根据期初期末股东权益计算可持续增长率

广东仁和会计教育祝各位考生取得好成绩《财管》公式：财务报表分析、长期计划与财务预测【财务报表分析】财务报表分析公式整理注意：比率中涉及乘以100%的，略去，大家考试时候在有必要加入的时候要加上啊；重要的内容加入了评注，方便大家进一步理解。

（一）短期偿债能力比率营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产流动比率=流动资产/流动负债=1/（1-营运资本配置比率）速动比率=速动资产/流动负债注意：速动资产=流动资产-存货-预付款项-一年内到期的非流动资产-其它流动资产等现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债注意：2011年以前的财管教材中“营运资本”叫做“净营运资本”，似乎多此一举，现在新教材已经统一改称“营运资本”。

（二）长期偿债能力比率资产负债率=负债总额/资产总额产权比率=负债总额/股东权益总额权益乘数=资产总额/股东权益总额长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）注意：非流动负债（或称长期负债）与股东权益的比率关系称为资本结构，是注会财管教材第十章的主题，实际上，国际知名的财管类教科书《公司理财》（罗森著）中的资本结构是负债总额与股东权益总额的比率关系，但根据我国注会考试教材，还是用长期负债与股东权益的比率关系为好。

利息保障倍数=息税前利润/利息费用注意：息税前利润（EBIT)顾名思义，是没有扣除利息和所得税的利润。

现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量/利息费用现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额（三）营运能力比率1.应收帐款周转次数（率）=销售收入/应收帐款应收帐款周转天数（周期）=365/应收帐款周转次数应收帐款与收入比=应收帐款/销售收入注意：应收账款通常是广义的，包含应收票据，注会考试时题目一般会说明，按照要求计算即可；应收账款周转不是越快越好，也不是越慢越好，要综合考虑销售方式（赊销还是现销）、信用政策（赊销期）等因素；2.存货周转率=销售收入（或销售成本）/存货存货周转天数=365/存货周转次数存货与收入比=存货/销售收入注意：使用销售收入还是销售成本，要看目的是什么。

可持续增长率的两条公式
1. 可持续增长率的基本公式。

- 可持续增长率=股东权益增长率。

- 根据期初股东权益计算：可持续增长率=本期净利润×本期利润留存率/期初股东权益。

- 推导过程：
- 因为股东权益增长率=(本期股东权益 - 上期股东权益)/上期股东权益。

- 假设不发行新股，股东权益的增加就是留存收益的增加，留存收益=净利润×利润留存率。

- 那么股东权益增长率=(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益，也就是可持续增长率=(本期净利润×本期利润留存率)/期初股东权益。

2. 根据期末股东权益计算可持续增长率的公式。

- 可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1 - 权益净利率×利润留存率)
- 推导过程：
- 设可持续增长率为g，期初权益为S_0，期末权益为S_1，净利润为NI，利润留存率为b，权益净利率为ROE。

- 根据前面根据期初股东权益计算可持续增长率的公式g=(NI× b)/(S_0)。

- 又因为S_1=S_0+NI× b，ROE = (NI)/(S_0)，则S_0=(NI)/(ROE)。

- 将S_0=(NI)/(ROE)代入g=(NI× b)/(S_0)中，得到g=(ROE× b)/(1 - ROE×b)。

2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案（3）小编整理了“2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案(3)”，希望对您有帮助，祝考生们考试取得好成绩。

更多相关资讯敬请关注本网的更新!2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案(3)1.下列属于资本市场工具的有( )。

A.股票B.公司债券C.国库券D.商业票据2.经营者的目标与股东不完全一致，股东为了避免经营者“道德风险”和“逆向选择”的出路有( )。

A.股东获取更多的信息B.使经营者分享公司增加的财富C.承担更多的社会责任D.监督与激励3.下列关于理财原则的表述中，正确的有( )。

A.理财原则既是理论，也是实务B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力4.财务学意义上的现金流量与会计学现金流量表的现金流量不尽相同，下列各项表述正确的有( )。

A.会计学现金流量包含现金等价物B.财务学现金流量则不含有现金等价物C.会计学现金流量就企业整体进行计量D.财务学现金流量不就企业整体进行计量，只就证券投资、项目投资等分别进行计量5.资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于( )。

A.投资者是在徒劳地寻找超额投资回报B.市场为企业提供了合理的价值度量C.管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中D.管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价格的上升6.对于非金融企业来说，下列各项中属于金融资产的有( )。

A.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产B.长期权益性投资C.持有至到期投资D.债权性投资7.下列计算公式中，不正确的有( )。

A.经营差异率=净经营资产净利率+税后利息率B.杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆C.权益净利率=净经营资产净利率+经营差异率D.净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数8.影响速动比率的因素有( )。

秋风清，秋月明,落叶聚还散,寒鸦栖复惊。

财务管理计算公式整理汇总（1）一、基本的财务比率（一）变现能力比率1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债（二）资产管理比率1、营业周期营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数2、存货周转天数存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率3、应收账款周转天数应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。

4、流动资产周转率流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%2、产权比率产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%3、有形净值债务率有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目（四）盈利能力比率1、销售净利率销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%2、销售毛利率销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100%3、资产净利率资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%4、净资产收益率净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%二、财务报表分析的应用（一）杜帮财务分析体系1、权益乘数权益乘数＝1÷（1-资产负债率）2、权益净利率权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数（二）上市公司财务比率1、每股收益每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）2、市盈率市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益3、每股股利每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数4、股票获利率股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%5、股利支付率股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100%6、股利保障倍数股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率7、每股净资产每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数8、市净率市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产（三）现金流量分析1、流动性分析（1）现金到期债务比现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务（2）现金流动负债比现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债（3）现金债务总额比现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额2、获取现金能力分析（1）销售现金比率销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额（2）每股经营现金流量净额每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数（3）全部资产现金回收率全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100%3、财务弹性分析（1）现金满足投资比率现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和（2）现金股利保障倍数现金股利保障倍数＝每股经营现金流量净额÷每股现金股利第三章财务预测与计划一、财务预测的步骤1、销售预测财务预测的起点是销售预测。

1、流动比率=流动资产÷资产负债2、速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债1、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数2、存货周转天数＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率3、应收账款周转天数应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。

4、流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%2、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%3、有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100%4、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目（四）盈利能力比率1、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%2、销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100%3、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%4、净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%（一）杜帮财务分析体系1、权益乘数＝1÷（1-资产负债率）2、权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘1、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）2、市盈率倍数＝普通股每股市价÷普通股每股收益3、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数4、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%5、股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100%6、股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率7、每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数8、市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产、（三）现金流量分析1、流动性分析（1现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务（2）现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债（3）现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额2、获取现金能力分析1）销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额（2）每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数（3）全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100%3、财务弹性分析（1）现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和（2）现金股利保障倍数＝每股经营现金流量净额÷每股现金股利一、财务预测的步骤1、销售预测：财务预测的起点是销售预测。

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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第三章讲义3
可持续增长率的计算公式
（三）可持续增长率的计算公式
1.根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率＝股东权益增长率
＝股东权益本期增加/期初股东权益
＝留存收益增加/期初股东权益
＝
＝
＝总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率
【重要说明】直接应用公式的前提——本年不增发新股，如果增发新股，期初权益＝期末权益－留存增加
2.根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率＝×销售净利率×资产周转率×利润留存率
＝×销售净利率×资产周转率×利润留存率
＝×销售净利率×资产周转率×利润留存率
＝
＝
【分析】
（1）影响可持续增长率的因素有四个，即销售净利率、权益乘数、总资产周转率、收益留存率。

而且，这四个因素与可持续增长率是同方向变动的。

（2）可持续增长率的公式可以结合杜邦系统进行记忆和灵活应用。

可持续增长率=股东权益增长率企业的增长，起决定作用的是其可持续增长率而不是实际增长率，这个定律对茅台也适用。

因此，有必要对号称价值投资典范的贵州茅台可持续增长率与实际增长率作一全面的批判(这个词并非贬义，类似于文艺批判)。

可持续增长率=股东权益增长率=股东权益增加额/期初股东权益=(股东权益增加额/期末股东权益)/(期初股东权益/期末股东权益)=(股东权益增加额/期末股东权益)/［(期末股东权益-股东权益增加额)/期末股东权益］=(股东权益增加额/期末股东权益)/［1-(股东权益增加额/期末股东权益)］设β=股东权益增加额/期末股东权益=销售净利率*销售收入*利润留存率/期末股东权益=销售净利率*利润留存率*(销售收入/期末股东权益)=销售净利率*利润留存率*(销售收入/总资产)*(总资产/期末股东权益)=销售净利率*利润留存率*总资产周转率*期末权益乘数则：可持续增长率=β/(1-β)至此，可以清晰地看到，企业的可持续增长取决于销售净利率、利润留存率、总资产周转率和权益乘数四个指标。

也就是说，从这四个指标入手可以清晰地看到企业可持续增长的内在潜力。

下面是贵州茅台的增长率计算列表：报告期201020092008200720062005200420032002销售收入: 1.16E+109.67E+098.24E+097.24E+09 4.90E+09 3.93E+09 3.01E+092.40E+091.83E+09净利润: 5.05E+09 4.31E+09 3.80E+09 2.83E+09 1.54E+09 1.12E+098.21E+085.87E+083.77E+08股利 2.27E+09 1.12E+09 1.09E+097.89E+08 6.61E+08 6.99E+08 1.97E+089.08E+075.50E+07股东权益 1.84E+10 1.45E+10 1.12E+108.23E+09 6.06E+09 5.09E+09 4.17E+093.44E+092.85E+09负债合计7.04E+09 5.12E+09 4.25E+09 2.11E+09 3.40E+09 2.90E+09 2.16E+091.49E+091.06E+09资产总计 2.56E+10 1.98E+10 1.58E+10 1.05E+109.57E+098.06E+09 6.37E+094.96E+093.93E+09增长率销售净利率43.42%44.60%46.10%39.11%31.51%28.46%27.26%24.44%20.54%总资产周转0.45460.48910.52310.69050.51230.48780.47220.48440.4668期末权益乘1.3907 1.3666 1.4010 1.2729 1.5784 1.5824 1.5288 1.4412 1.3779利润留存率55.16%74.07%71.28%72.13%57.23%37.49%76.04%84.53%85.40%β0.15140.22080.24090.24800.14580.08230.14970.14420.1128持续增长率17.84%28.34%31.73%32.97%17.07%8.97%17.60%16.85%12.71%实际增长率20.30%17.33%13.88%47.60%24.75%30.59%25.35%30.85%13.40%据此，我们对茅台的高增长批判如下：一、茅台可持续增长率比实际增长率稍差，但总体看非常诱人依据上表计算，茅台的平均可持续增长率为20.45%，其平均实际增长率为24.90%，相差4.45个百分点。

增长率的计算公式
答案：
n年数据的增长率=[(本期/前n年)^(1/(n-1))-1]×100%。

扩展：
增长率是什么，包括哪些？
增长率也称增长速度，它是时间序列中报告期观察值与基期观察值之比减1后的结果，用%表示。

由于对比的基期不同，增长率可以分为同比增长率，环比增长率，年复合增长率和可持续增长率。

同比增长率，一般是指和去年同期相比较的增长率。

同比增长和上一时期、上一年度或历史相比的增长（幅度）。

环比增长率，一般是指和上期相比较的增长率。

年复合增长率是一项投资在特定时期内的年度增长率，年复合增长率计算公式为：(现有价值/基础价值)^(1/年数) –1。

现有价值是指要计算的某项指标本年度的数目，基础价值是指计算的年度上一年的这项指标的数据。

可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率(不改变营业净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时，其销售所能达到的最大增长率。

可持续增长率的计算
1、根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率=期初权益本期净利率×利润留存率
2、根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率=期末权益净利率×本期利润留存率/(1-期末权益净利率×本期利润留存率)。

公司金融计算公式汇总汇总第二章财务报表分析一、基本的财务比率（一）变现能力比率1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债（二）资产管理比率1、营业周期营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数2、存货周转天数存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率3、应收账款周转天数应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。

4、流动资产周转率流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%2、产权比率产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%3、有形净值债务率有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100%4、已获利息倍数已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目（四）盈利能力比率1、销售净利率销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%2、销售毛利率销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100%3、资产净利率资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%4、净资产收益率净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%二、财务报表分析的应用（一）杜帮财务分析体系1、权益乘数权益乘数＝1÷（1-资产负债率）2、权益净利率权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数（二）上市公司财务比率1、每股收益每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）2、市盈率市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益3、每股股利每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数4、股票获利率股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%5、股利支付率股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100%6、股利保障倍数股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率7、每股净资产每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数8、市净率市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产（三）现金流量分析1、流动性分析（1）现金到期债务比现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务（2）现金流动负债比现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债（3）现金债务总额比现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额2、获取现金能力分析（1）销售现金比率销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额（2）每股经营现金流量净额每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数（3）全部资产现金回收率全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100%3、财务弹性分析（1）现金满足投资比率现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和（2）现金股利保障倍数现金股利保障倍数＝每股经营现金流量净额÷每股现金股利第三章财务预测与计划一、财务预测的步骤1、销售预测财务预测的起点是销售预测。

可持续增长率公式文件排版存档编号：[UYTR-OUPT28-KBNTL98-UYNN208]关于可持续增长率公式一、关于公式1、原理公式可持续增长率公式=销售增长率=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益2、期初权益乘数计算:可持续增长率公式=销售净利率×资产周转率×期初权益乘数×收益留存率3、期末权益乘数计算:可持续增长率公式=增加留存收益/期初股东权益=(留存收益/期末股东权益)/(期初股东权益/期末股东权益)=(留存收益/期末股东权益)/(( 期末股东权益--留存收益)/期末股东权益)=(留存收益/期末股东权益)/(1-（留存收益/期末股东权益)）＝销售净利率×资产周转率×期末权益乘数×收益留存率/(1-销售净利率×资产周转率×期末权益乘数×收益留存率)二、可持续增长率的概念是基于五个基本假设。

五个假设可分为二类：一、财务政策：资本结构不变、股利政策不变、增加债务是唯一的外部筹资来源；二、经营效率：销售净利率不变、资产周转率不变,五假设若成立则根据公式计算出的销售增长率是可持续增长率，五假设若有一个不成立则实际销售销售增长率不是可持续增长率，三、五假设若成立则可持续增长率=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益销售增长率=股东权益增长率=资产增长率=负债增长率=净利增长率=留存收益增长率=股利增长率（假设不存在优先股股利）反过来销售增长率（不一定是可持续增长率）=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益成立时五假设不一定都成立1、资产周转率，期末权益乘数或资产负债率，收益留存率都不变，销售净利率变化时资产周转率不变，所以，销售增长率=资产增长率期末权益乘数或资产负债率不变，所以，资产增长率=负债增长率=权益增长率收益留存率不变，所以，净利增长率=留存收益增长率所以销售增长率=资产增长率=负债增长率=权益增长率净利增长率，留存收益增长率不一定等于销售增长率由于销售增长率=权益增长率所以销售增长率可按1、2、3公式计算但这个销售增长率不是可持续增长率2、销售净利率，资产周转率，期末权益乘数或资产负债率都不变，收益留存率变化时销售净利率不变，所以销售增长率=净利增长率资产周转率不变，所以销售增长率=资产增长率期末权益乘数或资产负债率不变，所以资产增长率=负债增长率=权益增长率所以销售增长率=资产增长率=负债增长率=权益增长率=净利增长率留存收益增长率不一定等于销售增长率由于销售增长率=权益增长率所以销售增长率可按1、2、3公式计算3、销售净利率，期末权益乘数或资产负债率，收益留存率都不变，资产周转率变化时销售净利率不变，所以销售增长率=净利增长率期末权益乘数或资产负债率不变，所以资产增长率=负债增长率=权益增长率留存收益率不变，所以净利增长率=留存收益增长率所以销售增长率=净利增长率=留存收益增长率资产增长率=负债增长率=权益增长率但不一定等于销售增长率所以不适用1、2、3公式计算销售增长率4、销售净利率，资产周转率，收益留存率都不变，期末权益乘数或资产负债率变化时销售净利率不变，所以销售增长率=净利增长率资产周转率不变，所以销售增长率=资产增长率留存收益率不变，所以净利增长率=留存收益增长率所以销售增长率=资产增长率=净利增长率=留存收益增长率负债增长率，权益增长率不一定等于销售增长率所以不适用1、2、3公式计算销售增长率综上，销售净利率，收益留存率变化，其他指标不变时销售增长率=权益增长率，销售增长率可按1、2、3公式计算资产周转率，期末权益乘数或资产负债率变化，其他指标不变时销售增长率不等于权益增长率，销售增长率不能用1、2、3公式计算。

关于可持续增长率公式一、关于公式1、原理公式可持续增长率公式=销售增长率=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益2、期初权益乘数计算:可持续增长率公式=销售净利率×资产周转率×期初权益乘数×收益留存率3、期末权益乘数计算:可持续增长率公式=增加留存收益/期初股东权益=(留存收益/期末股东权益)/(期初股东权益/期末股东权益)=(留存收益/期末股东权益)/(( 期末股东权益--留存收益)/期末股东权益)=(留存收益/期末股东权益)/(1-(留存收益/期末股东权益)),销售净利率×资产周转率×期末权益乘数×收益留存率/(1-销售净利率×资产周转率×期末权益乘数×收益留存率)可持续增长率的概念是基于五个基本假设。

二、五个假设可分为二类:一、财务政策:资本结构不变、股利政策不变、增加债务是唯一的外部筹资来源;二、经营效率:销售净利率不变、资产周转率不变, 五假设若成立则根据公式计算出的销售增长率是可持续增长率，五假设若有一个不成立则实际销售销售增长率不是可持续增长率，三、五假设若成立则可持续增长率=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益销售增长率=股东权益增长率=资产增长率=负债增长率=净利增长率=留存收益增长率=股利增长率(假设不存在优先股股利)反过来销售增长率(不一定是可持续增长率)=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益成立时五假设不一定都成立1、资产周转率，期末权益乘数或资产负债率，收益留存率都不变，销售净利率变化时资产周转率不变，所以，销售增长率=资产增长率期末权益乘数或资产负债率不变，所以，资产增长率=负债增长率=权益增长率收益留存率不变，所以，净利增长率=留存收益增长率所以销售增长率=资产增长率=负债增长率=权益增长率净利增长率，留存收益增长率不一定等于销售增长率由于销售增长率=权益增长率所以销售增长率可按1、2、3公式计算但这个销售增长率不是可持续增长率2、销售净利率，资产周转率，期末权益乘数或资产负债率都不变，收益留存率变化时销售净利率不变，所以销售增长率=净利增长率资产周转率不变，所以销售增长率=资产增长率期末权益乘数或资产负债率不变，所以资产增长率=负债增长率=权益增长率所以销售增长率=资产增长率=负债增长率=权益增长率=净利增长率留存收益增长率不一定等于销售增长率由于销售增长率=权益增长率所以销售增长率可按1、2、3公式计算3、销售净利率，期末权益乘数或资产负债率，收益留存率都不变，资产周转率变化时销售净利率不变，所以销售增长率=净利增长率期末权益乘数或资产负债率不变，所以资产增长率=负债增长率=权益增长率留存收益率不变，所以净利增长率=留存收益增长率所以销售增长率=净利增长率=留存收益增长率资产增长率=负债增长率=权益增长率但不一定等于销售增长率所以不适用1、2、3公式计算销售增长率4、销售净利率，资产周转率，收益留存率都不变，期末权益乘数或资产负债率变化时销售净利率不变，所以销售增长率=净利增长率资产周转率不变，所以销售增长率=资产增长率留存收益率不变，所以净利增长率=留存收益增长率所以销售增长率=资产增长率=净利增长率=留存收益增长率负债增长率，权益增长率不一定等于销售增长率所以不适用1、2、3公式计算销售增长率综上，销售净利率，收益留存率变化，其他指标不变时销售增长率=权益增长率，销售增长率可按1、2、3公式计算资产周转率，期末权益乘数或资产负债率变化，其他指标不变时销售增长率不等于权益增长率，销售增长率不能用1、2、3公式计算文案编辑词条B 添加义项 ?文案，原指放书的桌子，后来指在桌子上写字的人。

【考点二】杜邦分析体系分析方法：因素分析法。

设权益净利率F=营业净利率a×资产周转率b×权益乘数c 基数（过去、预算、同行业）：F0=a0×b0×c0实际数：F1=a1×b1×c1实际与基数的差异：F1-F0计算步骤【考点三】管理用财务报表分析体系1.管理用资产负债表区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债，所有者权益不变。

【提示】经营性资产和负债，是指在销售商品或提供劳务的过程中涉及的资产和负债。

金融性资产和负债，是指在筹资过程中或利用经营活动多余资金进行投资的过程中涉及的资产和负债。

基本等式：（1）区分经营资产和金融资产注意容易混淆的项目第一：货币资金货币资金本身是金融性资产，但是有一部分货币资金是经营活动所必需的。

以往考试在编制管理用资产负债表时，有三种做法：①将全部货币资金列为经营性资产。

（教材处理）②根据行业或公司历史平均的“货币资金/销售收入”百分比以及本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金融资产。

【手写板】货币资金经营=收入×经营现金占收入比金融=倒挤③将其全部列为金融资产。

【提示】考试时会明确采用哪一种处理方法。

第二：名称上不能直接给予提示的金融资产：（1）短期权益性投资【提示】不容易识别的项目：2.管理用利润表（1）区分经营损益和金融损益金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用。

经营损益是指除金融损益以外的当期损益。

【手写板】金融损益=利息支出-利息收入（2）管理用利润表的基本公式净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利润×（1-所得税率）-利息费用×（1-所得税率）【手写板】直接法：EBIT×（1-T）间接法：净利润+I×（1-T）T：①平均税率法：所得税费用/利润总额②适用税率法3.管理用财务分析体系权益净利率=-=-=-=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）净财务杠杆（1）改进分析体系的核心公式改进分析体系的分析框架（2）权益净利率的驱动因素分解利用连环替代法测定：权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆F=A+（A-B）×C基数：F0=A0+（A0-B0）×C0（1）A1+（A1-B0）×C0（2）A1+（A1-B1）×C0（3）A1+（A1-B1）×C1（4）（2）-（1）：由于净经营资产净利率（A）变动对权益净利率的影响（3）-（2）：由于税后利息率（B）变动对权益净利率的影响（4）-（3）：由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响【提问】若其他因素不变1.税后经营净利率与杠杆贡献率同向变动2.净经营资产周转率与杠杆贡献率同向变动3.净经营资产净利率与杠杆贡献率同向变动4.税后利息率与杠杆贡献率反向变动5.净财务杠杆与杠杆贡献率经营差异率为正同向变动（经营差异率为负反向变动）【考点四】销售百分比法【提示】按照管理用报表为基础进行预测时，通常假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比关系，即净经营资产周转率不变。

【问题】可持续增长率=销售增加/基期销售=[留存率×销售净利率×（1+负债/股东权益）]/｛（资产/销售额）-[留存率×销售净利率×（1+负债/股东权益）]｝的推导过程：【答复】（1）注意：公式推导过程中的销售额＝本期销售额＝基期销售额＋销售增加额销售增加＝销售增加额本期资产总额＝资产基期销售额＝基期销售（2）根据：（销售增加/本期销售额）×本期资产总额＝留存率×（净利润/销售额）×（基期销售额＋销售增加额）＋留存率×（净利润/销售额）×（基期销售额＋销售增加额）×（负债/股东权益）可知：（销售增加/本期销售额）×本期资产总额＝留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）＋留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）×（负债/股东权益）＝留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）×（1＋负债/股东权益）即：销售增加×本期资产总额/本期销售额＝留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）×（1＋负债/股东权益）由于：销售额＝本期销售额＝基期销售额＋销售增加额销售增加＝销售增加额本期资产总额＝资产基期销售额＝基期销售所以，销售增加×本期资产总额/本期销售额＝留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）×（1＋负债/股东权益）可以改写为：销售增加×资产/销售额＝留存率×销售净利率×（基期销售＋销售增加）×（1＋负债/股东权益）为了便于看清楚，假设“留存率×销售净利率×（1＋负债/股东权益）＝A”，则等式两边同时除以A之后得到：销售增加×（资产/销售额）/A＝基期销售＋销售增加等式两边再同时除以“基期销售”得到：（销售增加/基期销售）×（资产/销售额）/A＝1＋销售增加/基期销售（销售增加/基期销售）×（资产/销售额）/A－（销售增加/基期销售）＝1（销售增加/基期销售）×[（资产/销售额）/A－1]＝1（销售增加/基期销售）×[（资产/销售额）－A]/A=1销售增加/基期销售=A/[（资产/销售额）－A]代入“留存率×销售净利率×（1＋负债/股东权益）＝A”可得：销售增加/基期销售＝[留存率×销售净利率×（1＋负债/股东权益）]/{（资产/销售额）－[留存率×销售净利率×（1＋负债/股东权益）]}1.可持续增长率=股东权益增长率??????????? =股东权益本期增加/期初股东权益??????????? =（本期净利×本期收益留存率）/期初股东权益??????????? =期初权益资本净利率×本期收益留存率??????????? =（本期净利/本期销售）×（本期销售/期末总资产）×（期末总资产/期初股东权益）×本期收益留存率??????????? =销售净利率×总资产周转率（次数）×收益留存率×期初权益期末总资产乘数2.根据期末股东权益计算的可持续增长率企业增长所需资金的来源有增加负债和增加股东权益两个来源所以：资产增加=股东权益增加+负债增加??????????????????????? （1）假设：资产周转率不变即资产随销售正比例增加则有：资产增加／本期资产总额=销售增加／本期销售额????? 资产增加=（销售增加／本期销售额）×本期资产总额?????? （2）假设：不增发新股，销售净利率不变则有：股东权益增加=收益留存率×（净利润／销售额）×（基期销售额+销售增加额）????????????? （3）假设：财务结构不变即负债和股东权益同比例增加则有：负债的增加额=股东权益增加×（负债/股东权益）=[收益留存率×（净利率/销售额）]×（基期销售额+销售增加额）]×（负债/股东权益）（4）将（2）、（3）、（4）代入（1）：（销售增加/本期销售额）×本期资产总额=收益留存率×（净利率/销售额）×（基期销售额+销售增加额）+收益留存率×（净利率/销售额）×（基期销售额+销售增加额）×（负债/股东权益）整理以后得：可持续增长率=销售增加/基期销售??????????? =[收益留存率×销售净利率×（1+负债/股东权益）]/[产/销售额-[收益留存率×销售净利率×（1-负债/股东权益）]如果分子和分母，同时乘以（销售/资产）：可持续增长率=[收益留存率×（净利/销售）×（资产/权益）×（销售/资产）]/[益留存率×（净利/销售）×（资产/权益）×（销售/资产）]。

根据期初期末股东权益计算可持续增长率
(二)可持续增长率的计算
1.根据期初股东权益计算可持续增长率
限制销售增长的是资产，限制资产增长的是资金来源(包括负债和股东权益)。

在不改变经营效率和财务政策的情况下，限制资产增长的是股东权益增长。

因此，可持续增长率的计算公式可推导如下：
可持续增长率=股东权益增长率
=期初权益本期净利率×本期利润留存率
=销售净利润×总资产周转次数×期初权益期末总资产乘数×利润留存率应注意，此处的“权益乘数”是用“期初股东权益”而非“期末股东权益”计算：其余比率均采用本期数据计算。

2.根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。

将分子和分母同时乘以(销售收入/总资产)：。