定性 (4) 参考文献 (4)
浅析金融创新对货币政策的影响 引言 金融创新是当代西方金融业中迅速发展的一种趋势，起源于20世纪50年代末、60年代初，至20世纪80年代形成高潮，进入20世纪90年代后如火如荼。金融创新是指在金融领域内部对经营管理体制、市场资金交易机制、金融商品供给和组织结构等方式进行的创造性变革。通过金融商品、金融工具、金融服务、金融机构、金融市场等金融要素的重新组合，改变货币供求机制和金融体系结构，从而对货币政策产生影响。它是金融结构提升的主要方式和金融发展的重要推动力量，现代金融发展史实质上是金融不断创新的过程。正是由于金融创新给虚拟经济源源不断地注入生机和活力，各国金融市场的竞争效率和抗风险能力才产生了质的飞跃。所以，金融创新已经成为现代金融体系持续健康发展的动力所在。 一、金融创新与货币政策的概念与内容 金融创新就是指金融领域内各种金融要素实行新的组合，即是指金融机构为生存、发展和迎合客户的需要而创造的金融产品、新的金融交易方式以及新的金融市场和新的金融机构的出现。其包括了四个方面的内容，金融创新的主体是金融机构；金融创新的目的是盈利和效率；金融创新的本质是金融要素的重要组合；即收益性、流动性、安全性的重新组合；金融创新的表现形式是金融机构、金融业务、金融工具、金融制度的创新。狭义货币政策是指中央银行的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）。货币政策是通过政府对国家的货币、信贷及银行体制的管理来实施的。对中央银行来说，货币政策最终目标的实现，必须通过中间目标的实现来完成，即调整和控制一些中间的或传导性的金融变量来实现经济稳步增长，如基础货币、货币供给量、利率、股票价格等。 二、金融创新对货币政策工具的影响 货币政策工具主要有法定准备金、再贴现率和公开市场操作。金融创新对货币政策工具作用力的影响不一，有的弱化，有的强化。 （一）减弱了法定存款准备金制度的作用力 金融创新对法定存款准备金制度的影响，主要原因主要有以下内容： 1、金融创新使融资证券化趋势日益强劲。一方面，大量资金从银行流向非存款性金融机构和金融市场，绕开了存款准备金率的约束；另一方面，金融创新改变了金融机构的负债结构比例，尤其是商业银行，存款在其负债中所占比例逐渐下降，而通过国内外货币市场如同业拆借、回购协议、欧洲美元借款等短期借入款和其他较长期负债如发行金融债券等的比重却稳步增加。这两方面的变化导致整个银行体系的存款大为减少，法定存款准备金制度的作用范围随之缩小。 2、降低了实际提缴的法定准备金。存款货币银行通过创造出新型负债种类来减少甚至逃避法定存款准备金率的提缴。许多商业银行还通过不受法定存款准备金率约束的子公司和新型附属机构转移资金以逃避提缴。 3、银行超额准备金率的弹性增强。正统理论阐述法定准备金率作用机理的基本前提是银行的超额准备金率不变，那么增加或减少法定存款准备金率可以起到数倍收缩或扩张银行货币创造能力的作用，而金融创新恰恰破坏了这个基本前提。由于货币市场高度发达，银行调整超额储蓄的途径很多，也十分便利，这就使银行超额准备金率的刚性减少而弹性加大。例如当中央银行调高法定存款准备金率而银行不愿收缩信贷时，他们可以通过减少超额储备来保持其贷款规模，流动性不足的问题可以通过货币市场来解决，其结果是削弱了调整法定存款准备金率的作用。 4、由于各国货币当局鼓励金融创新、争取金融技术方面的先发优势的考虑，不断改革准备金制度，降低存款准备金率和其他形式的货币税已是大势所趋。