货币市场 一等奖课件

我国同业拆借的基本原则： 1.参与拆借的主体必须是机构法人。 2.拆借资金必须符合国家政策，并用于短期周转。 拆出资金只限于交足法定准备金后的余额，严禁占用联行 汇差资金和中央银行借款进行拆放。拆入资金只能用于弥 补清算头寸、联行汇差的不足和解决临时性资金周转需要， 严禁用拆入资金弥补信贷资金缺口和发放固定资产贷款， 更不允许把资金变相拆给企业长期使用。 3.科学合理的确定拆借数额。 各银行每月平均拆入资金余额不得超过上月各项存款余 额的5%，其他金融机构每月平均拆入资金余额不得超 过自有资本金。 4.拆借利率由拆借双方决定。 5.拆借资金应自由流动，不受地区和系统限制。 6.拆借双方要严格履约。

中国票据市场始于20世纪初。1916年中国银行和交通 银行开展票据承兑业务。 新中国票据市场发展经历了三个主要阶段： 第一阶段：1982-1988年。1982年，中国人民银行推行 “三票一卡”，倡导商业银行发展票据业务，开始同 城商业承兑汇票贴现业务试点。

第二阶段：1994-1997年。1994年下半年，针对当时一些 重点行业的企业货款拖欠、资金周转困难和部分农副产 品调销不畅的状况，中国人民银行会同有关部门提出在 “五行业、四品种”（煤炭、电力、冶金、化工、铁道 和棉花、生猪、食糖、烟叶）推广使用商业汇票，开办 票据承兑、贴现和再贴现业务，商业票据业务再次发展， 在几个有限城市形成小规模票据市场。1989年，中国人 民银行下发《关于发行短期融资券有关问题的通知》， 将融资券发行审批权集中到人民银行总行。1995年《票 据法》颁行，为票据市场发展奠定了法律基础。
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短期融资券的发行和流通： 1.对企业而言，拓宽了融资渠道、改善了融资环境、 降低了融资成本，规范信息披露； 2.对银行而言，推动其经营结构的转型、拓展了业务 实现多样化、提高了承销银行的知名度； 3.对国家经济而言，优化了金融资源配置、增加了财 政收入和就业机会、促进经济高速发展。
第四节 短期证券市场
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第三阶段：1998年以来至今。1998年以来，人民银行不断 改进宏观调控方式，为支持中小金融机构和中小企业发展， 促进货币市场成长，采取了一系列措施推动票据市场发展。 2000年，国内首家票据专营机构——中国工商银行票据营 业部在上海开业。2003年，中国票据网启用，形成全国统 一的票据市场服务平台。 2004年10月，人民银行发布 《证券公司短期融资券管理办法》，2005年5月，发布 《短期融资券管理办法》，允许证券公司和非金融企业在 银行间债券市场发行和交易短期融资券，拓宽了企业进入 货币市场的融资渠道。 短期融资券指由企业发行的无担保短期本票，可以在银行 间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有 价证券，是企业筹措短期资金的直接融资方式。
三、票据贴现和再贴现市场



票据贴现是指持票人在票据到期前，将背书后的票据 提交银行，银行从票据面额中扣除自贴现日起到到期 前一日止的利息，将余额支付给持票人的票据转让行 为。 实质：从表面上看，票据贴现是一种票据转让行为。 但从性质上看，银行买入未到期票据体现了贴现银行 对贴现申请人的授信行为，这种授信行为是将商业信 用与银行信用有机结合的产物，体现的是银行信用与 商业信用交叉的双重信用关系。 贴现价格的计算: 贴现利息＝票面金额×贴现利率×贴现期 票据贴现价格＝票面金额－贴现利息


四、同业拆借的运作程序 1.直接拆借方式
一般由拆出银行开出支票交拆入银行存在中央银行， 使拆入银行在中央银行的存款准备金增加，补足资金 差额。同时拆入银行开出同等金额并加息的支票给拆 出银行，并注明兑付日期。到期后拆出银行将支票通 过票据交换清单收回本息。


2.间接拆借方式
通过经纪商作为中介机构进行的拆借。







票据承兑市场是票据成立的发行市场，是票据发展的 基础，只有经过承兑的票据才可以进入流通市场，是 票据贴现和转贴现市场的票源。 银行承兑汇票将商业信用转化为银行信用，提高信用 度。 银行的承兑是对汇票进行了保证或担保，并不动用银 行资金，还可以收取1%-1.5%的承兑手续费。但对银 行未清偿的承兑汇票有一定限制。 银行承兑汇票起源于19世纪的英国，发展于20世纪的 美国。


二、银行承兑汇票市场
票据承兑是指商业票据（主要是商业汇票）的付款人 或指定银行承诺在汇票到期日按出票人的要求，保证 向持票人付款的意思表示，并将该意思表示记载在票 据上的一种票据行为。 分为：银行承兑和商业承兑 银行承兑汇票是短期融资工具，期限在30-180天之间， 其中90天最为普遍。是货币市场上重要的交易工具。 汇票承兑的原因：
货币市场
第一节 第二节 第三节 第四节
货币市场的性质与作用 拆借市场 票据市场 短期证券市场
第一节 货币市场的性质与作用


一、货币市场的性质特征
货币市场是要求偿还期限在1年以内包括1年、以短期 金融工具为媒介进行资金融通和借贷的市场，是1年以 内的短期融资工具交易所形成的供求关系及其运行机 制的总和。 它主要由同业拆借市场、票据市场、国库券市场、定 期存单市场、回购协议市场、短期存贷款市场等构成。 性质特征： 1.期限短； 2.流动性强； 3.风险小； 4.交易量大，以场外批发交易为主。


一、国库券市场
概念：也称短期政府债券市场，主要是国库券的发行 和流通买卖所形成的市场。 短期政府债券，是指政府 为筹集短期资金弥补财政预算和国库资金临时不足而 发行的短期债务凭证，主要是国库券。 特点： 1．风险低：是货币市场工具中的无风险基准利率； 2．流动性强：被经济主体广泛地作为日常“一线” 的流动性储备而持有。
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价格招标主要用于贴现债券的发行 荷兰式招标：是指按投标人所报买价从高到低的顺序中标， 直至满足发行额为止，中标人以所有中标价格中的最低价 格认购中标的债券数额。 美式招标：投标人在中标后，分别以各自出价来认购债券。

2.国库券的发行价格 国库券的发行价格一般采用贴现价格，即以低于票面 金额发行，到期按面额兑付。 发行价格＝国库券面值－贴现利息 发行价格＝面值×（1－贴现率×发行期限）
（2）国库券的流通 国库券在二级市场上的转让价格仍然是按照贴现方式进 行计算的。 国库券交易一般不在有组织的市场进行，参与主体主要 是金融机构（商业银行和中央银行）和大企业。 流通价格＝国库券面值－贴现利息 流通价格＝面值×（1－贴现率×贴现期限）
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三、我国的国库券市场


第三节 票据市场


一、票据市场的含义
指各类票据发行、流通及转让的市场，主要包括商 业票据的承兑市场和贴现市场，也包括其他融资性 票据市场。 分类： 1.票据发行主体：银行票据市场、商业票据市场 商业票据指由信用等级高的企业和财务公司发行的 短期无担保可流通的融资性票据，期限2-270天，30 天期限的票据市场最活跃。 商业票据利率常常低于银行贷款利率，对于投资者 而言具有吸引力。主要是机构投资者（商业银行、 保险公司、养老基金、信托机构）


第二节 拆借市场


一、同业拆借市场的含义
又称同业拆放市场，是指银行等金融机构（中央银行 除外）之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的 市场。主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差 额以及解决临时性的资金短缺需要。 同业拆借市场一方面成为金融机构进行资产负债流动 性管理的重要工具之一，另一方面能敏感地反映资金 供求关系和货币政策意图，成为货币市场的基准利率 而发挥引导作用。 同业拆借市场的形成，源于银行之间运用超额准备金 进行余缺调剂。它最早出现于美国。






二、货币市场的作用
1.货币市场为各类机构解决流转资金急需和满足流动性管 理需要。 货币市场的基本功能在于实现资金的流动性。 2.货币市场为中央银行实施公开市场操作提供重要平台。 国际宏观调控的三大货币政策工具（公开市场业务、再贴 现率、法定存款准备金率）主要集中在货币市场上进行； 一国货币市场的发达程度是决定货币政策传导机制是否顺 畅和有效的前提条件。 3.货币市场利率在整个利率体系中占重要地位。 无风险利率是其他金融工具确定利率的重要参考，决定和 影响其他利率和证券市场价格的基础变量。


票据贴现为企业提供短期融资需要；转贴现满足商业银 行等金融机构之间相互融资的需要；再贴现则成为中央 银行实施货币政策宏观调控的重要手段。 英国票据市场 在英国贴现公司是独立的业务机构，不附设在任何银行 和其他金融机构内。贴现银行以英格兰银行作为后盾， 英格兰银行通过这个途径影响整个金融体系及利率水平 等。



2.按票据性质和票据行为的不同：银行承兑汇票市场、 票据贴现与再贴现市场、中央银行票据市场 3.按票据运作主体和功能不同：一级市场（签发和承 兑）、二级市场（背书转让、贴现、转贴现、再贴现） 一级市场是票据的发行市场；二级市场是票据的流通 市场，实现了票据的流动、货币政策的传导、市场信 息反馈等功能，是投资机构、市场经纪人等进行交易 的场所。




二、同业拆借市场的特点：
1.同业拆借市场的参加者为金融机构，包括各类商业银 行、专业银行和非银行金融机构。 2.同业拆借的期限比较短。 3.同业拆借市场利率一般是按日计算。 4.拆入资金不得做盈利性使用 。 5.基本上以信用拆借为主。 6.市场无形化程度高



三、同业拆借市场的作用 1．同业拆借市场促进银行间调剂资金余缺，提高资金使 用效率。使商业银行在不用保持大量超额准备金的前提 下，就能满足存款支付的需要，从而有利于其适度流动 性和最大盈利性经营目标的实现； 2．是央行制定和实施货币政策的重要载体，是进行宏观 调控的重要场所。同业拆借市场利率能灵敏地反映货币 市场资金供求状况，是金融市场上的基准利率之一，中 央银行可以通过调控此利率来影响其他利率，从而实现 货币政策目标。