第六章外汇期权

第一章外汇业务基础1.外汇动态角度：国际汇兑活动。

静态角度：用外币表示的，体现国与国之间债权债务关系的金融工具。

2.硬币外汇：汇率稳定或者趋于升值的币种软币外汇：币值不稳定或者预计会贬值的币种3.买入汇率或买入价：银行买入外汇时所使用的汇率卖出汇率或卖出价：银行卖出外汇时所使用的汇率4.中间汇率＝（买入汇率＋卖出汇率）/25.电汇汇率：经营外汇业务的本国银行在卖出外汇后，立即以电报委托的方式，通知其国外分支机构或者代理机构付款给受款人所使用的汇率6.基本汇率：本国货币与关键货币的兑换比率，也叫直盘或基础汇率7.关键货币：是指在国际经济交往中使用最多、国际储备中占比重最大、可以自由兑换，并为世界各国所普遍接受的外国货币8.套算汇率的计算规则：①如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币，则套算汇率为交叉相除。

②如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币，则套算汇率为交叉相除。

③如果一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率以美元作为计价货币，则套算汇率为同边相乘9.金本位制度下汇率决定和变动决定：铸币平价即两国货币的含金量浮动：黄金输送点10.购买力平价理论：国内外货币之间的汇率主要取决于两国货币购买力的比较11.浮动汇率（纸币）制度下的汇率决定：国际收支、通货膨胀差异、利率水平差异、经济增长、投机资本、政府干预12.J曲线效应：通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞”13.外汇倾销：使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入14.汇率变化对国际经济关系的影响①汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化对一方国家有利时，很有可能对另一方不利，产生国际经济摩擦②确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开放国家重要的宏观经济政策目标15.人民币的自由兑换条件宏观：国力大、金融市场完善、利率市场化、物价稳定微观：市场经济主体改革到位第二章外汇市场1.外汇市场①广义：所有进行外汇交易的市场②狭义：银行间的外汇交易市场2.外汇市场的主体：外汇银行、外汇经纪人、外汇实际供应者和实际需求者、外汇投机者、中央银行3.外汇市场的发展特点①空间统一性和时间连续性②各地外汇市场的汇率差异日益缩小③外汇市场震荡剧烈④金融创新不断涌现第三章即期外汇交易1.即期外汇交易：又称现汇交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于两个营业日内完成交割的一种业务活动2.成交日：买卖外汇协议日3.交割日：实际办理外汇收付日4.当日交割：交割日为成交当天5.明日交割：交割日为成交后第一个营业日6.即期交割或标准日交割：交割日为成交后的第二个营业日7.双向报价法：即外汇银行在交易中同时报出买价和卖价8.地点套汇：是指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇交易第四章远期外汇买卖1.远期外汇买卖（期汇交易）：指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、适用的汇率及日期、地点等，并于将来某个约定的时间(在成交日的第2个营业日之后)进行交割的外汇业务活动2.选择交割日：交割日是从交易后第三个工作日起到约定期限内的任何一天（通常是一个半月内）3.掉期率：远期汇率和即期汇率的差价4.升水：远期汇率大于即期汇率5.贴水：远期汇率小于即期汇率6.利率平价学说：一般来说，两种交易货币短期投资利率的差额是构成两种货币的远期升水、贴水的基础，并且升水、贴水大致与两国之间的利差保持平衡7.利率、升水或贴水的关系：利率高的货币的远期汇率表现为贴水，利率低的货币的远期汇率表现为升水升贴水=即期汇率×两地利差×（月数/12）年升贴水率=汇水/即期汇率×（12/月数）×100%①远期汇水折合年率﹤两地利差：套利（资金存放利率高的国家）②远期汇水折合年率﹥两地利差：套汇水(资金存放利率低的国家)③远期汇水折合年率=两地利差：不套利、不套汇8.确定远期外汇的交割日①以即期交易为基础。

第六章外汇风险管理练习题答案外汇风险管理练习题答案一、不定项选择题1、国际企业最主要的外汇风险是（ A ）A 交易风险B 会计风险C 经济风险D 转换风险2、某企业将有一种外币流出，也有另一种外币流入，则该企业（D ）A 仅有时间风险B 仅有价值风险C 无风险D 存在双重风险3、企业防范外汇风险的方法有（ABCDE ）A 选择合同货币B 使用“一篮子”货币C 掉期交易D 远期交易E 期权交易4、下列方法中，能独立消除时间风险和价值风险的是（ B ）A．借款法 B．远期合同法目 C．提前收付法 D．拖延收付法5、汇率不稳有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币是（ C ）A．非自由兑换货币 B．硬货币 C．软货币 D．自由外汇6、由于意外的汇率变动导致企业未来现金流量产生变化的风险是（ B ）A 交易风险B 经营风险C 会计风险D 储备风险7、进口商与银行订立远期外汇合同，是为了（ A ）A.防止因外汇汇率上涨而造成的损失B.防止因外汇汇率下跌而造成的损失C.获得因外汇汇率上涨而带来的收益D.获得因外汇汇率下跌而带来的收益8、你买了一份外汇看涨期权，到期时如果市场汇价低于合同汇率，你会（ B ）A.行使期权B.放弃期权C.合同延期D.对冲合同9、在以下例子中，无外汇风险的是（ABD ）A.以本币收款B.流入与流出外币币种相同、金额相同、时间相同C.不同时间的相同外币，相同金额的流出D.以本币付款10、买方有权选择不履行外汇买卖合同的是（ C ）。

A.远期外汇业务B.择期业务C.外币期权业务D.掉期业务11、外币期货交易标准化合约的内容主要包括（ ABC ）。

A.交易金额B.交割时间C.交割地点D.交易价格E.交易方式12、按照行使期权的时间是否具有灵活性，外汇期权分为（ CD ）。

A.看涨期权B.看跌期权C.欧式期权D.美式期权E.买方期权13、银行买卖外汇的数额经常是不平衡的，如果银行买入某种外币的数额超过卖出的数额，称为该种货币的（ A ）。

外汇期权交易作用和意义有什么外汇期权交易作用和意义有什么(一)外汇期权交易有利于完善国内外汇市场人民币对外汇衍生产品体系金融衍生品是从基础性的金融产品上派生而来的，其产生和发展取决于基础性金融产品的发展程度。

外汇衍生品市场的建立是基于外汇市场之上的，所以，外汇市场、股票市场和债券市场之间及其衍生品市场之间存在着较强大的联动关系。

我国投资者对人民币外汇交易品种主要集中在现货和中短期，我国银行间外汇市场由人民币即期、人民币外汇远期和人民币外汇掉期三部分组成。

尽管人民币外汇远期和人民币外汇掉期也能够起到避险保值作用，但相比而言，期权克服了远期和掉期的局限性，资金投入少、头寸调拨灵活。

其余外汇远期、掉期结合使用，可最大程度地对冲风险，同时，该产品的将使得人民币汇率衔接点拓展更宽，有助于缓解人民币单边升值的态势，促进双向波动。

人民币期权市场的发展是衡量市场的波动幅度及帮助交易员进行风险管理的一个重要工具。

而没有人民币期权，风险管理所需要的基础市场波动信息，就少了重要一环。

虽然人民币期权也会带来一定风险，但其套期保值的市场基础功能更为重要，也有利于在活跃国内金融市场的基础上，使我国更好地参与财富在国际间的再分配。

(二)外汇期权交易有利于增加人民币的汇率弹性自汇改以来，人民币的汇率弹性逐步增强，能满足期权交易所需要的波动率。

在中东及北非政局动荡的情况下，瑞郎、日元等避险货币大受投资者青睐，而本属于避险首选货币的美元却未能发挥其作用。

企业和交易者急切需要新的衍生品投资渠道以能够有更多的规避汇率风险的手段。

另外，此前市场分析人民币汇率未来走势，主要关注境外NDF(无本金交割远期外汇)市场上已有美元对人民币报价，期限从1周到1年。

人民币期权市场建立后，将使企业、银行拥有更多的外汇投资渠道和汇率避险工具，有利于人民币汇率形成机制更为均衡合理。

人民币外汇期权的标的资产人民币汇率应加快市场化步伐，让市场力量决定价格。

保持本国货币政策的独立性，增强汇率杠杆对经济的调节作用。

外汇期权交易知识点总结一、外汇期权的基本概念1. 外汇期权的定义外汇期权是一种金融交易工具，它给予期权持有人在未来某个时间点以特定价格进行货币交易的权利，而不是义务。

外汇期权的形式包括欧式期权和美式期权。

欧式期权是在期权到期日时才能执行，而美式期权可以在到期日之前任何时间执行。

2. 外汇期权的类型外汇期权可以分为认购期权和认沽期权。

认购期权是指买家有权但不义务在未来以特定价格购买货币，而认沽期权是指买家有权但不义务在未来以特定价格出售货币。

3. 外汇期权的交易对象外汇期权的交易对象是货币对，常见的货币对包括欧元/美元、英镑/美元、日元/美元等。

4. 外汇期权的风险管理外汇期权的交易可以用来进行风险管理，期权持有人可以通过购买期权合约来对冲未来汇率波动带来的风险。

二、外汇期权交易的流程1. 期权合约的选择期权持有人在进行外汇期权交易时，首先需要选择适合自己需求的期权合约，包括货币对、期权类型（认购期权或认沽期权）、到期日等。

2. 期权合约的买卖期权持有人可以选择购买或卖出期权合约。

购买期权合约的人称为期权买家，卖出期权合约的人称为期权卖家。

3. 期权合约的执行当期权到期时，持有人可以根据实际需求选择执行期权合约或放弃期权合约。

对于欧式期权，只能在到期日时执行；对于美式期权，持有人可以在到期日之前任意时刻执行。

4. 外汇期权的结算与交割期权合约的结算方式可以是现金结算或实物交割。

现金结算是指根据期权到期时的汇率差额进行结算，而实物交割是指根据期权合约规定的货币交割实际交易货币。

三、外汇期权交易的要点1. 风险管理外汇期权交易是一种高风险的金融交易方式，需要合理的风险管理。

期权持有人可以通过购买期权合约来对冲未来汇率波动带来的风险。

2. 交易策略外汇期权交易需要根据市场行情和自身风险承受能力选择合适的交易策略。

常见的交易策略包括买入认购期权、卖出认沽期权、期权组合策略等。

3. 波动率风险外汇期权的价格与波动率密切相关，投资者需要关注市场波动率的变化，合理选择期权交易时机。

第六章外汇衍生交易一、名词解释1．外汇期货（Foreign Currency Futures）也称货币期货，它是指在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按约定价格购买与出卖远期外汇的一种业务。

2．卖出套期保值/空头套期保值（Selling Hedge）又称空头套期保值，是指利用卖出外汇期货合约的方式降低套期保值者在现汇市场上因外汇汇率下跌而带来的风险。

3．买入套期保值/多头套期保值（Buying Hedge）又称多头套期保值，是指交易者利用买入外汇期货合约的方式降低套期保值者在现货市场上因外汇汇率上升而产生的风险。

4．期权（Option）也称选择权，是指在约定的期限内，按照事先确定的执行价格，买入或卖出一定数量的某种商品、货币或某种金融工具契约的权利。

5．外汇期权交易（Foreign Currency Option Transaction）是指外汇期权合约购买者向出售方付出期权费后，即可在有效期内享有按执行价格（也称协定价格）和金额履行或放弃买卖某种外币权利的交易行为。

6．看涨期权（call option）也叫买权，指期权持有者（买方）向期权出售者（卖方）支付期权费后，在一定期间内有权利但不负义务按执行价格向期权出售者购买一定数量的某种货币。

7．看跌期权（put option）也叫卖权，指期权持有者向期权出售者支付期权费后，在一定期间内有权利但不负义务按执行价格向期权出售者卖出一定数量的某种货币。

8．双向期权（Bi-Direction Option）是买方同时买进了看涨期权和看跌期权。

购买这种期权可以使买方获得在未来一定期限内根据合同所确定的价格买进或卖出某种外汇的权利。

9．实值期权（In-the-Money Option，ITM Option）又称有利价期权（对期权的买方而言），它是指看涨期权的执行价格低于即期市场汇率，或看跌期权的执行价格高于即期市场汇率。

第三节外汇期权一、外汇期权的产生期权(Option)又称选择权，它最早是从股票期权交易开始的，直到20世纪80年代才有外汇期权产生，第一批外汇期权是英镑期权和德国马克期权，由美国费城股票交易所(Philadelphia Stock Exchange)于1982年承办，它是已建立的股票期权交易的变形。

外汇期权的产生归因于两个重要因素：国际金融市场日益剧烈的汇率波动和国际贸易的发展。

随着20世纪70年代初期布雷顿森林货币体系危机的出现到最终崩溃，汇率波动越来越剧烈。

例如，1959年—1971年当时联邦德国马克对美元的日均波动幅度 1马克为0.44美分，而1971—1980年增长了近13倍，1马克达5.66美分。

同时，国际间的商品与劳务贸易也迅速增长，越来越多的交易商面对汇率变动甚剧的市场，寻求避免外汇风险更为有效的途径。

在远期外汇和货币期货这两种保值交易的基础上，期权的产生不仅具有能避免汇率风险、固定成本的同样作用，而且克服了远期与期货交易的局限，因而颇得国际金融市场的青睐。

对于那些应急交易(Continent Transaction)，诸如竞标国外工程或海外公司分红等不确定收入或投资保值来说，期权交易尤其具有优越性。

二、外汇期权的概念及分类外汇期权(Foreign Exchange Option)又叫外币期权(Foreign Currency Option)，它是一种选择权契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利。

当行市有利时，他有权买进或卖出该种外汇资产，如果行市不利时，他也可以不行使期权。

而期权的卖方则有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方买进或卖出的该种外汇资产。

一般来说，外汇期权可以按下面两个标准来划分种类：1.按照行使期权的时间是否具有灵活性可以分为美式期权 (American Option)和欧式期权(European Option)。

《国际金融》作业（10国商）第六章国际金融市场与衍生金融市场一、填空题1．传统的国际金融市场是指从事货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的国际金融市场。

2．外汇看跌期权指期权买方以一定的期权费为代价，获取在一定的期限内按照双方商定的协议价格一定数量外汇的权利或该权利。

3．外汇期货交易的制度和制度，可以使清算所不必顾及客户的信用，减少了期货交易中的违约风险。

4．外汇期货交易中的套期保值是指人们在现货市场和期货交易上采取的买卖行为。

5．在互换交易中占主要地位的两种互换交易是和。

6．买入美元看跌期权的买方是预测美元汇率未来将要。

7．如果A公司以固定利率筹资有比较优势，B公司以浮动利率筹资有比较优势，则A 以利率筹资，B以利率筹资；进行利率互换后，A实际上是以利率筹资，B实际上以利率筹资。

8．期权交易的买方收益是的，损失是的，而期权交易的卖方收益是的，损失是的。

9．狭义的国际金融市场指在国际间经营资本的市场，包括市场和市场。

10．离岸金融市场的特点在于经营对象是货币，市场行为以交易为主体。

11．根据债券发行人、面值货币、发行市场三者的关系可将国际债券分为债券和债券。

12．欧洲货币市场既存在短期信贷的市场，也存在长期信贷的市场。

13．衍生金融工具交易的显著特点是它具有比例，即金融合约价值可以多倍地高于保证金价值。

14．期货保证金是买卖外汇期货合约的信用保证，又分为保证金和保证金。

15．先卖出期货后买进期货称为套期保值；如果先买入期货，后卖出期货，则为套期保值。

二、判断题（用T表示正确、F表示错误）1.（）外汇期权交易直接买卖的是外汇，期权合约的价格指的是外汇交割时所使用的执行价格。

2.（）外汇期货交易的报价实行双向报价法，交易双方既报买价又报卖价。

3.（）看涨期权的买方在交割日的即期汇率大于协定汇率的时候执行期权，并且一定获利。

4.（）代表期权价格的期权费的大小取决于期权的时间价值和内在价值。

外汇卖出期权概念_期权的概念到底是什么外汇卖出期权概念外汇卖出期权是指投资者在外汇市场上卖出(赋予他人购买权)特定外汇的权利，而非购买权利。

为了获得这种权利，投资者会收取一笔权利金。

现在来解释一下期权的概念：期权是一种金融衍生品，它给予买方在未来的某个时间点购买或卖出特定资产(如外汇、股票、商品等)的权利，但并不强制要求买方进行交易。

这种权利的价格称为权利金。

期权交易由买方和卖方之间进行，卖方在交易中出售期权合约，并收取权利金作为报酬。

期权分为两种类型：认购期权(call option)和认沽期权(put option)。

认购期权(Call Option)：买方获得在未来某个时间点以事先约定的价格(行权价)购买标的资产(如外汇)的权利。

如果所购外汇价格高于行权价，买方可以选择行使期权并从中获利;反之，如果外汇价格低于行权价，买方可以选择不行使期权，从而限制损失为权利金。

认沽期权(Put Option)：买方获得在未来某个时间点以事先约定的价格(行权价)卖出标的资产的权利。

如果所持有的外汇价格低于行权价，买方可以选择行使期权并从中获利;反之，如果外汇价格高于行权价，买方可以选择不行使期权，限制损失为权利金。

外汇期权的定义是什么外汇期权(foreign exchange options)也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。

外汇期权是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。

外币换算公式?一、外汇买入价和卖出价银行经营外汇买卖业务分买入价和卖出价，买入价又分为现汇买入价和现钞买入价。

全国银行间外汇市场人民币对外汇期权交易规则文章属性•【制定机关】中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心•【公布日期】2011.02.16•【文号】中汇交发[2011]34号•【施行日期】2011.02.16•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】失效•【主题分类】货币政策正文全国银行间外汇市场人民币对外汇期权交易规则（中国外汇交易中心中汇交发[2011]34号2011年2月16日）第一章总则第一条为规范银行间外汇市场人民币对外汇期权交易秩序，维护人民币对外汇期权市场会员（以下简称“会员”）的合法权益，根据《中华人民共和国外汇管理条例》、《银行间外汇市场管理暂行规定》（银发[1996]423号）、《中国人民银行关于加快发展外汇市场有关问题的通知》（银发[2005]202号）等有关法规，制定本交易规则（以下简称“本规则”）。

第二条本规则所称银行间人民币对外汇期权交易（以下简称“期权交易”）是指在未来某一交易日以约定汇率买卖一定数量外汇资产的权利。

期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务（普通欧式期权）。

第三条全国银行间外汇市场实行会员制管理，中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）在国家外汇管理局的监管下负责为会员之间的期权交易提供交易系统，组织期权交易。

第二章会员管理第四条会员从事银行间期权交易，应向国家外汇管理局备案取得期权交易资格。

会员之间的期权交易应通过交易系统。

第五条会员应指派合格的交易员代表其从事交易活动，并对交易员的交易行为负责。

经交易中心相关业务培训并获得交易中心颁发资格证书的交易员，方可通过交易中心系统进行期权交易。

第六条会员应建立、健全内部管理制度和风险防范机制，采取切实有效的措施对期权风险进行监控和管理，并遵守国家法律、法规和银行间外汇市场其他有关规定。

第三章交易系统第七条期权交易时间为每周一至周五北京时间9：30-16：30，中国国内法定假日不开市。

第一章国际金融导论1、什么是金融？什么是国际金融?什么是国际金融学？答:金融是指货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。

国际金融是指与国际的货币流通和信用有关的一切业务活动。

国际金融学是从货币金融角度研究开放经济下内外均衡同时实现问题的一门独立学科。

第二章国际收支1、简述国际收支的定义及特征与分类。

答：含义：是指一国的居民在一定时期内与非居民之间的经济交易的系统记录。

特征：①是一国居民与非居民之间的交易②是国际收支的货币记录，以交易为基础，而非货币收支为基础③是流量的概念，变动数值④是一定时期，会计年度。

分类：①交换：一交易者向另一交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。

②转移：一交易者向另一交易者提供一宗经济价值并未从对方得到对应的价值相等的补偿物。

③移居:一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体就形成移居.④其他根据推论而存在的交易：投资收益再投资。

2、简述国际收支平衡表的含义及构成。

答：含义：国际收支平衡表是一国对其一定时期内的国际经济交易,根据交易的特性和经济分析的需要,分类设置科目和帐户，并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。

构成：①经常帐户：货物、服务、收益、经常转移②资本和金融帐户:资本帐户、金融帐户③储备资产变动④误差与遗漏3、简述国际收支中的几个重要差额。

答：①贸易收支差额：一国在一定时期内商品出口与进口的差额。

贸易收支差额是传统上常用的一个口径.②经常帐户差额：国际收支分析中最重要的收支差额之一。

如果出现经常账户顺差,则意味着该国对外净投资增加。

③资本和金融账户差额：国际收支账户中资本账户与直接投资、证券投资以及其他投资项目的净差额。

它反映了一国为经常账户提供融资的能力;该差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度。

④综合差额:指经常账户和资本金融账户所构成的差额.衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。

4、简述国际收支失衡(逆差）的危害、简述国际收支失衡（顺差）的危害。

外汇期权交易基本策略外汇期权交易是一种金融衍生品交易，使投资者可以在未来的特定时间以预定的汇率买入或卖出一定量的外汇，提供了对冲风险和投机的机会。

外汇期权交易的基本策略包括：1、买入看涨期权(1.OngCall)投资者预期未来某种货币将升值。

通过买入看涨期权，投资者有权利但没有义务在未来以特定价格买入该货币。

【示例】假设投资者预测美元对欧元将会升值。

买入了1手美元/欧元的看涨期权，合约大小10,000美元，执行价格是1.2000,期权费用为每手100美元。

如果到期时美元/欧元的汇率超过1.2000,可以盈利；如果低于1.2000,则损失期权费100美元。

在上图中，绿色线与横坐标的交点表示盈亏平衡点。

在这个值上，投资者的期权交易1.16 1.18 1.20 1.22 1.24EUR/USDExchangeRate Qs三SSOM一既不盈利也不亏损。

盈亏平衡点二执行价格÷期权费用/合约大小盈亏平衡点=1.2000+100/10000=1.2000+0.0100=1.21002、买入看跌期权(1.ongPut)投资者预期未来某种货币将贬值。

通过买入看跌期权，投资者有权利但没有义务在未来以特定价格卖出该货币。

【示例】投资者认为英镑/日元将会下跌，于是买入了1手英镑/日元的看跌期权，合约大小1,000英镑，执行价格是140.00,期权费用为每手200英镑。

如果英镑/日元下跌至140.00以下，投资者将获利；如果高于140.00,则损失200英镑的期权费。

Profit/1.ossofaPutOptiononGBP/JPY5000r∙∙在上图中，绿色线与横坐标的交点表示盈亏平衡点。

汇率在这个值上，投资者的期----- ProfitZ1.oss----- StrikePrice 136 138 140 142 144GBP/JPYExchangeRate权交易既不盈利也不亏损。

盈亏平衡点二执行价格-期权费用/合约大小盈亏平衡点=1点,00-200/1000=140.00-0.20=139.803、卖出看涨期权(ShortCall)投资者预期未来某种货币不会显著升值。

第六章期权第一节期权及其特点和基本类型6.1.1期权的产生与发展1973年4月26日，一个以股票为标的物的期权交易所——芝加哥期权交易所成立，标志着现代意义的期权市场交易所市场的诞生。

交易所期权被称为场内期权。

在20世纪70年代末伦敦证券交易所开辟了伦敦期权交易市场。

1982年，芝加哥期货交易所推出了美国长期国债期货期权合约，标志着金融期货期权的诞生，自CBOE成立之后，全球期权市场的发展速度超过了期货。

2011年2月14日，国家外汇管理局出台了《关于人名币对外汇期权交易有关问题的通知》，宣布当年4月1日在银行间外汇市场推出人民币的期权交易，标志着我国期权市场的诞生。

6.1.2期权的定义期权也成为选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。

期权买方向卖方支付一定数额的期权费（权利金、期权价格）后，便取得了在约定期限内以约定价格向卖方购买或出售一定数量标的物的权利，买方获得期权费后，便负有向期权买方出售标的物和购买标的物的义务。

期权交易是一种权利的买卖，期权的买方在买入期权后便取得了买入或卖出标的资产的权利。

该权利为选择权，买方在约定的期限内即可以行权买入或卖出表的资产，也可以放弃行使权利，当买方选择行权时，卖方必须履约。

如果在到期日之后买方没有行权，则期权作废，买卖双方权利义务随之解除。

即交易发生后，买方有权执行期权，也可放弃行权，卖方获得期权费后便拥有了相应义务，当买方选择行权时，卖方必须履约。

6.1.3期权的特点期权包含了权利义务不对等；收益风险不对等；保证金缴纳不同以及独特的非线性损益结构等特点。

（以看涨期权买方损益状态为例；当标的物市场价格小于执行价格时，看涨期权买方处于亏损状态，但最大损失为期权费（不考虑交易费用），并不随标的物市场价格的下跌而增加；当标的物市场价格上涨至执行价格以上时，期权买方开始盈利，其盈利随着标的物市场价格的上涨而增减。

第一章国际收支与国际收支平衡表测试题一、选择题1、在下列经济主体中,哪些属于国际收支活动的非居民(。

A、外交官B、驻外军事人员C、世界银行D、旅游者2、下列几项中属于国际收支经常项目的是(。

A、经常转移B、货物C、服务D、投资收益3、如果在国际收支平衡表中,储备资产项目余额为380亿美元,则表示该国(。

A、增加了380亿美元的储备资产B、减少了380亿美元的储备资产C、该年的储备资产余额为380亿美元D、人为制造的账面平衡4、下列项目应记入贷方的是(。

A、反映进口实际资源的经常项目B、反映出口实际资源的经常项目C、反映资产增加或负债减少的金融项目D、反映资产减少或负债增加的金融项目5、下列哪些内容不列入国际收支平衡表的资本和金融项目(。

A、某中国公司海外分公司汇回股息收益B、HP公司在中国建立分公司C、宝钢购买秘鲁的铁矿D、中国红十字会捐助印尼地震200万美元6、官方储备资产包括(。

A、外汇资产B、黄金C、在IMF的储备头寸D、SDRs7、一国国际收支的综合差额为顺差,则该国(。

A、外汇储备减少B、外汇储备增加C 官方短期债权增加D、官方短期债权减少8、下列关于国际收支的描述正确的是(A、流量概念B、时点数C、时期数D、事后的9、在一国的国际收支平衡表上该国对外证券投资记( 号,对外证券投资收益记(号。

A、+,+B、+,-C、-,+D、―,―10、国际收支反映的内容是(A、与国外的现金交易B、与国外的金融资产交易C、全部对外经济交易D、一国的外汇收支二、概念题1、国际收支2、国际收支平衡表3、经常账户4、调节性交易5、错误与遗漏账户三、问答题1、国际收支有哪些差额项目?它们之间存在什么关系?2、应该如何判断一国的国际收支是否平衡?在分析时应该注意些什么?3、简述国际收支平衡表的编制原理四、计算题1、假定某一时期A国居民与非居民之间发生了下列经济交易(1某美国公司从A国进口纺织品,价值200万美元。