哈工大公司财务管理课件0102总论公司治理

Assets/资产
Liabilities/负债
目标： V=D+E
Current L.
Long term L. Equities/所有者权益 Total assets Total L&E
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三、财务管理目标体系
企业利润 企业效率 业主报酬 雇员报酬 发展前景 风险控制 ……
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六、 财务管理目标协调机制
（一）所有者与经营者关系协调机制
• 1.解聘：所有者约束经营者的方法 • 2.接收：市场机制下，企业被收购而使经营者不 被聘用的风险促使经营者努力经营 • 3.激励：
股票选择权：工作业绩与目标关系确定奖励普通股选购 权。 绩效股：工作业绩与目标关系确定奖励普通股。
3.3金融中介
一、金融机构
• • • • 1.优点： 1）资金流动性； 2）便利； 3）风险控制。
2形式： • 1）商业银行； • 2）保险公司； • 3）养老基金； • 4）投资银行； • 5）其他－财务公 司、租赁公司。
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二、金融市场
1.按交易目的分类：
• （1）资金市场：
1年内拆借资金需求；
司的法定代表。独立董事制度；
• 监事会：检查、监督董事、经理行为；职权；“独立性”； • 执行机构：经营管理权、代理权，日常业务。
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二、公司治理结构之间的制衡关系 －－股份公司
1.制衡机制构成的功能要素
◣权利层（股东大会）、决策层（董事会）、执行层（经 理）、监督层（监事会）
2.制衡类型
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二、财务管理基本目标的观点
1.企业利润最大化
适用：所有权与使用权（经营权）一致的企业
2.资本利润率或每股盈余最大化
适用：所有权与使用权（经营权）一致的企业
3. 股东财富最大化
适用：所有权与使用权（经营权）分离的企业
4.利益相关者利益最大化
利益冲突是客观实在的
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二代理理论
• 研究委托人与代理人之间关系的理论 • 现代企业中广泛存在代理关系，恰当的关系设定有助于 管理效率提高
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第二章公司治理结构与理财环境 第一节现代企业制度
一、现代企业制度形成
• 个体企业－－合伙企业－公司制企业 • 我国的现代企业制度：产权清晰、权责明确、政企分开、 管理科学
◣纵向制衡
◣权利层对决策层、执行层、监督层的制衡，这是最重要的也是目 前最薄弱的环节 ◣决策层对执行层的的制衡，传递权利层的制衡委托。既不应该是 不发挥作用的“摆设”，也不应该是越位的执行了执行层的功能
◣横向制衡
◣依靠监督层对决策层、执行层制衡。监事会虚置或功能定位的不 当是目前这种制衡效率低下的主要根源
层次性
需求是分层次的
可测性
不可测量的目标是无法评价、考核的
可塑性
具体目标需要落实到具体责任主体，不可塑本求源的目标势必形成 空中楼阁
可操作性
目标水平需要考虑客观条件、主观努力的现实状态，考核的便利
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五、企业的社会责任-例外原则
环境保护 残疾人福利 社会养老保险 接纳退伍军人 其它
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第一章 总论 第一节财务管理的内容
非企业？
• 1.定义：研究企业对资金的筹集、使用、分配活动、及 相关的财务关系。 • 2.内容： 1）筹集：资本使用成本、财务风险、公司控制权→形 成筹资方案 2）投资（含计划） ：内部资产结构、对外投资考虑； 3）分配：投资人回报要求，如近期利益、远期利益； 回报方式等； 4）财务关系与环境：行业政策、税收政策、金融市场
（二）所有者与债权人关系协调机制
• 所有者通过控制公司行为可能转嫁风险
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限制条款 提前解除债关系
第三节财务管理的组织
机构设置原则：精简vs高效 一 、一元组织形式
是指财务、会计两项管理职能合并在一个机构内履 行的设置方式。 典型组织图： 小型企业适用
二 、二元组织形式
第二节公司的法人治理结构
• 对公司及相关方面的影响：
1.含义：有关公司控制权、剩余索取权的法律、 文化、制度性安排。 2.公司治理结构构成：股东大会、董事会、体股东；最高权力机构；不侵害中小股东利
益；
• 董事会：代表股东利益的少数代表、最高决策机构，是公
无风险利率＝实际利率+通货膨胀补偿
通货膨胀率
名义无风险利率 政府债券利率 KRF
货币供应量＝货币需求量
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3.5利率期间结构
年 收 益 率
不同期间长 度利率关系
1987年Canada T-bill
期限长度
1、预期理论 预期将来利率高于现在利率，利率期间结构增 加；反之，递减。
Ki:I期债券（年）收益率；fi： I期债券远期（年）收益率(当年短期） （1+Kn）n＝（1+K1)(1+f2)(1+f3)…（1+fn）
• 3.投资分析、决策：
50年代广泛的投资业务促进投资决策理论的出 现，现金流折现分析方法应用、金融资产定价模 型、资本成本、股息策略、资本结构理论；
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4.组合投资： • 60-70年代统计学、运筹学的应用，形成组合投 资、资本资产定价模型、期权定价→近代财务管 理体系完善。 5.不确定性决策： • 80年代通货膨胀对企业价值影响较大，导致有必 要研究多因素各种状态。同时，pc的普及使实证 研究进入较为普遍的应用研究阶段。
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三、企业经营中的代理关系
（一）董事会与经营管理者代理关系
• 1.代理成本：
（1）监督经理活动的费用； （2）激励经理发生费用； （3）经理决策权受限而产生机会成本。
• 2.控制优势
防止个别人权利不受限制而出现重大财产损失
• 3.人力资源利用优势
有机会聘用各类人才
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即：fn＝[（1+Kn）n/ （1+Kn-1）n-1]-1
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远期利率的确定。
• 这一理论最简单，应用方便，所以，通常采用这 一理论。
2.流动性偏好理论
• 2.1当投资者发现短期投资比长期投资更值得投资 时，后者就应该增加回报； • 2.2当投资者发现长期投资比短期投资更好时，后 者就应该增加回报，即长期投资将发生贴水。
二、公司的财产所有权与企业所有权
• 1.企业法人财产所有权的含义：企业法人财产权是企业以 财产所有者授予其经营管理的财产享有占有、使用、依 法处分的权利 • 2.特征：
①企业拥有对法人财产的独立支配权 ②是所有权派生的经营权与法人制度相结合 ③在我国体现为国有企业的法人财产权
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三环境分析的思路
1.因素确认； 2.因素分类：
• 因素作用的直接程度； • 影响方向； • 可计量性；
3.因素对事项影响函数关系的建立；
• 线性关系、二次曲线关系。。。 • 矩阵关系 • 分布关系。。。。
4.数据测算与验证。
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3.2税赋环境
一、税收政策导向
1.奢侈消费品；
是指财务、会计两项管理职能分设在两个机构内各 自履行相应的职能设置方式。 典型组织图： 大型企业适用
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第四节财务管理原则
一、成本效益原则
• 耗用一定成本，获取最大效益；一定效益，最低耗费。
二、风险与效益均衡原则
• 企业只承担不超过限度的风险。
三、资源合理配置原则
• 物质资产、人力资源、货币资产相匹配。
财 务 管 理
彭彦敏制
总体说明
教师：彭彦敏 yfpym@ 哈工大管理学院会计系 教材：财务管理学 科学出版社 学习目标：
• 1.解释财务活动结果现象－－总结 • 2.解决财务活动中的问题－－创造性
学习方法：
• 学习：基础概念的理解、方法关键点的应用、惯例的遵 守 • 应用：发现问题、解决途径与方案、总结预想与实际差 异原因、条件的变化与创新
第二节 财务管理的目标
一、学科发展 • 1.筹资研究：
从1897美国格林《Corporate Finance》到斯通 《Financial Policy of Corporate》，主要对金融 市场、金融工具进行总结、研究；
• 2.破产、合并：
• 20世纪30年代的经济危机为现实基础，财务状 况分析、流动性分析应运而生；
（二）所有者与债权人
1.正常情况下，普通的负债成本； 2.高风险情况下的负债限制－监督成本； 3.债权人的高利息要求
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第三节 企业理财环境
3.1理财环境构成分析 一、环境构成分类
• 1.按经营要素：
投资环境、筹资环境、人力环境、技术环境、信息环境、市场 环境
• 2.按参与者（社会构成主体）：
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财务管理内容
财务管理内容范围－损益
营业额 变动成本 Sales Variable Cost
S VC FC D EBIT
付现固定成本
非付现固定成本－折旧 息税前利润
Fixed Cost
Depreciation Earning before interest and tax
管 理 会 计
法国企业：税后利润，重视流动性 日本企业：税后利润，重视偿债能力 荷兰企业：税后利润增长为第一目标，股
东收益最大化为第二目标
挪威企业：股东权益最大化， 美国企业：每股收益增长为首要目标，企
业能控制的指标作为业绩考核 标准更科学
四、理财目标特性
变动性
特定环境确定一段时期目标
多样性
众多的利益主体、特定主体的多方面考虑