股票发行的定价方法有哪些.doc

财务管理1204班第三组问题6：我国企业发行股票时价格如何确定？答：股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。

（一）股票发行价格的种类有以下几种：按面值发行、溢价发行、中间价发行和折价发行等。

在我国发行股票确定价格时，可以按票确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。

因为在股票发行价格中，低于股票票面的价格发行，又称折价发行，这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则；另一方面，公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。

而溢价发行股票，就是以同样的股份可以筹集到比按票面金额计算的更多的资金，从而增加了公司的资本，因此，以超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积，表现为公司股东的权益，即所有权归属于投资者。

（二）确定股票的发行价格有以下几种方式：议价法、竞价法、净资产倍率法、市盈率法、资本资产定价模型。

1.议价法议价法是指股票发行公司直接与股票承销商议定承销价格，承销商的业务收入即是承销价格和公开发行价格的差额。

主要包括两种方式：固定价格方式、市场询价方式这里主要介绍固定价格方式：基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定的一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。

在我国台湾省，新股发行价格是根据影响新股价格因素进行加权平均得出的。

公式: P=A*40%+B*20%+C*20%+D*20%P为新股价格A=公司每股税后纯收益*类似公司最近3年平均市盈率B=公司每股股利*类似公司最近3年平均股利率C=最近期每股净值D=预计每股股利/1年期定期存款利率2. 竞价法竞价法分为网上竞价、机构投资者竞价、券商竞价。

虽然有各种各样不同的方式，但都是以股票价值作为发行底价，以此为基础由承销商或者投资者进行竞价是一种直接的市场化定价方式，只是参加定价的市场主体及其范围存在差异3. 净资产倍率法又称资产净值法，是指通过资产评估和相关会计手段，确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。

股票发行价格的确定方法
股票发行价格的确定方法通常有以下几种：
1. 市场定价法：发行人通过与投资银行或独立定价机构合作，在股票发行之前进行市场调研和投资者访谈，以确定合理的发行价格。

定价机制主要考虑市场需求和投资者的风险偏好等因素。

2. 确定性定价法：发行人基于公司的估值、财务状况和行业情况等因素，确定一个固定的发行价格。

这种方法一般用于发行债券等有明确利息或回报的证券。

3. 竞价定价法：发行人通过公开招标或竞争性定价的方式，接受投资者对发行价格的报价，最终确定发行价格。

这种方法常用于初次公开发行（IPO）等情况，以确保价格在市场上得到公平的竞争。

4. 定价法律法规：发行价格可能受到法律和监管机构的限制和规定。

例如，一些国家和地区规定，发行价格不能低于账面价值或最低限价等。

在实际中，通常会综合考虑以上方法，并结合市场情况、投资者需求、公司估值等因素进行发行价格的确定。

发行价格的确定对于公司筹集资金、股东权益的保护以及投资者的参与意愿等都具有重要影响。

股票发行定价方法股票发行定价方法是指企业在发行股票时确定发行价格的一种方法。

企业通过发行股票来筹集资金，而发行价格则是决定投资者购买公司股票的关键因素之一。

下面将介绍几种常用的股票发行定价方法。

1. 市场竞价定价：市场竞价定价是指企业在发行股票时通过证券交易所的交易机制来确定发行价格。

企业将发行股票的信息发布给市场参与者，投资者根据自己的判断和预期来确定购买价格。

最终，根据投资者的需求和供给情况，股票的发行价格由市场竞争决定。

2. 配售定价方法：配售定价方法是企业在发行股票时将一定比例的股票配售给特定的投资者，发行价格则由企业和投资者协商确定。

通常，这种方法适用于发行量较小的股票，如非上市公司的私募股份。

3. 回拨定价方法：回拨定价方法是指企业在发行股票后，根据投资者的认购情况来调整发行价格。

如果认购情况不理想，企业会降低发行价格以吸引更多的投资者，如果认购情况过于火爆，企业则可能会选择提高发行价格。

4. 承销定价方法：承销定价方法是指企业将发行股票的承销权委托给证券公司，由证券公司根据市场情况和投资者需求来确定发行价格。

证券公司通常会根据自身的研究分析和市场经验来制定发行价格，以确保能够吸引投资者并保证企业募集足够的资金。

5. 相对估值定价方法：相对估值定价方法是指企业根据行业和同类公司的估值情况来确定发行价格。

通过比较企业的财务指标、盈利能力和市场地位等，企业可以将自身与同行业公司进行对比，从而确定合理的发行价格。

需要注意的是，股票发行定价的方法不是孤立存在的，通常会综合运用多种方法来确定发行价格。

同时，发行价格的确定还需要考虑市场环境、行业情况、公司的实际情况等多重因素的综合影响。

在实际操作中，企业需要充分研究和分析市场情况、投资者需求以及自身的财务状况，选择最适合的定价方法，并与各方进行协商，以确定最终的发行价格。

股票发行价计算方法
股票发行价的计算方法一般有以下几种：
1. 市场定价法：根据市场需求和供给关系，通过市场竞价确定股票的发行价。

一般来说，发行价会根据市场需求的高低进行调整，以保证发行股票的成功。

2. 盈利法：根据公司的预期盈利能力和市盈率等指标，计算出一个合理的发行价。

这种方法可以用来评估公司的价值，并根据市场预期利润来决定发行价。

3. 净资产法：根据公司的净资产价值来确定发行价。

这种方法比较适用于稳定盈利的公司，可以通过计算每股净资产来确定发行价。

4. 相对估值法：根据行业内类似公司的估值水平来确定发行价。

这种方法主要是通过比较分析来确定发行价，可以参考行业内其他公司的估值情况，并进行适当调整。

需要注意的是，股票发行价的确定是一个综合考虑多种因素的过程，包括公司的业绩、市场情况、竞争对手情况等，以及投资者的心理预期。

不同的公司和情况下，可能会采用不同的发行价计算方法。

股票的发行价格是如何定的？2007-07-25 12:36:57| 分类：股票知识|字号大中小订阅市场化定价方法的设计（一）以累计投标为主的市场化定价方法采用累计投标法，让机构投资者参与确定发行价格。

累计投标法源自美国证券市场，市场化的定价在累计投标法中得到了很好的体现。

其一般做法是，投资银行先与发行人商定一个定价区间,在招股说明书和分析报告完成以后,分析员和销售员通过逐个拜访、通讯等方式向其客户(主要是机构，如基金等)介绍发行公司的情况及股价定位，由此逐步积累定单，发现不同价格下的需求量。

路演结束后,投资银行就能根据定单确定一个基本反映供需关系的价格区间。

如果在价格区间范围内认购量很少，就调低发行价格或推迟发行；如果超额认购非常多,就调高发行价格。

价格确定后，投资银行在发行时把新股按确定的价格先配售给已订购的大机构,再留出一定比例向公众发售。

运用“回拨机制”让中小投资者间接参与股票发行价格的确定。

“回拨机制”最直接的好处是能在机构投资者与一般投资者之间建立一种相互制衡的关系。

这种关系除了有利于以市场化机制确定股票在机构投资者和一般投资者之间的分配比例以外，也有利于以市场化机制确定股票发行价格。

因为如果机构投资者提出的新股发行价格偏低，一般投资者可以通过踊跃申购的方式提高超额认购倍率，使得在事先制定的“回拨机制”的规则下机构投资者配售的量减小直至为零，这样就可以防止向机构投资者询价的结果过低。

另一方面，如果机构投资者提出的股票发行价格偏高，一般投资者申购的超额认购倍率势必降低，此时，机构投资者将不得不以较高价格购买股票，这样就可以避免向机构投资者询价的结果过高。

综合以上两种情况，可以得出一个结论，“回拨机制”能有效地约束机构投资者，使其在股票申购阶段给出相对理性的价格。

这种方式实际上间接给了一般投资者影响询价结果的权利。

针对我国的实际情况，可对累计投标法加以改进，采用网上网下同时询价的方法。

累计投标法的询价对象主要是机构投资者，询价方式主要是网下询价。

● 定义：股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。

● 详细描述：股票发行的定价方式，可以采取协商定价方式，也可以采取询价方式、上网竞价方式等。

我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。

根据规定，首次公开发行股票的公司及其主承销商应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。

询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。

在初步询价阶段，发行人及其主承销商向询价对象初步询价，征询发行价格区间，询价对象分别提交报价，主承销商和发行人在报价区间内选择并确定发行价格区间和相应的市盈率区间。

发行价格区间确定并公布后，进入累计投标询价阶段。

发行人及主承销商在发行价格区间向询价对象进行累计投标询价，参与初步询价并有效报价的询价对象在公布的发行价格区间和发行规模内选择一个或多个申购价格或申购数量，将所有申购价格和申购数量对应的申购金额汇入主承销商指定商户，发行人和主承销商根据累计投标询价的结果确定发行价格和发行市盈率。

首次公开发行的股票在中小企业板和创业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果协商确定发行价格，不再进行累计投标询价。

例题：1.根据现行规定，首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。

发行人及保荐机构根据累计投标询价的结果确定（）。

A.发行价格区间B.市盈率区间C.发行价格D.市盈率正确答案：C,D解析：首次公开发行股票询价中，发行人及保荐机构通过初步询价，确定发行价格区间和相应的市盈率区间；通过累计投标询价确定发行价格和市盈率。

2.股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。

A.正确B.错误正确答案：A解析：股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定3.股票发行的定价方式可以采取（ ）。

A.上网竞价方式B.协商定价方式C.一般询价方式D.累计投标询价阶段正确答案：A,B,C解析：股票发行的定价方式， 可以采取协商定价方式， 也可以采取询价方式、 上网竞价方式等，详见209股票发行价格下第二段4.《证券发行与承销管理办法》规定,拟在中小板上市的公司首次公开发行股票可以不通过向询价对象询价方式确定股票发行价格。

股份配套融资定价规则通常由国家相关的证券监管机构或证券交易所制定和管理。

以下是一般情况下的发行股份配套融资定价规则的一些主要方面：
1. 定价方法：通常采用市场化定价方法，例如通过询价、比较市场交易价格、基于市场参考价格进行定价等。

定价方法旨在确保公平、公正、合理的市场价值。

2. 定价基准：一般情况下，定价基准会参考公司的市值、股价、市场需求和公司业绩等因素。

例如，可以使用公司股票的市价作为定价基准。

3. 定价公式：定价规则通常明确了使用的定价公式和参数。

定价公式可能基于市盈率、市净率、现金流量折现率等财务指标，具体根据公司的特定情况而定。

4. 发行价格范围：定价规则可能规定了发行价格的范围，例如上限和下限，以确保在一定的幅度内，市场参与者可以根据市场需求和公司价值来决定是否参与认购。

5. 监管机构审批：股份配套融资需要经过相关的证券监管机构或证券交易所的审批。

监管机构会审查定价是否符合相关
规定，确保公平、公正、合规。

需要注意的是，不同国家和地区的证券市场可能存在不同的规定和定价方法。

同时，公司自身的特殊情况（如行业属性、业绩状况等）也会对定价规则产生影响。

因此，在具体情况下，应根据当地法规和实际情况进行具体操作。

发行定价方式标准定义发行定价方式主要有平价发行、溢价发行、折价发行和时价发行四种，下面为您一一介绍。

1. 平价发行，亦称面额发行或等价发行，是指股份公司在发行股票筹措资本时，直接以每股的票面金额作为发行价格。

这种发行价格对发行公司而言，其所得资本与公司股本是一致的。

其优点是股票发行时价格不受市场波动的影响，发行费用较低，股票容易推销，发行公司能够稳妥地筹集到资金。

缺点是缺乏市场弹性，不能针对市场的股票价格波动水平，及时、合理地确定股票发行价格，从而使那些资信高、经营业绩好、股票容易销售的发行公司无法以自身优势获得发行的溢价收益。

平价发行一般在股票的初次发行或在股东内部部分摊增资的情况下采用。

2. 溢价发行，是指股份公司在发行股票时以高于股票面额的价格发行。

如股票面额为1元，发行价格为5元，溢价发行是一种对发行公司十分有利的发行价格形式。

它能够让发行公司在发行股票的过程中获得一笔创业利润，使所筹资本高于公司股本。

目前，许多国家新上市的股票一般都是采用溢价发行的价格形式，发行公司所获得的溢价收入列入资本公积金。

3. 折价发行，是指股份公司在发行股票时，按照股票面额一定的折扣作为发行价格。

如股票面额为100元，折扣发行价为98元。

这种发行价格对发行公司来说，所得到的只是打过折扣的资本，所得资本低于公司股本。

在实践中，折价发行的价格形式很少被采用，许多国家都在法律上明确规定不得采用这种方法。

一些国家的股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。

4. 时价发行，是指股份公司以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格。

时价发行所确定的价格既可以与股票面额相等，也可以介于时价与股票面额之间，或者等于时价，这种发行价格一般在股份公司需要增资发行新股时采用。

以上内容仅供参考，如需更多信息，建议查阅相关文献或咨询专业人士。

股票的价格怎么确定当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制定一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。

它是股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所采用的价格，其种类包括：面值发行、溢价发行、中间价发行和折价发行。

那么如何确定股票的发行价格呢？主要有以下五种方法：一、协商定价法。

也称议价法，是指发行人直接与承销商议定承销价格和公开发行的价格。

一般有两种方式：1、固定价格方式。

基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。

市场上惯用的计算公式为：P＝A×40％＋B×20％＋C×20％＋D×20％（P＝新股发行价格；A＝公司每股税后纯收益X类似公司最近3年平均市盈率；B＝公司每股股利X类似公司最近3年平均股利率；C＝最近期每股净值； D＝预计每股股利／1年期定期存款利率）。

2、市场询价方式。

当新股销售采用包销方式时，一般采用这种方式，它包括两个步骤：①根据新股的价值(一般用现金流量贴现法等方法确定)、股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。

②主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过统计反馈回来的预订股份单，修正最初的发行价，最后确定新股发行价。

二、竞价确定法。

竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。

主要包括三种方式：1、网上竞拍；2、机构投资者（法人）竞价；3、券商竞价。

三、市盈率法。

市盈率又称价格盈余倍数,它等于股票市价与每股净收益的比值.其本质上反映的是投资与股票的投资回报期.市盈率倍数的确定要考虑多方面因素，如其它可比公司的市场数据、市场资本报酬率、未来投资项目的收益等。

IPO定价方法完整版IPO（Initial Public Offering，首次公开募股）是指一家公司第一次向公众发行股票，进行公开募股，使其股票从私有化转变为公有化。

IPO定价方法是指确定公司股票价格的过程，是保证公司能够顺利发行股票并吸引投资者的关键环节。

下面将为大家介绍IPO定价方法的完整版。

传统定价法主要包括评估公司价值、确定发行股票数量和确定发行价格三个步骤。

首先，评估公司价值是IPO定价方法的第一步。

通常会采用财务报表分析、市场竞争分析、行业状况分析等方法，对公司进行全面的价值评估。

常用的评估方法有市盈率法、市净率法、现金流折现法等。

评估公司价值的目的是为了了解公司的内在价值，从而确定一个合理的发行价。

其次，确定发行股票数量是IPO定价方法的第二步。

发行股票数量的确定可以通过多种方法，如根据市场需求和公司估值确定发行股票的比例、根据公司资金需求确定发行股票的数量等。

同时，也需要考虑公司的股权结构和管理层的股份比例，以满足更多的投资者需求。

最后，确定发行价格是IPO定价方法的最后一步。

根据前面对公司价值和发行股票数量的评估，结合市场情况和投资者需求，可以决定一个适当的发行价格。

一般来说，发行价格应该尽可能接近预期市场价格，以确保发行后股票顺利上市并有更好的表现。

市场化定价法是一种相对较新的IPO定价方法，主要采用市场竞价的方式来确定发行价格。

市场化定价法的特点是更加灵活和公平，能够更好地反映投资者对公司的真实评价和需求。

首先，确定拟发行股票的市场供需状况。

可以通过调查投资者需求、预测市场接受程度等方式，了解市场对公司股票的预期。

其次，制定发行计划和发行时间表。

确定发行股票数量和发行方式，以及具体的发行时间和申购期限。

市场化定价法通常采用网上申购的方式，即投资者通过互联网进行申购。

最后，进行发行股票的市场定价。

根据投资者的申购情况和市场供需状况，通过竞价方式来决定发行价格。

竞价可以是固定竞价或动态竞价，具体方式可以根据市场的需要和政策规定来确定。

第三章新股发行定价的主要方式在完成发行新股的估值工作以后，主承销商将根据新股发行的具体情况选择合适的新股发行定价方式,并使最终确定的发行价格充分反映市场需求情况.不同发行定价方式的区别体现在两个方面：一是在定价前是否己获取并充分利用投资者对新股的需求信息；二是在出现超额认购时，承销商是否拥有配发股份的灵活性。

根据这两个标准，各国的新股发行定价方式基本上可以分为以下四种类型（见表3.1 > o表3。

1发行定价方式的基本分类┌────────┬───────────────────┐││定价前是否己获取投资者对新股的需求信息││├─┬──────┬──────────┤│││是│否│├────────┼─┼──────┼──────────┤│承销商是否拥有配│是│累计投标方式│固定价格允许配售││发股份的灵活性├─┼──────┼──────────┤││否│竞价方式│固定价格公开认购│└────────┴─┴──────┴──────────┘上述四种方式是目前世界各国经常使用的新股发行定价方式ys}.在实践中，各国证券监管机构根据本国证券市场的实际情况,通常规定可以采取其中一种或几种方式.图3-1列出了主要定价方式的使用频率(不包括混合机制)，表3-2列出了主要国家新股发行定价方式的使用情况。

由图3-1可见，固定价格允许配售的方式和累计投标方式占大多数，占所选样本总数的80％,而竞价方式和固定价格公开认购方式所占的比例较小，总计约占20％.上述结果是根据全部样本中采取每种方式的公司数统计而得的，如果考虑公司规模和筹资额,累计投标方式的使用比例则更高.下面以介绍累计投标方式为主，同时介绍固定价格方式、混合方式和竞价方式等几种常用的新股发行定价方式.3. 1累计投标方式（Book-building ）累计投标是目前国际上最常用的新股发行定价方式之一,尤其在美、英等机构投资者比例较高的国家更为普遍。

第二部分企业财务管理——第四章筹资决策管理【考试要求】1.长期筹资方式（股权性筹资、债权性筹资、混合性筹资）2.资本成本的含义、计算与运用3.杠杆原理及其与风险的关系4.资本结构决策第一节长期筹资方式一、股权性筹资（一）投入资本筹资（吸收直接投资）1.不以股票为媒介，是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。

2.出资形式：货币、实物、知识产权、土地使用权等。

（二）发行普通股筹资1.普通股东的权利1）表决权2）优先认股权3）收益分配权4）剩余资产分配权5）股份转让权2.股票发行定价1）定价基础——股票的内在价值①未来收益现值法（最具科学性）：股票价值等于预期未来可收到的全部现金性股息的现值之和。

②市盈率法股票价值＝参考市盈率（P/E）×预测每股收益（EPS）③每股净资产法④清算价值法2）股票发行的实际定价方式①固定价格定价法②市场询价法③竞价发行3.普通股筹资的优缺点（三）留存收益（内部股权资本）筹资 1.留存收益来源渠道1）盈余公积（指定用途） 2）未分配利润（未限定用途）2.留存收益筹资的优缺点 【例题1·多项选择题】留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有： A.筹资数额有限 B.不存在资本成本 C.不发生筹资费用 D.改变控制权结构E.导致每股收益下降『正确答案』AC『答案解析』留存收益资本成本是一种机会成本；留存收益作为内部融资来源，不会改变控制权结构，也不会稀释每股收益。

二、债权性筹资（一）发行公司债券筹资 1.公司债券的类型1）公开发行VS 非公开发行 2）记名VS 无记名3）上市公司、股票公开转让的非上市公众公司发行的公司债券，可以附认股权、可转换成相关股票等条款。

2.公司债券发行资格与发行条件1）公开发行公司债券，应当符合《证券法》、《公司法》的相关规定，经中国证监会核准。

2）存在下列情形之一的，不得公开发行公司债券：①最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或者公司存在其他重大违法行为； ②本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；③对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态； ④严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。