第六章外汇期权交易ppt课件

又称卖出期权，是指其持有人有权按照 执行价格在约定时间出售特定数量外汇的权利。 持有这种期权，将来价格下跌时较有利，因此也 称为看跌期权。
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▪ 2、按照行使期权的时间是否具有灵活性 (1)美式期权(American style Option)：在
到期日或到期日之前任何一天都可以行使 的外汇期权。费用贵。 (2)欧式期权(European style Option)： 只能在到期日行使的期权为欧式期权。
(３)虚值期权（OTM）：是看涨期权（看跌 期权）的执行价格高于（低于）即期汇率。
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三、四种基本期权交易的收益和风险
▪ 1、买入买方期权(Buying a Call Option)
买入买方期权使买入者或期权持有者获 得了到期日以前按协定价格(Exercise or Strike Price)购买合同规定的某种外汇的权力 (不是责任)。为了获得这种权力，购买者必须付 给出售者一定的期权费。购买买方期权合同者通 常预测外汇汇率将要上升，当市场汇率朝着预测 方向变动时，购买者的收益不封顶；但当市场汇 率朝着预测相反方向变动即市场汇率趋跌时，购 买者的损失是有限的，最大的损失就是支付的期 权费，如下图。 精品课件
执行价格是指期权的买方行使权利 时事先规定的买卖价格。
(4)合约到期日
合约到期日是指期权合约必须履行 的最后日期。
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二、外汇期权的种类
▪ 1、按照期权交易方向不同分为买权和卖权 （1）买权(Call Option) ： 又称为买入期权，是指其持有人有权按
照执行价格在约定时间购买特定数量外汇的权利 。持有这种期权，将来价格上涨时较有利，因此 也称为看涨期权。 ▪ （2）卖权(Put Option)：
Ax B
汇率 损益曲线
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从图中看出，当汇率朝着购买者预测方向 变化即下跌时，他的收益越来越大且不封 顶；当市场汇率没有按购买期权者预测方 向变化而是上升时，他的损失是有限的， 最大的损失就是先前曾支付的期权费(C)。
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4、卖出卖方期权Writing or Selling Put Option 卖方期权的售出者售出一份期权合
同后可以获得一笔期权费，同时承担了一 种责任，即当买入卖方期权者选择履行权 利，他就有责任在到期日之前按协定汇价 买入合同规定的某种外汇。卖方期权的售 出者的损益状况可用下图来表示。
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损益 C
o
-π
Ax B
损益曲线 汇率
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从图中可看出：当汇价下跌时，期权的出 售者有无限的风险；当市场汇价上升时， 期权的出售者则可获得收益，但其所得的 收益是有上限的，最大收益就是先前收取 的期权费(C)。
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盈亏图
看涨期权
买入
卖出
看跌期权
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▪ 3、买入卖方期权（Buying Put Option） 买入卖方期权使得买入者获得了在到期日 以前按协定汇价出售合同规定的某种外汇 的权利(而不是责任)。为了获得这种权力 ，买入者必须支付给出售者一定的期权费 。卖方期权的买入者的损益随汇率而变化 的情况如下图。
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损益 π
o
-C
损益
损益曲线
π - - - - - - - - - - - - -----
o
xA
汇率
B
-C
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从图中看出，期权买入方的最大损失不会 超过期权费的OC水平，随着汇率上升，其 收益也递增。如果市场汇率升至OB，买方 期权的购买者就可获得Oπ的收益，这里的 Oπ是市场汇率OB高出协定汇率OX的部分给 期权的购买者带来的收益减去已付出的期 权费OC后的净收益。如果汇率升至OA，期 权的购买者履行权利的收益正好等于支出 的期权费(C)，此时称为盈亏平衡点 (Break-Even Point)。
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▪ 2、外汇期权合约的主要要素
（1）期权买方与期权卖方
期权买方：也称为期权持有人，是买 进期权合约的一方。
期权卖方：卖出期权合约的一方称期权 卖方。
（2）权利金
权利金又称期权费、期权金，是期权的价 格。是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利 而必须支付给卖方的费用。
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（3）执行价格
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▪ 3、按交易场所不同划分
(1)场内交易期权 (2)场外交易期权
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▪ 4、按期权执行价格与即期汇率的关系来划分 (１)实值期权（ITM）：是看涨期权（看跌期
权）的执行价格低于（高于）即期汇率， 买方立即执行就可获利的期权；
(２)平值期权（ATM）：是看涨期权（看跌期 权）的执行价格等于即期汇率；
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2、卖出买方期权(Writing or Selling Call Option)
卖出买方期权指如果买入方执行合同，出 售者就有责任在到期日之前按协定汇价出 售合同规定的某种外汇，作为回报，期权 的出售者可收取一定的期权费。期权卖方 的损益与汇率之间的关系可用下图。
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损益
C
B
o
xA
汇率
-π - - - - - - - - - - - -
损益曲线
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当市场汇率朝着出售者预测方向变动即下 跌时，出售者获得的收益就越大；不过其 最大收益就是收取的期权费(C)；但当市场 汇率看涨时，出售期权者的收益将递减， 在汇率超过OA水平时，出售期权者就从收 益转为亏损，而且随着汇率的继续上升， 亏损将越来越大，而且不封顶。
第六章 外汇期权交易
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一、外汇期权交易概述
1、概念：外汇期权（foreign exchange
option）买方向卖方支付期权费后有权在未来的一 定时间内按约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约 定数额的外币，同时期权的买方有权不执行上述买 卖合约。
可见，期权是一种选择权的买卖。期权的买方 获得了今后是否执行买卖的选择权，而期权的卖方 则承担了今后汇率波动可能带来的风险。
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总结四种基本期权交易：
期权购买者和出售者的收益和亏损是不 对称的，即不管是买方期权还是卖方期权 ，购买者的收益可能很大，而亏损却是有 限的；出售者正好相反，亏损可能很大， 而收益却是有限的。
基于这一特点，当一个金融机构或进出口 商在外汇现货中处于多头地位时，为了避 免汇率风险，他一般采用买入一份卖方期 权，而不会选择卖出一份买方期权。